时间：2022-08-22 01:13:51
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经历了2007年的投资热、2008年股市振荡和金融危机之后,很多投资者日渐趋于理性,一些国内专业人士也在此时反思了财富管理的概念。
近日,记者采访了光大银行重庆分行财富中心主任周敏,曾经多次被评为“金牌理财师”的周主任和我聊起了财富管理。
财富管理的基础
谈起财富管理,周敏说,对于财富管理最重要的是因人而异,每个人财产情况和理财目的不尽相同。所以,每个人的财富管理方式会有差异。但资本市场运行规律告诉我们,只有当你坚持进行长期投资,坚持实现简单、有效的投资组合,才能使财富获得稳健增长。在财富管理的过程中,投资者至少应记住“理财是财富保护,理财是长期投资,理财是资产配置,理财是人生规划”这四句箴言。在人生的理财旅程中,只要坚持这四句箴言来保驾护航,就能欣赏到更为壮美的风景。
具体到银行理财产品选择,应根据产品的投向或关联标的与风险特征来选择自己熟悉的投资领域;更重要的是,要把长期投资与资产配置作为选择理财产品的出发点,依托专业的财富管理机构进行理财。
私人银行是“金融管家”
采访中,周敏介绍,目前最顶尖的财富管理莫过于私人银行,它是财富管理的最高阶段。私人银行业务,无疑是理财业务最高端的品种。
私人银行服务是一种专门面向具有相当资产客户群体,为其提供个性化、多元化、私密性个人财产投资与管理的服务。
个性化、多元化的私人银行服务,是普通客户甚至某些类型的贵宾客户无法轻易获得的。私人银行的客户可以快速地获得所需要的大额贷款(贷款利率可能相应要高一些);可以在其他企业IPO时优先获得股权;可以委托银行去投资艺术品;可以委托银行设立离岸公司、家族信托基金;可以要求银行提供节省税务开支的方法;私人银行的客户甚至可以要求银行为自己规划移民要求,为自己的孩子提供教育规划等等。
这同时也意味着,私人银行服务将渗透到客户生活的方方面面,可以是一个全生命周期的金融服务,极具私密性。私人银行为客户提供的绝不仅仅是理财服务,而更像管家服务,也有人称之为“金融管家”。
私人银行服务是银行的理财业务发展的终极诉求。目前的中资银行的私人银行服务,则大部分停留在贵宾理财的层面上,不管是产品设计,还是服务体系仍处于刚刚起步的初始阶段。
要想让中资银行在私人银行领域获得发展壮大,从外部环境看,应在政策上加以扶持,大力推进金融混业经营,加深银行、保险、证券、外汇、黄金等市场的相互融合度,使私人银行业务获得足够的操作空间。从内部要素看,应加强私人银行业务上的竞争力建设,重视人才及客户的培养。应该说,这两方面的问题已经引起了中资银行的高度重视。这些前期环境培养及条件建设,必将为未来的发展打下坚实基础。
财富管理的发展趋势
谈起财富管理未来的趋势,周敏说,随着资本市场的发展,财富管理主体的机构化成为一个全球现象。从财富管理的角度来看,我们面对的是一个不确定的市场,也是一个功能结构越来越丰富、越来越复杂的市场。无论是全球市场还是中国资本市场,投资的趋势都是机构化。如何创造更加有利的条件,让财富管理越来越走向机构化?这是我们要思考的问题。应该说,随着工具越来越多、产品越来越丰富,将来对机构财富管理的需求会越来越大。我们财富管理能不能在机构发展方面、在机构制度的建设方面适应这些需要,这是我们需要研究的问题。
周敏告诉记者,“阳光财富”是光大银行在优势业务品牌阳光理财的基础上,在业务快速发展,高端客户数量迅速增加的情况下,针对更趋多样化和复杂化的客户需求适时推出的财富管理品牌,专注为资产额100万元以上的个人客户提供财富管理服务。
另外,理财产品品牌化也是趋势之一。据周敏介绍,光大银行重庆分行财富中心始终秉承“至专、至诚、致远”的服务准则,依托光大银行强劲的产品创新和卓越的服务理念,以高质量的服务,向客户提供一对一的专业理财服务,满足客户多样化的需求。截至上半年,重庆分行100万以上财富级客户数量较年初实现了成倍的增长,客户品质也大幅提升。资产管理规模、中间业务收入都较好的完成了全年计划的目标
资产配置全面调整
如何最大限度地利用好闲置资产对于企业来说至关重要，对闲置资产进行合理的管理，将会给企业带来直接收益。我国财富管理迎来深刻转型，将带动大类资产配置的全面调整。
和讯理财、君领财富8月15日在北京联合的《中国财富管理报告（2013～2014）》，君领控股董事、君领财富总裁胡伟表示，国内的资产配置还处在初级阶段，真实的应用还不成熟，在不同阶段，资产集中度很高。“这被市场解读为对赚钱效应的跟风行为，2007年公募基金快速发展到3万亿元的规模，而近几年信托市场的发展更让人咋舌，规模激增至近10万亿元。其中最为直接的原因，是理财市场需求巨大，而国内已有的投资渠道或投资能力，还远远不能满足。”
在胡伟看来，国内投资市场发展时间尚短，与海外成熟投资市场相比，产品结构单一，已有投资缺乏稳定长期业绩表现。“区别于海外市场基金的细微化与多元化，国内的公募基金及私募基金同质化严重，业绩表现缺乏稳定性，且缺乏有规模的具备对冲机制的产品。上市公司参与更多的是信托产品及纯债券的固定收益类产品。比如股票质押类信托产品，资产标的流通性好、二级市场相对比较容易估值；另一方面资产抵押型产品，包括地产类信托、政信类信托，目前国内规模已经过万亿元，市场相对成熟，收益率为9～11%，但需要规避个别过度举债区域的信托产品。”胡伟称。
针对不同企业客户来说，对于理财产品的偏好亦存在区别。民营企业利益归属清晰，因此对于理财市场的关注度相对较高，已经深层次地接触到信托和浮动收益类产品；而大多数国有企业则更倾向稳扎稳打的保守态度，在投资监管环境尚未成熟之际，CFO不会因为个别业务存在问题而招致风险，因此虽已涉及理财，但步伐相对较小，主要集中在银行理财产品、资金池层面信托产品、一年期的财富管理等。胡伟认为，长期来看，扩大投资范围、形成长短期产品错配，将会是企业资产配置的趋势。
关于信托行业存在的震荡风险，胡伟表示，外界专业人士的解读虽存在高度但缺乏对于环境的解读，而内部从业人员相对保守，因此存在误读的情况。以风险控制体系为例，信托行业发展如今规模，由从业人员差异性等原因所带来的不规范操作必然存在，但作为高净值客户而言，自我判别能力不可或缺。“2013年下半年房地产信托产品占比将会有所提高。近期信托公司对政信合作的态度出现了一定程度的分化，在最近一两年内，我们仍然认为政府债务相对安全。”他同时指出，未来风险可能集中在三四线城市的地产项目，这主要由于中国地产规模快速扩张，与市场实际需求不一致，企业财务部门关心的始终是本金安全和投资回报，一旦延期，资产处置出现缺口，原有资产的高评可能带来崩盘性的风险，此时资金流动性便无以保证。“通过引入第三方专业机构接盘，道德风险和专业风险都会大大降低。中国信托业在经过5～7年的高速发展之后，地产信托风险大多是地方财政和地产的问题，并非专业问题招致。行业发展经历黄金时期，利润普遍存在，必然推动开发商高利率融资，然而，把握行业性的机会需同时承担所在领域内的风险，作为CFO，平衡收益和风险是投资过程中不容忽视的问题。
财富管理平台突围
尽管良好的资金管理对于企业来说存在正面效应，但不同企业对于资金的风险偏好不尽相同，针对不同的需求，分寸拿捏起来也需要谨慎把握。财富充斥市场，第三方财富管理公司丛生，成熟平台的出现可以帮助实现行业的合规发展。
按胡伟的看法，这是一个有待开发的市场，也是一个充满魅力的市场。君领财富旨在发挥专业的投资能力为客户获得投资回报，通过专业的分析为客户在市场中选择安全的投资理财产品。然而，这需要不断的微创新和有效的执行力，同时，金融监管部分在投资理财产品上的规范和监管必不可少。
产品设计方面，财富管理平台摆脱了“金融超市”的操作模式，引入产品创新和筛选，帮助投资人加强风控及投资指导。成熟的财富管理平台一定会重视自身的专业能力、中介服务能力，以及推动投资人专业度的提升。从便利性向专业性递进，是健全市场的过程中必然会出现的趋势。
投资过程中，财富管理平台所秉持的保守及专业的态度，可以在屏蔽风险的同时捕捉机会。毕竟，投资更多是一个预期的过程。企业需要培养正确的理财观念、缩短试错过程、基于前期尽职调查和充分准备后采取行动，而非盲目服从市场投资行为。
既然财富管理平台要与客户建立长期合作关系，就需要参与客户公司运作，满足投资回报和周期的需求，在保证企业主营业务运营平稳的情况下最大限度盘活企业的闲置资金，以获得更多收益。参照境外成熟的历史经验，选择一些好的机会，将民营资本引入金融体系，发掘投资机会，也是专业机构存在的必然使命。“从长期来看，很多企业都存在优质的理财和融资需求，帮助企业制定明确理财规划，提供适合企业财务需求的个性化方案尤其重要。”胡伟表示，“财富管理从粗犷式的竞争到完全成熟是一个长期过程，而博取企业的信任，还需要通过市场中的表现和专业赢得话语权。中国金融脱媒是一个循序渐进的过程，通过市场规范化间接参与到国家利润分配当中去，为财富配置合适的资产，才是未来正确的发展方式，这需要长期培养。”
新常态现在成了重要的经济术语并运用到各个领域――运用在金融体系，代表着更低的金融杠杆、更多的政府干预和更严格的监管；运用在商业领域，意味着消费群体、消费观念和消费结构发生了变化，消费的提供模式也将发生根本变化。
中国宏观经济领域的新常态意味着：“这次，恐怕是回不去了。”中国改革开放30多年，GDP增速只有3次低于8%，但每次都很快又回到了高速增长的轨道上。这次，又掉到8%以下，而且恐怕回不去了。GDP增速回不到8%以上的高速区就是我们宏观经济的新常态。与其相对应的财富管理的新常态具有以下特征：
一夜暴富成为过去
过去30年中，中国经济高速发展，各行各业充满机会，社会财富也以几何级数增长，于是我们周围充斥着各种一夜暴富的故事，大家在财富管理上也都在追求一夜暴富的机会，但这都将过去，全社会财富的增长将进入合理的区间。人们在投资上将从一味追求高收益转为资产的均衡配置以寻求财富的稳定成长；土豪式的消费模式将遭到鄙夷进而转变为追求理性均衡的消费；股票不再仅仅用来炒，更多地回归到投资属性；我们一直倡导的家庭理财规划也将会真正成为新时尚。
刚性兑付必将被打破
刚性兑付是指信托等资产管理机构，出于维护自身声誉、保持社会稳定等因素考虑，超越信托合同和信托法的有关责任要求，为信托投资者（受益人）提供额外的风险保障。刚性兑付不是制度约束，而是信托业基于多种因素考虑所采取的经营策略。虽然这对制度重构后信托业和企业债券市场的起步发展阶段起了重要的支撑作用，但破坏了社会公平、特别是扭曲了资本市场的定价机制，形成的不正当竞争对金融市场有序发展和成熟稳定造成了巨大的潜在风险。这种局面一定会被打破。
保险成为家庭必备
宏观社会环境和保险行业本身制度的设置，使得保险产品乃至整个保险行业在21世纪最初的十几年中发展得不尽如人意。保险从业者也经受了巨大的压力。随着经济新常态的到来，当然也因为保险行业自身的突破和变革，保险将走进千家万户，并因其强大的长期理财功能、风险管理功能和财富管理和传承功能而成为每个家庭必备的理财产品。一个人一生中如果只买一种理财产品，他应该买的就是保险产品。这样的新常态将很快到来。
今年10月，银监会颁布了《商业银行个人理财业务管理暂行办法》和《商业银行个人理财业务风险管理指引》，并将从2005年11月1日起实施。这两项法规在业务概念方面正本清源，在起点门槛、风险控制等方面加以规范，标志着我国商业银行财富管理从此被纳入正式的监管轨道。在历经新品频出后的短暂沉寂后，财富管理再一次引起人们的关注。
富有的高端客户在消费习性和投资理念上有其明显的特色，其财富管理的首要目标是实现财富的保值，其次是避免过度纳税，以下依次为实现财富增值、为后代积累遗产、保障公司的生存等。真正意义上的财富管理就是为他们量身订作适合其理财需求的财富与投资规划、税务安排、信托咨询与服务。
作为消费金融领域中深具发展潜力的业务，财富管理业务在世界银行业界由来已久，在我国却是刚刚起步，有待成熟。现阶段我国商业银行的各类理财产品和服务的推出，是财富管理业务在我国发展的初级阶段。随着金融改革的深化和理财产品在深度和广度方面的发展，真正意义上的财富管理业务必将成为我国银行业的重要业务选择和发展方向。
新的财富管理业务要求其以客户为中心、根据客户的投资目标和风险承受度进行资产配置和预期管理。由于所处的市场环境不同，财富管理在我国蒙着多层面纱，不可能与国际上的概念严格对等，只能以历史的眼光宽泛对待。由此，所谓理财业务、私人银行业务在大体上与财富管理属于同一范畴。对我国商业银行财富管理的探讨，只有从这些方面同时入手，多角度、多层次地加以分析，才能得以窥其全貌。
中国经济的超速引擎，创造出超出预期的财富，无论是国内机构还是国外大行，都兢兢业业地发表各种财富报告，试图点算中国人到底多有钱，但出来的数据，真如瞎子摸象，只执一端，大都成为娱乐标题，没有太多说服力。
因为信息的严重缺失，人们宁可相信那些各个口径的财富数字被严重低估了。真实数目是多少，或许永远是个谜―被公开的永远是藏不住的那一部分，被刻意隐藏的数目是个什么规模、量级，尽皆成谜。
当然，大家不会否认中国富了，分歧只在于到底富到什么程度。这些或隐或显的财富，有一个共性就是生于泡沫时代，习惯于追逐泡沫，若不小心将消失于泡沫。
有了相当多的社会财富堆砌，才有了管理的需求，在中国历史上，这可能是真正意义的开端。但这个看上去潜力无限的开端，待要兑现成真正的市场机会，却“草色遥看近却无”，竟又朦胧起来。
让一切迷离起来的，除了来自体制环境、专业素质等技术性阻碍，更大更广的束缚来自观念上，中国式的财富观与西方价值观下的财富观的碰撞冲突，在全球一体化的大背景中，尤其激烈。
中国自古以来一脉相承着的财富观，建立在封建社会、儒家伦理、农耕经济框架之下，是一套中国式的财富伦理，虽几经变乱洗礼，但其内核仍然是封建半封建的;发端于西方发达国家的财富管理，建立在基督教和资本主义伦理下，从工业革命开始，他们锤炼着自己对财富的掠夺―占有―管理―增值的链条。
中国从来不缺聚沙成塔，集腋成裘而累富的经营家，缺放眼全球一盘棋的趋利避害的金融家，毕竟中国才新富，要学的东西还多着呢。
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015年，你的财富管理需求得到满足了吗？在过山车般的股市行情中你是否有所斩获？在逐渐走低的理财收益中你是否跑赢了通胀？在行情屡盼屡弱的黄金市场你是否仍然处于“中国大妈”创造的波峰之下？
无论是富甲一方的商贾，还是领着有数工资的工薪层，都有投资理财需求，只不过往大了说叫“家族传承”，往小了说是“跑赢通胀”，本质都是“让钱生钱”。大家早已认同让一些更为专业的机构来做这件颇具技术性的事情，找投行、找券商、找银行，甚至找“宝宝”。虽然各种机构随着时代的发展层出不穷，然而大家的一个困惑似乎始终存在：如何管好我的财富？2016年，作为服务提供方，财富管理机构依然任重道远。
降息、有钱、缺服务
降息、有钱、缺服务，是当前国内财富管理市场面临的几大关键词。
随着社会居民财富的加速累积，我国的财富管理迎来了巨大的市场空间。根据2015年瑞士信贷的《全球财富报告》指出，我国家庭财富总额全球排名已位居世界第三，年收入达到1万至10万美元的中产阶级全球共有10亿人，我国就占了其中的三分之一。同时，我国是个高储蓄率的国家，相比其他主要发展中经济体，中国居民家庭资产的金融资产比例高达49%。
“截至2015年底最新统计：我国储蓄存款规模50万亿，理财产品余额约20万亿，信托规模15万亿，资管规模20万亿，保险公司资金运用余额12万亿，公募基金规模7万亿，私募基金规模3万亿。这其中70万亿的存款和理财都可以说是尚未开发、有待转化并大有可为的新增财富管理市场。”招商银行总行财富管理部总经理边琳向《经济》记者介绍称。
“到目前，中国的国民财富总值已经突破160万亿。”百富网总裁陈志君向《经济》记者介绍称，与这种财富总值不匹配的是，国内财富管理市场还处于发展初期，面向普通民众的财富管理服务还比较初级。“普通民众在金融服务、理财方面仍然缺少好的投资品种。保守的理财习惯、谨慎的监管环境和供应端，造就了一个仍然高潜力的理财市场。”
而中国经济走向新常态，必然会带动金融体系走向新常态，财富管理行业的旧有格局也随之发生改变。那么，2016年中国的财富管理市场将有何新变化？
“在2016年，中国的财富管理市场总量上会保持20%以上的增长率。”陈志君称，在当前的政策和市场环境下，财富管理市场前景广阔。
对此，中国银行财富管理与私人银行部副总经理赵勇向《经济》记者表示，2016年，各类金融机构会向财富管理业务转型，竞争主体更为多元化。“随着居民财富管理需求的增加，除了传统的银行、基金公司等机构，保险公司、信托公司、第三方理财机构、小额贷款公司、私募股权基金、第三方支付公司等也纷纷向财富管理业务转型。各类财富管理机构在经营范围上互相交错渗透。”
投资者的风险偏好将由激进向稳健转换，收益预期将回归合理水平。在赵勇看来，随着经济增长中枢下移，利率下行周期开启，投资理财类产品的预期收益也持续下降，众多互联网“宝”类产品收益已破3%，投资者的收益预期也将向合理区间回归。在风险和收益回归常态的过程中，商业银行良好的信用、完善的风险控制体系和丰富的投资理财产品将凸显其价值和优势。
在产品方面，基础产品供应将会增加，净值产品比重上升。赵勇分析称，伴随资产证券化的提速，非标资产标准化趋势渐强，基础产品供应会增加，资产荒将在一定程度上得到缓解。“随着利率市场化进程的深入和直接融资比率的提升，财富管理市场的产品结构将发生深刻变化，以净值型产品为代表的标准化产品占比提升，预期收益型产品的比重逐渐下降。”
“财富管理市场的参与者更多，竞争更加激烈，可以预见2016年财富管理行业的创新和产品形态也将更加丰富，”边琳表示，这将有助于改善我国的资本市场的行业结构，完善专业化产业链分工，进一步优化行业结构，构建和形成开放、包容、竞争、多元的财富管理体系。
财富管理格局分化
“2016年财富管理市场将按高净值人群、普通富裕阶层和大众投资者3类有所分化。”陈志君表示。
对于市场的分化，赵勇认为财富管理将向“财富金融”和“普惠金融”两个方向分化发展。“财富金融主要面向中高端客户，以客户利益为主导，其核心是专业化和综合化财富管理能力，通过高素质的专业队伍、丰富的专属投资产品以及定制化的投资顾问服务，赢取价格优势与客户追随，创造更高收益。普惠金融定位于服务大众客户，以渠道销售为主导，其核心是渠道效率和客户体验，通过低成本的渠道、标准化的产品和便捷的客户体验争揽客户。”
不同类型的财富管理机构将根据自身特点，在“财富金融”和“普惠金融”两个方向布局发展。
而不管市场如何分化，在诺亚财富首席研究官金海年看来，无论面对普通人群、中产阶级和高净值人群以及家族和机构用户，互联网都将是不可或缺的组成部分。“由于中国金融体系和资本市场发展的后发优势，互联网金融将是中国金融发展可能超越发达国家的创新点，针对中小企业融资难、融资贵的挑战，互联网与传统金融的相互融合将成为中国资本市场和金融市场未来发展的一大特色”，他向《经济》记者表示，利用互联网打破信息的不对称性，创造金融风险管理与产品设计的新模式与新体验，互联网将成为财富管理的新工具与新平台。
互联网与智能财富管理将是财富管理的新领域。
“随着互联网金融的兴起，财富管理变得更为平民化，低端客户对非个性化、结构简单的财富管理产品变得更有兴趣，互联网金融能够有效地将财富管理客户群向下延伸。”海通证券非银行金融行业高级分析师孙婷向《经济》记者介绍称，一些高端客户也在向互联网理财渗透。
高端客户不再“死守”传统的金融机构。随着互联网高速发展以及新兴财富累积方式的兴起，高净值客户的年龄不断下移。“近80%的新富人群是50岁以下的年轻高净值人士，这群投资者更易接受线上财富管理服务。”孙婷表示。
随着网销金融平台的市场占有率将快速提升，国内有望出现破万亿级的网上理财平台。财富管理的互联化将会如火如荼。尤其在网销金融方面，竞争会异常激烈。
同时互联网金融领域的财富管理也需要净化。随着e租宝、大大财富、信和财富事件的发生，小微金融线下扩张模式将陷入调试期，大众对于“土豪”烧钱模式的怀疑和不信任会加强。在陈志君看来，互联网金融可能进入寻根的一个大趋势，回到资产端的资源竞争，“具备安全优势，回报略低于信托的P2F平台，有望成为普通富裕人群的理财选择，在P2F平台的选择方面，用户应重视平台创始人的背景和资产管理能力”。
“大众的财富管理期望往往是低门槛、高安全、收益稳健的理财品类。从大趋势分析，随着资产荒的常态化，具备资产优势的网销金融会成为一个重要入口。”陈志君表示，由于网销金融并不在金融资产方面作创新，其提供的收益仍然难以超越传统金融，而且理财门槛往往也比较高。
但不可否认的是，“宝宝”类理财平台，由于拥有较大的用户基数和延伸服务优势、封闭体验优势，在2016年仍然会是互联网金融第一选择。
谁能对接需求？
未来财富管理机构该如何与大众的投资理财需求相结合？什么样的机构更具竞争优势？
随着多层次资本市场的建立和高净值客户财富的增长，中高端客户呈现资产配置多元化、财富目标多样化的特点，日趋复杂的产品和需求让投资者更加关注财富管理机构的专业能力，以客户为中心，“为客户提供更专业、更全面的服务，将使财富管理机构在竞争中脱颖而出”，赵勇表示。
在新常态下，寻找优质投资标的的能力、风险管控能力将成为财富管理和投资领域的核心竞争力。金海年分析称，中国的财富管理市场将呈现专项投资管理深化和大类资产配置综合化的两种趋势，“在PE/VC、二级市场、固定收益等市场的投资能力以及全面覆盖这些市场的资产配置能力将成为中国财富管理的两类风格。
同时随着中国经济的全球化以及人民币国际化的不断深入，以美元为主的海外资产配置也将成为中国财富管理的必要选项。
“更多的财富管理机构和投资者将把目光投向海外市场，通过跨区域、多币种、跨市场的配置有效地分散风险，提升整体资产回报率，财富管理机构会扩大海外资产的投资范围和比例，加快海外业务布局。”赵勇分析称。
未来的财富管理机构同样必须面对互联网与金融融合对金融产品的革命性影响，也必须面对客户互联网社区和社群化的需求与沟通特点，移动互联网将是财富管理机构与客户沟通的主要和基本手段，具备互联网基因和金融创新与风控基因的机构才能生存。
那么在这种背景下，传统金融机构特别是银行如何来满足投资者的财富管理需求？
在赵勇看来，满足大众的投资理财需求首先要求财富管理机构明确3个问题：“第一，客户是谁？要有明确的目标客户群，财富管理机构应该盯住细分市场，在自己有优势的领域重点开展业务；第二，客户需求是什么？这些需求应该是可细分、可量化的具体投资需求；第三，为满足这些需求要配套什么产品和服务？”
而与互联网金融相比，传统金融机构仍需凸显自己的核心竞争力。
信誉、客户、渠道，是不容小觑的传统优势。与其他财富管理机构相比，银行拥有良好的声誉、广大的客户基础和完善的销售渠道，既有服务高净值客户的专业能力，又有面向大众客户的标准化产品和服务，有望继续在财富管理行业保持领跑地位。
对银行来说，明确差异化定位同样重要。“未来财富管理业务的竞争将更加激烈，各家商业银行唯有走出粗放式增长、外延式扩张的竞争老路，结合自己的核心优势，谋求差异化定位和专业化发展。”赵勇表示。
如何提升标准化和综合化的服务能力也是银行需要考虑的问题。“当前银行理财的业务管理模式主要是类似表外信贷模式，具有强烈的‘债性’，产品端与存款形态类似，投资端与贷款功能类似，最典型的就是‘资金池-资产池’模式，通过期限错配等手段实现资金与资产之间的匹配，实现资产和负债的双重表外化，信息不透明、权责不明确，不符合资产管理的本质要求，存在较大的风险隐患。”赵勇认为，银行应进一步发挥作为专业资产管理机构的优势，通过市场化投资和配置，为客户提供更多流动性好、信息披露充分、估值清晰的标准化投资理财产品。
新财富管理时代已经悄然来临。在这一轮新的需求中，财富管理机构如何把握好自己的发展方向？客户又如何甄别出真正具有实力的第三方理财机构？在“第二届全国独立财富管理机构TOP10颁奖典礼暨论坛”中，似乎已经寻到了答案。
2013年11月28日，在外滩29号光大私行会所，“第二届全国独立财富管理机构TOP10颁奖典礼暨论坛”如期举行，与去年同期的第一届财富管理机构评选相比，这已经是国内第二次较大规模的财富管理机构的“精英荟萃”，在全国500多家财富管理机构中脱颖而出的财富管理机构负责人济济一堂，对行业发展现状展开讨论，并领取奖项。
本次评选活动历时半年，由《投资有道》独家发起，携手中国理财业协会等专业机构举办，经过了机构综合实力考量、理财师财富管理实力测试、为客户进行理财实践的评分等环节，在层层筛选之下，十一家财富管理机构最终获奖。
在本次会议上，本刊了“中国独立财富管理机构十强”榜单。由诺亚财富领衔，恒天财富、好买财富、展恒理财、利得财富、启元财富、高傅财富、融义财富、君德财富、大唐财富等十强机构以优质的服务和专业的财富管理实力捧回了奖杯。与此同时，宜信财富也以创新的模式，一举获得“最具竞争力财富管理机构”推荐奖。
这些奖项的背后，是评委们付出的巨大努力。在此，也诚挚感谢包括万通地产集团董事长冯仑、瑞士银行香港分行超高净值部董事陶理原、国际金融理财师夏文庆、深圳前海金融学院董事陈国定、长城证券民生路营业部总经理谢志红等在内的所有专业评委。
随着财富管理行业的机构的发展，越来越多的财富管理机构找到了独具特色的发展模式，在财富管理行业取得出了巨大的成就。颁奖典礼上，评委对各财富管理机构给予了一致好评，其中包括以产品研发能力见长的诺亚财富、资产配置能力较强的利得财富、以社区理财为特色的融义财富、在理财门槛上非常亲民的宜信财富等机构，所有获奖机构在过往一年的财富管理中为客户创造了巨大的价值。
的确，伴随着财富管理需求的集中爆发，财富保值和增值、家庭财务的资产和负债的管理、家族财富的传承等问题，都需要专业的财富管理机构“发挥专业的价值”。而第三方理财机构雨后春笋般的涌起，为释放客户的财富管理需求提供了一个通道。
然而，作为手上掌握资金的投资客户，在面对良莠不齐的财富管理机构时，同质化的竞争、以卖信托产品为主的模式，让他们无法从众多的财富管理机构中辨识出“真正有实力的财富管理机构”，而作为财富管理机构而言，尺有所短、寸有所长。除了那些捞一把就走人的皮包公司，大部分财富管理机构都有自己的特点、发展的侧重点，可能适应不同需求的客户。如何让有不同需求的客户与相适应的财富管理机构对应起来，将是财富管理机构研究的重点。
财富管理机构鱼龙混杂，需要第三方公信机构给予公开、公正的评价和监督，能替客户从众多的财富管理机构中“认”出来。在这样的使命下，《投资有道》基于多年对财富管理行业的高度关注和纵深的报道，从2012年开始，就进行了全国首届财富管理机构评选活动，继去年主办的“第一届全国独立财富管理机构暨理财师评选”获得好评之后，今年继续秉承公平、公正、公开的原则，举办了“第二届全国独立财富管理机构TOP10颁奖典礼暨论坛”。
财富管理行业需要专业服务 >>
论坛中，业内人士对财富管理行业的发展展开了热烈的讨论。好买财富CEO杨文斌、恒天财富上海第一分公司总经理宋辉、万通地产华东区域公司副总经理赵骏、绿城集团养老事业部总经理朱浩义、国际金融理财师、鑫舟理财、理财88网的创始人夏文庆分别发表了精彩的演讲，大家一致认为：“第三方理财机构只是作为交易渠道并不具备竞争力，随着财富管理新时代的到来，急需要对自己进行清晰的定位，走专业化服务的道路。”
本次论坛分别从第三方理财机构、券商、信托、银行、理财师以及客户的角度，探讨了这个问题。
第三方理财机构看第三方：追随大流，但在做准备
利得财富助理总裁、产品总部总经理吴海波认为：“要发展得先活着。第三方理财机构前两三年是粗放式的野蛮生长，客户偏向于绝对收益，风险和收益的匹配度未能体现。但在未来一两年，随着风险储藏的释放，将会有一些产品和机构出现风险。”他介绍，也正因此，第三方理财机构也开始做调整战略，“房地产类信托产品只是阶段性的产品，从三季度开始，我们开始丰富产品线，进行对冲基金、私募基金等各种产品的接入，在未来发展中，会重视标准化基金产品的建设，迎接拐点的到来。”
“依靠佣金制存活的模式，说明中国独立财富管理机构还未完全‘独立’，无法像国外般收取客户服务费。”宜信财富创新产品中心总监曾锋指出，这不仅威胁到财富管理机构的公信力，也让财富管理机构无法提供差异化的产品，要想长久发展，需要往上游的资产配置力去延伸，为客户提供一站式的管理业务平台。
“在金融行业能够真正拥有高净值客户是很难的，只有那些真心为会员服务的机构才能够真正把客户维护好，增强客户对财富管理机构品牌的认知和认同。这不仅需要大量人力和财力的投入，更需要时间来实现。”
券商资管看第三方：KPI和佣金制成为发展阻碍
“作为独立的财富管理机构，应该客观、公正、全面、长期地为客户提供一生的财富管理配置。”长城证券民生路营业部总经理谢志红在担任圆桌讨论嘉宾主持时指出，就如她所遇到的一位客户所说的：“如果能够在资产管理的基础上收我们的费用，我也会乐意接受，因为这说明你是站在我们的立场上考虑问题的。”
然而当前的财富管理机构则相反，大部分机构都被开户指标、销售指标、资产指标所束缚，虽然觉得有些理财产品对客户并不是最好的，但只能自卖自夸式地卖出，其盈利模式只是停留在销售佣金的获取上。这已经成为阻碍财富管理机构发展的一大阻碍。
银行看第三方：要提供差异化的产品
如果从银行的角度去审视第三方理财机构，瑞士银行香港分行超高净值部董事陶理原认为：“第三方理财机构的产品、人决定了他们是否能与大银行能否共存。”他介绍，“银行在决定与第三方理财机构合作前会考虑两个问题，首先是产品与其他机构有什么不同？毕竟客户经理要在数以千计的理财产品中挑选最好的产品给客户，需要第三方理财机构提供具有竞争力的产品，‘让客户经理有故事讲给客户听’。第二个问题是你能给我们客户带来什么？比如收益率的多少，为什么能做到这些？这就需要从第三方理财机构的历史业绩去考量。”
深圳前海金融学院董事陈国定认为，第三方理财机构要明白银行都在做什么。“虽然银行的客户忠诚度最高，交易的金额也最大，但是银行有太多的KPI，未必能真正做好财富管理，这给了第三方理财机构更多的机会。”
“目前第三方理财机构总是横向扩张，而不是深度去耕耘。”陈国定指出，如果进行横向扩张，第三方理财机构非常需要清除自己的市场地位，从产品、品牌、服务形成核心竞争优势，不断培养自己忠诚的客户。这需要第三方理财机构持续提供多样化的理财产品，要专业地做好理财咨询机构，全方位地做好金融整合的服务，并且建立完整的信息系统，提供差异化的产品。
理财师看第三方：做好财富管理应该人无我有、人有我精
启元财富投资总监汪鹏认为，不仅财富管理机构需要打造核心竞争力，作为理财师而言，更要做到“人无我有、人有我精”的专业性。“同样的理财产品，让客户怎么去选择，第三方在其中要区分出产品的关键点是什么。”他指出，作为一名理财师要看到产品背后的市场，比如地产商的运营模式是怎样的，其共性与个性分别是什么，具体到开发商背后的市场参与度、开发商以什么样的方式运营等，都需要做大量的功课。”
这份报告显示了RBC对财富人群的特别关注，事实也是如此，作为一家致力于财富管理业务的银行，RBC的该项业务在加拿大排名第一，财富人群结构的变化及区域的转移无疑是其最为挂心的问题。
然而，这样一家机构的财富管理业务究竟遵循怎样的模式，才得以一枝独秀让RBC成为加拿大最大、全球第12大的银行。
另一方面，亚洲财富人群爆发增长已有几年时间，RBC至今没有在中国开设法人银行，亦不能直接服务于这些高净值人群，那么这家银行又是如何在中国的财富人群中低调渗透及提供服务的。
加拿大皇家银行环球资产管理首席执行官约翰?莫塔尔巴诺（John S. Montalbano）说：“亚太地区的经济增长和财富增长的速度会超过那些发达国家，在金融服务方面，亚太市场也非常强劲，我们希望能够在投资、财富管理、信贷和保险领域，提供相应的服务。”
财富管理秘诀
在加拿大，RBC主要做三大业务：财富管理、保险和资本市场，而这三项业务在该国都排名第一。目前，RBC为加拿大超过200万的客户提供财富管理服务，管理着全球1500万名高净值客户超过7000亿美元的资产，客户分布在世界各地，包括北美、拉丁美洲、欧洲和亚洲等地。
“我们的高净值客户，需要非常密集的服务，这些服务不只涵盖投资管理这方面，还包括税务咨询、保险咨询、银行服务、借贷和外汇等其他方面。”莫塔尔巴诺谈道。
之所以财富管理成为RBC的关键业务领域，是因为在财富管理方面，“银行可以通过比较少的投入，获得比较高的回报”，并且基于保护客户和相关利益方，这些业务要严格符合法律法规，做法相对保守，事实上，即使在资本市场，RBC的业务模式同样比较传统。
所以，在莫塔尔巴诺看来，RBC财富管理虽然在全球范围都非常吸引眼球，但并没有什么“神秘”的秘诀所在，不论在东南亚、新加坡还是香港，RBC首先会确保能提供给客户所需要的投资解决方案、优质的服务以及比较低廉的收费标准，满足当地客户的保值增值需求。规模大、投资合理、收费较低，这是他认为RBC资产管理业务之所以盈利良好的三大原因，“几项结合起来，客户自然而然愿意给你付更多的钱，盈利会不断增长。”
RBC在加拿大最大的财富管理业务就是互惠基金，其零售互惠基金占国内15%的份额，达到1100亿美元，而这是一项很容易俘获客户芳心的业务；此外，RBC管理着加拿大超过700亿美元的退休金，以及美国超过400亿美元的退休金。
基金的低赎回率是客户对金融服务满意程度的表现，“整个模式听起来可能感觉非常简单，中心原则就是以客户为中心，但是做起来其实很难”，这个看似简单的模式，RBC已经做了超过30年，并且在全世界范围内进行复制，“只要有充足的资源能够作为支持”。
另一方面，加拿大移民和留学人群的增加，也让RBC的资产管理有极大的用武之地，随着中国经济的发展，越来越多的加拿大企业和学校都希望与中国大陆取得合作，RBC在其中起到了牵线搭桥的作用，“我们非常确信可以从中能获得很多好处”。
与民生合作
在采访中，莫塔尔巴诺屡次强调对于客户和资产管理业务模式的分析“限于中国以外的客户”，RBC在世界范围内大力推动财富管理业务的同时，令人感到奇怪的是他们在中国没有可以直接服务的客户。
实际上，RBC在中国的间接客户来源主要通过两个渠道：一是和民生银行共同建立的合资互惠基金公司民生加银基金管理有限公司（下称“民生加银”）；另外一个则是国家社保基金，RBC被其委任为投资顾问。
2008年，民生加银成立，股权方面民生银行占63%，RBC占30%，在董事会占据2个席位。在该基金的运营方面，RBC可在整个公司的基本框架方面提供意见和建议，包括产品设计等，并为合资公司员工提供赴加拿大和美国学习机会，民生银行则负责具体运营。
“我们的目的不仅仅是投入，更重要的是获得产出，通过信息分享，RBC透过民生银行了解中国，民生银行则透过RBC了解加拿大和美国市场。”莫塔尔巴诺坦言，共同的目的在于希望合资公司将来可以在北美市场上有所作为，在货币管理方面成为一个国际性的机构。
此外，RBC还有一个目标是通过民生加银发行QDII和QFII基金，到现在为止，该合资公司一共发行9个互惠基金、5个股权基金、1个红利基金、1个平衡基金和2个债券基金，投资管理规模达70亿元人民币。
通过并购或建立合资企业打造伙伴关系，是RBC惯用的方式。由于业务模式相对传统和保守，RBC一直为新业务领域带来的回报占整体利润的比例设置上限，加上加拿大严格的金融监管，金融危机和欧债危机几乎没有使RBC受到太大的冲击，由此受到许多金融同业的青睐，意图寻求合作。
“在选择合作伙伴的时候，我们不选那些业绩表现不好而相对比较便宜的资产，因为合作之后让总体表现变好会比较困难。”莫塔尔巴诺说。
如今，金融已逐渐从机构主义走向功能主义，专业财富管理者给客户提供的不是简单的财富增值。本刊特派记者团前往多家金融机构亲身体验贵宾理财服务。据此形成以下评级。
基金版专户理财“一对多”
高端金融理财产品供应商主要集中在：银行、信托、券商和阳光私募基金中，各具特色。公募基金“―对多”业务的开闸，拓展了基金专户业务的范围和客户群，为高端理见才市场带来了生力军。
公募基金“一对多”与阳光私募拥有很多相似之处，“一对多的顺利推出，要极大地感谢阳光私募基金。如果不是后者的迅猛发展已经让基金公司和监管层感到了足够的压力，这项业务可能至今还被养佑深闺之中。”好买基金总经理杨文斌说。“一对多”最大的优势是依托公募基金公司的品牌、服务平台和扫研平台，同时具备私募基金强调的“绝对收益”。
当前推出的基金“一对多”产品，主要满足投资者对于稳健回报的需求，未来也能够出高风险高回报的“一对多”产品。帮助高端客户把握公募基金难以涉足的投资领域。
记者拿到的“滞后”数据显示，截至今年5月末，各中外资商业银行存续的理财产品超过4100只，理财业务市场规模达到7000亿元。理财客户达到230万个。市场发展迅速。
同商业行为一样。全球的金融业也一直在建构一个商业版图――透过网络及其它管道交叉销售彼此的商品，藉由这种金融商品组合的互补性，可使得自己公司的客户群，延伸至其它金融领域的客户并透过配销网络交叉销售彼此的产品，而创造更高的利润。最佳的通路，使得客户能够方便地以自己喜爱的方式与银行往来，并以客户为中心。透过多样的服务管道提供一贯的服务质量及精确的信息，将是银行能够有效地控制作业成本，成为金融服务业领导者的关键。目前银行正是这一版图的关键，提供现金管理，保险，证券投资、税务规划等服务都可借由银行这一渠道销售。所以尽管是其它金融机构在扩展业务范畴。我们仍可看到银行的身影活跃其中。
根据PSI的调查，平均一个家庭会购买2.1至2.5种产品，而中基层客户平均从5家银行购买9至15种商品，这代表客户认为没有一个金融机构可以满足他们全部的财务需求，这也正是财富管理商机之所在。
即便有竞争不充分、服务同质化，市场开放程度不足存在；即便有管理经验不足，潜在投资风险、客户认知欠缺等情况；即便目前金融机构确实关注中高端客户的财富管理市场过多……不可否认的是。世界的整体财富在增加、老龄人口比例在增加。自然资源在减少，个人的财富确实需要被关注。我们的建议是：尽可能多地去了解这个市场、了解这些专业机构。
五大突破引领业界“量身定制”个性保险――中德安联旗舰新品“超级随心”震撼上市
“在保险市场迅猛发展的今天，日渐成熟的消费者需要的是真正适合自己的保险产品。而传统产品在产品功能与适应性方面过多的固定模式局限会让潜在的保险客户很难完全遵从自己的意愿做出选择。在这一方面，谁能坚持有所突破，谁就更容易占得市场先机。”――保险学者郝演苏
中德安联人寿保险有限公司隆重推出重磅打造的2009-旗舰之作――分红型两全保险“超级随心”。
“超级随心”以开创业界纪录的无限灵活，来满足消费者日趋多元化、个性化的保险需求。该产品在五个方面全面突破传统，帮助客户真正实现保险计划的量身定制：
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极大延长缴费期为1－60年。
满期金不仅可以自行设定领取频率、领取金额，更可以等额或增额领取；
可与十余种附加险无限制的搭配组合以及将投保年龄限制延长至出生7天至90岁。一系列创新可以将客户自身意愿与特殊需求的可实现程度做到最大。
