时间：2023-06-19 16:29:25
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制造业与互联网融合成趋势随着互联网的发展，虚拟经济正在与实体经济不断融合。在制造业领域，互联网正在改变着制造业的盈利模式，销售模式、研发模式和生产模式，最终使制造业的效率更高，将传统制造业改造为现代制造业。
中国特色的互联网经济互联网在中国的空前成功是由中国不完善的商业环境造成的，这种不完善存在于中国社会的方方面面，各个角落。这为中国企业提供了广阔的施展空间。因此我们不应把思路局限于金融、零售等局部服务型领域，而应有更宽广的视野，而互联网对中国社会的改造才刚刚开始。
互联网经济2.0时代互联网经济2.0时代是基于1.0时代的再发展，在2.0时代的主要特点是，随着技术的发展，垄断性入口不仅有软件还有硬件；虚拟经济和实体经济将深度融合；2.0时代的互联网经济从低端业态向高端业态发展，中国的商业环境将随之更成熟，在这一进程中消费者会成为最终受益者，即进一步实现以用户为中心。
未来属于制造业随着2.0时代到来，硬件将成为入口争夺战的主角，从而竞争格局和方式将不同于软件入口时代。而制造业者凭借长期积累的技术、管理和品牌等优势，如果能够借鉴和学习互联网的商业模式，利用好互联网的技术手段，结合中国国情，定能厚积薄发。
制造业触网概念股整体被低估相较于互联网金融、大数据等互联网概念股，制造业触网概念股整体被低估。这种整体性错估现象源于市场对互联网经济2.0时代的认识还不够。未来总是模糊不清，但是这些企业让我们看到未来的发展趋势。
为何受热捧？
对于壳资源概念股再受热捧的原因，证监会主席刘士余曾表态“注册制不可单兵突击”，一度被市场认为注册制推出可能会延后是主因。与此同时，“十三五”规划中删除“设立战略新兴产业板”，也被市场解读为是战略新兴板将暂缓推出，尤其近期证监会做出的“设立战略新兴产业板的具体问题，还要做深入研究论证”表态，也都让战略新兴板的暂缓推出预期更为强烈。
爱建集团分析师朱志勇向《经济》记者表示，并购重组带来的“乌鸦变凤凰”机会也是壳资源概念股受热捧的原因，由于战略新兴板被无限期推迟，IPO速度有限，从美国退市的中概股迫不得已只能选择当前已经上市的股票进行借壳上市。“在这种预期下，壳资源股将有较好的表现。而国企改革和供给侧改革也要求，以兼并重组为主，破产清算为辅，国企之间的并购重组也将带来较好的投资机会。这都直接或间接地促成了壳资源概念股受热捧。”
除此之外，壳资源本身的价值是其受热捧的主因。
“退市风险相对较低的客观环境以及出于对短期更高收益的追求，不少投资者会关注并提前布局具有潜在价值的‘准壳资源概念股’”，中金公司分析师王汉锋认为，壳资源的相对收益和股市的繁荣具有较为明显的正相关性，因而借壳重组长线也能够获得一定的收益。“长期来看，借壳重组后的公司1年内相对沪深300有130%左右的超额收益，即使考虑初期40%左右的公告日效应较难获得，刨除后仍有60%的相对涨幅，这都是很吸引人的地方，也是壳资源概念股自身价值的体现。”
“要想尽快上市，借壳是唯一捷径，因此壳资源并不是没有市场，而是十分紧俏，目前登陆新三板的公司已经接近6000家，很多公司都在计划找壳转板”，申万宏源证券分析师李念也认为壳概念股并非短期火热，他向《经济》记者表示，不管注册制是否延迟，股票发行注册制改革其实就是换个名称和审核者，并不是不审核了，也不是谁想上市就上市，“现在排队的600家公司能在两年内解决掉就算不错了”。
谁会青睐？
Wind统计数据显示，A股2006年以来有过借壳行为并成功的上市公司有117家。绩差股能通过自身主营业绩好转而最终避免退市的只占到1/5，更多公司是通过重组的渠道。其中借壳便是其中最为常见的重组形式。
“海外回归和新三板转板的公司都是虎视眈眈地盯着壳资源概念股的大客户。”朱志勇如是说。
对此宋清辉评论称，“由于新三板的流动性以及估值较差，中概股回归公司或将首选借壳主板上市。注册制缓行，又导致计划在政策开放后上市的企业需要重新排队IPO，这将是无法预估时间的期限，不排除部分企业也拟考虑更为直接的借壳上市。需求提升自然壳资源的价值也会水涨船高，部分敏感资金趁势潜入也就不足为奇了。”
从未上市过的新兴企业也是青睐壳资源概念股的生力军。在当前经济结构下，实体企业的融资难度较大，特别是涉足新兴产业的中小企业融资难度仍然较高，他们期盼登陆资本市场实现直接融资的意愿比较强烈，但是，目前IPO排队企业数量接近700家，排队上市的时间成本、机会成本都较高。在此情况下，借壳上市成为了这些企业无奈的选择。
此外，想要进行重组或具有股东退出需求的企业，因为无法承担IPO排队过程中高额的时间成本和其他间接成本，对于壳资源也会有一定的需求。
什么样的受热捧？
市场普遍认为，经过几次股灾后，A股壳资源股票价格很多也已经腰斩，20亿元左右总市值的壳资源已经不少。而这些壳资源都是市场上的抢手货，可谓“酒香不怕巷子深”。
民生证券首席策略分析师李少君曾总结称，“一般而言，壳资源公司市值越小，欲借壳公司付出的成本相对越低，股票发行核准制下借壳上市的公司更多是看中壳资源的上市资质，而非壳资源的资产质量，在条件允许时借壳公司更愿以低成本换取上市公司资质。”
经营良好的上市公司卖壳意愿并不强烈，在监管层将注册制提上日程后，运营能力弱的上市公司更欲加紧在“有市有价”时出手壳资源，李少君表示，壳资源公司股权较分散时，上市公司实际控制人持股比例低，股东对公司的控制能力变弱，上市公司卖壳意愿就更强。“而且，传统产能过剩行业发展前景黯淡，特别是在近年传统行业亏损更严重，而扭亏遥遥无期，故传统行业企业卖壳意愿更高，成为壳资源概率更大。”
值得注意的是，壳资源的净利润增速较好或较差的公司往往更有成为优质壳资源概念股的实力。“一方面，净利润增速较差的公司持续亏损有退市的风险，权衡之下将公司作为壳资源出售也算有利可图。而另一方面，净利润增速较好的上市公司虽然主动作为壳资源的意愿降低，但这类公司可能因为公司股权纷争等原因决定出售公司，其优质的成长能力往往可以吸引更多买家，也是不可多得的企业。”李少君称。
利好不能盖住风险
“从资金面来看目前出现了一些利好，例如货币宽松导致的过剩资金有可能从房地产领域向资本市场转移，这对资本市场构成了一定支撑。”西南证券分析师朱斌向《经济》记者表示，目前推高房价的主要因素是流动性过剩导致的投资需求，这从限购政策后一二线城市房地产成交量的显著差异可以得到验证。在投机房地产受限后，相应的资金将在其他低估资产中进行配置，目前处于低位的股市无疑是渠道之一。
宋清辉认为，相较于IPO，借壳上市可省去较高的时间成本，加上方案中可配套募资缓解，效果与IPO募资几乎没有差异。不难看出，时间成本一般是买家选择通过借壳上市的主要因素，商场如战场，“快”也是一种重要的战略优势。
“借壳上市前，应该注意尽量寻找因经营困难而具有很强卖壳意愿、股权结构相对简单的主板、中小板类壳资源股作为首选投资标的。”朱斌说。
但是风险也不容小觑。宋清辉指出，目前在A股市场，无重大瑕疵、较为干净的壳资源已经很少了，未来随着发行端改革的逐步深化以及退市制度的严格执行，壳资源的性价比将越来越低，“通常情况下，发行人会更加青睐直接排队上市，而并非选择借壳上市，毕竟审核的标准都是一样的，而壳资源将给借壳方带来更多的不确定性，诸如被立案调查等，都可能导致借壳失败”。
《经济》记者也了解到，市场普遍认为尽管注册制在中短期内难以落地，但随着存量IPO被消化完毕，以及退市制度和投资者保护制度的不断完善，企业上市和退市的节奏必然会相应加快，届时壳资源概念股的价值将会大幅度缩水。也就是说，对于壳资源概念股而言，伴随着注册制的实施，壳资源溢价会慢慢消失，他们也将会失去讨价还价的筹码。
资本市场的影响因素似乎越来越多越来越复杂，股指自去年8月4日达到最高点3478点以来便一直萎靡不振，长达半年时间的震荡，让人怀疑资本市场和实体经济并不存在必然联系，我们不得不面临一个现实，即去年下半年我们的经济增长远快于西方国家，但股市的表现却不如人家，这又是为什么?
表面看来，去年上半年股指的走高是源于概念股、题材股的轮番炒作，而大盘股的昙花一现使得股指难以为继，持续低迷。而反思这种现象背后的内在原因，我们不得不承认，我们的市场还远未成熟，长久以来，我们的管理层过度地强调股市的融资功能，忽视股市的定价功能。另一方面，为了优化资本市场的质量而人为支持上市公司的重组，导致新股的大量发行，和股市炒作重组概念股的风行。由于新股和重组概念吸引了大量眼球，真正优质的蓝筹股难以得到主流资金的青睐。加之蓝筹股存在自身的硬伤，即历史分红很少，不像国外成熟的股市，蓝筹公司分红十分稳定而且比例很高，既然其回报率远高于银行存款利率，那么给予他们较高的市盈率就成为必然。我们的蓝筹公司分红很低，所以人们对股价的投机成为买入他们的唯一理由，但是要想投机撬动工商银行和中石油等超大盘子的股票，又谈何容易?所以在中国股市，形成了一个畸形的现象，就是中小板公司可以给予50倍的市盈率，而蓝筹公司却只有20倍不到的市盈率，这种现象却可以让管理层松一口气：瞧瞧，我们的市场完全没有泡沫，沪深300都只有20倍不到的市盈率，多么健康!这是一件多么具有讽刺意味的事情!
要想使“大象”起舞，巨量资金不可或缺，去年7、8月份，蓝筹曾经出现过一波较大行情，背景就是银行的巨量放贷，但是下半年随着银监会动用窗口指导信贷，银行放贷越来越谨慎，加上央行发行巨量的央票回收资金，所以大盘股在8月以后就一直走势低迷，也带领大盘走出独立于世界资本市场的调整行情。到了11月，国家开始对楼市进行调控，政策接二连三地出台，也导致了地产股的低迷，加上市场预期银监会对于银行贷款的控制较为强烈，所以控制了银行的增长速度，直接扼住了市场的两大关键板块：银行和地产，要知道，这两个板块占市场的权重达到20％，这也是虽然时间已经跨入2010年，市场依然低迷的原因。
从这两年的年线看，虽然同是长阳，但2006年的“奔一牛”和2007年的“奔二牛”还是有其不同之处，可得出以下一些结论：
一、2006年年线是光头光脚的长阳线，实体涨幅：上证指数为130％，深综指为97.8％。
结论：指数完胜，呈单边牛市格局，上证指数略胜一筹。
二、2007年沪深股指均是带有上影线的光脚长阳线，有三次大幅震荡，形态低于2006年。
结论：如果从指数K线型态的组合看，上攻趋势仍将延续，但2008年的K线形态可能会递减。
三、2007年上证指数最高涨幅为124％，全年涨幅为90％左右，低于2006年。2007年深综指最高涨幅为180％，全年涨幅为152％左右，高于2006年。
结论：从两年沪深两市的年线看，实体及涨幅从强到弱排序为：2007年深综指>2006年沪指>2006年深综指≥2007年沪指。
通过以上比较后，可得出以下三个总结论：
一、2008年或许会出现下影线，但收中阳或长阳的概率仍较大。从运行轨迹看，2008年估计是慢牛，随着投资者的成熟，震荡幅度会有所收敛。
二、从这两年沪深股市的比较看，深市未来更值得期待：创业板的出台将带来新的机会，而大盘股在沪市不断上市以及股指期货的推出会干扰沪市的走势。
三、如果要估计全年波动幅度的话，上证指数保守估计为4800点－7200点，激进估计为4800点－10800点。深综指保守估计为1212点－2060点，激进估计为1212点－3100点。
2008年虽然存在着许多不可测因素，如紧缩性调控(再度加息、再度上调存款准备金率、再度发行央行票据和特种国债、汇率波动等)：新股继续大扩容，债市进一步发展：“大非”下半年渐次进入解禁高峰：创业板的推出、股指期货推出、QDII规模不断扩大等。但更有一些实质性利好的支持，如中国经济持续高速增长：企业所得税率合并，内资企业利润率有望提升：内需拉动有望成功，平衡投资减少、出口波动的局面：机构队伍和资金不断扩大，为股市提供增量机构资金：居民储蓄存款继续流向股市：奥运会的举办可为相关上市公司扩大影响和带来利润。
在2006年与2007年的投资中，只要跟着基金走，持有股票不动，以不变应万变，就能成为大赢家。但2008年的投资环境开始趋于复杂化，故在投资时机上要寻求低吸的机会，而在投资品种的选择上要取些“真经”――在不可测因素中避开风险，寻求机会，在实质性利好中布局组合：
一、关注B股――历史性上涨机会。沪深B股市场将成为最大的历史遗留问题，B股市场问题的解决是迟早的事情，一旦此事提上议事日程，将为B股市场带来历史性上涨机会。
二、关注奥运概念股――奥运合作伙伴和赞助商。奥运会的成功举办将是2008年中国的一件大事，相关的奥运概念股面临着较大的机会。从以往的奥运会看，对企业而言无疑能快速提升其无形资产。所以，关注奥运会，具体落实在股市中就要关注上市公司中的“北京2008合作伙伴和赞助商”概念股。
北京2008合作伙伴：中国银行、XD中国石、中国国航、N石油、中国网通(未登陆A股)、中国移动等(尚未登陆A股市场)。
赞助商：海尔集团、伊利集团、青岛啤酒、燕京啤酒等。
诚志股份公告，公司近日与Celanese Corporation(“塞拉尼斯公司”)签署了《意向函》。公司拟购买塞拉尼斯(南京)乙酰基中间体有限公司100%股权，CNAIC为塞拉尼斯全资子公司，该公司位于南京，主要生产乙醇。公司与塞拉尼斯拟共同设立一家从事技术许可的合资企业，公司将持有该合资企业多数股权，塞拉尼斯以其TCX技术及专利等入股。CNAIC已于2017年停止了乙醇生产，塞拉尼斯拟将CNAIC的乙醇资产相关的土地使用权按评估价转让给公司。
塞拉尼斯为美国纽约交易所的一家上市公司，为全球性的特种材料公司。公司与塞拉尼斯开展合作，借助塞拉尼斯的生产技术专业知识切入乙醇行业，有助于丰富公司产品线和增加公司生产柔性，保障和扩充公司产品的销售，拓展公司在清洁能源领域发展空间。
2018第十届中国云计算大会将于7月23日至25日在北京举行，会议主题为“聚力云上生态赋能实体经济”，本次会议还将设立“云计算核心技术与实践”、“云制造与企业数字化转型”等主题论坛。
从中报预告净利润上限来看，有19家公司预计2018年上半年净利润上限达到1亿元以上，而工业富联（601138）预计2018年上半年净利润上限居首，达到56.00亿元，二三四五（002195）(6.80亿元)、捷成股份（300182）(6.40亿元)、网宿科技（300017）(4.58亿元)、中际旭创(3.19亿元)、顺网科技（300113）(3.17亿元)、光环新网（300383）(3.10亿元)、神州数码（000034）(2.75亿元)和高新兴（300098）(2.70亿元)等8家公司报告期内净利润上限均有望达到2亿元以上，另外，预计2018年上半年净利润上限超1亿元的公司还包括：蓝盾股份（300297）、科大讯飞（002230）、国脉科技（002093）、用友网络（600588）、深信服（300454）、齐心集团（002301）、东方国信（300166）、银江股份（300020）、润和软件（300339）、久其软件（002279）等10家，彰显出较强的盈利能力。
值得注意的是，早在二季度公募基金就已对云计算相关概念股进行布局。截至7月18日收盘，包括华夏基金、汇添富基金、华安基金等在内的49家基金公司披露二季报显示，有42只云计算概念股被公募基金重仓持有，合计持股数量为6.81亿股，合计持股市值约119.38亿元。其中，亚联发展（002316）、深信服、华东电脑（600850）、工业富联、二三四五、恒华科技（300365）、捷成股份、浪潮信息（000977）、万达信息、中国长城（000066）、中科曙光（603019）、泛微网络（603039）、天源迪科、神州泰岳（300002）、拓尔思（300229）等15只概念股成为公募基金在二季度增持的重点，其增持资金达到21.28亿元。
12月10日晚，东方航空(600115)、南方航空(600029)分别公告称，公司将以非公开发行的方式向集团增发A、H股以获得集团30亿元注资。
此举拉开了国家注资央企的序幕。哪个央企将会成为下一个“注资宠儿”?面对南航、东航股价由“注资”引起的涨跌，这类央企注资概念股是否具有投资价值?
多家央企提交注资申请
据相关人士透露，目前仍有多家央企在向政府提交注资申请，而央企注资概念也成为市场热点。
金融危机已经开始影响实体经济，央企的利润出现下降。国资委研究中心党委书记李保民称，央企现在普遍的问题是效益下滑、资金流动性不强、成本上升、产销供给衔接不好，特别是钢铁、冶金等上游企业现金流更为趋紧，一些企业的资金链甚至开始断裂。
国资委主任李荣融表示，央企利润下降幅度正在加大，这是国资委成立5年来第一次面临如此紧迫的局面。
据国资委统计，2008年前3季度，央企实现利润6413亿元，同比减少1071亿元，下跌幅度为1413％。有47家央企的累计利润出现同比下滑，占全部央企的比例为32％。而央企中电力、石化和航空业尤为明显。如电力行业中，火电企业的现金流几乎全部为负，航空业的资产负债率高企，东方航空(600115)三季报显示的资产负债率已经达到了98％以上，南航也达到了83％。
因此，国家向央企注资就成为最为行之有效的方式。李保民称，国家对央企的注资实际上早已启动，中铁铁建(601186)等企业已经获得了注资，用于一些基础设施的建设，而国家资金的来源主要是财政收入，4万亿元的投资主要从企业资本金上注入，以降低企业的负债结构。国资委研究中心宏观战略研究部部长程伟称，将来这种注资行为将成为常态。
据国资委公布的消息，2008年中央企业国有资本经营预算已经获国务院批准，确定支出的总额为547.8亿元。这笔高额的国有资本经营预算中，有270亿元用于关系国计民生和国家经济安全的重点央企，约占总数的49％。注资能在一定程度上降低企业资产负债率，缓解财务压力。
下一个注资是谁?
在南方航空集团公司等相继获国资委注资后，还有哪些行业的央企将获得国资委的注资“大输血”?
据一位央企高层人士表示，高企的资产负债率，是航空集团能率先获国资委注资的主要原因。因为，航空公司对现金流的要求很高，加上南方航空规模很大，国资委不得不重视，资产负债率高且现金流紧张的央企有望率先获得国资委注资。
据悉，国资委近期对央企的资产现状、投资和负债情况进行了全面检查，负债率在90％以上、影响面较大的央企将最有可能获得国资委的注资，其中电力行业的大型央企有望获得巨额补贴，因为在原材料大幅涨价和自然灾害的双重冲击下，其损失最大，资产负债率普遍很高。
2008年，雪灾和地震灾害使电力企业遭受巨大的损失，加上煤炭等燃料成本长时间的高价位运行，致使一些大型发电企业业绩恶化。据国家电网统计数据显示，两场自然灾害给国家电网带来224.6亿元的经济损失。
华能、大唐、国电、华电和中电投5大发电公司，今年先后发出将全面亏损的信息。中国电力企业联合会在一份报告中指出，今年前8个月，电力行业净利润下降78.53％。以华能国际为例，其今年一至三季度累计亏损竟达26.3亿元，同比下滑158％。在不久前国家能源局的一次内部会议上，中国电力企业联合会表示，华能对现金流的需求，已经“迫不及待”。
中银国际研究员王军认为，电力行业在国民经济中属于关系重大的行业，目前的成本压力显而易见，有可能成为下一批获得注资的央企。
一位电网公司的高层人员日前透露，这次电力企业获得的补贴至少应该在100亿元以上。
业内人士普遍认为，5大电力集团都有可能获得巨额补贴(如表1)。
注资概念股投资价值几何
受注资消息影响，南方航空股价从11月14日至11月19日，最大涨幅为23％，同期，东方航空股价最大涨幅为45％。而随后，两家股价开始步入下滑通道，至11月26日，南方航空股价相比于11月19日收盘价，跌幅已达19％，同期，东方航空股价下跌17％。12月11日，在两大航空集团分别获得30亿元注资将全部注入到上市公司消息的刺激下，南方航空和东方航空开盘即被巨额买单封在涨停板上。
而投资者不仅要问，获得注资的央企是否具有投资价值?
对于长期投资者来说，市场人士建议审慎参与。
中银国际研究员王军表示，被注资的企业一般都是目前经营处在困境的企业，注资的直接影响是降低企业的资产负债率，进而降低其财务成本，但注资不能改变行业发展周期和企业自身管理水平。中长线投资者应关注企业的经营状况。企业的自身“造血”能力才是长期发展的基石，也是企业的投资价值所在。
宏源证券策略分析师唐永刚也表示，注资企业中长期是否具有投资价值，要看其在获得注资后中长期业绩能否好转，中长期投资者对待这类股票，在其注资初期应以观望为主。
唐永刚表示，对于短期投资来说，可以适时参与其题材性炒作，当该概念股受此类消息刺激，股价上涨20％左右时，应及时抽身。因为，央企注资概念股通常都是基金重仓股，在其股价受注资消息影响上涨20％左右时，基金就不愿再往上抬升股价，因其上涨后存在较强的回调要求，如南方航空就是一个很好的例子。
3月28日，国务院常务会议决定设立温州市金融综合改革试验区。会议指出，符合条件的小额贷款公司可改制为村镇银行。受此消息影响，温州板块中参与小额信贷公司的相关股票大涨，3月29日开盘，持有温州银行5.17%股份的浙江东日（600113）封死“一字”涨停，初步确定了其领涨龙头的地位。在其后的7个交易日内，浙江东日有6个交易日涨停，自3月28日至4月12日收盘，该股累计涨幅达82.20%。同时启动的专业从事典当业务的香溢融通（600803）也大涨51%。
本周一小额贷款公司概念，由温州扩散至浙江省内众多个股。周一涨停榜上的浙江众成（002522）、嘉兴丝绸（002404）等也是同一概念股。浙江众成控股嘉善众成小额贷款有限公司，嘉欣丝绸发起成立嘉欣小额贷款有限公司，
周三，为落实国务院常务会议精神，指导和协调浙江省温州市金融综合改革试验区建设，周小川行长率领中国人民银行调研组一行赴浙江温州指导试点工作。受消息刺激，浙江东日再度涨停，浙江板块个股你追我赶。收购永安期货10.87%股权浙江东方（600120）、持有浙商银行和金信信托股权的浙江广厦（600052）也被挖掘，顺利封上涨停。
周四，媒体披露深圳市委常委会研究通过《改善金融服务支持实体经济发展》系列配套文件。内容包括将与香港试点开展双向跨境贷款、成立深圳前海股权交易所、扩大代办股权转让试点、创新债券发展等。深市闻讯大涨逾百点，深圳本地股崛起，15家本地个股涨停。
从市场热点的角度来说，政策方向是关键。而新三板等场外市场建设加速――QFII的额度扩张――期货市场加速建设（抓紧建设原油期货市场，稳妥推出国债、白银、焦煤等重要期货品种）――表态要打破银行垄断――温州金融改革试点铺开――召集券商紧急开会（研究业务创新和上报手上新三板项目）――深圳将出台金融创新扶持政策等等一连串的改革意向或者动作表明整个金融市场改革正在展开，中国多层次资本市场的建设正在加速。在中国任何的一场大改革都将引导股市中一批个股的大幅炒作，从目前围绕金融改革已经看到的几个政策来看，新三板、期货、参股城商行、小额信贷公司、券商将是改革收益者。预计后面还会有更多针对这几个细分的相关利好出台，所以相关概念股依旧可以重点关注。
本周另外一个受益政策的板块则是深圳本地地产股。周三，深圳市公布今年首批城市更新单元计划，此次公布的更新单元计划涉及福田、南山和宝安三个区。沙河股份（000014）、方大集团（000055）、深天健（000090）有幸成为今年第一批城市更新单元计划项目的申报主体。其中，由深圳市沙河实业（集团）有限公司申报的深业世纪山谷更新单元，位于南山区，为此次更新计划中面积最大的一个项目，达到98270平方米。受此影响，沙河股份接连涨停。周四，借助深圳将出台系列重大金融创新的利好，深天健、华联控股（000036）、深深房A（000029）、深振业A（000006）、深物业A（000011）、宝安地产（000040）等深圳地产股涨停。
美国经济最大的特点是虚拟经济，即高度依赖虚拟资本的循环来创造利润。虚拟资本以金融系统为主要依托，包括股票、债券和不动产抵押等，它通过渗入物质资料的生产及相关的分配、交换、消费等经济活动，推动实体经济运转，提高资金使用效率。因此虚拟经济本身并不创造价值，其存在必须依附于实体生产性经济。脱离了实体经济，虚拟经济就会变成无根之草，最终催生泡沫经济。
当前的美国金融危机是经济过度虚拟化和自由化后果的集中反映。上世纪80年代开始，美国进行大规模的产业结构调整，把大量实体制造业转移到拉美和东南亚，而把美国本土打造成贸易、航运和金融等服务业中心；同时，在里根及其后续继任者的极力推动下，以私有化、市场化和自由化为目标的“华盛顿共识”在拉美和西方国家迅速推行。1999年，美国政府正式废除1933年颁布的金融管制法“格拉斯一斯蒂格尔法”，取而代之的是“Gramm-Leach-Bliley金融服务现代化法案”，从而彻底结束了银行、证券、保险分业经营与分业监管的局面，开辟了世界金融业混业经营的局面。随着信息技术的迅速进步、金融自由化程度的提高，以及经济全球化的发展，虚拟资本的流动速度越来越快。上世纪90年代信息高速公路概念一度迅速转化为Nasdaq网络泡沫的推动力量，网络概念股均被爆炒至上百甚至数百美元的离奇价格。2002年Nasdaq网络泡沫破灭，正式宣告美国虚拟经济进入了危机动荡期。美国原本可以借助信息技术实现生产力的飞跃，但由于美国本土缺少实体制造经济，所以信息科学技术并没有与生产劳动紧密结合，而成了虚拟资本投机的工具。
网络泡沫破灭以后，总计将近10万亿美元的资本从Nasdaq股票市场夺路而逃，同时“9・11”后美联储大幅降息至二战以后最低水平1％，并维持这一利率长达1年之久，造成了超级低廉的信贷成本。逃离的网络资本利用廉价信贷，在金融杠杆作用下不断投机，随即制造了厉地产泡沫。由于金融管制的放松，与房地产相关的金融衍生产品也开始不断泛滥，根据美国财政部对美国次贷担保债务凭证(CDO)市场的统计：2005年CDO市场总值为1510亿美元，2006年为3100亿美元，2007年仅第一季度就达2000亿美元。在此基础上，华尔街的精英们甚至发明出了CDO的平方、立方、N次方等新产品。金融衍生产品的极度膨胀导致美国金融服务业产值占到其GDP的近40％。以致面对次级贷引发的金融危机，连小布什总统都自嘲华尔街喝醉了，老是推出一些莫名其妙的金融投资工具。
当前美国的金融危机实际上宣告了上世纪80年代末由“华盛顿共识”所确立的新自由主义经济理论的基本破产。美国金融危机呈现出两个显著特点：一是国内投行的证券业务、商业银行的信贷业务和保险公司的保险业务相互交织、风险交叉传递，一旦第一块骨牌倒下。就会不断出现逐级放大的连锁危机；第二，由于各国金融的不断开放，美国把大量的房地产抵押债券出售给了其他国家，所以此次金融危机对全球的资本市场造成了强烈冲击。这些事实再次证明了放任市场自由发展最终将导致市场危机，金融自由化必须慎之又慎。因此对内我们要严格控制金融混业经营带来的连锁风险，对外更要控制金融开放的业务范围和节奏，设置适当的“防火墙”，防止国外金融危机对本国金融体系的传染。
其次，发展虚拟经济必须和实体经济紧密结合。当前我国沿海地区和其他一些重点城市正在全力以赴进行产业结构升级，即把大批制造业转移出本地，将腾出的空间作业态转换，重点发展金融、通信和设计研发等现代服务业。此刻，如何避免美国经济所走的弯路，避免经济过度虚拟化后形成泡沫经济，将虚拟经济和实体经济发展有机结合起来，是需要我们认真思考的课题。我们眼下正在探索发展的生产业，应当是一个很好的方向。生产业也称“2.5产业”，介于第二产业(工业)和第三产业(服务业)之间，包括设计产业、创意产业、科技交流和科技服务等；它既是服务业，又和实体生产性经济紧密结合。大力发展生产业，既可实现产业升级，又可有效防止虚拟经济脱离实体经济变质为泡沫经济。
10年前发生的互联网泡沫让诸多高科技公司在鬼门关前走了一遭，损失过半。而10年后的今天，诸多迹象表明，一轮新的互联网泡末正在形成。
5月5日，被央视点名批评的手机安全软件公司网秦虽然在纽约交易所成功上市，但当天收市却跌破发行价，成为近期赴美上市公司中最倒霉的一家中国互联网公司。事实上，网秦的故事也正在印证业界的一个担忧：受资本的逐利本性影响，当前的互联网热潮或已蕴含着泡沫成分。
公开资料显示，在过去4年中，网秦获得的投资来源包括金沙江创投、红杉中国、联创策源、富达亚洲、台湾芯片商联发科子公司及宏达电，而在招股说明书的主要机构投资一栏中，仅列出三家：金沙江创投、联创策源和红杉资本。按发行价11.50美元计算，三家风投所持股价值1.84亿美元，较之前投资将超4倍回报，但如果按最新收盘价9.30美元计算，所得回报将不足4倍。
业界的担忧不无道理。与之前在美上市的国内公司相比，网秦创下了近期国内互联网公司上市后风投回报率的最低纪录。为何出现这样的结果？原因是在这轮融资潮中，一些企业的市值已经偏离了其正常的价值区间。
搜狐CEO张朝阳认为，“中国概念股有点像第一次互联网泡沫时期”，不出两年泡沫必灭。新一轮互联网泡沫真的来了吗?是不是会重蹈第一次互联网泡沫的覆辙？
泡沫隐现
现在的情形正与2000年爆发的互联网泡沫极为相似。
在这轮泡沫中，大部分企业缺乏切实可行的计划和管理能力，却凭借一个新颖的“. COM”概念，仍能将创意出售给投资者，最终导致危机产生。而现在发生的一切，似乎正在印证10年前发生的案例。一批自身缺乏盈利能力却成功赢得投资者关注的企业，正在这一条相同的道路上。
现在，除了刚刚上市的奇虎、人人网的业绩过硬外，其他已经上市或正准备上市的企业，其业绩几乎可以用“烂”字来形容。对此，私募股权投资公司Providence Equity Partners CEO乔纳森・纳尔逊表示，当前投资者对热门互联网公司的投资过于草率，所获股权比2000年互联网泡沫时的创业公司股权更加微弱，这会给投资者带来风险。
对于目前互联网的怪状，知名互联网评论家刘兴亮介绍说，他曾听投资机构的朋友说，本来想以100万美元投资一家电商网站，却发现需要1000万美元才能操作，不得不将此事搁置。刘兴亮认为：“上一次互联网泡沫在美国产生，这一轮却有可能由中国而始！那些在自己领域内顶级的网站应该受影响不大，比较低层的网站也不会有太大波动，最可能受到互联网泡沫侵袭的应该是刚刚上市或中间环节的网站。
微软公司资深副总裁、微软亚太研发集团主席张亚勤认为，互联网本身并没有泡沫，但是一些互联网公司目前估值过高，这是泡沫诞生的根源。“这些企业还没有很清晰的业务模式，高度的同质化，然后就去IPO”。
5月4日，美国股市中国互联网概念股普遍下挫。其中，三大门户网站暴跌：新浪跌9.5%，收报122.22美元；搜狐跌8.5%，收报94.83美元；网易跌8.5%，收报45.5美元。另外，百度跌5.17%，优酷跌5.91%，奇虎360跌6.78%，盛大跌6.40%，盛大游戏跌3.63%，酷6跌12.37%。其他个股也有不同程度的跌幅。
业内认为，这一轮互联网概念股的普跌，可能预示着市场对这一趋势的担忧。
国外资本助推
对于当前互联网的上市热情，搜狐CEO张朝阳直言：搜狐不排除趁泡沫机会，将其旗下的视频和搜狗业务均分拆上市。他的理由是：当年若不是上市，搜狐早就被新浪吞并了。
对于张朝阳的这一言论，业内认为他可能只说出了一半实情，资本泡沫通常都是一种“搏傻游戏”――就像投资界的人认为，“所谓泡沫，就是太多的资金追逐某些资产，然后大量制造出那些资产，再需要找一个更大的傻瓜去买下它们。”
对于中国互联网公司现在的IPO浪潮，盛拓传媒CEO秦致并没有从正面告诉《IT时代周刊》记者。在他看来，中国互联网领域共发生了4次IPO浪潮。1999年到2000年的IPO浪潮，主打“中国雅虎、美国在线”概念的中华网、新浪、网易、搜狐分别在1999年和2000年上市。这一时期，他还在美国工作，而盛拓传媒旗下的IT168网站这时刚刚上线，成为业内最早的最具影响力的IT消费原创导购平台之一。沉寂四五年后，异军突起的中国网络游戏和无线业务公司在2004年掀起了第二波赴美上市潮，其代表分别是2004年5月上市的盛大和2004年7月上市的空中网，以及掌上灵通、完美时空、巨人等。
三个深刻影响中国互联网格局，并在全球互联网业界拥有号召力的中国明星也在这一时期获得资本市场的拥抱：2004年6月、2005年8月，腾讯和百度相继上市；同在2005年8月，阿里巴巴获得雅虎10亿美元融资，2007年11月其B2B部分在香港IPO，成为第三波IPO浪潮。第四次浪潮是以去年年底当当网和优酷网上市开始一直持续到现在包括360、人人网等公司的上市，目前看来还将延续下去。盛拓传媒在此次浪潮之前，已经成为了由IT168、泡泡网、车168、汽车之家四家业内领先的专业性垂直网站组合而成的互联网公司，并继续迈进在高速成长的道路上。
尽管历经四个波次，排队上市的中国互联网企业仍在持续增多，比如电子商务领域的京东商城、凡客诚品，社交网站中的开心网，视频行业的土豆网等。
在秦致看来，伴随着每次浪潮带来的繁荣，随之而来的是泡沫的破裂，大量未上市的互联网公司裁员或关门，已上市的公司则勉力强撑。在他眼里，张朝阳的这些话，可能与他经历过互联网泡沫的破裂有很大关系。
“眼下的这次IPO浪潮是否会有泡沫，我相信每个互联网从业人士都有自己的看法。”秦致说，“我的观点是，泡沫会有，但不会像10年前的那样致命。大起、大落、回归正常轨道，周而复始，这是互联网行业的发展规律。甚至我们可以把它当作优胜劣汰的自然法则。现在的互联网公司与10年前相比已经大大不同，它们有着清晰的商业模式，有着庞大的用户基础，其根基更为牢固。”
“我们担心泡沫的破裂是没有意义的。”秦致认为，“我们需要做的，是打好自己的基础，不断地创新和发展，争取更多的用户，以足够强的实力去接受互联网泡沫的考验。”
事实上，对于现在的第二轮网络泡沫论调，很多人认为是美国经济经历2008年次债金融危机后的投资转向。在美国经济转衰之下，中国这样的新兴市场自然更加受到追捧。对于这一观点，秦致表示认同，他认为新兴市场是全球资本的重要流入对象。目前，新兴市场国家及地区正在积极进行对外投资，这是当代世界经济发展中的重大积极因素，无论是发达国家还是发展中国家都会从中受益。
就中国来说，中国是世界最大的新兴市场，而在内部，三、四线城市则是新兴中的新兴。随着城市化的进程，他们势必会成为消费的主力。如果成功抓住了这部分消费者的需求，就能在未来的市场格局中占得先机。
不是恐吓
事实上，国外资本疯狂追捧中国概念股正是诱发业内担心互联网泡沫重演的原因。
当初的痛苦如今历历在目。2000年4月3日-4日两日内，纳指暴跌924点，跌幅超过20%。在一个多月内，又从5084点狂泻至1300多点。此后三年内，跌至825.8点的历史最低点。在2000年3月到2002年10月间，因泡沫破裂抹去了约5万亿美元的市值。当时，在互联网泡沫破裂前，一个名不见经传的小企业的每股股票都能卖到2000美元，但泡沫破裂后只能卖2美元。
4月25日，搜狐CEO张朝阳公开警示中国概念股的泡沫，他表示：“中国概念股现在比较火爆，有点像1999年的泡沫时期，随便一个公司都能在美国上市而且获得很高的市值。”张朝阳提醒投资者：“现在很多不盈利的公司市值很高，这是一个不正常的现象。”
事实上，在第一轮互联网泡沫中，不少公司纯粹是概念炒作，在缺少盈利模式支撑的情况下，依靠“烧钱”维持公司运营，并坚持到将公司卖给“下家”；但目前多数互联网公司已和实体经济相结合。互联网观察人士洪波认为，扎堆上市，未上市企业投融资活跃、估值猛增以及由此引发的互联网广告大战，都让他感受到了“互联网泡沫第二波”的到来。不过，洪波同时表示，目前这一轮泡沫与第一轮不太一样。“那时互联网对谁都是全新概念，投资者不了解，创业公司也不知道怎么赚钱，就上市。”他说，当时的泡沫，导致此后三年内，没有钱愿意投入互联网，很多互联网公司也羞于把自己列入互联网行业。
