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中图分类号：F23 文献标识码：A
收录日期：2014年9月1日
无论是传统财务分析体系，还是改进财务分析体系，均把净资产收益率作为核心指标，财务管理目标是股东财富最大化，净资产收益率反映股东投入资金获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，提高净资产收益率是实现财务管理目标的基本保证。同时，净资产收益率也是上市公司再次融资硬性指标之一。
一、传统财务分析体系的净资产收益率分析
传统财务分析体系由美国杜邦财务公司在20世纪20年代首创，把各种财务比率结合成一个体系，又称杜邦财务分析体系。它以净资产收益率为起点，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响。这种财务分析体系主要利用现行财务会计报表所提供数据进行分析，其核心公式为：净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数。其中，净资产收益率反映投资者投入资本的获利能力，是财务分析体系的核心，综合性最强，其他各项指标都围绕这一核心；销售净利率反映企业净利润与营业收入之间的关系，用来分析企业经营业务的获利水平，是利润表的概括；总资产周转率是企业一定时期营业收入与总资产平均余值的比值，用来分析企业全部资产的利用效率和全部资产质量；权益乘数反映总资产与所有者权益之间的关系，用来分析企业债务风险和财务杠杆，是资产负债表的概括，其基本框架如图1所示。（图1）
这种财务分析体系，将企业盈利能力、营运能力、偿债能力分析等有机地纳入到一个整体之中，全面地对企业经营成果、财务状况进行揭示与披露，从而对企业经济效益的优劣做出准确评价与判断。同时，这种自上而下的分析，不仅可以揭示企业各项指标的内在结构关系，查明各项主要指标变动的影响因素，而且还为决策者优化经营状况、提高企业经营效益提供思路。
这种传统财务分析体系虽然被广泛使用，但是也存在某些局限性。
（一）计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配。因为总资产是由债权人和股东提供的，而净利润是专门属于股东，债权人提供了资金，没有相应分享收益，两者不匹配。
（二）没有区分有息负债与无息负债。为公司提供资产的人包括股东、有息负债的债权人和无息负债的债权人，要求分享收益的是股东、有息负债的债权人，无息负债的债权人不要求分享收益，所以负债的真正成本即利息支出仅仅是有息负债的成本，用利息支出与有息负债相除，才是实际的平均利息率。而传统财务分析直接用利息支出与全部负债相除，不能真实反映利息率水平。
（三）没有区分经营活动损益和金融活动损益。传统财务分析体系没有区分经营活动和金融活动，对于多数企业来说，金融活动是筹资活动，筹资活动不会产生净利润，而是净费用（支出），从财务管理的基本理念看，企业的金融资产是投资活动的剩余，是尚未投入实际经营活动的资产，应将其从经营资产中剔除，与此相适应，金融费用也应从经营收益中剔除，才能使经营资产和经营收益匹配。
二、管理用财务分析体系的净资产收益率分析
为了适应现代企业发展需要，管理用财务分析体系已成为现行和今后将推行的一种新型综合财务分析方法。这种方法是在现行财务会计报表基础上，按经营活动和金融活动将资产、负债、利润重新分类，其核心公式为：净资产收益率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆，这种改进财务分析体系，比传统财务分析体系更直接，更清晰地揭示影响企业净资产收益率的各个因素。
（一）将现行财务会计报表重新分类
1、将传统资产负债表调整为管理用资产负债表。传统资产负债表是由资产、负债、所有者权益构成，其会计等式为：资产=负债+所有者权益，管理用资产负债表首先按经营活动和金融活动将资产划分为经营资产和金融资产，将负债划分为经营负债和金融负债；所有者权益不分类；其次改变传统会计等式，其基本等式为：净经营资产=净经营负债+所有者权益。管理用资产负债表简表如表1所示。（表1）
其中：净经营资产=经营资产-经营负债，反映企业经营活动所需占用资金；净金融负债=金融负债-金融资产，反映企业金融活动的净筹债务资金；股东权益反映股东（投资者）提供权益资金。
2、将传统利润表调整为管理用利润表。与资产负债表的经营资产与金融资产的划分保持对应关系，将管理用利润表分经营活动损益和金融活动损益。金融活动的损益是利息费用，利息费用包括借款和其他有息负债的利息，如果没有债权投资利息收入，可以用“财务费用”作为税前“利息费用”的估计值。金融活动损益以外损益，全部视为经营活动损益。管理用利润表的基本等式：净利润=税后经营利润-税后利息费用。管理用利润表简表如表2所示。（表2）
（二）影响资产收益率的因素。根据管理用财务分析体系核心公式，净资产收益率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆，影响净资产收益率有三个因素：净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆。其中，净经营资产净利率是经营活动的税后经营利润与净经营资产之比，反映企业经营活动的盈利能力；税后利息率是金融活动的税后利息费用与净金融负债之比，反映企业筹资活动的资金成本；净财务杠杆是净金融负债与股东权益之比，表示每1元权益资本配置的净金融负债，反映企业财务风险和财务杠杆效率。管理用财务分析体系的基本框架如图2所示。（图2）
杠杆贡献率是经营差异率和净财务杠杆的乘积，表示企业借助金融活动借入资金来提高股东收益率。净经营资产净利率与税后利息率的差额，称为经营差异率，表示企业每借入1元债务资本投资于经营活动产生的收益，偿还债权人税后利息后剩余部分。经营差异率是衡量借款是否合理的重要依据，如果经营差异率为正值，借款通过企业经营可以增加股东收益；如果它为负值，借款会减少股东收益。从增加股东收益看，净经营资产净利率是企业可以承担的借款利息的上限。企业负债如果不断增加，净财务杠杆和财务风险就会不断提高，而企业只能在一定范围内承担风险，所以依靠净财务杠杆提高杠杆贡献率是有限的。
主要参考文献：
关键词：财务分析指标；内部分析指标体系；外部分析指标体系。
企业财务分析的内容包括：a. 外部分析内容。企业偿债能力分析；企业盈利能力分析；企业资产运用效率分析；社会贡献能力分析；企业综合实力分析。b.内部分析内容。除以上外部分析内容外，还包括：企业筹资分析；企业投资分析。
另外，内部分析内容还应有：企业经营预算执行情况分析；财务状况和财务成果形成原因分析。
c.专题分析。随着市场经济的发展，企业将会遇到许多新情况、新问题。企业和外部信息使用者可根据自身的特点， 结合特定的目标选取特定的资料及内容，有针对性地进行一些专题分析。
如公司财务信息质量分析、资本资产结构优化分析等。d.关于财务分析与相关学科关系的探讨。随着市场经济改革的深入，我国财会学界学科体系的改革也进入一个新的阶段，由20 世纪80 年代初期的财务会计之争深入到各二级学科，这是理论发展的必然。学科的分分合合是由于环境的变迁，历史的发展而致，是科学发展的客观规律。进入20 世纪到90 年代，财会论坛上就有财务分析要独立成科的微弱声音， 到了现在，对此论题的讨论越来越热烈，且似乎已达成共识，即由于市场机制、竞争机制的逐步完善，财务分析必须独立出来。那么，独立的财务分析学科在财会学众多学科中地位如何， 包括哪些内容，与其原附着的学科关系如何？这不是一个简单的减法问题， 而是一个漫长的选择和甄别的过程。
1 内部分析指标体系。
内部指标体系的设置， 主要是为满足企业内部管理的需要， 可根据企业所在行业的特点和管理的特殊需要灵活设置，其内容相当广泛。
一般说来，可从筹资、投资等方面设置。
1.1 企业筹资分析。
在市场经济体制下， 企业经营所需资金需靠企业自己来筹集，这样，筹资分析便成为企业财务分析中的一项重要内容。在筹资分析中，首先要分析企业的资金需要量， 其次分析企业未来的财务状况和获利能力； 再次分析企业的资金成本和筹资风险； 最后确定一个合理的筹资方案并与资金供应者进行协商， 使企业筹资活动顺利进行。可设置筹资结构比率、资金成本率等指标。
1.2 企业投资分析。
企业对投资活动首先应进行可行性分析，为投资决策提供依据， 这是投资分析的重点；其次应对投资活动进行事中分析， 以控制投资规模，提高投资效益；最后对投资活动进行事后分析，以考核投资效果、评价投资业绩，为改善企业今后的投资决策提供依据。企业在投资分析时一般需考虑货币时间价值、投资的风险价值、资金成本和现金流量等财务因素。在投资阶段为考察投资方案的可行，可设置内含报酬率，为考察投资的收益可设置投资报酬率、投资回收期等指标。
2 外部分析指标体系。
2.1 企业偿债能力。
分析企业偿债能力是指企业偿还其债务的能力，通过对它的分析，能揭示企业财务风险的大小。按债务偿还期限的长短，又将其分为短期偿债能力与长期偿债能力。
2.1.1 短期偿债能力，是指一个企业以流动资产支付流动负债的能力。设置该指标对外部信息需要者非常重要。对于企业来讲，该指标也至关重要，短期偿债能力的大小，主要取决于企业营运资金的大小以及资产变现速度的高低。
另外，可动用的银行贷款指标，准备很快变现的长期资产、偿债能力的声誉、未作记录的或有负债、担保责任引起的负债、未决诉讼等对它也有影响。短期偿债能力通常设置以下指标：流动比率；速动或酸性测验比率；现金比率。
2.1.2 长期偿债能力，是指企业以资产或劳务支付长期债务的能力。对长期偿债能力进行分析是因为企业的利润与其有紧密的联系，分析长期偿债能力时不能不重视企业的获利能力， 这是因为企业的现金流入量最终取决于能够获得的利润， 现金流出量最终取决于必须付出的成本。此外，债务与资本的比例也是极其重要的。影响企业长期偿债能力的因素很多，除资产、负债、股东权益外。还有长期租赁、担保责任、或有项目等因素。长期偿债能力指标有：已获利息倍数；资产负债率；产权比率；有形净值债务率。
2.2 企业资产运用效率分析。
资产运用效率是指对企业总资产或部分资产的运用效率和周转情况所作的分析。企业经管的目的在于有效运用各项资产获得最大的利润。利润主要来源于营业收入，企业必须凭借资产、运用资产才能取得营业收入。资产周转速度越快，表示其运用效率越高，利润越大。企业运用各项资产有无过量投资？ 有无因设备短缺而导致生产不足？ 有无因资产闲置而导致利润降低？凡此各种问题，皆为企业管理者、投资者、债权人及其他相关人士所关切。通过分析资产运用效率， 则可以评价企业营业收入与各项营运资产是否保持合理关系， 考察企业运用各项资产效率的高低。资产运用效率指标有：存货周转率；应收帐款周转率；流动资产周转率；固定资产周转率；总资产周转率。
2.3 盈利能力分析。
盈利能力分析是指对企业盈利能力和盈利分配情况所作的分析。它是企业财务结构和经营绩效的综合表现。企业经营之目的，在于使企业盈利且使其经营与规模不断成长与发展。
各方信息使用者无不对企业盈利程度寄与莫大的关切。投资者关心企业赚取利润的多少并重视对利润的分析， 是因为他们的投资报酬是从中支付的，如果是股票上市公司，企业盈列增加还能使股票市价上升， 从而使投资者获得资本收益。对于债权人来讲，利润是企业偿债能力的重要来源。政府有关部门关心的则是微观和宏观的经济效益以及各种税费上交的可靠性。对于企业管理者来讲， 可通过对盈利能力的分析，来评价判断企业的经营成果， 分析变化原因，总结经验教训，不断提高企业获利水平。它是管理者经营业绩和管理效能的集中表现。对于职工来讲，则是丰厚报酬及资金的来源，并可保证工作的稳定。它也是集体福利设施的不断完善的重要保障。
企业盈利能力分析指标可从一般企业及股票上市公司两方面制定。一般企业盈利能力指标有：销售利润率；成本费用利润率；资产总额利润率；资本金利润率；权益利润率。股票上市公司除上述指标外，还可借助以下指标：每股盈余；每股股利；市盈率；股东权益报酬率；股利支付率；留存盈利比率。
2.4 社会贡献能力分析。
社会贡献能力是从国家或社会的角度衡量企业对国家或社会的贡献水平。企业的目标是追求最大的利润。但作为社会主义国家的企业， 单纯的片面的追求企业个体的经济效益是不行的，还必须包括对社会的贡献。对盈利企业可用实现利税来衡量， 但对一些主要体现为社会效益的企业讲，则无法适用。故为此设计的社会贡献率、社会积累率可兼顾反映企业经济效益和社会效益两个方面对国家、社会的贡献情况。
2.5 综合财务能力分析。
【关键词】 财务分析 指标体系 构建
财务分析是会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动，投资活动，经营活动的偿债能力，盈利能力和营运能力状况等进行分析与评价，为企业的投资者，债权者，经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去，评价企业现状，预测企业未来，作出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。
1. 财务分析指标体系
1.1外部分析指标体系。（1）企业偿债能力分析。企业偿债能力是指企业偿还其债务的能力，通过对它的分析能揭示企业财务风险的大小。（2）企业资产运用效率分析。资产运用效率是指对企业总资产或有效运用各项资产获得最大的利润。资产周转速度越快，表示其运用效率越高，利润越太。（3）盈利能力分析。（4）社会贡献能力分析。社会贡献能力是从国家或社会的角度衡量企业对国家或社会的贡献水平。（5）综合财务能力分析。综合财务能力分析是根据企业财务状况和经营情况总体变化的性质、趋势进行的分析。
1.2内部分析指标体系。（1）企业筹资分析。在筹资分析中，首先，分析企业的资金需要量；其次，分析企业未来的财务状况和获利能力：再次，分析企业的资金成本和筹资风险；最后，确定一个合理的筹资方案并与资金供应者进行协商，使企业筹资活动顺利进行。可设置筹资结构比率，资金成本率等指标。（2）企业投资分析。企业对投资活动，首先，应进行可行性分析，为投资决策提供依据，这是投资分析的重点；其次，应对投资活动进行事中分析，以控制投资规模，提高投资效益；最后，对投资活动进行事后分析，以考核投资效果、评价投资业绩，为改善企业今后的投资决策提供依据。
2. 财务分析体系的构建
（1）会计分析。会计分析通常由阅读会计报告、比较会计报表、解释会计报表和修正会计报表信息四个步骤组成。财务活动的会计分析就是要从各项财务活动特点出发进行会计分析，本部分包括对筹资活动会计分析、投资活动会计分析、经营活动会计分析和分配活动会计分析四方面内容。（2）财务分析。分析企业财务运行状况及运行效果。通常企业财务状况可从盈利能力状况、营运能力状况、偿债能力状况和增长能力状况四方面来体现。因此，本部分包括盈利能力分析、营运能力分析、偿债能力分析和增长能力分析四个面内容。（3）综合分析。分析与综合通常是相对应的，有分析就应有综合。分析揭示了企业在各个领域或各个环节的财务运行状况和效果，综合则要在分析的基础上得出企业整体财务运行状况及效果的结论。综合分析有利于说明企业总体目标的实现状况。本部分包括财务综合分析、财务综合评价、财务预测分析和企业价值评估四方面内容。
3. 财务分析体系的不足和完善建议
3.1完善财务分析体系的不足。（1）财务分析体系对于资产和负债的重新分类在操作上比较困难。企业外部的财务分析人员很难辨别究竟哪些资产会存在利息收入，哪些负债是无息负债。因此，对于各项会计要素的划分应该有更加合理的标准。同样企业也应根据本企业的实际情况对资产和负债项目作出合理的分类，并且在报表附注中加以说明。（2）财务分析只是运用了资产负债表和利润表的数据，没有运用到现金流量表，没有很好地反映企业内部管理和控制的情况，其分析还是停留在报表分析，没有延伸到企业内部控制的分析；停留于对企业过去经营状况的分析，不能很好地满足企业财务预测的需要。（3）财务分析体系仍旧重视短期的财务结果，有可能会造成企业为了追求短期效益而忽视企业长远价值的创造。
3.2对完善财务分析体系的建议。（1）制定更加合理的资产和负债的划分标准，企业应根据自身实际因地制宜地对资产和负债项目进行分类，并在报表附注中加以说明。（2）企业的财务分析要充分利用财务会计的四表一注的信息，还要充分利用管理会计关于成本性态分析、本—量一利分析、成本控制分析等信息，真正做到可以实现企业内部业绩评价和内部控制的目标。（3）积极吸收最新的财务分析研究成果。比如经济增加值、平衡记分卡等，从多方面进行分析，探索更加合理的财务分析体系。
4. 完善财务分析体系
4.1完善的有关资产负债表的概念基本等式：净经营资产=净金融负债+股东权益（1）区分经营资产和金融资产。经营资产是指用于生产经营活动的资产。与总资产相比，它不包括没有被用于生产经营活动的金融资产。严格说来，保持一定数额的现金是生产经营活动所必需的，但外部分析人无法区分哪些金融资产是必需的，哪些是投资的剩余，为了简化都将其列入金融资产，视为未投入运营的资产。区分经营资产和金融资产的主要标志是有无利息，如果能够取得利息则列为金融资产。只有短期权益性投资是个例外，它是暂时利用多余现金的一种手段。所以，是金融资产，应以市价计价，至于长期权益性投资，则属于经营资产。（2）区分经营负债和金融负债。经营负债是指在生产经营中形成的短期和长期无息负债。金融负债是公司筹资活动形成的有息负债。划分经营负债与金融负债的一般标准是有无利息要求。应付项目的大部分是无息的，故将其列入经营负债。如果是有息的，则属于金融活动，应列为金融负债。
4.2完善的有关利润表的概念基本等式：净利润=经营利润一净利息费用（1）区分经营活动损益和金融活动损益。金融活动的损益是净利息费用，即利息收支的净额。金融活动收益和成本，不应列入经营活动损益。两者应加以区分。利息支出包括借款和其他有息负债的利息。从理论上说，利息支出应包括会计上已经资本化的利息，但是实务上很难这样去处理，因为分析时找不到有关的数据。资本化利息不但计入了资产成本，而且通过折旧的形式列入费用，进行调整极其困难。如果没有债权投资利息收入，则可以用“财务费用”作为税前“利息费用”的估计值。金融活动损益以外的损益，全部视为经营活动损益。经营活动损益与金融活动损益的划分，应与资产负债表对经营资产与金融资产的划分保持对应。（2）经营活动损益内部，可以进一步区允主要经营利润、其他营业利润和营业外收支。主要经营利润是指企业日常活动产生的利润，它等于销售收入减去销售成本及有关的期问费用，是最具持续性和预测性的收益：其他营业利润，包括资产减值、公允价值变动和投资收益，它们的持续性不易判定，但肯定低于主要经营利润：营业外收支不具持续性，没有预测价值。这样的区分，有利于评价企业的盈利能力。（3）法定利润表的所得税是统一扣除的。为了便于分析，需要将其分摊给经营利润和利息费用。分摊的简便方法是根据实际的所得税税率比例分摊，严格的办法是分别根据适用的税率计算应负担的所得税，后面的举例采用简单办法处理。
【关键词】财务分析指标；财务分析方法；财务分析体系
财务分析是运用财务报表数据对企业过去的财务状况和经营成果及现金流量的一种评价，通过这种评价，可以为财务决策、计划和控制提供广泛的帮助。建立完善的财务分析体系是评价企业财务状况、衡量企业经营业绩的内在要求；是挖掘市场潜力、改进管理工作、实现企业经营目标的基本前提；是合理实施经济预测和投资决策的重要步骤。没有一个科学、完善的财务分析体系，就无法提供及时、有效、准确、快捷的财务信息，也就不可能充分发挥财务分析在企业经营决策中的作用。因此，建立和完善我国财务分析体系是当前财务管理改革中的的首要任务。
一、目前财务分析体系的现状
改革开放以来，随着我国经济的快速发展和科技水平的不断提高，市场经济给我国财务分析工作的改进创造了良好的外部环境，财务分析工作的改革也取得了巨大的进展。但就目前来看，财务分析体系存在的不足具体表现在以下几个方面：
(一)分析指标体系的局限性
目前，我国的财务指标体系缺乏统一的标准，国有企业、上市公司和民营企业各不相同，大都只采用一些行业性很强的、片面性的分析指标，给国家的统一管理和宏观调控造成了很大影响。其局限性具体表现在：
1 我国财务报表分析体系主要由企业盈利能力指标，企业偿债能力指标及企业营运能力指标构成。而分析方法主要是比率分析法。测量企业盈利能力的指标主要是以“会计利润”为核心的一系列比率，如销售利润率、投资报酬率、净资产收益率、每股收益、市盈率等。由于会计利润的计算过程存在大量的估算项目，其主观性、操纵性太大，导致这些收益比率在一定程度上失去可信度。企业偿债能力指标由短期和长期偿债能力指标构成。前者由流动比率、速动比率等指标构成，后者由资产负债率、产权比率、利息保障倍数、有形资产负债率及有形净值负债率等指标构成。这些指标虽然在一定程度上可以反映企业对各类债权人的还债能力，但它致命的弱点是债务的偿还不是以现金及等价物为保证的。如果上述比率中资产的管理及周转出现困难，则计算出的比率不能客观反映企业不佳的财务状况。营运能力指标由应收账款周转率、存货周转率及流动资产周转率构成。可以说，这几个指标缓解了偿债能力指标存在的一些缺点，但其忽视考察企业现金流转能力的弊端仍未能解决。
而且，流动比率、速动比率和资产负债率等指标主要着眼于企业资产的账面价值，而忽视了企业的融资能力及企业因经营而增加的偿债能力。另外，在速动比率指标的计算中，假设企业的应收账款的偿债能力比存货的偿债能力强。有时实际情况并非如此，因为有些应收账款需要几年的时间才能收回，有些甚至根本不能收回。
2 绝对指标和相对指标被割裂。目前在实践中，我们常常将绝对指标与相对指标割裂开来并过分重视相对指标而忽视绝对指标。实际上，有些绝对指标是非常重要的，例如主营业务收入净额、净资产、净利润等指标，其中主营业务收入净额可以分析一个企业的销售规模。净资产可以反映该企业的资产规模，净利润可以反映该企业的获利能力。
3 财务指标没有反映其内容结构。财务指标是由各种数字表示的，但这些数字往往只是反映了有关项目的表面现象，对于数字背后的真实情况是很难知道的。例如应收账款这一常用指标，在报表中告诉我们的只是一个总数，到底有多少是刚刚发生的，有多少已经逾期，又有多少是难以收回的，企业以外的人无从知道，而这些对于财务分析工作的质量具有重要影响。
(二)分析数据来源的局限性
财务报表的数据是财务分析资料的主要来源，资产负债表、损益表、现金流量表等各种会计报表及其附表和附注是财务分析的基础和依据。目前财务报表本身具有以下局限性：
1 以历史成本报告资产、以币值不变为前提计价，忽视了技术水平和供求关系等因素对资产价值的影响。
2 没有考虑通货膨胀和物价变动及其他外部社会经济因素的影响，其数据隐含着资产升值或贬值的风险。
3 目前我国的会计报表尚未对人力资源内容进行分析评价，而这些内容对决策具有重大的参考价值。
4 由于存在认为粉饰利润的因素，报表所反映的会计信息的真实性和可信度不高。
(三)分析方法的局限性
首先，现行分析体系包含的内容缺少反映企业现金流转能力的指标；其次，比率分析方法不太适合各企业之间的比较。要实现企业之间的比较，报表使用者必须识别不同企业的会计政策和程序上存在的差异，在比较分析之前还需要对这些差异进行调整。普通的使用者是很难掌握这些差异的，更不用说做出合适的调整了。最后，必须承认，有大量的重要信息未包括在公司的财务报表内。例如，行业转换、管理层变换、竞争对手的活动、技术的发展、政府行为等，这些对于公司的经营成败至关重要。现代社会中，这些事件经常发生，这方面的信息必须从财务报表以外的其他来源进行认真分析才能得到。
二、对完善财务分析基本理论的思考
(一)为了保证财务分析工作的有序进行，不断提高财务分析报告的可信度。财务分析工作应当遵循四个前提假设 财务分析工作应遵循的四个假设前提分别是：
1 财务报告中所反映的会计信息真实可靠。
2 财务分析主体要合规合法。这里的财务分析主体主要是指与企业主体有关的、需要分析企业财务信息的部门、单位、法人、自然人等。
3 财务分析的企业要有比较完善的会计核算程序和内部控制制度。
4 财务分析过程要相对独立，这样做是为了避免相关内部人员虚构财务信息、操纵某些指标的计算，保证财务分析报告的真实可靠。
(二)财务分析的目标
不同的财务分析主体有不同的财务分析目标，不同主体的多元化导致了财务分析目标的多样性。
1 分析企业的财务状况。了解企业的资产流动和负债情况及企业偿还长短期债务的能力从而评价企业的财务状况和偿债风险，为有关债权人和决策者提供财务信息。
2 分析企业的资产管理水平。资产是企业生产经营活动的经济资源。其管理水平直接影响到企业的经济效益，财务分析可以使经营管理者了解企业资产的管理水平和资金周转情况等相关信息，为企业以后的经济预测和经营决策提供依据。
3 分析企业的获利能力。获取利润是企业最重要的经营目标，对企业获利能力进行分析，不仅是投资者关注的重点，也是评价企业管理人员业绩的一个主要方面。
4 分析企业的发展趋势。通过对一
些发展能力指标的分析，判断企业的发展趋势，预测企业的经营前景，为相关决策者提供理论依据。
(三)财务分析方法
通过前面对财务分析体系的研究不难发现，财务分析方法是我国财务分析体系急需完善的首要方面。
1 尝试建立一套结构完善、科学实用的财务分析方法体系，采取定量分析和定性分析、比较分析和比率分析相结合的方法，健全和完善我国现有的财务分析体系。
2 国家应当尝试根据企业的不同规模和所有制形式以及不同行业的特点，规定采用某种相应的分析方法。以便增强财务分析工作的规范性和可比性。
(四)财务分析的研究内容
从目前来看，我国财务分析的内容主要是会计报表分析、财务比率分析和预算分析。而就笔者的观点来说，应当以会计核算资料为主、统计核算资料为辅，并且还要结合相关业务核算资料和经济调查资料等，对企业的财务状况和经营成果进行全面的综合评析。具体包括以下四个方面的内容：
1 企业偿债能力的分析，主要包括资产变现的能力、资产的流动性、企业举债规模与经营规模的分析以及举债资金所产生的实际效果分析等。
2 企业盈利能力的分析，具体包括：(1)企业利润的目标分析，分析企业目标利润和同期利润比较的增减变动情况。(2)企业利润的先进性分析，分析企业利润与同行业同地区同规模企业比较的情况，找出企业同兄弟企业间的差距。(3)企业利润的结构性分析，也就是解剖企业利润的构成情况，分析各种收八在利润中所占的份额和各类成本费用的开支情况。(4)企业利润的质量分析，揭示企业在完成利润的同时带来了多少社会效益。
3 企业资产管理能力的分析。(1)人力资源营运能力的分析，评价的着眼点主要在于如何充分调动劳动者的工作积极性和能动性，从而提高经济效率。(2)企业资产的周转情况分析，主要通过存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率和流动资产周转率等指标揭示企业资金周转的情况。反映企业销售质量、购货质量、生产水平等。(3)企业的财务构成状况分析，揭示企业资源配置的情况，促进企业改善资源配置。
4 企业扩张能力分析。分析时，既要看企业各种资产、资本、利润的增长情况。也要对企业的经营前景和产业规模进行预测分析，找出企业发展的着眼点和着力点，并就企业发展的前景进行经济预测和财务论证，充分揭示企业扩展经营中的有利因素和不利因素，引导企业正确把握发展方向。
三、对完善现行财务分析方法的建议
通过分析。我们已经很清楚地看到了现行财务指标体系的许多不足和漏洞。针对那些问题，解决的办法是在现行财务分析指标体系中引入现金流量指标理念，尤其是在偿债能力和盈利能力分析方面。从而使整个财务指标体系更加系统化和完整化。
由于现金流量与会计盈余是不同衡量尺度的变量，所以新的财务指标体系采用传统指标与现金流量指标两条线来进行设计，以传统财务指标的结构作基础，并且要以“可比性和实用性相结合、公开性与保密性相区别”的专业化管理原则设计、完善和发展我国的财务分析体系，应当做到既有创新，又要立足现实。
(一)以一定的形式在财务报告中对表外项目加以披露
加强对企业科技含量、文化因素、知识性资产、人力资源等的披露是网络信息经济时代的需求，财务报告应当做到量化与质化相结合，突破以往以货币对实物资产加以计量的模式，加强对财务信息质的描述。我们可以通过报表附注来对质的信息加以披露。总之。对这些表外项目尽可能地进行披露，可以满足当前信息使用者的需要，同时也应当考虑企业信息可否披露。
(二)采取多重选择的计量模式
公允价值、未来现金流价值等计量模式具有很高的决策相关性，可以作为我国财务报告计量模式的一种选择。值得一提的是，我国已在债务重组、非货币易等具体准则中运用了公允价值计量模式，并收到很好的效果。因此对财务报告计量模式的多重选择可以丰富财务报告的内容。
(三)塑造多样化的财务分析模式
信息技术革命为财务报告的多样化发展提供了技术支持，我们可以通过传播媒介来传输财务报告信息，通过图像表述、文字表述、语言表述等多种形式来丰富财务报告模式。
(四)鼓励企业出具社会经济责任报告
这样可以使信息使用者全面了解企业发展情况，加强有关人员对企业的社会责任的履行情况的监督，加强企业的责任意识，使财务报告更具有社会性。
(五)加强财务报告的猜测和分析功能。使报告的历史性与超前性相统一
对于信息使用者而言，在经济环境剧烈变化的条件下，他们很难直接用过去的报告来推测企业的未来。因此，能反映企业未来前景的报告是信息使用者所急需的，而财务报告加强其猜测性也才能真正体现其立足过去、放眼未来的功能。
四、分析工作中应注意的几个问题
(一)分析方法的选择
在分析方法的选择上，要特别注意各种分析方法的综合运用，如定量分析和定性分析相结合、总量分析与个体分析相结合、静态分析与动态分析相结合。以便相互之间可以取长补短，发挥财务分析的总体功能效应。
(二)分析指标的设置
在具体分析指标的选择上，企业应当根据其自身需要设置和选择一些适合本企业内部经营决策需要的、有助于揭示各种深层次财务信息的、具有较强可比性的分析指标。另外，还要考虑到通货膨胀和季节性因素等外部环境的影响。并且要将资金的时间价值概念有机地纳入分析过程当中。
(三)分析指标的计算和评价
在计算和分析各项指标时，不能仅凭简单的一项或几项指标就草率地下结论，要特别注意三个问题：
1 了解指标生成的运算过程。会计电算化实现以后，好多财务指标数据都是由计算机自动生成的，许多指标的计算过程经常被忽略。若指标波动幅度较大，变化异常，就很有必要理解它的计算过程，追查其原因。
2 进行对比的各个时期的指标在计算口径上必须一致。如计算存货周转率时，不同时期或不同企业存货计价方法的口径要一致，分子主营业务成本与分母平均存货在时间上要具有对应性，否则就无法进行比较。
3 剔除偶发性项目的影响，使作为分析依据的数据能反映正常的经营状况。如企业决算报表年终审计后，往往要调整年初或本期数。若调整数字涉及若干年度，分析时就应剔除上年度以前的影响数。只有这样，指标才能反映出企业本年和上年的财务和经营状况的实际情况。
4 适当地运用简化形式。如平均资产总额的确定，若资金占用波动不大，就可用期初期末的算术平均值，不必使用更详尽的计算资料。
(四)分析标准的选取
［关键词］非财务信息；财务分析；方法体系；指标体系
［中图分类号］F234.4 ［文献标识码］A［文章编号］1004-9339(2012)01-0066-03
一、 财务信息分析的局限性（一）财务分析数据的时效性、可靠性、完整性差
财务分析数据主要来源于会计所提供的企业财务报表，然而财务报表有很多自身的缺陷。首先，时效性问题。企业经济事项发生后，会计人员记录整理会计数据、编制财务报表需要很长时间，这就使得财务报表的数据和现实情况有差异，加之这段期间可能会有通货膨胀、金融环境的变化等宏观经济形势波动，使得财务分析数据无法反映企业真实状况。其次，可靠性问题。出于美化财务报表的目的，会计人员或多或少会在遵守会计准则、制度的前提下尽力粉饰现有的经营成果；出于商业保密的目的，会计人员也会在合法合规的大前提下或多或少地隐瞒一些企业自身的实际情况。从而，最终形成的财务报告真实性程度不高也就不足为奇了。再次，可比性问题。从财务报表数据各年变动数值，无法判断出哪些是真实反映企业实际生产经营状况的数据，哪些掺杂着如由于企业在不同时期会计处理方法不同或者由于会计政策变动而发生处理方法变更对会计数据的影响。最后，完整性问题。［1］只从财务报告中获取的信息有限，很多能够真正反映企业未来发展趋势并具有重大参考价值的信息如产业信息、行业信息、市场信息、企业竞争战略信息、企业社会责任信息、企业内部组织效率信息、核心技术信息、人力资源信息等往往需要分析者从多方面、多角度、多种途径获取。
（二）财务分析方法指标体系存在缺陷
虽然目前整个财务分析方法指标体系较完整，有反映企业各方面能力的相关指标、有对指标变动的原因分析、有把所有指标联系在一起的综合分析与评价，以及把企业多年数据结合起来的趋势分析与预测和企业价值分析等，但是财务分析方法指标体系的设置也存在一系列问题。首先，财务分析数据固有的缺陷影响以其为基础的各种财务分析方法指标计算结果的准确性。其次，各种指标无法全面反映企业各项能力。现有的指标通常主要反映企业的盈利能力、偿债能力、资产营运能力、增长能力等方面，然而在当今时代，企业的价值不只体现在这几方面，还体现在企业在整个行业的竞争能力、动态环境下的风险处理能力、人力资源管理运用能力、社会责任承担能力、创新能力等。最后，各种财务分析方法也存在一定的缺陷。如因素分析法，在计算各影响因素对某个经济指标的影响时，主观假设各因素的变化顺序性，连环顺序替代时往往假定其他因素不变，所计算出来的各因素的影响值无法合理分配几个因素相互影响的值。无论何种分析方法都有其前提条件，很难适应不同企业所处的特殊环境，得出的分析结论不够全面。［2］
二、 非财务信息在财务分析中的作用财务分析的信息基础是会计人员所提供的信息资料，这些信息资料的主要载体是企业的月度、季度、年度报告等会计
［收稿日期］2011-09-18
［作者简介］徐芳奕（1980-），女，吉林长春人，吉林财经大学会计学院教师。
资料，这些信息主要是财务信息。对非财务信息的分析可以弥补仅对财务信息分析的不足，其作用主要有：
（一）非财务信息分析从“质 ”的角度分析和评价企业
非财务信息属于表外的信息，通过对非财务信息的分析可以把握财务信息的质量情况。财务报表中各项目内容综合，每一个报表项目反映的企业经济业务内容很复杂，需要表外信息来辅助分析者解释报表内容。分析者通过对非财务信息进行分析不但可以对财务报表各项目进行解释，而且当企业经营状况、财务状况、现金流量状况等发生变化时，非财务信息还有助于分析者辨别数据变动的原因。对非财务信息的分析能够从“质”的角度分析和解释财务报表，评价会计人员所提供的信息资料。
（二）非财务信息分析有助于把握企业未来发展趋势，评价企业的价值
首先是通过对企业所处的国内外市场环境及企业拟进入的行业进行分析，评价企业的财务目标是否符合企业制定的计划与战略，战略的执行是否具有适应环境的灵活性；其次，人力资源、核心技术等信息能够反映企业经营的效率与效益，是企业发展能力的重要信息；再次，管理者在不同情境中的领导能力，根据不同环境、不同下属对企业管理者进行业绩评价时，过多地依赖财务信息的分析，就可能忽视管理者对企业员工至关重要的激励和培养；最后，当今为知识经济时代，企业价值最大化主要体现为企业知识价值最大化，对企业的知识管理进行分析，可以评价企业的创新能力。非财务信息反映的往往是那些关系到企业长远发展的关键因素，因此，通过把财务与非财务信息结合起来应用，可使整个财务分析工作更加全面，分析结果更加准确。
三、 从非财务信息分析看财务分析体系的完善非财务信息分析可以弥补财务信息分析的不足，进一步完善财务分析评价体系，应该在现有的财务分析评价体系中融入非财务信息分析。完善的财务分析评价体系是信息需求者正确且科学决策的前提。
（一）完善现有的财务分析方法体系
对非财务信息的分析可以引入经济学和管理学的分析方法。在对企业所处的环境进行分析时，通过管理中SWOT分析方法与经济学中宏观经济、区域经济、产业经济分析方法的结合，对企业的宏观、微观环境中的优势、劣势、机会和威胁进行分析，可以帮助分析人员分析企业的战略重点，评价企业财务目标和企业目标的一致程度，以及企业是否把资源和行动聚集在自己的强项和有最多机会的地方。对企业资源分配合理性分析时，可采用管理中BCG矩阵分析，考察企业的产品品种及其结构是否适合市场需求的变化，以及企业是否将有限的资源有效地分配到合理的产品结构中去，以评价企业适应激烈的市场竞争的能力［3］；也可引入经济学中的边际分析思想，通过对资源投入的边际分析达到各种资源的合理分配。对企业生产经营状况分析时，不能仅局限于营运能力的分析，可结合管理中供应链管理的相关方法，来评价企业是否通过利用上、下游供应链关系，整合和优化供应链中的信息流、物流、资金流，以获得企业的竞争优势的能力。对于企业其他方面的分析，也需要定量分析与定性分析相结合，加入经济与管理的方法，以完善现有的财务分析方法体系。
（二）完善现有的财务分析指标体系
就目前的情况来看，非财务指标还没有一个比较系统的体系。由于非财务指标计量的问题，使其应用较为困难。笔者认为，非财务指标需与财务指标相结合。既然财务指标过于注重历史数据，缺少对未来业绩的预测能力以及灵活的适应性，非财务指标就可在参考财务指标的基础上强化前瞻性。应该在原有的综合绩效评价指标的基础上，根据现代公司特点以及绩效评价理论进行指标的补充，改进和完善传统的非财务指标体系。
1.履行社会责任。当今管理者时常面对需要考虑社会责任的决策。企业是社会经济发展的主体，必须与社会环境、经济环境和自然环境交换资源，企业依赖这些环境而生存，企业的发展不能以损害这些环境为代价。企业目标由传统的利润最大化向社会价值最大化转变是企业履行社会责任的本质要求。企业应积极承担社会责任，树立良好的企业形象，以赢得社会的认可和广大民众的信赖，并最终给企业带来额外收益。对社会责任指标进行评价，可从以下方面进行：（1）对雇员承担的社会责任。主要对工作条件、雇员权利、工资水平、工作保障、企业的人力资源管理政策等内容进行分析评价。雇员工作满意度高，企业业绩也随之提高。（2）对其他利益相关群体的社会责任。主要对顾客满意度、公平价格、高质量产品和服务、安全的产品、良好的供应商关系等内容进行分析评价。这些内容决定着企业的声誉、行业竞争能力，以及企业未来成长能力。（3）对更广泛的社会整体的社会责任。主要对企业支持社会文化活动、保护环境、节约能源、积极主动地响应社会的行动等内容进行分析评价。这些内容是企业对社会的贡献，是企业可持续发展的源泉。［4］
2.战略实施。通过战略管理，管理者制定有关组织如何开展业务、如何在竞争中取胜、如何吸引顾客并使他们满意、最终达到目标的行动方案或路线。一个成功的战略取决于成功的实施；不管战略制定得多么完善，如果不能有效地实施，等于纸上谈兵。战略实施评价指标需要反映公司的经营战略并使分析者的注意力集中在企业管理者创造价值的决策上。这些指标应把财务与非财务、定量与定性、内部与外部、结果与过程、短期与长期信息评价结合起来，指标的选择要依据企业的特点和战略目标进行系统的设计，而不应搬用现成的指标。
3.经营创新。创新包括技术创新、战略创新和商业模式的创新。现行财务分析注重的是对技术创新的评价。对于技术创新的评价可以从科研开发费用率、科技开发专职人员比率、技术进步贡献率、技术开发费用创收率、创新产品销售比例等指标来综合反映。其他的创新最终体现于知识的创新，企业知识创新直接或间接地带动技术创新与管理创新，并与之互动。企业的知识创新能力是创新产生和实施的决定因素。虽然知识创新来自于企业层次，但了解发生在个人层次中的知识创新同样也很重要。Nonaka(1994)认为，从根本上来说知识是由个人创造的，组织是由人构成的，没有个人的努力组织就不可能创新知识，知识创新依赖于企业内个人拥有的知识和对个人学习的协调和激励。显然，经营创新离不开领导者有效的领导（即对人的管理）及提供学习氛围的能力，因此对人力资源的评价是知识创新能力评价的一个重要方面。［5］
4.风险控制。由于外部环境复杂多变、企业之间的竞争日益加剧，以及企业组织内部控制困难等因素，使得企业面临外部和内部的双重风险。宏观经济、金融状况、行业情况是企业面临的外部生存风险，通过对风险的分析和评价，可以把握国家的经济形势与趋势、金融环境的变化、国家政策倾向等为企业提供的机会与带来的风险。企业内部风险的产生主要来源于在企业生产运营中，如果企业没有及时发现或者没有采取积极有效的控制措施，当财务风险积聚到一定程度，企业就会陷入财务困境。财务困境不仅给公司股东、经营管理者以及债权人带来重大损失，还严重影响证券市场正常的经济秩序，而且对整个社会的发展造成严重的威胁。同时，企业传统的金字塔型的职能结构、事业部结构逐步被团队结构、矩阵和项目结构、网络化、虚拟化等扁平化组织结构所取代。组织扁平化后便产生了管理控制风险。管理层次减少了，管理人员的素质、技能、经验和知识的限制使其往往难以承受过重的工作负荷，难以在较大的管理幅度内进行有效的控制。企业内部风险的分析评价涵盖企业业务流程的全过程，包括市场调研、产品开发、生产控制、仓储销售、售后服务等环节的控制情况的分析与评价。分析人员对企业的财务风险监控的思维方式要随企业所面对的经营环境的变化而变化，不能仅局限于财务的狭小范畴，而应树立横向、纵向，全面、开放的思维方式，只有这样才能有效评价企业的风险控制情况。［6］
5.企业潜在发展能力。企业的潜在发展能力除了通过对企业进行趋势分析，从动态把握企业的发展趋势，以资产增长率、收入增长率、利润增长率、股东权益增长率等定量指标反映外，还可通过对员工、利益相关人、更广泛的社会整体的社会责任，以及企业内部外部的满意度、产品或服务的信誉度、企业内外部环境等方面的综合分析评价，来全面、准确地认识和把握企业的真实状态。然后制定创新战略，进行创新经营，在经营过程中注意对企业所面临的诸多风险及时识别与控制，确保企业的健康、稳定发展。企业发展能力分析把企业的短期利益和长期发展结合起来，既避免了企业的短视行为，也可使企业得到更加准确的评价，弥补了财务指标分析的不足。［7］
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［4］李峰.传统财务分析指标的延伸与拓展――基于企业社会责任的视角［J］. 中国证券期货,2010，（9）.
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［6］鲁爱民，吴茜. 浅谈非财务指标在财务危机预警中的应用［J］.财会通讯，2010，（23）.
［7］常树春. 企业业绩评价非财务指标体系构建研究［J］. 生产力研究，2009，（17）.
Improvement of Financial Analysis System from the
Perspective of Nonfinancial Information Analysis
Xu Fangyi
(School of Accounting, Jilin University of Finance and Economics, Changchun 130017，China)
［关键词］医院；财务分析；财务指标
［中图分类号］F275 ［文献标识码］A ［文章编号］1005-6432（2011）1-0097-01
1 当前医院财务分析体系中存在问题
第一,不重视现金流量指标。目前的医院财务分析体系是在医院资产负债表和业务收支汇总表的基础上建立起来的,根据这两个财务报表可以实现对医院的偿债能力、营运能力和获利能力的财务分析。但对于现金流量的分析却没有相应财务指标,现金流量有维持和评价医院筹融资、投资和日常运营的重要作用,因此忽视现金流量指标是财务分析体系的一大缺陷。
第二,不重视非财务指标分析。现行医院财务指标体系是以财务报表提供数据为基础的,因此财务指标的分析是对历史数据的分析,反映的历史时期的财务和经营状况,不能有效地预测未来经营状况,而非财务信息比财务报表信息更能提供更多、更可靠的预测信息。如果将财务信息与非财务信息结合,建设管理信息系统能够有效地对医院进行实时监控,及时地发现并解决问题。
第三,缺乏国有资产保值增值指标。医院是具有社会公益性的事业单位,是国有资产,因此,医院应同国有企业一样需要设定国有资产的保值增值的财务指标,以防止国有资产流失。目前医院现行的成本核算时，对发奖金、算物价的方法,还没有实施全面成本管理法,因此极有可能会造成国有资产的流失。
第四,缺少反映无形资产和知识成本的指标。目前的医院财务分析只是针对有形资产如现金、固定资产等硬性资产的分析,而对于医院的无形资产如现金技术、商誉、人力资源等软性资产不能完全反映。而目前医院的这些无形资产构成了医院市场价值的绝大部分,在知识经济下反映无形资产更为迫切。因此,反映医院无形资产的指标应是重要的财务指标才能反映医院真正的实力。
2 现行医院财务分析指标体系
第一,资产负债率指标。资产负债率是指医院承担债务总和与资产总额的比率,是反映医院偿债能力的重要指标。资产负债率反映的是医院偿还债务的综合能力,这个比率越高,医院偿还债务的能力越差,说明医院靠借款维持运营,经营风险较大,如果这个比率越低,则偿还债务的能力越强。从医院经营的角度来讲,既要考虑医院的正常运营,又要考虑医院承担的财务风险,如果资产负债比率过低,则说明医院较保守,运用外部资金的能力较差,而相反的如果负债比率过高,则说明医院资不抵债,濒临倒闭。因此医院的资产负债率应维持在60%~70%为最佳,而到达85%以上时医院应开始注意债务危机。
第二,变现能力指标。变现能力指标反映的是医院的短期偿债能力,包括流动比率和速动比率。流动比率是指流动资产与流动负债的比,反映的是医院的短期债务到期前流动资产的变现能力,流动比率越高说明短期偿债能力越强,一般保持在2∶1为最佳状态。但如果比率过高,也表明医院的流动资产未得到有效利用,损失了大量机会成本。速动比率是指速动资产与流动负债的比,反映的是医院能立即用于偿还债务的能力,一般保持在1∶1为最佳状态。
第三,现金流量指标。现金流量指标与企业的现金流量比率有所区别,医院的现金流量比率是指医院的现金及等价物与医院结余的比,主要包括业务收支现金率、业务收入现金率和资产现金率,综合衡量了医院的现金保障能力和获利能力。业务收支现金率是经营活动的现金净流量与业务收支结余的比,反映的是医院的现金收入在业务收支的比重；业务收入现金率是经营现金净流量与医疗收入和药品收入的比；资产现金比率是经营现金流量与资产总额的比。
第四,经济效益指标。①职工平均业务收入指标。职工平均业务收入是用医院医疗业务收入与药品收入以及其他收入的总和与职工人数的比率,反映的是医院职工平均创造价值,通过这个指标分析意在反映医院的经营效率水平。②固定资产收益指标。首先是固定资产业务收入比率,是用业务收入与平均占用固定资产净值的比率,意在反映固定资产的使用效率水平。其次是专业设备医疗收入比率,是用医疗收入与专业设备平均价值额的比率,意在反映专业医疗设备的使用效率和赢利能力。③资产收益指标。资产收益率指标是用业务收入与平均资产的比率,反映的是医院的资产的获利能力,意在控制医院的成本,提高收益率。④药品收益指标。药品收益比率指标是用医院的药品收入与医院医疗业务收入与药品收入以及其他收入的和的比率,反映的是药品收入占医院总收入的比例,意在控制药价过高,减轻病人经济负担。⑤经费自给指标。经费自给率指标是用医院所有业务收入与医院所有业务支出的比率,反映的是除财政补贴外医院的经费自给能力,一般比率1为最佳状态,如果自给率大于1,则说明医院完全可以实现自给,而自给率小于1的则需要政府财政的重点照顾。⑥盈余增长指标。盈余增长指标是用医院本年度的收支盈余与上年度收支盈余的差比上年度的收支盈余,反映的是医院与上年度相比盈余水平,意在分析医院的经营管理水平和生存能力。⑦医疗收入增长指标。医疗收入增长指标是用医院本年度医疗收入与上年度的医疗业务收入的差与上年度医疗收入的比,反映的是医疗收入的增长率,意在分析业务收入的增长趋势。⑧医疗成本降低指标。医疗成本降低指标是用本年度的医疗成本降低额度与上一年度的医疗成本的比率,反映的是医院的成本控制情况,意在分析医院的成本管理能力。
第五,管理水平指标。管理水平指标反映的主要是医院的营运管理能力,主要包括存货周转率、流动资产周转次数、固定资产更新率和管理费用比率。①存货周转率是用医院的药品材料支出与平均存货的比率,医院的存货较单一,主要是卫生材料和药品,该指标反映的是医院的存货流动性,意在分析医院存货的变现速度,考察医院存货是否过量。②流动资产的周转次数是用医院业务收入与平均流动资产的比率,反映的是流动资产创造业务收入的能力,意在分析流动资产的使用效率。③固定资产更新率是用本年度末净增的固定资产与年初固定资产值的比率,反映的是医院规模的发展速度和技术更新水平。④管理费用比率是用医院管理费用额与年度支出总额的比率,反映的是医院的管理费用占年度所有支出的比例,意在分析医院的管理水平和成本控制能力。
3 改善医院财务分析指标体系的建议
通过分析现行医院财务分析体系和存在的问题,提出以下几点建议：
第一,适当进行债务融资,充分利用财务杠杆。目前医院的负债水平普遍较低,医院可以适当的引入债务融资扩大医院规模,更新大型医疗设备,提高医疗水平,债务融资能利用财务杠杆为医院带来更高的收益水平。
第二,提高存货管理水平。医院应在不影响正常医院医疗服务的基础上适当降低存货,保证资金的合理利用,还能有效的降低债务压力,提高变现能力降低财务风险。
第三,降低应收账款周转率。医疗卫生系统的应收账款周转率普遍较高,医院应在源头上控制应收账款的发生,或成立相关部门专门负责应收账款的回收。
第四,提高固定资产的更新速度。随着医院业务收入的提高和赢利能力的提升,医院应加快固定资产的更新速度,尤其是大型先进医疗设备,不仅能提升医院的医疗水平,还能创造较好的经济收益。
第五,加强成本管理和控制。医院应适当控制管理费用和业务支出水平,对成本实现事前分析、事中监督和事后控制,科学有效地降低成本,提高收益水平。
随着全球经济的不断发展，会计工作在经济建设中的作用逐渐凸显，加强会计工作的职能要求，为会计体系的构建注入时代的特征，能够有效的保证会计工作的作用，因此，本文通过分析了会计职能的转变、财务报告性质的变化以及财务报告体系的重构，旨在为我国会计工作的发展提出一些建议。
关键词:
会计职能；财务报告性质；财务报告体系；重构
会计的职能是依照于人的需求而定的，财务报告不仅要反映出资产的状况，同时还要有效的分析市场环境，为经济主体提供准确、可靠的决策依据，随着市场经济的不断发展，只有保证会计工作的适应性，才能达到促进经济发展的目的。
一、会计职能的转变
职能是指事物在社会关系中应当发挥出的作用，会计职能就是指会计工作在经济发生过程中应当发挥的作用，随着我国市场经济的不断发展，对于会计职能的研究也逐渐深入，才能使得会计职能致力于市场经济的发展，一般来说会计职能包括两个部分，一是会计核算，二是会计监督。会计核算是运用会计计算方法，确定并分析财务数据，同时制定相应的财务报告等工作，而会计监督是指要保证会计数据来源的真实性，缺乏会计核算的合法性，同时要保证财务报告的合理性。尽管会计工作是市场不断发展下的产物，但是对于会计职能却是由人根据市场环境的变化，对于金融体系的不断研究而产生的，会计的职能依照于人需求的变化而变化，这使得对于会计职能的最终标准难以达成统一，因为人总是寄希望于理论研究实现对于实践的完全操纵。随着市场经济的不断发展，放眼于全球经济的发展现状，稳定是现阶段金融发展的主要特征以及最高期望，我国也逐渐放慢了经济增长的速度，以达到经济稳定的目的，同时市场环境过于复杂，金融危机对于国家的发展有着深远的影响，因此，随着人类需求的不断加大，会计职能也在逐渐的转变，不仅要准确的反映出当前市场环境的风险，同时还要建立相应的风险控制机制，不仅要对资本进行有效的管理，同时还要对资本的进行有效的监督。
二、财务报告性质的变化
财务报告是会计文件的一种类型，主要用以反映阶段内的经济主体的资产状况以及运行情况，不仅仅指对收支的统计，还反映出经济主体的而财政表现。财务报告不仅在企业中有着重要的作用，在行政事业单位内部同样具有重要的意义，作为年度报告的重要组成部分之一，财务报告能够有效的分析整年的经济运行情况，同时也是下一年经济发展计划制定的数据来源，因此，财务报告必须要保证可靠性，要采用科学的数据收集方法，运用合理的手段对数据进行分析，同时，要保证财务报告的独立性，数据必须真实且有迹可循，财务报告还需要受审计部分的审查与监督，要使财务报告上的数据与其他报表向吻合，保证会计工作的有效性，体现出会计工作的价值。目前随着经济全球化的不断深入，资本逐渐累积，市场的流动性逐渐加强，，贸易不仅具有较大的经济收益，同时也存在较高的金融风险，财务报告不能只是停留在对资产的分析上，只是作为经济主体的决策依据，必须要加强财务报告的参与力度，要增加其灵活性，在为经济主体提供决策数据时，也要对与运营发展的方向做出及时的调整。金流量表是指反映短时间内经济主体的资金流动情况的一种财务报表，现金流量表在我国企业单位中有着广泛的应用，尤其是在资金雄厚、运营规模较大的企业中，采用现金流量表能够真实的反映出各项经济行为对企业单位资金流动的影响，能够真实的反映出企业单位的实际利润，同时还能有效的评估企业单位的投资活动，有效的规避金融风险，降低经济损失，保证企业单位的平稳发展。
三、财务报告体系的重构
财务报告体系是指为经济主体提供较为完善的资产状况、运行分析以及现金流量的财务报告系统。只有保证了财务报告体系的适应性，才能在不同的经营模式中发挥出实际作用，才能有效的规避市场风险，实现经济上的收益，但是财务报告体系受外界环境影响的因素过多，尤其在企业单位内部，为了隐瞒坏账、增加个人的收益可能会对财务报告体系产生一定的影响，另外，财务报告体系信息的不及时性也是导致财务报告体系作用难以发挥的因素之一。基于上述这种情况，重构财务报告体系是促进企业单位内部发展，规避金融风险，实现企业单位现代化转型的重要途径之一，财务报告体系的重构应该从体系框架的重构入手，采用基本财务报表与其他财务报表共存的形式，对财务报告体系进行重新的划分，以基本财务报表为核心，保证数据的及时更新，财务报告体系还应当加强信息的分析能力，对于数据有相应的验证机制，杜绝人为对财务数据的干扰，此外还要与审计部门进行沟通，只有在审计通过的前提下才能对财务数据进行公布。
四、结束语
综上所述，在新的时期要加强对于会计职能的转变，正确认识财务报告的性质，重视财务报告体系的重构才能有效的规避市场风险，增加经济收益。
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【关键词】 杜邦分析体系 上市公司 中国中铁 财务分析
一、传统杜邦分析体系的局限性
1、缺乏现金流量分析
传统杜邦分析体系以净资产收益率为体系核心，围绕利润指标进行分析，但缺乏现金流量分析。现代企业处于开放的市场经济中，企业现金流量在经营管理中十分重要，企业的长期生存和发展很大程度上依赖于充足的现金流量。因此企业的财务分析应当将现金流量这一重要指标纳入其中。
2、经济技术指标反应不足
当前经济环境下，大型企业尤其是上市公司公开披露的财务信息复杂性和完整程度都远远高于市场发展初期。能够正确反映企业的财务状况且有助于正确把握企业未来发展情况的财务指标包括以下几个：每股收益、每股净资产和净资产收益率等，而传统的杜邦分析难以反映出上市公司各财务指标之间的相互关系，不利于形成全面反映企业状况和发展趋势的财务信息。
3、偏重短期财务成果
传统杜邦分析体系以利润指标为核心，因而计算中以权责发生制为基础，分析偏重于短期财务成果，很可能导致管理层决策时的短视行为，使管理层有可能放弃对企业可持续发展有利的项目及投资等，而更愿意投资短期内能够带来盈利的项目。但长期来看，这样将阻碍企业的价值创造和发展。
二、上市公司杜邦财务分析体系的改进方法
1、杜邦分析体系改进原则
对上市公司而言，杜邦分析体系的缺陷体现得更为明显。因此按照财务管理与分析理论，应针对上市公司的特点，在原有指标体系基础上对主要因素进行合理调整和描述，结合上市公司的特点对杜邦分析体系进行改进。改进杜邦分析体系的最终目的在于将上市公司的核心指标纳入分析体系，以构建更加全面的分析体系，提高杜邦分析对公司财务反映程度，因此全面性是改进杜邦分析体系中最重要的原则。另外，选取的评价指标不仅要符合公司财务分析的目的，还需要与公司披露的财务数据紧密结合，一方面保证指标有相应的数据支持，另一方面也能够令改进体系的可操作性得到保证。其后，选取指标构建分析体系时，各个评价指标之间应具有可比性，保证企业在不同发展时期的分析结果纵向可比，发挥财务分析对于企业经营管理的现实意义。
2、改进后的上市公司杜邦分析体系
根据上市公司的特点，将衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标——每股收益作为分析核心，结合财务分析原理，并结合每股经营现金流量这一指标，构建改进后的上市杜邦分析体系。
改进的分析体系核心公式为：净资产收益率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）?净财务杠杆），综合税后经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆三个指标，分析企业财务状况。通过核心指标调整和逐层分解，上市公司披露的主要财务信息都纳入该体系之中，更加符合上市公司的特点，在一定程度上弥补了现有杜邦体系对上市公司综合财务分析方面的不足。
三、中国中铁公司财务分析
基于上文所述改进的杜邦分析体系，结合中国中铁股份有限公司2007年至2011年所公布的财务数据，对中铁公司的财务状况以及企业财务未来进行分析。根据公司主要财务指标，计算包括每股收益核心指标，结合每股经营现金流量，以列表形式反映中铁公司近年来财务状况及表现（如表1）。
1、基本分析
每股收益为改进杜邦分析体系的核心指标，在分析中占有最重要作用。根据每股净资产×净资产收益率计算每股收益，从数据上可看出，中国中铁的每股收益自2007年来呈现波动上升趋势。对每股收益的两项分解指标进行考察，公司每股净资产水平在2007至2009年连续三年变化不大，说明中铁公司基本完成了资本的保值，但资本增值不明显。影响每股收益水平的更重要因素在于净资产收益率表现。2009年之前中铁公司净资产收益率偏低，且出现大幅下降，而2009年业绩大幅增长，原因在于2008年公司受国际外汇市场汇率大幅波动影响，产生了较大汇兑损失；2009年公司各项业务正常开展，同时由于受益于国家基建投资规模的加大，相对与2008年较小的业绩基数，年度业绩大幅上涨。
税后利息率是企业能承担的最高筹资成本，中铁公司经营资产的回报率在2008年后一直稳定在相对较低水平，但净经营资产利润率都高于税后利息率，这证明公司利用外部借款增加了股东财富。但同时也说明中铁的股东投资回报率较低，扩大经营降低成本仍然是企业未来发展所需关注的重点。儿2007至2011年间，净财务杠杆大幅上升，尽管随着净财务杠杆的大幅提升，企业净资产收益率维持了上涨的趋势，在使用净财务杠杆提高净资产收益率的同时，降低了企业加权平均资本成本，但2011年净财务杠杆达73.32%，必须注意发生财务危机的可能。
2、现金流量分析
每股经营现金净流量变动的主要影响因素包括经营活动净现金流量、净利润及资本结构。每股经营现金净流量反映了企业获取现金流量的能力和企业分派股利的最大能力。现金流量指标更加直观地反映了企业获利和偿债能力。中铁公司股本在所分析年份保持稳定，除2008年受金融危机影响利润大幅下降外，净利润经历了大幅上涨后维持在相对稳定的水平。净利润的增加，减轻了利润因素对每股经营现金净流量的反向影响，也使每股收益逐年增长。但每股经营现金净流量呈现下降趋势，2011年该指标甚至为负数，其主要原因应当集中在现金流量上。结合企业现金流量表，容易发现2011年和2010年经营活动产生的现金流量净额都为负数。账面上看，现金流较少的一个原因是由于公司在08年之后近三年处于超速发展中，但是要明确企业获利能力及成长能力变化，仍需要通过结构及趋势分析对现金流量表进行更详细解读。
四、中铁公司的财务问题及对策建议
1、问题分析
（1）经营获利能力尚需提高，财务风险压力较大。自金融危机之后，中铁公司的净经营投资利润率受经济大环境影响处于相对较低的状态，而如上文中所分析，中铁公司的每股收益呈现出波动趋势，这一指标综合反映了企业经营获利能力。在净资产保持较稳定上升的前提下，企业在该指标上的表现尚有较大提升空间。而另一方面，企业净财务杠杆大幅度上升，企业净负债绝对数额极大，相较而言，偿债能力降低，在经营中面临着较强的财务风险。在利用净财务杠杆提高净资产收益率的同时，必须注意综合考虑资本成本以及财务风险，避免出现财务危机。
（2）资产使用效率相对较低。从现金流量方面切入进行分析，在金融危机之后，中铁公司整体上属于超速发展，但是与此同时，每股经营现金流量出现下降趋势，甚至达到指标为负值。结合公司偿还能力分析，发现中铁公司经营活动中资产周转速度相对较低，资产使用效率偏低。要想促进和保持公司的长期发展，必须加强经营管理、提高资产利用效率。
2、对策建议
结合中铁公司披露的财务信息，总体来看，尽管企业存在某些财务问题，但反映盈利能力的每股收益、净资产收益率、及各项反映周转状况的资产周转率指标在波动中都呈现全面的转好趋势，而偿债指标保持着良好态势，中铁公司的发展状况良好，为促进公司可持续的快速增长，应针对已有问题采取改进措施。
在维持市场信心的同时，要提高公司的净资产收益率，一方面积极扩大销售，另一方面应严格控制成本费用，尤其应关注生产成本和期间费用的节约，有效扩大公司利润空间，提高净利润；促进资产使用效率提高是确保企业长期发展所必须的。对于中铁这样的大型上市公司而言，可从多方面加强监督和管理，提高资金使用效率。积极加强应收账款的管理，合理提高固定资产使用水平，减少闲置资产的资金占用，合理确定资本结构、资产结构，促进提高上市公司的业绩。
五、结语
传统的杜邦分析体系对于上市公司而言具有现实缺陷，选取能够衡量上市公司盈利能力的指标“每股收益”，作为核心指标构建改进的杜邦财务分析体系，采用更加符合上市公司特点的改进杜邦分析体系对中国中铁公司近年来的财务状况和趋势进行分析后发现，近年来中铁公司整体上处于良好的发展态势之中，但仍存在某些财务问题。一方面应积极控制企业成本、提高利润空间，另一方面应提高资产利用效率，才能确保企业长期的发展。
【参考文献】
[1] 王桢、李明伟：改进杜邦分析体系下的上市公司财务分析[J].财会通讯，2009（6）.
[关键词]现金流量；财务分析；杜邦财务分析体系
[中图分类号]F275 [文献标识码]A [文章编号]2095-3283（2012）10-0155-03
作者简介：符媛媛（1987-），女，上海海事大学经济管理学院硕士研究生，研究方向：会计学。
一、杜邦财务分析体系的应用缺陷
杜邦财务分析体系，是指根据各主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。目前，杜邦财务分析体系得到广泛认可和应用，是股东、债权人和经营者了解企业财务状况和经营成果的重要财务分析工具。但是，该体系缺少与现金流量相关的信息，使其在实务应用中存在缺陷。
（一）股东应用缺陷
股东最关注企业的盈利能力，现有杜邦体系中反映盈利能力的指标有权益净利率、资产净利率和销售净利率，均与净利润密切相关。净利润可以在一定程度上反映企业一定期间内的经营成果，但仍存在缺陷：一方面，以权责发生制为基础的净利润核算，允许会计人员进行主观估计、主观判断和会计政策的选择，有一定的人为操作空间。由于各契约关系人之间存在利益冲突，以及信息不对称的客观存在，企业经营者往往会通过各种手段操纵利润。一个企业即使利润很高，但若现金在流转或支付时发生困难，也将影响企业的发展甚至生存。因此，虚假的利润以及缺少现金流支持的利润所反映出的信息会误导股东。另一方面，利润不是直接收益，不能直接反映股东能够实实在在把握和利用的现金。股东更希望得到现金股利，但由于多数股东不具备财务专业知识，往往会认为利润就是可以实现的收益，难以理解企业账面利润很高但分红很少甚至为零的情况。权益净利率、资产净利率和销售净利率这三个指标只反映出盈利数量而非盈利质量。盈利质量是指盈利的真实性和报告收益与企业业绩之间的相关性。盈利的真实性是指利润是可实现的，能够给企业带来真实的现金流量增量，而并非仅仅体现在账面上。股东通过这些片面的指标难以识别出可能存在的舞弊行为，以及企业真实的财务状况，从而做出错误的投资决策。
（二）债权人应用缺陷
债权人最关注企业的偿债能力，现有杜邦体系中反映偿债能力的指标是权益乘数。权益乘数建立在对企业现有资产进行清算变卖的基础上，不能真实地反映企业的偿债能力，主要表现在以下两个方面：1.不符合企业将来的实际运行状况。企业的生存发展应该以持续经营为基础，持续经营的企业不会完全依赖资产变现而需要有稳定的现金流来偿债。2.没有充分考虑不良资产的影响。不良资产是指企业中存在问题、难以参与企业正常资金周转的资产，如滞销的存货、3年以上应收账款、闲置的固定资产等。不良资产的存在虚增了资产，扩大了企业的偿债能力。因此，权益乘数只能使债权人在一定程度上了解企业的偿债能力，却难以据此判断其是否能够收回本金和利息。
（三）经营者应用缺陷
经营者受业主或股东的委托，对其投入企业的资本负有保值增值的责任，需要了解企业的营运能力作为经营管理的依据。现有杜邦体系中反映营运能力的指标是资产周转率，它以收入作为资产周转额是不合适的。企业的各项资产在其运营过程中给企业带来的并不一定都是销售收入，如企业总资产中的对外投资给企业带来的是投资损益，并不能形成销售收入。此外，资产周转是以货币形态开始，最终再回到货币形态结束为完成一次周转。销售收入的确认以权责发生制为基础，其实现并不意味着收回货款，有相当一部分货款还停留在应收账款状态。因为当期的销售收入额并不是当期收回的货币资金额，销售收入的实现并不代表资产周转的结束。因此，资产周转率不能准确地说明资产的周转速度，应收账款拖欠严重的企业更会严重夸大资产的周转速度。经营者以资产周转率作为评价企业营运能力的指标存在局限性。
二、重构杜邦财务分析体系
现有的杜邦分析体系仅利用了资产负债表和利润表的相关数据，在实务应用中存在缺陷。而现金流量表是按照收付实现制原则编制的，将现金流量指标引入现有体系，能够弥补这些缺陷，为体系使用者提供反映企业财务状况和经营成果的更加真实准确的信息。
（一）权益净利率指标分解
权益净利率代表了所有者投入资金的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，提高权益报酬率是所有者权益财富最大化的保证。股东、债权人和经营者都十分关心这一财务分析比率。因此，重构的杜邦财务分析体系仍以权益报酬率为核心指标，并对其进行重新分解。
权益净利率=经营现金流量净利率×权益现金回收率
其中：经营现金流量净利率=净利润/经营活动现金流量净额
权益现金回收率=经营活动现金流量净额/所有者权益
重构的体系中引入经营活动现金流量净额，因为经营活动是企业现金流入的主要来源，经营活动的好坏直接关系到企业的盈利能力、偿债能力和营运能力，同时其基于收付实现制的基础上，不存在主观判断因素，能够客观地反映企业的现金状况。
经营现金流量净利率是指企业当期实现的净利润与经营活动现金流量净额的比值。它用来衡量净利润与经营活动现金流量净额的差异程度，从而评价企业账面利润的真实性和可靠性，即盈利能力的“质量”。如果企业利润很大，但经营活动的现金净流量很小或为负，说明企业实现的净利润中有相当大一部分是没有现金保证的，这时企业的利润质量值得怀疑，企业的偿债能力差，股东和债权人就应该格外警惕。
权益现金回收率是经营活动现金流量净额与所有者权益之比，反映投入企业资本的收益能力。其分子与权益净利率相同，分母的差异决定了权益净利率反映的是企业盈利能力的“数量”，而权益现金回收率反映企业盈利能力的“质量”。例如，上市公司进行非公平关联交易，如向母公司或非控股公司销售商品，销售收入和利润会增加，但经营活动的净现金流量却严重下降，会产生权益净利率高但权益现金回收率低甚至为负数的现象，应引起股东谨慎关注。
经营现金流量净利率和权益现金回收率指标的结合，弥补了权益净利率指标的不足，充分反映出企业的盈利质量，客观地向股东揭示了企业真正的价值。
（二）权益现金回收率指标分解
权益现金回收率=现金债务保障率×产权比率
其中：现金债务保障率=经营活动现金流量净额/负债总额
产权比率=负债总额/所有者权益
现金债务保障率从现金保障的角度反映企业长期的偿债能力，是衡量企业偿债能力的重要指标。以现金来保障企业债务的偿还，比资产负债率更加保守和稳健。比值越高说明企业的偿债能力越强。
产权比率反映所有者权益对债权人权益的保障程度。这一比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人的保障程度越高，承担的风险越小。资产负债率说明资产对负债的物质保障程度以及偿付的安全性，而产权比率说明财务结构的稳健性，以及所有者权益对偿债风险的承受能力。二者分别从不同角度反映偿债能力，具有相互补充的作用。
现金债务保障率、产权比率与权益乘数三个指标相结合，更加可靠地向债权人揭示了企业对债务的保障程度。
（三）经营现金流量净利率指标分解
经营现金流量净利率=资产净利率/资产现金回收率
其中：资产净利率=净利润/资产总额
资产现金回收率=经营活动现金流量净额/资产总额
资产净利率是从利润角度计算资产收益能力，而资产现金回收率是从现金角度计算资产收益能力，比资产净利率更加严格可靠。一般来说，指标值越高，表明资产的利用效率越高。通过该指标，股东可以了解到企业当期的资产综合管理水平，作为投资决策的依据。
（四）资产现金回收率指标分解
资产现金回收率=净流量与现金流入比×资产现金周转率
其中：净流量与现金流入比=经营活动现金流量净额/经营活动现金流入量
资产现金周转率=经营活动现金流入量/资产总额
在销售净利率指标中，企业的净利润包括通过赊销形成的部分，有一定的水分，而扣除的折旧费用也有很大的操作性，使得利润有更大的人为操作空间。净流量与现金流入比指标的分母是经营活动现金流入量，人为操作的空间很小，能够客观反映企业依靠经营获取收益的能力。一般来讲，该指标越高，企业的盈利能力越强，企业的效益越好。
资产现金周转率是在收付实现制基础上反映资产运用效率的指标，反映企业对资产的管理效率，以及企业投入或使用全部资产所取得的现金流入的能力。而资产周转率是在权责发生制基础上反映资产运用效率的指标，反映企业利用其全部资产进行经营的效果好坏，效率高低。在重构的杜邦财务分析体系中，两者的结合以及在此基础上的对比分析，更加全面地反映出企业资产的营运能力。
[参考文献]
