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关键词：农村金融；金融体系；金融组织；小额信贷
中图分类号：F832.0 文献标识码：A 文章编号：1003―4161{2008)06―0070―07
1 农村金融体系三十年改革与发展的总结
改革开放30年来，农村金融改革走过曲折的探索之路：总体来说，可以划分以下几个阶段：
1.1 农村金融体系的初步建构
上世纪70年代末至80年代初，随着农村改革的突破，农户、企业和经济合作组织成为农村经济的主体。农村内部融资需求的日趋强烈为农村金融体制变革提供了契机。从1979年恢复中国农业银行开始，国家农业投资公司、国家林业投资公司、中国农村发展信托投资公司等农业金融企业相继成立，基本构成了我国农村金融体系的总体构架。即以农业银行为主导，农村信用合作社为基础，其他金融机构和融资方式为补充的多元农村金融体系开始形成。以农业银行为主体、农村信用社为基层金融机构的农村金融体系的雏形确立。农业银行恢复后，其农业贷款对象从以集体为主变为以农户为主。农村合作信用社从政社合一的体制下解放出来，不再作为农业银行的基层机构，明确界定合作金融组织的性质。这一体系改变了计划经济条件下对农村生产的压抑，适应了农村金融的需求，为农业和农村的发展注入了强大活力。
1.2 对农村金融体系分层的深入探索
从上世纪90年代初开始，农村金融按照“建立和完善以合作金融为基础，商业性金融、政策性金融分工协作的农村金融体系”的改革目标，以农村信用社改革为重心，建立和完善以合作金融为基础，商业性金融和政策性金融分工协作的农村金融体系。农业银行完全撤出农村市场，农村金融体系的分层更加清晰，进一步明确了商业性、政策性和合作性农村金融机构的分工职能，使农村信用社有了自主发展的空间。1994之后，各地专门经营农村政策性金融业务的农业发展银行相继成立，特别是在1995年以后，农村信用社的改革不断深化。农村合作银行大量建立，信用社商业化的发展步伐加速，政策性的农发行职能由综合性向单一性转变，与此同时，对民间信用的管制开始松动，民间自由借贷活跃，农村社区的合作基金会和一些农业企业的财务公司不断成立，对农村经济的融资需求提供了很大的支持。
1.3 农村金融体系三位一体的尝试
从上世纪末期到本世纪初，农村金融进入三位一体的农村金融体系时期。中国农业银行发放商业性贷款，农业发展银行发放政策性贷款，农村信用社则按照合作制原则发放小额农户贷款，形成商业金融、政策性金融、合作金融分工合作的农村金融组织体系。1998～1999年，逐步撤销了农村合作基金会，并对其进行清算。在商业性和政策性银行逐步退出或远离农村金融市场的背景下，农村信用社身兼商业性金融、政策性金融和合作金融三种支农任务，开始承担着农村金融发展的历史重任。至此，从正规金融的组织架构上看，农村金融初步形成了农业银行、农业发展银行、农村信用社为主体的三位一体的正规金融体制格局和组织体系。此后的农村金融体制改革以农村信用社为重心来展开，针对其资本金不足、产权不明晰、法人治理不完善等问题。政府不断放宽农村信用社的贷款利率浮动范围，运用财政政策解决其长期积累的不良资产问题，推动了农信社的不断变革。
1.4 农村金融体系多元化产权体系的创新
2003年以来，按照“明晰产权关系、强化约束机制、增强服务功能、国家适当支持、地方政府负责”的总体要求，各地加快了农村信用社管理体制改革，突出了农村信用社由农民、农村工商户和各类经济组织入股，为农民、农业和农村经济发展服务的社区性地方金融机构的定位，以期充分发挥农村信用社农村金融主力军和联系农民的金融纽带的作用，更好地支持农村经济结构调整，促进城乡经济协调发展。2004年以来，以明晰产权和完善农村信用社经营管理体制为中心的农村信用社改革全面深入推进，实质性改革的重点是明确产权关系和管理责任，强化内部管理和自我约束机制。至此，农村信用社的改革进入了合作制、股份合作制和股份制多元化产权模式的新阶段，农村信用社的产权治理问题进一步得到了完善。
总结30年农村金融的制度演进历程，可以看出，我们走的是一条供给导向的强制性制度变迁之路。其金融发展模式产生在实体经济部门对金融服务的需求之前，通过金融优先发展，调动传统部门的资源，发挥对经济增长的影响。在这一模式中，对金融的需求不是实体经济部门的自发需求，更多隐含着政府的作用。“供给导向”金融发展模式对农村经济发展产生着重大引导性作用。通过对政策性金融资源如金融政策、政策性贷款、财政补贴等的配置、调度，引导市场性金融资源向有关区域倾斜，发挥着政府强大的调控职能，促进了农村经济的持续快速发展。但随着制度、资源和外部环境的不断变迁，这种政府主导的强制性金融发展模式也开始逐步暴露出内在的弊端。延续传统外生主导型金融供给制度框架下的“技术性努力”，越来越表现为城市正规金融在农村的扩张与收缩。正规金融越来越脱离农村的信用基础，割裂了农村金融与农村经济的横向联系。以农村信用社为例，越来越追求商业利益，逐渐将业务重心转移到非农部门。而且，供给导向下金融模式“技术性改进”只能产生短期变革效应，无法从根本上改善农村金融运行的总体环境，因此，从正规金融体系角度解决农村融资问题的思路已不能满足新形势下的需求，新的农村金融模式的探究应重视从供给导向的强制性变迁向需求导向的诱致性变迁转变。
2 改革进入新阶段后的农村金融发展困境
进入21世纪后，我国农村金融体制改革的最大问题就在于正规金融机构面向农村的政策在弱化。农业银行一方面承担政策性金融功能，另一方面，商业化改革取向也非常明确。政策目标的冲突导致商业性贷款挤压政策性贷款，“非农”化趋向严重。以农村合作基金会为代表的农村民间融资的发展，对于弥补正规金融融资的不足，促进农村经济的发展起了积极作用，但由于其不规范藏着极大的金融风险。农村信用社作为农业银行的基层机构，经营体制僵化，不能满足迅速发展的农户、村集体和乡镇企业对金融服务的要求。目前，无论是从组织结构的框架设计，还是从产品的创新、保障机制的建立等方面，农村金融资源配置都与新农村建设的多元化、差异性需求形成错位。
2.1 农村金融日益膨胀的需求与农村资本倒流的
矛盾
新农村建设处处凸显出日益膨胀的金融需求：商品粮基地的现代化建设迫切需要大额农贷资金，县域突破中的农村中小企业发展迫切需要高效便捷的信贷支持，农村基础设施等外部环境建设迫切需要金融配套服务。农村潜在的消费市场迫切需要启动农村消费信贷。而当前占区域人口70％的农民只占有16％的社会投资，农业贷款占金融机构人民币各项贷款的比重仅为5.5％，用于农业的财政支出只占财政总支出的7.5％。与此同时，农村资本倒流现象日趋严重。“三农”的弱势地位和需求特征，决定了农贷资金的“高成本、低收益”特征。在日趋激烈的竞争环境中，金融机构的生存需要使资本的盈利性管理不断强化，“嫌贫爱富”成了农村金融机构的通病。中国银监会2007年6月28日公布的《中国银行业农村金融服务分布图集》显示：经济欠发达地区县域农村资金外流渠道主要为邮政储蓄和国有商业银行。邮政储蓄机构吸收的资金全部上划，成了农村资金的“抽水机”，国有商业银行县级以下机构吸收的存款大多通过系统内上存的方式流出了县域和农村。国有商业银行县支行和县域邮政储蓄机构两大“资金漏斗”吸收农村资金大量倒流城市，使农村资金“非农化”问题十分严重，加剧了农村资金供求关系的紧张。
2.2 新农村建设中资金的分散需求与集中供给的矛盾
农村生活、生产行为致使金融需求有分散性、随机性、偶然性特征，而改革后的农村金融市场格局发生很大变化，农村金融机构经营网点向县城和乡镇大规模收缩，县及县以下农村地区平均每万人拥有银行业机构数只有1.26个，平均每个乡镇仅有2.13个金融网点，每50多个行政村仅有1个金融网点。许多乡镇没有银行业机构营业网点，分布在县城以下乡镇的银行业机构主要是农村信用社。县级金融机构大量撤并导致农村金融体系严重萎缩，未撤的县级银行贷款权也被上收，无法对农村经济发展提供有效的金融支持。显然，调整以后县域农村金融机构种类少，网点覆盖率低，农村金融体系的整体功能不能充分发挥出来，这不但大大增加农村正常储蓄成本，而且降低了农民获取金融机构贷款的机会，农村供给型金融抑制现象严重。
2.3 不断强化的利益机制与模糊的产权制度的矛盾
我国的农村金融体制总体还未彻底剥离于计划经济模式，仍属于政府主导型的金融体制。国家对农村金融市场实施控制，实现对农村金融的宏观调控以及金融资源配置，地方政府充当着政府主导的直接实施者和利益相关者，农业银行是农村金融的龙头带动者，信用社成为农村金融市场的基础和中坚力量，各种利益主体相互之间的博弈形成农村金融市场的利益机制，市场化下利益主体不断强化的利益诉求对过去长期被忽略的农村金融产权制度提出了新的要求。以农村信用社为例，其自上而下的“外生式”改革，表现为“中央与地方政府之间围绕着农信社改革所进行的注资博弈”，其后果是双方纠缠于如何分摊改革成本。由于农村信用社管理者和农户、农村企业等农村金融供求主体不在这种博弈中，所以农村金融制度的供求均衡这个最重要的问题常常被忽视，改革后的产权结构不适用，难以实现产权明晰的改革目标。目前农村信用社的产权现状可概括为：政府主导下的社员非自愿入股、产权虚置与治理结构的残缺。信用社大量存量股本以及80年代末发行的增量股本有相当一部分是法人团体股，信用社长期处于所有者缺位状态。产权的模糊严重阻滞了农村信用社效率的提高，从而阻滞了农村金融市场的发展。
2.4 金融产业的高速增长与农村金融低效率的矛盾
改革开放30年来，我国农村金融取得了突破性增长，区域农村金融体系初步健全，银行业法人机构和分支机构规模和从业人员占全国的10％左右，以银行业金融机构体系构成、银行货币性金融资产规模、银行业金融资产构成等为代表的各方面的数据分析都显示了农村金融产业高速增长的现实。但产业的高速增长掩饰不了低发展中的诸多问题。主要表现在：一是农村银行不良贷款严重。据测算，在农业银行所有贷款中，涉农贷款的不良贷款率最高。2001年末，农业银行常规贷款中，涉农贷款不良比率为35.59％，高于全部常规贷款不良比率7.48个百分点。2003年底，中国农业发展银行的不良贷款率高达36％。2004年，辽宁省主要商业银行的不良贷款率为14.43％，吉林省主要银行业金融机构的不良贷款率为29.2％，黑龙江省全部商业银行的不良贷款率为23％。这两年来，尽管在降低不良贷款比率上采取多种措施，但数据仍不乐观。二是农村金融产品和服务创新能力差。在农村贷款品种上，除农户小额信用贷款、小额存单质押贷款和少量的联保贷款外，其余就是担保抵押贷款，而且稀缺，信贷消费正形成城乡二元体制；在农村金融服务上，信贷、结算、委托、投资理财、信息咨询等缺乏全方位的服务和引导支持，保险、证券、基金、信托等机构基本属于空白，除少数乡镇的农村信用社开通代收水电费之类的中间业务外，网上银行、投资顾问、项目理财等现代银行业的创新业务大多尚未延伸至农村金融市场；在服务手段上，支付结算系统各自独立，大部分只具有同城结算功能，不具备跨市、县，特别是跨省等异地结算功能，部分金融机构没有开通全国联网的大额支付系统，其结算只能通过人行或商业银行转汇。同时，信用卡业务发展相对缓慢，银行汇票、本票等结算方式使用更少，支付结算票据化程度低。三是农村金融服务理念落后。农村信贷需求正面临由单纯的生产需求向生产、消费等多种需求，由短期向中长期、由分散小额向集中大额等方面的转变。但一些农村信用社仍热衷于传统农业贷款模式：贷款品种局限于短期农业生产性贷款，贷款金额偏重于小额农贷，贷款期限基本上控制在一年以内，农贷业务过分依赖低利率和利息补贴政策维持，贷款对象以项目而不是机构为基础，从而不能适应农业生产的周期规律和新农村发展的客观需要。
3 农村金融体系创新的国际经验与借鉴
全球范围内对农村金融体系的发展进行过多种尝试，形成不同类型、各具特色的服务体系，其成功的共性在于：从整体上形成了多层次、全方位的金融体系，通过政府补贴、发展农村金融市场、增加农业贷款和农业生产社会化等渠道，发挥政府的监管和参与职能。同时，金融机构间有着严格的职能分工，既有较好的商业性农村金融，也比较重视政策性金融机构的支农服务。
3.1 职能分层明确的多元化农村金融体系
发达国家普遍建立了涵盖完整、层次清晰、重点突出的农村金融体系。商业银行是他们农村金融服务体系的重要组成部分，在支持农业经济的发展中也起着主要的作用，但各国都是通过财政贴息或中央银行减少准备金等优惠政策来束缚其趋利性，引导商业银行扶持弱势农业的发展。
重点发展政策性金融是发达国家的普遍共识。在法国，农业信贷银行是全世界建立最早的农业政策银行，其职能是主要负责制定和执行农业发展政策，并配
合贯彻国家不同阶段的政策意图。日本的农林渔金融公库是其惟一的一家农业政策性银行，它除了承担农业的基础建设和农产品的流通外还承担着农业改良资金、农业生产资料资金以及农户日常开支等贷款。
独立、健全的农村合作金融管理体系是他们农村金融体系设计的独到之处。包括监管机构、行业自律协会、资金融通清算中心和保险集团等多种机构，形成共同的以农村合作金融机构为服务对象的管理服务体系。
美国的多元化农村金融体系是典型的代表。美国的农村金融体系主要特点是以私营机构及个人的信贷等农村商业金融为基础，以农村合作金融的农业信贷系统为主导，以政府农贷机构等政策性金融为辅助。商业性、政策性和合作型金融层次分明，被称作“复合信用模型”。商业性金融机构产权明晰，充分满足美国农业和农村发展的资本需要。政策性金融机构包括农民家计局、农村电气化管理局、商品信贷公司和小企业管理局等机构，负责为农村基础设施建设提供信贷，向一般农户和涉农企业提供资金。美国农村合作金融由联邦中期信用银行、合作银行、联邦土地银行及土地银行合作社三大系统组成，农村合作金融体系涵盖监管、行协、银行和保险等多个部门，体系非常完善。
3.2 产权归属清晰的农村金融机构
多数西方国家的农村金融机构是由政府主导或参与初期建设，但在其发展成熟后，政府逐步退出或减少干预，使得其产权归属明晰。如日本农村金融机构分为中央到地方三层，虽然政府在创办初期输入大量政策性资金，但政府与各级金融机构之间并无隶属关系，中央农村金融机构只是对基层金融机构给予窗口指导，其内部仍然是独立运行的资金系统。德国的农村金融体系中，政府对金融机构的干预更少，除了审计监督和风险防范体系由中央合作银行掌管，其他均由地方金融机构独立执行，农村金融机构性质上是合作金融组织，但管理上是现代企业法人制度。法国的农村金融机构中将合作金融的经营与信贷政策的参与分离，一方面确保农村金融机构的独立性，另一方面成立全国农业信贷联合会来平衡农村金融机构的政策性要求和自主发展的要求。而且，法国的农村金融机构都是在民间信用合作组织基础上建立起来的，内生性的制度变迁也是其产权明晰的重要原因。
3.3 因地制宜的国有银行产权改革
在农村金融体系重组中，一些国家对国有银行产权制度进行了不同程度的改革，从改革的情况看，发达国家的银行体系中，国有股权仍占有相当的比重，相对于私有银行，国有银行的效率存在较大差异，表明银行国有产权关键在于能否建立相适应的治理结构。其次，国有银行的作用大多与政府特定的社会经济发展目标相联系，随着目标的实现，会出现国有股份逐渐下降的趋势，银行的股权结构趋向分散化和多元化。第三，国有银行产权改革需要考虑社会经济制度和环境的约束，据此设计产权改革安排，用市场方法培育银行的经营机制和治理结构。第四，不同国家的国有银行产权的改革具体方式不同。在市场经济完善和证券市场发达的国家，主要选择国有银行股份制改造并公开上市，而在证券市场不发达的发展中国家，大多选择议价的谈判方式出售股权。
3.4 重视小额信贷和非正式金融组织的发育
这在发展中国家农村金融服务中表现尤为明显，较为典型的有孟加拉和赞比亚。孟加拉的格莱珉银行是小额信贷的成功典型，具体做法是将相同收入水平的农户组成信贷小组，每人存入少量资金，以此为基础贷给需要的农户，并根据其还款情况决定今后的信贷额度，小额信贷的利率较低，需要政府补贴。与此同时，银行还为农户提供培训服务和保险，提高农户的还款能力。这种社会投资型的小额贷款组织的资金来源还依赖于部分企业家与公益群体，它重视运用商业操作的模式来运营的金融机构，与商业金融机构最大的不同在于它不以利润最大化为投资目标，但与公益性和慈善性的机构不同，它至少要做到成本回收，往往还能获得社会平均利润率。只有这样，这些机构才能吸引更多的投资，解决部分商业金融机构解决不了的问题。民间小额资金融通具有先天的信息优势，它是对多数发展中国家政府重视正规金融、抑制民间金融的修正。来自亚洲、非洲和拉美的案例研究证明，小额信贷是适应发展中国家农村金融市场的，且不会影响正规金融机构。
3.5 不断创新农村金融服务
赞比亚作为农村金融服务创新的成功典范，最突出的改革措施就是，考虑本国收入差距较大的现实，广泛创新农村金融服务业务，扩大商业金融在农村地区的覆盖面，例如，推出“Mzansi账户”，这是一种缩小功能的存款账户，提供最基本的也是最适合农村金融需求的金融服务，因其交易成本低，符合农户的实际支付能力，吸引了大量农户。据统计，在开办“Mzansi账户”服务的第一周，就增加了180000新用户，到2008年，这一服务将使赞比亚的银行账户中贫困人群的账户比例由32％增加到80％。同时，赞比亚商业银行利用邮政储蓄作，减少了其在农村设立分支机构的成本；改变原有繁琐的存款账户认证方法，成立第三方信贷担保，扩大了农户信贷的可获性。
3.6 通过法律指导和规范农村金融发展
很多国家的经验都证明，没有法规的硬约束，商业银行不可能对农村金融有大规模的投人。为此，一些国家制定了特别的法律与法规，对金融机构支持落后地区发展提出了具体要求。最突出的有美国的“社区再投资法”，它要求存款机构必须为其所在社区提供信贷支持，而且其中一部分必须贷给社区的中低收入人群。美国的“社区再投资法”对平衡地区间发展差异，特别是对中低收入人群的生活改善做出了重大贡献。类似的规定也见于泰国，该国政府要求商业银行对农村的贷款要占总贷款的20％。印度也有关于支持农村的贷款硬约束。各国的实践证明，由于有了这些规定，商业银行或者通过自己的营业网点，或者把资金批发给农村草根金融组织去向农民贷款，对农村与落后地区的发展起了重大作用。
4 我国农村金融支持体系的创新
借鉴国际经验和做法，我国农村金融体系的创新，需要从以下几方面重点给予关注。
4.1 农村金融组织体系的整合与重构
当前，亟待改变农村金融边缘化现状，构建一个以商业性金融、政策性金融、合作性金融以及其他金融相衔接的，适应新农村建设的多层次、广覆盖、可持续的农村金融体系。从其现有的基础和实际出发，通过整合与重构，重点发挥县域农业银行、农村信用社、农业发展银行的支农服务功能，积极探索和推广新型农村合作金融形式。突破现行以信用社为主的改革模式和供给主导型思维，建设需求主导型农村金融体系，推动正式部门与非正式部门的垂直合作，最终形成有效的社会主义新农村金融体系。
第一，县域农业银行定位于服务于新农村建设的商业性金融机构，应在产权和市场化化明晰的基础上，授予其较大的自，巩固和发展其农村机构网点，通过
财政贴息和优惠准备金政策等措施不断促其增加对新农村基础设施建设和特色农业、订单农业、乡镇企业的信贷支持，改善农村环境，拓展农业产业链。
第二，农村信用社是农村合作金融的基础和中坚力量的作用。应继续深化农村信用社改革，注重商业金融与合作金融的协调衔接，允许成立跨行政区划的信用社、商业或合作银行，基层农信社可跨乡经营，联社或商业、合作银行可以跨县经营，允许盈利的信用社保留在联社之外，或自主选择加社等。稳妥推进农村信用社产权制度及其管理体制改革，充分尊重农村信用社股东和法人的自主选择权，防止通过行政手段推动农村信用社兼并重组，保持县域农村信用社法人地位的长期稳定，使农村信用社真正成为服务于“三农”的社区性金融机构。应结合专项票据的兑付考核，将强化支农服务功能列入考核和检验改革成果的重要依据，促进农村合作金融扩大对农村劳务经济和返乡创业农民的信贷支持，更好地支持农村经济结构调整，促进城乡经济协调发展。
第三，县域农业发展银行作为重要的政策性金融组织，要扩大农发行的业务经营范围，允许其发放农业产业化贷款、城乡基础设施贷款、县域城市化的项目贷款，承接目前由农行发放的扶贫开发贷款，承办县域地区的市场债券、兑付、向县域金融机构批发资金。改变信贷产品单一的现状，在支持农业产业化龙头企业、农业综合开发、农村基础设施建设等方面发挥重要的支撑作用。拓宽政策性银行支农功能应逐步将农业发展银行的业务重心由目前的农产品流通领域转向农业生产领域，从主要提供短期资金转向主要提供中长期农业开发资金，重点支持周期长、收益低、不适合商业运作条件的农村公益事业、农村基础设施建设、农村综合开发、农业科技推广、农业现代化和扶贫等贷款业务。针对政策性金融介于财政和金融两者之间的特殊性，应建立起科学的绩效衡量指标体系以及风险防范体系。既要通过财政补贴来支持一些项目和地区的发展，又要防止政策性金融对财政资金的过度依赖。
第四，不断创新和推广农村新型合作金融。借鉴试点地区的成功经验，调整放宽农村地区银行业金融机构市场准入政策，积极推动在广大农村设立村镇银行、贷款公司和农村资金互助社等新型银行业金融机构，鼓励和引导符合条件的境内外金融资本、产业资本和民间资本在农村地区投资设立村镇银行、农业贷款公司、农村资金互助社等多种类型的新型农村金融机构，发挥它们经营方式活、管理层次少、运行成本低、运营效率高等特点，有效增强农村金融服务能力。通过引入竞争机制，发展和培育各类新型农村中小型金融机构，激活农村合作金融市场，解决农村金融服务瓶颈问题，为全面建设小康社会提供坚强资金后盾。
第五，加强农村保险服务体系建设。当前，有必要拓宽农业风险的分担渠道，建立风险分摊、补偿型的农业保险投保模式，完善农业灾害风险转移分摊机制。要积极借鉴国际农业保险制度和管理经验，从补贴、定价、风险补偿和分担等多方面，加大对现代农业保险市场的支持。根据各地财政状况和保险业发展基础，分别采取组建非营利性的专业保险公司、设立由地方财政兜底的政策性保险公司、设立农业相互保险公司、由商业保险公司代办农业险或引进外资或合资保险公司等多种形式完善农业担保和风险分摊机制。在风险补偿上，合理分散支农风险。在保证财政投入总量持续增长的前提下，建立政府扶持和财政补偿机制，对商业银行、农村信用社的支农贷款和商业性保险机构从事的生产性保险业务进行补贴，并实行税收优惠政策，引导银行信贷资金向农业领域配置，保险业务向农业生产领域拓展。
4.2 农村资本供给和回流机制的再造
农业经济要摆脱传统模式的束缚，发展“高资金积累――高投入――高产出”的现代农业模式，仅仅依靠农户和农村经济组织的自身资金积累、国家财政支持及金融机构信贷投入的话，根本无法解决新农村建设对资金需求的多样化与农村融资渠道单一的矛盾，必须建立以私人投资为主体，财政投资为引导，信贷资金为支持，其他等各类资金为补充的多元化的农业资本供给机制。
第一，加快培育和发展农村资本市场，通过发行股票、债券以及创新多种金融衍生产品来筹集新农村建设资金，充分利用资本市场深化农业产业化经营。当前应制定一些倾斜性的优惠政策鼓励企业进入证券市场，为企业债券、股票的发行和基金的运作创造良好的环境，充分发挥股票、债券等金融工具直接在证券市场为涉农公司融通资金的作用，为农业产业化的发展提供持久发展的动力。
第二，大力发展民间非正规金融。用登记备案的形式、自律管理的方式将民间金融规范起来，已成为解决弱势群体和农村民间经济融资问题的当务之急。借鉴孟加拉等国民间金融的成功经验，积极引导非正规金融的发展，给予其合法地位，尽快制定《民间金融法》或《民间贷款组织法》，加强民间借贷的法律规范和保护，把非正式金融、正式金融和准正式金融并列看作金融市场、金融秩序和金融系统的重要组成部分。从立法正名、政府定位、规范管理、监测监督、市场竞争等方面采取一揽子制度安排，逐步使农村民间融资成为与市场经济相适应的农村资金市场的有机组成部分。在此基础上，强化民间金融市场退出制度，尽早建立存款保险制度和担保补偿，为民间金融的发展提供“保障”。
第三，推动建立农村资金回流的联动机制。制定包括财政、税收、货币政策在内的一揽子经济政策和监管政策，引导资金回流农村。财政部门应出台补贴、担保或税收优惠等措施，将现有的财政支农资金划一部分作为贷款贴息资金、担保基金、支农风险基金，推动商业金融对“三农”信贷介入。对政策性原因造成的农村金融机构呆坏账，可由中央和地方财政联手打包处置或组建专门的资产管理公司剥离和处置；税务部门应对所有金融机构的涉农贷款实行免征营业税、减征所得税的优惠政策，对其经营性收入、贷款损失核销、抵贷物资处置给予必要的税收优惠；中央银行应给予涉农贷款机构再贷款、再贴现、金融市场资金拆借等资格优先、利率优惠等货币政策，对“三农”信贷投入大的农村金融机构应实行较低的存款准备金率和差别利率政策，适当控制非农贷款，加大支农再贷款额度调剂力度。
第四，加快邮政储蓄资金的回流。引导邮政储蓄银行与农村金融机构以办理大额协议存款的方式将邮政储蓄资金返还农村使用，用于支农信贷投放。充分利用邮政储蓄银行点多面广的网络优势，建立符合“三农”需求特点的零售业务经营体系，发挥其在农村地区的储蓄、汇兑和支付服务功能，积极扩大小额存单质押贷款、小额信用贷款等涉农信贷业务。从机制上解决农村金融信贷交易权垄断、货币政策承载主体单一的问题，有效解决当前金融服务在农村地区的严重缺失。
金融创新投资大主线是笔者下半年坚决看好的大主流，前几期的文章中多次提出上半年炒手机游戏概念股、下半年进入炒作金融创新概念股的观点，本周终于得到市场的积极响应。互联网大会本周召开，互联网金融成为新热点话题，相关概念股经过几周的蓄势整理后，本势突破整理平台，主升浪完美展开。以上海钢联、上海物贸、生意宝、深圳华强为首的电子商务四大天王荣登周涨幅龙虎榜；以物产中拓（钢铁电子网站）、三普药业（电缆宝商务）、三泰电子（金融电子产品服务商）的电子商务新三剑客的涨势也不让老龙头，更是连续涨停受投资者追捧，可以说互联网金融概念股成为本周最吸引人眼球的热点品种。
新兴产业投资大主线上，传统行业通过并购重组等方式转型为传媒、智慧城市、手机游戏等新兴产业成为一种时尚，二级市场也以连续涨停表示欢迎。江苏宏宝以拥有的全部资产和负债作为置出资产与长城影视文化企业集团有限公司等61名交易对方拥有的长城影视股份有限公司100%股份的等值部分进行置换，连续6个一字板，稳坐本周涨幅头把交椅；大地传媒公司以28亿的总对价，买中原出版传媒集团下属的图书发行等业务的经营性资产，并募集配套资金，本次交易完成后，集团将实现整体上市，受其影响公司股价连续3涨停。此外，本周以紫光股份、佳讯飞鸿为代表的智慧城市概念股、以朗玛信息、中国软件、新国都为代表的信息消费概念股、以汉王科技、中京电子为代表的智能穿戴概念股、以富春环保、燃控科技为代表的环保概念股本周的涨幅也很不错。
涨价概念股掘金起波澜。据媒体数据表明中国经济正摆脱滑坡局面，这为大宗商品注入了新的活力，也拉动大宗商品价格的持续上扬，本周市场主力机构深度挖掘和轮番炒作涨价概念股。本周市场以常铝股份为龙头的有色金属概念股、以美锦能源、安源煤业为代表的煤炭概念股、以金浦钛业、中钢吉炭为代表的小金属概念股、以天龙集团为代表的松脂概念股、以双象股份为代表的合成革概念股涨停连连，为稳健投资者提供了最佳获利良机。笔者上期推荐的涨价概念股中，本周市场表现最为出彩的就是染料概念股安诺其的连续两涨停，周最大涨幅达到30%，此外稀土概念股也小有涨幅。
展望后市大盘的走势，从技术上看，创业板指数高位筑顶迹象十分明显，处于补涨阶段的主板、中小板市场也略显疲态，上证指数反抽60季度线2136点未果，指数已呈背离式上涨。从基本面分析上看，国债期货和IPO启动的方案本月总会浮出水面，市场将真正面临更大的考验。综述，笔者认为市场的波段性大调整已经来临，再次建议投资者空仓等待新股大机会，耐心等待九月底、十月初的大调整低点出现的买入良机出现。
展望下周市场热点，笔者在谨慎看淡市场的大前提下，短线看好小额贷款和生物识别概念股。笔者认为金融创新是下半年投资的大主线，而中国首家小贷公司鲈乡小贷实现海外上市“零”的突破，其创新意义更为重大，同时近期也有民营银行设立开放的新闻，小额贷款概念股或将成为弱市中的亮点。
金融的包容性增长已经成为当前各国越来越关注的话题，尤其是在发展中国家，这一模式变革了之前大家一致认可的一些划分标准，由可持续发展向均衡包容发展转变。随着信息通信技术（ICT）的发展和人民收入水平的提高，手机渗透率也随之提升，发达国家和部分发展中国家的手机渗透率已超过100%，发展中国家的平均手机渗透率也超过50%，而在贫困地区，一些正规金融机构由于设立网点成本太高，加之穷人的金融交易量小、频次低，不愿意为穷人提供基本金融服务。手机银行与新型互联网金融的诞生，使得为穷人提供基本金融服务成为可能，顺应了我国金融改革的发展，而且国民也意识到互联网与金融的结合，不仅使得ICT投入更加广泛，而且变革了传统金融模式，两者互相促进，共同发展。至关重要的是，金融排斥有所改善，金融服务更为全面，造福国民大众。ICT对金融各方面的促进，并不是一时的，而是随着技术的改进不断深化，波及到各个行业，从而有利于国民经济水平全面提升。本文就ICT如何推动金融包容性进行了分析研究，提出其推动机理，揭示了其推动力的本质，为各大金融机构重视ICT的应用以及如何提高竞争力提供参考经验。
二、理论基础
（一）金融包容性理论
目前，国内外关于金融包容性并没有一个特定的概念。关于金融包容性内涵界定的研究如表1所示，研究主要从供给和需求两个角度出发来进行的界定。学者Leyshon&Thrift（1995）[1]、Sinclair（2001）[2]基于供给主体角度进行了概念界定。另外一些学者基于需求主体角度进行了界定，Carbo（2005）[3]、印度政府[4]和Mahendra Dev（2006）[5]、Satya&Rupayan（2010）[6]、Giovanna（2012）[7]以及联合国[8]。
综合而言，金融包容性主要关注的是金融服务的获取，特别是金融排斥的弱势群体，因为弱势群体在获取相应服务方面劣势明显，在提高国家金融包容性时，为他们提供适合于其金融服务的渠道，优化金融产品完善金融体系，将普通百姓尤其是弱势群体业纳入消费市场，实现包容性发展。
（二）金融创新
熊彼特在《经济发展理论》（1912）中对创新的定义为金融创新界定打下了深厚的基础。曾经人们关于“金融创新”并没有统一的共识，而且有些学者的研究根本就对它没有提出界定。各个学者基于差异化的研究背景，从不同的角度界定了“金融创新”概念，总结而言，金融创新不能够仅仅界定为多种简单工具的创造和开发，它是一种金融改革，能够促使金融产业高效发展多种[9]。常规而言，金融创新包括广义金融创新、较为广义金融创新以及狭义金融创新三大类定义。广义金融创新受到金融创新历史进程与变革的影响，即“整个金融业的发展史就是一部不断创新的历史，金融业的每项重大发展都离不开金融创新”。较为广义金融创新指的是“突破金融业多年传统经营局面，在金融工具、金融方式、金融技术、金融机构以及金融市场等方面进行的创新及变革”[10]，基于这样的理解，金融创新包括体制创新、手段创新、市场创新以及监管方式和组织方式的创新。狭义金融创新主要是指发达国家对金融管制放松以后在金融工具和业务方面的创新。当前人们对于金融创新的研究基本围绕金融产品创新展开。本文采用的是较为广义的金融创新概念。所涉及的金融创新包括有金融产品的创新、金融市场创新、金融机构创新等方面。
（三）创新扩散理论
20世纪60年代，创新扩散理论的创始人，罗杰斯提出一个理论具体定义是：通过传播媒介这种渠道劝说人们接纳新的观念、事物和产品，这个观点看中的是大众传媒对整个社会的影响。他认为“创新是一种被个人或其他采用单位视为新颖的观念、实践或事物；创新扩散是指一种基本社会过程，在这个过程中，主观感受到的关于某个新事物的信息被传播，而这个过程是由创新、沟通渠道、社会系统和时间这四部分构成的，同时至少还包含5个环节：知晓、劝服、决定、实施和确定。”[11]
三、研究机理
（一）ICT对金融创新支持作用分析
正因为科技和金融都与经济增长息息相关，金融发展与ICT投入怎样高效融合并且一起致力于经济增长的实现，已成为学术界备受关注的研究主题。
1.ICT对金融创新技术支持分析。ICT代替了过去以人工计算和理论模型为主的方式，数据计算和处理模式发生了根本性的变革，进而催生了一系列金融创新，如表2所示。
2.ICT对金融创新效用支持分析。近年来，金融产业技术支撑的供给以准确化金融服务机构为依托主体、以实现技术服务形式，是金融与科技结合的一个重要标志。
①ICT对金融创新的供给模式
ICT服务需要具体的金融部门为载体运用专属技术促使其资金链的高效运转。现实情况下，多样化的金融部门需要多重的技术支持，因此，随之而来的就是金融服务的多元化发展。ICT将传统金融业务进行电子化处理，包括传统互联网金融和新型互联网金融。当今金融创新主要是依托技术推动的，ICT同金融结合，带动金融创新。
②ICT的技术效用
促进货币形式的变化和流通效率的提升，提高金融行业的工作效率，促进多元化金融创新的出现，促进了竞争准则的变革，在一体化金融大背景下，金融机构要想取得成功其竞争优势并不只是局限于规模大，而是ICT支持下的创新的金融服务体系。ICT特别是互联网技术，使得整个全球较为分散的市场变成一个整体，经营成本降低。
（二）金融创新对金融包容性推动作用分析
随着金融业的不断变革，金融服务重点逐渐从供给主体导向到需求主体导向，ICT同金融业的结合，带来了基于科技的金融创新，本文的金融创新选取的是市场与技术驱动因素下的金融产品创新。而根据金融创新理论金融产品创新又分为：金融模式创新和金融功能创新。
1.金融模式与功能创新对金融包容性推动作用分析。
①金融模式的创新推动金融包容性
互联网金融背景下，基于信息技术平台的金融发展形式与传统金融发展形式比较，带来很大变革，目前信息化金融机构主要运营模式可分为以下两类：传统互联网金融模式和新型互联网金融模式。传统互联网金融模式：商业银行主导的网上银行和手机银行。新型互联网金融模式包括两大类，一类是基于互联网技术的创新金融服务模式包括第三方支付、P2P网贷、众筹融资；一类是基于电商平台的金融模式包括互联网基金、电商平台小贷。金融创新模式的低交易成本和手机渗透率的普及，使得手机银行拓展了交易边界，从而提高金融包容性水平。
②金融功能的创新推动金融包容性
第一，多样化支付发展。
基于ICT的移动支付等金融服务不断进入市场，可以满足客户的多样化需求。微信支付、微博支付等移动支付模式的发展和升级，支付的便捷属性使得人们在现实消费中有了更加多样化的途径。弱化信息不对称，完善传统金融的缺陷，互联网支付突破线上线下的交易，促进普惠金融的加强，有利于金融包容性的实现。
第二，降低理财门槛。
互联网基金理财产品将理财投资的概念灌输给普通民众，在当前并不太繁荣的理财市场上，让越来越多的人可以接触到基础的理财产品。互联网理财并没有从本质上改变传统理财的模式，都是风险下的收益，但是互联网更加包容，操作更简便，丰富了大众理财的乐趣，大家都踊跃参与其中，迅速扩张也在情理之中。互联网金融理财产品的出现，为大部分人们提供了更加公平的金融理财服务，凸显了金融包容性公平的主题。
第三，多渠道筹资和贷款。
P2P网贷作为互联网金融领域的创新金融模式，迅速吸收了大量的客户，使得贷款难的小微企业，特别是基于电商平台的小企业获得了足够的发展资金，与传统金融结构较为互补，不仅促进了商业利益的实现，还带动了社会价值的推进共赢。这一创新模，不但使得直接和间接融资难的问题得到了解决，而且将金融包容性在我国迅速推进。此外，互联网金融将之前竞争力较弱的中小企业纳入其供应链，使得他们也能在全球一体化竞争中拓展市场。
2.互联网金融扩散对金融包容性推动作用分析。互联网金融的扩散过程可以总结为：互联网金融通过多种渠道在用户之间互相传播，并在之后逐步被其他潜在用户采纳的过程，也就是互联网金融自诞生之日起逐渐向社会系统各个角落扩散并最终被用户?纳的过程。互联网金融扩散系统如图3.12所示，ICT与金融的结合带来了金融创新并作为扩散源进入扩散系统，病毒式的用户推广、人际传播、大众传播、各种营销传播特别是互联网本身作为一个特别快速的推广渠道，迅速扩散，其中互联网金融的主导企业包括银行和电商企业是扩散宿，而扩散客体就是采纳互联网金融模式的用户。
互联网金融扩散可以有效地调动和促进金融业经济发展的社会资本配置，以及经济增长的金融需求，促进金融业发展的同时大力发展经济，扩大交易范围，提升资本配置的效率，提高金融包容性，使普惠和公平的金融服务为民所用。
（三）ICT推动金融包容性作用机理
ICT投入将很多金融空白的群体引入金融服务体系之中，降低了他们的交易成本。ICT是基于网络技术发展起来的，不论是传统互联网金融，还是新型互联网金融，都是将金融服务放置于手机、PC终端等载体进行的活动，不需要银行网点服务即可获得需要的金融交易。由于手机银行成本低的特点，不受时间和空间的限制，信息技术可以有效降低金融排斥，ICT的投入与金融业结合带来了金融创新，促使新的金融模式的诞生，丰富了金融功能，互联网金融扩散的实现，拓宽了交易边界，使得人们获得了更为普惠和公平的金融服务，从而提高了金融包容性水平。根据上述分析，可以绘制如图2所示ICT对金融包容性推动作用机理图。
【关键词】金融创新；货币政策；影响方面；应对措施
一、金融创新与货币政策概念
（一）金融创新概念的解析
金融创新是指金融机构创造的新的金融产品、新的金融交易方式以及新的金融机构和新的金融市场，适应市场生存和发展，迎合消费者的需要的规格，即金融领域内各种金融要素实行新的组合。
（二）货币政策的概念和工具
在促进宏观经济平稳增长、保证币值稳定等方面，作为一项重要的、有效的宏观调控工具，货币政策发挥着重要作用。但是，随着金融创新的不断发展，货币与宏观经济之间内在的相关关系，各金融行为主体的行为方式，甚至是整个金融体系都发生了深刻的变化，不断减弱货币政策的作用效果，使得传统货币政策操作失去了应有的前提和依据。
二、我国金融创新现状
迄今为止，对金融创新的讨论我国学术界越来越频繁，但是基本都是集中在宏观层面，而对个人而言，金融创新的影响却很少有人关注。在二十世纪六十年代，全球经济开始高速发展，金融创新的资本流动加快，在这种背景下，金融管制较为以往年代而言要显得放松，因此，在二十世纪九十年代的时候，金融创新得到了发展和应用的机遇。
新的金融技术、工具、规则的出现不是目的，只是一个过程。它最终是想为人们的生活提供更多的便利，提高通过金融运行的效率。银行自身结构发生了很大变化，开始慢慢淡化以前金融机构之间的界限，而其它金融行业利润和规模又因其他金融机构的竞争而渐降，所以在此背景下，银行业就开始快速向其他业务领域扩张。
三、我国货币政策的现状分析
对金融创新的需求量而言，我国的实体经济层次在不断提高，快速扩大，金融体制的改革尤其是金融业全面开放后，迫使我国金融机构的新步伐，竞争直接带来创新业务。使我国金融管制趋于宽松的、放松的市场环境中，我国金融创新在各种原因作用下将步入新的发展阶段。
当前，全国主要中心城市是外资金融机构主要的分布点，由于经营范围，各个行业收到地域的约束和限制，就造成了国内金融机构人才的竞争威胁，但限制如果取消，外资金融机构扩大中介服务市场份额与传统金融业务，将与国内金融机构开全面的竞争，以先进的技术挖掘国内尚未开发的客户。随着国际金融市场一体化进程的加快，以及我国金融市场的进一步开发，存贷款利率也逐渐加快，而与金融创新相关的货币政策也迎来新一轮的改革。
四、金融创新对货币政策的影响
（一）从政策方面看
金融创新会影响传统货币政策与货币供求机制，但这不意味货币政策没有了本身功能，只能说明传统货币政策操作体系不起作用了。政策体系方面，需要建立有动态的自我调整机制以及自身的创新机制的货币政策体系。假如说市场本身发展力量的自发显示是金融创新，那么政府运用货币手段调整和补救市场发展中某些方面的缺陷和失灵，就可以称之为货币政策。金融创新对货币政策之间冲击与调整的对比较量会一直持续，只要仍然存在市场缺陷和失灵，那么便有必要存在这种较量。
（二）从货币政策工具方面看
金融创新使金融创新为中央银行的公开市场业务提供了许多有效的手段，强化了公开市场业务的作用。同时，金融创新使存款准备金制度的作用范围缩小，又能确保负债规模的增加，如商业银行通过新的金融工具的使用而不受存款准备金制约。
（三）从对货币结构和内涵的影响看
货币的定义日益复杂，本国货币和外国货币互相替代，广义的货币与狭义的货币互相兼容。再者，金融创新减弱了人们的货币需求，在既定的总资产中，在经济活动中货币的使用减少，人们以货币形式保有的欲望下降，在广义货币和金融资产中，降低了货币的比重。
（四）从对货币政策传导机制的影响看
货币在市场中不断涌现和迅速扩散，金融创新增大了我国货币政策传导的不确定性，从而改变了社会公众的行为，以及金融创新的金融机构。这加重了传导时滞的不确定性因素，使货币的需求和资产的结构变为多变的状态，开始复杂化，这也给货币的政策的判定效果带来很大困难，传导过程变性很高，所以在时间上，很难把握货币政策的传导滞留。
（五）从对货币政策中间目标的影响看
新和金融国际化是相对的，跨国银行的国外利润的比重也不断上升，而金融创对国内的利率变化反映迟钝，。金融创新使货币需求的利率弹性不断下降，要达到增减某一货币量的目的，金融创新使得银行间资产的替代弹性大大提高，然后使利率经常波动，对宏观经济变量的作用，利率调控相对缩小。
五、我国货币政策应对金融创新的措施
（一）规范和发展货币市场
在货币市场上，中心银行和商业银行维持秩序稳定的正常运作的最基本条件就是要有一个具备相当规模的货币市场，并且这个市场稳定有序。在货币市场不健全、不稳定的不规范和情况下，货币政策也很难发挥效力，中心银行的调控是很难操作的。这就客观要求进行宏观调控间接手段提供市场基础，为中心银行运用市场机制，加快货币市场的建设步伐，以便发挥中心银行货币政策的最大的效力。
（二）放宽中小金融机构的市场准入
在强化信贷约束机制的同时，强化激励机制。要正确处理国有商业银行的改革中金融风险防范的金融创新之间的矛盾，大力支持有发展前途、有市场需求的行业、企业和产品。同样，对要追究形成风险、盲目发放贷款结构相应的责任。只有这样，才能真正解决信贷收缩机制和稳健的货币政策的矛盾。在进一步促进中小金融机构发展方面，放宽中小金融机构的市场准入，出台一些新的措施和鼓励政策。
（三）加快利率市场化进程
目前，我国中央银行决定银行存贷款基准利率，利率市场化程度低。这种非市场化的利率，抑制了宏观金融调控措施的高效率实施，使货币市场的利率弹性有限，同时不利于调整经济结构、优化资源配置，削弱了利率传导货币政策的效果。因此，必须不断地完善利率结构，加快推进利率市场化改革，以中央银行基准利率为引导，形成以市场资金供求为基础，货币市场利率为中介的利率形成和传导机制，发挥利率的市场导向功能。
（四）积极稳妥地推进人民币汇率形成机制和外汇管理体制改革
缺乏弹性的汇率制度，在开放经济条件下，是制约我国货币政策有效性的一个重要因素。进一步逐步放松资本管制，逐步放宽人民币汇率的浮动区间，完善中国汇率形成的市场机制，允许资本有限制地流动，同时培育相对均衡汇率，是提高货币政策有效性的当务之急，是解决流动性过剩的根本途径。
（五）确立有效的货币政策工具
货币政策的有效发挥要想达到事半功倍的效果，选择科学有效的货币政策工具是关键。应加快货币市场建设，扩大公开市场操作规模的同时，完善公开市场操作，扩大市场交易主体，大力发展票据市场和银行间债券市场，提高货币政策运用的效率，促进商业银行的资金治理水平。同时，在投放基础货币当中，要合理运用中心银行的再贷款，发挥再贴现等工具的作用。
六、结论
借助不同的政策工具，运用不同的政策方式，建立货币政策体系自身的创新机制，针对金融创新的灵活性、动态自我调整机制，进行灵活调控。针对金融创新的多样性，严格控制改革转轨风险，适当加快整个经济体制改革，有重点、有步骤，循序渐进地推进金融创新改革，提高我国货币政策应对金融创新的风险能力。
参考文献：
[1]荣中海，牛慧颖.谈金融创新对货币政策的有效性的影响[J].新科教，2009年1-2月.
[2]杨星，彭先展.金融创新的货币政策效应分析[J].财贸经济，2000（4）：29-31.
[3]崔瑛.浅析金融创新对货币政策的影响[J].西安金融，2003年4月.
[4]刘小兵.金融创新对货币政策的影响与对策[J].现代企业，2003年12月.
【关键词】金融创新；金融风险；问题；措施
一、我国金融市场实行金融创新的主要原因
金融领域内建立新的生产函数叫做金融创新，结合所有的金融要素，主要目的是追求利润机会，所以逐渐形成的市场改革。泛指金融体系上出现的新事物，新的融资方式、金融工具、金融市场、支付手段等各种新的内容。狭义的金融创新是金融工具的创新，广义的金融创新包括多种形式的创新，金融创新的主体是各类金融机构。 我国金融市场实行金融创新主要的原因是规避金融管制的需要，满足金融业竞争的需求，规避风险的需要，还有一点是为了适应全球范围的广泛应用金融电子化的需要。 政府作为宏观经济的管理者，要通过法律和规章制度来制约各种经济行为，金融业也是为了利润，在新的管制下发动新的创新。促进创新必须具备金融管制能够影响金融机构在市场竞争中的活动，这是金融机构外在压力。金融管制仍然有不足的地方，有漏洞可钻，促进创新的实现，这是创新主体的内在动力。金融管制是为了金融业的安全，金融创新的目的是为了盈利，严格的金融管制对金融机构的盈利有一定的约束，规避管制与金融创新的内在动机。
金融创新是金融发展的特征之一，新的金融制度在竞争激烈的环境中被逐渐的创造出来。金融机构的交易成本因为技术的改进而降低，新的清算系统的出现，降低了清算成本，非银行机构降低经营成本，银行通过金融创新在竞争中保持优势地位。在激励的竞争，通过创新来降低交易的成本。随着经济的发展，在传统业务之外拓展新的业务领域。在金融创新的整个过程，竞争是推动金融工具创新的原因。金融创新是为了规避风险的需要，管理风险在金融机构经营的风险环境显得更加重要。金融工程得到了迅速的发展，主要是衍生金融工具的创新和风险管理为核心的内容。使金融工具的风险属性越来越复杂，促进金融风险管理的技术有很大的发展。系统科学、数值计算、计算机科学在风险管理中的运用，促进现代金融风险管理逐渐的完善。
二、目前我国金融创新和风险管理中存在的主要问题
金融创新及金融风险管理由于自身体制的问题所所导致了主要的问题，金融创新风险管理缺少有效的监控机制，业绩考评以经营规模作为衡量的主要标准，金融创新的有效性没有得到相应的重视，忽视了金融产品升级后的业务控制。我国的金融创新仍然采用传统的金融衍生产品，没有经济情况的本土金融产品。追求高回报的投资型险种，而偏离保险本质，没有防范风险的创新意识。各个银行缺少统一的金融创新整体规划，在做金融创新产品出现交叉混战的问题，直接导致金融产品市场的恶性竞争。从业人员的专业水平不统一，缺乏良好的金融创新意识，金融创新缺乏整体性，风险把控能力较弱。只是以考量信用的风险，来进行风险评估，忽视了产品创新所带来的资金结构风险。 我国目前的风险管理模式落后，方式单一，与国内外的市场不适应。评估的方式比较单一，主要依存的传统计划管理模式，与国际的金融创新产品风险管理不相适应。我国的一部分金融企业风险评级制度刻板，监管结构存在着严重缺陷，信息滞后，在分析和考u的过程中没有动态考评机制。虽然有的银行建立了内部审查机构，但只是有其名，根本没有实权，工作人员不能准确把握创新金融工具的风险管理要点，因此监管根本没有起到作用。金融行业的风险信息采集，信息披露不足，缺乏相应的信息监管更新机制，企业之间缺乏诚信互通的沟通机制。国内的金融行业仍然存在内容和形式上的披露缺陷，信息披露的恶意炒作，导致信息披露不真实，企业之间没有建立完善的诚信沟通机制。
三、加强金融风险管理的有效措施
首先要提高金融创新主体内部的自我风险管理，在金融机构实施金融创新的过程中，要进行有效的、科学的估计，增强风险管理意识，并将其更好的融入到金融创新当中。根据金融机构的实际情况，进行金融机构的金融创新工作，制定科学合理的金融风险防范制度结合金融市场的发展趋势，进一步完善风险预测评估指标体系，可能存在的潜在风险也不要忽视，要采用有效的手段进行科学度量，并进行预防和控制。充分的调查与分析当前金融市场所处的环境，不能盲目冒进，遵循发展的规律。加强国际间的合作，国家的宏观经济管理不能有效的防范金融风险，这时需要加强国际间的合作，有其是在遏制经济、金融风险中。在金融创新的工程中设好防火墙，防止金融风险向危机的过渡，以优质资产来衍生出新产品，关注混业经营的风险，遵循渐近式的改革，不能盲目的推广和应用，追求主营业务突出、专业优势明显的金融服务机构。
四、结束语
综上所述，金融创新是一把“双刃剑”，即能丰富金融产品，活跃了金融市场，又能带来潜在的金融风险，金融风险具有传染性，若处理和应对不当，容易造成全局性的系统性风险。在金融创新的过程中一定要做好金融风险管理，若没有风险防控，很容易演变为非法集资等行为，带来令人意料不到的结果。因此，在强调金融创新的同时，强化风险防控能力是非常有必要的，有效地增强抵御风险的能力，需要深化金融体制改革，提高金融服务效率。把握发展实体经济这一坚实基础，正确认识和处理金融创新与实体经济的关系，有效避免虚拟经济泡沫冲击，有效防范金融风险，进一步推动我国金融业健康发展。
参考文献：
也许，监管层能做的充其量是危机爆发后一名优秀的救火队员，还有就是对法律政策的修修补补。
美国金融业需要一些新概念激发人们的想象力，让投资者和监管层忘记昨天，忘记风险，再次投入到新一轮历险中去。
从初露端倪到今天，已将有一年时间，次级债危机不仅自身没有终结，危机还正在波及银行信贷部门并可能造成真实经济进一步下滑。2008年初索罗斯发出警告，次债危机是美国二战以来最严重的危机，这个令人不愉快的预见正在步步紧逼现实。
危机的始作俑者自然是金融机构，尤其是那些胆大妄为、凭借各种结构性金融产品（比如各种房地产、贷款抵押证券）制造盈利神话的基金、投资银行和住房信贷公司。曾几何时，这些金融机构无限风光。2006年华尔街员工的平均红包就达到20多万美元，大大超出了美国中产阶级家庭年收入；一些高级从业人员年薪动辄千万甚至上亿。现在，大家发现这些金融机构不像他们原来想象得那样严谨、负责；风光无限的结构性金融创新产品看起来像摇钱树，其实是害人精。碰上了好年景，他们一边制造概念，一边利用投资者根本看不懂的结构性金融产品套取钱财，制造泡沫，得到的是金字塔顶端的红包；碰上了坏年景，找政府用纳税人的钱来填窟窿，再不行就宣布破产，结果是人人都受牵连，而过去拿高薪的肇事者不过是课间休息。这个故事并不新鲜，以往金融危机中都有似曾相识的情节。金融业从来都是拿别人的钱做事，这和拿自己的钱做事就是不一样。借款人天生就带着别人不还钱的风险，而贷款人天生也带着不守道德的危险。次级债危机所揭示的真正问题是：监管层为什么容忍房地产资产价格泡沫？为什么不能像对待传统金融业务那样展开有效的监管、限制结构性金融产品的泛滥？为什么不把贷款人不守道德的危险扼杀在萌芽状态？
金融创新――
保持美国大哥地位
监管层的态度，根本上取决于美国所处国际经济环境的重大变化。从二战后欧洲和日本的崛起，到60～70年代东亚四小龙崛起，到80年代中国的改革开放，再到80年代末东欧国家的经济转轨和印度经济兴起，如何让经济增长已经不再是个秘密。后进者在不断试错和学习当中，终于找到了经济增长的钥匙――市场化改革和对外开放。这一切变化让二战以来身居老大的美国喜忧参半。喜的是，市场化和全球化大大提高了包括美国在内的资源配置效率，身处其中的美国最能从中获利，美国居民生活福利也因此大大提高；忧的是，美国越来越多的传统产业正在失去竞争优势和市场，能在全球范围内继续保持优势竞争地位的产业在不断减少。一直这样下去，大哥地位即便不至于被颠覆，至少也不如往日辉煌。
在市场化和全球化面前，美国从根本上确保大哥地位的出路只有一条：创新。凡是已经做出来的东西，在市场化和全球化面前都不再是长久的秘密，也不能长久维持超额利润。只有不断创新才能领跑，才能让少数领跑者带着已经在全球化过程中越来越多地丧失了竞争力的普通劳动者继续提高生活福利。全球化的分工格局已经是这样，美国还能做大哥，还能从交换中获取利益，根本上取决于美国经济的创新能力。
创新远比后进国家的学习和复制困难，其同义词是巨大的风险和不确定性，这需要金融部门给与创新有力的支持。正如我们在上世纪90年代的IT革命中看到的，私人股权投资（Private Equity）和风险投资（Venture Capital）对于IT革命起到了关键的助推作用。如果没有敢于承担风险的资本大量涌入，所有的成功也只能停留在技术层面，而无法进行有效的市场化推广和扩散。但是，PE和VC也不是无源之水，他们的资金成本和投资意愿直接取决于宏观经济环境。如果利率高企，经济增长预期不明，PE和VC也会萎缩。如果经济一片欣欣向荣，大家都乐观地谈论新经济和全球化红利，几乎忘记了风险的存在，PE和VC自然也能蓬勃发展。回顾美国历史，与历次大的资产价格泡沫和危机相伴的是铁路、汽车、无线电、计算机、生物科技与IT产业等新产业的兴起等。麻省理工大学有学者指出，对新经济部门的价值高估也构成了一种均衡状态，这种状态会激励真实投资和储蓄，从动态上看也富有效率。
从美联储格林斯潘任期内的各种举措我们不难看出，即便在可能会陷入资产价格泡沫和金融危机的情况下，格老也在竭尽全力地维持美国经济欣欣向荣的局面，尽量把问题延后。格林斯潘在互联网泡沫时期也曾呼吁警惕资产价格泡沫，美联储也针对次级债等问题作过研究，并担心房地产泡沫的破灭。但在行动上，我们几乎看不到与这些担心对应的政策调整。对于各种结构金融产品和其中蕴藏的巨大道德危险，其他相关监管当局也不会一无所知，但它们的措施是放任自流，没有主动行动。或许，技术进步真的就把风险和危机自行消除了。当然，事后来看这只是一种天真的奢望，世间没有白吃的午餐。
金融创新――监管层之困
抛开上述美国监管当局对待风险问题的大背景不论，摆在监管层面前的还有非常棘手的细节问题。以这次的次级债危机为例，监管层采取有力措施之前面临一系列的问题。首先，如何判断房地产价格已经出现严重泡沫并做出令人信服的说明？这并不是个简单的问题，尤其是在大家还谈论着新经济红利和全球化红利的时候，这个判断就更加困难。其次，即便一些有真知灼见且能够影响决策的关键人物在房地产价格泡沫问题上达成共识，但应该是由监管层出面挤破泡沫还是等待市场自行解决问题？监管当局很难判断哪种方式最优。由政府出面挤破泡沫等于是给欣欣向荣的经济泼冷水，这显然是大家都不愿看到的事情。第三，即便决定了由政府出面挤破泡沫，但从何处入手还是个问题。是对结构性金融产品做出严格的限制？还是通过调整利率手段给整体经济降温？应该采取什么样的力度去解决？这些都是美国经济管理层过去没有遇到的问题。第四，即便确认以次级债为代表的结构性金融产品存在问题，那么在危机到来之前如何判断这些产品问题有多大？应该采取什么样的法律法规调整才能有效降低道德危险？摆在监管当局面前的困难还可以按照这个单子不断列下去。这样，监管当局在事发之前无所作为自然也就不难理解，尽管他们也看到了其中有骗子，有巨大的道德风险并可能造成严重后果。
金融创新――没有回头路
一、引言
“互联网+”是个新概念，最近这个词特别火，各大企业应用也特别多。这种“互联网+”的模式就是对旧模式的一种创新。新的动力来源于不断的创新，新的时代对于创新的重视程度只会日趋增加。国家正大力提倡创新，不仅新科技需要创新，各行各业都需要创新提供发展的原动力。金融行业也不例外，为了保证金融行业的稳定与发展，金融创新一直是金融行业永恒的话题。
金融创新的目的之一是提高对风险的管理水平，但是金融创新的滥用却又带来了金融风险。本文通过指出金融创新中存在的主要风险，以维护整个金融市场的稳定为出发点，对参与金融活动过程的各主体提出相应的建议。
二、金融创新与金融风险的相关研究
郑联盛(2014)从金融创新的利与弊两个方面出发，指出了金融创新在微观层面与宏观层面上对金融体系的影响。主要从金融创新的发展历史上分析金融创新所导致的金融危机，并指出当下应从金融创新的信息披露层面、投资者的角度以及金融监管当局这三个层面对金融创新风险进行管控。
陈航(2011)从金融市场的环境变化以及金融创新需求的变化对中国银行带来的挑战入手，认为为了保证金融稳定，金融机构应当将金融创新与风险控制相结合，充分提高自身的风险识别能力以及风险管理能力，而不是单纯的盲目的进行金融创新。卓武扬与张小南(2013)在金融创新、道德风险与法律责任中认为要在法律责任上找到金融创新与风险控制之间的平衡。一方面法律要坚持责任适度追究原则，建立合理的金融创新责任免除机制，以免扼杀金融创新的积极性。另一方面，应该明确经济法律责任中的民事责任、行政责任和刑事责任的边界。对于金融创新活动中产生的风险与责任应当用相应的法律条文予以究责。
毕雪东(2008)从经济学的角度对金融创新中的风险监管进行了分析与探讨，作者认为包括金融市场失灵在内的种种因素，决定了政府金融监管实施的必要性，以确保整个金融体系的稳定与安全。殷孟波、许坤(2012)认为在监管方面，政府与监管部门应同时作用于金融市场，要加强金融市场的基础性建设，发展并完善金融市场，综合应用市场的自律能力。在此基础上，金融立法要发挥其导向作用，并以市场监管为主，政府监管为辅的方式规范金融市场。石睿(2011)认为金融创新与监管之间是一种动态的发展过程，金融创新风险防范的落脚点依然是金融创新。在金融监管部门实施了有效监管的情况下，金融创新也满足相应的信息披露要求，投资者就能客观的评价与选择金融产品，那么金融创新就能保证并促进金融市场的稳定与发展。
前人对于金融风险的管理研究大多集中于某一单一方面，本文从金融市场整体的稳定与发展出发，对金融创新所带来的具体风险暴露加以分析，并对金融创新活动中涉及的各经济主体给予相应的建议。
三、金融创新带来的负面效应
金融创新与金融风险之间存在着相互促进的关系。金融创新是金融市场发展的不竭动力，前人的研究指出由于金融创新具有转移与分散风险的功能，在金融大动荡以及金融危机时候，通常金融创新是化解危机的重要办法，以维护金融市场的稳定。同时，金融创新的发展也伴随着金融风险的增加，从金融创新发展历程可以看出，金融创新发展最迅速的时期也正是金融风险暴露最强烈的时候。金融风险的出现与金融创新有着直接的关系。例如2008年美国次贷危机的爆发，这场金融危机让人们的目光再次投向了金融创新以及金融创新风险的监管。
随着世界格局的全球化、金融业的全面开放以及金融创新的进一步发展，金融创新所带来的风险也趋于复杂化。如果金融创新应用不当，很有可能引发金融危机，造成金融动荡，甚至会对经济造成很大的冲击。
第一，金融创新增加了金融行业的系统性风险。金融创新是具有扩散性的，当某一创新主体在某一金融创新中获得超额利润时，其他金融主体便会模仿该项创新。各金融主体间信息的交流与流动使彼此之间的关联性增加，依赖性也随之增强。这种情况下，一旦某一金融主体出现了问题，很快便会波及到与其相关联的金融主体，进而引起金融动荡，整个金融市场的风险增加，发生金融危机的几率也增加。
第二，金融创新增加了金融活动的投机性。随着金融创新的发展，涌现出一大批金融产品。这些产品在促进金融发展的同时，也为投机者提供了更多的机会。金融市场上不乏出现一些应用金融创新产品进行投机行为，赚取投机行为带来的利润。
第三，金融创新增加了信用风险。金融创新产品从设计到投放市场，投资者会对收益有一个预期的估计。但是，在此过程中又存在一些不确定性因素，包括设计的合规性、交易对手、预期的偏差以及相应的法律环境等，都有可能导致金融创新产品的回报达不到投资者的预期利益设定，从而导致信用风险的产生。
第四，金融创新增加了操作风险。金融创新的本质是创造出新的金融要素，因此，对人员与所需的技术都有很高的要求。新技术的引进、人员的技术水平以及人员的流动与变换都会影响到金融创新的实施。并且，随着金融创新业务的复杂性增加，金融创新的操作风险也在相应增加。
第五，金融创新增加了道德风险。金融创新的实施与监管都是人为在操控的，因此存在着主观因素。不管是出自创新主体的主观故意行为，还是创新主体的过失行为，都会对金融市场带来风险。对于金融市场的监管者，若其存在故意失职与渎职行为，使风险的防范与控制失去了最后一道防线，那么道德风险也便随之增加。
第六，金融风险增加了法律风险。金融创新的法律风险主要是指在金融创新的设计到投入市场的过程中，创新主体可能会触犯到法律而带来的风险。尤其是在法律约束不是很严格的地区与国家，创新主体在模仿与引入他人的创新时，很有可能侵犯他人的相应权利而造成侵权行为。
四、总结与建议
金融创新在一定程度上是有利于金融市场的稳定与发展，但是金融创新带来的负面影响同样是不可否定的。金融创新导致金融行业的系统性风险的增加，使得金融市场的稳定性削弱。为了维持金融市场的稳定性，不仅仅需要金融市场监管者的努力，更需要金融创新主体的配合以及相关法律部门的参与。
第一、金融创新主体应正确认识金融创新。从微观层面讲，金融创新主体应用金融创新可以为自身带来超额收益、规避市场监管等好处，但是，这并不意味着创新主体可以忽略金融创新所隐藏着的风险。金融创新主体应该对金融创新产品的安全性、盈利性有充分的认识与评估，加强自身的风险识别与风险防范意识。
第二、加强金融创新的信息披露。监管部门应加强创新主体的信息披露，一方面，投资者有充分的信息用于了解创新产品的特征与潜在风险，有助于其做出正确的投资决策，以避免不必要的损失。另一方面，创新主体信息的充分披露有助于监管部门的对创新产品的评估与监察，有利于潜在风险的及时发现与遏制。
第三、完善金融立法。金融创新工具与产品的滥用是造成金融风险的原因之一。法律没有很好的保护很多金融创新品，以至创新品的肆意扩散甚至滥用。国家及相关立法部门应结合监督部门以符合国情和市场要求为标准来完善金融立法，管理并保护金融创新活动，规范金融创新。
总之，金融创新是金融市场发展不可缺少的组成部分，金融创新活动带来的风险，需要所有参与者及其监管者的共同努力。协调利用好金融创新活动中的各个过程，充分发挥出金融创新带来的正效应，规避风险的暴露，维护金融市场的稳定性。
上证指数尽管又是黑色星期一，然而跌幅明显缩小，而且成交量明显缩小。上海不到400亿的成交量，已经创出了年内的新低，这样的量能很明显的告诉投资者，抛盘已经减弱，或者说做空力量的减弱。很明显，前段时间不断看到有龙头股被狙击，前有国电南瑞和东方电气，后有张裕和中信证券，但这些股票经过阶段性的快速杀跌后，都出现了止跌企稳的迹象，现在市场融券做空力量的存在，为利空的短时间集中释放提供了条件，也创造了全新的操作模式。投资者现在要跟上市场的节奏，就必须学会看股指期货和融资融券，在平时做盘后功课的时候，这两个数据是必须要看的。从目前融券做空的个股看白酒类股依然存在利空没有完全释放的状态，投资者需要谨慎。
我们观察到，从8月1日开始的反弹行情，是由于5月初指数调整以后的持续缩量引发的。在市场热点起来后，人气就有了，对好的题材就会借题发挥，形成热点轮动的局面。但反弹过程中，热点在独自走强，更多的板块没有联动，券商板块在补跌。所以形成一小部分股票在涨，大部分股票随波逐流的局面。一旦出现热点跟不上的情况，在调整过程中，弱势股出现悲观的气氛，强势股往往会出现补跌的情况。昨日成交量缩小并不能说明见底，要看缩量后是否有新的热点出现。另一个层面看，中小板和创业板股票经历了7月份的快速调整，但在8月初的反弹过程中迅速的涨上去了，大小盘风格的分化不充分。就是说小市值股票的风险释放不充分，在8月初的热点炒作中资金选择了成长股，辐射到了消费类和新兴产业的相关小市值股票，延后了小市值股票的下跌。个股炒作到一定阶段的时候，一旦出现回调，估值高的、基本面不好的跌幅较大，尤其是在三季度报不好的情况下。目前看，大市值股票的底部形态正在构建过程中，虽然中间不排除有反复的过程，但是下跌空间已经非常有限，而且一个大级别的反弹已经在酝酿过程中了。
近期电子类个股非常活跃，也许从基本面数据目前还找不到非常强劲的支撑理由，但投资是需要想象力的。如果你能够想象出当苹果5代手机推出后的抢购场面，如果你能从苹果股价创新高中联想到苹果产业链上的公司目前正在满负荷运转，那么你就能够抓住这次电子类个股的上涨行情。苹果5代手机将从9月12日开始接受预购订单，与目前最畅销的苹果4S相比，预计苹果5代手机的日期会更加紧张。此外目前零售商正在对现有的各种苹果机型采取降价促销措施。同时小米2代4核新机的也引发了国内新一轮智能机抢购潮。这将对上下游的相关产业和个股形成直接的刺激。数据显示，机构持有苹果概念股的仓位近期有明显增加，显示出了机构资金对包括苹果概念和触摸屏概念在内的电子元器件一类的公司非常看好。
除了电子类个股，近期券商的利好消息也是非常多的。首先是转融通业务推出恐已进入读秒阶段，8月底前转融通业务有望推出，首批将有11家券商获得试点资格。其次，证监会拟取消集合资产管理计划行政审批并改为备案管理，这将大大推进券商资产管理业务的发展。接着，证监会就《证券公司代销金融产品管理规定(草案)》公开征求意见，证监会表示，草案对证券公司代销金融产品活动做了一般规定，证券公司无论代销何种金融产品，原则上均适用。4月份金融创新概念股的强势投资者一定还历历在目，本次创新业务的逐步落实将有利于有创新精神的大券商进一步做强。随着创新业务开始贡献利润，我们会看到，传统经纪业务的收入占比会逐年下降，券商资本中介的作用会更加明显，受惠于金融创新的实力券商值得投资者中长期关注。
[关键词]美国；金融服务贸易；金融创新
[中图分类号]F8322[文献标识码]A[文章编号]2095-3283（2015）02-0008-02
[作者简介]刁克武（1988-），男，黑龙江哈尔滨人，硕士研究生，研究方向：国际服务贸易。一、中国金融服务贸易发展现状
2003年，中国金融服务贸易总额只有526亿美元，但与2002年相比，增幅达到了46%。随着2008年国际金融危机影响逐渐消退，中国金融服务贸易达到了一个新的高度，贸易额超过了200亿美元。2011年和2012年分别达241亿美元和277亿美元。中国金融服务贸易主要是由保险、银行、证券等领域构成，保险服务贸易额从2003年的4877亿美元增长到2012年的239亿美元，银行和其他金融服务贸易额2012年达38亿美元[1]。
二、美国金融服务贸易发展现状
美国作为世界金融中心，具有一定的资本和技术优势，其经济增长最快的部门就是金融服务业，金融服务业增长速度要高于美国服务部门的总增长速度。美国金融服务贸易出口总额从2008年的630亿美元增长到2013年的7948亿美元；金融服务贸易顺差从2008年的458亿美元增长到2012年的585亿美元，金融服务贸易额占全球服务贸易总额的20%左右[2]。美国金融服务贸易发展主要表现为以下四个特点：第一，金融服务贸易规模持续扩大。2003―2013年十年间服务贸易出口额持续增长530亿美元，服务贸易进口额也增长了近80亿美元。第二，金融服务贸易处在顺差，其中保险服务贸易处于逆差。对于保险业务，美国既进口又出口。第三，美国金融服务贸易增长速度高于服务贸易增长速度。这意味着金融服务贸易正逐渐成为美国支柱性产业。第四，美国主要的金融贸易伙伴为欧盟和拉美国家。美国对欧盟和拉美国家金融服务贸易出口额占全美金融服务贸易出口总额的40%和25%，美国对欧盟和拉美国家的金融服务贸易进口额分别占全美金融服务贸易进口总额的50%和35%。
三、中美金融服务贸易比较分析
（一）创新能力比较分析
创新能力主要包括业务、市场以及监管制度的创新。从金融初期产品出现的时间看，20世纪30年代，美国就已经出现了债券、股票等金融产品，相比而言，中国在20世纪末才出现可交易金融产品。美国具有相对完善的创新体系，其不仅在商业票据、国库券、回购协议、政府短期证券等传统产品方面占有优势，而且还创造了可转让定期存单、货币市场共同基金和货币市场存款账户以及可转让支付命令账户和自动转账服务账户等全新概念。此外，美国金融业已逐步实现电子化和网络化运作。中国目前实行有管理的浮动汇率制度，利率并未完全自由化，央行只准许各银行在标准利率的基础上浮动10%～20%，所以与利率相关的贷款类金融创新因缺乏市场基础而难以实现，资产证券化业务尚未实践，国内银行、证券业务网络化运作也只是处于起步阶段。
中国金融市场结构不合理也是金融服务贸易发展滞后的主要原因，主要表现在：首先，与发达国家的银行业相比，中国的证券和保险业起步较晚，发展相对滞后。其次，金融衍生品市场发展滞后。金融衍生工具是作为企业规避风险的重要手段之一。目前中国指数期货、外汇期货、利率期货和远期利率协议等金融衍生工具尚未得到充分开发。第三，债券市场发展严重滞后，债券融资额远远低于股票融资总额，说明中国融资结构失衡，而与之相对，美国的股票市场规模和债券市场规模基本匹配[3]。
（二）金融服务贸易自由度比较分析
美国从第二次世界大战后，逐渐对外开放金融领域，不断健全金融服务贸易政策体系，从而吸引了大量外资金融机构进驻美国。至20世纪80年代后期，美国对外资银行的监管制度逐步趋于完善。但是由于对外资银行实行特殊优惠政策从而导致国内银行竞争力相对减弱。美国联邦储备国际银行委员会制定了一部对外国银行在美实施金融活动统一管理的《国际银行法》，从而对外资金融机构的监管制度进行了进一步的补充和完善。
1992―1998年中国先后开放了4个经济特区和13个外资金融机构代表处。加入WTO以后，中国逐步扩大了对外资银行的开放力度，外资银行可以在国内设立分支机构，或者在中国开办合资银行，并且在经营两年后可取消经营人民币业务等方面的限制，三年后准许其开办人民币零售业务。与此同时，外资银行在指定地区与中资银行享有同等的权利。
（三）金融服务贸易监督体制比较分析
美国对于金融采取多头的功能监管模式。监管体系由联邦和州监管交织而成，常常会出现各州机构或联邦之间司法和权益的重叠现象。美国的信息监管延伸至金融业的各个领域；安全监管直接作用于所有金融集团；金融监管广泛运用于各家金融机构。
中国现有的金融监管机构由中国人民银行、证监会、银监会和保监会组成，共同协作对金融服务业进行分业监管。在这种分业监管体制中，中国人民银行处于核心地位，是全国金融业的最高主管机关，它不仅负责银行业和信托业的监管，还要从宏观上对证券业和保险业的监管予以指导，以保证整个金融业的健康发展；银监会负责对银行业的监管，证监会作为国务院证券监督机构对全国证券市场实行集中统一的监督管理；保监会负责对全国保险业和保险市场的统一监管。
四、美国金融服务贸易发展经验对中国的启示
