时间：2023-08-16 17:11:24
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一、人力资本
人力资本有着很深刻的内涵，可以提供商品和服务的，利用这种特质来收取一定的利益。首先人力资本具有资本的属性，人力资本的运行离不开工作成员对其的试用、占用，成为其中的重要组成部分，然后对经济的剩余价值拥有索取权，人力资本对所面向的产品具有提供增值的功能，从而产生一定的经济价值，这样才能从经济市场上获得相应的回报，这就是人力资本的价值体现，人力资本所以被认可为最有地位的经济源泉。
其次人力资本具有市场和社会的属性，人力资本的一切性质都来源于市场的社会角度，通过物化于产品的方法来加大服务的质量，满足一定的需求，人力资本的发展需要工作人员储备到一定的知识，有一定水平的能力，这都能体现出人力资本的活动过程。人力资本的物化过程就是人力资本的活动过程，把让渡价值大大的提高，这都是为了最后产品的服务和质量做的基础工作。
人力资本本质是有意识的进行投资，不是盲目的进行。人力资本具有一定的投资价值，是组织的重要投资项目，是在整个运行过程中最直接和必要的作用，虽然它不是以货币体现出来，但是它是一种隐性的财产，人力资本有不同于人力资源的优点。人力资源是具备了知识和技能的高级资源，能够为整个企业带来增值的益处。
二、人力资本运营环境
如果一个国家非常的重视国家的人才，想要大力的培养人才，成为高才能的人，就必须具备良好的人力资本运营环境，这也是人力资本得以发展的重要因素。一切的战术和目标都需要以此为基础进行一系列的改革。如何做好人力资本运营环境的管理是最重要的问题，必须实施各种政策，有个具体的目标与方向。
（一）人力资本运营环境的内涵
人力资本运营环境是需要一系列的知识、技能和人所制作的经济价值才能制造出来的，它的具体表现需要通过投资行为来体现 ，人力资本的运营是非常重要的核心内容，它控制着整体的运行流程，人力资本运营的顺利与否决定性因素是有一个好的运营环境，着关系着运营的工作成果和社会的经济发展。
人力资本运营环境是需要一系列的社会、经济、文化等等来共同构造，其具有一定的运行意义，人力资本运营环境不仅仅包括微观环境，还有着宏观环境的范围。微观环境的发展就是社会、经济、文化的具体体现，而宏观环境包括的有很多，比如气候、空气，还有一系列的生态等，这些都构成着人力资本运营环境。这些因素都维持着人力资本运营环境的平衡发展，有着协调合作的作用，这样才能让人力资本运营环境发挥最大的作用。
（二）人力资本运营环境的构成指标
只有明确了构成指标，才能对其进行详细的分析，制定出更好的人才政策。人文环境和自然环境是人力资本运营环境的外部因素，比如，人文环境，其包含了很多的小指标，例如犯罪率或者交通事故率，这些指标都能充分的体现出人文环境的文化内涵，虽然是小指标，但是结合起来后可以整体性的分析出整个国家、地区的发展情况。人文环境是人力资本运营环境前进的动力，能够为运营环境起到一定的积极作用。
（三）生态资本运营和人力资本运营的关系
生态资本的运营和人力资本运营室相同的，需要对它的生态资本的价值进行控制，通过制定方案，使其产生一定的作用。生态资本运营和人力资本运营的相同点是都可以实现增值的功能，提高了企业的竞争力和员工的工作各方面素质，而且人力资本运营为生态资本运营提供了补充的作用，可以为生态资本运营减少消耗，储备一定的能量，把企业的粗放型改为集约型的增长方式，这就最大的提高了经济效益。
三、总结
人力资本运营环境在市场上要掌握充足的信息，对人力资本的任何信息都做到全面的掌握，能够挖掘出有能力的人才，人员能够把自己的价值充分的体现出来，掌握人力资本发展的方向。人力资本的发展对社会的各方面发展都提供了很大的帮助，其中运营环境有着决定性的作用，好的运营环境可以把人力资本知识经济发展的潜力完全激发出来，这些工作都需要政府的大力配合才能得以实施，对于人力资本运营环境的评价指标也要有明确的实证调查研究。
参考文献：
【关键词】资本运营；策略及建议
生产经营与资本运营共同构成了企业的经营活动,是企业密不可分的两种经营行为,生产经营是为了把企业做强,资本运营则可以把企业做大。纵观世界历史,全球各大知名公司,几乎都经历了初期仅仅生产经营,发展到一定阶段,生产经营活动已不能满足公司追求的规模效益,公司以多种资本运营方式，取得了规模迅速扩张、价值大幅提升。
一、资本运营概念
资本运营是指公司把所拥有的各种社会资源、各种生产要素，即所拥有的各种资本，视为可以经营的价值资本，通过流动、收购、兼并、重组、参股、控股、交易、转让、租赁等各种途径优化配置，进行有效营运，以实现最大限度增值目标的经营活动。简单的说，资本运营就是以资本最大限度增值为目的，对资本及其运动所进行的运筹和经营活动。
二、国有企业资本运营相关问题
在全球市场化的环境中，中国国有企业已不满足于生产经营,而是通过资本市场，改善资本机构，运用资本运营的方式，实现国有资产增值，且提高企业竞争力。但在资本运营过程中,国有企业面临诸多问题:
（一）中国的资本市场尚不完善。国外的资本市场已有上百年的历史，资本市场相关制度体系相对完善，资本运营模式相对成熟；而中国的资本市场发展时间尚短，部分相关体制并未建立，市场规模相对较小，产权、债券及各种金融衍生品市场相对不成熟。
（二）产权关系不明晰。中国行政管理基本呈“金字塔”型结构，国有企业产权的管理，在一定程度上，很难确定责任人，尤其在资本运营中，易出现有权无责，有责无权的现象，这很可能在资本运营中造成国有资产的流失。
（三）政府干预相对较多。国有企业由国家出资，与各级政府有着密不可分的联系，政府对国有企业管理人有任免权，即企业的经理人实际是政府的利益代表，在资本运营方面，企业经理人的最终决策可能反映的是政府意志，而非国有企业实际所需。
（四）部分国有企业割裂了资本运营与生产经营的关系。在企业经营中，生产经营和资本运营有相互依存、相互促进的紧密关系，但有部分国有企业，将资本运营置于生产经营之上，为了扩大规模而不加选择的并购。这样，可能反而使企业失去原本的竞争优势。
（五）国有企业资本运营模式相对简单。在部分国有企业中，资本运营模式仍然以实物产权交易或债权为主，其它方式为辅；但随着资本市场的开放，资本运营的模式日益多样化、国际化，相对简单的模式已不能适应资本市场的国际化发展趋势。
三、国有企业资本运营策略及建议
（一）积极培育发展资本市场，完善相关法律法规。
中国资本市场的完善，应包含以下几个方面：首先，加快资本市场立法和监管体系的建设，保障其稳健发展；其次，完善资本市场上的投资主体，规范其运作方式；再次，适时引入国际资本市场运作模式,结合中国国情加以改造,促进资本市场上资本交易模式的多元化、国际化；最后，加强对上市公司的监管力度，规范上市主体，保障投资者权益。
（二）出台国有资产管理的相关政策法规,明确国有企业管理权限、管理职责。
针对中国产权关系的相关问题，国家应制定相关政策法规，明确政府部门和国有企业对国有产权的管理权限、职责，由立法机关完善各项法规并监管其实施情况。国有企业定期向立法机关报告国有资产的资本运营情况，构造国有资产运营主体，建立完善的国有资产运营组织架构，使国有资产真正能通过资本运营保值、增值。
（三）国有企业建立现代企业制度，实现公司治理结构。
国有企业曾经以全民所有制的模式存在，近些年，大部分国有企业已从全民所有制改制为公司制，并逐步建立现代企业制度。国有企业应在改制后，真正建立产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学为条件的新型企业制度，并通过科学的公司治理结构，使股东会、董事会、监事会、经理层等充分发挥各自的职责，使国有企业在科学合理的治理结构的基础上实现企业效益最大化。
（四）国有企业引进并打造高素质资本运营人才队伍，并建立科学的生产经营与资本经营结合的管理制度。
资本运营得以实现依赖的是资本运营专业人才，国有企业应引入高素质的具有专业背景和实际经验的资本运营人才队伍，并在企业内部培养一批同时具有生产经验和资本运营意识的管理型人才，促使国有企业建立起生产经营与资本运营结合的企业管理制度体系。国有企业应有效运用资本运营人才队伍，从粗放式经营向集约式经营转型，有效提高资本运营效率，使企业经营生产和资本经营实现双赢。
（五）国有企业运用多种资本运营模式，扩大企业资本规模。
资本市场是现代企业进行资本运营的平台，国有企业应积极利用资本市场，扩大企业投融资模式，通过企业重组、国内外IPO、借壳上市、买壳上市、兼并、收购等不同方式，从资本市场投融资，扩大企业融资规模，促进企业资本的流动性，提升企业价值，并扩大企业收益和影响力。当然，资本运营能为国有企业带来高收益的同时，企业必然也会面临一些风险，但企业可以采取有效措施，尽量降低非系统性风险，并有效防范系统性风险。
四、结语
目前，中国国有企业资本运营面临的诸多问题在一定程度上阻碍了国有企业资本运营的发展。宏观方面，国有产权管理权限和资本运营制度体系的改革与创新，已成为国有企业资本运营有效开展的迫切需求；微观方面，国有企业自身的管理体系改革、人才队伍建设、资本运营模式研发等，已成为企业实现资本运营不容忽视的关键点。国有企业的发展战略，仅仅靠生产经营已不能实现，企业只有通过把生产经营和资本运营有效结合，发挥其各自优势，才能解决长期发展过程中的一个个难题，实现跨越式发展。因此，国有企业应投入更多的力量，解决资本运营相关问题，并结合所在行业和企业自身特点，采用合理的资本运营模式，实现企业规模的扩大、资本的增值。
参考文献
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[4]毛剑峰,胡林荣.国有企业公司治理结构问题及对策[J].财政监督,2010,(08).
[5]毛剑峰.国有企业资本运营的非系统性风险防范――以产权多元化改革为视角[J].特区经济,2011,(02).
[关键词] 媒体 资本运营 SWOT 对策
一、媒体资本运营的必要性
不管从媒体自身的特点考虑，还是从资本的逐利性出发，或者从媒体行业发展的趋势角度看，媒体进行资本运营势在必行。因为，进行资本运营可提高传媒产业资本的利用率，拓展盈利模式，一方面在短时间内迅速筹集产业发展所急需的大量资金，壮大自身规模和开发新路子，另一方面可充分运营现有资本，提高使用效益，增加创收。此外，进行资本运营，还能够促进改革。比如媒体上市，不得不面对股东及社会的监督，以及资本市场不断竞争的压力，从而能促使媒体必须完全遵循公司法的要求，建立现代企业制度，规范和完善包括监督机制,以及财务机制在内的内部微观管理体制。
二、我国媒体进行资本运营的SWOT综合分析
对我国传媒企业实施资本运营的环境和可行性、必要性进行诊断分析，能够使国内传媒企业有针对性的采取相应战略。
1.优势。国内传媒已经充分认识到进行媒体资本运营的必要性，传媒集团迅速扩张的重要途径就是资本运营，越来越多的传媒与资本的结合。媒体资本运营的步伐也明显加快。既有国家级广播影视集团的成立，也有以中央电视台为代表的强势媒体进一步加快与国外传媒公司进行各种形式的合作，尤其值得注意的是，近期在资本市场上，几家传媒公司均不约而同地公告，进行一系列资产、业务重组，显示出在新形势下国内强势媒体开始加快进军资本市场的步伐，资本运营的力度也在不断加强。同时，从目前我国媒体资本运营的制度环境来看，主要是目前广电行业的市场化。这也为我国媒体的资本运营创造了一个良好的大环境。
2.劣势。目前我国媒体进行资本运营主要存在以下一些障碍。第一，以“四级办广电”为代表的行业政策导致了行业的重复建设、无序竞争。此外，频道资源等作为广电行业的特殊资源，在“全面开花”又“各自为政”的现行管理体制下，这些资源的开掘和使用大量存在闲置和浪费的现象。其次，产权不够明细，行业定位不明晰。“事业单位，企业化管理”使得多数媒体在经营方面只能采取一些表层改革措施，造成了资本进入行业的障碍。在机制上，由于产权不明晰，所有权人缺位，管理层缺乏长期薪酬激励，因此，传媒经营缺乏足够的的盈利冲动，同时存在道德风险，逆向选择等因素，导致腐败。第三，资产的授权问题，还有待完善。第四，传媒资本市场存在缺陷。在体制上，我国资本市场总体上来说是“权力嫁接”而不是“资本联姻”，传媒资本市场的运行规则也不完善，使媒体进行资本运营缺乏一定的法律法规的保障。
3.机会。目前，媒介的市场化要求日益强烈。一方面，从市场的角度看，包括卫星、数字化、因特网在内的新媒介技术的发展，加剧了电子媒体间的竞争与较量，公共类媒介为积聚资产、壮大实力、扩充影响而在行业内外的扩张兼并的市场需求日益强烈；另一面，从政府职能部门的管理需要出发，为了尽可能解决上述种种问题，以促进广电行业发展并使之具有能应对全球化竞争的能力，同时也对应于国家政府机构改革的深化和延伸，新一轮广电行业改革在政府、媒介与市场的互动中悄然启动。中国广电乃至整个传媒业将重新洗牌，在资源分配和经营控制的不同层面上，产生新的链接、断裂和整合。
3.威胁。从国际形势看，中国加入WTO后，境外的跨国传媒集团正通过各种方式向国内渗透。据统计，获准在境内落地的国外电视频道已达30多个，经营规模前十位的杂志大部分有外资的进入，多家国际传媒集团在中国设立了办事机构。中外传媒的直接较量是不可避免的。与国外传媒集团相比，国内的传媒集团经营范围仍局限在单一媒体内，多元化经营的能力不高，在技术、实力、人才等方面均处于很大的劣势，竞争力低下。面对外来媒体的入侵，国内媒体要有危机感和紧迫感，加快发展，增强国际竞争力。
三、对策分析
[关键词] 人力资本 运营市场经济
人力资本是一种体现在劳动者身上，以劳动者的质量和数量所表示的资本。面对经济全球化的大趋势，在市场竞争日趋激烈的今天，国家之间的竞争和较量在很大程度上取决于人力资本的争夺和较量。二十一世纪头二十年，我国正处于大有作为的重要战略机遇期，如何抓住机遇，加快推进我国的社会主义现代化建设，关键在于人力资本。从总体上看，目前我国人力资本总量相对不足，结构不够合理，创新能力亟待提高，人力资本现状同新形势、新任务的要求还不相适。如何发挥我国人力资源丰富的潜在优势，走人力资本强国之路，是我国经济社会发展的必然选择。
一、树立系统可持续的人力资本运营战略
卢卡斯在探讨经济增长时,把人力资本作为经济增长的引擎。因为人力资本所导致的收益递增规律意味着自然资源、物质资本、劳动等投入在既定的条件下，社会生产可能性边界向外扩展，或者在既定产出条件下，自然资源、物质资本等投入的减少，这无疑节约了资源、有利于资源的永续利用，成为可持续发展的保证。所以，人力资本是中国实现可持续发展最关键和最核心的问题。要实现经济社会的可持续发展，必须加强人力资本积累，提高人力资本的存量和质量，树立可持续发展的人力资本运营战略。同时，还要把完善人力资本运营当作是多层次的系统，全方位统筹考虑，制定出我国整体性的人力资本运营战略，应综合考虑以下几个问题：第一，努力缩小人力资本地区、产业、城乡之间的差异，确保人力资本的优化与平衡；第二，努力提高人力资本的质和量，使质和量同步提升；第三，不断优化人才队伍结构，使人才高中初级的层次结构趋于合理；第四，把人才的自主培养与引进相结合，大力培养、引进我国急需的高新技术人才、信息技术人才、世贸组织专业人才、国际金融和贸易人才、跨国经营人才等，特别要注意培养和造就学科带头人和工程技术人才。
二、构建现代国民教育体系，为人力资本运营提供重要保障
我国虽然是人口大国，却不是人力资本大国，要把我国的人力资源优势变成人力资本优势，就应该改革现存的教育制度，加速构建现代国民教育体系。第一，要改变传统的教育模式，由应试教育向素质教育转变。素质教育就是培养知识、能力、素质（包括情感、道德、体格等）全面发展的人才的过程。而我国传统的教育在体制、结构、人才培养模式,以及教育教学内容与方法等诸多方面都相对滞后，难以适应社会主义现代化建设和提高国民素质的迫切需要。加快培养具有创新精神和创造能力的高素质人才，已成为我们在未来竞争中赢得主动权、抢占制高点的关键，事关社会主义现代化建设事业的全局。第二，要把终身教育的思想理念融入我们的教育制度之中。终身教育是指一个人一生都要接受教育，它包括学前教育、学校教育、成人教育、继续教育等，是人一生中的持续过程。终身教育的理念及其包含的考虑问题的整体性、长远性、全面性都与我国可持续发展的观念相吻合，能够弥补我国原有教育制度的不足，培养和造就一大批适应社会需要的、各方面都和谐发展的有用之人，以促进整个教育和经济社会的的可持续发展。第三，继续强化基础教育，普及高中教育，优化教育结构。从教育和人力资源开发自身的情况看，我国已经基本普及了基础教育，全国90％以上的人口覆盖地区普及了初等义务教育，全国一半省市已完全普及了初等教育，高中教育正在走向普及。而我国的人力资本积累主要依靠高中阶段教育的扩大，未来我国人力资本的增长模式将由基础教育驱动型向高中阶段教育驱动型模式的转型。为适应这种转型，我国高中阶段教育应呈现多种多样的形式，包括普通高中教育、中等职业教育和非正规高中阶段教育（包括相应层次的培训和补习等），这些都是提高和优化人口素质的关键环节。此外，还要积极发展职业教育、成人教育和高等教育，建立一支门类齐全的、整体素质好的科技人才队伍和具有一定劳动技能和科学文化素质的劳动者大军，为人力资本运营提供重要保障。第四，加大各种短期的技能培训。据统计，我国逾千万家的企业经营管理人员，每年培训量还不足1%；国外企业包括中小企业每年投入再学习的支出最低都为公司薪资总额的3%，而我国大中企业对此的支出平均不足0.5%。这说明我们的很多企业对培训的意义认识不足，这将会极大限制我们企业的发展，制约国民经济的增长。培训是市场经济条件下适应环境和不断成长壮大的人力资本培养战略之一。对于企业或个人来说，培训虽然需要花费相当部分的人力、物力、财力，然而它的回报会远远大于投资，如果将培训作为一种投资，把握学习机会，掌握一技之长，不断提高自己，就能在竞争日益激烈的劳动力市场上站稳脚跟。如果说智力资本是现代经济增长的最重要的因素，而培训确是积累智力资本的重要途径。
三、畅通人力资本流通各环节，为人力资本运营扫清障碍
第一，应培育和完善人力资本市场，建立与国际接轨的交流制度。当前，我国培育和发展人力资本市场遵循的主要原则是：要加大改革力度，有计划有步骤地逐步实现人力资本闲置与人力资本短缺向市场交流、调剂余缺、合理配置转变；逐步实现现实存在的人力资本单位、部门所有向社会所有、互通有无、合理流动转变；逐步实现人力资本流动由单向选择向双向选择转变；逐步实现由“统包统配”的人力资本资源配置模式向人力资本市场模式转变。在政策上要注意向国家重点工程需要的单位引导、倾斜，向边远、贫困地区引导、倾斜。第二，改革户籍制度，畅通人才流通渠道。传统户籍制度导致人才、人力、人口无法按社会的需要和市场运行规律协调发展、合理流动、优化配置，从而使整个社会发展迟滞。当前，一些城市先后出台了户籍管理改革的措施，户籍制度正向逐步削弱乃至消除方向发展。国家正采取多种措施鼓励、支持和引导人口的正常、合理流动，中国未来的人口管理制度将更灵活、更理性、更符合现代经济发展的需要。第三，建立科学的资格认证和职业技能鉴定制度，规范人力资本市场。职业资格证书制度是国际上通行的一种对技术技能型人才的资格认证制度，它是按照国家制定的职业技能标准或任职资格条件，通过政府认定的考核鉴定机构，对劳动者的技能水平或职业资格进行客观公正、科学规范的评价和鉴定，对合格者授予相应的国家职业资格证书。大力推行职业资格证书制度对全面提高我国劳动者素质，规范劳动力市场建设，为劳动者创造公平的就业环境都具有积极的促进作用。针对我国职业技能鉴定工作的现状和经济社会发展对劳动力资源开发的需求，应加快推行职业资格证书制度。劳动和社会保障部提出了《关于大力推进职业资格证书制度建设的若干意见》，较全面地规划了未来我国职业资格证书制度的发展目标和确保制度推行的具体措施，这对于规范职业技能鉴定工作，提高鉴定质量，从整体上推进职业资格证书制度，具有十分重要的指导作用。
四、完善社会保障制度，为人力资本运营奠定基础
目前，社会保障制度的不完善给我国的人力资本积累造成了制度障碍。其中最主要的影响人力资本积累的问题有两个：一是社会保障覆盖面狭窄。社会保障不覆盖非国有就业人员，使非国有经济就业人员的社会保障无人问津，使他们缺乏安全感、保障感，从而极大限制了非国有企业人力资本的积累；社会保障不覆盖农村，导致农民不安心生产，影响社会安定，影响计划生育政策，加剧人口负担，影响人口质量。二是社会保障在人员流动时不能很好的接续。政府及国有企业事业单位职工的社会保障，不能随着受保障主体的流动而流动，受保障主体一旦离开政府及国有企业单位而到非国有企业就业，就失去了失业、医疗、退休这三大保障，保障基金不能随着人走而流动。因此极大限制了国有企业事业单位的职工向非国有企业的流动，限制了我国人力资本合理有效的配置。要加快社会保障制度改革与完善，建立健全多层次的社会保障体系，主要以养老保险、失业保险、医疗保险和社会救济制度为改革的重点，积极发展社会福利、优抚安置、社会互助、个人积累等多层次的社会保障，建立适合我国国情的社会保障体系，为人力资本顺畅运营奠定坚实的基础。
参考文献：
[关键词]企业 资本运营 质量 提高
[中图分类号]F271 [文献标识码]A [文章编号]1009-5349（2014）02-0176-01
王鑫亮（1990-），男，吉林通化人，长春工业大学2010级本科生。研究方向：财务管理。
资本运营是企业发展到一定阶段的必然产物，是企业实现低成本快速扩张的根本途径。在经济全球化、竞争国际化的形势下，企业为实现加大对外扩张和重组整合，就需要充分运用资本运营这一有效手段，使企业迈入良性循环之中。
一、做好资本运营的重要意义
现阶段，随着国内、国际市场进一步成熟，市场竞争不断加剧，传统的经济增长方式已经无法跟上企业发展的需要。很多企业在发展中仍存在发展方式单一，企业产业结构不协调的问题。以吉林省为例，大部分企业尤其是国有企业的经济增长方式仍以外延式扩张为主要方式，缺乏市场化配置资源的方式；传统产业比重相对占比重较大，现代高新技术产业发展存在不足，难以实现追求利益最大化和最大限度实现资本增值的目标。而资本运营恰恰是转变企业发展模式，促进企业发展壮大的重要途径和手段。因此，企业尤其是国有企业必须通过灵活的资本运营方式，盘活存量资本，提高资本动作的效率和资产证券化水平，实现企业资本的保值和增值；企业应大力开展并购重组、改制上市、引进战略投资者等工作，优化资本结构，实现企业的低成本扩张和跨越式发展。
二、提高企业资本运营质量的途径
（一）加强企业财务管理，增强资本支持力度
一是企业应合理安排资金需要，确保巩固、有效的资金链条。应根据经济发展形势，对资金的使用科学规划，量入为出，严格审核，在保证生产经营需求的同时，加快流动资金的周转，提高资本利用率。二是企业应加强财务监管力度，通过加强内部控制、审核财务报表、审计决算等手段加强对财务工作的事前、事中和事后监督，促进企业资本运营的协调运转。三是应加快结构调整，优化企业的资本结构，进行产业链的有效整合，优化企业的产品结构和技术结构，确保企业投资的安全性，促进现有资源的高效配置，提升资本运营质量。
（二）利用资本市场，推进企业并购重组
企业应密切关注经济走势，及时掌握相关政策发展趋势和倾向，特别是资本市场股权流通机制和资本运营策略，充分利用资本市场重组和并购平台来促进自身的发展壮大。在推进重组并购的过程中，要对操作中可能出现的问题进行科学预测和分析，规避潜在的风险，预设风险防范措施，确保企业资本运营的安全。企业要清理内部低效、无效资产和没有竞争力的产业。利用资本市场实施对外并购，通过投资控股、债务重组等方式，积极开展区域内和域外资源合作开发。同时，企业要确保信息披露的及时性、真实性和完整性，杜绝虚假披露、误导性陈述及重大遗漏等问题，树立企业良好的市场形象。
（三）拓展融资渠道，做好重大融资工作
企业应在资本市场中结合自身发展实际，做好融资规划，利用出让股权、转让股转、发行债券等形式，不断提高直接融资的比重。特别要利用股票市场、债券市场来优化负债结构，降低资产负债率。企业要与银行、信托、证券公司等金融单位建立良好的合作关系，确保大项目的资金供应链条和供应水平，避免资金链断裂。同时，企业要进一步强化合规经营意识，提高资金集中管理水平，切实控制好信用风险，实现有效、低成本融资。
（四）加大资本运营人才的培养和引进力度
要加强资本运营工作，企业就必须拥有一支有能力、有经验、懂操作、会管理的资本运营人才队伍。因此，必须加大相关人才的培养和引进力度。一是要加大内部人才的培养力度。企业应组织相关人员进行资本运营实务的培养，互相交流经验，提高资本运营的能力。企业必须重视内部高级管理人员的培养，把提高企业高级经营管理人员综合素质摆上重要议事日程。加强对工作人员职业道德和操作技能的培训，培养创新型人才，在工作实践中发现人才、培养人才，在学习培训中提高工作人员的创新能力，使每一位工作人员都能在做好本职工作的同时挖掘上升渠道，大胆创新，为提高企业运营质量提供优秀的内部人力资源支持。
同期开展与其他公司的联合培养，提高资本运营人员参与并购重组的实务水平，满足企业发展需要。二是加强对资本运营人才的引进。企业应采取积极措施，引进国内外资本运营、投资咨询等方面的高级人才。积极拓宽人才引进渠道，对具有丰富实践经验、业务工作水平过硬的高层次资本运营人才和精通专业知识、熟悉国内外市场动态、掌握国际谈判技巧的复合型高素质人才实行协议薪酬、短期租赁等方式进行引进，切实提高企业资本运营人才队伍的层次和工作水平。
【参考文献】
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从以上资料可以看出我国民营企业在资本的运作时还存在诸如企业的财务管理制度不完善,企业的筹资难,企业的资金管理不科学,企业的人才管理合理,企业的财务风险控制水平低等问题。从财务管理的角度来看这些问题有些是由企业的内部因素引起的,有些是企业的外部因素引起的,在此我们仅从企业的内部因素的角度对我国民营企业的现状进行分析研究。
(一)企业的财务管理制度不完善。
财务管理是企业管理的核心,财务管理制度是财务管理的体现。企业要发展要壮大必须要有一个好的财务管理规章制度。好的财务管理制度能够为企业管理提供引导,能够为企业实现价值最大化提供资金保证,反之会使企业在财务方面出现很多问题。
(二)企业的筹资难。
企业的筹资难除了外部因素外,很大一部分原因是企业的财务信誉度低。企业信誉是使公众认知的心理转变过程,是企业行为取得社会认可,从而取得资源、机会和支持,进而完成价值创造的能力的总和。企业财务信誉是企业在其生产经营活动中所获得的社会上公认的信用和名声。企业财务信誉好则表示企业的行为得到社会的公认好评,如恪守诺言、实事求是、产品货真价实、按时付款等;而企业财务信誉差则表示企业的行为在公众中印象较差,如欺骗、假冒伪劣、偷工减料、以次充好、故意拖欠货款、拖欠银行贷款等,从而会使企业限入筹资难的境地。
(三)企业的资金管理不科学。
在企业的财务活动中,资金始终是一项值得高度重视的、高流动性的资产,因此资金管理是企业财务管理的核心内容。资金管理可以分为资金日常管理和资金预算管理。
企业的资金管理是企业财务管理中非常重要的内容。企业要结合自身的特点对企业的资金进行有效的日常控制和预算管理。资金管理不善将出现上述材料中所说的各种资金紧缺问题,严重的可导致企业陷入困境甚至被破产兼并。
(四)企业的人才管理不合理。
人才对企业的发展至关重要,好的人才能带领企业走向越来越辉煌。在财务管理方面,一个好的财务人员能够及时预测资金的需要量,降低企业的财务成本,使企业的资本运作效率达到最高水平。企业要发展就必须要有高水平的专业人才,企业要想有高水平人才,就必须要建立一个好的人才管理机制,否则将使企业出现上例中出现的“人才流失”或出现“用人不当”的局面。
(五)企业的财务风险控制水平低。
企业的寿命短,说明了企业抗风险能力差。企业的风险主要包括:经营风险和财务风险。对于直接影响企业资本运作效率的财务风险,财务风险是指由于多种因素的作用,使企业不能实现预期财务收益,从而产生损失的可能性。财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物,它的存在会对企业生产经营产生重大影响。企业有没有抗风险体系,抗风险能力如何将直接影响到企业的存亡。
二、提高我国民营企业资本运作效率的一些措施
(一)制定科学合理的财务管理制度。
财会制度的规范化往往能透视出企业经营与管理的规范化程度,同时也有利于财务运作和生成有用的财务信息,以实现对企业财务风险的控制,民营企业在资金运作中要在筹资、投资等理财活动中做到规范化,必须要有相对健全的财务制度和完善的财务会计核算。随着企业规模进一步扩大,财务信息不仅在企业决策中发挥重要作用,即帮助管理者分析过去和预测未来,使管理者把握企业的经营现状,发现经营中的劣势,把握财务风险,亦可在资本市场获得融资优势,如企业可以较低的成本获得银行贷款、企业发行债券、公开上市。总之,没有规范的财务制度和规范的财务信息,企业规范管理和持续健康地成长就无从谈起。
(二)建立科学的企业信誉管理体系。
构建企业的信誉体系。要构建企业的信誉体系首先是必须保证信誉的基本价值取向,这就是要推进“以人为本”向“以心为本”的战略转变,并始终以此严格自律。这正是“使杰出公司出类拔萃的永恒品格”。其次,是提高利益相关人对企业的忠诚度,实现企业和利益相关人在认知和实践行为中的良性互动。企业信誉的实现的重要手段是“让现实超越期望”。世界500强企业发展壮大的基本经验告诉我们,创新必须是全面的,它包括产品创新、技术创新、经营创新、管理制度创新、核心战略与“灵魂”创新和独特的企业文化的创新等等。在创新的基础上必须实现以下超越,即超越顾客的心理期望,超越产品的价值,超越常规的服务,超越经济界限,超越现实形象。只有“超越”,信誉的力量和魅力才会产生,才能赢得利益相关人的惊喜。而利益相关人的惊喜是其充分的满足感和对企业未来信心的昭示。再次,建立科学的企业信誉评价体系和评价机构,适时评估,适时授信,并在一个专业媒介或大众化的渠道(比如英特网)中定期公布企业的信誉信息,以实现信誉信息的公开与共享。而需要特别强调的是,市场经济条件下,微观主体之间的交往中如何建立信誉认可和信誉承诺。
(三)优化资本结构。
要注意优化筹资结构。降低资本成本,资金成本是一种机会成本,指公司可以从现有资产获得的,符合投资人期望的最小收益率,资金成本主要包括两部分:一是用资费用,企业在使用资金过程中付出的代价,如支付给投资者的报酬,支付给债权人的利息;二是筹资费用,企业在筹资过程中为获得一定量的资金而付出的代价,风险小、成本低的负债是理想的负债,要根据成本低、风险小的原则来决定筹资结构降低企业筹资成本,企业应该注意:(1)要充分利用应付账款、预收账款等不需要企业支付利息的流动负债;(2)要合理控制长期负债和流动负债的比例,前者较稳定但成本高,后者偿还压力大但成本低,应力求减少长期负债,也即企业应该根据自身实际选择资金的筹集政策,如配合型、稳健型、激进型等,一般选择配合型,但是它要求较高的资金运作的能力。以中小企业为例:用于固定资产和永久性流动资产上的资金,以中长期融资方式筹措为宜;由于季节性、周期性和随机因素造成企业经营活动变化所需的资金,则主要以短期融资方式筹措为宜。强调融资和投资在资金结构上的配比关系对中小企业尤为重要。充分利用外部资金即“负债经营”是市场经济条件下企业经营必不可少的重要策略之一。当企业负债经营决策正确,能够合理保证企业达到最佳资本结构时,这部分资金就可以为企业创造出高于负债成本的超额利润,促进实现企业价值的最大化,这正是企业经营者重视负债经营策略的实质所在。
(四)加强资金管理。
加强资金的管理,要建立一个科学的资金预算体系。合理预测企业资金需求量,保持合理的负债结构。企业的资金需要量是企业筹资的数量依据,因而需要采用一定的方法预测资金的需要量。企业资金主要被占用在固定资产和流动资产上,所以在资金需要量预测时应分别加以测算。企业固定资产的资金需要量比较稳定,较易把握。在企业正常的生产经营条件下,主要是对流动资金需要量进行测算。对企业的流动资金需要量进行测算主要有定性预测法、趋势分析法、销售收入资金率法、产值资金率法四种方法。
定性预测法是指利用直观的资料,依靠个人的经念和主观分析,判断能力,预测资金需求量的方法,这种方法长用在公司缺乏完整,准确的历史资料的情况下进行,其预测过程是,首先由熟悉财务情况的和生产情况的专家,根据过去积累的经念,进行分析判断,提出预测初步意见,然后,召开专家座谈会或者发出各种表格等形式,对上述意见进行修整补充,得出最后结果。这种方法很简单易行,但是不能揭示资金需求量和有关因素之间的数量关系。
趋势分析法预测到期资金需要量=基期资金量×(1+增长速度)n.式中,n为基期到预测期的期数,一般是年数。趋势预测法必须满足两个前提条件:第一是假定事物发展变化的趋势已掌握,并将持续到预测期;第二是假定相关财务变量虽有变化,但不会改变这种趋势,也即基本的财务政策如资产负债率,股利分配率等和企业的经营效率如总资产周转率,销售净利率等基本保持不变。
销售收入资金率法是计划年度资金需要量=计划期销售收入×(报告期资金占用额占销售收入的%-报告期资金其他来源占销售收入的%)。
产值资金率法的产值指企业一定时期内所生产的以资金形式表现的产品总量。计算为,计划年度资金需要量=计划年度总产值×上年产值资金率×(1-计划年度资金周转加速率%)。式中,上年产值资金率=[(上年资金平均占用额-不合理资金占用额)/上年实际总产值]×100%。
当然这只是一些常用的方法,在预测资金需求量还有其他方法,企业应该根据自身实际选择一种或多种方法。
(五)完善企业的决策机制,保证投资决策的科学性。
民营企业的进一步成长,获得持续的成功经营,必须在生产经营中坚持投资决策的科学性,形成一个科学的投资决策机制。现在不少民营企业的重大决策仅企业家个人行为是难以实现投资决策的科学性。应通过积极引进“外脑”,即聘请外面的专家或外部的专业咨询公司,对企业重大的投资决策、市场开发进行论证和完善,充分利用现有的已经社会化和未社会化的决策资源。此外,应考虑如何在企业内部建立一个有利于科学决策的激励与约束机制,并在实践中完善该机制,借助于该机制实现高层管理人员对重大项目的积极关注和对决策风险承担责任,从而在企业内部保证各项决策的科学性。
论文关键词：资本运营，内部监控系统
中国平煤神马能源化工集团有限责任公司（以下简称中平能化集团）是2008年12月5日由原平煤集团和神马集团两个中国500强企业联合重组创立的一家跨区域、跨行业、跨所有制、跨国经营的特大型能源化工集团。拥有平煤股份和神马股份两家上市公司。中平能化集团根据重组后产业的上下游关系，依照实事求是、科学发展的原则，重新规划产业布局，确立了煤炭采选、尼龙化工、煤焦化工、煤盐化工4大核心产业和煤电、现代物流、高新技术、建工建材、机电装备5个辅助产业协同发展的“4+5”产业新体系。
经济总量的大幅跃升，发展质量的显著提高，要求企业强力推进组织结构调整、专业化重组，加快提升管理水平，管理体制实现战略转型。目前，中平能化集团已经完成管理体制改革，形成了三级管控体系，但进一步激发体制活力，提高运行效率和质量的任务仍然很重。要深入分析、加强研究，进一步优化整合机关总部、产业群、经营单位的职能定位、管理流程和规章制度，真正形成资源配置优化、职责权限明确、管理流程科学、执行高效顺畅、对外反应灵敏的体制机制，确保。中平能化集团化优势充分发挥，确保各业务单元经营活力不断增强。要加强产、供、销、人、财、物等基础管理工作，不断提高对各种资源的配置和运用能力，切实提高经济运行效率。特别是对核心要素和关键环节，要加强集中管控，实现有效监管。深化劳动人事和分配制度改革，构建新型人力资源管理体系。针对管控范围大、要素流动快的实际，运用信息化、自动化等先进的管理手段和平台，适应做大做强的需要。实施全面风险管理，严格决策程序，重点强化对重大经营行为的风险管控，最大限度地规避风险。
本文主要探讨一下中平能化集团资本运营内部监控系统的设计，完善的内部监控系统是资本运营顺利开展的根本保证。系统的设计主要包括两方面：一是资本运营组织保证体系的设计；二是资本运营监控指标体系的设计。
一、中平能化集团资本运营组织保证体系的设计
（一）资本运营职能分析与分解
所谓资本运营职能分析与分解是指在明确资本运营总职能基础之上，根据一定的标准，将其分解成为边界明晰的各项分职能。进行资本运营职能分析与分解是设计资本运营有关机构及其相互权责划分、业务关系的基础。资本运营的最终目标是提高资本利用率，实现企业资本最大限度增值，这就是资本运营的总职能。总职能的实现要通过两个层次的资本运营，即基础资本运营和高级资本运营。基础资本运营即是生产经营，也称资本的内部积累，它通过资本在生产经营过程中的循环流动而产生增值。资本循环流动的质量和效率越高，资本增值的速度也就越快。而高级资本运营包含三项子职能，即存量资产重组、筹资经营和投资经营，它通过资本的筹集、资本的兼并、收购、联合、重组来实现企业资本结构的优化和企业资产配置的优化，从而增大企业资本规模和资产规模，最终实现资本的最大限度增值。资本运营的职能分解可以用图1来表示。
图1 企业资本运营职能分解图
（二）中平能化集团资本运营组织保证体系设立
所有者和经营管理者之间的权责关系，以及企业内部各经营管理层的经营权限划分是设计资本运营组织保证体系的重要依据。
下图即是中平能化集团资本运营组织体系示意图（图2）：
图2 企业资本运营组织体系示意图
中平能化集团资本运营组织体系各组织机构职责和权限解释如下：
（1）股东会是资本运营某些重大事项的最终决策者。包括公司外兼并、收购、联合、分立、国有产权转让、发行股票、发行公司债券等。
（2）公司董事会是公司资本运营中心，包括制定发展战略规划、进行投资决策、筹资决策和资产管理与经营。具体可设下列四个委员会承担上述职能：
①产业发展规划委员会。根据企业集团化、多元化发展战略，结合企业内部和外部环境，制定各产业的发展规划，既包括中长期规划，也包括决定企业年度生产经营计划。
②投资决策委员会。根据企业发展战略规划，统一安排投资项目，决定投资方向、投资规模和具体投资模式选择。
③筹资决策委员会。根据企业的资金需求，在保持资本成本最低和资本结构合理的前提下，对筹资组合、规模等的决策，包括企业利润分配方案的决定。当然，如筹资涉及到出资者的重大利益，还必须经过出资者的最终批准方可执行。
④资产经营和管理委员会。除了负责企业资产的日常管理和对集团公司、经理层、子公司董事或股权代有等履行资产经营责任制情况进行考核监督外，对企业资产的重组方案进行决策。当企业有必要实施兼并、联合等资本运营重大活动时，该委员会有权成立临时兼并联合领导小组对具体方案进行决策。
（3）资产运营部
负责集团公司资产（含股权）处置管理，制定资产处置计划，组织编制和实施资产处置方案。负责产权交易管理，履行产权经纪职责，协调产权交易相关单位的关系，开展相关产权交易行为。负责集团公司兼并与收购管理，组织兼并与收购方案编制、经济分析与评估、实施，股权转让或受让项目综合管理等工作。负责集团公司对外长期投资管理，组织编制投资计划和年度投资预算，组织投资项目的调研、交流、策划、谈判、技术经济分析与评估、实施，办理投资项目出资手续等。
（4）财务处（包括内部银行或财务公司）。现代生产经营管理的中心是财务管理，财务处因此占有相当重要的位置。它不仅是企业筹资经营和投资经营的具体管理执行机构，而且通过制定财务预算、进行营运资金管理和成本费用管理、进行财务分析与评价，为企业高层次资本运营决策提供必要的信息咨询。财务处还是基础资本运营（即生产经营）的中枢，通过监控整个资本流过程，降低资本成本，提高流动效率，以达到促使资本最大增值的最终目标。当然，资本运营还需要生产管理、销售管理、技术管理等机构的广泛参与。
另外，值得一提的是，集团公司对子公司资本运营管理不同于分公司，它只能通过资本纽带关系，通过委派董事长或董事等决策机构人员来间接进行管理，使其资本运营符合集团公司的发展战略规划，而不是直接干预其日常经营活动。
二、中平能化集团资本运营监控体系的设计
（一）资本运营监控指标体系设计指导思想
资本运营监控指标体系设计的目的是既能对企业资本运营过程进行有效监控，又能考核和评价企业资本运营的实际业绩。因此，必须做到全面、科学的有机结合。
实施企业集团化发展战略的企业资本运营具有双重目标，即实现规模扩张、提高市场占有率的目标和实现利润最大化与资本最大限度增值的目标。因此指标体系中必须首先有反映此两类目标的指标。另外，企业经营管理者资本运营能力是企业成功的关键，相应指标体系中必须有反映资本运营能力的指标。还有，每一个企业在激烈的市场竞争中自下而上都会受到威胁，要发展必须有稳定和安全作保证，所以在指标体系中还必须考虑企业安全性指标。综合起来，中平能化集团资本运营监控指标体系就包括六大类：规模经济实力指标，规模扩张速度指标，投入产出能力指标，盈利能力指标，营运能力指标，偿债能力指标。
（二）资本运营监控指标体系的具体内容
（1）规模经济实力
企业规模经济实力是企业经营规模实力、市场竞争能力的表现。主要有2项指标：
①市场占有率=销售收入/行业销售收入
②利润占有率=利润总额/行业利润总额
这两项指标反映了企业在行业中位置和作用。
（2）规模扩张速度
企业规模扩张速度反映企业的规模增长速度。主要有5项指标：
①资本保值增值率=期末所有者权益/期初所有者权益
②资产增长率=期末资产总额/期初资产总额
③销售收入增长率=本期销售收入/上期销售收入
④利润增长率=本期利润总额/上期利润总额
⑤对外投资增长率=本期对外投资/上期对外投资
（3）投入产出能力
企业投入产出能力反映了企业资源利用状况。主要有2项指标：
①全员劳动生产率=工业增加值/全部职工平均人数
②成本费用率=利润总额/成本费用总额
（4）盈利能力
企业盈利能力反映企业最终经营业绩。主要有3项指标：
①总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额
②净资产收益率=利润总额/平均所有者权益
③销售收入利润率=利润总额/销售收净额
（5）营运能力
企业营运能力反映企业资产周转达的快慢，是企业在经营过程中资产利用效率的体现，也是经营管理者资本运营能力的体现。主要有4项指标：
①应收帐款周转率=赊销收入净额/应收帐款平均余额
②存货周转率=销售成本/平均存货
③流动资产周转率=销售收入净额/流动资产平均余额
④总资产周转达率=销售收入净额/资产平均余额
（6）偿债能力
企业偿债能力既反映企业经营风险的高低，又反映企业利用负债从事经营活动能力的强弱。主要有4项指标：
①资产负债率=负债总额/资产总额
②流动比率=流动资产/流动负债
③营运资金比率=（流动资产-流动负债）/流动资产
④已获得利息倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用
上述六个方面，共20个指标可以全面反映企业资本运营的业绩和状态，能够为进一步的资本运营活动提供参考，企业在具体对比上述指标值时，可参照企业自身历史水平值，现期预测值和行业内先进企业水平值。
….
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关键词：企业投资决策资本运营质量决策思路控制手段
一、引言
企业资本运营独立于企业生产经营活动之外，属于高层次的价值创造活动，在企业实际运行的过程中，企业管理者可以通过科学合理的方式对资本进行操作，实现大范围的资本流动，借此配置企业资源，增强企业的竞争力。我国企业普遍存在着资本运营经验不足的情况，导致资本运营质量明显降低，为了有效应对这一情况，提升企业资本运营效率，需要企业管理者根据市场需求以及企业发展的长期规划，对企业内部的人力、财力等各项资源进行调整，对企业自身的产业结构与投资方向进行优化，实现企业资本结构的重组。文章以资本运营与投资决策思想作为研究核心，促进现代化企业体系的建立，为企业发展的国际化、规模化以及可持续性准备了条件。
二、资本运营质量与企业投资决策思路探索所遵循的原则
资本运营质量与企业投资决策思路探索工作的有序开展，不仅需要管理人员对于资本运营质量与企业投资决策思想工作的重难点进行明晰，还需要从原则框架的角度出发，对自身工作进行梳理，以期完善资本运营质量与企业投资决策思想的途径与手段，构建起科学高效的资本运营质量与企业投资决策工作的全新模式。
1.资本运营质量与企业投资决策工作要遵循科学性的原则。资本运营质量与企业投资决策工作体系的构建，要充分体现科学性的原则，只有从科学的角度对资本运营质量与企业投资决策思路探索工作活动的主要流程、资本运营质量与企业投资决策思想的基本要求以及资本运营质量与企业投资决策工作的重难点进行细致而全面的考量，才能够最大限度的保证资本运营质量与企业投资决策思想实践操作模式满足切实满足使用要求，只有在科学精神、科学手段、科学理念的指导下，管理人员才能够以现有的管理条件为基础，构建资本运营质量与企业投资决策體系。
2.资本运营质量与企业投资决策工作必须要遵循实用性的原则。由于资本运营质量与企业投资决策的内容多样，操作环节较多。为了适应这一现实状况，资本运营质量与企业投资决策工作的相关操作之中，就要尽可能的增加法制教育活动开展方案的容错率，减少外部环境对新时期背景下资本运营质量与企业投资决策活动的影响。降低操作的难度，使得在较短时间内，进行批量操作，保证各个环节之中资本运营质量与企业投资决策工作应用工作的顺利开展。
三、资本运营质量与企业投资决策思路探索的路径与方式
资本运营质量与企业投资决策思路的探索是一个全全方位的过程，需要企业以科学性原则、实用性原则为框架，从企业资本结构的优化、融资渠道的扩展以及运营决策机制的健全等几个层面入手，对资本运行质量进行提升，形成科学的企业投资决策思路。
1.实现企业资本结构的优化。资本运行质量管控的过程中，公司管理人员首先要在科学性原则的基础之上，处理好企业资本结构、产品结构、空间结构以及风险结构的关系。从具体操做来看，公司管理人员需要明确资本结构与投资风险之间的关系，将投资风险控制在合理的范围之内，避免投资风险过大对企业资本结构带来的危害。同时在进行资本结构优化的过程中，需要根据不同地区的市场需求、投资环境、企业文化等基本因素进行综合性考量，并针对企业资本运行质量的实际，对企业经营战略展开必要调整。在调整企业资本结构的基础上，需要处理好不同层面资本结构的不同需求，防止单一资本运营风险对于企业资本优化工作的带来的不利影响，借助于企业资本结构的优化，提升投资的安全性与有效性。
2.拓展企业融资渠道。社会主义市场经济体制的完善以及经济全球化的持续进行，使得企业在运营发展的过程中面临的竞争压力日益加大，如果仅仅依靠传统的融资渠道以及资本积累方式，越来越难以满足企业对于资本的使用需求。针对这一现状，为企业发展塑造良好的资金环境，需要企业不断进行融资渠道的扩展。从实际情况来看，企业以实用性原则为先导，化繁就简，对企业资本运营与投资方式进行优化，减少冗余环节，立足于企业自身的实际情况，通过采取债券发行、土地置换、存量资产出让以及股权出让的方式，对企业资金进行筹集，拓宽企业的融资能力，多样性的融资方式，能够在保证企业融资安全的前提下，提升企业自身的融资效率，确保资本的充足性，满足企业发展的客观要求。以拓宽企业融资渠道为切入点，将企业的专业化发展与多元化发展结合起来，这种操作方式，将企业的投资风险控制在合理范围内，确保了企业核心竞争力的有序提升。
3.实现企业资本运营决策机制的健全。企业资本运营决策机制的健全，需要将企业投资管理责任与管理权限进行明晰，为快捷、高效投资决策机制的形成准备了必要条件。除此之外，还需要企业管理者进行管理分权，对投资决策的权限进行明细，实现决策责任的细化，通过这种方式将企业的决策责任落实到个人，避免出现人浮于事，有助于规避人为原因出现的资本运营风险，推动企业的健康快速发展。在健全企业资本运营决策机制的过程中，需要对联动机制进行优化，扩大经营业务与产品类型，实现资本风险的分担，确保运营决策机制始终能够处于合理的范围之内。
四、结语
资本运营质量与企业投资决策思路探索和分析对于增强企业资本管控能力，提升盈利能力以及市场竞争力有着巨大的影响。基于这一实际情况，文章以科学性原则、实用性原则为先导，将其作为基本的理论框架，在此基础上，对企业资本结构的优化方式、融资渠道的扩展以及资本运营决策机制的运作模式进行探索，确保资本运营质量与企业投资决策活动能够满足实际的企业发展需求。
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[关键词] 创新型;中小企业;资本运营;风险研究
[中图分类号] F270 [文献标识码] B
一、绪论
在我国当前稳增长调结构的经济背景下，通过创新实现对新经济发展的驱动作用尤为紧要，创新型中小企业除了拥有中小企业灵活多变的优势外，其还具有创新型企业所特有的本质特征―创新性，以及自主性、持续动态性等特征。创新型中小企业也是技术创新的重要力量，这不仅体现在中小企业呈现出以知识和技术密集型取代传统的劳动密集型、资本密集型的发展趋势，而且由于中小企业经营灵活、高效的特点，把科学技术转化为现实生产力所耗费的时间和经历的环节也大为缩短。然而不容忽视的是处在市场经济大潮中的创新型中小企业在成长过程中存在融资资源比较缺乏、经营抗危机能力较差的缺陷。
二、我国创新型中小企业不同阶段资本运营风险分析
创新型中小企业长足发展的关键点不仅是在产品市场上，更体现在资本市场上。前者主要体现在核心技术、品牌等;后者主要为企业对资本市场的判断能力和对接能力，即要产品运营和资本运营双管齐下。资本运营的合理实现很重要，但同时资本运营风险也相伴而生。资本运营风险狭义上是指资本运营主体在资本运营过程中，由于外部环境的复杂性和变动性以及资本运营主体对环境的认知能力的有限性，而导致的资本运营失败或使资本运营活动达不到预期的目标的可能性及其损失。在广义上，资本运营风险一般体现为经营风险、财务风险、信息风险、管理风险、法律法规风险等方面。下面结合创新型中小企业的特征，分别从创新型中小企业的初创、生存、成长、成熟四个阶段的资金需求和资本运营风险进行分析。
（一）初创阶段
初创阶段是创新型中小企业未来良好发展的根基，形式上包含企业组织从无到有的建立和企业在市场上得以生存这两部分，产品上是将原始创意转化成有形商品并将商品进行初步产业化的过程。在此阶段的创新型中小企业的高风险性特征表现最为明显，大多难以进行外源融资，主要依靠内源融资和申请的国家相关扶持基金解决基本的运营资本。在这样的资金风险之外，伴随着产品市场定位未明确且新产品仍有待完善，企业还会面临着巨大的市场风险和技术风险。此时的管理者也缺乏行业经验和管理经验，基本不具有对资本运营风险的预判和识别能力，使得自身也带有管理风险。企业的组织体系仍比较单薄，信用体系尚未形成，抵押担保能力较差，对风险的抵抗能力也较低。如若不慎，创新型中小企业很可能被扼杀在如此颠簸的“摇篮”中。国外的创新型中小企业在此阶段，也较难以得到很好的外源融资，成熟的风险投资只愿意投入少量资金用以观测行业的前沿发展和未来方向。
（二）生存阶段
此阶段企业力求在初创的基础上求得市场上的立足生存。企业产品开发已经有了一定的进展，但要使产品开发趋于成熟并得到市场的认可仍需大量资金的持续投入，仍面临相应的技术风险和市场风险。且企业拥有的资产规模仍只有较弱的抵押能力，经营风险也未释放完全，在外源融资上只能通过银行等机构得到短期借款等，无法满足企业长期资本的投入。管理者在此阶段对企业的定位与前景判断也都是决定企业能否继续生存的关键。而国外处于此时期的中小企业，有更多的机会受到天使投资、风险投资的青睐，有的企业虽然在此阶段就要被迫放弃部分股权，但在此条件下，既解决了基本的资金风险，也随之引入科学的管理方式，原始创业者可以将更多精力投入到产品技术上。
（三）成长阶段
在成长阶段，创新型中小企业已确立自身的技术等资源优势，开始规模化发展，用主导产品逐步扩大并占领一定的市场，并形成了初步的品牌效应和企业的核心竞争力。企业的市场风险、经营风险和技术风险逐步降低，其盈利已经开始补偿在前期所耗用的资金。但处于高速成长期的企业，仍需要继续投入资金扩大生产，也需要场地、设备的继续投入，以及拓展市场的营销投入。在企业发展中，管理机制也日趋完善，雇用专业的管理人员，组织运行效率得到提高，并投入资金和人员制定出资本运营战略和对策，主动识别和规避资本运营风险。筹资途径得到有效拓展，内源融资以留存盈利为主，股权融资在以往吸收风险投资、天使投资等投资入股的方式外，也开始有机会参与公开发行股票并上市直接融资。随着企业资产规模的扩张，可抵押资产也得以增多，债权融资能力增强，融资期限也得以加长。企业有能力权衡利弊，采取内部融资、股权融资和债务融资相结合的方式，整合资金来源，规避资本运营风险。
（四）成熟阶段
经过前几阶段的发展，能成功进入成熟阶段的创新型中小企业，其技术已经成熟，产品在市场上占有足够优势，盈利增速明显，但随着后来者的加入产品缺乏垄断性，企业利润也被迫拉至行业平均水平，进入扩大工业化生产阶段，加大购置设备、材料，扩建厂房，扩招员工，对资金的需求达到起始以来的最大化。企业风险逐步降低，公司价值得到社会认可，企业较易获得银行等金融机构的贷款，自身稳定的经营业绩和资产规模的扩大，所需成本低、手续较简单且期限长的债权融资成为企业易行的筹资方式之一。在前期未进行上市融资的公司，在此阶段拥有了更好的条件，不仅能为以后便利地在资本市场募集资金打下基础，也能帮助风险投资方实现其投资收益。在前期已上市公司如有进一步资金需求，可以考虑通过增发、配股等方式进行股权再融资。对于达不到进行首次上市标准的公司，可以通过借壳或买壳上市、并购等其他资产重组的方式达到进入资本市场的目的。通过并购或回购等资产重组的方式，还可以加强兼并、收购与被收购企业之间技术与资产的整合，将企业的成熟阶段拉长，并实现二次创业的目标。成熟阶段的创新型中小企业，管理机制较科学化，公司治理结构较完善，公司管理风险降低，在融资难度大幅度降低的前提下，企业资本运营风险整体降低，也有意识进行资本运营风险管理，有条件的企业会进行全面性的综合风险管理。
三、创新型中小企业资本运营风险的对策建议
创新型中小企业在各成长阶段面临着不同的资本运营风险，而部分企业可能都无法完全经历这几个阶段。除这些企业自身运营过程中遇到的风险外，还会受到宏观因素带来的政策风险、经济风险等各种风险，但企业若能正确面对风险并存活下来，不仅是对自身能力的检验，也会使企业综合素质得以提升。通过以上分析，并结合各方面风险，就创新型中小企业资本运营风险的相关方面给出对策建议。
（一）树立健康的资本运营风险管理理念
对创新型中小企业而言，应树立健康的资本运营理念，明确企业目标，具体情况具体分析，适度及时调整资本结构、资本投向，将资本运营认识为全方面的经营活动，不将企业的正常经营活动列于企业并购重组、融资投资等资本活动之下。将资本运营风险管理的目的与企业核心竞争力的实现相挂钩，注重调整生产技术、产品更新以适应市场需求等社会环境的变化，关注最基本的方面以达到企业保值增值的目的。在企业发展扩大规模的过程中，不一味求快，更重视企业发展的效率和质量，正确判断企业发展前景，将资本运营风险管理全面渗透到企业日常经营管理之中。
从社会层面而言，要宣传正确的资本运营风险管理观念，不鼓励追捧创新型中小企业的畸形发展，不追求利益至上的错误理念，强化风险管理理念，帮助企业主动识别和预防资本运营风险，做到防患于未然。
（二）健全创新型中小企业的内部管理制度
1.建立科学完善的企业内部治理制度
建设符合市场经济发展要求的企业内部治理制度，是创新型中小企业为保持持续创新和企业活力的持续推动力。要结合自身实际情况选择合适的科学管理方法，制定合理的内部管理制度，并将制度深化到企业各环节的实际应用之中。要时刻关注市场发展，着力于产品开发，强化生产经营各环节的管理，保持企业核心竞争力，提高企业的信用等级。更要制定企业长期发展规划，规划资本运营风险管理，建立综合风险管理体系，设立相应的风险控制监督标准，全面提升企业的资本运营风险防范能力。
2.提升企业管理层的素质能力水平
创新型中小企业的管理层素质能力水平直接决定企业能否进行有效的资本运营，并规避相应的资本运营风险。企业的每一步发展都需要一批高素质的管理团队在确保生产经营正常运作的前提下，进行有效的资本运营。管理层的高水平综合素质能力，决定他们在资本运营方面拥有先进的理念和灵敏的反应，能帮助企业尽早识别资本运营风险，及时对风险进行预判和规避。
3.注重企业的人力资本运营管理
创新型中小企业的人力资本运营管理是其整体资本运营管理中重要的一环。首先要通过科学的录用机制和有效的筛选制度，确保企业的高素质人才基础。其次要加强企业人员的文化素质、技能培训等全方面的培养，帮助整体人力资本的再次提升。并积极调节内部员工的友好关系，保障工作的良好氛围。最后，要建立全面的人才激励约束机制，采取股权激励、提高待遇等多种方式激励现有人才，并提供优厚条件吸引企业需要的外来人才。
（三）打造适合创新型中小企业资本运营的和谐环境
1.政府保持对资本运营的有效干预和相对公平
资本运营是企业的市场化经济行为，政府出于维护市场的稳定性避免其盲目性，会进行一定程度的干预。在创新型中小企业进行并购、重组等资本运营活动时，必不可免受到政府的干预。政府会考虑在一定范围内缩小亏损企业数量、节约财政补贴、提高企业经济效益等经济目的，还要顾虑相关职工的就业安排等涉及社会稳定的社会目的。政府这种求稳的社会导向行为必然与市场经济要求的资源优化配置相悖，在这种情况下，政府要在保持社会目的明确的前提下，对相关企业的资本运营保持有效而非过分的干预，权衡多方利益，保证其干预的相对公平性。
2.健全相关法律法规对资本运营提供制度保证
我国已颁布了《科技进步法》、《加强中小企业创新体系建设意见》、《中小企业促进法》等相关法律，但这些法律仍存在形式化多于实际化，缺乏可操作性，对创新型中小企业发展过程中的权利义务规范不明确的问题。我国政府应在当前基础上，借鉴发达国家经验，对已有法律法规进行完善，进一步落实支持创新型中小企业的财税优惠政策，逐步深化对知识产权保护、技术贸易壁垒等相关法律的改革。结合创新型中小企业的特点，制定更有针对性的专项法律法规，规范其资本运营环境。如有条件，设立负责创新型中小企业相关事务的专管机构，对相关事宜综合协调，并加强相关法制宣传和执法力度，确保维护创新型中小企业资本运营环境相关法律法规的落实。
3.建立多层次多元化的现代资本市场体系
现代资本市场体系对创新型中小企业的资本运营异常重要，不仅能提高资本运营效率，还能帮助企业规避资本运营风险。一方面，要继续发挥现有资本市场制度的作用，加速银行业市场化发展，拓展现有债权融资的规模，增加债权融资种类，降低集中投资的风险，提高对创新型中小企业债权融资倾向并加大直接融资占比。继续发挥中小板、创业板市场对创新型中小企业筹资的带动作用，逐步完善新三板市场运营机制，减轻企业的资本运营风险，同时进一步规范转板制度，协助多层次资本市场框架的有机结合。另一方面，规范风险投资制度，鼓励建设众筹类互联网融资平台，完善企业信用担保体系。提高现有社会中介机构水平，着重发展投行业、资信评估业，完成自身在资本运营活动中承担各项任务的同时，辅助资本市场的规范监管功能，促进我国资本市场的健康发展。
[参 考 文 献]
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