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中图分类号：F830 文献标识码：B 文章编号：1674-2265（2017）02-0063-05
一、引言
作为解决中小企业信贷困难的有效方式之一，供应链金融在国内的发展十分迅速。前瞻产业研究院的数据显示，预计到2020年，国内供应链金融市场规模将达到14.98万亿元。而风险问题一直是供应链金融发展的主要障碍，供应链金融风险管理受到越来越多的关注。近年来，国内学者对供应链金融风险的研究越来越多，如李毅学（2011）利用层次分析法展示了其评估过程，并将供应链金融风险分为系统风险和非系统风险两大类，信用风险、存货变现风险和操作风险成为非系统风险的主要内容。实际上，信用风险是供应链金融风险的主要类别，对信用风险的研究已经成为供应链金融风险研究的重点。目前，国内学术界对供应链金融信用风险的研究集中于风险识别和风险评价两个方面。在信用风险识别方面，刘远亮、高书丽（2013）利用主成分分析法和Logistic回归方法构建信用风险识别模型对供应链金融中的小企业信用进行识别；在信用风险评价方面，熊熊、马佳、赵文杰等人（2009）为了避免供应链金融信用风险评价中主观评价因素的影响，将主体评级和债券评级纳入到信用风险评价中，有效地保障了信用评价体系的客观性；而陈长彬、盛鑫（2013）在构建供应链金融信用风险评价体系时将定性指标和定量指标有机地结合起来，保证了信用风险评价体系的完整性。
通过上述已有研究发现，学术界对供应链金融信用风险扩散的研究涉及很少，而信用风险在供应链网络中具有很强的扩散效应，对供应链金融业务的运行具有很大影响。因此，对供应链金融信用风险扩散的研究不但能够保障供应链金融风险管理研究体系的完整性，而且能够为供应链金融业务发展提供借鉴。
二、研究背景
（一）供应链金融发展不断生态化
随着生产分工的日益加剧和供应链管理的不断演进，供应链金融的发展经历了由供应链单一环节的金融服务到供应链网络的金融生态优化、再到供应链金融生态的过程。供应链金融业务模式从原本单一的动产及货权质押授信业务向上游采购应收款业务和下游销售预付款业务延伸，产生了基于债权的应收账款融资、基于货权的存货融资和预付账款融资三种模式。供应链金融服务功能也从融资服务向集合融资、支付、结算、保险和信息服务于一体的综合服务转变。
我国供应链金融的发展起源于原深圳发展银行进行的“动产及货权质押授信业务”试点，并在2003年率先提出“1+N”的中小企业融资模式。其中，“1”是指供应链核心企业，“N”是指供应链中核心企业的上下游成员，实质上是将核心企业的信用引入其上下游企I的授信服务中，有效地保障了供应链金融的风控问题。此时的供应链金融存在的目的是满足供应链上部分中小企业的融资需求，供应链金融服务具有单一性。而随着企业竞合模式逐渐向供应链间竞争合作模式转变，供应链网络治理与供应链金融的关系不断深化，供应链网络治理成为供应链金融发展的基础，供应链网络的信息获取、资源控制及风险分担等功能不断得到发挥，金融授信模式将实现从不动产授信到动产授信、静态授信到动态授信、单一授信到整体授信模式的转变。供应链金融业务沿着供应链网络模式进行非线性延伸与扩散，供应链金融服务不断多元化和集成化。供应链网络的集成运动不断加剧，供应链网络中组成元素之间相互作用加强，更多的商业生态元素被纳入供应链网络生态系统中，形成了供应链网络生态系统的集成动力机制。
在供应链网络生态系统集成动力机制的作用下，供应链金融生态系统成为供应链金融发展的高级商业形态（见图1）。供应链金融生态系统以供应链管理理论为基础，在对整条供应链进行持续优化与协同管理的同时，严格把控真实贸易的交易环境，改变资金在供应链上的流通方式和存在形式，实现闭合式资金流通。实质上，供应链金融生态系统包含供应链网络的全部功能，并将投资、财务、会计和金融风控纳入其中，实现供应链网络交易的高效性。具体地说，供应链金融生态系统的构成包括外部环境和参与主体两大类。外部环境涵盖制度环境和技术环境两部分：制度环境包括管制因素、规范因素和认知因素，管制因素涵盖法律、政策、规定等相关内容，属于工具性质的制度系统；规范因素与社会责任相关；认知因素属于群体对外部世界真实的理解。技术环境包括供应链金融技术和电子信息技术。供应链金融生态系统参与主体包括金融服务需求方、金融服务供应方、服务外包主体和监管机构。
（二）供应链金融本质：信用创造与信用扩张
为了解决银企间的信贷隔阂，供应链金融应运而生，一方面能够解决中小企业“融资难”、“融资贵”的困境，另一方面为金融机构增加新的业务点和利润来源。供应链金融的发展离不开信用的功能，两者存在紧密的联系。金融机构在开展供应链金融业务时将真实贸易作为核心指标，以防控供应链金融的业务风险。真实贸易存在于供应链生态系统中的交易主体之间，从产业经济学角度分析，在控制真实贸易基础上进行的供应链金融业务，实质上是将具有强流动性的金融资产与弱流动性的实物资产有机地结合起来，实现资金在供应链上的优化配置，增强金融资产和实物资产的流动性，即实现虚拟经济与实体经济相互促进发展。信用是解释银行、货币及实体经济之间内在联系机制的核心概念。信用与供应链金融在促进虚拟经济与实体经济相互发展方面具有一致。此外，供应链金融生态系统中交易主体间存在的商业信用是供应链金融实现生态化的基础，也是供应链金融实现增量反应的前提，在银行信用和商业信用不断融合下，供应链金融发展的进程才会加速。因此，供应链金融的本质是信用创造与信用扩张。
信用创造是金融机构对实体经济提供融资支持的过程，传统的信用创造是以商业银行为基础进行的，而现代信用创造的主体则突破了商业银行的局限性，各类非金融机构参与到信用创造中来。供应链金融的信用创造以商业银行为主体而受到金融体系的制约，非金融机构作为信用创造的辅助部分在我国供应链金融发展中发挥着越来越重要的作用。信用扩张是在信用创造活动完成后进行的信用在供应链交易主体间的传递活动。信用扩张方向与供应链中商流方向具有一致性，原因在于信用扩张起始于交易双方的合同签署（订单），终结于下游贸易的回款。因此，在贸易中产生的相关资产（包括应收账款、存货和预付账款）成为信用扩张的载体。
（三）供应链金融信用风险扩散问题显著
在传统融资活动中，银行信用度量的对象是单个借款企业的信用资质，而在供应链金融中则变成了整条供应链金融的运行状况。在供应链金融生态系统中，交易主体间关系紧密，连接性较强，任何一方出现问题都会影响供应链金融生态系统的稳定性。基于金融机构的角度，“新巴塞尔协议”将风险分为信用风险、市场风险和操作风险三类。信用风险指借款人和市场交易对象违约而导致损失的风险；市场风险指银行的资产组合由于市场波动、经济周期影响等因素导致的可能损失；操作风险指由不完善或有问题的内部程序、人员及系统或外部事件所造成损失的风险。
国内供应链金融风险主要来源于信用风险。有数据表明，供应链金融风险90%以上来自于信用风险，主要表现为客户欺诈，包括控股权的争议、资本的抽离、隐性负债、非相关多元化投资、实际控股人的不良嗜好。其中，控股权的争议指供应链金融资产所有权在法律上出现争议，重复质押就是在存货融资业务中因存货所有权归属问题导致的典型控股权争议问题；资本的抽离指债务人通过关联交易将企业资本转移的行为；隐性负债指没有记录在资产负债表内并随着时间的推移逐渐显性化的债务；非相关多元化投资指债务人获得资金后将资金用于其他途径，而非将资金用于扩大生产贸易；实际控股人的不良嗜好属于个人道德问题，同样会带来信用风险问题。信用风险的传导性是信用风险扩散的前提，供应链金融的复杂网络则为信用风险扩散提供了媒介条件。供应链金融信用风险扩散后果将对特定产业形成强烈冲击，其影响深度和广度都是其他风险难以企及的。影响至今的钢贸危机事件是供应链金融信用风险扩散的典型案例。钢贸危机事件的核心在于质押物的重复质押，属于信用风险的控股权争议，之后发生的钢材质押物挤兑事件则是因为没能有效处理信用风险扩散而产生的严重后果。
三、供应链金融信用风险扩散机理
供应链是供应链金融生态系统构建的基础，供应链金融交易主体是市场中独立的经济主体，交易主体间存在的信息不对称和利益矛盾决定了供应链金融生态系统仍是个不稳定的系统结构。供应链金融生态系统的环境处于动态变化的状态，部分交易主体的行为将对供应链金融产生影响。风险在供应链中的传递是通过交易主体间的相互作用进行的。信用风险的扩散同样是通过关联企业的相互作用进行的，在供应链金融生态系统中，单个交易主体的界限逐渐动态化和模糊化，交易主体间具有高度关联性，也就是具有传染性。因此可以发现，信用风险在供应链金融生态系统中呈现出客观性、可控性、周期性和传染性的特征。客观性是所有风险种类的共同特征，即风险的发生不以人的意志为转移；可控性是可以通过人为控制将信用风险降到最低；周期性表现为信用扩张和信用收缩活动在供应链金融中交替出现；而信用风险的传染性表现为部分交易主体的失信行为将会导致整个供应链金融生态系统的紊乱和信用传递链条的中断。
（一）信用风险扩散的表现形式
风险扩散的表现形式可以从方向层面、线性层面和连续性层面进行划分。在风险扩散的方向层面，可分为单方向扩散、双方向扩散、多方向扩散和混合扩散四种。单方向扩散是指沿着一个特定渠道进行扩散，其扩散具有区域特定性、直接性和单调递减性的特征；双方向扩散是指风险扩散沿着两个相反的渠道进行，其扩散具有方向相反性、α餍院透丛有裕欢喾较蚶┥⑹欠堑ヒ恍远喾较虻母丛永┥，其扩散沿着多维度展开，扩散路径和扩散强度呈现非均衡性；混合扩散的方向是不确定的，且无法判别扩散的方向，扩散的可控性较差。在风险扩散的线性层面，可分为线性扩散和非线性扩散，线性扩散表示交易主体的风险扩散损失和风险概率与扩散的时间或其所在的位置是线性关系，非线性扩散则呈现非线性关系。在风险扩散的连续性层面，可分为连续式扩散和跳跃式扩散，跳跃式扩散又包括可去间断式扩散和纯跳跃式扩散两种形式。
（二）信用风险扩散速度
风险扩散速度表示风险扩散在供应链金融生态系统中的动态过程，受到风险扩散时间、交易主置和风险损失的影响。在风险扩散的时间进程中，可分为三个阶段：初期的风险扩散速度较慢；中期会迎来风险扩散的爆发阶段，风险扩散速度瞬间加快；后期风险扩散会处于动态稳定的时段，风险扩散速度平稳。供应链金融信用风险的扩散速度遵循同样的发展规律。
关键词：供应链融资；风险防范
纺织一直以来是绍兴经济的支柱产业，绍兴纺织产业链完整，产品齐全，涵盖范围广，与周边联动产生集聚效应，形成了高融合度的区域产业集群。绍兴纺织企业在长期经营中形成了互相担保、链式融资的供应链融资模式，极大的缓解了中小企业融资难的困境，促进了整个产业集群的迅速发展壮大。但供应链融资业务作为整体性金融服务业务，具有很强的系统性风险，单一企业的违约可能传导至整个供应链上其他企业，造成大范围金融违约，甚至导致整个供应链瘫痪。以核心企业为授信主体的风险控制模式，可能由最初的降低融资风险转变为爆发系统性融资风险的毒瘤。2012年之后，由于纺织产业整体受到成本上升、人民币升值、全球化竞争、产品价格大幅下降的影响，出现了全行业的衰退、亏损、破产、连锁反应的危机冲击，供应链融资的风险加剧，担保链条断裂，本文在此背景下对绍兴纺织行业的供应链融资风险进行分析研究。
一、绍兴地区纺织行业发展形势
纺织产业是绍兴市的传统优势产业，在工业体系中占据重要地位。根据绍兴地区2013年底的第三次全国经济普查数据汇总，绍兴的纺织制造企业共14293家，就业人数558873人，从业人员占第二产业就业总人数的42.81%，纺织工业总资产3616.78亿元，占工业总资产比例的36.12%，批发零售注册企业15580家，从业人员89536人，占批发零售就业人数的45.41%。纺织及服装出口197.14亿美元，增长4.3%，占出口总额比例的66.26%。近年来，由于产能过剩导致的价格下降、劳动力成本上升、全球化竞争加剧和人民币升值的影响，表3中2014年纺织产业成品产能收缩，出口放缓。根据绍兴统计局统计，2015年上半年，纺织、服装服饰增加值增速（0.0%）比一季度回落3.1%、1.2%，纺织品及服装出口下降6.3%。
二、绍兴纺织行业融资状况
2008年政府“四万亿”政策出台，在一轮产能扩张后，2012年纺织行业出现了整体产能过剩，面临劳动力成本上升，人民币升值的困境。由于纺织行业自身的低技术门槛、低资金门槛、劳动密集型的特点，纺织市场不断受到周边区域以及全国范围内不断崛起的同类市场竞争，而在国际上，受到东南亚、印度、巴基斯坦等具备劳动力成本优势国家成为了部分中低档纺织品订单的新兴市场，导致大量的纺织企业亏损、资金链断裂、破产。根据统计数据，2012年，浙江全省法院共受理企业破产案件143件，同比上升85.7%，破产企业资产总额为120多亿元，负债总额为243亿元；2013年浙江全省法院受理破产、审结案件再次大幅上升，2013年共受理企业破产案件346件，审结269件，同比分别上升145.07%和265.79%。破产企业债务总额达到1595亿余元，比2012年的243亿元增长了近6倍。以纺织企业和民营企业为经济主体的绍兴更是破产倒闭的重灾区，其间大型、特大型、知名纺织企业屡见不鲜。大量的银行和民间债务难以收回。在市场环境、企业经营困难投资需求不足等多重外部因素影响下，企业经营风险增大，银行贷款的优质客户源减少，银行资产开始大规模收缩，并不敢轻易放贷。但金融困局仍未有效化解。2015年6月末，全市不良贷款率比年初提高0.34%，金融风险防控仍“在路上”。上半年，全市41家银行单位利润8.8亿元，下降78.9%，降幅创自2012年下半年银行业利润走下坡路以来的历史新低。
三、金融困局与纺织企业的融资风险分析
1.单以盈利为经营导向忽略市场风险
以华联三鑫为例，该企业创立于2003年3月，充分利用资本市场撬动财务杠杆实现资源垄断。经过两年发展，2005年实现PTA产量39.2万吨，销售收入29.6亿元，利润2亿元。到2008年华联三鑫已经成为亚洲第一、全球前三的PTA生产企业，PTA年产能200万吨以上，销售收入150亿元以上。一夜之间，公司于2008年9月因经营不善，资金链条断裂，被迫重组。公司快速的增长严重依赖政策、依赖资源和政府扶持，过度追求盈利和规模增长，组织和管理脆弱，如沙滩上的城堡，潮水过后，了无痕迹。
2.重大项目决策随意缺乏科学论证和过程约束
浙江民营企业所有权、决策权和执行权多集中于实际控制人，而该实际控制人，大多数是家族或单一自然人，无论重大经营还是一般管理决定，实际控制人的决策高度自由，具有绝对的权威性，缺乏企业内部和外部的有效约束。浙江纵横集团主营是化纤，2003年度纵横集团先后在河北邯郸建设了年产250万吨的中宽带轧钢项目，出资65%和湖北巴东电力公司共同建设11亿元的沿渡河流梯级电站，成立房地产公司开发绍兴袍江“财富中心”项目；并且拥有三峡银行、绍兴市商业银行等数家城市商业银行的股份。这些项目与主营业务不相关，且无协同效应但投资总额超过150亿元，企业投资决策缺乏科学论证和理性研讨。
3.无业绩基础的高杠杆融资扩张
作为产能规模5年内达到亚洲第一的绍兴华联三鑫石化，资产负债表上显示总资产100多亿，但公司除投产当年略有盈利外，一直处于亏损状态，资产负债率畸高，企业运营全靠贷款维持周转。江龙集团从零开始到新加坡上市仅用了3年时间，从零到23亿元总资产只用了8年。显然，这种高杠杆融资扩张与一般正常企业基于长期生存-发展的生命周期特征是矛盾的，若再加上长期亏损，无业绩基础的扩张，很难相信这样的企业可以获取大额的信贷和担保。
4.主要产品市场的急剧变化与应对失当
自2012年以来，由于国内PTA投资过热导致产能过剩，行业效益普遍下滑，尤其是去年国际油价持续下滑，PTA价格持续暴跌，造成全行业亏损，受此影响，绍兴远东石化企业试图通过在期货市场做多PTA，通过抬高市场价格，达到高价销售库存产品的目的，但在PTA快速下跌之后，在期货市场和现货市场造成双重亏损，被迫在2015年3月18日宣布破产倒闭。
5.企业互相担保导致连锁反应
生产企业之间互相担保在以民营企业和中小企业为经济主体的江浙长期盛行，而绍兴这方面更为突出。一般来说，一个企业在做大做强之后，各家企业通常会进行互相担保来获得更多资金，在经过多年的经营发展，已形成紧密的担保网络，在正常的经济环境下，整体风险承受能力强，协同发展，一荣俱荣。但在2008年全球金融危机之下，这一担保网络也导致区域和行业企业一损俱损，一些大型企业的倒闭破产引发连锁反应。如江龙集团，其规模在全国同行业内都屈指可数，破产时，牵涉担保企业十几家，涉及470家供货商及货款2亿多元，涉案金额达20亿余元，传出停产消息的几天，整个厂区被债权人堵得水泄不通。近年来，绍兴一些纺织企业停产、关门，大都是因为资金链的问题，这既是链式融资的连锁反应，也是大型企业破产倒闭后的余震。
四、纺织企业供应链融资的风险防范分析
1.商业银行供应链融资的风险分析
供应链融资最大的特点是在供应链中找出一个大型的核心企业，以其为出发点，为整个供应链提供融资支持。商业银行将整个产业供应链中的相关企业看着一个整体，银行先对核心企业核定授信额度，在额度内，办理对经销商和供应商的融资，核心企业履行三分合作协议。因此，可以分析得知，供应链融资其立足点仍在于核心企业，供应链解决的是：以上下游供应商与经销商及商业银行向核心企业提供利益为对价，借用核心企业的信用，解决上下游供应商和经销商的融资担保和风险问题，银行获取核心企业和产业链的融资及金融产品服务收益，对于核心企业本身的融资风险并不是重点防范的对象。在这一融资模式中，核心企业占据了主动权和优势谈判地位，可以预期，核心企业有动力或主动或被动的，在形势不利的情况下，将自身的财务负担和风险转移给上下游供应商和经销商，在此情况下，融资风险如海上冰山，大部分都隐藏在整个产业供应链之中，直到最后一根稻草出现，整个资金链崩溃。因此供应链的风险，很可能比预估水平要大的多，且对核心企业财务状况的估计是过于乐观的，风险控制与防范是不充分的。
2.绍兴纺织企业的供应链融资风险防范的建议
（1）在经济新常态形势下建立风险控制导向的经营理念
中国宏观经济自改革开放以来的长期繁荣和绍兴纺织企业在2008年之前长期处于快速扩张发展时期，大多数做大做强的核心纺织企业和其决策者都是一路顺风顺水的扩张发展起来的成功者，投资———控制资源———增长———规模扩张，是以往的成功经营经验。2008年金融危机之后，人民币升值、出口退税政策变化、劳动力成本上升、全球竞争加剧，实际上绍兴纺织产业已经进入了衰退周期，当时倒闭的几家大型纺织企业都是属于采取了激进扩张策略，外延式规模扩张和高杠杆负债经营的企业。除了纺织行业本身所处的下行趋势外，我国宏观经济在之后也进入了经济增长速度放缓的经济新常态，到目前为止，仍未看到复苏的迹象，在这种形势下，企业和商业银行都应有风险控制的经营意识，企业发展的前提是生存。
（2）提升民营纺织企业管理水平和内控制度建设
绍兴纺织特别是民营企业的成长与发展，有其历史背景，老一代的经营与决策者的成功经验在新常态下很可能成为转型的障碍。尤其是权利高度集中的部分民营企业，企业决策和风险高度依赖于少数人甚或控制者个人的管理水平和经营理念，这与现代企业的组织机制和内控制度不相容的，在当下，绍兴纺织企业要转型、升级，必须要建立合理、规范企业内部管理制度，针对市场变化进行理性而科学的决策。
（3）供应链融资应结合行业动态加强核心企业的授信审核
供应链融资的本质是银行给核心企业担保额度，上、下游企业用信，常用工具有国内信用证、银行承兑汇票、包贴商业承兑汇票、保押商业承兑汇票、供应链买方融资、进口信用证等。这些融资工具都是基于真实贸易背景，具有自偿性质的短期流动资金贷款，对于上下游企业的融资风险控制都是充分的。但在对核心企业授信审查上面，应加强企业财务状况的变化，在经济新常态下，对于高负债率、多方担保的企业，结合行业动态，加强流动资产、营收、利润特别是现金的跟踪，加强授信管理。
（4）大型纺织企业应创新、规范应用衍生金融工具防范市场风险
绍兴拥有很多大型纺织化纤企业，以及纺织原料加工企业，印染企业等，这些企业体量大，采购和销售金额高，但利润相对单薄，抗风险能力差。近年来，纺织行业的不景气，除了成本高之外，影响最大的还是人民币汇率的变动和大宗商品价格大幅下跌及纺织行业竞争加剧，特别是一些加工企业，单薄的利润难以承受原材料价格的大幅波动，又在外贸订单上原订单由于人民币升值导致亏损，新订单由于人民币升值售价“偏高”流失。但对于纺织原料大宗商品价格的波动和汇率的变动，至少在生产周期内，企业是可以通过衍生金融工具加以防范的。举例来说，浙江远东石化公司完全可以通过在原油期货上的多单和PTA期货品种上空单，可以规避上游原料价格上涨的风险和PTA产品价格下跌的风险；又如服装生产外贸企业，可以用少量的资金做多人民币外汇期权，对冲人民币升值的负面影响。因此，绍兴纺织企业可以通过引进金融人才，业务外包给相关金融机构，通过少量的资金，利用衍生金融工具，对冲和规避纺织市场的价格风险和汇率风险，降低经营风险，避免业绩大幅波动，在经济下行的新常态下，胜者为王，在同行业中胜出。
作者:王彩 金湖江 单位:绍兴职业技术学院
参考文献：
[1]杨轶清.金融危机以来浙江民企倒闭的原因和对策.中国经济时报，2014-09-03.
摘 要：负债经营增加了公司的利润，提高了公司每股的收益使公司资本结构的弹性得到了提升。对于公司来说，科学的发挥负债经营的优势，减少其负债风险是重中之重。公司必须首先分析环境作为一个整体考虑，全面准确驾驭负债，科学使用的资金，正确理解负债筹资风险，把握负债经营风险防范措施，使企业获得利益的同时减少债务风险，实现公司盈利最优化。
关键词 : 负债经营 中国联合网络通信有限公司
负债经营作为企业的主要竞争方式，开始被广泛应用于市场竞争，越来越多的企业通过适当的举债筹措资金用以解决经营资金暂时匮乏的问题。在进行具体举债的过程中，企业应该多角度考虑，通过财务分析，采用适合自己的模式。因此，如何确定负债经营在新形势下的优势、劣势，树立风险意识，制定相应的预防措施，将变得特别重要。使用企业负债经营可以将社会闲散资金投入生产经营，提高资金利用率，使其增值，最终实现“借鸡生蛋”的目标。企业负债经营是指企业在得到一定的股权资本的条件下，使用有偿的借入资金流，最大化利用资源，以实现他们的商业计划和管理目标，提高企业的经济效益。
一、企业负债经营的现状
在统一的财政收入和支出制度下，国有企业“负债”只体现在财务报表的资金进出平衡，或增加或减少，在会计中，这是一种“虚拟”的债务，而不是简单意义上的“负债”，这是因为国有企业的债务仅仅只是一种会计象征。
负债经营可以弥补资金不足，加快资金的流动，在没有扩大股本的情况下扩大企业的规模，提高资金利用率。但后果同样是非常严重的，如果它是一个短期债务，很容易导致资金链断裂。况且财务成本较高，资本回报率低于市场利率，企业务必遭损失。
二、企业负债经营的利弊分析
(一)负债经营的积极作用。从财务管理的角度观察：
1.负债经营有利于企业迅速筹集所需资金。在剧烈的市场竞争环境下，新技术、新产品屡见不鲜，企业务必要开拓进取，才能求得生存和发展的空间。企业仅靠自身资本积累，很难满足扩大再生产的需要，使用负债经营，能够使自己的资本缺口得到填补，先发制人，抓住市场机遇，并获得最大的收益。
2.企业负债经营能够有效降低企业加权平均资本成本。这种影响主要体现在两个方面：对于投资者，债券收益率是固定的，除非公司破产清算，收回本金的风险较股权投资略少，要求的收益率较低，债务融资成本比股权融资成本略低。因此，债务资本成本较股权资本成本略低。此外，债务管理可以受益于“减税”。
3.负债经营可以给企业带来“财务杠杆效应”。由于债权人的利息支出是一个固定费用，企业利润无关，当企业资本利润率高于债务资本本金，公司收益将大幅增加，即财务杠杆效应。
(二)负债经营的消极作用
1.财务杠杆负效应。通过以上分析，财务杠杆可以有效地提高权益资本利润率，但也会有负面影响，财务杠杆的负效应的本质是投资利润率低于债务利率，债务和股权资本获得的利润不足以填补债务利息，使债务业务风险转移给了股权资本。因此企业需要利用科学的管理方法来控制金融风险的负面影响，正确测量和分析，并在此基础上对财务杠杆负效应制定有效的管理措施。
2.无力偿付债务风险。后果不光是会致使公司资金短缺，也会影响公司信用度，乃至取消信用，毁坏企业的信誉和良好形象，导致企业资金紧张，被迫廉价拍卖或者抵押财产，严重的还会因无力支付而遭到灭顶之灾。
3.降低了企业的再筹资能力。公司债务期限内，如果不能按时、足额偿还债务，将影响到企业的信誉，筹资能力就会降低。
4.股票价格下跌风险。负债率太高，导致公司股票每股收益下降，股市的下跌。因为巨额的利息支付，所以能剩下给股东的就不多了。在这种情况下，很难保持一个稳定的股利支付。对股份制企业而言，所有者也许会因此兜售股票，同时在市场预测等心理因素的影响下，企业的股价必然会下跌。
三、案例分析——以中国联合网络通信有限公司为例
公司近几年的经营状况如下:
2009-2012年度，伴随着公司规模的不断扩大，资产总额呈逐年增长趋势，公司的资产负债率也不断持续提高，2012年的速动比率，流动比率等偿债能力指标相对于2009年有所上升，但从其偿债能力的绝对值来看，流动比率<2，速动比率<1，处在一个较低的水平，说明其短期偿债能力较低。就起长期偿债能力来说资产负债率大于50%并持续增加，产权比率也逐年增加，给公司造成了沉重的财务负担，企业的偿债压力也伴随着逐年增大。
公司借款虽然促进了公司可持续发展，但也致使公司每年的费用支出持续升高使公司的经营效益受到了损失。2009-2012年度，公司的销售净利率从5.919%降至2.8393%，下降幅度达到3.0797%。总资产的净利率从2.4466%降至1.1672%，下降幅度达到1.2794%。净资产收益率从4.42%降至2.55%，下降幅度达到1.87%。持续的负债经营将导致公司面临更多的金融风险。
四、企业负债经营风险的防范及控制策略
1.加强风险防范意识。企业从事生产经营活动，内部条件和外部环境的变化导致实际结果不同于预期的效果是不可避免的。
2.建立完善的风险防范机制。通过设计适当的筹资规模和科学的筹资结构用以分散风险。如通过拉制经营风险来降低筹资风险。防止形成资金闲置浪费务必把综合资金成本率的高低当作选取筹资方式的重要标准。
3.应确定适度的负债数额。负债经营可以获得更大的财务杠杆可以使企业遭受了巨大的损失。因此稳定的资金结构是维持企业偿债能力的基础条件。
4.合理安排资金。负债经营的企业，必须考虑贷款的利息支付日。同时，企业也应考虑资金使用的高峰期和低谷期，避免资金使用不当所带来的财务风险。
综上所述，负债经营增加了公司的利润，提高了公司每股的收益使公司资本结构的弹性得到了提升。公司负债经营的缺点主要体现在财务风险、偿债能力等。对于公司来说，科学的发挥负债经营的优势，减少其负债风险是重中之重。公司必须首先分析环境作为一个整体考虑，全面准确驾驭负债，科学使用的资金，正确理解负债筹资风险，把握负债经营风险防范措施，使企业获得利益的同时减少债务风险，实现公司盈利最优化。
参考文献
[1]刘建青.浅析我国中小企业负债经营.甘肃理论学刊.2010.
[2]陈爱早．企业负债经营的若干思考.中国集体经济，2008.
【关键词】供应链金融；P2P网络借贷；供应链金融信息服务平台
一、供应链金融研究意义
根据中国人民银行《2012年三季度金融机构贷款投向统计报告》，2012年6月末全部金融机构人民币各项贷款余额59.64万亿元，同比增长16%。上半年增加4.86万亿元，同比多增6832亿元。主要商业银行（无论是国有商业银行还是股份制商业银行）对中小企业的贷款的发放增长速度（招商银行7.35%，民生银行10.35%，工商银行8.6%，建设银行7.83%）远低于整体贷款余额的增速。
从央行的数据与主要商业银行的年报数据的比较中可以看出，主要商业银行对中小企业的贷款积极性不高，其对中小企业的贷款增速大大低于整体贷款增速。中小企业从商业银行融资难的问题可见一斑。
从目前的商业实践和理论探讨来看，发展供应链金融，是改善商业银行贷款结构，优化资金投向，缓解中小企业融资难的一个重要手段。
二、供应链金融概念
陈娟（2011）认为供应链是在价值链的理论基础上发展起来的，而供应链金融则是随着新型的供应链管理运作模式诞生和发展的，突出了供应链组织关系中资金流对这个过程增值的作用，并以此作为整个链条的整合，从财务的视角对整个供应链发展目标进行优化，为参与国际竞争的供应链组织提供一体化金融服务的产品体系和服务模式。供应链金融的运作目标是帮助供应链企业最大化资金利用价值，并依托供应链三流（资金流、物流、信息流）整合帮助他们最小化资金的获得成本，保证供应链整体健康发展所需的资金需求[1]。李伟伟（2012）认为供应链金融以真实的商品交易为依据，银行基于对供应链上下游客户交易流程的掌控而提供融资，以封闭控制商品流或资金流为原则，掌控商品流、资金流、信息流的动向，能够有效的对信贷资金用途进行监管，降低银行融资的风险[2]。
笔者认为供应链融资是以供应链为依托，以供应链上的中小企业为服务对象，以供应链的核心企业为贷款担保，一方面降低中小企业的融资成本，另一方面扩展银行的放贷范围，优化资金配置的新型金融业务。
三、供应链金融的研究文献综述
国内目前有大量的关于供应链金融的研究文献，这些文献研究的方向和主题大致可以归纳为三大类：供应链金融业务模式、供应链金融的风险管理、供应链金融的发展建议。
1、供应链金融业务模式
目前国内文献对供应链金融模式的分析，有的是从商业银行的实际供应链产品出发对供应链金融模式进行分类，有的从供应链上的商品流向对供应链金融模式做出划分，有的以质押品的不同区分不同的供应链融资模式，有的则对单一的创新产品进行分析。
杜瑞（2010）将商业银行开展的供应链融资业务分为三大类：一是以核心企业为风险责任主体，银行为其上下游企业提供供应链融资。二是基于货权控制和存货质押的供应链融资。三是基于应收账款质押或转让的供应链融资[3]。李华（2010）以供应链各环节中小企业的动产能得到有效盘活且能顺利流转为研究目标，提出了一种创新的基于动态质押的融资集合模式，设计了该融资模式的结构和业务操作流程，并对动态质押和静态质押进行了比较[4]。陈娟（2011）从供应链融资实际提供者将供应链金融的模式划分为商业银行、第三方物流公司、第三方贸易平台公司和供应链上核心企业四大供应链金融模式[5]。李伟伟（2012）介绍了以“1+N”理论为基础的动产质押融资模式、应收账款融资模式、保兑仓融资模式三种供应链融资模式[2]。邹里苏（2012）以中兴银行为案例分析了“1+N”的供应链金融服务实践[6]。
2、供应链金融的风险管理
银行在供应链金融面临的主要风险是由信息不对称带来的信用风险。当然任何一项银行金融业务不可避免的也会产生操作风险。由于抵押品的价格波动导致的市场风险最终将在中小企业违约的信用风险上体现，通过对市场风险监控可以更好的把握信用风险的变化。相关文献主要也是针对如何识别、评估、控制和缓释信用风险来讨论供应链金融风险管理的问题。
周纯敏（2009）认为信用风险是供应链融资的主要风险，并从信用风险识别、度量、评价和控制的角度来分析供应链融资风险，同时提出相关防控策略[7]。林树红（2010）认为供应链融资的风险主要包括融资主体的信用风险、融资支持的债项风险、融资过程的操作风险及法律风险[8]。潘文东（2010）认为欺诈类风险、业务操作类风险、法律风险是供应链金融与生俱来的风险，故应重视信用评价系统在金融供应链融资产品中的应用，提出金融供应链融资产品信贷风险的控制与防范措施[9]。李小龙（2011）介绍了商业银行供应链融资面临的信用风险，提出供应链信用风险的相关因素，通过设计信用评价和激励机制，尽量避免企业失信的行为，实现供应链金融的良好发展[10]。刘双红（2011）分析了商业银行在供应链融资业务中面临供应链断裂风险、道德风险、操作风险、动产质押风险、产品开发和推广风险及法律风险等，并在分析这些风险及产生原因的基础上提出了相应的防控对策[11]。王威（2012）分析了供应链融资面临的信用风险、经营风险、市场风险和合作风险，并在此基础上提出风险防控措施[12]。王卡（2011）认为供应链融资风险主要来源于专业操作能力低、交易合同的真实性和核心企业的风险传递，商业银行需要通过建立信息化电子平台、谨慎选择核心企业和设计与供应链融资需求相适应的授信管理模式和业务流程来控制风险[13]。
3、供应链金融的发展建议
马苏川（2011）通过SWOT分析了供应链融资的优越性，并提出银行开展供应链融资采取低成本、低风险和多企合作等战略[14]。张敬峰（2011）认为银行应转变角色，培育优秀供应链，建立和完善供应链融资管理信息系统，建立供应链融资体系的应急处理机制；核心企业在供应链融资体系布局和管理中发挥更加积极的作用；作为供应链融资服务对象的中小企业要规范管理、科学发展，通过这些措施多方面促进供应链金融的发展[15]。杨蓉（2011）从核心企业和建设良好融资环境出发，提出发展供应链融资的措施[16]。林声强（2011）认为商业银行应该从积极构筑全新的供应链性能评价体系、打破授信跨区域限制，实现金融产品一体化、赋予供应链融资叙做银行所有产品的职能和将供应链作为一种营销和培养优质客户群的策略与手段四方面来发展供应链金融服务[17]。张倩（2012）分析供应链融资产品品牌建设对商业银行开展供应链金融服务的重要性，并提出品牌建设建议[18]。
四、供应链金融的可研究方向
1、供应链金融服务模式的研究
目前文献对供应链金融模式的研究仅限于从银行的角度出发，没有具体分析目前世界上成功开展供应链金融的其他企业实体。如第三方物流公司提供的金融服务，较成功的案例有UPS Capital公司；第三方贸易平台公司，Trade CARD公司和阿里巴巴公司；供应链核心企业凭借自己的资金实力对供应链企业进行金融服务。可以分析这些成功的供应链融资模式，从而得出发展中国供应链金融服务的可选择的路径。
2、供应链金融服务风险管理实施方案的研究
目前的文献主要偏理论阐述，而缺乏实际的实施方案。
大型商业银行对中小企业信贷投放缺乏积极性的重要原因就是，对中小企业放贷的成本过高，而收益低。如何建立快速有效、适合供应链融资的信贷审批流程是降低大型商业银行放贷成本、引导资金流向中小企业的关键所在。国外较成功的例子是美国的富国银行。在90年代初，富国银行建立了成功的小微企业信用评分系统，成为小微企业业务成功的重要技术保障。另外，富国银行采用科学化、数量化的风险管理模式监管小微企业贷款，以保证风险可控。凭借独特的业务模式和风险管理理念，富国银行小微企业业务实现了快速发展。截至2011年末，小微企业贷款同比增长8%，高于整体贷款增速7个百分点，“企业通”已处理超过200万笔贷款，其中2/3的贷款决策是由系统自动完成的。中国国内目前已经有建设银行、中国银行、杭州银行等银行在采用“信贷工厂”模式，逐步优化小微企业的审批流程。
信用评级是信贷发放、风险防控的重要环节，研究适合供应链金融服务、支持中小企业融资的信用评级量化模型也是供应链金融服务的一个研究方向。
3、供应链金融信息服务平台的构建研究
信息流是供应链的重要组成部分。供应链中各种信息快速有效的传递，可以减少借贷关系中委托人和人之间的信息不对称，降低借贷成本，促进供应链金融服务的发展。供应链金融信息服务平台可以以P2P网络借贷平台为原型构建。
［关键词］商业银行;供应链金融;风险防范
1供应链金融的含义
供应链金融大致可以从狭义和广义两个角度来分析，广义的供应链金融是供应链金融资源的整合，由供应链定的金融组织为其提供完善的解决方案。狭义的供应链金融是金融机构为上、下游提供的信贷产品。从金融机构的角度来说，供应链金融是商业银行等特定的金融机构以供应链上的真实贸易为背景，以企业经营的贸易行为产生的确定的未来现金流为直接还款来源，并根据核心企业与相关贸对象的信用水平，为企业提供原材料采购、生产制造以及产品销售环节过程中有针对性的信用增级、担保、融资、风险规避、结算等金融产品与服务。
2商业银行供应链金融的风险因素分析
2.1政策风险
一方面，供应链融资作为一种新的金融产品，其相关的政策、法律不尽完善。随着供应链金融的不断充实与发展，新的金融信贷产品不断推陈出新，新的信贷产品所涉及的市场与相关领域不断广阔，因此这些新的信贷产品所涉及的领域其法律法规往往存在空白，甚至有些地方存在着一定的矛盾，相关商业银行一旦遇到法律纠纷，通过相关的司法程序维护自己权益就会面临一定的困难，尤其是我国动产浮动抵押的相关法律制度不够完善，动产浮动抵押面临主要抵押财产不特定性，容易产生担保物债权的不稳定。另一方面，供应链金融中应收账款质押登记管理不完善。相关的管理机构对应收账款质押登记的内容撰写缺乏规范性的要求，而这些将导致商业银行在相应债权到期后无法顺利实现自身权利。
2.2信用风险
信用风险也被称作违约风险，它是指交易对手在合同到期时未能履行其义务而导致损失的风险。信用风险是整个供应链金融中商业银行所面临的主要风险之一，也是商业银行在业务流程中面临的难题与制约供应链金融发展的瓶颈之一。传统信贷业务是对单个企业作为主要考察对象，而供应链金融是通过核心企业作为传导，实现供应链中上下游企业、仓储物流公司、第三方监管和银行多方位、多主体全面参与的有效运营模式。因此，供应链金融主体的多元化也势必造成风险源的多元化、复杂化，而这些风险突出的表现为资金引发的风险与质押货物引发的风险。在资金引发的风险方面，一旦核心企业资金链条无法正常运转，这样风险会迅速波及当前供应链条上的各个主体，给商业银行造成巨大损失，或者融资企业由于自身财务等问题，无法归还信贷资金与利息都会使商业银行遭受损失。在质押物引发风险的方面，由于在供应链金融业务流程中，商业银行对质押物的管理较传统信贷业务有所创新，在整个监管过程中，商业银行只过于依赖第三方监管公司，如果监管公司对质押物处置不当就会导致商业银行遭受风险甚至重大损失。
2.3市场风险
所谓金融市场风险是指由于金融市场环境的变动及不确定性造成市场商品价格大幅变动而给银行带来的风险，主要分为价格风险、汇率风险、利率风险。首先，价格风险是市场上商品价格变动所带来的风险。在供应链金融中，企业商品流通产生的现金流是融资企业归还商业银行的第一还款来源，所以平稳的市场价格是融资企业可持续发展的重要保证之一，一旦质押物因为市场价格下跌则会导致企业蒙受损失，进而影响商业银行收回信贷资金及利息产生风险。其次，汇率风险是由于汇率波动继而导致商业银行的长期市值和净收益下降的风险，供应链中，如果相关的供应链主体涉及国际结算，汇率则会对融资企业及商业银行造成一定的风险。最后，利率风险是指金融市场利率发生变化对商业银行造成的损失。当前商业银行供应链金融融资产品在定价方式上仍然采取传统的信贷模式下的固定利率定价方式，如果国家对当前利率进行调整，而商业银行不能根据当前市场利率及时调整其战略计划，那么银行只能承担此期间因利率调整而带来的风险。
2.4操作风险
根据供应链金融的特点来看，其面临的操作风险主要因素有信贷流程不完善、内部因素、外部因素。首先，信贷流程不完善导致的风险，由于供应链融资过程较一般信贷业务流程主体众多且流程复杂，且由于供应链金融发展起步较晚，配套的业务规范、流程制度不完善，因此在操作过程中，信贷经办人员无据可依，进而造成操作失误引发操作风险;其次，内部因素导致的风险。内部因素主要是指供应链金融业务的相关业务人员在业务调查、授信审批以及贷后监管过程中，由于其经验、技能不足或者人为主观原因产生渎职、欺诈等行为而导致的风险;第三，外部因素引发的风险。外部因素主要是自然灾害、战争等不可抗拒的因素。这些风险一旦涉及供应链融资中的相关主体或者是质押物，都会引发资金链断裂，直接或者间接给银行带来风险。
3商业银行供应链金融风险防控措施
3.1建立严格的准入条件
首先，商业银行在开展供应链金融业务的伊始要对核心企业进行全方位的审查，挑选效益好、行业前景好且规模大，具有较强影响力的企业作为核心企业，同时对供应链金融内的其他交易主体进行严格筛选。其次，鼓励核心企业对其上下游的交易企业设置奖罚措施，这样有利于商业银行利用核心企业的行业地位约束融资企业，降低商业银行信贷风险。最后，充分利用核心企业给予上下游企业的排他性优惠措施，有利于商业银行实施信用捆绑技术，降低商业银行承受的信用风险。
3.2建立科学的供应链金融风险预警机制
构建科学的供应链风险预警机制可以有效对供应链内可能发生的风险进行预测与防范，发现风险发生的源头，提前对风险源进行处理，降低供应链金融风险发生概率，具体可以从以下几个方面实施供应链金融风险预警机制:首先，建立科学的风险分析机制。科学的风险分析机制能够发挥供应链金融风险信号的检测诊断功能，通过发现供应链金融中的异常信号，应用当代科学的风险诊断技术对其进行分析与判断，对风险的大小与可能带来的不良后果进行评估。风险预警机制的基本办法是将其采集的信号传输给供应链金融预警分析系统，通过各项风险指标与风险预警的判断模型对风险的发展趋势以及可能带来的不良后果进行判断;其次，完善风险预警后相应措施。通过供应链金融预警信号进行分析，根据不同的风险类别对风险进行有效处理，将可能出现的损失降到最小。
3.3加强供应链金融现金流风险管理
供应链金融必须基于真实的贸易背景并以贸易项下利润的实现与结算的控制去引导现金回流至银行的通道，进而保证了银行信贷资金的还款来源。因此信贷资金的专款专用体现了现金流的有效管理，也是保障融资企业还款来源的核心技术之一。首先，流量管理。商业银行对现金的流量管理具体地体现为授信额度与规模。因此，商业银行要重点考察现金流量与授信企业的经营规模与支持性资产的匹配状况，以及供应链网络内各主体的经营能力;其次，流向管理。商业银行要在供应链金融的具体环节通过对回流资金的时间、额度与路径的控制，实现对现金流向的控制;最后，循环周期管理。这种管理方式要在综合行业结算方式、平均销售周期的基础上，计算出一个完成的资金循环时间，从而保证授信企业在供应链内完成资金流与物流的循环。
参考文献:
［1］杨晏忠.论商业银行供应链金融的风险防范［J］．金融论坛，2007(10)．
［2］李毅学，冯耕中，屠惠远.供应链金融创新中下侧风险规避银行的贷款额度分析［J］．系统科学与数学，2009(4)．
（一）中小企业电子商务型供应链系统的信息风险
中小企业的供应链系统信息共享水平不足制约电子商务战略的有效实施。其一，中小企业与供应链其他节点企业间缺乏有效信息共享，由此引致的长鞭效应严重制约了中小企业电子商务战略的实施。中小企业所处供应链系统的长鞭效应使得上游企业依据与其有业务关联的下游企业的市场信息来做出决策（薛伟莲等，2011）。随着信息沿着供应链向上延展的过程中，终端市场信息的噪音随之逐级放大，最终扭曲中小企业所获取的需求信息，从而影响其作出有效决策。其二，中小企业因信息共享水平较低而导致终端市场需求信息失真，这使得供应链各环节中小企业需通过扩张其安全库存量的方式来降低终端市场的缺货损失。供应链各环节中小企业累积的过多库存不仅增加了供应链各环节中小企业的仓储管理成本，增加库存周转天数，而且挤占中小企业的有限流动资本金，增加单位产品的生产成本和销售成本，降低企业盈利水平。其三，供应链系统信息共享水平不足将导致供应链各环节中小企业对市场需求的预测缺乏精准性。中小企业将难以从供应链信息系统中获取有规律的订单。订单量的大幅波动导致上游中小企业难以及时满足下游客户企业的订单需求，从而导致客户订单满足率下滑，拉长供货周期，降低客户满意度水平。订单量波动亦可导致上游中小企业的过量生产风险，使得产成品滞销严重，从而降低其客户服务水平。
（二）中小企业供应链电子商务系统的安防风险
电子商务系统安全防控问题是制约中小企业发展电子商务的重要制约因素。其一，中小企业的决策者缺乏对电子商务实施过程中的信息安全问题的必要认知。从而对于电子商务实施过程中暴露出来的黑客入侵、病毒污染、逻辑炸弹、搭线窃听等问题缺乏必要的预警机制设计，从而使得企业的商业机密失窃，进而威胁企业在供应链竞争中的生存能力。中小企业决策者应当将电子商务中的信息安全提升支撑企业信息发展战略的重要地位，加大对电子商务系统的信息安全防控投资，制定符合企业运营所需的信息安全预防机制和信息风险暴露应对机制，将电子商务运营中的信息风险控制在企业可以接受的水平。其二，我国在电子商务信息安全领域的立法工作相对滞后，给中小企业电子商务的稳健运行带来诸多风险。当前我国中小企业借助电子商务平台获得超常规发展，但由于立法工作相对于法律实践的滞后性，由此亦带来诸多法律风险。中小企业电子商务活动涉及诸如商法中的电子签名合法性问题，刑法中入侵电脑系统并窃取商业机密问题，民法中保护中小企业业主个人隐私问题和知识产权保护问题等。当前我国在电子商务信息安全立法工作中的相对滞后性使得中小企业对在电子商务环境下依法开展商贸活动产生疑虑，制约了中小企业缺乏借助电子商务平台参与供应链系统活动的积极性和能动性。
（三）中小企业供应链电子商务系统的利益冲突风险
电子商务业务的迅猛发展促使中小企业所处的供应链系统内部资金流与信息流加速，供应链系统内部成员企业间的业务联通架构从传统的单渠道向多渠道结构发展，组织内部合作水平日益提升，供应链成员企业间的业务往来持续融合，但由此亦产生供应链内部企业间利益分配问题。其一，中小企业的供应链电子商务系统中存在库存成本方面的利益冲突。在供应链电子商务环境中，中小企业通过强化企业间库存信息交互的方式来控制供应链系统内的库存总量。在目标市场客户需求总量既定的条件下，供应链系统中的库存总量既定。中小企业在零库存理念指导下通常采取将持有库存责任推卸给其他供应链成员企业的方式来控制本环节库存成本。因此持有供应链库存的企业需承受有限资本金被库存资金占用的风险，从而导致供应链内部成员企业之间产生利益冲突。其二，中小企业的供应链电子商务系统中存在核心竞争力定位方面的利益冲突。供应链协同关系建立的基础是各成员企业通过业务外包的方式来约减企业在其非核心业务环节上的资源投入，转而将企业有限资源集中于企业占优领域，从而凸显本企业的核心竞争力。但由于供应链系统中各环节的业务增值率存在差异性，各成员企业通常偏好占据净资产收益率较高的核心业务环节，而将净资产收益率较低的业务环节交付给其他成员企业。这使得供应链系统内各成员围绕占据供应链系统价值增值制高点问题的争斗日趋激烈，使得业务能力较为低下的弱势企业制约了供应链系统资源的充分利用，限定了供应链系统整体效能的优化运行。
基于供应链竞争的中小企业电子商务模式优化路径
（一）优化中小企业供应链电子商务平台的信息资源共享
电子商务环境下中小企业供应链信息共享模式可以按如下思路来构建。其一，建立以增值链为核心的电子商务环境下中小企业供应链信息共享模式。当前中小企业对信息共享的排斥行为出于保护企业商业秘密，保护企业自身切实利益的考虑。中小企业的供应链不仅是物流链条、信息链条和资金链条，更是经由供应链各环节都产生增值的增值链条。通过建立电子商务信息交互平台，可促使供应链各节点中小企业在信息传递层面的同步运行，进而保证供应链各成员企业的生产与销售系统的协调运行。基于电子商务平台的供应链信息共享可以确保终端市场消费者信息能够以较低成本上传到供应链系统，并从中获取较优的服务，从而提高供应链系统的运行效率。其二，中小企业应强化供应链各环节成员企业间的业务信息整合力度。中小企业的业务信息整合包括终端市场客户需求信息、仓储信息、生产进度信息及营销信息等。通过对业务信息的整合，有助于推动中小企业的供应链资源整合，降低中小企业供应链系统库存量。建立服务中小企业供应链系统的电子商务平台是提升中小企业的业务信息整合力度的有效方式。通过电子商务平台，有助于协调中小企业供应链系统中的资金流、信息流和物流，确保供应链各环节企业都能够及时准确的获取供应链系统的全局信息，从而提升其应对终端消费者市场的需求信息变动的反应速度。
（二）健全中小企业供应链电子商务平台的安全系统
其一，中小企业应加强对供应链电子商务平台系统安全的内部控制制度建设。为保护供应链电子商务系统的信息安全，中小企业可从如下制度层面强化供应链及企业内部信息安全，有效克服供应链内部人员的道德风险和系统风险。一是中小企业应当完善相关制度，限制企业内部人员的远程操作风险，实现对企业远程系统登录、数据输入、修改、审核等环节的操作行为的安全控制。二是中小企业内部可设立供应链信息安全专员，并通过业务外包的方式获取供应链信息安全专业机构的服务。供应链信息安全管理机构的职责主要是通过分析供应链协同中网络架构的安全性，有效甄别潜在的信息安全威胁，并采取及时防控措施控制信息安全风险扩散。三是中小企业应强化对网上支付操作行为的安防，制定相关制度制衡支付人员的操作权限，保障支付过程的完整性，交易双方身份合法性（薛伟莲等，2011）。其二，中小企业应加强落实治理供应链电子商务平台系统安全的技术控制措施。基于网络技术的供应链电子商务平台存在内生性的安全问题，这要求中小企业应当从安全技术层面来治理企业供应链电子商务系统的网络操作环境，建构多元化综合安全保护技术体系，来有效维护企业供应链电子商务平台信息安全。具体而言，中小企业可以在既有操作系统之上设置网络安全防控体系，同步匹配防火墙软件与硬件设备，并降低在开放式网络操作系统中处理企业业务信息的几率，以从根本上杜绝系统最高权限风险。中小企业可以联合租用虚拟专用网络的方式来架构信息安全框架，强化电子商务系统的数据加密分析与处理能力，完善电子商务系统用户的身份认证程序，并在此基础上建构并维护企业供应链系统的电子商务安全平台。
（三）强化中小企业供应链电子商务平台的信息挖掘
中小企业应当积极开展技术创新以充分挖掘供应链电子商务平台的数据资源，提升其运作效率。其一，中小企业应当高效的利用电子商务系统中积累的大量供应链系统运营数据，切实提升企业应对终端市场消费者需求的快速反应能力。中小企业在设计电子商务系统时，应当确保系统数据库的事务记录的字段属性的充裕性能够较为完整的刻画供应链管理的行为特征，以确保日后数据分析员能从中发现供应链运行规律并指定相应管理优化对策。中小企业应聘用专业数据分析员来分析供应链电子商务系统中所沉淀的大量数据，从中形成可用于指导中小企业提升供应链管理效能的商业知识与经营（夏飞等，2011）。其二，中小企业可优化对供应链电子商务系统的信息挖掘工作计划，以有效降低信息处理成本，提升信息处理价值增值。对中小企业在供应链电子商务过程中生成的大量数据进行完整处理的成本较高，中小企业应首先确定信息挖掘所要服务的商业目标，并籍此确定信息挖掘规则和所要使用的相关数据集，对数据集进行概念分层并确定决定信息分析所需的置信度区间。中小企业可以采取分布式信息挖掘技术和增量信息挖掘技术，仅对影响当期及未来企业供应链绩效的新增数据进行处理，从而降低信息挖掘成本，提升企业应对市场客户需求的反应速度。
（四）激励中小企业供应链电子商务平台的价值增值功能
一、3PL企业供应链金融面临的风险
（一）质押物品带来的风险
质押物带来的风险包括品种选择、货权不清以及监管过程中保管不当造成的风险。对3PL企业来说质押物的选择要非常慎重，不是所有的物品都适合进行质押监管，可以说整个监管业务风险控制成功的第一步就是对质押物品的选择。
近来出现不少质押物货权不清的情况，尤其是上海、浙江等地重复质押，或则用他人在自己仓库货物冒充自己货物进行质押的情况等尤为严重。一旦出现问题就会造成3PL的责任风险。
因为质押物并不是都放在仓库内且不同的包装形式造成在质押物的监管过程中可能因为种种意外情况造成变质或者损坏，在对生产企业的监管中不同的区域也存在不同的监管风险。
（二）出质人的资信道德风险
信用风险是供应链金融服务中最常见的风险，不是银行单方面面临的风险，而是银行与3PL企业共同关注的一种风险。一旦发生出质人恶意拖欠或欺诈的情况，3PL企业也将面临较大的风险。
（三）法律与合同风险
在实际操作流程中，一个供应链金融的项目中银行往往会经由合同将责任转嫁给物流监管企业。另外，由于银行在专业方面的缺失也会造成一些对质押物特殊细节要求上的问题，造成了一旦操作过程中出现问题3PL企业就要承担法律风险。
（四）操作与管理风险
3PL公司自身监管操作带来的风险，包括人员的风险、内部管理的风险和质押场所选择的风险。监管人员对整个供应链金融监管业务的风险防控来说是至关重要的第一防线。从业人员由于在职业素养、业务技能水平、责任心、职业道德等方面素质的原因对监管的风险防范能力也有很大不同。如，进行每日数据录入的工作人员未及时录入与更新或者在录入时候粗心大意录入错误都会造成风险的发生。另外，3PL企业的操作流程不规范、机构设置不合理、制度的缺失、控制措施不到位等都会带来风险。如：相关的记录未交接，质物清单或者解除质物通知书未签字确认，监管工作人员分配不合理、分工不明确，对一线监管进行的日常检查、抽查，盘点和巡视考核工作不到位等也会造成相应的损失。再有，上文分析了监管质押物品要慎重选择，其实对于监管质押的场所也要进行有效的筛选，不然可能会出现由于监管场所条件不具备造成质押物变质、损坏或者缺失的风险。
二、3PL企业供应链金融风险防控对策
（一）质押物带来的风险防控对策
对于质押物带来的风险主要从质押物品的选择、质押物的监管过程中的保管措施以及质押物的货权及货源的合法性等方面进行防控。3PL企业对于是否接受银行的质押委托要看品种是否适合监管。一般来说，对质押物的要求是价格涨跌幅度不大、质量稳定、流动性好容易变现、仓储没有特殊要求易于保管的品种。例如：黑色金属、有色金属、铁金粉、煤炭、汽车等。3PL企业对于质押物的选择在不同的情况下有不同的要求。如：有的3PL企业对于监管单价在10万元以上的、对于存放保管中有特殊要求的一般不接受监管委托。还有包装不同的情况下，要求也不相同，对于散货等在雨洪灾害中容易发生流失的货物和棉麻、纸品等容易发生火灾等情况出现灭失的质押品必须要上保险等。设计对于质押监管物品的评估指标，确定质押物本身的风险评级，在降低质押物本身风险的同时，也可以扩大3PL企业的经营范围和经营对象。
表1 质押物品情况评价表
质押物序号 类别 品种 危
险
品 防潮要求 放火要求 防氧化要求
是否保险 外
包
装
情
况 季
节
要
求 市
场需求情况 价
格
波
动
幅
度 变
现
能
力 流
动
性 保
质
期
要
求
监管地点
单价要求
验收方法 盘点要求 计量方式
以上表格中的各项指标可以根据企业自身实际的情况各自具体的等级的评分，例如单价要求中10万、8万―10万、4万―8万、1万―4万、5000千及以下等各自获得1＼2＼3＼4＼5分的评分标准。再有计量标准中，抄牌、过磅得5分、检尺、理论换算、打尺或打方（散货计量打九折）得4分、打尺或打方（散货计量不能打九折）得3分、平均件重计量（如棉花）得2分、难以准确计量（废钢等），需采取辅助方式得1分等建立的评分标准，清晰明确，并由不同的责任人进行审核签字，最大程度的降低质押物品本身的选择风险。
对于质押物可能存在的货权不清楚或者货源不合法的情况一般可以与银行在委托协议中就约定由银行或者金融机构进行审核确认。如：3PL企业可以约定只对平直方面承担外观检验审核，不对内在品质进行审核的，只注重量的问题，不注重质的问题，对于质押物要求出质人提供的合法货权证明、质量证明、运单、发票、信用证、完税证明等材料并认真审核，由出质人承担责任，银行承担确认和审核并且提供合法检验方法的责任，监管方按照合同要求执行。
对于场所选择要有一定要求，如监管区域要独立、货物要单独存放；散货存放区的防雨防洪设施，对保质期有特殊要求的要有更换周转的明确要求。另外，由于在生产区不容易监管，3PL公司可以采取只做两头，不做中间的方法来避免风险。比如铜加工企业，就只做原料区（电解铜）和成品区（铜线），而中间的生产区由于无法掌控所以不做。尽量选择在自己库内进行操作，这样既获得监管业务与运输、仓储和配送等物流服务的双重收益，又绑定了客户，带来更大的收益。如果是异地或者库外监管，要对该监管场所的资质条件、信誉情况、仓储条件、安全防灾设施等进行实地的严格调查和评价，有条件的时候还要要求对方提供场地使用证明、近三年的生产经营情况、财务报表等证明文件，并要求提供可以进行联网监控条件的办公场所。
（二）出质人资信道德风险的防控对策
避免出质人资信道德风险要做好信用等级的调查与评估、防范监管中以货易货时以次充好，伪造虚假提单进行提货操作、建立企业资信档案，做好出质人资信状况的跟踪。在实际过程中，可以采用AHP等方法建立出质人评价指标体系，将出质企业的业界口碑、以前有无融资经历、出质企业在所属行业中的地位、经营历史、盈利情况、人员流动情况、财务情况等指标划分为3―5个不同的评分等级，并根据3PL企业的当年经营的实际情况进行制定。如对于企业的短期偿债能力我们假设以CR（流动比例）值与QR（速动比率）值来进行具体细分评估，假设CR≥2且QR≥1时认为风险等级较低为1级评分为5分；1≤CR
（三）法律与合同风险对策
要对法律与合同风险进行防范首先要强化培训相关法律与合同方面的知识，提高员工法律素养。要注意合同中存在的细节问题，不能更改的情况下，用补充条款的形式另外约定。项目开发时，应在规避自身的风险的情况下满足客户的一些要求。审核合同要注意合同内容的完整性，有无需要特别约定的地方，可操作性如何、是否有会引起公司本身操作出现违规的条款等。另外，企业要建立有效的控制、审核、批准制度，规范操作，有条件的情况下，可以成立法务部门专门从事合同、法律方面事物的处理，从而最大程度的避免法律与合同中存在的风险问题。
（四）操作与管理风险防控的对策
对于人员、内部管理和环境带来的操作风险要根本上避免还是要从加强管理，提高公司自身的管理水平着手。加强员工就业、职业道德素养和业务水平，定期培训，规范员工操作意识。建立系统完整的制度，如：岗位职责、操作流程手册、考核办法、信息传递制度、台帐登记制度、项目评审的流程、稽核流程、风险评估、现场管理流程等等。对于总量控制的质押物一定要对其库存货物进出动态及日消耗量进行全面的监控，做好交接记录工作、所有涉及到单据、清单妥善保存，以免责任不清。建立监管巡视制度，加强考核，采用信息化手段提高管理水平。每日录入应及时并一人录一人审，有问题及时上报。如：ZCNJ就自行设计了动产操作的信息管理系统，核实查询使用的查询系统以便汇总。还可以增加包括公司内部各个部门的信息化考核系统，如在动产质押部门下可以增列：监管人员考核操作系统、信息录入员操作考核信息系统等针对各个岗位工作人员相应的考核指标系统，对各个岗位工作人员工作情况进行统计以便进行月考核、季度考核和年终考核也便于部门领导对部门员工工作情况进行掌握。
对于库外或者异地监管的点，要求至少派遣两名或两名以上监管人员同时进行监管，并且监管小组成员进行轮岗制度，以免在一个监管地区时间过长。设立多级巡查监管机制对监管人员日常工作情况进行检查。检查的内容包括所有库内及库外监管人员的岗位职责所要求的工作内容，如是否在岗；交接班是否有明确清楚的交接记录；所有记录是否按规定要求进行填写；账务登记是否准确、及时、规范；核对账务与质押物情况是否相符；是否按要求进行每日每周盘点等等。对于监管人员是否在岗在位，可以进行定时和不定时两种检查方法，定时的可以规定每天分上午、下午甚至晚上几轮，每轮几次对异地监管人员进行电话或视频查访并由专人进行记录统计，有条件的也可以进行不定时的直飞抽查，不提前通知，直接到监管地进行监管情况的检查了解，并做好检查的记录统计工作。
当然在监管操作开始的阶段，可以从项目模式情况是否有经验资质、质物验收方法、监管区域情况（分库内、库外监管）、库外标识悬挂情况、是否承诺回购、是否成品与原材料同时质押、监管点硬件设备、监管人员业务能力、监管人员到岗情况（定时、抽查）、出质人是否强行出货、出质人是否存在非正常停工限产、现场是否存在多家债权人抢货、近一个月内物品品质变化情况、质权人是否现场核查库存情况、监管人员信息系统操作能力是否有其他监管商进驻等方面
进行风险评估的指标体系的建立来对该项目的监管操作进行风险评估，如果风险值达到或高于公司的要求，要对该项目的监管地点的选择、监管过程中的操作控制、监管人员的监管工作情况重点进行考核管理以避免风险的发生。
供应链金融业务结合产业链结构特征、货物交易实情,由核心企业作为金融支撑者,对于中小型企业开展专项授信,对于风险予以了有效转移。伴同着供应链金融业务规模逐渐扩展,如何展开融资期间金融风险辨认及信誉风险度量成了热门关注的问题。因而可知,钻研供应链金融风险辨认及其信誉风险度量有着10分首要的现实意义。
一.供应链金融风险的表现
伴同着近些年金融事业的发展,供应链金融在我国获取了极大的进步。结合当前我国商业银行供应链金融发展实情,供应链金融风险主要表现为:I.融通仓模式风险,融通仓指的是将存货用以质押物展开融资,因而质押物的产权应该充沛明确。倘若企业典质1些存在争议或者不可行使产权的存货展开融资,银行便会遭受风险。II.保兑仓模式风险,保兑仓指的是将想要购买的货物用以质押物展开融资,所以银行应该掂量贸易的真实性,并斟酌融资企业资质、货物资押可操作性等相干因素;企业货物许诺回购可必定程度缩减银行风险,故应该衡量企业回购能力。III.应收账款模式风险,银行要核实应收账款真实有效性、转让实情等相干状态,倘若交易并不是真实存在,应收账款为虚构,如斯银行便没法自借款人次获取了债;要及时对于企业贷后管理予以更进,并贷款资金用处开展跟踪。
二.供应链金融风险的辨认
在供应链金融中,银行信誉度量对于象为全面供应链金融运行情况,这里面所有介入者互相存在亲密联络,不管是哪一个介入者面临信誉风险,均会对于整条供应链形成影响。即使供应链金融制订体系对于过去信贷期间中小企业信誉风险施展了必定弱化作用,但是各式各样的介入者则晋升了风险来源的复杂性。结合供应链金融运行模式,可将供应链金融风险来源划分成:供应链运营风险、中小企业信誉风险、核心企业风险、第3方物理企业风险等。
三.供应链金融信誉风险管理
就供应链金融信誉风险管理而言,相较于传统活动资金贷款事宜,其对于风险节制技术法子有着严格的请求。受供应链中每一1位介入者呈现的信誉风险会使整条供应链波动影响,因而无论是对于哪个介入者均要采用对于应的管理法子。I.融资企业质押物产权认可管理,在供应链金融中,融资企业常常会采用不同质押物展开融资流动,在选取公道的动产质押物进程中,银行应结合质押物类型特征,制订针对于的认可准则。II.供应链核心企业选取管理,在对于全面信誉风险予以评定进程中,核心企业信誉通常属于供应链金融风险管理重点斟酌内容。在信誉风险管理中,1方面要掂量核心企业受道德因素制约引起信誉危机的可能,1方面要掂量受本身经营发辗转变影响所酿成的信誉危机。III.第3方物流企业准入管理,供应链金融运行有效性受第3方物流企业选取很大程度影响,因而信誉风险管理应该掂量物流企业资质、对于中小企业予以担保的能力等相干问题。
四.供应链融资信誉风险度量
四.一会计统计分析法。
第1步应该找出相应的重点会计变量,再将权重赋与各个变量,基于此制订方程从而算出企业信誉几率。会计统计分析法中较为广泛使用的法子是多元辨别分析法,且主要利用的事Zeta模型。但该Zeta模型有着1些不够完美之处,其强调定量分析,忽略了部份难以被量化的症结因素,好比融资企业管理者素质、融资企业品牌信用、价值等。
四.二期权理论法子。
期权理论法子多为上市企业所使用。就上市企业而言,银即将上市企业股票价值视为企业总资产的看涨期权,企业资产转变状态可通过股票价格转变出现。并以此从另外一个角度出现这家企业的社会形象、经营发展状态,属于1种相对于简便、系统的评价法子。然而,这1法子一样存在没法保全之处,上市企业股票价格面临1系列因素制约,并不是能够完完整全地反应企业整体资产真实情况。
四.三财务比率分析法。
财务比率分析法属于1类传统的信誉度量法子,基于对于企业财务报表开展分析,选择可制约、影响企业财务水平、偿债水平的症结因素开展断定,优点在于简便、易于操作,迄今仍然是1些国际商业银行展开信誉几率分析经常使用的法子。然而,很大1部份中小型企业常常是由于本身经营不善,财务比率难以知足商业银行信贷请求而发生融资辣手问题。这1法子难以对于现阶段问题予以解决,其强调的是融资方的过往财务状态,而没法评估企业往后发辗转变,作为1种静态分析手腕,极易疏忽1些已经恢覆信用的融资机会等。
四.四Logistic回归模型。
Logistic回归模型属于1类非线性回归分析10分典型的法子,可通过借助部份财务比例来对于企业失信几率进行评估,在结合相干定性分析数据对于信誉风险携带者予以风险确认、融资决策。这1法子对于于变量互相线性瓜葛作请求,能够经函数变换实现企业必定时间段内信誉几率的参考变量的转化,利用较为普遍,只无非这1模型请求采集大量的数据样本方可计算出相对于准确的几率模型。
关键词：保理模式；中国农业银行；小企业应收账款质押贷款
一、前言
由于农业中小企业缺乏抵押资产、资信等级低、融资成本高等特点，农业中小企业因此难以得到金融机构信贷支持。当前我国投资体制不健全，缺少完备法律保护体制和政策扶持体质，农业中小企业又难以通过股权融资；同时，银行出于风险和利润的考虑，农业中小企业亦难以得到银行融资资金支持，由此农业中小企业所获得的金融资本与其实际需求极不相符。这严重延缓了农业中小企业成长的脚步，制约了农业产业化的发展。
然而大多数农业中小企业不是单独存在的，存在于一个或者多个供应链中充当不同的角色。一般来说，一个类型商品的供应链经过原材料的采购、中间产品及最后产品、产成品销售等环节，将产前供应商、产中的制造商、产后零售商组成一个供应链整体。在这个供应链整体中，有巨大优势的核心企业占强势地位，对供应链中的上下游农业中小企业在价格、交货、账期等条件要求极高。它们赊销上游中小企业的原材料，甚至要求农业中小企业在自己公司周边建厂，要求上游农业中小企业提前供货进仓、支付仓储费，而交货却从它们提货之日算起；对下游农业中小企业要求打款订货或预付款订货。特别是发展较好、规模较大、竞争力强的核心企业，为了追求零库存和及时供应，对上下游农业中小企业造成的压力很大。这些供应链失衡问题，连带着上下游配套农业企业大多数是难以从金融机构得到信贷支持的中小企业，造成资金链非常紧张，长此以往，一旦上下游农业中小企业任何一方资金断链，按时供应和零库存不可能存在，整个供应链也随之瓦解。
现阶段，商业银行办理的贸易融资业务，多数服务供应链上的某一农业企业。然而，目前产业经济的发展已经从企业与企业的竞争转向了供应链与供应链之间的竞争，“生产--供应--销售”供应链中各农业企业从竞争走向竞合过程中，亟需银行提升贸易融资服务水准，“供应链金融”的出现在一定程度上解决了这一难题，也在一定程度上解决了银企之间信息不对称的问题。“供应链金融”是整个供应链从核心企业着手，整个过程运用金融服务与产品，一方面，对于处于相对弱势的上下游农业中小企业会被给予资金，解决供应链失衡问题；另一方面，处于上下游农业企业的购销行为将会加入银行的信用，有利于改善其谈判地位，增强农业中小企业的商业信用，使供应链成员间的地位逐步平衡，从而建立长期合作关系，提升了整个供应链的竞争优势。
二、农业中小企业应收账款质押贷款内涵及业务流程
农业中小企业应收账款质押贷款以农业中小企业与核心企业签订正常商务合同产生的应收账款为基础，核心企业为农业中小企业提供担保承诺，农行为农业中小企业提供具有追索权的短期流动资金贷款。农业中小企业应收账款质押贷款业务流程包括农业中小企业申请、农行客户经理实地调查、审查审批及贷款发放等。分为以下几个步骤（见图）：
1.农业中小企业以应收账款质押申请贷款
农业中小企业向农行申请应收账款质押贷款时，需提交能够证明应收账款合法、有效、不存在任何纠纷的材料，并确定借款金额、用途、担保方式、还款来源。
2.受理和调查
农行受理农业中小企业的应收账款质押贷款后，农行客户经理实地调查销售合同和应收帐款的真实性、应收帐款当事人之间是否存在贸易纠纷、债权债务是否可以抵消、销售合同是否禁止债权债务转让等事项。
3.审查审批
农行审查人员审查应收账款质押贷款是否符合管理方法的规定，经农行审查人员审议后，又有权审批人审批。
4.发放贷款
农行与农业中小企业签订《借款合同》、《权利质押合同》，在取得核心企业出具的承诺函后发放贷款。
5.偿还贷款
到还款日，核心企业将回款资金拨入农业中小企业在农行的应收账款质押贷款专用账户上，农行将贷款扣除，剩余回款资金由农业中小企业处置。
三、农业中小企业应收账款质押贷款的风险
1.农业中小企业信用风险
农业中小企业信用风险包括农业中小企业自身经营不善或财务状况恶化、涉及法律纠纷或诉讼、经营者信用意识不强、产品质量不过关导致大企业退货等原因产生的信贷风险。
2.核心企业信用风险
核心企业信用风险包括核心企业所处行业和宏观政策变化带来的风险，以及核心企业自身生产经营与财务状况恶化或重大不利产生的债务偿付风险等。
3.营运风险
农业中小企业与核心企业之间业务关系破裂或受损对贷款产生的风险。
四、农业中小企业应收账款质押贷款的风险防控措施
1.严格控制农业中小企业应收账款质押贷款的准入条件
农行严格农业中小企业应收账款质押贷款准入条件，做好对农业中小企业应收账款帐龄结构分析，确定农业中小企业应收账款质押贷款的质押率。
2.关注核心企业行业政策及其财务状况
农行应注重核心企业所处行业和宏观政策变化带来的风险，掌握其行业垄断性和周期性特点，加强对核心企业的资产负债比率、经营活动净现金流量等财务信息的分析，评定核心企业的资信等级评定。
3.定期分析核心企业与农业中小企业贸易关系的稳定性
农行应对大小企业之间贸易关系的稳定性进行定期分析，高度关注可能导致双方关系破裂或受损的风险因素。当核心企业与农业中小企业关系解除或减弱时，及时收回或压缩农业中小企业的应收账款融资信用。
五、农业中小企业应收账款质押贷款的优点
就农业中小企业而言，通过应收账款质押贷款解决了农业中小企业融资难题，提高了应收账款的资金使用率。农业中小企业获得金融机构的贷款支持后，可以进行原材料的采购、固定资产的添加及生产产地的扩充等。农业中小企业与核心企业的良好合作，稳定了自己的销售出路，也可以通过应收账款质押进行融资确保流动资金的充足。核心企业在农业中小企业向金融机构申请应收账款质押贷款时，提供了承诺担保函，确定金融机构有可追索权，这样确保农业中小企业得到信贷支持。
就核心企业而言，与农业中小企业的贸易来往稳定了企业的原材料来源，为企业接下来的加工、生产及销售做好了充足的准备。核心企业通过与农业中小企业贸易合同延缓货款的交付时间，为企业争取了资金时间成本进行原材料采购、资金投资、产成品的加工销售等。核心企业与农业中小企业贸易合作巩固了核心企业所在的供应链稳定性与竞争性，为核心企业的发展壮大有重要意义。
就金融机构而言，金融机构向农业中小企业提供信贷支持，不仅可以加大金融机构银行卡的办理，开发新的业务种类，而且可以通过贷款发放获取利息收入。核心企业的承诺担保函确保银行的风险降低，金融机构具有对农业中小企业的应收账款质押贷款的追索权，降低了金融机构的贷款风险。
六、总结
农业中小企业应收账款质押贷款把农业中小企业、核心企业及金融机构联系起来，扩大了金融机构的业务种类，同时满足了农业中小企业的融资需求。核心企业向金融机构提供承诺担保函，不仅能确保农业中小企业得到贷款，而且降低了金融机构的贷款风险，同时也稳定了上游的原材料供应。农业银行的“小企业应收账款质押贷款”业务，在实践中这种模式对解决农业中小企业的融资困难有重要意义。
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