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（一）应对风险时会发生高成本
首先，我国中小投资公司的管理层对费用的控制意识不强，在日常行为中不加节制的浪费，甚至与公司生产业务关系不大的支出也被划分至管理费用科目中，使管理费用成为了管理层的专款；其次，缺乏管理费用的管理体系，一方面缺乏成文的管理费用使用条例，另一方面未建立费用奖惩体系，使管理费用严重超支却无需承担责任，从而陷入了费用管理的恶性循环中。
（二）各部门风险管控责任制度不完善
我国中小投资公司内部控制机构设置不合理，风险管控责任制度不完善，工作分工不明确，不能真正实现权力制衡。为了制定内部控制制度而制定内部控制制度，事前没有经过认真地调查和论证，制定的制度不合理，在公司实际运行过程中难以执行，或没有得到公司职工的充分认同，使公司员工产生抵触情绪，以致不能真正发挥出风险管控责任制度的本来效果。有的部门没有按照有关要求认真检查和评估内控系统的运行情况，未能及时发现问题并提出改进建议和处理意见。
二、我国中小投资公司加强经营风险管理的措施
由于我国中小投资公司在经营过程中存在如此多的风险，因此在公司经营过程中，要牢固树立风险意识，切实采取防范措施，最大限度地防止经营风险。我国中小投资公司要做好公司经营风险的防范，需要从以下几个方面努力：
（一）增强公司防范风险的意识
我国中小投资公司对风险要做到“防患于未然”，要增强公司的防范风险意识，不仅从公司领导，更要让公司的每位员工意识到风险防范与管理对公司的重要性，让公司的员工都树立起风险防范意识。公司的风险管理要以预防为主，即通过增加、补充或规范公司各工作的控制环节来减轻可能面临的风险；其次，要建立公司监督机构对公司高风险区域经常进行检查，及时发现已存在的或潜在的风险。总之，公司的风险管理必须贯穿并渗透于公司经营的全过程。
（二）建立有效的内部控制制度
内部控制即为保证单位经济活动正常进行所采取的一系列必要的管理措施，不仅包括单位最高管理当局用来授权与指挥经济活动的各种方式方法，也包括核算，审核，分析各种信息资料及报告的程序和步骤，还包括对单位经济活动进行综合计划，控制和评价而制定的各项规章制度。首先提高公司内控意识，俗话说：“思想决定高度”，我国公司要落实法律法规，实行公司负责人责任制。公司负责人必须以战略的眼光对待内部控制，带头自觉执行内控措施，积极实施内控政策。其次要建立适合公司本身发展的内控机制，完善公司经理层的运作机制，通过市场竞争把真正具有经营管理能力的人才吸引进来，避免行政干预代替公平竞争。加强对经营者的制衡约束，通过直接监督、间接监督和制度约束来完善内部控制制度，使公司的各项规章制度和具体的行为准则在合理高效的公司治理结构下有效发挥作用。
（三）推行经营风险审计
以公司经营风险为导向的审计称为经营风险审计，通过专门的审计方法对公司存在的风险进行评估，区别于传统的财务审计。审计关注的重点不仅仅是公司财务错报，而是通过对公司的公司治理、内部控制制度、公司经营策略、公司法律环境等方面的测试，评估公司的经营风险。以公司经营风险为导向的审计越来越被许多国家所重视。随着以公司经营风险为导向的新的审计方法在审计理论研究与实务运用中的日趋成熟，国际审计与鉴证准则委员会、美国、英国、加拿大等国的审计准则制定机构，都已制定和修订了一系列的相关准则，简称“风险审计准则”。可见推行经营风险审计对公司的风险防范至关重要。
（四）建立完善的风险管理制度
要能够很好的防范公司经营风险，必须建立一套有效的公司风险防范制度。公司治理和公司内部控制制度是从公司组织架构上控制因内部管理失误造成公司经营风险。而在公司经营过程中可能遇见的各种具体的风险，还必须建立相应的具体风险防范制度进行防范。如公司的市场风险，信用风险，资金流动风险，法律风险，会计风险，信息风险，策略风险等。公司经营是有风险的，但风险与机会是并存的。风险越大，可能机会越多，正因为如此，一个好的公司不应该回避风险，但应当在经营活动中做到尽可能降低风险和积极预防风险。
三、结语
【关键词】 海外投资 风险 指标体系
一、引言
据中国国家商务部统计，2002―2012年，十年间中国非金融类对外直接投资从20亿美元猛增到772.2亿美元，增长了37.61倍，投资范围扩展到全球141个国家和地区的4425家境外企业。2013年1-11月中国境内投资者对外直接投资（非金融类）累计达802.4亿美元，较去年的625亿美元同比增长28.3%。其中，对俄罗斯、美国、澳大利亚、欧盟、东盟的投资分别实现685%、232.2%、109.3%、89.9%、35.3%的高速增长。中国企业国际化经营已进入一个新的阶段。对外直接投资不仅促进了中国经济较快发展，带动了国内机器设备等资本货物的出口，而且能有效利用国外资源，缓解国内某些资源供应不足的矛盾，对调整国内产业结构和提升企业国际竞争力起到了积极的作用。
然而，随着企业投资范围的拓宽和投资机会的增多，投资风险也随之增加。因此，切实加强对外投资风险管理，通过对相关风险的识别、评估、预警、监控来防范甚至化解风险，对开展对外直接投资活动的企业来说具有十分重要的意义。首先，正确地识别风险，构建合理的风险评价指标体系是企业成功“走出去”的先决条件。
二、中国企业海外投资经营风险因素构成
Tvimer（1996）构建的国际风险感知模型（PEU模型）中明确提出国际投资环境包括宏观环境、行业环境及特定企业条件等三个层面。基于此框架，本文将宏观环境层面划分为政治层面、经济层面、社会层面和自然禀赋等四个子层面；将行业环境层面划分为市场层面、竞争层面、技术层面以及行业制度层面等四个子层面；将特定企业层面划分为营运管理、财务管理、人力资源管理和社会责任层面等四个子层面。
由此，建立中国企业海外投资经营风险评价指标体系，见表1。
三、宏观环境风险因素
宏观环境风险包含四个风险因素，即政治风险、宏观经济风险、社会文化风险和自然条件风险。
1、政治风险
政治风险是指东道国由于战争、革命、或政策变动给企业带来的风险。政治风险通常由东道国政府的行为和能力决定，具体细分为以下几个方面：一是东道国政局稳定，这对国际投资的影响比较直接，一旦出现政局不稳，如战争、革命或者其他政治骚乱和武装冲突，将对跨国公司产生致命的影响，政局越稳定风险越小；二是东道国政府对企业干预的可能性，东道国政府会由于某些政治原因，对外来企业采取歧视性的措施来干预和限制外来企业的经营活动。比如外交层面上，跨国公司所在母国与东道国政治上发生争端时，经济会成为一方压制另一方的必要手段，而跨国公司会成为其主要攻击目标，从而跨国公司在东道国的正常经营活动会受到打压，影响其经济收益；三是影响商业环境的政府政策的不确定性，如不确定的财政政策和货币政策、国有化威胁和政府规章制度的变化等。
2、宏观经济风险
宏观经济风险是指东道国经济水平的变动、通货膨胀、汇率和利率变动给企业带来的经营风险。
（1）东道国经济衰退的风险。经济发展水平是指一个国家经济发展的规模、速度和所达到的水平。此外，经济发展水平还包括经济波动水平，如经济景气状况、所处经济周期的阶段以及通货膨胀率等。经济发展水平是是衡量一个国家和地区经济发展状态和潜力的重要标志。若东道国的经济前景预期不明朗或已进入经济衰退阶段，会造成东道国对外偿付能力下降、担保有效性减弱、币值大幅波动、保护主义抬头、社会总需求萎缩，给跨国投资带来极大的风险。
（2）东道国产业结构调整的风险。在经济发展的过程中，各国政府会对本国的产业结构不断的进行调整和变革，以适应科技创新和经济全球化的大趋势，保证本国经济的健康发展，但对于进行长期直接投资的外资企业来说，这种产业结构的调整就可能使外资企业的市场地位和份额发生变化，从而逐渐丧失在产业内的领先地位甚至退出该国市场。
（3）外汇风险。外汇风险是任何从事跨国经营的企业都无法规避的风险。外汇风险主要可分为汇率波动风险和外汇管制风险。汇率波动风险指企业在以外币计价的交易中，由于交易发生日和结算日的汇率不一致，本币与外币的兑换存在一定的价差，会面临收入或支出发生变动的险。外汇管制风险是指由于一国政府对于经常项目下的外汇买卖和国际结算进行限制所产生的风险。采取外汇管制措施以达到限制或禁止外国投资者将投资成本、利润以及其它合法收入转移出东道国的目的。
（4）利率风险。利率风险是指国际投资所涉及的国家由于各种不确定因素的变化导致利率变化，直接或间接引起外国投资者发生变化的可能性。
3、社会文化风险
社会文化风险是指由人文原因形成的宏观环境风险，包括投资企业母国与东道国之间在语言、风俗、习惯、和价值观等方面的差异给企业带来的经营风险。
（1）社会基础设施。反映社会基础设施结构的因素主要包括能源供应、交通运输条件、通讯设施配备、原材料供应系统、金融和信息服务、城市生活设施建设、文教卫生设施等。东道国的社会基础设施方面完善与否，将会影响我国企业对外直接投资的规模与增长，因此社会基础设施因素是衡量东道国区位优势好坏的重要标志。
（2）社会文化因素。文化是指通过学习、共享等方式形成，进而影响社会成员思想、行为倾向的强制性、相关性社会符号系统。投资国与东道国之间的国家文化差异，如语言、风俗习惯、价值观和等方面的区别导致的文化冲突现象，是企业对外直接投资时需要面对的常见问题。不同国家与地区的社会伦理道德区别还会引发商业伦理与价值判断准则方面的冲突。不同的文化背景影响着人们的消费方式、需求偏好、价值体系以及敬业精神，也决定了消费者、供应商与企业发生业务往来或各种关系的方式和特点。
（3）社会人口因素。我国企业对外直接投资时不仅要关注东道国国家和地区的人口总量和增长，更要关注该区域的人口结构与分布状况，如收入分配、居民教育水平、消费群接收新事物的难易度，民族问题冲突程度、社会团体影响力等。
4、自然条件风险
自然条件风险是指由于非人为因素所形成的宏观环境风险，决定着一个国家自然资源的禀赋。
（1）基本条件。如国土面积、地质地形条件及城市分布情况等，这些因素会对我国企业海外市场的进入模式、厂房设施的选址以及营销渠道的构建等产生影响。此外，东道国的气候及自然风光条件对旅游行业的相关企业来说尤为重要。
（2）地理位置。主要是指地理距离的远近以及地理条件的优越性，例如拥有深水港的国家和地区由于便利的运输条件尤其是海运条件，从而成为吸引企业对外直接投资的重要选择。相反，地理位置过于遥远或偏僻则可能加大投资的风险。
（3）自然资源禀赋。丰富的自然资源储备对垂直型投资的企业而言具有强大的吸引力。由于我国企业对外直接投资的传统动机中资源寻求型所占比例较高，采矿业历来占有较大的比重，因此包括中东和非洲等风险较高但自然资源丰富的国家和地区往往成为中国企业对外直接投资的重点区域。
四、行业环境风险因素
行业环境风险包括四个风险因素，即行业竞争风险、市场风险、技术风险和行业制度风险。
1、行业竞争风险
行业竞争风险是指竞争对手状态、潜在进入者状态以及市场竞争导致的产品价格和原材料价格波动带来的风险。由于无法准确预测产品市场中可获取的产品数量和类型，企业可能遭受来自同行业厂商的竞争压力。风险的大小主要取决于产品具有相似功能或特点的企业相互竞争的格局及其激烈程度，主要影响因素包括：现有厂商的威胁、替代品的威胁、新加入者的威胁、供方及卖方议价能力等因素。
2、市场风险
市场风险是指由于消费者偏好、替代品的可获取性、互补品的稀缺性等方面的变化带来的风险。
（1）行业市场特性。中国企业对外投资不仅受到东道国某一行业的市场成熟度、市场容量和市场潜力的影响，还受到东道国的行业开放程度及市场发展状况的影响。
（2）原材料市场风险。原材料市场风险是指满足企业正常经营获得的原材料供给，并投入到生产活动中的不确定性。该风险主要来源于原材料供应方的转变、其他使用者对投入物需求的变动、供应商操纵价格和数量的潜在情况等因素。
（3）产品市场风险。产品市场风险指的是产品需求、顾客偏好等未预料的改变、替代品或互补品有用性的改变所带来的风险。东道国的顾客偏好、消费者品位或消费方式不仅受制于经济发展水平及人口生活水平，还受到国家文化、和消费传递等因素的影响。因此我国企业对外直接投资时不仅要关注和满足东道国的顾客需求和偏好，还要通过分析国家文化差异，通过鲜明的产品特征或文化属性引导甚至改变东道国的顾客需求偏好。
3、技术风险
技术风险主要指技术在东道国适用性风险、东道国市场主要技术变动频率风险、以及东道国对知识产权保护不够导致的技术抄袭、扩散的风险。
（1）行业技术密集度。东道国行业技术水平、技术力量、技术政策、技术转让速度以及技术发展动向等都会影响着中国企业的对外直接投资。行业技术密集度指该行业技术密集型的程度，如设备投资的强度、生产工艺流程是否先进、资源消耗的多少、科技人员在职工中所占比重、行业的劳动生产率、行业产品技术性能的复杂程度以及更新换代的速度等。
（2）行业技术变革风险。技术进步及产品革新可以从根本上影响一个行业原有的竞争格局，能够大幅度提高行业的劳动生产率、实现行业的迅速增长。我国企业若技术研发能力和开发资金不足，生产技术未能达到东道国的技术标准吗，则可能遭受较大的损失。
（3）技术扩散风险。当跨国公司拥有较高的技术水平时，一些竞争对手可能通过非法手段占有或使用其专有技术，或者由合作方超越协议范围的使用与扩散。关键的技术要素一旦扩散，拥有这些核心技术而建立领先地位的企业在东道国甚至全球的竞争优势就会遭到削弱。因此，防范核心技术的扩散是对外直接投资风险管理的新方向。
（4）行业制度风险。行业制度风险是指东道国政府、行业协会或行业领头企业所制定的行业规则，跨国经营的企业如果不了解这些规则，可能会遭到同行的抵制、诉讼甚至遭到相关部门的处罚。
五、企业内部风险因素
1、营运风险
营运风险是指企业在整个生产、销售过程中可能无法表现良好的控制力所带来的风险。营运风险来源于企业营运的不确定性，包括劳动力的不确定性、企业专有投入品供应的不确定性、生产和销售的不确定性。对外直接投资通常是跨国性的生产经营活动，所以营运资金也必然需要跨国界的运动，这样企业在现金管理、应收账款管理和存货管理等方面都面临很大的风险。
2、财务风险
财务风险是指企业财务活动涉及的包括筹资、资金运用、资金回收和收益分配等环节所面临的风险。现代企业多为负债经营，由于各种不确定性因素的影响，可能会造成不能还本付息、融资渠道关闭、资金链断裂等情况。进入到国际直接投资领域，会使企业面临的风险更为复杂，在利率和汇率波动较大时，则面临较大的筹资风险，使企业陷入困境甚至破产的境地。另外，随着中国对外投资的规模越来越大，难免出现举债过于沉重，导致企业的资本结构恶化，面临很大财务风险。由于投资决策的失误等原因，企业在投资过程中或投资完成后，可能发生经济损失和不能收回预期收益的风险，这就形成投资风险。
3、人力资源风险
人力资源风险是指企业内人员流动、员工素质、工作状态、价值观和劳动生产率变化等因素造成的风险。
（1）员工素质风险。一些国际化经营的中小企业，由于员工整体素质较低、国际商务经验不足、管理者诚信管理和风险意识淡薄、缺乏优秀的管理人才，都是导致人力资源风险的直接原因。即便是拥有丰富国际化经营经验的企业，也由于东道国员工与母国企业文化背景不同，价值观和行为方式不同等原因，造成员工流失率高、消极怠工和泄露商业秘密等人力资源风险。
（2）高管能力水平风险。首先是高管职位任期的影响。一般来说，高层管理者在其任职初期因其能力或资历所限，通常是风险回避者。随其在位时间的增加、对公司环境的熟悉以及自身权威地位的提升，会增加风险偏好，采取高风险的对外投资战略。其次是高管的受教育水平的影响。对于对外直接投资的复杂决策，具备较高教育水平的管理者做出正确选择的能力可能就越强，因此风险相对较低。且管理人员受教育水平的高低与其对创新的接受程度及执行力度密切相关。第三是高管国际化经验的影响。较强的国际化经验有助于高层管理者克服由于不同语言、文化、风俗、法律等带来的“心理距离”，使其在面对国外环境及风险时更加自信，从而更有效地应对和管理风险。
4、社会责任风险
社会责任风险是指企业在生产销售过程中因担负产品安全、环境保护、员工利益和安全生产等责任而面临的风险。这包括企业在东道国的社会形象是否良好、企业宣传是否真实可靠、公众利益和员工利益能否得到良好的保证、产品及产品生产过程各环节是否安全，对东道国的环境是否带来污染和损伤。其中任何一方面做的不好，有可能使企业遭到东道国的排斥，甚至有面临诉讼的风险。
六、结论
风险识别是风险评价、预警和风险防范的基础和前提。只有准确识别了中国企业海外投资经营所面临的各种风险，才能对风险进行正确的评价、预警和防范。本文对中国企业对外直接投资面临的主要风险进行整理，从宏观、中观和微观三个层面来构建中国企业海外投资经营风险评价指标体系，即将风险按照来源划分为宏观环境风险、行业环境风险和企业内部风险3个主因素，并细分为12个子因素，全面系统地涵盖了中国企业海外投资面临的各类风险。但随着中国企业海外投资力度的日益增强、国际化进程的不断深化，由于国际投资环境错综复杂、国际市场需求纷繁多变、国际竞争日趋激烈以及国家间文化差异，中国企业海外投资逐渐面临更大、更多的风险。因此，中国企业应积极研究洞察内、外界因素的变化，及时主动地采取一系列切实可行的风险防范措施，降低潜在损失，实现风险向收益的转化，从而有效提高我国企业海外投资经营绩效和国际竞争力。
（注：本文系2012年教育部社科规划基金项目一般项目“我国企业跨国投资经营风险预警与防范综合系统对策研究”（项目编号：12YJA790075）。）
【参考文献】
[1] 徐莉：中国企业对外直接投资风险影响因素及控制策略研究[D].山东：山东大学，2012.
[2] 赵威：中国对外直接投资的风险预警与防范[D].大连：东北财经大学，2012.
[关键词] 个人黄金投资 风险 经营风险
投资总会伴随风险，特别是个人投资者，需要正确认识投资品种的风险，从而驾驭风险。
一、正确认识黄金投资与投资黄金
黄金投资是指投资以黄金作为标的物，包含其金融衍生产品在内的一系列相关产品。黄金是唯一兼具一般商品属性、货币属性和金融属性的特殊商品。从黄金属性的特殊性这一角度，可将个人黄金投资分为如下主要类型：
1.金饰品、金条金块等
金饰品属于一种以黄金作为主要材料的工艺品,人们在选择购买时不仅考虑其成分是黄金,还因其具有比较高的美学价值,所以金饰品的市场价格与其含有的黄金成本相差较大。从投资角度分析，投资金饰品的缺点是购买费用相对要高，流通性比较差，不容易变现或变现时损失较大。所以黄金投资一般不选择金饰品。
购买金条和金块是一种传统的黄金投资方法。一般的金条和金块加工费用低廉，购买时支付少量佣金，多数地区都不征交易税，变现性非常好，比较适合有较多闲散资金的长期投资者。
2.纯金币、金银纪念币
在货币发展史上，黄金曾经作为本位币的币材。如今虽然金本位制度一去不复返，但金币以及金纪念币的制作一直没有停止过。投资者在购买时要注意金币是否有面额，通常情况下，有面额的纯金币要比没有面额的纯金币价值高。纯金币具有很强的变现性，但保管的难度相对较大，需要注意保持原有包装，金币本身不能变形，否则会影响金币的欣赏价值，从而影响出售价格。
以金为原料加工制造而成的纪念币，由于其高难度的工艺设计水准，以及相对少的发行量，使其投资价值大为提高。纪念金币在二级市场的溢价一般都很高，再加上我国纪念币受政策性调控的影响，价格波动很难掌握，需要有更多的专业知识，才能进行鉴定和把握市场走势。
3.纸黄金、黄金衍生产品
纸黄金是凭证式黄金，也可以称为“记账黄金”，是一种账面上的虚拟黄金，投资者通过赚取买卖之间的差价获取利润。在纸黄金交易过程中, 由于银行与个人投资者之间不发生实物的提取和交收, 所以纸黄金交易实质上是一种权证交易。从理论上讲，纸黄金具有通过黄金属性保值、增值、抗通货膨胀的特点，且投资门槛不高，是未来我国个人黄金投资的重要方式, 也是国际上比较流行的投资方式。
黄金衍生产品主要指黄金期货和黄金期权，如利用黄金期货合约的做空机制, 在金价下跌时,高价卖出黄金期货赚取利差。对一般投资者来说，由于黄金期货、期权投资战术比较多且复杂, 这种交易风险系数较高, 所以投资黄金衍生产品要适度, 应考虑个人的风险承受能力。
二、黄金投资风险较小不等于没有风险
在我国，个人黄金投资刚刚放开，渠道还不完善，品种还不够丰富，个人投资者面临的风险不可小视。
1.价格风险
(1)长期价格趋势与通货膨胀。黄金价格的长期趋势肯定是上涨的，如果长期投资肯定能获得正收益。这时，就应换个角度去分析其风险。通常的方法是比较黄金价格上涨幅度与通货膨胀率。考虑布雷顿森林体系解体以来的整体情况，从1971年到2007年的累积通货膨胀率为514%，而同期黄金价格从44.6美元涨到了836美元，价格翻了有19倍之多，远远超过了通货膨胀率。但从1971年到2007年的37年中，黄金价格并不是一直上涨的，其中13个年份内出现了下跌。从1980年到2005年这25年中，金价一直维持着低位震荡的走势，而通货膨胀率每年都是正值。如果在这段时间内投资黄金的话，是达不到“保值”效果的。
(2)短期价格波动与多种影响因素。影响黄金价格短期波动的因素很多。首先是国际局势直接影响黄金价格。短期内甚至成为影响价格波动的主导因素。其次是其他商品市场价格的变化。20世纪70年代末,石油价格的大幅上涨导致通货膨胀加剧,金价也随之大幅上涨。第三是股票市场、债券市场、房地产市场是否存在更好的投资机会。当这些市场投资机会很好的时候,投资者不太愿意持有黄金，从而影响黄金价格。
2.市场风险
(1)操作风险。由于相对较低的市场准入门槛和黄金所拥有的抵御通货膨胀的自然属性，使投资者对黄金投资寄予了无限的期望。有的投资者在市场上凭感觉做，随意、盲目操作，忽视了操作不当带来的风险。特别是象黄金期货这样的衍生产品，风险更加明显。对黄金期货交易的投资者来说，保证金交易的“杠杆”效应，使得资本金被允许放大的同时，其风险也被同步放大，投资者要同时面对流动性风险、强行平仓风险及市场价格波动风险等。
(2)道德风险。黄金市场开放时间不长，还不够成熟。比如黄金期货交易，该项业务目前并未在国内普及，有些并不具有上海黄金交易所会员资质的黄金制品、黄金投资公司已利用网络平台从事黄金保证交易、黄金期货交易。他们通常会以高额利润、极低保证金和夸张的杠杆效应为诱饵吸引投资者，对其业务的高风险性则采取各种办法加以掩饰。更有甚者在客户进行实际交易时采取暗箱操作以牟取暴利。使投资者在不明不白中形成损失。
三、个人黄金投资需要经营风险而不仅仅是规避风险
1.理智冷静，客观分析价格变动趋势
（1)保持良好的心理状态。既然是投资理财工具，就会有一定的风险，所以个人黄金投资者应该做好心理准备，即投资获利与风险的预期。市场上金价波动每时每刻都在影响着投资者的情绪。投资者要对自身的风险承受能力、投资需求、盈利预期等做到心中有数。只有冷静对待金价的这种波动，才能做出正确的理财决策。
(2)具备一定的趋势分析能力。首先，需要清楚黄金投资的特点。学习黄金投资不同品种的交易规则和制度，掌握黄金投资的基本原理、交易方式。其次，投资者在进行黄金投资前，要掌握黄金投资的相关基础知识，如影响黄金价格的政治、经济因素，黄金的定价机制、金价与美元、国际原油价格之间的波动关系等。另外，还应掌握黄金投资的基本分析手段和价格走势的技术分析方法。
2.对号入座，正确选择黄金投资品种
不同品种的黄金理财工具的风险、收益比不同。黄金投资按是否有实物交割可分为实金买卖和黄金凭证式买卖两种类型。
(1)实物交割的实金买卖。实物交割的实金比较适合中长期投资。由于普通金币和普通金条的价格体系基本与国际黄金原料实时同步接轨,投资者在购买金币和金条的时候,应该综合考虑该品种的品质、定价体系和回购渠道等因素。纪念性金条和纪念性金币主要体现为收藏价值。
(2)非实物交割的黄金凭证式买卖。对纸黄金投资者来说，“纸黄金”虽然可当天买卖，但由于国际国内的金价在一两天内没有太大变化，而且纸黄金的成本相对较高, 因此不宜做短线，买卖时间差最好在一个月以上。并且“纸黄金”产品的单次交易量不宜过少。交易金额几百元的买卖虽然符合规定，但在此数值以下，手续和佣金等等费用的相对比例增大，金额越小，比例越高，极难赚钱。所以不管买入或是卖出，尽量在交易金额上保持在这一数值以上。对于参与黄金期货、期权交易的投资者，则应当具备一定的专业知识和风险承受能力。
3.掌握技巧，提高黄金投资风险经营效益
在金融投资活动中并不是风险愈小愈好。有时低风险代表着低收益，而高风险则常蕴含着高收益。经营风险就是要在承担了相应风险的过程中，获得相称的高收益。
(1)安排合理风险与收益的配置。风险管理的宗旨不是简单的风险最小化的问题，而是确定风险――收益关系的优化配置。如风险承受度较高的投资者可以更多地利用短期投机交易行为，通过市场价格的短期波动获取收益。我们在参与黄金市场交易前就应该明确自己的投资目标，对可能发生的风险做到心中有数，并时刻准备好应对方案。如事先确定好“止损点”和“获利点”，以保证收益或避免承受更大损失。
(2)借鉴其他投资方式的经验，把握价格变动规律。一般来说，金价变化较为温和, 具有良好的安全性、流动性和分散风险的功能，较适于风格稳健的长线投资者。但是，凭证式的黄金买卖以及黄金衍生产品的交易，更多的是证券交易的特征。投资者可以根据在证券市场上的投资经验，比较黄金市场的不同，确定操作原则和步骤。
(3)独立思考分析问题，合理决策。首先，对公开的资讯，一定要加以分析过滤，与自己的认识形成一致，才能作为投资的依据，不能盲目跟风，承担不必要的风险。其次，正确对待黄金投资评论。中国黄金市场只有这么几年的历史，各方面都有一个在探索中走向成熟的过程。所以，评论家们对大势、操作手法的评论和建议只能作为参考。另外投资者参与场外黄金交易市场前，还应当了解开办黄金投资业务有关单位其是否已获得相应从事黄金投资业务的会员资格，尽可能选择规范的、有较强实力的单位推出的投资品种。
参考文献：
关键词：国有资产；财务投资；风险控制
一、国有资产经营中财务投资风险的表现
1.政府风险
（1）政治风险。政治风险是主要由政府和国家主体的行为导致的。一般而言，政府和国家主体的行为出现偏差对企业能造成致命的打击。因为政治风险无法预测，即使发生后更是难以控制，对国有资产的财务投资行为产生极大的破坏力，出现巨大的损失。例如国家发生战争事件时，在建的工程、产品、设备、资源等容易被战争破坏，且企业无法预测和控制，一旦损失过大，国家赔偿短期也很难实现。所以国有企业进行资产财务投资前应充分考虑到政治风险因素，提早做好防范和补救措施。
（2）政府政策风险。政策风险和政治风险往往是同时存在和发生的，两者之间存在某种联系。当两者是有区别的，政策风险是可以及时采取措施避免和补救的。国有资产投资行为的政策风险大多是受到国家政策、法律法规的影响。首先，国有企业的部分资金来源于政府的补贴，所以在市场经济中对其他企业造成了不公平现象。政府对国有企业的投资行为代表了国家的发展方向，所以容易造成国家经济出现安全问题。其次，我国地域面积广阔，各个地区之间的差异巨大，政府对国有企业的投资要充分考虑到地区差异的问题，否则就会导致投资失败。政府为了扶持国有企业的发展，会制订出一系列的政策补贴国有企业的生产成品，降低产品价格，影响整个市场经济的发展方向。但是，由于政府的政策并不是完全针对国有企业，所以国有企业还是应该完善企业内部的风险管理体系，降低政策变化对企业投资的影响。
2.市场风险
市场风险主要指企业投资过程中容易受消费者的消费行为、替代品的可获取性、互补品的稀缺性等方面影响。当消费者的消费心理和消费行为发生改变时，也引起了市场环境的变化。所以国有企业投资决策前可以进行市场调查分析预测市场的变化情况，减少市场风险对投资行为的影响。国有企业资产财务投资过程中受到各个方面的竞争压力。近年来我国的私营企业不断壮大，多国有企业的财务投资造成竞争压力。国有企业虽然实力雄厚，受到国家政策和财政支持，但企业管理受到政府干预，缺乏自主性、灵活性，失去了竞争的优势。所以国有企业要加强企业的内部管理，建立现代化企业制度，增强国有企业与其他企业的竞争优势。
3.经营风险
经营风险是由于企业内部的经营管理制度不够健全完善引起的风险。目前国有企业是市场中的主要投资者，实力雄厚，企业规模较大，投资量较大。但是国有企业缺乏现代的管理水平，现代企业的管理制度不够健全完善，所以投资过程中容易出现经营风险。改革开放以后，国有企业实行了一系列的改革，但现有的管理模式和管理手段仍比较落后，且已经成为国有资产财务投资风险的重要影响因素。此外，国有企业内部管理容易出现的现象，部分管理者实行内部控制，也造成了经营风险的产生。
4.职业道德风险
职业道德风险是指投资过程中财务管理者和企业管理者违背职业道德而造成的投资风险。目前许多企业在财务投资方面都出现财务问题，财会人员违背职业道德，谋取私利。企业管理者也利用手中职权，违反自己的岗位职责以获取丰厚的经济利益。在国有企业中这种违背职业道德谋取利益的事件屡见不鲜，许多财务问题不断暴露，引起人们的关注。作为企业的管理者和财会人员如果不遵守自己的职业操守，将会严重损害企业的利益，影响企业投资行为的顺利发展。
二、国有资产经营中财务投资风险的产生原因分析
1.财务监管制度不完善，资金管控不利
国有企业由于内部管理制度不够完善，内部权力高度集中，资产的收支比较随意，缺乏有效的财务监督和管理，财务监管机制不够健全完善，致使大量的财务漏洞出现。目前国有资产管理问题主要集中在几个方面：首先是分红问题。国有企业分红制度按照股权投资实行，投资收益越多，投资的回报率就越多。但国有企业的分红制度程序过于死板，每年的分红额度不一，影响了投资企业自身利润的平稳，现金流也出现波动。当分红问题得不到妥善处理且现金流出现阶段性的波动时，企业内部就容易出现财务管理的风险。其次，股权的经营运动风险较高，投资和撤资的时机难以准确掌控，增加了投资的风险程度，也对投资主体造成心理压力，影响投资者的判断力，导致投资者在管理中出现问题，引起财务管理风险。
2.相关财务人员的投资专业性知识的匮乏
目前，国有资产的管理、投资、增值保值等都离不开专业的财务人员的分析和研究。作为专业的投资人员，每项投资活动之前都要进行市场调查，分析研究调查数据，投资过程中时刻关注当前的市场经济状况和国家的宏观调控政策，最终才能获取较高的经济收益。所以国有企业的财务投资要提高投资人员的专业技能和素质水平，了解市场发展方向，掌握国内外最新的经济动态，多进行实际操作。同时还有部分投资人员责任心不够强烈，只考虑个人利益，没有积极的为企业的发展和利益的提高尽更多的努力，抱着一种得过且过、事不关己的工作态度，缺乏对企业的责任感和归属感。所以企业应该对财务投资的相关人员进行培训和再教育，尽量提高相关人员的专业知识和技能水平。
3.投资管理缺乏科学的战略指导，投资管理方式陈旧
国有企业的内部管理体系还不够健全和完善，所以投资管理缺乏科学的投资理论指导和先进的投资管理方式。投资管理出现的问题主要有两个方面：一、部分国有企业投资项目众多，投资的范围和投资领域广泛，获得的经济利益并不理想。且企业内部的财务投资人员专业技能不足、素质不高，不能完全操控多个投资项目，也无法有效的控制投资风险的产生，最终导致企业资产出现严重损失。二、国有企业对外融资较为复杂，涉及多个方面的问题。国有企业对外融资，不仅要承担担保关系，还要承担连带关系、委托关系、递进关系等。由于担保关系过于复杂致使投资企业在经营投资项目中风险加大，生产、销售各个环节容易出现资金问题，并影响整个投资过程，最终的结果是损害了投资企业的融资信用，加剧了企业的财务问题。
4.投资过程主观判断过多，缺乏风险管理意识
投资过程包含的环节众多，每个环节都需要企业管理者做出决策。国有企业规模庞大，投资项目繁多，无法确保投资者能精通投资活动的整个过程。所以国有企业管理中常常能出现“外行管内行”的不良现象。在投资行为的全过程中，投资者缺乏专业的知识水平，对各种问题的分析不够严谨慎重，每一项决策都仅凭主观判断，最终将导致投资行为的失败，增加了投资的风险。所以作为投资者，如果主观判断过多，缺乏风险管理意识，将会造成企业的严重损失。
5.对投资风险的分析不深入
投资活动具有不稳定性和不确定性，所以投资前期要调查和收集市场数据，并进行深入的科学分析。投资分析的过程要体现科学的严谨性、客观性，且要具备大量的数据作为分析依据，分析结论要实行多次实验和论证，这样才能得出科学有效的分析结果。但在实际的投资活动中，由于对投资风险的科学分析不够深入，分析结论没有经过论证，无法降低和避免投资活动的风险程度。
三、国有资产经营中财务投资风险控制的措施
1.健全管理制度
国资委是国有企业的出资者和管理者，所以国资委要健全和完善激励机制和监督机制。国资委代表了国家和全国人民对国有企业资产进行经营性管理，完善激励约束机制有助于提高国有资产的经营效率，实现国有资产的增值和保值目标。此外，政府部门之间应该相互约束，建立专业的组织定期或不定期的对国资委内部进行审查和监督。国有资产是全体人民共同的利益，也应该时刻接受全体人民的管理和监督。国资委应该实行公开化、透明化办公，及时公布有关信息，便于人民了解国有企业资产的经营状况，降低和避免财务投资的风险，规范投资行为和投资方向，使国有企业创造更多的经济利益。
2.加强相关财务人员的投资专业知识
财务风险最直接的关联者是财务部门的相关人员。企业财务人员参与了企业资产管理的全过程，所以财务人员的专业能力和素质水平影响着风险产生的程度。如果财务人员的财务知识丰富，业务水平较高，素质能力较强，就会降低投资活动的风险程度。所以企业内部要提高财务人员的专业知识和业务水平，增强财务人员的风险意识，提高财务人员的整体素质水平。此外，还要加强财务人员的责任感和归属感，增强财会人员的工作热情，提高财务人员的心理能力，鼓励财务人员学习国内外先进的知识和能力，有利于增强企业在市场经济中的竞争力，提高企业的投资收益。
3.建立有效监管机构，对资金实施全程监控
国有企业要建立起资产投资风险管理与控制机制，才能从根本上控制投资风险的程度，减少投资成本，增加投资收益。对于企业员工，国有企业内部应实行风险责任承担制度，将投资风险和企业员工的个人利益结合起来，提高企业员工的风险防范意识，增强员工的工作责任心，规范了投资过程和投资行为，降低了投资风险的程度。对于企业管理者，要实行分享风险报酬的激励机制，促进管理者提高管理水平，严谨慎重的做出每一项投资决策，降低投资风险。此外，政府应该减少行政干预，确保国有企业实现自主经营，降低和避免政治和政策给投资过程带来的风险。
4.加强风险管理意识
财务投资计划是由企业管理者做出的决策而最终形成的，所以财务管理决策人员对整个财务投资计划具有影响作用。作为企业的财务投资决策者，要具备较高的专业能力和素质才能做出合理有效的决策，确保投资活动顺利开展。所以在投资过程中，要加强决策者的风险意识，增强决策者的专业能力，提升决策者的综合素质水平。此外，还要加强决策者的责任感和归属感，增强决策者的工作热情，提高决策者的心理能力，鼓励决策者学习国内外先进的知识和能力，跟上世界经济的潮流思想。
5.对风险信息提前的收集、分析、评估
国有企业应该在制订财务投资计划前期做好准备工作，对市场进行风险信息的收集和分析。调查内容应涉及各个方面：投资行业的运行状况、税收和利率变化情况、投资领域未来发展趋势、国内外宏观经济政策和运行状况、国家相关产业政策变动情况等等。对这些方面的数据进行全面分析后，要合理选择投资项目和投资方向，制定投资计划，优化投资组织结构细节，制定风险防范措施等。通过对投资风险的分析和评估，可以提早制定出风险的防范和补救措施，从而降低和避免了投资经营过程中的风险。
四、结语
要使得国有资产在经营中财务投资风险得到有效的控制，笔者认为国有企业自身首先应建立起一套健全的管理制度，以及有效的监管机构，以便对企业内部的资金实施有效的监管。此外，还应加强对企业内部财务人员的风险管理意识以及投资所需的专业知识的培养。当然企业自身还需要做好对风险信息提前搜集、分析、评估等工作。
参考文献：
[1]何雪勤.浅析国有资产经营中的财务投资风险控制[J].财经界，2011.
关键词:国有资产财务投资风险控制
一、引言
我国现阶段经济发展不平稳的主要问题是通货膨胀速度过快，我国人民银行连续多次提高存款准备金率，通过限制市场资金流动促使经济发展降温，我国国有资产自2008年大幅度投资以来对很多产业造成了影响，3000亿国有资产投资改变了我国经济发展速度，由以前的滞缓发展变成了飞速发展，但是相应问题和风险也随之放大，我国国有资产的投资需要更多的科学化和系统化的财务管理手段，不能只是停留在对市场经济表面问题的掌控程度，要更加注重内在和深层次的问题，解决关键问题。
二、国有资产经营发展概况分析
(一)世界各国有资产经营管理的特点
世界各国国有资产管理有如下显著特点：一是有明确的机构对国有资产行使出资人职能。二是严格依法管理国有资产，各国针对国有企业和国有资产制订了专门的法律，如韩国的《政府投资企业基本管理法》、《公共企业改革法》，新西兰的《国有企业 法》，挪威的《公共有限公司法》等等。三是商业化经营、专业化管理，多数国家国有资产出资人仅作为普通股东，政府一般不干涉企业日常经营活动，通过国有企业的董事会来实现对企业的影响和控制，国有企业按照商业化规则来经营。四是强调资本的使用效率，强调资本运营，依赖专业的投资经营人才对国有股权进行有效管理，并进行科学的资产组合，持有那些具有国际竞争力的企业股权，出售核心竞争力下降的企业股权；对产权投资严格进行评估策划，对不具备盈利能力的政府项目不予投资。
(二)我国国有资产经营管理的现状
自改革开放以来，我国国有资产管理进行了在体制上以政企分开为主，在国有企业方面以建设现代企业制度为主的改革。2003年5月27日，国务院颁布了《企业国有资产监督管理暂行条例》，规定国务院国资委和各地方国资委履行国有资产出资人的职能。但是，我国国有资产管理体制尚需进一步完善。目前在实践中主要反映出两点问题：一是国资委作为政府特设机构，法律上属于政府机关法人，在履行出资人职责方面与现行法律体系存在一些冲突，国资委不能像一般投资者一样 完全直接地行使企业股东权利。国资委人员作为国家公务员，按照《公司法》规定，不能在所出资企业兼任董事、监事职务。按照《中外合资经营企业法》，国资委不能直接持有中外合资企业及一些海外上市公司的国有股权。按照《担保法》规定，国资委不能为所出资企业提供融资担保。二是由于现代企业制度建设尚不完备，国资委在对国有企业的监督管理方面还较多地采用行政手段，在管资产、管人的同时还直接管国有企业的事，容易变为“老板”和“婆婆”，影响国有企业的正常经营。
三、我国国有资产财务投资风险存在的问题分析
(一)财务管理混乱、财务监管制度欠缺
国有资产管理中财务部门的职权管理过于集中，在对资本使用支配中比较“自我”，国有资产的财务管理问题表现出的是财务监管制度的欠缺，不能够很好的解决和掌握好财务监管机制，那么这种财务管理混乱问题就不会得到彻底的解决。国有资产管理出现的混乱主要表现为，第一，股权投资的盈利分红部分，投资收益代表的是投资回报率的成果有多少，对经营中的分红大多是按照一定程序配发，程序过于死板不能灵活运用，导致分红时少时多，时有时无，这就造成投资公司本身的利润不可能平稳上升，现金流也不可能平稳，而必然是阶段性的、非连续的，国有资产的现金流波动和分红问题提升了财务管理的风险；第二，股权不能有效降低风险运作，如进场和出场时机掌握得不好，造成投资风险的加大，引起了投资心理压力，不能良好的拓展投资业务，人员的专业性较差也限制了重新投资的次数和信心。
(二)财务管理人员缺乏投资专业性和系统性知识，综合素质有待提高
国有资产管理和私有资产管理在企业和事业单位中都存在共有现象，无论是股权的合理掌握，还是投资外汇的风险掌握，还是期货外债的额度和时机把握等这些需要的是高素质人才的专业技能分析，良好的投资依赖于正确的抉择和投资前的数据分析，对国有资产的投资前景和市场分析是使国有资产获取投资回报率最高的一个基础条件和保障，所以增强财务人员素质是基础也是核心。目前财务人员基础薄弱，对金融市场的了解过于单薄，掌握的只是书本知识，对于实际操作没有太多经验，对国内市场的变化了解不够，就想向国外市场进军，利用国有资产进行投资根本不考虑风险因素，失败了也觉得跟自己无关，这是目前最大的问题，财务人员的责任意识不强，对自身工作岗位和工作内容缺乏应有的激情，没有岗位职责感和归属感。作者认为应该针对财务管理人员的现状做出分析，在缺失点进行弥补和加强。
(三)投资管理不当造成的信用风险和财务危机
分析国有资产的投资管理的不合理性，我们可以发现投资管理不当主要有几个问题需要解决：第一，国有资产投资种类繁杂，投资范围太广，没有专门投资领域，造成了投资杂而收益低的现象，加上投资管理人员自身能力较差，所学习的专业知识和对投资掌握的专业技能并不全面，不能适应多元化和过度宽广的投资平台，不能满足投资风险的控制需求，投资风险日益加大，投资管理者不能合理控制风险，最后只能“悲剧”收场；第二，在国有资产对外融资投资担保问题上存在问题，国有资产投资担保关系存在连带关系，委托关系，递进关系等，关系过于复杂和繁琐，担保关系不清晰，这些担保将项目企业的经营风险转嫁到投资公司身上，它像一颗颗定时炸弹，一旦项目企业在生产、销售等资金链的某个环节出现问题，将会引发一系列连锁反应，危及到投资公司的现金流及融资信用，使财务风险高度膨胀。
四、解决我国国有资产财务投资风险的措施
(一)建立健全管理制度
建立和完善政府对国资委的激励约束机制和社会监督机制。国资委接受政府的委托专业进行经营性国有资产管理，国资委与政府之间也存在委托关系。为了有效地解决委托问题，促进国有资产管理的效率，提高使用效率，政府应该 建立对国资委的激励约束机制。同时，也应该由专业机构负责对国资委管理情况进行审计和监督。机构投资者会定期地向投资人公布其经营管理效果的信息，接受投资人的有效监督。国有资产管理也应该如此，应该接受国有资产真正所有者――全体公民的监督。对国有资产管理应该建立定期信息披露的机制，让所有公民可以方便地得到国有资产管理的经营效果信息。通过建立健全管理机制可以有效帮助国有资产财务投资降低风险，增强投资精确程度，保证投资方向的正确。
(二)加强培养财务管理人员投资专业知识与技能
财务风险存在于财务管理部门的各个方面，存在于国有资产管控的各个环节，最基本的环节就是人员自身的素质，综合素质不强造成国有资产投资的风险过大，因此提升人员素质和责任意识变得越来越重要。首先，要增强财务人员的风险意识，对于风险的认识，要选拔内部素质高的人才向风险控制较好的企业学习，增强国有资产内部人员的素质；其次，要增强财务人员的软实力，这些软实力主要体现在财务人员的思想，他们集体工作的氛围，集体价值观，集体认识观，以及心理预期等等方面，提升这些素质的优势在于可以和国际化接轨，在逐渐开放的市场经济环境下，参与国际竞争，获取新的利益平衡点。
(三)深化国有企业的产权制度改革，形成自然有效的股权制衡机制
要进一步深化国有企业的产权制度改革，形成自然有效的股权制衡机制。完善国有资产管理体制，需要完善现代企业制度，而产权制度改革首当其冲。改变国有企业股权结构单一、“一股独大”现象，进行国有企业产权多元化改革是社会主义市场经济发展的必然要求，也是解决国有资产“所有者缺位”的理想方法。在多个大股东形成的股权制衡机制中，在保证国有资本回报率的前提下，国有股份不一定要控制企业，即使在所持股权比例较高的情况下，也可以让更有效率的大股东来控制企业。国资委可以从目前着重对国有企业经理人的监管，改为对其他大股东的监督，使监管机制外部化，从而提高对国有资产的监督效率，提高国有股份的价值。
参考文献：
[1]余萍.国有投资公司的财务风险管理探析,审计与理财.2009年8月,54页
净利率预测为何如此高？
根据开元投资公布的非公开发行预案，募投项目西安国际医学中心（原西安圣安医院项目），投资总额27.15亿元。该医学中心建设于西安市高新技术产业开发区内，建设周期48个月。建成后，年平均营业收入18.25亿元；净利润5.76亿元；投资财务内部收益率15.18%；投资回收期12.43年。
一个看似无比美好庞大的产业图景似乎正在投资者面前展现，然而风险也在如影随形。按照公司给予的效益预测，本次募资所筹建的民营医院经营期的平均净利率将达到31.54%，这一数字远远超过当下大部分综合民营医院的水平，就以公司下属另一家民营医院为例，西安高新医院自纳入公司合并范围以来，其盈利水平尽管远远超过此前预期，但是平均经营净利率不过11.89%，而记者也从医药板块分析人士处了解到综合性医院壁垒尤其高，“从扩张角度来看，由于人工成本在逐年提高，按照公司预测如此之高的利润率根本达不到。”
在如此乐观的盈利水平下，此次募资投向的西安国际医学中心要给投资者带来利润，却远是12年以后的事。按照以上盈利水平，该项目投资回报期至少要12.43年，而12年有很多不确定性，投资回收期过长，意味着风险也在加大。
管理硬伤难以回避
目前来看，医疗人员的短缺与管理水平的风险则是首当其冲的绊脚石。
业内人士表示资本进入民营医院资金可能不会是问题，但是考验一家医院的实力反而医生资源比较关键，“如果医生资源匮乏的话，扩张会遭遇瓶颈。”记者注意到，在此次预案中公司强调建设本项目的优势，包括经营体制及管理优势、核心医疗人员优势，事实上，公司的管理水平与医疗资源实在难言优势。
追溯历史，2011年之前，开元投资主营业务为零售百货，2011年12月公司通过完成对西安高新医院100%股权的收购，进入了医疗服务行业。这也就是说公司在建设西安国际医学中心的“优势”均来自于对这家西安高新医院的两年经营所得，公司在项目优势分析中曾提及“近年来先后引进了享受政府特殊津贴专家5人，博导、硕导、教授、副教授100余人。”据了解，目前西安三甲综合医院的高级技术人员平均每家可达400余名，而公司所拥有的高资质医生数量明显差距悬殊，又如何与公立医院竞争？
“很多高资质的医生只愿意在民营医院挂名赚外快，并不愿意扎实地在民营医院干，因为在他们看来民营医院并没有十足的保障性。在公立医院医生享受很多权益，如事业单位性质决定了医生在职称评审方面享有优先权等，还可以参加一些国家级的科研项目等。”有业内从业人士向记者介绍，那么按照公司目前的人力资源恐怕不足以构建具有竞争力的综合性医院，同时这样的专业医疗人员增速恐怕也难以支撑两家下属民营医院（原西安高新医院以及目前拟建设的高端民营医院）的发展。
更令人担忧的是，在医疗人员跟不上扩张速度的同时，一些为了追求短期利益而暴露出的经营风险陡增，有知情人向记者爆料“高新医院就是聘用一些外用的医务人员，医生素质以及职业操守并不高，实际医疗水平也有待提高，”甚至提到“看见自己小区的医务人员”，不言而喻，这种管理水平以及商业模式将再次加大了此次项目的风险，有分析人士指出“面对医疗人员的匮乏，民营医院以次充好，滥竽充数的伎俩短期来看的确会带来丰厚的利润，但长期将引发信任危机进而对公司的经营造成负面影响。”
两处资产“左右互搏”
另外值得注意的是，该项目建设地点位于西安市高新技术产业开发区内，而公司下属西安高新医院也在该开发区内，且距离该区域并不远，这很难不让投资者担心，该项目建成后会对目前已存在的西安高新医院造成冲击。
关键词：连锁经营项目；财务风险；控制
一、项目经营中存在的财务风险
所谓“财务风险”是指在各项财务活动中，由于各项不确定性因素的存在而导致损失的可能性。在企业经营过程中，难免出现一些对企业不利的因素，包括外部环境和内部因素，在企业经营过程中主要存在以下财务风险。
（一）战略制定风险
“战略”一词来源于军事，逐渐被引申至政治和经济领域。财务战略是企业战略的一部分，企业战略是指企业为了实现长期的生存和发展，在综合分析企业条件和外部环境的基础上做出的一系列带有全局性和性的谋划。而财务战略的制定往往与企业决策层的管理风格、风险偏好及企业文化有关。随着市场不断的发展，由于企业没有制定中长期的发展而相适应的财务战略目标，面对市场各种生存环境的不断变化，企业难以适应其发展，对风险的反应相对滞后，使企业陷入了被动的应对当中，限制了企业的发展。
（二）市场竞争风险
在同业市场竞争中，我们在扩大生产经营规模时，更加注重“以人为本”、顾客为中心的服务意识。网络会所的经营内容正在向精细化、多元化方向转型，已经打破了以往行业只提供上网服务的概念，投资者一定要转变经营思路，研究市场需求，拓展经营范围，才能在新趋势下做好生产经营。同时经营业主应改善上网服务场所环境，提高舒适度，在主营业务收入中，改变以“上网费”收入为主的单一盈利模式，丰富场所功能，扩大消费人群，在完全市场竞争中立于不败之地。
（三）营运（经营）资金流动性风险
营运资金风险是指因营运资金不足等原因给企业财务状况和财务成果带来负面影响、造成经济损失的可能性。它是企业面临的主要财务风险之一。营运资金风险主要体现在：营运资金作为维持企业日常生产经营所需的资金，与企业经营活动的现金循环有着密切的关系，如果营运资金不足，现金循环就无法顺利完成，从而影响企业正常的生产经营活动。
（四）提供担保风险
担保行为在现代企业经济活动中普遍存在，集团公司与控股子公司、关联企业之间;或者是与紧密合作企业之间都可能产生各种各样的担保。在连锁经营模式中，母子公司及各合作联营店或加盟店等之间存在担保行为。担保方与被担保方之间会产生一定的收入和成本支出，所以经济利益的担保是一把双刃剑，保证了市场经济运作的正常进行，提供了一定的保障机制，但是如果在实际运用中操作不当或者没有对风险的有效识别，甚至一个小的疏忽大意都会给一个甚至几个企业带来意想不到的损失。
（五）横向并购风险
横向并购也称为同业竞争对手的并购，是指两个或两个以上生产和销售相同或相似产品公司之间的并购行为。如两家汽车生产公司的并购，两家石油公司的结合等。但是在企业实际并购过程中，大多出于扩大规模、吸引技术等目的，不管是出于何种目的，对并购风险都要充分考虑。由于企业或中介机构对未来的风险预估不足，导致收购失败并付出沉重代价。
二、财务风险控制策略及应对
财务风险与企业战略的制定紧密相关。连锁企业具有一般企业的共有特点，但同时也存在着单店规模小但整体规模大、地域分布广等特点，所以在企业管理上存在着很多风险因素，随着我国互联网及信息技术的发展，使连锁经营企业在管理上借助于互联网技术得到了更大的优化，比如可以时时监控各营业网点的现金流入情况。但是由于人为因素的不确定性，使得企业管理仍然存在很多财务风险。所以财务的风险管理及控制仍然是现代企业长期以来觅求而永恒的主题。根据连锁经营企业特点，从以下几方面来设计风险控制策略。
（一）设计资金风险管理制度
1.建立资金的收支管理制度
资金集中管理主要是指现金（包括银行存款）收支两条线管理，将各项目公司销售回笼资金由网上银行系统自动从项目公司在商业银行的银行账户划入其在集团财务公司账户，各项目公司所有预算内大额资金支出经集团公司财务会计部审核批准后，从集团财务公司账户划到其商业银行账户，并实现即时支付。企业集团的资金集中管理,是将全国各个项目公司的资金集中到集团总部,由总部统一调度、管理和运用。通过资金的集中统一管理，企业集团可以实现整个集团控股公司内部的资金资源高效整合与有效调配,，提高资金的充分使用效率,降低金融风险，充分保证了资金的安全性。
2.充分建立项目或子公司定额备用金管理制度
由于项目公司分布在全国各地，为了维持各项目公司正常的现金周转，财务应建立备用金管理制度。集团备用金是集团总公司给各项目单位或工作人员备作差旅费、零星采购及其他小额开支等使用的款项。备用金应指定专人负责管理，按照部门规定用途开支，不得转借给他人或挪作他用。预支备作差旅费、零星采购等用的备作金，一般按估计需用数额领取（按3~5天左右的开支总额核定），支用后一次报销，多退少补。前帐未清，不得继续预支。
（二）项目预算控制
预算是一种计划，它是企业股东对高层管理人员全年工作计划的安排，使项目管理人员为了完成任务所制定的一些指导性原则。一项预算之所以能形成正式的被执行的行动方案，那是高层管理人员对预算书里的数据作出的一种承诺，围绕这一纲领性的文件而努力工作，并与高层目标考核指标体系一致。预算就是计划如何分配资源问题，而制定预算的行为就是对预算单位体系内对各种工作进行资源的配置，而这种资源配置的结果让那些经理层的人员感到满意，因为他们不得不在预算的约束之下工作和生活，也不得不为了完成预算目标而努力去奋斗。然而，正是基于企业股东对投资利益的最大化的追求，这些预算体现了企业最高管理层的政策要求，比如要求收入最大、费用最低、利润丰富。同样企业高层对各种经营活动的支持程度，反映了该项经营活动最终结果的重要性。比如投入大量商业广告宣传支出后，带来的结果可能就是市场占有率的提高、销售收入的增加。所以高层管理者都是尽可能的平衡处理预算过程的工作，在每一个合理的水平上对全年每一个工作计划进行投资，也包括各种费用的开支。相反过多的资源投入会造成浪费，这样会给经理层带来一种松懈，同时也不会让经理层手中的资源匮乏，而使工作无法顺利开展，影响其对工作的积极参与，因为其全年工作业绩与自身利益高度正相关。
(三）建立适合企业的现代内部审计制度
1.现代企业内部审计的新要求
国际内部审计师协会对内部审计的重新定义，将内部审计重新定义为：内部审计是一种独立、客观的确认和咨询活动，旨在增加组织的价值和改善组织的运营。它通过应用系统的、规范的方法，评价并改善风险管理、控制及治理过程的效果，帮助组织实现其目标。从以上内部审计重新定义中，我们发现了长期将“监督”职能作为以往的要求取消了，提出内部审计新的基本职能，拓展了内部审计的内容，明确了内部审计的目标。
关键词:风险投资;现状;挑战
一、风险投资概述
1.风险投资的特征
风险投资，是由专门人员和机构向那些刚刚成立或增长迅速、潜力很大、风险也很大的未上市新兴企业长期股权融资和增值服务，培育企业快速成长，数年后再通过上市、兼并或其它股权转让方式撤出投资，取得高额投资回报的一种投资方式。典型的风险投资往往具有以下几个基本特征：
（1）投资对象多为处于创业期(Star-up)的中小型企业，而且多为高新技术企业。
(2)投资期限至少在3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业10％-49％的股权，不要求取得控股权，也不需要任何担保或抵押。
(3)投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上。
(4)风险投资人一般不参与被投企业的经营管理，但提供增值服务；除了种子期(seed)融资以外，一般也对被投企业以后各发展阶段的融资需求予以满足。
(5)由于投资目的是追求超额回报，当被投企业增值后，投资人会通过上市IPO、收购兼并或其他股权转让方式撤出资本，实现增值。
(6)风险性极高，投资失败的可能性平均在70％左右，但一旦成功，便会获得超额回报。
2.分类及功能
对风险投资类型的划分有多种标准。按投入方式，可分为“杠杆式”风险投资和“权益性”风险投资，后者是国际上通常采用的投资方式。按接受投资的企业发展阶段不同，可以将风投资本分为种子资本、导入资本、发展资本和风险并购资本。
风险投资的基本功能是为应用高科技成果的中小企业提供其创业和发展所必须的股权资本，风险投资的基本运作机制是由风司融到风险资金，投向经过谨慎筛选的风险企业或项目，培养风险企业发展壮大，实现正常的市场运作，然后撒出投资，再去寻找新的项目。由此可见，风险投资主要有资金放大器、风险调节器、企业孵化器等几种功能。
3.风险投资的运作
风险投资主要由项目评估和选择、谈判和签定投资协议、培育风险企业、实现投资收益等环节构成。
（1）项目评估和选择。企业家（团队）管理能力、产品或技术的独特性以及产品市场大小构成了决策评价指标体系的主要组成部分，在此基础上派生出创投决策的“三大定律”：
第一定律：决不选取超过两个以上风险的项目。
第二定律：V=P×S×E
其中，V代表总的考核值，P代表产品市场大小，S代表产品、服务或技术的独特性，E代表管理团队(企业家)的素质。
第三定律：投资P值最大的项目。
（2）谈判和签订投资协议。风险企业所关心的是有足够的资金满足企业运转，确保目标利润和企业经营权。双方通过对风险企业未来盈利的预测来确定风险投资所占股份，最后形成项目股权分配与投资额及对赌条款等全面细致的风险投资协议。
（3）培育风险企业。协议签订后，风司与风险企业保持密切联系，一般通过管理报告、企业定期访问、担任企业董事会成员来对企业实行监控，以便发现问题和解决问题。风司一般还会用自身的管理、法律、财务等方面专长，向风险企业提供专业咨询等增值服务。
（4）实现投资收益。风险投资的退出方式和时机选择，取决于风司整体投资组合收益的最大化。主要的退出方式有风险企业股票公开上市；其他大公司收购风险企业，把风险企业转售给其它投资公司；执行偿付协议，风险企业向风司回购自身股份。
二、我国风投行业的发展状况分析
1.投资概况
我国风投行业经历过2000、2001年的发展高峰，之后随国内创业板暂不开设和纳斯达克网络泡沫的破灭而走向低谷，直到2004年由于资本市场退出形势的预期好转以及网络潮的回暖，风投行业在总投资额上大幅攀升，据统计数据，中外风投机构在2004年共对253家大陆及大陆相关企业进行了投资，投资总额达12.69亿美元，创历史新高，其中投资案例数量较2003年增加43％，投资金额上升28％，风投业进人一个全面复苏和加速发展的时期。
2.行业分布分析
风投机构在选择投资对象时通常会考虑该行业的成长性、创新性、市场前景以及具体企业的管理团队。调查显示，传统制造业已经取代软件行业，成为创投项目最为集中的行业，表明风投资本规避风险和短期盈利取向的动机显著增强。风投资本通过参股方式，从稳定发展的传统制造业那里获得股利，增加利润流量，满足了风司股东要求的一种策略选择。
3.区域分布分析
风投资本偏重高新技术项目和经济发达地区，主要指向上海、深圳、江苏、浙江、北京、天津等地，其中上海的风投机构数目最多，但在资金总量上比深圳小，北京虽然机构数目较少，但管理的资金却较多。此外，风投出现很强的区域集点。京津冀地区的项目投资强度最高，长三角与珠三角的差别不大，而东三省及其他地区的差别则较大。
4.阶段分布分析
针对创业企业所处的发展阶段的不同，其生命周期可分为五个阶段，即种子期、发展期、成长期、扩张期以及成熟期。风投机构会根据企业不同阶段的特点制定具体的投资对策。
国外的风投资本一般集中在发展、成长和扩展阶段，向种子和成熟阶段投的比例比较小，特别是在种子阶段，大约只有5％。2003年以来，风投资本分布基本上是“正态分布”：中间大两头小。项目主要集中在成长阶段，而种子阶段所占比例最少，这种趋势与国外风投的阶段分布基本一致。
5.我国风投行业投资项目退出状况
自2003年以来，我国风投资本在退出上虽然取得可喜的进展，有多家风投机构实现了成功退出。但与国外相比，上市和被其他企业收购所占比例明显偏低的状况仍然没有改变。值得注意的是，由于我国的创业板市场迟迟未开，多数风投机构投资“后撤”，即风投机构为了规避风险和获得稳定的回报，多选择比较成熟、规模较大的传统性项目。2005年以来随着我国证券市场股改的不断深入和登陆海外资本市场，通过IPO实现退出的较往年明显增多，多家风投支持的中国企业在美国、香港和新加坡市场上市。
三、我国风险投资行业面临的挑战
1.资金规模小，来源渠道单一
风险投资的主体包括政府、金融机构、风险投资公司和天使投资者等。我国目前的风投机构主要是以政府发起创办或由国有企业发起设立、政府参股为主体。而从国外的经验来看，风险投资主体应该是愿意并且能够承担风险的个人、企业投入。在没有民间资本大量参与的情况下，风投基金的数量和规模很难有大的增长，远远不能满足我国高科技产业发展的需要，也达不到最佳投资组合的目的。
2.风险投资主体错位
风投机构是风险投资市场的真正主体。它是向风险企业提供风险资本的专业的资金管理人。风投机构从风险投资者募集风险资本开始，搜寻、调查、筛选投资项目，制定投资方案，对投资进行监督、管理和必要的辅助，并在适当的时候以适当的方式撤出投资，把本金及实现的利润分配给投资者。
目前，我国风投主体的结构是不合理的，应逐步改变其政府主导的现状，形成由民营主导的风险投资格局。大力发展以民营资本为主体的风险投资企业，如有限合伙制、信托基金制和公司制的民营资本主体。
3.风投资本的利润实现与退出困难
高风险通常意味着高收益，而高收益的获取和高风险的转移，关键在于退出。风投目的是盈利，而不是控制公司。因此，为促进风投行业的健康发展，充分发挥其对高新科技的推动作用，必须完善风险投资的退出机制。
风投资本变现回收主要有三种方式即:公开上市IPO、出售股份及因投资失败而进行的资产清算。目前,我国风险投资仍缺乏畅通的退出途径，主要表现在A股主板交易市场上市门槛高；缺乏健全的产权交易市场；专门为风险企业提供退出途径的创业板市场至今尚未建立。
4.法律制度不健全
风险投资在我国早已开始实践，但至今仍未对风投基金进行立法；由于法规建设不健全，使得社会上非法集资活动屡禁不止；在税收上，国家虽然给高科技企业享受15％所得税税率的优惠政策，但对高科技企业的投资者却没有所得税优惠，风险投资者在高科技企业所得的股息和红利要双重征税。这种滞后的立法状况严重制约了我国创业投资的运作和发展。
5.缺乏风险投资专业人才
风投是跨越科技与金融两大领域的特殊金融活动，涉及评估、投资、管理、审计和高科技专业知识等多方面学科，实践性综合性很强。风险投资家应该是既懂技术理论，又懂管理创新；既懂产业运作，又懂资本运营；既能深谙风险投资的职能奥妙，又能通晓国际风险资本运作规则的复合型高级人才。高素质的风险投资家是风险投资的灵魂，这正是目前我国最需要的也是最缺乏的。
四、应对我国风投发展挑战的建议
1.扩大风险投资总量，培育多元化市场主体
根据国外成功经验和我国发展趋势，可从从机构投资者、国内大型企业、私人资本和政府资金等方面拓宽风投资金的来源：
2.建立一套分散风险的投资机制
可以从投资多个阶段的企业并分批投入资金、组合投资、联合投资、合同制约、管理咨询和严格执行业务计划书等方面分散风险。
3.建立创新的组织制度，培养风险投资人才
与一般公司组织形态相比较，有限合伙制能够有效降低运作成本和成本，并通过适当的治理结构和各相关利益者之间一系列激励与约束的契约安排来有效地减少风险。应采取多种方式培养和引进人才，在此基础上，完善激励与约束机制。
4.建立畅通的风投资本退出渠道
风投资本的成功退出不仅意味着高额回报，而且也是风险投资不断循环的基础。我们既要借鉴国外的成功经验，又要立足于我国国情，在探索中建立适合我国经济运行机制的退出模式。如国内买壳或借壳主板上市、进一步发挥二板市场的优势、设立和发展柜台交易和地区性股权转让市场、尽快开设创业板、国外二板市场或香港创业板上市、企业并购与企业回购、清算退出等，没有退出渠道的创业投资是没有发展前途的。因此，要想实现创业投资的健康发展，就必须完善风险投资体系，保证资本退出渠道的通畅。
5.完善相关法律制度
作为一种新型的投融资制度，风险投资不仅孕育了新的经济增长点，而且极大的提高了新科技成果的转化水平。近年来，随着我国经济繁荣稳定的发展，我国的综合国力大幅提升，国际影响力也日益增强。但是，由于我国的经济体制、环境制度等方面存在的问题，经济的发展不平衡给我国经济增长造成不良影响，因此，调整产业结构，转变经济增长方式，是我国经济进一步发展的前提。就我国经济目前的发展形势来看，认识风险投资的积极作用，通过风险投资培育新的经济增长点，可以推动我国经济的持续健康发展。
一、风险投资的定义和特征
1.风险投资的定义
风险投资即VentureCapital，简称为VC，又被称为创业投资。风险投资具有广义和狭义两方面的概念，其中广义的风险投资是指一切具有高风险、高收益的投资，而狭义的风险投资则是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。与此同时，美国的全美风险投资协会对风险投资的定义为：风险投资是由职业金融家投入到新兴的、发展迅速的、具有巨大的竞争潜力的企业中一种权益资本[1]。
2.风险投资的特征
风险投资具有以下几点特征：（1）可操作性，作为一种权益资本，风险投资不仅为企业提供资金，而且参与企业管理，同时，风险投资具有中途更换企业经理人的权利，因此，风险投资具有较强的操作性。（2）高风险、高投入、高收益，风险投资主要以中小企业为目标，成功与否的可能性不确定，但是，一旦中小企业获得成功，就能够得到较高的回报，从而使风险投资带有高风险、高投入、高收益的特点。（3）资金可循环，在企业成立的早期，风险投资通过技术支持的方式，帮助企业成功创立和生存，在企业发展成熟后，获得高额的回报，当风险投资的使命完成之后，其拥有了更强的经济实力，可以为下一个投资对象提供更多的资金，以实现资金的循环利用。
二、风险投资在促进经济增长中存在的问题
1.缺乏政府的支持和引导
在我国风险投资产业兴起的时间较短，缺乏相关的法律法规予以指导，因此给我国的风险投资带来负面影响。我国是发展中国家经济实力落后于发达国家，在发展中普遍存在着资源短缺的现象，尤其是资金方面。风险投资具有高投入、高收益、高风险的特点，需要政府采取合理的政策加以规范和引导，但是，由于相关的法律法规不健全，管理工作没有落实到位，给一些不法的投机分子以可趁之机，使得风险投资市场出现鱼龙混杂的情况。另外，法制的不健全，使得“长城公司”一类的社会非法集资活动屡禁不止，严重挫伤了投资的积极性。再加上知识产权没有得到应有的保护，给科技人员带来不利影响，致使风险投资的创新能力较低[2]。
2.风险投资的运作环境较差
目前，我国的资本市场还不够成熟，不能够满足风险投资的需求，运作环境较差，制约了风险投资的发展。风险资本没有成熟的退出渠道，并且许多创新型的中小企业达不到上市标准，影响了风险投资的资金运转。另外，没有形成完善、多层次的资本市场，给风险资本的及时退出造成不良影响，阻碍了我国风险投资产业的进一步发展。因此，建立多层次的资本市场，为风险投资产业提供良好的运作环境，是促进我国经济增长的有效途径。
3.资金来源的渠道单一
风险投资需要一个较长的过程，因此，在资金的稳定，是其正常运行的前提。与以美国为代表的发达国家相比，我国风险投资的资金主要来源于非金融企业，并且以政府出资创办的为主，这些投资机构规模较小，融资能力不强，而且，由于这些机构大部分是独资或者国家控股，产权不明确，管理方式不恰当，经营状况不不理想，持续发展能力较低，再加上，受到资金的限制，风险投资机构的规模较小，经济实力不足，制约了投资项目的选择，而且抗风险能力薄弱，严重制约了风险投资机构的进步与发展。
4.缺乏专业的风险投资人才
风险投资涉及到企业的发展战略、经营管理、税务、金融、投资以及高科技等多方面、多学科的知识，具有很强的综合性，因此，需要有专业的高素质人才予以管理。但是，由于我国市场开放的时间较短，投资经验不足，并且受到传统的教育体制和国内环境的制约，在风险投资方面存在着严重的人才匮乏的现象。众所周知，人力资源是推动市场发展的重要动力，但是由于缺乏专业的风险投资人才，我国风险投资产业的投资基金、投资项目的管理水平，远远落后于国外同行的水平，投资效果较低，甚至投资决策失误，使得我国的风险投资产业竞争力不高[3]。
三、解决风险投资在促进经济增长中问题的措施
1.制定和完善相关的法律法规
作为一种新兴产业，风险投资产业需要政府的政策的规范和引导，因此，政府应该借鉴发达国家的经验，制定和完善相关的法律法规，以促使风险投资产业能够健康、稳定的发展。政府应该明确自己的职能，合理定位市场地位，建立完善的经济体制，所以，政府应该综合考虑风险投资资本的退出问题和高新技术企业的特点，制定合理的管理制度，为风险投资创造良好的发展机会。而且，政府应该努力创建好创业板市场与场外交易市场的衔接制度，支持和鼓励优秀风险投资企业的发展，为其创造有利的风险投资资本退出条件。此外，政府应该建立规范的中介机构，确保中介机构的专业化、规范化，以促进风险投资产业的健康发展。并且，有效的市场监管可以为风险投资产业提供有力的保障，因此，政府需要建立和完善市场监管体系，加强监管力度，提高监管效率，以引导风险投资产业的发展。
2.提供良好的运作环境
良好的运作环境是风险投资产业稳定健康发展的动力之一，因此，政府应该根据相关的法律法规，规范风险投资产业的行为，为其发展提供良好的运作环境。国家应该根据我国的实际情况，确定风险投资基金的基本模式，大力发挥企业法人和私人投资者的积极作用，以确保风险投资产业的资金安全。同时，国家需要建立完善、多层次的股权交易市场，以规范企业的兼并、收购行为；另外，国家应该规范中介机构的经营行为，提高中介机构的素质，以提升风险投资市场的质量[4]。
3.拓宽风险投资的资金来源渠道
随着风险投资产业的快速发展，我国一些经济发达地区的风险投资融资模式得到了极大的改善和创新，许多中小投资者可以通过私募基金的方式，参与到风险投资中来，为我国风险投资产业的发展注入了强大的动力，因此，国家可以借鉴发达国家的风险投资融资模式，大力吸收和聚集社会闲散资金，积极鼓励机构和个人进行风险投资，以增加资金来源。国家可以适当放开对保险业、银行业、养老基金等的风险投资限制，构建以政府资金为主导、民间资本为主体的多元化风险投资渠道，以确保风险投资资金的稳定和可持续运转。
4.大力培养专业的高素质人才
风险投资产业是一个具有广阔发展前景的新兴产业，并且具有跨领域、跨行业的特点，因此，培养专业的高素质人才，以推动风险投资产业的快速发展，是其发展的必要措施。政府应该大力宣传风险投资的积极作用，提高社会对于风险投资的认同度，积极鼓励高素质人才进入到风险投资行业中来，另外，政府应该大力鼓励校企合作，利用高校的独特优势，培养专业的优秀人才，为风险投资提供强大的人才保障[5]。
