时间：2023-09-05 16:37:24
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【关键词】工程投资项目；风险；评价
一、工程投资项目风险涵义与特点
所谓工程投资项目风险就是在工程投资项目整个寿命周期内发生的、对工程建设项目目标的实现和生产运营可能产生干扰的不确定性影响，或可能导致项目受到损失或损害的事件。其特点主要有：（1）工程投资项目风险的多样性。在一个项目中有许多种类的风险存在，如政治风险、经济风险、法律风险、自然风险、合同风险、合作者风险等，这些风险之间有复杂的内在联系。（2）工程投资项目风险的普遍性。在目标设计中可能存在构思的错误，重要边界条件的遗漏，目标优化的错误；可行性研究中可能有方案的失误，调查不完全，市场分析错误；技术设计中存在专业不协调，地质不确定，图纸和规范错误；施工中物价上涨，实施方案不完备，资金缺乏，气候条件变；运行中市场变化，产品不受欢迎，运行达不到设计能力，操作失误等。（3）工程投资项目风险的全局性。例如反常的气候条件造成工程的停滞，则会影响整个后期计划，影响后期所有参加者的工作。它不仅会造成工期的延长，而且会造成费用的增加，造成对工程质量的危害。即使局部的风险也会随着项目的发展，其影响会逐渐扩大。例如一个活动受到风险干扰，可能影响与它相关的许多活动，所以在项目中风险影响随时间推移有扩大的趋势。（4）工程投资项目风险有一定的规律性。工程投资项目的环境变化，项目的实施有一定的规律性，所以风险的发生和影响也有一定的规律性，是可以进行预测的。
二、工程投资项目风险分析与评价
1、工程投资项目风险识别
由于每一个工程投资项目本身就是一个复杂的系统，因而影响它的因素很多，影响关系错综复杂，有直接的，有间接的，有明显的，也有隐含的，或是难以预料的。因此有必要对项目风险进行分类识别，将引起风险的极其复杂的事物分解成比较简单的、容易被认识的基本单元，从错综复杂的关系中，找出因素间的本质联系。主要有下列步骤：
（1）确定风险识别的对象。风险识别的第一步就是要确定风险识别的对象，要对生命周期的各个阶段的主要作业过程进行分解，尽量不出现漏项，确定出识别的对象。
（2）收集并处理生成与风险有关的信息。风险识别中的很多方法都需建立在大量数据的基础上，比如可以收集工程项目环境方面的数据资料、类似工程的有关数据资料和工程的设计、施工文件等。
（3）不确定性的分析与判断。运用收集、处理生成到的信息结合风险管理人员的经验，对工程项目投资所面临的不确定性进行分析与判断。
（4）选择风险识别技术与工具。结合风险对象的特性，选择有效的识别方法。有的可能需要一种技术与工具，有的可能需要几种技术与工具结合使用。
（5）确定风险事件并分类。通过以上选择的风险识别方法确定风险事件，并根据工程项目风险分类的方法，运用现有的风险信息和风险管理人员的经验，对确定出的风险进行分类分析，以便全面识别风险的各种属性。
（6）预测风险事件的发展过程及结果。就是指结合实践经验对分类后的风险事件进行推断与预测，以判断风险何时发生以及引发其发生的原因何时会出现，以那种形式出现。发生后会如何发展、结果如何等。
2、工程投资项目风险估计
风险估计就是对识别出的风险进行测量，给定某一风险发生的概率，它具有以下几个方面的目的：加深对项目本身和环境的理解；进一步寻找实现项目目标的可行方案；使项目所有的不确定性和风险都经过充分、系统而又有条理的考虑；明确不确定性对项目其它各个方面的影响；估计和比较项目各种方案或行动路线的风险大小，从中选择出威胁最少、机会最多的方案或行动路线。对风险进行概率估计的方法有两种：一种是根据大量试验，用统计的方法进行计算，这种方法所得数值是客观存在的，不依人的意志为转移，称为客观概率。但在实际可行性研究中进行风险分析时，所遇到的事件经常不可能做试验，又因事件是将来发生的，因而不可能做出准确的分析，很难计算出客观概率，但由于决策的需要，必须对事物出现的可能性进行估计，于是由有关专家对事件的概率做出一个合理的估计，这就是主观概率。主观概率是估计者根据合理的判断和当时能搜集到的有限信息以及过去长期的经验所进行估计的结果。主、客观概率的使用方法完全一样，而主观概率在风险估计中的应用近年来已日益引起人们的重视。对于大型工程项目，由于缺乏历史资料的借鉴，通常利用主观概率估计的方法对识别出的风险进行估计。
另外，对大型工程项目进行经济风险分析时，由于该项目的特征可以通过它的投入产出流反映出来，因而各种风险因素的直接作用后果使得项目在各个时期的投入产出流发生变化，当实际投入产出流系列与预测值发生偏差时，将最终导致投入产出的偏差。因此，在风险估计阶段的主要任务，就是在综合考虑主要风险影响的基础上，对随机投入、产出流的概率分布进行估计，并对各个流之间的各种关系进行研究。
3、工程投资项目风险评价
风险估计只对项目各阶段单个风险分别进行估计或量化，而风险评价则考虑单个风险综合起来的整体风险以及项目主体对风险的承受能力。由于识别出来的每一个风险都有自身的规律和特点、影响范围和影响量，通过分析可以将它们的影响按货币单位来度量。风险评价的内容有：
（1）风险存在和发生的时间分析。风险存在和发生的时间分析，即风险可能在项目的哪个阶段、哪个环 节上发生。有许多风险有明显的阶段性，有的风险是直接与具体的工程活动（工作包）相联系的。这对风险的预警有很大的作用。
（2）风险的影响和损失分析。风险的影响是个非常复杂的问题，有的风险影响面较小，有的风险影响面很大，甚至引起整个工程的中断或报废，而许多风险之间又是有联系的。一个项目中，风险之间的相互影响被定义为风险关系。例如某个工程活动受到干扰而拖延，则可能影响它后面的许多活动，如经济形势的恶化不仅会造成物价上涨，而且可能会引起业主支付能力的变化：通货膨胀引起了物价上涨，则不仅会影响后期的采购、人工工资及各种费用支出，而且会影响整个后期的工程费用。有的风险是相克的，其作用可以相互抵消。例如反常的气候条件、设计图纸拖延、承包人设备拖延等在同一时段发生，则它们的影响可能是有重叠的。由于风险对目标的干扰常常首先表现在对工程实施过程的干扰上，一般通过以上分析过程来确定风险的影响：1）考虑正常情况下（没有发生该风险）的情况，如这时的工期、费用、收益等；2）将风险加入这种状态看有什么变化，如：实施过程、劳动效率、消耗、各个活动有什么变化；3）两者的差异为风险的影响。
（3）风险级别
风险因素非常多，涉及各个方面，但人们并不能对所有风险都十分重视，否则将大大提高管理费用，并且过分谨慎反而会干扰正常的决策过程。在风险管理中，可以根据风险的不同的重要程度，将风险分类，区别对待。
（4）风险的起因和可控性分析
任何风险都有其根源，如环境的变化、人为的失误等，对风险起因的研究是为风险预测、对策研究（即解决根源问题）、责任分析服务的。风险的可控性是指人对风险影响的可能性，如有的风险是人力（业主、项目管理者或承包商）可以控制的，而有的却无法控制。
三、结语
总之，工程项目技术复杂，工程艰巨，工期长，投资大，牵涉面广，项目投资隐藏着巨大的风险。因此，如何来识别项目投资中所面临的风险，并对其进行评价，从而降低项目投资中的风险水平已成为企业管理者和相关理论工作者日益关注的话题。
参考文献：
[1]曹玲，张辉.项目评估.南海出版社：2008.
[关键字]企业建设 投资项目 风险 分析 防范
企业建设项目一般划分为新建项目、更新改造项目以及扩建项目等几个类型。这些类型的建设项目，在开发时很容易受到各种可以变因素的影响：如资金、质量、工期、安全等，在开发的过程中也会遇到一些难以确定或者事先未能预测的突发因素的影响。建设项目开发过程中的风险的根源主要就是这些可变因素和不确定性因素。
一、建设投资风险分析
(一)设计风险
项目建设投资主要有以下设计风险：(1)选用的工艺技术不成熟或不适用，主要涉及关键设备选型、特殊技术要求、工艺方案、流程、及安全保护等内容。(2)专有技术和专利技术选择不成熟或者不适用。(3)项目设计不合格。包括项目设计不完善、估算不准、不充分、疏漏和错误等。(4)设计管理不科学。设计前的准备工作，设计负责人没有完成好。
(二)采购风险
在建设项目的总投中资材料、设备采购的费用一般占的比例都很大，数额巨大(以道路施工为例，全部工程费中材料费所占比重为60％)。因此，提高采购工作的水平在保证建设进度，节约项目投资中能够发挥重要作用。在建设项目采购工作中，经常会出现一些常见的问题，影响项目建设，时项目建设面临一定的采购风险。
(1)不能正确的处理经济原则与安全保证原则、质量保证原则以及施工进度原则这几者的关系。采购过程中往往片面的重视价格，而对采购材料和设备对项目建设的质量、进度以及安全等方面的影响缺乏考虑。
(2)缺乏完善的采购进度计划与采购计划。很多建设项目没有划分清晰的采购任务范围，在项目采购任务方面施工单位与业主的责任关系和分工不明，很难有效地对采购进度进行控制。
(3)评审和定标供货厂商的资质时的没有严格把关，供货质置不能满足项目建设的需要。
(4)与供货厂商签订采购合同时，采购的支付手续、支付方式、支付条件等具体内容不合理，没有与项目会计和项目财务经理充分的沟通，签订的合同让公司面临一定的风险。
(5)相关单位对采购费用、进度在事前没有充分的分析和预测，在采购过程中也不能进行及时的跟踪和监控，对于采购过程中出现的费用或进度与采购计划不统一，或者采购费用与采购进度存在较大的偏差时不能及时的进行检查或纠正，对于发现的问题采取补救措施。
(6)采购人员和项目采购经理早建设项目采购的过程中不能严格按照规定程序执行，不能很好的完成工作。造成了采购的材料和设备质量不达标或者进度拖期，采购费用严重的超支。
(三)管理风险
因为在建设项目控制和管理上遇到的一些问题，在很大程度上对项目开发目标的完成产生不利的影响。(1)项目经理专业素养不够，不能全面的做好项目管理工作中的领导、管理、组织与协调工作。(2)不能有效地进行项目控制。在建筑项目的开发和施工过程中，不能对项目的进度、费用和材料进行有效的控制。(3)不能全面的监控项目质量，在建筑项目的施工过程中不能对各阶段的质量进行严格的监控。(4)项目财务管理混乱。各种施工账目和经费开支混乱，不能真正的反映项目的现状。
(四)施工风险
建筑项目开发过程的重要阶段就是施工过程。建筑项目施工指的是从现场施工开工到机械竣工这段时期内的建筑周期。所谓“机械竣工”的标志主要有两个：①计划内容中的各部分工程全部建成。②管道、设备内部处理以及仪表、电气的调试工作都已经完成。在建筑项目在施工的往往面临着一定的施工风险，造成了施工安全、施工质量、施工进度等方面都产生很大问题，以及施工费用超支，大幅超过预算。
(1)评审与定标施工单位时不严格，选择的施工单位管理不规范，资质不足，施工质量达不到项目建设要求。
(2)在项目施工的过程中，缺乏完善的施工施工计划，没有规范的现场施工进度报告制度，在施工开工前的准备工作都没有完成的情况下就贸然施工。
(3)对施工质量的控制与管理工作比较松懈。不能很好的监督现场施工质量，没有具体的控制施工质量的办法与内容，没有完整的施工质量记录。
(4)不能充分的完成施工安全管理工作。在项目施工前没有建立详细的全管理计划和施工安全手册，在施工的过程中不能严格的监督施工单位按照安全操作规程和施工安全手册安全施工。
(5)没有专门的文件管理施工现场活动，包括了：工程资料和图纸管理；人员调配；质量检查程序；库房、设备材料管理；控制施工预算和费用、施工协调程序等，因而造成了施工现场管理十分混乱，存在极大的施工质量隐患。
(6)不能定期的召开现场施工调度会和计划执行情况检查会，在项目实际施工过程中与施工计划存在的偏差以及遇到的实际问题都无法及时的进行处理和纠正。
(7)在施工的过程中，施工管理人员与项目施工经理不能按照规定程序开展工作，造成了施工管理效率低下。经常出现窝工和停工现象，导致了施工费用增加和进度的延误。
二 防范项目投资风险的措施
(一)规避风险
在项目投资之前，对于可以预见的风险有意识的规避，例如，修改项目的预定规模，尽量选择比较成熟的技术，制定完善的规章制度，避免一些违规行为的发生。例如，在设计阶段，选择生产工艺过程时，要尽量避免采用具有较高风险的生产装置与系统，减少高风险的流程。对于高温、高腐蚀、易燃、易爆、带有毒性的生产系统和生产过程，必须在设计阶段就进行充分的风险调查和预评价，在设计中改进技术措施，规避风险。在生产运行阶段，要对潜在的风险进行评估，定期的进行检验、控制与维修，对工艺条件进行改造，避免风险的发生。
(二)控制损失
尽量的减少或消除项目发生损失的因素，减少事故的发生。降低损失的幅度。企业可以提前制定详细的设备操作规程、安全计划、定期检查计划、灾难预防计划以及应急预案等，尽量的提高企业抵抗风险的能力，提前做好面对各种突发事故的准备工作。还要建立完善的组织机构，专门的应对各种突发问题，一旦出现问题，可以及时的发现并进行处理，把损失控制在最小的范围之内。
(三)预防风险
采取技术措施预防风险事件的发生。风险预防主要是为了减少损失和降低失效事件发生的频率，风险预防与风险规避不同，并不是为了把风险降低至零。在风险控制理论中，项目开发时应该对管理方法和人们操作进行改进，控制损失。风险预防中这是常用的措施。风险防范中一个重要的手段就是技术储备。包括：拥有先进的检验、新技术开发、先进的管理机制，引进高素质技术管理人才、安装监控装备等。
(四)转移风险
[关键词]蒙特卡罗模拟；风险分析；净现值
[DOI]10.13939/ki.zgsc.2015.43.033
1 引 言
项目风险评估是项目评估的重要内容，通过风险评价，可以判定项目的风险程度，决策者就能够正确认识和面对风险，做出取得合理风险报酬的正确决策，是项目经济评价不可或缺的重要组成部分。项目风险评估是微观经济和宏观经济理论在投资决策与管理领域的具体应用，评估方法合理化和科学化是投资决策的前提条件。目前我国在风险投资决策理论研究中，对风险投资项目的风险评价方法的局限性在于主观性较强，难以保证结果的准确性。本文在现有研究成果的基础之上，利用蒙特卡罗模拟技术对某项目方案进行评价，能够克服主观因素的缺陷，通过结果分析，验证了此技术在投资项目风险评价应用的有效性。
2 项目投资风险的Monte-Carlo模型
利用蒙特卡罗模拟法对项目经济评价指标进行风险分析的步骤和具体内容如下。
2.1 建立评价指标模型并对风险变量进行风险分析
设经济评价指标为y，经济分析确定的风险变量为x1，x2，…，xn，根据经济评价理论和投资方案的系统分析，不难确定：
y=f（x1，x2，…，xn）
或
φ（y，x1，x2，…，xn）=0
对风险变量进行风险分析给出每一风险变量的概率分布及概率特征值，确定变量之间的相关程度。
2.2 确定随机数与风险变量取值的对应关系，抽样并产生样本值
2.2.1 随机数
随机数有两类，均匀分布的随机数（一般简称随机数）和随机标准正态偏差。
如果所模拟的分布是正态分布（或者是分裂￣正态分布），因为标准正态分布能代表所有这样的分布，所以可以利用标准正态偏差进行简化计算。
2.2.2 确定随机数的风险变量取值对应关系
（1）风险变量是离散分布。当风险变量为离散分布时，可按由离散分布、累计分布、累计概率标度、随机数、变量样本值的顺序取得变量样本值。
（2）风险变量是连续分布。当变量为阶梯矩形分布时，它的累计概率分布是由一系列线性部分组成的，从这种分布抽样的方式和对离散分布抽样的方式完全相同，因为结果是连续分布的，所以根据累积概率分布曲线可以确定结果的样本值，为了得到样本的准确值，可在相应区间使用直线插值法求解。当变量为均匀分布时，显然根据累积分布曲线可直接得到变量的样本值。用数学方法表示如下：
样本值=[SX（]a+b[]2[SX）]-[SX（]b-a[]2[SX）]+[SX（]R・N[]R・N・m[SX）]（b-a）
式中，R・N表示已知位数的任意随机数；R・N・m表示已知位数的最大随机数。
奇特连续分布可采用类似的方法建立对应关系和抽取样本。
（3）风险变量是正态分布（或分裂正态分布）。当变量是正态分布时，可利用标准正态偏差求得每一变量的样本值。
样本值=期望值+随机标准正态偏差×标准差
如果是分裂正态分布，利用最适值或众数作分界线，把模拟样本分为两组，则可采用正态分布同样的分析方法，确定随机正态偏差对应的样本值。
（4）相关问题的处理。通常评价指标的风险变量有多个，当变量相互独立时，各变量分别进行随机模拟抽样，即取不同的随机数确定样本值。当两个变量完全相关时，应取相同的随机数确定样本值。当变量相关时（指0
2.3 求解经济评价指标模拟值
将得到的各变量的样本值输入已建立的评价模型，借助现代计算工具，求解评价指标的模拟值。有多少组变量的样本值，就可以得到同样多数目的评价指标模拟值。
2.4 给出评价指标的概率分布、期望值和标准差
2.4.1 概率分布
汇总、整理n次模拟结果可得到评价指标的频率分布表和频率分布图，累计概率分布表和累计概率分布图。
2.4.2 期望值和标准差的计算
如果模拟结果未经加工整理，则
E（y）=[AKy-]=[SX（][DD（]n[]i=1[DD）]yi[]n[SX）]
σy=[KF（][SX（]1[]n[SX）][DD（]n[]i=1[DD）]（yi-[AKy-]）2[KF）]
式中，yi表示第i次模拟值（i=1，2，…，n）。
如果模拟结果经过分组处理，组数为k，则
E（y）=[AKy-]=[DD（]k[]i=1[DD）]yi・pri
σy=[KF（][DD（]k[]i=1[DD）]（yi-[AKy-]））2・pri[KF）]
式中，yi、pri表示第i组的模拟值（组中值）和频率（i=1，2，…，k）。
2.5 模拟结果的准确性检验
用蒙特卡罗法分析评价指标时，模拟次数越多，就能得到更客观、更正确的结果。但模拟次数越多，成本也会相应增加。因此，应确定最适当的模拟次数以期达到最好效果。
模拟实验证明，当模拟进行一定次数后，得到的结果渐渐趋于稳定，此时误差很小。因此模拟次数的确定可考虑以下因素：①模拟结果与真实结果的误差是否满足评价结果的精度要求；②模拟特征值是否围绕某一个值波动且趋于稳定；③与其他方法的结果进行比较分析。
2.6 风险评价
蒙特卡罗模拟给出了能代表评价指标真实分布的概率分布，因此能确定在任意置信区间下评价指标下的下限（或上限）或在一定临界指标下经济亏损（或盈利）的概率。
3 案例分析
A企业是一家饮料企业，现准备投资一种新型果汁饮料开发的项目，该项目的初始投资额为500万元。该项目如果投入运营，第一年产品的销量将是一个服从均值为400万件而标准差为80万件的正态分布，根据这种产品的生命周期规律，第二年销量将在第一年的基础上增长30%，而第三年销量将在第二年基础上增长-20%。三年内每年还需投入固定成本120万元。新果汁产品的单位变动成本在1～3元均匀分布。委托咨询机构对产品销价的市场调研结果如表1所示。将此投资项目的贴现率定为10%，分析此投资项目的风险如下：
（1）建立模型和评价指标。蒙特卡罗模拟法最常用的是通过模拟计算净现值来评估项目的投资风险，净现值等于未来现金流的折现值与项目投资成本的差额。一般来说，净现值越大越好，当NPV>0时，投资方案可接受；NPV
NPV=[DD（]n[]t=1[DD）]（CI-CO）t（1+i）-t
式中，（CI-CO）t―第t年的净现金流量；i―设定的折现率；n为项目计算期。
（2）对案例已知的数据进行简单的整理。据分析有九个固定数值的输入参数和三个不可控的输入参数，如表2所示。
（3）按照构建的模型，在Excel中输入相关数据，并进行计算。根据需要运用蒙特卡罗模型，为了使所得数据更加精确，本文进行了10000次模拟，根据产生的一系列的随机数据，得出项目NPV的概率分布情况。计算得到10000次模拟的净现值分布情况是：净现值均值为1286.26万元，净现值标准差为1321.59万元，净现值最大值为7770.81万元，净现值最小值为-3844.01万元。净现值的概率分布图以及累计概率分布图，分别如图1和图2所示。
如图1所示，总的来看，图形分布近似于正态分布，模拟效果较好，所得数据的可靠性较高，可以依此进行风险分析。由图2可以看出，在该饮料企业当前的运营情况和经济环境下，此项目投资的值大部分都落在（0，2400）区间内，最有可能的值为1400万元，均值为1286.26万元。这表明投资项目的可行性比较高，项目投资经济上基本是安全的。从累计概率来看，在折现率为10%的情况下，NPV>0的概率为84.11%，即项目盈利的可能性为84.11%。本次项目模拟次数为10000次，模拟的可靠性高。综上分析，证明项目可行性较高，抗风险能力较强。
4 结 论
本文根据项目投资风险的特点，运用蒙特卡罗模拟方法对风险项目进行风险评价。文中模型采用简化参数的概率假设，使整个模拟过程得到简化。并且，它是一种处理多变量变化的方法，充分考虑了各因素各种取值或值域发生的概率，克服了传统敏感性分析方法受单个变量单独变化的局限性，又使结果不失可信度。因此，通过对模拟结果的分析，对方案的抗风险能力进行判断，可以辨识明显不具备投资条件的项目，为项目投资者提供了有力的依据。
参考文献：
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【关键词】房地产；风险；层次分析法
房地产又称不动产，是房屋财产与土地财产的总称，是实物、权益和区位的结合，包括土地、建筑物及其他地上定着物。房地产投资项目的开发与经营是对环境进行不断的重新配置、建造并加以管理以满足社会的一种活动，具有较高的投资回报率，为国民经济发展提供坚实的物质基础，也极大地带动相关产业的发展。改革开放以来，随着经济的发展和房地产市场的不断完善，房地产业成为国民经济的支柱产业，对经济有很强的拉动作用，具有重要战略地位。
一、房地产投资风险类型
由于房地产投资项目周期长、投入资金大、影响因素多、与其他产业关联性高等特点。使得房地产开放项目开发中具有不确定性和风险性。一旦风险发生，造成的损失是巨大的，造成不必要的资源浪费，对国民经济和社会发展都是很不利的。因此投资方必须对房地产投资项目风险进行分析与研究，加强风险管理来保障投资的收益。房地产投资项目风险可分为环境、政策、技术、市场、管理5个方面的风险。环境风险分为自然环境风险和人文社会环境风险。政策风险包括城市规划、税收、金融、土地、产业。技术风险包括设计、设备、施工方法、技术人员素质、市场风险包括市场结构、市场需求、市场供给、市场价格。管理风险包括管理者能力、管理者素质、管理制度等方面风险。
二、AHP法理论及运算步骤
本文采用层次分析法AHP对房地产投资项目风险进行分析和研究。AHP由美国运筹学家匹茨堡大学教授托马斯·塞蒂（T.L.Saaty）于20世纪70年代正式提出，是一种实用的定量与定性的研究方法，在多个领域中有所运用。通过建立判断矩阵，根据判断矩阵计算权重。具体运算步骤为：
第一步，确定系统总目标，并依据总目标的不同将系统划分为不同层次，建立层阶梯模型，反应因素之间的关系，见图1。
第二步，构造判断矩阵（实质是指标评价体系）。每次取两个因素Bi和Bj比较它们对上一层元素A的影响，并用aij表示，全部比较的结果用成对比较矩阵表示，即：A=(aij)n*n。满足以下特点：aij=1/aij，故又称A为正互反矩阵。aij值由表1确定：
表1 分级比率标度
虽然构造的判断矩阵虽然减少了其它因素的干扰，比较客观地反映出一对因子影响力的差别，但综合全部的比较结果，难免包含一定程度的不一致。如果比较结果是前后一致的，则矩阵A的元素还要满足：aij* ajk=aik(i，j，k=1，2，…，n)。只有满足上式的正互反矩阵才是一致矩阵。一致矩阵应具有如下性质：
（1）A是正互反矩阵，且其转置矩阵AT也是一致矩阵；（2）A的秩Rank（A）=1；（3）A的最大特征值λmax=n（n是矩阵A的阶），A的其余特征根均为0。可以利用性质（3）来判断矩阵A是否为一致矩阵。由于特征根连续地依赖于aij，所以得到的λmax比n大得越多，矩阵A的非一致性就越严重，那么λmax对应的标准化特征向量就越不能真实地反映B=（B1，B2…，Bn）在对元素A的影响上所占的比重。
第三步，层次单排序及一致性检验。层次的单排序，就是将判断矩阵A对应于最大特征值λmax的特征向量W，经归一化后求出同一层次相应因素对于上一层次某因素相对重要性的排序权值W的过程。运用乘积方根法求权重系数，求各行的几何平均值：
bi=■，i=1，2，3…，n
再把bi（i=1，2，3…，n）进行归一化：Wi =bk/■bi；k=1，2，…，n。由于人们对复杂事件的各因素是主观判断，一般不可能直接保证判断矩阵就是一致正互反矩阵，因而存在误差。在允许误差范围内，判断矩阵可以接受。这一检验步骤为：首先，计算判断矩阵A的最大特征值λmax，假设：求出n阶判断矩阵A的归一化特征向量为W=[w1，w2，…wn]T ，将矩阵A的方程：AW=λmaxW，展开，得：λmax=■■■。计算出A的一致性指标：CI=■，然后，查找对应的平均随机一致性指标RI。最后，计算一致性比例：CR=■。当CR
三、实例分析
以G市某房地产投资项目L为实例进行投资风险的分析与评价。L房地产项目是商住类型项目，所在城市自然和人文社会环境稳定，资源充足。该地区房产投资优惠政策多，有比较宽松的投资环境。城市化人口每年递增，经济处于高速增长状态，有购买力的人群相对比较大。项目所在地周边配套设施齐备，交通便利，绿化措施良好，居住环境优良。L房地产项目是由K公司开发，该公司资金雄厚，从事房地产多年。具有比较强的管理和技术能力。根据项目的实际情况确定该项目的总目标A（A为房地产投资项目风险），然后划分准则层，本文由于篇幅所限，只划分一个准则层B，B=（环境，政策，技术，市场，管理）。构造判断矩阵A=（aij）
A=■计算权重系数bi=■得B=[1.715，3.159，0.315，0.995，0.579]T
归一化处理求出A的特征向量为：W= [0.253，0.467，0.0465，0.147，0.085]T；
AW=■[0.253，0.467，0.0465，0.147，0.085]T=■
由λmax==■■■得λmax=5.243；由CI=■得CI=0.0608；查表得n=5时R.I.=1.1185，则CR=■，C.R.=0.0544
0.253，W2=0.467，W3=0.0465，W4=0.147，W5=0.085可作为相应评价指标体系的权重系数。从中我们可看出政策风险权重系数最大。因此，L房地产投资项目中，政策风险是最重要的风险因素。
四、结论
本文从房地产开发投资方的角度出发，按照风险管理的基本原则，对房地产开发项目的投资风险进行了分析和评价研究。首先，针对房地产特点，利用文献调查法对关于房地产开发项目投资风险的书籍和大量期刊进行了比较全面的风险影响因素分析，将房地产开发项目的风险划分为五类风险，再运用AHP法构建递阶层次结构模型，对这些因素进行比较分析，建立房地产投资项目风险因素指标评价体系。进而对这些风险进行量化分析，得出分析评价结论。AHP法在房地产投资项目风险评价的运用已经比较成熟，但也存在孤立地分析因素，关联度较低等不足之处。对于高阶复杂的判断矩阵A其准确性也较差。针对这种现状，我们还要深入研究，不断完善AHP法在房地产项目风险分析与评价的运用。
参 考 文 献
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[7]潘洁，杨帆.工程项目管理中的质量控制[J]．企业导报.2010（12下）
关键词:铁路工程项目;投资风险分析;风险管理;风险评价
中图分类号:F272文献标识码:A文章编号:1009-2374 (2010)10-0109-02
由于环境、条件及有关因素的变动和主观预测能力的局限,投资项目的实施结果往往不符合人们原来的预测和估计,这种现象称为投资风险和不确定性,其是客观存在的,对它进行正确的分析和评估有助于提高投资决策的可靠性。投资决策是一种长期决策,投资项目耗费资金多,影响面宽,作用时间长,难以变更修改等等,因而决策者的责任特别重大,如果事先对投资的风险和不确定性没有正确的估计,一旦决策错误,则其带来的损失必然是巨大的、长期的。同时,长期预测比短期预测的可靠性要低得多,因而长期投资决策面临的风险和不确定性也比短期经营决策大得多。而铁路工程项目大都属于长期决策项目,由此可见,对铁路工程项目进行投资风险分析和管理具有十分重要的意义。
一、铁路工程项目风险的构成要素
(一)工期风险
表现为局部或整个工程的工期延长、不能及时投入使用而形成的风险。如业主在铁路建设工程合同签发前或实施中,未按合同规定时间解决征地移民问题,未按铁路建设工程合同规定及时供应电、水,未按铁路建设工程合同规定及时提供各种合格的主材等。
(二)费用风险
包括成本超支、投资追加、报价风险、收入减少等。
(三)质量风险
表现为材料、工艺、工程等不能通过验收,经评估工程质量未达到标准等。
(四)设计能力风险
主要表现为铁路建设工程完成后未能达到施工设计要求;设计时间过紧,设计工作难以做到周密,各专业协调不够,会出现漏项、错误,其结果反而使设计修改多,增加了投资,延长了工期,索赔率增长。
(五)信誉风险
即可能对企业的形象、信誉造成损害的风险。如业主未按铁路建设工程合同规定及时对承包商支付工程价款而应承担的违约责任;承包商未按铁路建设工程合同的技术要求,造成工程质量有缺陷。
(六)安全风险
主要是指铁路建设过程中造成的人员伤亡以及工程或设备毁损方面的风险。施工设备风险包括未按合同规定的时间进场、使用过程中出现机械故障及配件供应不及时等。
二、风险分析与评价
(一)风险分析的内涵
风险是指由随机原因引起的项目实际值与期望值的差异,其结果可用概率分布来描述。投资风险是指投资人在投资活动中,因不能适应客观形式的变化或因主观判断失误而造成的经济损失,或不能带来预期收益的可能性。在铁路项目中,仅仅利用风险估测的三个参数来为风险管理提供依据是远远不够的,还需要结合铁路项目的特点进行进一步的分析,即风险分析。风险分析就是以风险估测的三个参数为基础,对具体的铁路项目评价模式进行适当的处理,使之能反映风险因素的过程。
铁路工程可行性研究报告中包括不确定性分析,不确定性分析不等于风险分析。不确定性是指人们在事先只知道所采取行动的所有可能后果,而不知道它们出现的可能性,或者两者均不知道,只能对两者做些粗略的估计。不确定性是难以计量的。风险是指给行为主体带来失败、损失后果的可能性以及每种后果出现可能性的大小。风险是有概率可以计量的。通常在可行报告中只对投资及效益进行敏感性分析,但敏感性分析只是对单个变量人为地改变一定比例来考虑项目的可行性。这种用确定性思想来考虑具有不确定性的事物的方法过于主观,很难符合事物的客观发展。在以往的铁路投资项目中,很多项目存在透支现象,例如杭甬高速,在可行性研究时,每公里费用为1448万元,但是竣工时实际工程造价达到2667万元。敏感性分析只能告知某种因素变动对经济指标的影响,并不能告知这种影响的可能性有多大,如果对各因素发生某种变动的概率,事先能够客观地或主观地给出,就可以借助风险分析帮助决策。
(二)铁路工程项目投资方案评价方法
项目风险分析的基本方法包括:情节分析、盈亏平衡分析、概率树分析和计算机模拟方法等。由于现金流量的不确定性,我们在运用净现值法、现值指数法和内部收益法对铁路工程项目投资决策时,必须调整现金流量、投资报酬率等有关参数。现金流量的不确定性越大,该项目投资风险越高,我们评价铁路工程项目投资方案时,应该采用高的投资报酬率或低的现金流量计算铁路工程项目净现值、现值指数和内部收益。我们运用调整后的投资报酬率计算铁路工程项目净现值,然后根据净现值法的规则来评价、选择铁路工程投资项目,这种方法称为风险调整贴现率法。风险调整贴现率法比较符合逻辑,被广泛使用,但是,把时间价值和风险价值混在一起,并据此对现金流量进行贴现,意味着风险随着时间而加大,有时与事实不符。为了克服风险调整贴现率法的缺点,我们可以采用肯定当量系数法,肯定当量系数法是指先用一个系数把不确定(有风险)的现金流量调整为确定(无风险)的现金流量,然后用无风险的贴现率计算净现值,并且根据净现值法的规则来评价、选择铁路工程投资项目的方法,所使用的调整系数称为肯定当量系数。
文献[3]提出一个更趋合理的公路投资项目评价方法。它很好地考虑了公路投资项目中存在的风险。首先对公路投资项目进行风险因素识别,建立一个风险因素的层次模型;然后考虑风险概率,建立公路投资项目评价模型,模型对公路投资项目评价指标(项目净现值(NPV)、内部收益率(IRR)、费用效益比(BCR))进行修正。接下来对模型进行参数标定,采用层次分析法来确定模型中的权重;最后用蒙特卡洛模拟方法模拟计算得到公路投资项目可行性研究评价指标值,这样重复一定数量,获得这些指标的概率分布函数。计算指标的期望值和方差来评价公路项目的可行性。
(三)风险管理的程序
风险识别。风险识别是风险管理的基础环节,是指经济单位对所面临的已经存在的风险加以判断、归类和鉴定的过程。识别风险首先要对风险因素进行分解,勾画出风险结构的层次图。就铁路项目的风险管理来说,就是按照上述铁路建设工程项目的风险构成,勾画出铁路工程项目的风险结构图,把不利因素找出来,加强风险识别的准确性。
1.风险测量。风险测量也是风险管理的基础环节,是指在风险识别的基础上,利用概率论和数理统计方法对所收集的大量详细损失资料加以分析,估计和预测风险发生的概率及损失程度。一般可以用标准离差和变异系数来描述概率分布的密集程度。
2.风险分析。风险分析是实施风险管理的关键环节。风险分析就是以风险测量的参数为基础,对具体的铁路项目评价模式进行适当的数学处理,使之能反映风险因素的过程。铁路项目前期工作,即铁路项目可行性研究中,评价模式为计算项目净现值、内部收益率、投资回收期等评价指标。风险分析也就是在这些评价指标中加入风险因素。
3.风险控制。风险控制是风险管理的中心环节,是根据风险衡量以及风险分析的结果,为了避免或减小风险而对项目风险采取的措施。一般来说,主要有以下几种方式:对损失大、概率大的灾难性的风险要避免,即风险避免;对损失小、概率大的风险,可采取措施来降低风险量,即风险降低;对损失大、概率小的风险,可通过保险或合同条款将责任转移,即风险转移;对损失小、概率小的风险,可采取积极手段来控制,即风险自留。
三、结语
为了控制好工程投资,在项目的可行性研究阶段,要采取科学方法进行风险分析,把风险的处理考虑到项目的计划之中。铁路项目的风险管理在我国还不成熟和不完善,尚需花费大量的人力、物力去研究,尤其是其中的一些参数取值更应仔细研究。
参考文献
[1]王为林.铁路工程的风险管理分析[J].铁路工程造价管理,2007,(5).
[2]李森.高速铁路投资项目的风险分析与控制[J].科技创业,2006,(7).
【关键词】公路工程建设项目;社会稳定风险分析;方法
1 《中华人民共进行和国公路法》明确规定：“国家鼓励国内外经济组织对公路建设进行投资”
近几年来，国家宏观经济的政策之一就是加大基础设施建设，无疑对投资公路建设是一个大好时机，公路建设投资收益稳定，风险小，但是投资金额巨大，回收周期长，所以在投资之前必须进行分先分析，制定分析框架，从每个立意点去分析。针对公路建设项目的内容，我们进行分析之后主要是帮助项目方案全面考虑公路建设项目的社会收益目标，在服务社会整体利益的同时，尽量避免对局部地区产生不利的影响，对公路建设项目的投资风险分析具有现实指导意义。
2 公路投资项目风险
2.1 对于风险的定义
顾名思义就是“遭受风险，承蒙损失或者伤害的机会”，近年来也有学者对风险的概念提出了不同的观点，实质上，风险是对项目目标的一种有利或者不利的不确定性事件。我们在进行分析的时候，既要考虑到风险导致的获利程度或者损失程度，又要考虑到风险发生的可能大小。
2.2 风险调查
风险调查我们可以从以下几个方面着手调查：对当地社会经济的影响;利益相关者的意见或者建议;组织社团政府的态度;同类项目的经验参数。就这些调查内容而言，我们需要文献搜索，新闻搜索，实地考察，走访群众，开会探讨等多种方法。
3 公路投资项目风险分析
3.1 风险识别
（1）对于建设项目成本的增加会导致风险增大，公路项目从最开始的筹备到后期的竣交工验收是需要很大一笔花销的，除了项目规模自身的变化带来大的成本增高以外，还会受到市场变化的影响，市场供求情况发生变化，会造成物价波动，对于人工、材料、机械的费用产生很大影响，除了上述原因以外，在初期对土地征用和拆迁费用评估不准确都会导致成本增加。
（2）在公路工程中，只注重眼前的利益而忽视公路在建成完工之后还需要保养，很多地方会把公路养护方面的费用忽视，造成前期投资估算的费用偏低，在后期公路运营的时候会造成比较大的营运成本。
（3）目前我国是发展中国家，政策也在不断的完善和不断地调整，有时候会对公路方面进行压缩改革，那么对于公路基本建设的一些项目很难批复，不但会影响进度，还会造成合同关系不明确的关系等，都会增加风险发生的可能。
（4）目前为止公路建设的营运费来自过往车辆的通行费用，广告租赁费用等，但是很受车流量的限制，如果车流量减少，势必会导致营运收入的减少，会影响到投资者的利益。
3.2 风险识别的方法
3.2.1 调查问卷法
调查问卷是最简单的分析方法，可以了解到这个工程的各个层面的意见和建议，对于问题的设定，可以从对于我们的能力是否可以满足项目要求;与已完工的项目比有哪些需要改进的地方;自己对这个项目是否看好，有没有什么意见或者建议之类的方面去进项调查。
3.2.2 图解法
图解法是一种形象生动的风险挖掘方法，简单有效，运用广泛，可以绘制风险图，确定风险发生的原因，针对原因提出相应的解决方案。
3.2.3 情景分析法
情景分析法可以通过对系统内外因素的分析来设计多种可能发生的方案，但是针对面较小，如对决策者提醒注意某种措施可能引起的风险后果;研究某些关键性因素对未来过程的影响比较有用，其他发面不太实用，所以我国使用这种方法的较少。
3.2.4 头脑风暴法
头脑风暴法是美国人奥斯本提出来的，主要是在一个专家小组内进行，许多专家或者行业精英集中在一起提出意见进行讨论，但是这种方法有一个弊端，就是大家会受到行业专家的影响，从而发生“思维共振”，无法提出创新思想，局限了问题的思考。
3.2.5 德尔菲法
德尔菲法又称专家调查法，它可以把公路工程项目风险管理小组和已经选定的相关行业、相关专业专家连接起来，进行匿名征集意见，这样有利于保护最原始的创造性思维，然后在反复的进行统计处理，征询几轮意见之后，专家们的意见趋于一致，这个方法目前在我国公路项目风险识别上收到了很好的效果。
3.3 规避风险的方法
3.3.1 争取有利的政策优惠
在项目进行之前，对当地政府以及国家政策要进行了解，看是否在这个地方目前或者今后有什么政策的导向，在谈判的时候多一些筹码，加强优惠政策，对于优惠的政策要及时写入合同，避免后期纠纷，对于回收期长的项目，要在土地使用权、收费权等项目上做好协定。
3.3.2 做好价格的预测
在价格预测方面，目前我们的技术和方法不是很成熟，但是在实际预测的时候，为了保证精确地预测结果，我们可以建立模型，多角度分析，根据参数选择不同的指标方案，再结合当地经济发展的特点，反复比较，预测出一个较为精确的价格，尤其是土地方面的价格，尤其重要。
3.3.3 准备条款明确的合同，在签订合同的时候对于条款的表述要清楚，尤其是权责有明确，避免后期纠纷
3.3.4 协调好政府关系
我们在建设项目的时候要协调好和业主，和政府的关系，希望可以得到政府的支持，我们要建立良好的作风，和地方政府建立相互信任。积极健康的工作关系是后期公路建设投资顺利进行的保证。
4 结束语
本文对风险的来源与风险识别的方法做了描述，针对风险的来源提出了一点笔者自己的建议。目前我国的技术发展水平还未完善成熟，风险管理体制也不健全，还需要花费大量的人力物力去进行研究，也希望能够总结更多的经验和知识，帮助进一步完善我国的风险分析。
【参考文献】
[1]岳永红.公路投资风险分析及规避方法探讨[J].黑龙江交通科技，2014（2）.
【关键词】 肯定当量法 投资决策 风险 现金流
1 肯定当量法概述
肯定当量法，是指在固定资产投资项目的风险分析中，预先用一个系数把有风险的现金收支调整为无风险的现金收支，再用无风险的贴现率去计算不同方案的净现值，然后用净现值法的规则判断投资机会可取程度的一种方法。其模型为：NPV=。式中，NPV表示投资项目净现值；at表示肯定当量系数；At表示第t年的税后现金流入量； i表示预定的无风险贴现率；C表示投资现值。肯定当量法的原理虽然是比较净现值的大小，但该方法的核心与关键却在于肯定当量系数的确定。所谓肯定当量系数，是指把不肯定的1元现金流量折算成相当于使投资者满意的肯定现金流量的系数。
2 肯定当量法用于投资决策风险分析的科学合理性
煤矿投资决策所面临的风险，都直接或间接地影响到企业的现金流量。而煤炭企业的现金流量是进行项目投资决策时必须事先计算的基础数据。项目现金流量的确定正确与否，关系到项目投资决策的正确与否。
采用现金流量作为分析内容具有以下优势：①采用现金流量有利于科学地考虑资金时间价值因素。②采用现金流量更能使煤炭投资投资决策符合客观实际情况。对于现金流量的分析比较常用的指标是贴现现金流量指标，它是一种科学的投资决策指标。对贴现现金流量指标分析评价的方法包括净现值法、内部报酬率法和利润指数法。而风险调整贴现率法和肯定当量法都是运用净现值作为分析指标的，且都涉及到期望值、标准差、标准离差率等数值，都是通过对现金流量的分析调整来反映各年投资决策风险，所以将其应用于煤矿项目投资决策风险分析中在理论上是成立的，是科学合理的。
3 肯定当量系数如何确定
肯定当量法的主要困难是确定合理的肯定当量系数，而系数的确定又是肯定当量法应用于煤矿投资决策风险分析中最关键、最核心的问题，是在明确项目投资决策所面临各种风险源，抓住主要风险，在大量收集信息的基础上，运用科学的方法得出的。对肯定当量系数确定的方法可以采取：
（1）理论系数法。该法能够说明肯定当量系数的理论意义，表明未来可以肯定的现金流量相当于现在计算的不肯定现金流量期望值的比率。用公式表示为：at=肯定的现金流量÷不肯定的现金流量期望值，因该公式的分子无法直接计算得出，在实际的项目投资决策风险分析中难有应用价值，故称为理论系数。
（2）经验系数法。肯定当量系数的选用可能会因人而异，敢于冒风险的分析者会选用较高的肯定当量系数，而不愿冒险的分析者可能选用较低的肯定当量系数。为防止因决策者的偏好不同而造成决策失误，有些煤炭企业根据现金流量的标准离差率来确定肯定当量系数。即以反映现金流量期望值风险程度的标准差率（亦称变异系数）表示现金流量的不确定程度，标准差率与肯定当量系数的经验数据为：（如表1）。
该经验数据取得的方法一般有：①会议分析法。通过召集各种项目投资决策相关人员的会议，广泛征询意见，详细研究项目投资决策面临的各类不确定因素，判定项目决策风险源，综合大家讨论分析结果得出。②专家预测法。聘请项目方面专家，请他们就项目投资决策过程中的各种不确定因素发表意见。在各专业范围内的专家，通常都具有多年工作经验，了解情况，熟悉规律，具备较敏锐的洞察力和分析能力，可由他们共同结合实际情况分析给出。③资料分析法。详细阅读并认真分析投资项目的文字资料、规划设计资料、审计资料、财务分析报表等，从中发现并判断项目的风险所在，结合以往经验给出。④实地考察法。对项目环境，有针对性地进行现场实地调查研究，往往会发现文字资料，统计报表中反映不到的问题，从而更加准确的给出。⑤审计、计划等技术方法。通过审计、计划、专题研究等技术手段，分析及判定风险因素，进而给出所需经验数据。
标准差率反映了投资项目的风险程度，风险越小，则标准差率越小，对应的肯定当量系数就大，可以肯定的现金流量也就越大；反之，风险越大，标准差率就越大，对应的肯定当量系数也就小，可以肯定的现金流量也小。实际应用中，需已知某项目投资决策所面临的风险的程度，并计算出反映该投资项目风险程度的标准差率，方可找到对应的肯定当量系数。
（3）换算系数法。如无风险贴现率（i）和风险贴现率（K）之间的函数关系已知，即i=K，则可根据联立公式推算出肯定当量系数。因为，肯定当量法的现金流入现值为：NPV=。风险调整现贴现率法的现金流入现值为：。所以：。解出：=即可满足计算净现值所需。该法计算肯定当量系数的前提，是应预先确知项目投资中风险贴现率和无风险贴现率的对应关系，如没有这个前提，则此法便失去了存在的基础。
Abstract： This paper aims at the analysis and evaluation of present wind power project mergers and acquisitions investment and puts forward some specific measures to ensure the smooth construction and normal operation of the project.
关键词：风电场；并购；投资风险分析
Key words： wind power；perchase；risk analysis
中图分类号：F283 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2016）34-0059-02
0 引言
近年来，风电作为可再生能源，政府对其开发给与了高度重视和政策激励，使得风电行业取得了长足发展。由于风电发展积极的政策导向和明确的发展规划，不仅各大电力集团，而且有关国有企业、民营企业、外企企业纷纷进入了风电产业。学者对并购的进行了相关研究[1-2]，作为风电项目并购的投资者，必须清醒的认识到收购风电项目存在的风险，采取相应的具体措施，才能保证项目顺利建设和正常运营。
本文以贵州台江红阳风电场为例，针对风电项目投资中存在的风险和改进措施进行了分析。贵州台江红阳风电场工程场址位于台江县南部台拱镇、排羊乡及南宫乡交界处的红阳草场、记刀草场区域，风电场项目地形条件为山地。一期项目总装机为装机规模49.6MW，其中，800kW风电机组2台，2MW风电机组24台，本期工程规划区域场地面积为12.80km2。实际安装5台52m风轮直径800kW风机，此外还有2台93m风轮直径2000kW风机，21台96m风轮直径2000kW风机准备安装，共50.0MW容量。
1 风电场并购项目投资风险分析
风电场的并购过程中主要风险包括风资源风险、发电量风险、工程地质风险、施工条件风险、后续施工风险等。
1.1 风资源风险
风电场共立有两座测风塔2#和4#，本报告主要采用4#测风塔的实测数据，风速风向分布如图1所示。
4#测风塔80m高度实测平均风速6.62m/s，主要风向为SSE，年平均空气密度约为1.000kg/m3，80m高度处风功率密度为279W/m2。
1.2 发电量风险评价
贵州台江红阳风电场工程是一个发电为主的项目，原采用24台单机容量为2000kW的WTG2000型风力发电机组和2台WTG800样机，共4.96MW装机容量，现结合现场情况安装5台800kW，2台93m风轮直径2000kW风机，21台6m风轮直径的2000kW风机，共50.0MW装机容量。
拟建风电场发电量估算的主要数据来源如下：
①测风数据：采用提供4#测风塔的测风数据，测风塔位置坐标为N 26°31′04.80″和E108°17′42.99″，海拔高度1820m，计算采用70m高度测风数据，测风时间从2009年10月至2010年09月。
②电子地形图：采用带粗糙度的地形图，机组坐标取自大唐新能源报告中的风机坐标。
③风电机组情况：东兴800-52机组，轮毂高度60m，风轮直径52m，功率800kW，共5台（1#-5#）；东兴2000-93机组，轮毂高度80m，风轮直径93m，功率2000kW，共2台（6#-7#）；湘电2000-96机组，轮毂高度80m，风轮直径96m，功率2000kW，共21台。
基于上述资料，采用WT和WindFarmer对拟建风电场的发电量情况进行估算，考虑尾流损失和空气密度折减后，理论发电量为14219万千瓦时，等效小时数2844；根据选择的风电机组以及该地区的地形条件，综合折减系数取32.5%，测算风电场年上网电量9598万千瓦时，等效利用小时为1920小时，容量系数为0.2191。具体结果如表1所示。
通过对风资源的复核，测算风电场年上网电量9598万千瓦时，等效利用小时为1920小时，容量系数为0.2191。
1.3 工程地质风险
①区域构造特征。台江县地处两个一级大地构造单元的接壤地带，大致以施洞口断裂带为界，东南侧属华南褶皱带，西北侧为扬子准地台，两者地层分布、构造形态均有明显差异。风电场地处华南褶皱带，区内北东南西向构造较为发育。
②区域构造稳定性。研究表明，新生代初期，随着地壳抬升，贵州高原即受到强烈的夷平过程，其剥夷厚度可达数千数量级。活动构造在新生代以来都显示过不同强度的活动，但进入第四系以后，除黔西的威宁、坪地少数地区外，其活动强度急剧减弱，大部分地区处于相对稳定状态。
根据场址区区域构造位置、新构造运动特点和地震发育分布规律，风电场场址区晚、近期构造活动不明显，区内断层不属于全新活动断裂，场址区属于地质构造相对稳定区。
③场地基本地质条件。风电场风机和升压站拟选点地形地貌主要为构造剥蚀中山山顶或山坡高处，场地内地形坡度较陡，呈阶梯状，海拔1700m～1850m之间，区内最大相对高差150m。场区植被发育，主要生长杂草，低洼处及背风侧生长茂盛灌木丛，场区水土保持良好，无水土流失现象。
④地基评价。本风电场覆盖层厚度不大于5m，局部地区有基岩出露，风机布置所在山头覆盖层主要为硬塑的粉质粘土，且厚度不大于5m，基础持力层可选择强、中风化的砂质板岩，承载力和抗滑稳定性及抗变形性能均能够满足设计要求，因此，风电场地基稳定性好。
1.4 施工条件风险评价
台江红阳风电场工程场址位于台江县南部台拱镇、排羊乡及南宫乡交界处的红阳草场、记刀草场区域，北距台江县城约30km，至州府凯里市50km，距省会贵阳市250km。台江县有G60沪昆高速公路和320国道通过，对外公路交通便利。主体工程施工风电场的工程等级为Ⅲ级，工程规模为中型。
台江县至风电场场址有南市至九摆旅游专线公路经过，为四级公路，沥青路面，现公路开挖边坡局部有塌滑现象。现场已安装的2台单机800kW风力发电机组经此运输，但如运输单机2000kW的风力发电机组，其转弯半径不能满足要求，应充分研究该段公路的改扩建问题。
台江县没有铁路，湘黔铁路凯里火车站距风电场约80km。风电场建设所需设备、材料如采用铁路运输，可在凯里火车站换装平板汽车，然后通过公路运输进入施工现场。外来物资考虑铁路结合公路运输可行。风电场施工检修道路与进场道路连接，沿各风力发电机组位置尽量利用原有的山间道路，将山间道路进行扩宽裁弯取直，较为合适。场地内地形坡度陡，地形起伏大。但场地规划范围内没有障碍设施，施工场地可根据风机位置具体安排，有较好的施工安装条件。
工程征地的永久、临时占地划分合适，工程占地规模基本可行。本工程规划施工准备期3个月，建设工期为12个月。工程关键线路项目：施工征地场内施工检修道路修建风力发电机组基础施工风力发电机组安装第一台风力发电机组调试、发电投产工程竣工。施工总进度的关键线路确定及工期安排基本合适。
本项目所需粗、细砂石骨料用量不大，施工所需砂石骨料、石灰、粘土砖、水泥等建筑材料，在台江县、凯里市及其周围地区采购方案可行。
本项目工程施工总布置原则、方案可行，施工工厂及仓库布置能满足工程建设需要。本工程为山地风电场，工程施工生产、生活、消防用水拟采用就地打井的方式。
1.5 后续施工风险评价
项目在环境保护和水土保持方面，已经取得政府主管部门的批准，且在建设施工过程中按照批准的环境保护和水土保持方案实施相关工作。
风电场内设110千伏升压站一座。接入系统设计审查意见已批复，110千伏输电线路施工招标已完成，由电网公司投资建设。
建设项目从投资立项核准、建设用地批准、规划方案、环境保护、水土保持、压覆矿产资源评估等，均通过了政府主管部门的行政许可手续，但由于施工中，装机容量发生改变，改为50.0MW装机容量，因此需尽快完成相关审批手续。
红阳风电站目前已完成主要工作为两台800kW样机，已投产发电，进场主干道路，政府已基本修建完成，局部弯道拟进行改造，场内施工道路部分完成，升压站正进行场平。
2 投资风险管理措施
项目投资方因资金短缺致使工程进展缓慢，陷入进退两难境地，给项目收购提供了有利的谈判和项目收购时机。投资过程中要高度重视存在的风险，采取以下措施，提高项目效益，降低成本。
2.1 增加收益
①通过对风资源的复核，测算风电场年上网电量9598万千瓦时，等效利用小时为1920小时，容量系数为0.2191。收购红阳风电场是清洁能源项目，建议积极申请CDM项目，按发电量获得相应收入，提高项目的收益率和利润率。②降低场内道路修建成本，申请地方优惠电价（高于0.61元/千瓦时），提高收益。
2.2 降低成本
①在完成对项目收购后，为降低成本，委托设计资质较高的勘测设计单位，进行微观选址的设计优化。②选择合适的大叶片机型，通过优化当前的机组坐标，以提高发电量，提高电站工程投资收购后的运营效益。③该风电项目风资源情况较好、主干运输道路由政府投资、送出工程由电网投资、电能争取在本地消纳，降低成本。
3 结语
风电项目的并购开发与建设过程涉及多种因素，通过对风电项目工程并购过程中的风险分析，采取相应的具体措施，确保并购投资项目实现良性发展。
参考文献：
[1]李晓红.国有高科技企业并购风险分析及评价体系研究[J].科学管理研究，2010.
由于军队自筹工程建设项目建设规模大，周期长，风险多，因此进行军队风险分析十分必要。本文结合军队自筹工程建设实际情况，系统论述了军队自筹工程建设项目投资风险分析的方法步骤，对于有效应对我军自筹工程建设项目投资风险具有重要意义。
关键词：自筹工程 风险识别 风险估计 风险评价？
军队自筹工程建设项目投资风险分析，就是分析测算军队自筹工程建设项目实施全过程中的不确定因素对建设项目预期目的带来的影响，评估各种风险发生概率及损失大小，从而制定相应的措施来应对风险，减免损失，具体包括风险识别、风险估计和风险评价及风险防范对策的选择。由于军队自筹工程项目投资大，工期长，资金性质特殊，面临的风险往往比其他经济活动更大，因此对其进行风险分析十分必要。
一、军队自筹工程建设项目投资风险识别与风险因素分析
风险识别就是在风险发生前运用特定方法系统地识别影响工程目标实现的风险并加以适当的判断、归类及鉴定的过程。风险识别对风险发生的地点、时间、条件及造成的影响作了初步的分析和判断，使军队自筹工程建设单位能正确识别存在的风险，为下一步风险评估奠定基础。风险识别方法主要有德尔菲法、头脑风暴法、财务报表法、流程图法等，军队自筹工程中常采用流程图法。
流程图法就是根据工程实施先后顺序，对每阶段工作中可能存在的风险进行罗列来确定存在的风险。如出包的工程，在项目准备阶段，存在资金未足额落实的风险；在招标阶段，存在违规招标的风险；在签订合同阶段，存在合同不完善的风险；在合同履行阶段，存在合同违约风险；在建成使用阶段，存在质量缺陷需返工的风险。但是采用流程图法所得到的风险识别结果比较笼统，因此对于大型自筹工程，需要进一步细化分析。
经过风险识别可明确工程存在的风险，主要有自然风险、经济风险、合同风险、社会风险、技术风险、政策风险等。
二、军队自筹工程建设项目投资风险估计与评价
（一）军队自筹工程建设项目投资风险估计
风险估计是建立在有效识别工程风险的基础上，根据工程风险的特点，通过一定的方法估计各风险因素发生的可能性和破坏程度大小。风险估计包括估计风险事件发生的概率和风险事件发生造成的损失两方面内容。军队自筹工程风险估计常用方法有估计风险发生概率的概率分析法和估计风险损失的敏感性分析法。
1.风险发生概率的估计
概率估计法分为理论概率分布估计法和主观概率估计法。在工程建设实践中，军队自筹工程中普通的营房工程和基础设施可根据工程具体情况选择风险分布模型如正态分布、泊松分布等分析风险因素发生的概率。而一些特殊项目并不能直接套用理论概率分布，如医院手术室，科研院所的实验室等，这时需要建设单位根据自己或专家的经验推测风险因素发生概率，即主观概率估计。主观概率估计与个人的经验积累程度、主观认识能力、判断能力、知识水平有很大关系，因此不同的人要赋予不同的权重，这样得出的结果才能保证其可靠性。
2.风险损失的估计
风险损失的估计最常用的方法是敏感性分析法。敏感性分析法是考察工程建设项目风险因素变动时所导致的工程建设项目目标受影响程度即敏感性，并据此确定风险损失的大小，为工程风险评价和决策提供依据。通过敏感性分析，注重那些发生微小变动就给工程项目带来较大损失的风险因素，即敏感性较大的风险因素，在这些风险上投入主要精力。在军队自筹工程建设项目中的敏感因素主要包括资金的投入，合同履行情况，自然灾害，市场价格变动等。
（二）军队自筹工程建设项目投资风险评价
投资风险评价就是在风险识别和估计的基础上，对工程风险进行综合分析，根据风险影响程度对风险等级进行排序，将其与可接受的风险水平进行比较，作为下一步如何防范风险的依据。这一阶段的主要任务是找到关键风险因素，确定项目整体风险水平和等级。风险评价常采用专家打分法。
专家打分法指通过向专家征询意见后进行统计、处理、分析和归纳，确定风险排序，掌握工程风险概况。其步骤为：第一步，利用风险识别和估计的结果，得出各风险因素发生概率及对工程的影响程度，确定每项风险因素的权重；第二步，确定每项风险因素的等级值，从高到低按10分制打分，分值越高影响越大；第三步，将每项风险的分值乘以权重后得出该风险的综合得分。将分值从高到低进行排序，得分较高者即为关键因素。在确定风险排序及关键风险时，对于部队战备需要或与官兵利益紧密相关的项目，批准后即使面临较大风险也不能将之定为关键风险。
四、军队自筹工程建设项目投资风险的防范对策
经过风险分析后，军队自筹工程建设单位就可根据分析结果采取对策。主要包括以下三方面的内容：
（一）加强风险防范思想教育，树立风险防范意识
军队自筹工程建设单位及管理部门要牢固树立风险防范意识，加强教育，重视风险。要树立全员风险防范意识，把风险防范意识贯彻到参与工程建设的所有人员中；要树立风险防范全过程意识，在自筹工程建设实施的全过程中都要提高警惕；要树立风险防范法律意识，依据合同和法律法规来解决风险问题。
（二）落实风险防范责任，做到奖惩分明
要落实风险防范责任，从单位首长到负责具体工作的个人，按照不同职责范围落实相应的责任，通过考核确定各单位和个人的风险防范工作绩效，对于风险防范效果好，主动规避风险的单位和个人要奖励，而不采取主动措施防范风险的单位和个人则要予以惩罚。
（三）正确选择风险防范手段，灵活应对风险
应对军队自筹工程投资风险要选择合适的风险防范手段，灵活应对风险。常用对策有四种：一是从源头上切断风险发生的可能，即风险回避；二是通过恰当的途径将风险转移到其他主体上，即风险转移；三是若风险发生可采取适当措施使风险损失尽量降低，即风险缓和；四是危害不大的风险可以由单位自己承担，即风险自留。自筹工程建设单位需结合实际情况选择合适的风险防范手段。
参考文献
