时间：2023-09-08 17:05:19
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关键词： 服装产业、财务管理、管理科学
中图分类号：C93文献标识码： A
一、对服装产业中企业财务管理所存在问题的分析
1.财务控制薄弱，资金管理粗放
服装企业由于外部产业政策的不完善和自身对内部财务管理的不重视，使其缺乏成熟的财务管理制度，从而导致企业资金管理上的混乱。其具体表现为：（1）对资金缺乏科学的管理。某些服装企业认为资金越多越好，造成大量资金闲置而未进入生产周转环节；而另外一些企业则对资金的使用缺乏统筹安排，过量购置不动产。结果导致其无法应付经营中的突发性资金需求，最终使企业陷入财务困境。（2）对应收账款的管理不到位。某些服装企业为了在竞争中抢占先机，盲目采取赊销的方式增加收益。在忽视对产品质量进行提升的情况下单纯扩大销售规模 ，导致应收账款数额长期居高不下，延长了资金回笼的时间。（3）存货管理方面的漏洞突出。中国服装协会不久前的数据显示，我国的服装对外出口规模已连续13个月出现负增长。2012年，我国14328家规模以上企业销售收入的增幅从年初的13%降至10%左右，低于近两年来的平均水平，利润率也从年初的6%降至5.09%。出口订单骤减、销售低迷，导致了服装产业“库存危机”的爆发。（4）不重视对有形资产的保护及管理。不少管理者对原材料、半成品及固定资产缺乏管理。对有形资产的丢失、损坏缺乏追责，生产环节中的不必要损耗严重。
2.财务管理模式的规范化程度较低，管理观念陈旧
目前，我国服装企业的管理模式仍然停留于传统的“家族式”管理，并没有按照现代企业的管理模式，实现经营权与所有权的分离。资本、决策及管理高度集中。虽然这种集权化的组织模式可以使激励和约束效应最大化，但无形之中也阻碍了企业的可持续发展。一方面，服装企业的管理层大多并非财务专业出身，而以从事实际业务操作的人员居多。其决策通常出自依业务经验所做出直觉判断。财务决策随意性大、缺乏全局性财务观念并且收支账目混乱，财务管理更是无从谈起。另一方面，服装企业管理“家族化”的现象较为严重，管理者的管理知识储备贫乏、管理能力低下、管理观念落后。更有甚者，部分管理人员存在“我即企业，企业即我，我的态度就是管理”的肤浅思想，并不重视财务管理在企业经营中所具有的核心规划地位与专业化管理在企业生产经营中所起的关键性指导作用。内部缺乏审计部门的机构设置或是设置不完善，财务监督形同虚设。财务管理模式的规范化程度较低，管理观念陈旧。以上这些已经成为服装企业发展生存过程中的“木桶短板”，严重阻碍了企业的长期可持续发展。
3.融资成本较高，生产资金匮乏
可以说，资金与现代企业的关系就相当于血液之于人体，是关乎企业能否顺利运转的要素。在服装企业中生产资金匮乏的现象具有常态化的倾向，而这就增加了企业的融资压力。但由于服装企业普遍存在生产规模小、难以形成规模效益、管理技术落后、经营风险大、短期盈利行为普遍、还贷诚信较低的现象，这直接影响了服装企业的融资。有些服装企业出于短期盈利的考虑，会计处理随意性强，做假账、逃税、漏税等行为多发，使得社会对服装企业形成了“不可置信”的印象。无形中增加了服装企业的融资成本。
4、部分财务从业人员的素质偏低
由于服装企业尚处于发展阶段，组织规模有限，资金不足。从成本效益原则出发，服装企业一般没有配备专职财务人员，财务管理也多由会计兼任。单一财务人员的工作集报税、记账、工资核算等多项财务管理工作为一体，而这就对财务人员的从业素质提出了更高的要求。但事实上，很大一部分服装企业的财务人员从业素质普遍偏低。
二、改善服装产业中企业财务管理状况的对策
1.强化企业资金链管理，加强财务控制
企业首先要对资金的来源和使用进行合理的配置。例如，应杜绝用短期借款来购买固定资产的经营行为，以免造成企业在资金周转过程中出现问题。其次，应提高资金分配的科学性，对流动资金和固定资金的所占比应进行合理的配比。最后，要提高对资金收回和支付用时预测的准确性。此外，还要加强对应收账款的管理。一是服装企业应将提高产品质量作为企业经营活动的重心之一，在市场竞争中追求以质量取胜。二是在经营活动中应尽量采用收取现金和短期账款的方式来回笼资金。因条件所限需要采取赊销形式回笼的资金，应对对方的资信和经营业绩进行详细调查。对赊销客户应建立严格的信用评级制度，构建一整套合理的信用政策。三是应严格控制账龄，对已经形成的应收账款要定期函证核对，掌握应收账款的周转动态。对历史遗留的死账、呆账，及现阶段有可能产生的坏账，在取得确凿的证据后，需进行妥善的会计处理。四是应强化催收措施，对即将到期的应收账款应进行积极催收，对应收账款已到期但无意支付的企业需采取相应的法律措施予以追讨。
2.加强企业财务管理模式的规范化，提高财务管理能力
目前，不少服装企业的会计存在账目不清，信息失真，财务管理混乱等现象。例如，部分企业领导营私舞弊、行贿受贿的现象时有发生。个别企业设置账外账，弄虚作假，造成虚假的盈亏收支。面对这种现象，企业应根据《会计法》等法律法规的要求，聘用专门的第三方会计人员，避免雇佣与管理者存在关联的人员，确保会计工作的正常运行。同时，还应对财务人员进行专业培训，加强财会队伍的建设，提高财务人员的法制意识和监管意识。
3.完善融资环境，拓宽融资渠道
生产资金严重不足的问题，单靠企业自身是无法解决的，这需要企业和所在地政府的共同协力加以解决。虽然目前国家出台了一系列鼓励、引导和支持服装企业发展的政策措施，但这些政策措施在内容上过于原则化，缺乏可操作性。其结果是，导致地方政府对服装企业的扶持并没有真正落到实处。一方面，地方政府有必要因地制宜，出台具有针对性的扶持政策。另一方面，股票市场的创业板作为资本市场的重要组成部分，为服装企业的融资开辟了新的渠道。创业板宽松的上市条件，使优秀的服装企业可以通过在创业板市场上市进行融资。这不仅推动了服装企业的产权流动，使之向规范的股份制企业发展过渡。而且其产生的规模效应和外部效用可以缓解长期困扰服装企业的生产资金匮乏难题。
4、提升财务管理人员的从业素质
从人力资源方面看，实现财务管理的整体目标，建立一支思想好，业务精，肯进取的财务人员队伍至关重要。要实现这一目标，一是要在选聘财务人员时打破任人唯亲的传统思想束缚，放开对财务人员的身份要求；严格遵守《会计法》对财务人员从业素质的规定，实行持证上岗制和竞争上岗制，并定期对财务员工进行业务和绩效考核。二是要建立健全财务人员的继续教育机制，不断更新员工的财务知识储备和财务管理理念。三是要加强《会计法》等会计领域法律法规的宣传力度，对企业全体员工普及新《会计法》并进行有关会计知识的培训。四是要对外购买管理咨询服务。管理咨询服务作为一个外部独立的第三方机构，能对企业的管理及生产全貌有比较透彻的把握。相较于公司内部的人员及机构，能够提供更为客观公正的管理与生产建议。
结语
虽然财务管理在企业的发展过程中起着极为重要的作用，但我国大部分服装企业对财务管理的重视度不足，个别企业在生产经营中甚至不存在财务管理的概念。这些问题的存在，使得很多企业的发展停滞不前，个别企业甚至由于财务恶化导致企业倒闭。这些都严重影响着我国服装产业总体的发展。因此解决服装企业财务管理问题，建立健全有效的企业财务管理机制，对于我国服装产业的进一步发展，至关重要。
参考文献：
[1]董海、张慧萍，《试论服装企业财务管理问题与对策》，[J]《石家庄经济学院学报》，2011年，第12期
[2]李长安，《中国纺织业:在抒困中谋求升级》[J]，《西部论丛》,2009年，第8期.
[3]刘璐，《服装企业应对融资困难的财务策略》[J]，《经济研究导刊》，2012年，第14期.
一、企业财务管理与税收筹划的关系
企业财务管理活动的开展遍及经营的各个环节、管理的方方面面，节税筹划作为财务管理的一大关键内容，关系到企业自身财务管理水平的提升成果，是彰显一个企业经营管理水平与成效的重要指标。企业财务管理职能与税收筹划二者的关系具体描述如下：在目的上，企业财务管理与税收筹划的目的都是为了实现企业效益最大化，财务管理围绕企业经营活动而展开，税收筹划则围绕财务管理目标而展开，税收筹划的成果直接影响企业本身税负、投资回报率与获利能力，纳税方案的设计关系到企业偿债能力的改善、盈利能力的提升；在职能方面，财务管理的核心是服务企业财务决策，税收筹划作为提供财务决策的重要依据，二者之间是相辅相成的关系，只有财务管理得当、机制运行良好，税收筹划才有良好的运作空间，筹划方案的优劣对企业财务水平、盈利能力有十分直观的影响。
税收筹划作为企业财务管理的重要板块，围绕企业税负开展筹划活动，税负的调整对企业财务成本影响较大，筹划决策关系到盈利能力，在支持企业财务决策方面占据较大影响比重，这意味着只有营造良好的财务环境才能够顺利开展税收筹划活动，筹划成果决定了企业税负、财务成本与利润水平，因此要合理把握二者之间的影响关系，有针对性的开展筹划活动，达到提升企业经营效益的最终目标。
二、企业财务管理中税收筹划的应用
企业财务管理中税收筹划主要集中在筹资决策、投资决策、资金运营、利润分配四大方面，从这个四个环节入手实施节税筹划是提升财务管理水平、企业盈利能力的关键。
（一）筹资决策
筹资是企业财务管理首发环节，是企业获得发展资金并支付成本的一种活动，企业在抽泣方式上的不同会影响税收筹划方式的选择，基本上主要以金融机构融资、内外集资、债权股票等。以最常见的银行机构融资为例，银行贷款利率、所得税率与企业实际负担之间的利率杠杆决定了企业投资利润率大小，只有在贷款利率及税率之间取得平衡，才能够获得最大收益。比如某服装企业向银行贷款100万用于扩大生产，此时银行贷款利率水平为8%且为期四年，预计投资收益率在15%左右，税收筹划时可分别选择一次性还贷还息模式、每年偿还等额本息模式、每年偿还等额本金及当年利息模式、每年支付等额利息且年末还本模式，以上四种不同方案在节税方面都有不同表现，通过结合企业所得税率进行计算，可选择现金流出小、企业效益好、纳税总额低的筹划模式，达到最佳效果。像非金融机构、债券股票等通过合理筹划也可以不同程度的达到降低企业税负、提升盈利水平的目标，可根据企业实际经营发展状况选择最佳筹资途径。
（二）投资决策
企业投资决策筹划根据投资地区、行业、形式等可分别选择不同筹资方案，比如新税法的出台取消了以往不少地区的税收政策优惠，但是西部等老少边穷地区获得了强力的优惠支持，这对于投资转移产生了较大影响，税收方案筹划上就要充分考虑到当地政策影响，还有部分高新技术企业在税收方面有较多优惠，企业投资时刻根据不同地区、不同行业税收差异进行操作，实现提升投资效益、减轻税负的目的。投资方式上即可直接资金投资、技术物资投资也可以股票债券形式进行投资，企业选择不同投资方式筹划空间也各自不同，像股票债券可操作空间就较为狭窄。企业在实际运作时，除了要考虑效益与实际收益，还要围绕企业自身经营管理选择最佳投资渠道。
（三）资金运营
企业在生产经营的不同环节承担着着不同的税负，像销售环节的税收筹划就有两种不同方案，一是企业通过确认收入时间开展筹划，根据结算方式不同选择何时纳税从而获得时间价值，这是延期纳税获益，二是通过确认收入金额展开筹划，以企业购货协议或金额选择不同收入计量方式从而获得不同的纳税总额，这是收入金额确认纳税获益。企业财务管理核算中，不同税收筹划方式会影响企业财务成本与税负，比如折旧方面，折旧年限与方式的差异可提供不同的筹划空间，像加速折旧法可以通过延迟纳税获益，坏账处理上可通过备抵法与转销法减轻税负。
（四）利润分配
企业盈利能力与利润分配影响长期生存与发展能力，关系到企业与投资方税负，利润分配的税务筹划主要是通过弥补亏损、分配政策筹划减轻税负。像亏损弥补筹划中，通过以盈抵亏的政策优惠来降低税负，股份利益分配筹划是为了避免重复征税，实际操作中可在股权转让之前进行利益分配，从而避免重复纳税的尴尬，减轻企业税负，保证所得利润。不过在追求利润大化的同时，要注意税收筹划的合法性，严格遵守相关政策与法律，保证减税与免税的合法性，从而保证企业发展的长远利益。
0 引言
全球经济一体化和市场经济的发展，促进了服装生产企业的转型。服装生产企业在长期的经营管理中存在很多不足之处，为了适应新形势的不断发展服装生产企业首先需要生产出具有较强生产力的产品，其次要加强管理，摒弃以往传统管理中的不良因素，通过管理创新，使其在激烈的市场竞争中赢得生机和发展。这就需要企业在经营发展过程中了解创新管理的现实意义，进而才能够采取必要的措施实现服装企业的管理创新。当前的服装生产企业与过去相比已经发生了翻天覆地的变化，该行业在技术创新方面也得到了不断地提升，从中我们可以看出服装企业能够取得进步和发展与当前进行的管理创新是不能分开的。因此，加强服装生产企业管理创新是势在必行的。
1 服装生产企业实现管理创新的意义
1.1 降低了企业生产成本
企业实现经济效益提升的关键环节是要降低生产成本。要降低服装生产企业的生产成本，就要在经营管理的过程中树立科学的管理理念，建立合理的管理层。科学的管理层直接影响了管理创新的实施。当前存在于服装生产企业中的主要问题是企业没有建立科学的管理层。面对这种状况企业必须要将自身的实际情况与企业的运营相挂钩，加强管理，将企业中的冗杂部门进行整合，实现资源的优化配置，节约企业管理费用，降低企业生产成本。降低企业生产成本并不意味着偷工减料，裁减人员，而是要在保证企业能够正常运转的情况下，将一些闲杂部门进行合并，使人员利用达到最大化，从而可以将节省出来的资金和人力运用到其他生产管理环节，最终实现企业经济效益的提升。
1.2 使生产要素得到了合理配置
服装生产企业的管理创新不仅降低了企业的生产成本，还使生产要素得到了优化配置。在当前社会发展形势下，服装生产企业的生产要素不仅包括厂房、生产技术、资金等“硬技术”，还包含管理等软技术。硬技术虽说是企业生产过程中必不可少的因素，但软技术也在其中起着不容忽视的作用。服装企业在实际的经营过程中需要将软技术和硬技术结合起来，让厂房、资金、生产技术等参与到管理中来，这样才能够使各方面的因素达到均衡，才能够使资源得到优化配置，从而使各项生产要素能够发挥出最大功效，尽可能地降低生产成本，进一步实现服装生产企业资源优化配置。而在此过程中不得不承认的一点就是，管理水平将直接决定企业软、硬件资源配置的效果。就硬件来说，唯有通过管理创新才能够促使各项资源相互匹配和融合，发挥出应有的技术水平，实现企业最大的经济效益。
1.3 促进了企业稳定发展
服装生产企业在经营发展过程中形成了自己的管理方式，组成了新的管理阶层，这对企业实现管理创新奠定了基础。服装生产企业通过加强管理创新我们可以发现，能够促进企业经济效益的提升，实现企业稳定发展。服装企业在内部创新管理模式如果被广大员工认可就会在日后的工作中产生强大的作用，协调企业内部的各种问题，从而成为企业发展中不可缺少的重要因素。因此，我们说企业管理创新，对促进企业稳定发展具有重要意义。
1.4 实现了企业制度的创新
我国服装生产企业长期以来一直采用的是传统的管理制度，管理方法落后，因此同世界上其他国家的服装产业相比明显不具有优势。所以，我国的服装生产企业要创新管理理念和管理制度，采用科学的管理方法，为服装企业的发展服务。当前我国服装企业在生产发展过程中由于缺乏先进的管理制度和管理方法，与国际上其他行业相差较远。在当前服装企业发展过程中要将管理制度进行创新，这样才能够将其转变成为企业发展的有利因素，从而为企业的发展服务。但在实际的工作中我们很容易发现，服装企业进行管理制度创新是一个长期和复杂的过程，涉及很多环节和因素，只有加强日常管理才能够加强制度创新。因此，我们说加强服装企业管理创新，才能够促进企业制度创新。
1.5 有助于实现企业人力资源的高效利用
在竞争日益激烈的现代社会，企业之间的竞争说到底是人才之间的竞争，人才的合理优化配置更有助于企业核心竞争力的提升，是企业人力资源管理的一项重要内容。在现代服装企业中只有将管理者的工作发挥出来才能够更好地激发企业员工的潜能，更好地满足其具体的岗位要求，为企业的现代化发展培养人才，进而实现企业资源的优化配置，促进企业人才潜能最大限度的发挥，从而为服装企业的发展创造更多的经济效益。
2 我国服装生产企业发展中存在的问题
2.1 管理方法落后导致服装设计缺少自己的风格
我国服装企业在产品设计和开发上还没有形成自己独特的风格，与国外一些国家相比经常存在抄袭现象，比如款式雷同等，严重影响了服装企业的经济效益，不利于服装企业的日常管理。对服装企业来说，要提升产品设计能力首先要从日常管理下手，这是因为只有加强了日常管理才能够使企业的人力和资源得到优化配置，进而提升服装企业的研发和设计能力，为企业减少成本，形成本企业独特的设计风格，提升服装企业在市场中的竞争力。
2.2 企业管理落后导致产品创新能力差
21世纪以来，我国服装企业在国际市场竞争中普遍缺乏竞争力，主要是由于产品创新能力差，不能满足市场发展的需求，究其原因主要是由于服装企业管理方式落后，造成了企业人员安于现状、不思进取，在服装款式和面料方面不能够做到及时更新，远远落后于国外其他国家。面对这种状况，我国的服装企业必须要将企业管理提上日程，通过加强管理提升产品质量，进而发展自己的品牌，创造新的产品，适应市场经济发展的需求，增强自身的竞争力。
3 服装生产企业进行管理创新的途径
3.1 创新管理理念
服装企业进行管理创新首先要进行理念的创新，这样才能够将新的理念体现在管理人员身上，让管理人员从思想和行动两个方面对员工进行监督。创新管理理念即在管理过程中用新的价值观念和思想指导并影响管理人员的管理目标和方法，促进企业发展目标的实现。为了促进企业管理理念的创新，必须要将新的管理理念融入实践过程中，因为实践是检验真理的唯一标准。管理人员在管理理念创新方面要与企业日常管理相结合，并能够在复杂的事物中体现出创新性，进而才能够在实际的管理工作中创新工作方法和工作模式，从而为服装企业的管理创新奠定良好的发展基础。因此，创新服装企业管理需要从管理理念方面下手，并与企业的发展实际相结合，促进企业发展，实现经济效益的提升。
3.2 创新人力资源管理
对服装企业来说，人力资源是企业发展的根本。人力资源必然掌握着关键技术、营销网络、品牌影响、客户资料等重要信息资源，而这些将直接影响企业当前的经济效益与后期的发展状况。在服装企业发展规模不断扩大的过程中，管理人员需要体现出以人为本的管理理念，采用多样化的管理方法，充分发挥每个员工的能力，实现能力价值的最大化。同时还需要将重要的人力资源重新配置，促使其成为推动企业发展的根本性力量。
3.3 创新管理战略
企业管理战略是企业通过客观的总结和分析找出企业在经营管理中应该采取的手段和方法，对企业内部的各种资源进行整合，使资源利用达到最优化，从而可以提升企业的经济效益。管理战略在企业的发展中发挥着非常重要的作用，服装企业要抓住这个优势，提升企业的竞争力，促进企业的发展。服装企业的管理战略创新，涉及企业的体制、结构重组、产品研发等多方面的内容，相对比较复杂。战略管理创新是服装企业管理创新的一部分，为了促进战略性管理创新必须要创新战略，让企业在发展中不断创新，这样才能够促进企业的长远发展。
3.4 创新财务管理体系
加强服装企业现金流的内部控制，能够实现各部门之间的相互监督。
当前存在于服装企业管理过程中的一个主要问题是管理粗放，这在很大程度上影响着企业现金流管理水平的提升，为了解决这一问题，企业要强化现金流动预算管理，根据服装企业的生产经营计划科学预测现金流入、流出，进而实现对企业资金的平衡调控。另外，服装企业在开展现金流动预算管理过程中要充分实现财务部门与生产经营部门的协调合作，各部门要为财务部门提供真实、有效的现金流动信息，财务部门对这些信息进行整合分析，然后做出科学的预测，这样企业就可以在此基础上制定合理的融资方案，提高现金流管理的科学性，从而促进服装企业财务管理体系的创新。
3.5 打造良好的组织文化与创新氛围
良好的组织文化与创新氛围将激发组织成员形成积极地的信念、动机、价值观和创新行动，最终促进服装企业的创新能力与绩效。作为服装企业，首先应该着重打造自身的核心价值观，并通过企业英雄及模范、相关集体活动、行为规范等传递给组织成员，使组织成员明确目标、凝聚力量、加强自律，为共同信仰而努力；其次，服装企业应该鼓励员工将自己的创意和想法付诸实践，形成创新行为，进而转化为新产品、新技术，并将这些产品和技术市场化，为企业创造现实利润；同时，服装企业还应对员工创新成果予以适当的奖励，从而使员工充分发挥自己才能，形成良好的创新氛围，促进企业管理能力创新，最终实现服装企业经济效益的提升。[1]
3.6 在企业管理中加强激励机制的落实
激励机制在企业管理中发挥了重要的作用。激励机制包括物质激励和精神激励两种形式，物质需求是人类最基本的需求，物质需求最基本的表现形式是通过发放工资、奖金、福利等方式体现出来，以此来满足员工的基本生活和工作需要。精神需求是在物质需求达到一定程度之后所产生的。根据马斯洛层次需求理论我们可以得知：人只有在温饱问题得到满足之后才能产生其他方面的需求，但是我们要知道，仅仅依靠物质激励是无法完全激发员工工作积极性的，因此，企业还必须制定完善的精神需求制度，将物质激励和精神激励有效结合起来，激发员工更大的工作积极性，进而促进企业管理的有效进行。
【关键词】盈利能力；营运能力；偿债能力；资产结构；企业价值
截至到目前，宿迁市经济开发区的纺织服装企业一共有5家，分别是宿迁创裕制衣有限公司（2007年成立）、晨风（宿迁）服饰有限公司（2002年成立）、宿迁市舜达服饰有限公司（2006年成立）、江苏流星工业园有限公司（2003年成立）和宿迁市宏利来特种防护用品有限公司（2003年成立）。这5家企业的特点是宿迁近10年内成立发展的公司，要么是用工人数在1000人以下的中小型制造业企业，要么是大型上市公司在宿迁建立的中小型生产基地，是大型企业集团在宿迁成立的分散生产组织，较之大型的集中生产的上市公司而言，宿迁纺织服装企业尚处于中小规模的发展阶段，发展尚未成熟，但是其历年来创造了稳定的经济价值，在促进宿迁经济发展和社会稳定方面做出了应有的贡献。那么，如何让这5家企业在未来有更好的发展成为亟待解决的重要问题。笔者旨在通过搜集筛选数据，对数据进行描述性统计分析、相关性分析和回归分析，研究影响宿迁经济开发区纺织服装企业价值的财务因素和关键指标，为促进纺织服装企业价值增长提出一些建议和措施。
由于在宿迁落户的纺织服装企业是非上市公司，财务信息没有对外公布，笔者无法搜集到研究所需的财务数据；但是宿迁纺织服装企业目前仍处于中小规模的发展阶段，而企业在未来都会通过上市实现自身发展上的飞跃，持续提高企业创造的价值，那么已经在深圳中小企业板上市的公司在财务上表现出来的特点和呈现出的发展趋势对于宿迁中小纺织服装企业在未来的发展就具有一定的借鉴意义。因此，笔者选取纺织服装行业的中小上市公司作为样本，对本论题展开详细研究。
一、理论假设
一般而言，企业的财务状况表现在盈利能力、营运能力、偿债能力和资产结构四个方面，企业创造的价值自然会随着这四个财务因素的变化而变化。笔者从这四个方面给出研究的四个理论假设。
1.企业价值与盈利能力正相关。传统的财务管理目标是利润最大化，即企业价值直接体现在企业创造的利润上，虽然现代财务管理理论提出应该把企业价值最大化作为企业财务管理的最优目标，但是不可否认，企业价值与企业利润是有密切关系的，企业创造的利润越多并保持稳定性，企业才有可能在未来创造更多的价值，因此企业价值与盈利能力正相关。
2.企业价值与营运能力正相关。企业资产营运能力越好，资产周转速度越快，意味着以较少的投入获取较多的回报，自然创造的价值就越大。因此，企业价值与营运能力正相关。
3.企业价值与偿债能力正相关。笔者在以前的研究中发现我国中小企业的债务融资成本要普遍高于权益资本成本，所以中小企业倾向于通过权益融资方式筹集资金。①再者，债务融资越少，财务风险越小，偿债能力越好，财务拮据成本余越小，企业价值一般越大。因此，企业价值与偿债能力正相关。
4.企业价值与资产结构相关。企业流动资产与非流动资产的比例，流动资产中各项资产的分布都会影响到企业的价值。企业价值与资产结构的关系因行业不同而不同，但两者肯定是相关的。笔者以流动资产占总资产比值和存货占流动资产比值这两个指标反映样本企业的资产结构，来探讨企业价值与资产结构的具体关系。
二、样本选取
本文的研究年限是2010年和2011年。笔者搜接到的在中小企业板上市、具有连续两个年度财务报告的纺织服装企业一共有26家，整理出52组财务数据，根据研究理论假设，计算出相关财务指标。为了消除极端数据对研究的影响，笔者剔除了7组数据，从而保证研究的科学性和准确性。因此，最终确定的样本的观测值是45。
三、研究指标设计和模型建立
首先，笔者以股价来反映上市企业的价值，作为被解释变量（记为）。我国规定上市公司每年的业绩报告需在第二年的前四个月披露，因此笔者将上市企业在研究年限内每年的股价选定为次年的4月最后一天股票的收盘价格。其次，笔者根据前述理论假设设计如下四类解释变量：
1.盈利能力指标
销售利润率=净利润/营业收入（X9）
总资产报酬率=净利润/总资产（X10）
权益报酬率=净利润/所有者权益（X11）
为了说明营业外收支对企业价值的影响，笔者在此加了两个指标：
营业外收入占净利润比=营业外收入/净利润（X12）
营业外支出占净利润比=营业外支出/净利润（X13）
2.营运能力指标
存货周转率=营业收入/存货（X5）
应收账款周转率=营业收入/应收账款（X6）
总资产周转率=营业收入/总资产（X7）
流动资产周转率=营业收入/流动资产（X8）
3.偿债能力指标
资产负债率=负债/总资产（X1）
权益乘数=总资产/所有者权益（X2）
利息保障倍数=息税前利润/利息费用（X3）
流动比率=流动资产/流动负债（X4）
4.资产结构指标：
存货占流动资产比值=存货/流动资产（X14）
流动资产占总资产比值=流动资产/总资产（X15）
笔者选择了上述一共15个指标作为解释变量，所建立的模型是多元线性回归模型，即：
四、实证研究分析和结论
1.描述性统计
为了分析样本企业在2010年和2011年度内公司价值的总体情况，笔者先选择托宾Q值作为研究变量，对研究年限内样本企业的托宾Q值进行描述性统计。Q模型是美国经济学家詹姆斯.托宾于1969年提出的，其原型是：Q=公司的市场价格/资产的重置成本。笔者根据我国企业和资本市场的实际情况，将公式调整为：Tobin’s Q=（无限售条件的股份*股价+有限售条件的股份*每股净资产+负债账面价值）/资产账面价值。公式里的相关数据从企业的年报中获取。研究表明样本企业的托宾Q值的平均值是1.78，标准差是1.04，最大值是5.50，最小值是1.04。说明所选择的上市公司托宾Q值均大于1，而且波动幅度不大，比较稳定。当Q小于1时，说明资产投资的未来现金流总现值小于其重置成本，投资者会对该资产的投资缺乏兴趣，反之，当Q大于1时，说明资产的投资价值大于其重置成本，投资者可能会很感兴趣。因此，样本企业表现出较高较稳的市场投资价值，其当前发展所表现出来的特点值得宿迁中小纺织服装企业借鉴，笔者将在下文进一步展开研究。
2.相关性分析
如前所述，笔者将对被解释变量以及15个解释变量之间进行相关性分析，发现上市企业的股价与以下11个解释变量之间的相关系数比较大，分别是：资产负债率（-0.21）、权益乘数（-0.26）、利息保障倍数（0.66）、应收账款周转率（0.39）、总资产周转率（0.25）、销售利润率（0.17）、总资产报酬率（0.39）、权益报酬率（0.36）、营业外收入占净利润比（-0.33）、营业外支出占净利润比（-0.17）和流动资产占总资产比值（0.33）。这说明样本企业的市场价值与利息保障倍数、应收账款周转率、总资产周转率、销售利润率、总资产报酬率、权益报酬率以及流动资产占总资产比值这些指标正相关；与资产负债率、权益乘数以及营业外收入占净利润比、营业外支出占净利润比负相关。一般而言，利息保障倍数越大，资产负债率和权益乘数越小，负债相对越少，企业财务风险越小，偿债能力越好；应收账款周转率和总资产周转率越高，意味着企业资产营运能力越好；销售利润率、总资产报酬率和权益报酬率越高，说明企业盈利能力越好。因此，相关性分析结果检验了前述的理论假设1，2，3。此外，也验证了理论假设4，企业价值与资产结构确实相关，就中小纺织服装行业来讲，流动资产占总资产比值越大，即流动性大的资产越多，企业股价相对越高，企业价值越大。最后样本企业显示出企业营业外收支占净利润比越低，企业盈利质量越高，更多的是通过经营日常活动持续提高盈利能力，企业股价自然越高，企业价值越大，现实中的企业想要靠营业外收支来调整利润长期来看不仅不会提高企业盈利能力，更不会实现企业价值持续稳定增长。
五、统计回归分析
笔者尝试对被解释变量与解释变量之间建立多元线性回归模型，就样本企业研究年限内45组观测值所得到的模型是：
通过仔细研究相关回归分析的表格数据，笔者发现：一从解释变量的显著性分析来看，即利息保障倍数的系数是0.008，大于0，P-value值是0.0004，小于显著性水平（0.01），通过显著性检验，再次说明利息保障倍数越大，偿债能力越好，股价越高，企业价值与偿债能力是显著正相关的。企业要想实现价值的持续稳定增长，一定要保证与之相匹配的偿债能力，而不能不顾财务风险，一味地通过举债来扩大规模，要考虑财务拮据成本对企业价值的影响。二从回归模型的显著性来看，该多元线性回归模型调整前的样本决定系数是0.65，调整后的样本决定系数是0.46，Significance F值是0.002，远远小于显著性水平（0.01），通过显著性检验，说明模型的拟合优度较好，可用于预测样本企业未来的股价，同时可以借鉴来评估当期宿迁中小纺织服装企业所创造的价值，具有较高的实际应用价值。需要说明的是虽然模型中部分解释变量没有通过显著性检验或者系数的正负号没有体现股价与相应指标之间的相关关系，但不影响通过显著性检验拟合优度较好的多元线性回归模型的应用。从总体上来讲，该模型较好地显示了15个解释变量与被解释变量即股价之间的整体数量关系。之所以出现这样情况应该是由于研究年限比较短，数据相对不够充足。这是受到客观条件限制的，笔者的探究已经考虑了样本企业数量以及相应数据连续性这两个因素，有待以后企业上市时间久了，能获取更多年份连续性的数据时做进一步研究和检验。
六、提高宿迁纺织服装企业价值的建议
如前所述，样本企业的股价与盈利能力、偿债能力和营运能力正相关，同时，盈利质量也影响股价的变化，应该引起管理层的重视。另外，在资产结构财务层面，就中小纺织服装行业来讲，流动资产占总资产比值越高，股价越高，企业价值越大。由于宿迁目前的纺织服装企业规模均属于中小型的，所以对于已经在深圳中小企业板上市的纺织服装企业的实证研究结论具有重要的借鉴价值。笔者认为宿迁中小纺织服装企业欲实现价值的持续稳定增长，以期增强实力，达到在不久的将来成功上市的目的，应该从以下四个财务层面着手努力改善企业所处的财务环境，提高竞争力，早日达到我国中小企业上市的标准。
第一，在提高盈利能力的同时关注盈利质量的变化。一方面，拓宽销售渠道，改善纺织服装产品的质量，改造生产工艺流程，节约成本，通过开源节流提高销售利润率；进行资产整合，优化资源配置，提高资产报酬率；由于我国中小企业的债务融资成本要普遍高于权益资本成本，那么在宿迁纺织服装企业初期发展阶段就更应该谨慎使用债务资金，合理运用财务杠杆，在保证负债利息率低于总资产息税前利润率的情况下运用债务资金，提高权益报酬率，切忌无限度地使用债务资金。因为如果一味地提高债务资金比重，由于当前我国特殊的国情，会提高综合资金成本，而且会提高企业偿债不能的风险，最终不利于企业价值的增长。另一方面，企业管理层应关注盈利质量的变化，提高营业利润在净利润中的比重，即要求企业一定要将重心放在日常经营活动中来，而不能目光短浅，在短时期内通过调节营业外收支来操纵净利润，这不是长久之计，对于企业价值的增长是有百害而无一利的，营业利润不断增长才是企业持续健康稳定发展的不竭源泉。
第二，在提高权益报酬率的同时重视偿债能力的提高，协调盈利能力和偿债能力之间的关系。在我国，债务资本的节税利益并没有明显体现出来，债务融资成本还是比较高的，再者债务融资成本越多，会给企业带来较重的偿债负担，财务风险加大，企业最终会面临破产清算的危险。因此，宿迁纺织服装企业应该主动提高自己的偿债能力，尤其应在保证达到较高的权益报酬率的同时注意提高利息保障倍数，降低资产负债率和权益乘数，实现企业价值的稳定增长。上述研究已证明这三个指标与企业价值之间有着密切的关系。
第三，应该努力加快资产周转速度，提高营运能力，以较少的投入实现更多的回报。尤其应提高应收账款周转率和总资产周转率，做好应收账款收账工作，制定适当的信用政策和收款政策，在保证资产收益性的同时适当提高总资产的流动性。
第四，就中小纺织服装行业来讲，企业应关注流动资产占总资产比值的变化。根据研究结论，宿迁纺织服装企业不能一味地扩大生产规模，加大非流动资产的投入，否则会浪费资金，造成产能过剩，减慢资产周转速度，导致资金不能及时收回，最终出现资金链断裂的现象，这是不利于企业价值的增长的。相反，在初期发展阶段，企业应该适当提高流动资产比重，注重提高产品质量，提高存货的变现能力，从而保证有充足的现金以期在适当时机进行科学投资，获得更多的收益。
注释：
①刘玮.影响我国中小上市公司价值的财务因素研究[D].无锡：江南大学，2009.
参考文献
[1]王晓武.财务杠杆与财务风险关系再思考[J].财会通讯，2006（2）.
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关键词：经济转型 制造业 财务管理 优化对策
一、制造业面临的整体经济环境
（一）资本结构不合理，获取资金方式受限
目前，由于我国制造业企业的融资渠道非常有限，再加上资金结构的不科学，使得企业负债率高达115%，与发达国家、OCED成员国家平均90%的负债率相比明显过高，从而导致企业生产运营的资金无法保障，企业发展受到很大限制。
（二）研发及创新投入不高，无核心技术
目前，我国对于制造业科技创新的投入较少，发达国家掌握了世界上90%以上的发明专利，而研发投入也高达86%，我国研发投入明显较低。一般发达国家的对外技术依存度为30%以下，而我国却高达50%以上，再加上我国制造业的发展基础薄弱，从而使得企业的核心竞争力降低。
（三）成本持续上升，利润大幅下降
近年来，为适应经济大环境，国内整体经济转型加快，制造业面临各项成本持续上升、竞争日益激烈的具大压力。导致制造业面临投入相对较高、产出却日益下降的现实，从而大幅度降低了企业的利润、提高了企业生产经营的风险。
二、现行经济条件下制造业财务管理存在的问题
（一）预算体系缺乏，预算成本与实际开支差较大
目前，大部分的制造业企业都缺乏完善的财务预算体系，很多企业没有真正的将长期预算与短期预算进行有机的结合，从而也就没有体现出两者之间的协调性和关联性，再加上企业对财务预算管控、监督的薄弱，预算管理水平低、范围仅限于生产周期，又缺乏先进的管理方法和手段，使得开支模糊和人力资源、公共资源、资金成本大量流失等问题暴露出来，从而出现实际经营所得与成本预算之间出现差距，甚至导致高成本支出。而财务预算作为财务管理最基础的环节，企业在做出任何重大决定之前都要先开展财务预算工作，如果没有科学的预算管理，将会很在程度的影响财务管理工作。
（二）财务风险预警体系严重缺乏，规避财务风险能力较低
财务管理的重要环节之一是风险管理，加强风险管理能够使财务管理的风险降低，从而提高财务管理的效益。而要实现高效的风险管理就必须具备高效的财务风险预警体系，通过对财务会计信息资料的计算、统计、分析、监控等，并设置相应的预警指标，从而通过指标的变化来判断、预警和实时监控潜在财务风险，使得企业财务风险能够降低到最小。而事实上，目前大部分制造业企业在财务风险预警体系的构建方面非常不完善，从而导致无法明确企业的现金流情况，预警信号有很大的误差、执行效果差，也就无法从资金流通情况、资产负债率、净资产收益率等相关财务信息数据准确判断出企业潜在的财务风险，使得财务风险预警无法发挥其真正作用，导致企业的风险防范能力较低，无法有效规避财务风险，从而造成巨大财务损失。
（三）内部财务链管控严重缺乏，资金周转困难
在我国，大部分的制造业企业属于重工业型产业，而这些企业往往资产规模较大，资金量较多，所以在财务管理方面的难度相对要大，从而企业往往需要在做出任何一项财务管理决策时非常慎重，保障企业资金链能够正常运转。但是，目前大部分的制造业企业，普遍存在资金周转不顺利，内部财务链脱节，从而导致经济效益较低，再加上企业管理者隐瞒企业实际财务情况，使得会计方面账实不符的情况非常严重，最终给企业财务管理带来巨大的影响。例如以制造业为主的广东省东莞，东莞作为“世界制造名城”，却有很多的制造业尤其是电子行业、服装企业倒闭，而由于大批工厂资金周转困难，制造业将再一次面临“倒闭潮”的命运。事实上，这些企业往往就是因为没有严格财务链管控措施，资金周转面临巨大压力，从而导致企业在陷入困境时资金无法周转，所以只能在生产环节以较低水平获得较高的利润，而这样一来产品质量就受到很大影响，残次品层出不穷，导致企业的经济效益不断降低，造成负债累累的局面，最终走上倒闭之路。
（四）融资方式受限，融资渠道较少
制造业企业的发展需要大量的资金作为基础，这就要求企业必须进行融资，来保障企业的正常运营。但是目前我国制造业企业的融资渠道非常有限，大部分的企业只能选择向银行借贷或借债筹资，从而满足资金的需求，但是一些中小企业为了得到更多的资金在财会方面弄虚作假，违反了我国法律规定，不仅没有进行有效融资，还给自身的发展带来了不利影响
三、新经济条件下制造业财务管理的优化对策
（一）加强预算管理、强化成本管理，将预算管理和生产经营实现有机结合，有效控制成本，节约资源
预算管理是企业做出重大决策之前的重要基础环境，而高效财务管理的首要任务是完善财务预算，所以企业必须落实预算目标，通过遵守法律法规和完善相关规章制度不断加强内部管理、监督和控制，将中长期预算与企业短期预算有机结合起来，通过短期预算的实现，进而实现长期预算，最终实现企业的战略发展目标，从而实现预算管理与实际生产经营的有机结合，不断缩小预算与实际开支误差，使得预算管理能够真正发挥作用，不断提高企业财务预算能力。新经济常态下对制造业企业成本管理更加严格，所以企业必须严格生产过程管理，将生产中各个环节的责任落实到具体人员身上，并通过建立完善的激励制度，保障企业生产效率和产品质量，同时使用先进的管理方法和手段节约能耗，并通过数据库的构建对产品生产环节的成本支出进行实时记录，不断降低设备和材料的采购成本，实现“零库存”管理方式，从而在一定程度上减少库存维修和存货积压成本，不断提高企业的资金利用效率，实现更加规范化的财务管理。
（二）搭建完善的财务风险预警体系，提高财务风险预防能力
企业应构建完善的财务风险预算体系，并将新经济条件下的风险管理、价值管理、税金管理、财务预算、财务控制、财务决策、资本管理等财务管理内容纳入预警体系之中，设置科学的预警指标，同时企业需要站在市场环境、资源分配、市场营销和扩张状态等不同的角度，以不同的标准系统性的评估财务预算，不断提高风险预算体系预警信号的准确性，明确企业生产经营各方面中存在的潜在风险，从而在风险潜伏期对风险控制财务有限措施，使其对企业财务损失的影响能够降到最低，避免企业在发展过程中走弯路，有效的规避各种风险，不断提高企业的财务风险防范能力。
（三）抓住机遇合理融资，保障资金链正常运转，提高企业竞争力
新经济常态下，随着大量国际资本不断涌进我国市场，制造业企业需要改变传统的财务管理理念，加强财务管理创新观念，持续拓宽融资渠道，抓住一切有利时机进行合理融资，摆脱高成本的资金成本，通过外资合作实现资本多元化，为企业生产经营提高大量资金作为保障，保障企业无论在任何时候资金都能够正常运转，不断提高企业的市场竞争力，并根据企业的实际情况建立相应的定额管理制度，持续使企业资本运营水平提高，提升企业的经营效益，为企业带来更高的利益。
（四）加强财务管理职能，充分利用先进的信息化技术，实现规范高效的财务管理
随着企业内外部经营环境变得更加复杂，制造业企业必须将财务管理与会计核算分离开来，各岗位的职能和责任必须明确，从而不断强化财务管理职能，使财务管理工作能够更加有效、规范。而新经济常态下的财务管理要求充分利用信息化技术构建信息共享平台，取代传统的财务管理手段，从而使得管理层能够及时、准确、快速的获取财务、生产和产品质量等信息，了解企业内部工作进度和财务状况，使得管理者能够做出最科学、合理的财务管理决策。
四、结束语
新经济常态下，制造业企业要想加强财务管理，强化预算管理是第一步，预算管理是做出重大决策的第一步，所以预算管理对财务管理的后续环节极其重要；其次，企业需要搭建完善的财务风险预警体系，减少预警信号的误差、提高预警效果，使企业的财务风险有效的规避，减少财务损失；再次，企业必须抓住一切有利时机进行融资，使得企业的资本结构更加多元化，保障资金链的正常运转；最后，企业必须具备创新财务管理观念，充分利用信息化技术手段，使得财务管理更加科学化，构建高效的财务管理，为企业带来更大的经济收益。
参考文献：
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经济分析
(3)风险投资项目的中止决策文献综述 肖海涛 肖磊
(4)论需求弹性与服装企业决策 程俊淇 王黎
(5)要素流动与区域差距 徐赛赛
(7)循环经济视角下我国煤炭行业可持续发展战略研究 谢保峰
(9)金融危机对我国金融市场的反思 贺杨
(11)欧洲债务危机的原因分析及其前景分析 刘祺
(12)中央银行应保持独立性的原因探究 鲁亚运
学术探讨
(13)卤温对盐田生产的影响及相应处理措施 蔡万宁
(14)里昂惕夫之谜陷阱和欧佩克组织 汪宏
(15)基于ces生产函数的四川省产业集聚效应研究 欧阳慧 汪虹
(16)柴油机的换气重叠角浅析 李斌
金融研究
(18)中小企业融资方式研究 滕雨欣
(19)我国房地产宏观调控的政策走向探析 刘程
(20)中小企业融资对策研究一以广东省广州市番禺区为例 张莲苓 陈琼
(23)探析企业集团投资业务的内部控制 晁然
(24)论中国近年经济形势 雷娜
(25)论企业负债经营 刘欣芮
(27)试析中小企业对于租赁类型的选择 江荫 刘妮
(28)关于人民币国际化之我见 鲁宏
农业建设
(29)略论京山县域生态农业建设实践与思考 陈亚文
(30)关于我国农民收入增长现状的分析 谢梦秋
企业管理
(32)组织监管过程中存在的激励悖论——基于博弈论的分析 王黎 程俊淇
(33)?a href="" target="_blank" class="keylink">陈劾胪诵葜肮す芾砉ぷ飨执侍庥虢饩鼋ㄒ?吴艳
(35)浅谈税收筹划在企业财务管理中的应用 李桂林
(37)我国上市公司管理缺陷及其治理 王福瑞
经济学
(39)改革开放以来我国出口贸易与经济增长的关系研究 谭余夏
(40)农业土地征收的经济学分析 周驰倩
(41)目标管理视角下企业经济效益的提升与优化 吕晓斌
(42)日本汇率史对中国汇率改革启示的文献综述 张林
(44)浅析贵州省工业经济的发展 杨光祥
建筑施工
(46)浅谈公路工程施工现场管理 李锁尚
(47)浅谈钢筋的物理检测方法 李琳松
&
nbsp; (49)论城乡建设用地增减挂钩政策 李亚风
教育探索
(50)改革考试评价 推进素质教育 刘超华
(51)抓住教研的灵魂 杨月玲
(53)中职英语课堂教学中自主探究性学习培养策略研究 王爱华
(54)《autocad》教学中培养中职生绘图习惯 孙敏
(55)新型双师型教师培养模式初探 马立军
(57)中职生理论学习兴趣低下探究 刘迎军
(59)浅析音乐学科中的情感教学 雷娟
(60)改革考试评价推进素质教育 刘超华
(61)初中体育教学如何体现新课改理念 杜江
(63)浅谈浙江省温州市对口支援新疆拜城县教育发展情况 安倩
党政建设
(64)落实党风廉政建设责任制的几点认识 艾春阳
(65)试论中国古今选官制度——科举考试与公务员考试比较 冯曼丽 冉桥生
(67)岗位廉政教育浅议 迟锋
思想政治
(68)青年思想政治教育价值研究 李昊轩
医疗研究
(70)我国各省医疗卫生事业的发展程度与死亡率的实证研究——基于面板数据的分析 杨文溥
(71)浅析医院财务管理工作存在的问题及优化策略 李文强
文化艺术
(72)裹阳老字号的现状与发展策略研究 刘珍 丁艳艳 赵卫芹
(74)因语文而浪漫，因浪漫而幸福——浅谈语文教师的职业幸福感 冯小棉
(75)艺术传播的大众化趋势 张进进
(77)浅谈川端康成与渡边淳一文学的唯美性 李艳
社会视野
(78)浅析如何加快我国茶叶产业化发展对策研究 邹保奎 何聪聪
(80)?a href="" target="_blank" class="keylink">陈酃ど吮o栈?鹞?床伪＠投?咧ц侗o沾?龅暮侠硇?刘丽慧
(81)国有企业资本运作的动因和特征 孙汉清
行业分析
(83)浅述企业如何处理与消费者之间的关系 杨林
(84)浅谈精益六西格玛在物流管理中的应用 孙杰
(85)基于动态能力视角的诺基亚移动互联转型战略分析 郭玉洁
(87)高速铁路发展前景分析 郑齐翔
(88)浅谈药价虚高的原因及对策 陆璇
(89)the feasibility of setting up a new starbucks store at wangji- ang
campus of sichuan university 唐吉
一、目前发展概况：
(二)服装行业在我区经济建设和城市发展中起到了中坚作用。特别是私营服装企业已从当初的拾遗补缺，发展成为我区经济建设和财政收入的重要组成部分。仅去年服装行业纳税就达861.7万元，占我区财政收入的33.15%，真是三分天下有其一。服装行业的快速发展，促进了共青城市化建设。一是解决了就业，富裕了群众。前几年，因国有企业效益不景气，许多企业倒闭，致使大量劳动力失业，居民生活非常洁据，工人经常因就业问题到开发区上访。现在个私经济发展起来了，特别是服装行业的兴起，拓宽了就业渠道，创造了大量的就业岗位，共青现有劳动力已远远满足不了企业的需要，因就业问题上访的事情也少了。二是推动了经济结构调整。近年来，服装行业的快速发展，促进了生产、流通和服务的专业化、社会化分工，加快了产业结构、产品结构的调整。尤其是看到，我区在发展服装行业上，使大量农村剩余劳动力有了出路，有力地推动了农村经济结构调整、小城镇建设和城乡协调发展。
二、当前面临的突出问题
近年来，我区服装行业发展迅速，但是许多企业都是在国有企业改革和我区经济短缺的情况下发展起来的，普遍缺乏竞争意识，加入世贸后，国际竞争日趋激烈，知识经济对共青这种传统产业产生巨大冲击，导致我区服装企业固有的问题和缺陷越来越暴露出来。
(一)布局分散，档次不高，难以发挥规模效应。
(二)大多实行家庭式管理，经营者素质较低，难以参与市场竞争。共青服装企业80%以上属于家族式管理模式，当企业发展到一定阶段和规模后，其家庭式管理模式和有限地管理能力明显滞后于企业进一步发展，最终导致企业生产经营陷入困境。管理上的欠科学，实质是管理人才的匮乏。全区78户服装企业，经营老板多为羽绒厂一线工人和销售人员，文化水平不高，懂一些服装技能但缺乏管理知识。经调查，全区服装企业拥有大专以上学历的职员占就业总人数不到5%，中高级职称管理人员廖廖无几。应说鸭鸭集团公司是拥有驰名商标的企业，产品为国家名牌产品，其技术人才、管理人才与应达到国家品牌产品企业的水准还有一定的差距。问卷调查表明：我区民营企业主要的决策也都是由老板或他的家人做的，拿到正规董事会或股东会上讨论的不到10%。这样的治理结构，管理上容易出漏洞，决策上容易出偏差，不利于企业进一步发展。
(四)相互拆台，恶性竞争在抬头。由于受历史、社会、资历多方面的因素影响，我区服装企业经营者总体素质不高，在政治觉悟、知识水平、管理能力、人格素质、法律意识和道德修养等方面还存在许多问题和不足。在创业初期靠胆大闯打天下，用的是一股子蛮劲，而当企业发展到一定程度，明显的表现出个人素质上的不适应。一个很明显的事情，也是我区当前面临的一个重要问题。厂家多了，订单来源自然会是个问题，可是共青的某些老板，不顾别人的利益，也不顾整体大局，为了抢人家的订单，竟相降低价格。在调查中反映这么一件事情，我们有一位老板以14元/件的加工费接下了几万件单子，可不到半天，我们的另一位老板得知此事后，晚上找到发单老板住处，竟以9元/件拿走此单，真是笑死了外人，气死了自己人，白白丢掉几十万元。由于自己人的这种不正当竞争，导致了我区服装企业利润甚微，甚至亏损。而致使这一问题产生的另一原因是一部分家庭小作坊，逃避各种税费，低价接单，破坏了正常的市场秩序。调查表明：1-5月份，我区78家服装企业中有60%在明显亏损或潜在亏损。
三、今后健康发展的对策
(一)、加大宏观调控力度，实现由分散性向集中型转移，一般型向重点型转移，来料加工型向自产品牌型转移。针对我区企业布局的分散，开发区在城市规划中应统一企业发展格局，特别是在征地、出售土地中，政府合理规划，经营者要明确用地目的，建议今后发展布局为：生产型外贸型批零型三线格局。在经营规模上，要引导企业上台阶、上档次，向重点型转移，对具备一定规模的服装企业，鼓励通过向社会募股、向企业员工转让部分股权以及企业兼并、联合、互相参股等形式，引导向产业化、规模化方向发展，增强市场竞争能力。再是对于一般加工型企业，引导向专业化协作和社会化大生产方向发展，增强生产能力，提高经济效益。对于有一定产品优势和科技优势、实力较强的企业，应该以产品、资本为纽带，开发新产品，打造新品牌，逐步实现由来料加工型向自产品牌型转移，加速我区服装企业的壮大进程。
(二)加大教育培训力度，着力提高经营者素质，引进人才，打破家长制管理，完善公司法人治理结构。
目前，我区企业家族式管理已成为民营经济跃上新台阶的障碍。经调查，全区服装企业中有80%是实行家族式管理，企业管理层中有40%左右的人员属于家族成员或亲属，而企业财务管理权90%左右控制在家族成员手中。随着企业规模的扩大，这种管理方式的弊端日趋明显。对于目前正处于由创业型向规范型转变的服装企业来说，当务之急就是要加大教育培训力度，了解和掌握现代企业管理知识和市场运行规则，打破一人包打天下的家庭式管理的樊篱，实现所有权与经营权的分离，按照建立现代企业制度的要求，建立决策层、经营层和管理层三权分立的治理结构。其次，要强化人才观念，市场竞争本质上是人才的竞争。江苏康博集团公司生产的波司登羽绒服品牌形象之所以超之鸭鸭，主要一点是他们非常注重科技创新和人才的培养，他们老总对人才的观点是：欲创名牌产品必须先塑造名牌员工，名牌产品是企业综合优势的集中体现，而塑造名牌员工，是当今企业放眼未来、超越品牌竞争时空的资源工程。人才是名牌之魂，人才聚，而名牌生。我区要发展，要提高市场竞争能力，只有大量引进人才，重视人才的培养，强化企业管理，提高科技含量。要建立健全人才引进机制，要打破家族的狭隘眼界，必须面向社会招聘和选用人才，充实管理和技术岗位;建立有效地竞争机制和激励机制，使企业的管理人员和技术人员的报酬和他们的能力水平与实际贡献相适应，以充分调动他们的积极性。
【关键词】财务可持续增长；价值创造；可持续增长
一、导论
（一）问题的提出
企业的利益相关者历来很关注企业增长的绝对量和速度。当前，理论界和实务界已经充分地意识到企业财务可持续增长能力的重要性，但是，在实践中，管理者缺少一个科学的可持续增长的评价体系，所以结果往往徘徊在因为希望“做大做强”而导致增长过快或由于惧怕风险而形成增长不足的尴尬境地中。本文在回顾可持续增长模型的基础上，结合我国市场经济的特点及民营企业在转型升级中的特性，通过举例、比较、验证等研究方法就不同财务可持续增长模型的优越性和局限性展开研究，解决相关模型在实际应用中存在的问题。
（二）研究对象的界定
1.财务可持续增长模型
由财务学家罗伯特·C·希金斯（Robert·C·Higgins）、詹姆斯·C·范霍恩（James·C·Van Horne）、拉巴波特（Alfred Roppaport）于1977年建立的三种模型最受瞩目，他们三者弥补了经济学家对于企业成长速度问题缺乏逻辑严密数学论证的遗憾。定量模型中又可以分为会计口径和现金流口径两大类。
在我国，、陈兴述（2010）提出将希金斯模型和拉巴波特模型耦合的观点，并进一步指出在企业管理增长时不应该一味追求实际增长率的提高，而忽视可持续增长率的提高以及实际增长与可持续增长的配比。
本人认为，在目前经济转轨的敏感时期以及不确定因素增加的条件下，这种耦合理念有诸多的合理之处。
2.企业的财务增长和价值创造
可持续增长的概念是企业发展和价值持续创造理念的统一，增长是通向以价值和财富最大化为最终目的桥梁，持续性地创造价值则为可持续增长概念的深层含义。价值最大化和资源消耗最小化看似是相悖的，然而并不是没有办法化解两者的矛盾。近年来，更多的学者将目光放到对增长的动态研究上来，要求必须更关注公司未来盈利能力的增长潜力，从一个长期的过程来看待增发新股对上市公司的可持续增长力的影响。
二、财务可持续模型的案例验证
本文选取浙江民营服装制造企业浪莎和雅戈尔2001年到2010年的数据，对基于会计口径的希金斯模型和范霍恩模型以及基于现金流口径的拉巴波特模型代入具体的财务数据进行验证。
（一）对两家企业的财务可持续增长模型的对比分析
根据浪莎、雅戈尔2001-2010年的财务比率，以及希金斯模型和范霍恩模型算出两个模型下的财务可持续增长率；运用财务比率以及拉巴波特模型算出企业拉氏财务可持续增长率。三者的公式分别是：
希金斯的可持续增长率=股东权益变动值÷期初股东权益值=销售净利率×资产周转率×收益留存率×权益成数
范霍恩的可持续增长率=销售净利率×资产周转率×收益留存率×权益成数÷（1-销售净利率×资产周转率×收益留存率×权益成数）
拉巴波特的可持续增长率=销售净利率×产权比率×（1-每股现金股利）÷{投资活动产生的现金流量/主营业务收入-销售净利率×产权比率×（1-每股现金股利）}
1.浪莎股份财务可持续增长分析
由于拉巴波特模型的分母不能为零（分母为零的经济含义是销售引起的包括债务自然增长和扣除股利分配的现金净增加额与营运资本和资本性支出净增加相等，而这与现实不相符），所以如果计算过程中分母接近于零，那么可持续增长率的结果就是异常点（见表2）。
可见，浪莎2003年有资金流入但是趋向于零，导致计算的可持续增长率异常的低。这样，浪莎在这一年度的投资即必须全部由销售引起的净现金流量来满足，导致有效的投资需求十分低，极有可能存在资金的浪费。企业在没有好的投资项目的条件下，若要让企业价值最大化，则应将资金分还给股东。验证詹森自由现金流理论的方法是：将留存收益率等同于本年的投资需要，计算得到的可持续增长率为-61.03%（0.05×-1.3×1÷（1-0.05×-1.3×1））大于-90.19%。这说明，发放股利为股东创造价值。其次，本年的资本性支出仅占主营业务收入的0.16%，导致分母只有1.66%。
图1中清晰地看到，主营业务收入增长率在2007年时与三个模型计算出的财务可持续增长率尤其是与希金斯模型得出的结果，存在极大的鸿沟。究之原因，2007年是浪莎借壳上市的年份，大量新股的发行使得企业的实际增长率大大提升。相反，希金斯模型不采纳股权融资前提下，企业增长所能达到的最大值。另外，范霍恩在其非均衡状态下的条件中松动了原来希金斯的假设，所以其结果和实际增长率的差异略小于希金斯模型计算出的结果和实际增长率的差异。实际上按照拉巴波特的模型，浪莎在2009年的增长是比较优秀的，因为2009年主营业务收入增加之后，资本支出比重达到31.04%，从现金中扣除了资本性支出，企业的拉巴波特可持续增长率反而达到十年来的最高点，不得不说浪莎颇具抗危机的能力。
（1）实际增长率曲线和希金斯增长率曲线的波动
总体来说，实际增长率年度间的波动更加不规则，说明浪莎对自身主业的掌控力并不理想。2007年，通过收购、股改及定向增发等一系列重组，浪莎控股控制了*ST长控58.31%的股权，成为了公司第一大股东。通过重组，*ST长控每股6.79元的价格向浪莎控股非公开发行1，010.63万股股票的方式，获得浙江浪莎内衣有限公司100%的股权，转型为一家内衣制造企业。这一年公司惊人的业绩，源于新会计准则。比如，2007年一季度，中国长城资产管理公司、宜宾市国有资产经营管理公司、宜宾中元造纸有限责任公司等豁免了ST浪莎2.85亿元的债务，按照新《企业会计准则第12号——债务重组》规定，确认为债务重组收益，计入了公司当期损益。而在扣除这2.85亿元的债务重组收益之后，ST浪莎的净利润仅有117.21万元。
通过资产重组，ST浪莎原有资产仅剩余156.12万元，其中155.08万元为往来款项。此外，因为找不到债权单位，继续留在公司的债务约817万元。而根据协议，上述资产和负债今后将剥离给宜宾市国资公司，实际上重组后除持有浪莎内衣100%股权外，ST浪莎已无其他资产，因此浪莎内衣的盈利情况完全左右着ST浪莎。所以从目前来看，浪莎内衣的盈利能力并不乐观。
（2）四条曲线的关系
希金斯增长率曲线的波动和方向与范霍恩模型的增长曲线基本一致，当实际增长率增高时，前两者就降低，代表年度分别为2001年到2003年，2005年和2007年。表明企业时而高速增长，时而低速增长，经营状况不太稳定。拉巴波特曲线除了2009年以外，则始终处于零界线的下方。企业在这种反复交叠的增长过程中，很难产生现金的盈余，更不用说为股东的价值带来实际的增加。
2.雅戈尔股份财务可持续增长分析
雅戈尔拉式模型计算中未发现异常点。
图2中清晰地看到，主营业务收入增长率的变化趋势与希金斯模型、范霍恩模型和拉巴波特模型都存在不小的差异，而且会计口径的模型与现金流口径的模型存在巨大的差异。究之原因，拉巴波特模型将资本支出和营运资本净增加考虑到可持续增长的问题里，雅戈尔的现金流管理并不像股市上评论得那样出色。一些人士认为，雅戈尔纺织实体产业和地产投资形成了互补，它充裕的现金流为其房地产运作提供了很好的资金平台，与单纯从事房地产开发的企业相比风险降低很多。然而，从财务可持续增长模型的角度来分析雅戈尔，却可以发现其潜在的现金流问题。
（1）实际增长率曲线和希金斯增长率曲线的波动
总体来说，雅戈尔在2007年以后对现金流的管理失去了一个系统性的规划，对现金流的安排“朝令夕改”。这还表现在雅戈尔2007年到2010年的经营现金流与投资产生的净现金流极不稳定。投资产生的现金流量不稳定还说明了雅戈尔对其投资战略也不明确。雅戈尔虽然每年都在年报上披露自己的战略，但并没有落到实处，这实际上暴露出一个重大的财务风险。如果，雅戈尔能够制定出合理的投资方案，而这个方案又可以安排现金流量，则拉巴波特可持续增长率曲线会相对平滑一些。
表5中的统计数据表明，希金斯和范霍恩可持续增长模型可以预测雅戈尔的实际增长率；拉巴波特可持续增长模型不能预测雅戈尔的实际增长率。
前两个模型都有预测浪莎实际增长率的能力，那么哪一个模型的预测效果更佳呢？我们可以观察泊松相关系数，范霍恩的可持续增长率负相关程度高于希金斯的增长率，泊松相关系数为-0.127035214。所以选择范霍恩模型来预测雅戈尔的实际增长率是最合适的，因为它与实际增长率的绝对值差异最小，只不过符号相反。
三、结束语及有待进一步研究的问题
本文通过对希金斯、范霍恩和拉巴波特三个模型在两家属于服装行业的浙江的民营企业中的具体分析，发现会计口径的可持续增长模型可以简单明了地判断一家企业增长类型；现金流口径的财务可持续增长模型则与企业的现金流情况存在明确的关系。它通过现金的盈缺程度鼓励企业进行适度的投资，反对不顾股东利益的盲目扩张和资源的消耗，将现金流作为联系增长和企业价值的桥梁。
显然，用不同的模型预测企业的增长率得到的结果是不一样的，这是因为不同的企业适用不同的模型来预测。
目前，我国的财务可持续增长的研究尚处在起步阶段，但随着各界学者的努力和会计人员素质的完善，各种模型在财务管理领域的应用还将取得很多的突破，对企业发展能力的评价体系也将趋于完善。
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关键词 企业集团 合并报表 报表系统 使用现状
一、企业集团合并报表系统的使用现状
当前，企业集团合并报表系统的使用现状不容乐观，还存在着诸多亟待解决的问题，这些问题主要表现在无法实现自动对账、欠缺自动抵销功能和不能编制报表附注三个方面，其具体内容如下：
1.无法实现自动对账
在企业集团合并报表系统中，无法实现自动对账是目前企业集团合并报表迫切需要解决的问题。一般来说，企业集团合并报表系统都有检查项目关系和勾稽关系，但系统没有足够的判断能力用于核对所有项目关系和勾稽关系，这都是由于企业集团合并报表系统无法实现自动对账造成的。现有的企业集团合并报表系统不能识别、分类内部交易和内部往来，直接影响了企业集团合并报表的工作效率，许多集团编制合并报表的工作中对账环节耗费了大量的时间。
2.欠缺自动抵销功能
欠缺自动抵销功能，也在一定程度上制约着企业集团合并报表的编制。在企业集团合并报表系统中，很多企业集团不能自动做抵销分录，一般软件只能由操作人员按照会计准则和会计制度的要求，根据内部交易事项、性质和金额等情况，在系统中手工录入抵销分录。即使是有些软件的合并模块，也只能由系统自动生成一些常用的往来性抵销科目，其他较为特殊的项目则不能自动生成。由上可知，企业集团合并报表系统欠缺自动抵销功能，增大了企业集团合并报表的工作量，不利于企业集团合并报表工作的顺利开展。
3.不能编制报表附注
报表附注的编制是一项繁重琐碎的工作，企业集团合并报表系统不能编制报表附注，使得企业集团合并报表工作陷入困境。报表附注的信息采集量比较大、并且涉及到非财务信息，由于企业集团合并报表系统没有意识到编制报表附注的重要性，当前企业集团合并报表系统在编制报表附注环节还比较薄弱，往往都不具备编制报表附注的功能，企业集团合并报表所耗费的时间和人力颇为可观，无形中增加了企业集团合并报表的工作
量，对企业集团合并报表工作是非常不利的。
二、优化企业集团合并报表系统的策略
为促进企业集团合并报表系统的功能完善，针对当前企业集团合并报表系统的使用中存在的问题，优化企业集团合并报表系统的策略，可以从加强会计制度建设、健全自动抵销功能和增加编制报表附注三个方面入手，下文将逐一进行分析。
1.加强会计制度建设
优化企业集团合并报表系统的策略，加强会计制度建设是关键。对企业集团而言，加强会计制度建设，是企业集团合并报表实现自动对账的基础，实施合并系统必须按照严格的制度规定进行，规范合并系统在企业集团合并报表工作中的工作流程，可以为合并报表的自动提取数据打下坚实的基础，促进自动对账的实现，使得企业集团合并报表系统可以自动核对所有项目关系和勾稽关系，识别、分类内部交易和内部往来。因此，加强会计制度建设，从基础工作源头抓起，可以大大减少对账的时间。
2.健全自动抵销功能
健全自动抵销功能，在企业集团合并报表系统中的作用也不容小觑。在企业集团合并报表工作中，针对现有的集团合并报表系统自动抵销功能方面存在的缺陷，结合企业集团的具体情况，进行合并报表系统二次开发，二次开发主要是根据公司的实际情况设置取数公式，如集团各公司的报表、内部交易、内部往来等的信息来源，健全自动抵销功能，在一定程度上可以改善企业集团合并报表欠缺自动抵销功能的局面，确保整个合并报表系统工作的顺利进行。
3.增加编制报表附注
增加编制报表附注，也是企业集团合并报表系统的重要组成部分。编制报表附注的实现，以仿照主表的生成方法进行，即先按照披露的模板的要求自定义成报表，然后按照自定义的报表从各公司提交的附表中去取数，并生成需要抵销的分录，最后通过合并报表系统的合并抵销功能生成工作底稿。对于附注，报表附注涉及的会计及非会计的信息非常多，且信息披露会随着监管部门规定变化而变化，因此合并附注全部实现自动化不太现实，建议暂时采用手工填制模版。由此可见，增加编制报表附注，可以大大提高企业集团合并报表的工作效率。
结语：总之，合并报表是母公司站在整个企业集团角度上得出的报表数据。企业集团合并报表系统是一项综合的系统工程，具有长期性和复杂性，面对当前企业集团合并报表系统使用现状不佳的现象，应结合企业集团的具体情况，加强会计制度建设、健全自动抵销功能、增加编制报表附注，不断探索优化企业集团合并 报表系统的策略，只有这样才能发挥企业集团合并报表系统的作用，促进企业集团财务管理工作又好又快地发展。
参考文献
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