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[关键词]西部地区 文化产业 投融资 模式
[中国分类号]G124
[文献标识码]A
[文章编号]1004-6623（2013）02-0087-04
我国西部地区已经形成了包括新闻出版业、文化旅游业、动漫制造业、广告设计等门类比较齐全的文化产业体系，但同国内发达地区相比还存在着较大差距，缺乏资本支持是一个重要原因，因而要加大资本投入力度，推进投融资模式创新，以满足西部地区文化产业跨越式发展的需要。
一、西部地区文化产业投融资现状
西部大开发战略实施以来，我国西部地区的文化产业快速发展，产业总量迅速增加、产业结构不断优化，精品工程不断涌现，但总体规模仍旧偏小，文化企业竞争力不强，尤其是文化产业投融资不足。据统计，2011年，西部12省区文化事业总投入共701495万元，占全国的23%；全国各地区文化事业完成基建投资816741万元，西部地区只完成263829万元；西部地区文化产业经营机构数与从业人员分别也只占全国的22%和18%，投融资不足显而易见。文化产业的规模化发展和规模化扩张是复杂的系统工程，需要巨额的资金投入；同时，西部地区文化产业投融资也面临着间接融资风险较大、直接融资渠道不畅、金融创新支持不足、产业外资本难以进入等发展瓶颈，直接影响了文化产业的规模化发展。
（一）银行信贷融资风险较大
长期以来，文化产业资金主要来源于商业银行贷款，西部地区的中小文化企业难以达到银行对贷款规模和抵押物的要求。据统计，2011年经文化部推荐落实的61个项目中，西部地区占有20个，其平均贷款利率高出基准利率15%，由此可见，西部地区文化企业信贷融资面临巨大的融资成本。同时，文化产业具有轻资产的结构性特点，加之缺乏专业的中介评估机构对文化企业的创意、智力、版权等无形资产价值进行有效评估，因此，银行信贷风险不断增大。在过去的10年中，西部地区的金融机构对文化产业投资的累积坏账率达到了20%，部分中小文化企业的负债率也高达70%，由企业自身规模和实力引发的银行信贷风险不可忽视。
（二）资本市场融资渠道不畅
目前，我国A股市场上文化产业上市企业已发展到近30家，文化企业通过资本市场融资的步伐明显加快，但上市融资仍然面临着市场不发达、体系不健全以及限制条件较多等问题。在现行金融体制下，中小文化企业由于其自身规模和经营状况等原因，难以通过资格审查实现上市融资。西部地区，远离证券交易所，债券市场发展缓慢，导致中小文化企业的直接融资比例更低。同时，文化产业是兼具经营性和文化性的特殊产业，生产周期长、资金回收慢，并且西部地区大部分企业属于民营中小企业，缺乏规范的公司治理结构和稳定的抵押物，因此，通过资产证券化途径进行融资也面临诸多难题。
（三）金融创新支持不足
在我国西部地区，对中小企业融资有较大作用的信用担保融资、私募股权投资、风险投资等方式刚刚兴起，涉足的产业和领域较少。融资租赁、项目融资等新兴的市场化运作方式更为少见，难以发挥大规模的融资功能。同时，金融机构与文化企业之间的人才结构不合理和信息不对称导致创投、风投、融资租赁等市场化运作方式难以发挥活力。此外，西部地区金融机构稀少、金融资源配置不合理以及投融资环境差等因素也导致金融创新支持不足。据调查数据显示，东、中、西部地区投融资环境平均得分分别为1.098、-0.407和-1.009，相比之下，西部地区存在着明显差距。
（四）产业外资本难以进入
长久以来，西部地区文化企业的资金大多来源于政府投入和银行贷款，同时，文化产业行业进入壁垒高，限制条件多，导致西部地区文化产业外的资本难以进入。据统计，西部地区历年外商直接投资文化产业在全国的占比不到4%。西部地区国有文化单位普遍活力不足、效益低下，民营文化企业虽然机制灵活，但是规模与实力远远不够，在现有体制下难以获得外部资金的支持。由于产业外资本进入受限，西部地区文化企业的规模化扩张严重受阻，在第二届全国“文化企业30强”的参评中，西部地区仅有四川新华发行集团有限责任公司1家入围。
二、建立文化产业投融资创新模式的策略建议
多样化的群族关系和悠久的文化历史为广西文化产业的发展创造了得天独厚的资源优势，近年来，广西依托北部湾经济区和中国-东盟自由贸易区的区位优势，大力拓展了文化产业的开发。据统计，2010年，广西文化产业实现增加值180.21亿元，同比增长了26.9%，在西部12省区中排第6位。广西“十二五”规划提出，2015年，广西文化产业规模要进一步地扩大，相关产业增加值要达到1000亿元，实现近5%的GDP占比。尽管广西文化产业发展迅速，成就显著，网络文化服务、新闻服务以及文化休闲娱乐服务等文化产业增速较大，但总体规模还偏小，产业结构仍失调，探讨广西文化产业投融资创新模式的建立，对整个西部地区文化产业投融资的模式创新具有重要意义。
（一）全面加大政府支持力度
广西文化产业发展处于初级阶段，企业规模小，经营风险高。以桂林市为例，2009年桂林七星高新区文化创意产业企业有194家，但上规模企业只有24家。因此，广西政府需要加大对文化产业的支持力度。一是加大财政投入，引导设立文化产业专项基金、文化发展基金。2010年起，广西政府虽然每年安排了一定的专项资金用于文化产业的发展，但投入规模远远不够，还需加大建立以政府为引导，各项资金、专利、不动产为补充的文化产业专项基金和文化发展基金。同时，各级政府要通过贴息、奖励等方式，建立广西文化创意产业基地，支持文化产业重点项目的研发。目前，广西大型山水实景演出《印象·刘三姐》以及《妈勒访天边》、《八桂大歌》等国家精品工程就是通过创业基地研发而成的。二是应充分发挥税收的杠杆作用，落实国家税收优惠政策，如降低税负比重、实行差别税率等，同时加强有关文化产业税收政策及法律的制定与完善。三是成立文化创意企业融资办公室，并举办“组团招商会”、“银企对接会”等系列活动，为中小文化企业的融资搭建一个交流和服务的平台。
（二）有效发挥资本市场融资功能
通过资本市场上市融资可以实现企业产值的快速增长。针对广西文化产业资本化、证券化水平较低的现状，应有效利用资本市场，拓展直接融资渠道，鼓励实力雄厚并且符合条件的大型文化企业上市融资，助推企业实现从产业运作到资本运作的有力转化。对于那些不具备条件的中小文化企业，则可以通过股份制改组、兼并重组、资产注入等资本运作方式，构建大型文化企业集团，或通过借壳方式，逐步实现企业的上市计划，从而提高企业的整体运营规模和融资水平。
广西文化企业要根据自身的状况与特点，适时扩大企业债券、短期融资债、中小企业集合债券等融资工具的发行规模，加大资产证券化等创新融资方式的开发力度。目前，“中国-东盟博览会”、“南宁国际民歌艺术节”等创意品牌的推进，大大拓展了广西文化企业资产证券化的开发空间。
（三）努力扩大银行信贷规模
近年来，包括北部湾银行、桂林银行、柳州银行在内的广西地方商业银行发展比较迅速，但是其扩张规模仍不能满足广西文化产业的融资需求。以广西《文化产业“十二五”发展规划》以及《关于加快振兴文化产业的若干意见》等产业政策为导向，商业银行应将投资重点转向文化产业，加大资金投放力度。同时根据行业特征及企业需求，银行需要明确信贷投资方向和业务投资重点，以确保银行信贷的投资效益。以桂林为例，桂林文化产业发展规模日趋壮大，可以尝试在桂林银行设立一个贷款部门试点，专门服务于中小文化企业，同时也为全区的进一步推广打下良好的基础。
在中小企业信贷风险控制方面，广西可从丰富抵押资产和分散风险两个方面采取措施。一是尝试将专利权、知识产权以及经专业机构评估后的销售合同、门票等作为银行信贷的抵押资产，如桂林市“乐满地主题公园”，便可考虑将其门票作为基础设施扩张再融资的抵押资产。二是应加强银企合作，积极建立多方参与的联席会议制度，同时构建文化企业风险担保和补偿机制，以有效控制文化企业的融资风险。三是针对目前大多数中小企业贷款资质不足的特点，应大力发展联贷联保模式，由单一贷款企业联合向银行申请贷款，各个企业之间相互担保并承担连带责任，以此满足中小企业融资需求。
（四）积极创新融资模式
大力发展股权投资基金。股权投资包括私募股权投资（PE）以及风险投资（VC），针对企业发展初创期、成长期和成熟期不同阶段的投资特点进行适度投资，并提供一系列增值服务，最后通过上市、兼并收购、转让等多种退出渠道成功获利。文化产品服务的偶然性以及文化市场的不可预估性，决定了文化产业是高投入、高风险、高回报的行业，文化产业股权投资基金发展潜力巨大。目前，广西股权投资基金处于起步阶段，文化产业领域的投资更是稀少，因此，广西可大力引入风险投资公司、私募股权投资公司，同时不断健全担保基金和担保公司，通过市场招投标方式，吸引有实力的投资机构投资建立风险投资基金。通过民营方式向私人募集股份，并实行封闭式管理，再投向重点项目，从而促进文化项目与金融资本的有效整合，提高西部市场的资源配置。
加快推进金融租赁。金融租赁是目前国际上使用最普遍、最基本的形式之一，全球近1/3的投融资都是采用这种方式完成的。但在我国运用还比较稀少，西部地区更是如此，因此，广西应努力拓展融资租赁业的市场空间，加快推进金融租赁，为文化产业的发展提供更多的资金支持。
大力尝试项目融资。项目融资是以项目本身的经营状况和项目使用后的现金流量作为还款保证进行融资的。就广西目前的项目开展情况来看，文化创意项目和重大项目比较多，以民歌艺术节为例，经过多年市场化运作，截止到2009年，民歌节筹资额有上亿元，但其投融资形势仍不太乐观。为此，广西可以尝试利用民歌艺术节极大的关注度和丰厚的利润回报，吸引区外的项目公司驻足广西，通过项目融资的方式满足民歌艺术节发展壮大的融资需求。
（五）广泛吸收产业外资本
广西文化产业的资金多聚集于产业内的融通，民营资金、海外资金、社会资金等产业外资本未能被有效利用。民营资本具有融资成本较低并且迅速灵活的特点，同时，文化产业的反周期性，更让民营资本在金融危机及欧债危机的蔓延中寻找到进入时机。中国-东盟文化产业论坛的举办以及环北部湾经济区的开发，也为广西文化产业发展带来了大量的外商直接投资的优势与机遇。因此，广西要进一步发展文化产业，就应当不失时机地利用产业外资本创造的融资机会，打破行业垄断和消除文化产业的进入壁垒，鼓励各类产业外资本集聚。
（六）完善中介服务体系
2014年中国股权投资市场特点有三：
特点一：项目来源渠道多元化。
随着我国股权投资市场的发展，项目来源渠道也越来越多元化，从单纯的机构自有渠道和其他渠道中项目公司“毛遂自荐”的形式，发展到集政府渠道、互联网等多种来源渠道。项目来源渠道多元化也是股权投资市场发展成熟的指标之一。
特点二：机构布局全产业链，投资阶段前移。
我国股权投资市场经过二十余年的发展已经形成了完整的投资产业链条，从种子期到成熟期项目都有分布专业的股权投资机构深入挖掘。随着市场的发展，机构的投资阶段也出现了不少的变化，市场上越来越多的大牌机构在布局全产业链投资模式，但相对来说专注于某一个或者两个阶段投资机构仍然占据主导地位。通过调研和对2014年一季度投资数据的分析可以看出，2014年股权投资机构投资阶段前移仍会是股权投资机构采取的投资策略。
特点三：并购成热点，生物医疗受关注。
2013年底清科研究中心对部分机构抽样调查，从机构调研结果来看，有36.5%的机构选择在2014年调整投资策略，不管是在投资形式、投资阶段上都有或大或小的调整。问卷调查显示，并购成为VC和PE市场关注的最大热点。在风险资本和成长资本的投资方面，VC和PE机构对这两块的投资偏好相近。
2013年底对部分股权投资机构2014主要关注行业进行的调研显示有接近八成的VC机构和超过八成的PE机构关注生物医疗行业的投资，有超过六成的股权投资机构关注TMT投资机会。清洁技术行业有67.3%的VC机构和61.2%的PE机构关注该行业的投资挖掘。消费行业有65.7%的PE机构和超过44.9%的VC机构关注该行业。另外，文化产业、制造业、新农业等行业也备受VC/PE机构的关注。
VC/PE机构投资模式变化趋势
随着我国股权投资市场发展逐渐趋于成熟，股权投资市场上新的投资模式也不断涌现，清科研究中心认为2014年中国股权投资市场上以下模式将会得到发展：
1、部分机构全产业链布局，包括投资阶段延伸、投资策略扩张、证券投资业务开展等。
2、筹备并购基金和PE二级市场基金，目前联合行业龙头或者上市公司成立产业整合基金时机已经成熟，机构布局并购基金步伐明显加快，PE二级市场基金随着产业变革的不断深化，“二手基金份额”投资机会不断涌现，大型机构对PE二级市场的关注也不断升温。
在近期大盘连创新低萎靡的形势下，传媒板块尤其是离扶持政策更近的传统传媒股成为为数不多的政策热点板块，可以佐证的是，乐视网（300104）、省广股份（002400）完全不理会大盘的下跌，于近期勇创新高。有分析人士指出，随着十的日益临近，文化传媒板块在政策推动下迎来一定的投资机会，或将迎来如去年同期类似的单边上扬市。
政策促动漫企业快速发展
7月底，文化部公示了第四批示范（试验）园区和第五批示范基地推荐名单。其中国家级文化产业示范园区为湖南省长沙天心文化产业园区与四川省成都青羊绿舟文化产业园区。国家级试验园区有福建省A台文化产业园、山东省台儿庄古城文化产业园、吉林省东北亚文化创意科技园、宁夏回族自治区石嘴山市星海湖文化产业园区。此外奥飞动漫、盛世金鹰国际传媒等公司入列第五批国家文化产业示范基地推荐名单。
民生证券认为，示范基地和园区的设立有望积极发挥骨干文化企业的对文化子板块的示范带动作用。2004－2012年间文化部命名5批273个示范基地，涉及北京、上海、广东、浙江、湖南、云南、宁夏、福建等地，并逐步向中西部地区倾抖。产业范围涉及动漫、新媒体、演出、文化旅游、网络游戏等多个子门类，此次示范基地中包括多个动漫游戏企业：奥飞动漫、淘米、广州漫友、宁夏新科动漫、福建省时代华奥动漫、长春知和动漫、天津福丰达公司。此次文化部公布的第五批示范基地名单中，动漫游戏类企业多达七家，彰显相关政策扶持方向。民生证券预计，政策将促进动漫游戏类企业的快速发展，利好动漫游戏类上市公司，如奥飞动漫；同时可以适当关注中青宝、浙报传媒等主题性投资机会。
广六条或挤压影视剧
8月2日，广电总局对电视剧创作提出六项要求，其中包括革命历史题材要敌我分明、不能无限制放大家庭矛盾、古装历史剧不能捏造戏说等。广电总局称目前该六项建议正在陆续实施。毫无疑问，涉及到的六点要求均涉及到最近收视率高、比较受欢迎的电视剧品类，政策的出台势必对电视剧行业构成一定的冲击。
华宝证券认为，限制可能一定程度降低剧情的吸引度和艺术性，进而降低收视率，也会影响已购买海外电视剧版权、准备翻拍的制作公司，该部分存货将贬值，A股上市的影视剧制作公司几乎都会适度或大力的购买境外电视剧版权，该条影响较大；“不提倡网络小说改编，网游不能改拍”则对很多影视剧公司的规划造成影响。
另外，由于该禁令使得由于电视台采购受到一定的限制，影视剧公司或转而增加对视频网站的销售力度，这可能会造成影视剧版权价格出现一定程度的增速放缓或调整。预计电视剧对于影视剧的依赖短期继限广令和限娱令后会进一步下降，将更多的寻求创新类的综艺节目或生活节目，以维持或提升收视率，这将对光线传媒（300251）的电视节目制作业务带来一定的促进，建议投资者关注。此外，目前排队上市的品质较高的影视剧制作公司，如海润影视、上海唐人、新丽传媒等构成一定的影响。
周内欧美股市出现了连续暴跌，而公布的国内PMI数据也并不理想，如果仅看这些情况，的确无法理解A股市场本周的强势。事实上，对于未来政策预期的变化才是主导这轮行情的关键，这也是笔者上周提出“跨年度行情拉开帷幕”的原因。抗通胀和保就业是中国历届政府的两项重任。经济下滑趋势的出现会影响未来的就业形势，而就业问题的出现则会直接影响整个社会的安定，而这就会直接触及核心问题。在这种背景下，我们有理由相信未来会有连续性的政策利好出现。所以在目前的大背景下，从策略来讲，积极做多应该是不二的选择，投资者不必为短期的回调所困扰。
从行情性质来看，这轮行情主要是基于政策预期和流动性放松的因素展开的反弹。市场主流资金采取了避实就虚的策略。所谓避实就是正视了受前期通胀高企以及国外金融危机影响2011年整体上市公司业绩增速下滑的不争事实。炒业绩更多的表现为寻找个股的业绩成长，探寻子行业的业绩复苏。放弃了大兵团作战的模式，而是把握局部战术性机会。比如像一些未受金融危机过多影响，2011年四季报业绩不降反升的公司，2012年一季度业绩同比增长的公司等等，目前金融板块更多地体现了防御性的特点，发挥着为行情保驾护航的作用。
就虚则是摆脱缺乏想象力的业绩的束缚，把握主题投资原则。10月以来，借助振兴文化产业的利好，市场活跃的游资对该板块进行了充分的炒作。后期来看，市场资金还会在主题投资上下功夫，充分利用目前出现的行业政策利好，借助低廉的股价进行炒作。今年以来，新能源板块成为最为靓丽和持久的板块。周内出现的锂电池板块，LED照明板块都是这一板块的子行业。在行情启动初期，这几个主题投资的故事的确是讲的绘声绘色。市场主力充分发掘政策利好预期激活人气板块，形成了多点开花，彼伏此起，市场热点形成良好的梯队。从目前情况看，未来1-2个季度上市公司利润增长速度可能出现逐渐下降的趋势，以业绩增长为推动的投资主线会较难得到市场认同。
产业金融是现代金融体系的一个重要组成部分，是指依托并服务于特定产业发展的金融活动的总称。以文化创意产业园区（以下简称文创园区）为主要载体的文化产业已成为对国民经济发展大局十分重要的产业。近些年来，伴随着文化产业蓬勃发展，全国各地建起了一大批文创园区。据不完全统计，截止2012年底，全国各类文创园区的数量规模已突破一万家。然而，与传统产业相比，文化产业具有高创意性、资金技术密集性以及人才密集性等特性，这决定了文化产业的金融需求具有高风险性、高收益性、高投入性和长期性等特点，而这些特殊性并不符合许多金融机构（特别是银行机构）的经营发展目标。同时，由于大部分文创园区缺乏系统科学的产业金融体系规划，导致许多园区无法真正为园区内的企业提供全面及时有效的金融服务支持。
从产业金融理论上讲，我国的文创园区必须突破现有的金融体系障碍，以文化创意产业的金融需求为出发点和落脚点，构建与文化产业相匹配的产业金融支持体系，为文创园区发展提供更有效率的金融支持，从而实现文化产业与金融的良性互动、共生发展。
传统金融支持园区
建设存在的问题
第一，现有金融制度安排与园区企业资产结构、发展模式并不匹配。
由于中国文化产业目前尚处于初期发展阶段，大部分文创园区内的企业，主要以中小型规模为主。从金融层面来看，现有传统金融机构的运作机制制约了园区金融服务的跟进。金融资源配置效率低，发展结构不平衡问题突出。以银行业为代表的传统金融机构经营模式对园区企业的支持力度有限。
第二，从园区规划层面来看，大多数文创园区在建设规划阶段就缺乏系统科学的园区金融规划，金融服务体系不完善，金融机构入驻的配套鼓励政策缺失，银企信息沟通机制不顺畅。调查显示，当前大部分园区的招商引资及建设工作仍采取园区管委会、招商部门主导，地方政府相关部门参与的模式，而金融投资机构以及相关金融中介机构尚未纳入园区招商引资范围。没有配套的园区金融体系支持，势必严重影响园区整体营商环境和投融资服务的效率。
园区金融支持
体系运作案例
一、硅谷银行模式
硅谷银行设立于1983年，其出资人是几家商业银行机构，当时的注册资产仅为500万美元。在最初运作的10年中，其金融产品只有贷款和储蓄，客户主要是硅谷的技术公司、房地产开发商和中型商业机构，与一般的商业银行别无二致。1993年，当时在硅谷开设的银行虽有350家之多，其中包括美洲银行、巴黎国民银行、标准渣打银行的分支机构。但这些大银行多把其服务对象放在大公司身上，对科技型中小公司则无暇顾及。而“硅谷银行”这个名字为它实施创新型的经营战略埋下了伏笔“硅谷银行”就是为“硅谷服务的银行”，就应该是为创新和冒险提供金融服务的公司，就此，硅谷银行开始转变为创业活动服务的银行。
硅谷银行的服务对象定位。1993年后硅谷银行的服务对象定位为硅谷中的三类中小企业：第一，处于初创期（START-UP）和扩张期（EXPANSION）的中小企业，自身规模和投资资金并不很大。第二，信息与电子技术行业、软件与网络服务行业、生物科学行业的中小企业。第三，必须是创业投资支持的中小企业，并寻找更多的创业投资公司来合作。
硅谷银行业务模式。硅谷银行在投资中往往混合使用两种方法：将资金借入创业企业，收取高于市场一般借贷的利息，同时与创业企业达成协议，获得其部分股权或认股权。使用这种方法的目的在于提高收益，同时降低风险。硅谷银行模糊了直接投资和间接投资的界限。“直接”投资是指硅谷银行将资金直接投入创业企业，途中不经过创业投资企业；在产生回报时，由创业企业直接交给银行。“间接”投资是指硅谷银行将资金投入创业投资公司，由创业投资公司进行投资，同时由创业投资公司回报给银行，其中创业企业不会与银行有投资方面的接触（不包括银行对投资的创业企业进行的投资以外的银行业务）。
硅谷银行的运营策略。与创业投资机构建立紧密的合作关系一直是硅谷银行最重要的策略之一。硅谷银行同时为创业投资机构所投资的企业和创业投资机构提供直接的银行服务，通常它会将网点设在创业投资机构附近。硅谷银行还是200多家创业投资基金的股东或合伙人，以此建立更坚实的合作基础；再有，硅谷银行建立了创业投资咨询顾问委员会。以上的各种努力使得硅谷银行与创业投资共同编织了一个关系网络，在其中可以共享信息、开展更深层的合作。
硅谷银行的退出方式。硅谷银行主要采用公开上市的方法进行创业投资的退出。其获得股权后，在创业公司上市后将其抛售，获得利润，而后进行其他投资。对于没有上市的创业企业，硅谷银行还采用收购的方式进行退出。收购的方式主要有两种：一是兼并，又称一般收购。二是其他创业投资介入，也称第二期收购。创业投资已经衍生出众多的新品种，逐渐由传统创业投资向新兴的创业投资过渡。
二、苏州园区FOF模式
FOF（Fund of Fund）是一种专门投资于其他投资基金的基金。FOF并不直接投资项目，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他投资基金而间接持有股权或资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。FOF完全采用基金的法律形式，按照基金的运作模式进行操作；FOF中包含对基金的长期投资策略，与其他基金一样，是一种可长期投资的金融工具。目前在国内有许多产业园区运用FOF模式来作为本园区的母基金，通过参股合作的形式，引导外部专业基金进驻园区，从而扩大园区的金融投资规模。
2005年，由国家发改委等十部委的《创业投资企业管理暂行办法》明确国家和地方政府可以设立创业投资引导基金，引导民资和外资进入创投业。
苏州园区曾是长三角外资制造业集聚地，近年来向科技创新和服务业转型，大量高科技初创企业的出现，加大了对创投资金的需求――园区创投引导基金由此应运而生。
成立于2006年的苏州园区FOF是中国第一只市场化运作的创投引导基金，一期募资金额为10亿元人民币，由国家开发银行和中新苏州工业园区创业投资有限公司（现为苏州创投集团子公司）各出资5亿元成立。
苏州园区FOF模式就是利用园区创投引导基金作为基础资本，通过与外部的专业投资基金共同合作设立新的合资基金，放大园区的资本规模。这些子基金的架构都遵循“一只基金加一个基金管理公司”的模式。
苏州园区FOF其独特之处在于，由国开行和中新创投合资成立，“没有财政资金在里面”。这就决定了与园区FOF合作的VC可享有充分自，不会存在投资方向和地域的限制。每个基金有不同的偏好，这些人民币基金和基金的管理公司在苏州落户，自然会关注苏州本地的项目。苏州园区FOF在新设立的子基金中，出资比例一般为5%-10%，FOF只充当LP的角色，对于子基金的投资决策不做限制。”
文创园区产业金融
体系构建的几点建议
第一，构建多元化金融服务体系。引进先进金融组织模式，鼓励民间资本进入金融领域，支持地方法人金融机构做大做强；引进有实力的金融机构在当地设立分支机构，鼓励引导社会资本设立新型金融机构加快发展地方金融市场，构建以商业银行为主体，多种所有制和经营方式并存的多元化金融服务体系，增强金融市场供给能力和资源配置效率，满足企业的多元化金融服务需求。早期的园区金融体系将由三类主体构成，即：政府性金融机构、商业性金融机构、服务性创业金融机构组成的体系。
第二，针对产业金融本身之特点，制定园区金融管理办法。强化区域性信贷政策引导，创新银行产品和服务机制。建议园区主管部门要引导金融机构根据区域产业发展实际及园区产业集聚的特点，创新融资产品和服务机制，扩大企业担保抵押物范围，满足园区发展的多元化、个性化金融服务需求。
第三，完善园区金融综合服务区规划。建议园区合理规划金融综合服务区，并将金融机构建设用地纳入服务区规划。或者由园区管委会出资建立园区金融服务大厅，通过租赁等方式吸引服务机构进驻，提供“一站式”服务，降低金融等服务机构投资风险，提升园区的服务功能和招商引资环境。
第四，建议园区在制定招商引资优惠政策时，同时给予金融等服务机构适当的土地使用和税费减免等优惠政策，银监部门适当简化园区银行网点的审批手续，降低金融机构进驻园区的成本和风险。把各类金融投资机构、金融服务机构通过制度安排纳入到统一的园区产业金融体系框架下进行规范化管理。
而现在是文化创意产业登台之时了。
2009年7月国务院常务会议审议通过了《文化产业振兴规划》，犹如面对一道水位高涨的河湾拉开了闸门，积蓄已久的水流必将湍湍而下，引发新一波的产业发展浪潮。而在2010年4月由九个部门联合下发的《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》，更是从无形资产评估体系建设、放宽信贷环境、拓展融资渠道、完善保障体系、鼓励保险资金和风险资金进入新兴产业等多个方面，全面改善了文化企业的融资环境。
除了政策的推动，资本的屯扎也日趋明显。中国工商银行北京市分行与北京市文化创意产业促进中心签订战略合作协议，前者每年将为北京市文化创意企业贷款提供100亿元的授信额度；苏州则投资450亿元打造43个在建以及规划拟建的文化创意产业园；湖南文化企业获授信额度已达1100亿元；广东省在《广东省建设文化强省规划纲要(2011-2020年)》中规定在未来五年内至少投入250亿元用于支持文化强省建设。
从政府到政策，从资本到资金，似乎开闸之后的文化创意产业会如一夜春风后开满枝头的梨花般繁茂。然而，聚光灯下的文化创意产业真的能够不负众望红火起来吗?风险投资介入其中的机会又到底有多大?
伴随着国内第一家上市影视娱乐公司――华谊兄弟登陆创业板，文化创意产业逐渐开启了另一片资本蓝海。在2009年9月成功上市后，奥飞动漫作为国内第一家以动漫玩具为主业的上市公司，又在上市不到一年的时间里再一次展开新的资本运作：资本公积金每10股转增6股，并且出资9000万元收购广东嘉佳卡通影视有限公司60％股权，进一步完善产业链。
不仅是华谊兄弟与奥飞动漫，自2009年下半年至今，先后有皖新传媒、东方财富、蓝色光标等传媒企业上市，保利博纳、中影集团、上影集团、光线传媒都在积极进行资本运作，实现上市目标。同时十余家出版集团也在加紧筹备上市。
越来越多的文化创意产业借道资本市场进行扩张，成为一股令人关注的新势力。
而且，文化创意产业所吸引的资本领域不再局限于小规模的民间资本。北京、天津、杭州、广州等各省市都在积极设立文化创意产业引导基金，据不完全统计，目前中国募集与拟设立的文化产业基金数额已经超过300亿元。
除了政府在设立文化产业基金外，风险投资也开始有所动作。2010年7月泛城科技联合多家本土风险投资机构投资成立了2亿元的泛城文化创意产业基金，在同月，中国首支专注文化与传媒行业投融资的人民币私募股权基金――华人文化产业投资基金CMC完成了首期20亿元资金募集，其主要发起方和出资方为上海东方传媒集团以及国家开发银行等机构。汇力基金旗下的专注于中国电影电视投资管理的金额为3亿元的汇力星影中国影视基金在2010年6月正式宣布启动。此外，天越创投投资中南卡通300万元，华奥资本投资电影《画皮》，三井创投投资热度传媒百万美元，银广传媒第二轮融资1亿元，而已经上市的华谊兄弟、奥飞动漫、蓝色光标等公司背后都有着风险投资的身影。
文化十年
从1998年中国文化部设立了文化产业司算起，文化创意产业在中国已有十多年的发展历史，主要包括广播影视、动漫、音像、传媒、动漫、游戏、出版、新媒体等细分领域，但是所有的细分领域都具有一个共同特点，即有一定的文化附加值的经营。
“文化创意产业在中国各大城市的GDP中所占的比例和绝对利润值都在逐年增长。”汇力基金董事长孟晓苏表示，“新增的文化创意产业企业和从业人数也在不断增加。”
据北京市统计局统计，2004年至2007年，北京文化创意产业分别实现产业增加值613.6亿元、700.4亿元、812亿元和992.6亿元，分别占当年GDP的10.1％、10.2％、10.3％和10.6％，年均增速达到17.4％。2008年北京文化创意产业实现产业增加值为1346.4亿元，占当年GDP的12.1％，2009年更是逆市飘红，全年实现产业增加值1497.7亿元，占GDP比重为12.6％。而对上海而言，目前文化创意产业增加值占上海GDP的比重已经超过6％，并仍然保持上涨趋势，由此可见，文化创意产业已然成为了部分地区的经济支柱。文化创意产业的迅速发展意味着行业中有着更多的投资机会。“事实上文化创意产业应该是风险投资最感兴趣的，因为它是最符合风险投资性格的产业。”天津意库创业产业园区董事长刘征表示，“以现在发展成熟也最为常见的IT产业为例，在当时的那个年代也算是创意产业，而IT产业就是依靠风险投资发展起来的。”
不过，尽管如今风险投资机构在行业内已经进行了许多投资，但是即使是面对影视等被政府热捧的行业，风险投资仍然显得非常冷静，重点关注但是谨慎投资仍然是风险投资的主基调。
“尽管华谊兄弟上市了，但是这个产业的投资机会相对还是比较少。”贝塔斯曼董事总经理龙宇表示，“所以即使文化创意产业的春天来临，仍然有很长的路要走，毕竟国内文化创意产业还没有发展到机构投资者广泛进入的阶段。”
作为一个最符合风险投资性格的产业，一个迅速发展的产业，为什么文化创意产业企业在风险投资机构面前叫好不叫座?
“文化企业的无形资产比较多，例如剧本、品牌、著作权、版权以及技术等，这些无形的资产在市场没有通用的评估体系，除非将剧本拍成真正的影片并且获得票房收入，否则在中国的市场上无法计算出这个剧本的市场价值。”刘征表示，因为无法评估这些无形资产是主要原因。
而且，由于文化企业不具有实际可抵押的资产，因此银行通常会对其采取保守态度，大多数中小型和初创型的文化创意产业没有办法得到大量资本的支持，进而阻碍了文化创意产业的发展。
文化模式
当文化创意产业企业无法完全借助资本的力量时，能否找到清晰的盈利模式就显得至关重要。
“我们曾经投资过一家名为江通动画的公司，这家动漫公司以海外代工和自主原创为主，但是却是从海外代工逐步走向自主原创，这种模式在日本和韩国都有成功的案例，而且这种模式是非常符合动漫行业自身发展逻辑的。”天图创投副总裁冯卫东说到。由于海外代工能够为企业提供非常好的现金流，在保证企业生存的前提下不仅能够提高制作团队的水平，而且有利于公司进行自主原创，所以许多文化创意产业以此为起点发展企业。
“自主原创是一个漫长的、高风险的过程，如果一开始公司就从自主原创入手，这就意味着一开始公司就需要依靠资金的支持，江通动画所采用的这种在国内动画产业中非常独特的模式恰恰是最适合他们的模式。”冯卫东表示。
除了动漫产业之外，资本也在关注电视媒体领域，并不断创新商业模式。
7月8日，鼎晖投资宣布入股蓝海电视，首期承诺投资额超过千万美元，这也是国内风险投资机构首次直接投资电视媒体。“现在国家正在向民营资本开放电视媒体这一领域，并且在鼓励跨地域经营，这就出现了很多投资机会。”冯卫东说，“以往都是市级办台的方式，而现在则是走出去面向全国，形成像美国五大电视网一样的格局，目前中国已经有一些广电企业开始向这个方面布局了。”
美国电视业自2006年起形成了由CBS、ABC、NBC、FOX和CW组成的五大全国电视网竞争局面，电视网的差异化运作能够将自身与其他电视网之间有明显的区隔效应，能够在电视观众心中占领不同的地位，使他们对电视网形成特定的收视期待。这种模式无疑是高度市场化运作成功的典范。
判断一家公司是否能够成功，盈利模式是排在最首要的位置上，那么对于某个公司集合体或某个创意产业园区而言，又应该如何运营，寻找成功商业模式呢?“我们对于入驻企业的租金要求是逐年递增的，这就要求入驻的企业不仅仅要盈利，而且利润要逐年增加，这从很大程度上保证了入驻企业的资质。”刘征解释道，“除此之外，我们还要在园区里形成产业链，我们会有意识的在某一个产业定位上聚集一些企业，促进形成产业群。”
在意库创意产业园区中，有设计创意的公司，有展示和售卖创意设计的公司，也有制作创意设计实体物品的公司，整条创意设计的产业链逐步清晰和完整了起来。“我想，这种企业群的产业链模式是能够吸引资本注意力的，毕竟只要在一个园区中考察，就能发掘很多上下游的公司。”刘征如是说。
文化风险
尽管资本对于文化创意产业的高回报给予了极大的热情，但高回报伴随着的是高风险，这往往让投资者望而却步。
正如刘征所言，文化创意产业企业的无形资产太多，这种不确定性成为了创意产业利用资本发展过程中所面临的极大难题。“即使是面对非常出名的导演，你都无法估计出他拍的下一部电影到底能带来多少回报。”汇力基金孟晓苏笑谈，“剧本、演员、上映时间等因素全部定下来，也没有一个财务分析模型能够算出来到底收益是多少，这也是我们寻找专家来做基金管理者的原因。”风险投资机构在面对文化创意产业时尚且步步为营，每一个细分市场中的企业就更无法避免风险。以动漫行业为例，投资大、见效慢、盈利周期长、盈利模式不清晰等种种问题让风险投资机构很难产生投资的信心。
“做动漫的风险很大，在衍生品盈利之前，几乎所有的资金投入，包括找编剧、写剧本、做出成片，到联系播出等环节都要公司出钱，哪个环节出现变故，这些前期投入就打了水漂。”一位动漫行业内人士如是说。
而原创动漫面临着不是窘境而是困境，一套原创动画即使在全国卫视全卖一遍，其成本也远远收不回来，而当地方卫视开始播出第二遍时，盗版光碟已经遍布大街小巷了。整个动漫产业链很长，前半段是创作、制作、发行，后半段是衍生品的研发、生产及销售，但只有到了营销阶段，整个产业链才能闭合，资金才能回笼。
综合上述原因，动漫企业要想引起风险投资机构的注意，还需要有独到之处。
而对于出版业来说，由于长期以来一直存在着地域壁垒、行业壁垒和所有制壁垒问题，而且企业往往资金实力不够，加之政策不明朗等问题，导致国有文化企业与民营文化企业难以走到一起。
在资本的眼中，出版行业非常封闭。终于在2010年1月新闻出版总署的《关于进一步推动新闻出版产业发展的指导意见》(即2010年“1号文件”)，不仅进一步肯定了民营资本出版的主体地位，而且也为风险投资进入这个行业敞开了大门。尽管“1号文件”已经进一步明确了民营出版商的地位，但是并没有进一步的细则和扶持民营出版商的途径，民营公司的版权问题仍然没有得到解决，而出版公司最核心的价值必须要通过出版权才能对资本形成吸引力。没有出版权的民营出版公司就像是没有拍摄许可证的影视公司一样，不可能实现像华谊兄弟那样的业绩。
文化未来
某些文化创意产业成功吸引了许多资本的兴趣，然而源自文化创意产业自身的一些特殊属性，包括创意估值、版权问题等又让投资人止步不前。中国文化创意产业的未来之路到底该怎么走下去?“版权问题不解决，很多问题都无法解决。”刘征表示，“在国外，每一个经济成熟的城市里都会有若干标志性的成功的文化创意产业园区，例如美国纽约的SOHO，英国伦敦的东区以及德国鲁尔地区的创意园区。”“而以上创意产业园区的成功首先是源于成熟的创意金融的支持。”国外已经有一些创意银行出现，可以为创意第一人提供类似“专利”的保护。这些创意银行能够保存任何一个人的任何创意，当其他人再拿来相同的创意时，创意银行里所记录的时间就是最好的公证。
除此之外还有相关各种法律法规的配套，可以使好的创意有可抵押、可评估的价值，这样创意企业比较容易与资本进行对接。但是在中国，目前文化创意产业的创意评估还远没有形成一个成熟的评估模型。
“比如在中国，你说艺人杨议(《杨光的快乐生活》主角)的一个剧本，有人说值100万元，也有人认为不值10万元，中国就是因为没有这样权威的机构阻碍了文化创意产业的发展。”刘征说。
不过，如今风险投资在通过其他方式进行创意估值的探索与尝试。“比如汇力星影通过各种行业专家来对项目进行价值评估，制作人、导演、影视公司管理人都是我们投资决策委员会的成员。”孟晓苏表示。
版权问题对于文化创意产业中的每一个细分领域而言，都是最大的问题，对于动漫产业而言同样如此。而从产业链的角度来看，中国的动漫产业有许多需要向国外学习的地方。
由于原创漫画是动漫产业金字塔的根基，因此在日本、韩国、美国等国家，动漫形成了一条较为完整和流畅的产业链。第一步通常从在杂志上连载漫画作品开始，接下来才是选择读者反馈好的作品进行单行本发行，随后进入到动漫制作阶段――改编动画片，然后再根据漫画造型制造动漫衍生产品，最终进行相关游戏的开发。
然而在中国，却出现了“产业链环节倒置”的现象。90％以上的资金都投向了动画制作环节，完全忽视了最基本的漫画创作和市场需求，正是这种不成熟的做法导致了原创动画企业陷入尴尬困境。
陷于冰火两重天境地的中国文化创意产业，想要脱离困境不仅仅是需要借助资本之力，更需要从产业的整体环境以及企业的盈利模式等方面进行全方位改变，才能在未来道路上行的更远。
意库 积聚文化创意
何莎莎
让创意企业聚集在一起，形成产业效应，等待与资本相遇。
像哈利・波特一样从9又3/4站台登上前往魔法学校的霍格沃茨特快列车。众多《哈利・波特》“粉丝”的这个看似疯狂的想法，或许将有一部分成为现实。在天津意库创意企业管理服务有限公司(以下简称为意库)的意库创意街上，就有一列仿造霍格沃茨的蒸汽火车。
而这仅仅是意库创意产业园区的一个小小的亮点。
“意库是2007年7月创建的，是天津市首家利用老厂房整体规划改造建立的创意产业园，前身是天津外贸地毯厂。”意库董事长刘征介绍道。创建意库实际上并不是一个纯粹的企业自发行为，是由天津市政府促成的，由于现在的中心城区都面临着产业升级的问题，因此天津市红桥区制定了三个方向：总部经济、科技园以及创意产业，而将天津地毯厂定位为创意产业的起步示范区。
“我们本身是天津建苑房地产开发公司，最初做意库是因为天津市政府的主导，但是慢慢地我们就从被动变成了主动。”刘征分析道，其做创意产业园区的兴趣一步步被激发，因为有许多吸引他们的原因。
首先，尽管天津的创意园区的商业回报并不高，而且天津文化创意产业的发展还相对滞后，无法像北京、上海一样有很多成熟的创意企业来支付很高的租金，“但在这其中有一个很大的品牌效应和社会效应”。
国家在大力倡导文化创意产业，一些能够帮助政府解决执行层面问题的企业往往能够抢占先机。
而且，如今创意产业的发展已经成为趋势，在国外能够占到国民生产总值的20％，中国要转型所必需的“添加剂”就是创意产业。“因此我们希望在政府的支持下，多获得一些园区、厂房类的资源，对公司的下一步发展也是非常有利的。”刘征认为。
不过，文化创意产业体系庞大，其中分布了十几种不同的细分领域，到底要将园区定位在哪一个领域?
刘征思索了很久，“任何一个产业想要发展起来，必须是社会所需要的，所以我们将意库定位在‘城市空间设计’的产业方向。”这个产业方向主要包括城市规划、建筑设计、环境艺术、装饰装潢以及工程勘测。“这样的企业是天津目前最需要的，散落在天津各地，意库可以将这些企业吸纳进来来打造我们的园区，到目前为止园区内城市空间设计类的企业占到了94％。”刘征坦言。
目前意库已经利用政府给予的优惠政策和支持条件，为园区内的企业提供融资贷款、法律规范等各种增值服务。
“我们在上周刚与北京银行签订了一个1000万元的授信贷款，目前已经将300万元成功贷款给园区内杨议影视文化传播有限公司的影视基地了。”刘征表示，“除此之外，我们也对园区中的四个企业进行了一些小额的投资，希望其中能有一个成长为优秀的文化创意企业。”众所周知，文化创意企业最大的特点就是轻资产、高风险，即使是风险投资机构在选择项目的时候都十分谨慎，意库会如何筛选企业进行投资呢?
“首先是要求企业能够良性发展，其次是排除那些不属于文化创意产业的企业，而且意库的租金在天津地区并不便宜，因此一些低产值的企业无法进入我们的园区，这就进行了一轮筛选。”刘征说，“另外我们还在逐步淘汰园区中发展不良的企业，通常我们都是签订两年的租约，到期之后如果企业不合格就会被淘汰。”
完整的城市空间设计产业链，加上意库链条式设计服务，正不断地吸纳更多知名企业入驻园区。而在未来，刘征还有着更多的计划等待实践。
汇力星影 决胜影视产业
何莎莎
将投资重心全部放在影视产业，或许会大放异彩也未可知。
随着产业基金的设立风起云涌，国内目前已经募集与拟设立的文化产业基金数额超过300亿元。而在众多的文化创意产业基金中，有一支基金特立独行，仅仅专注在中国影视制作及其关联领域的投资管理，这就是汇力投资基金管理公司旗下的汇力星影中国影视基金(以下简称为汇力星影)。
“我们这支基金主要的投资方向是筛选优质的待投影片以及电视剧，除此之外还围绕着国务院《文化产业振兴规划》和文化部《关于加快文化产业发展的指导意见》，对影视文化产业发展过程中的重要环节均进行投资扶持。”汇力星影董事长孟晓苏表示，“例如影视剧本的编创、电影电视新技术、院线建设、文化产业园区、主题影视基地发展等，以推进影视文化的全产业链发展。”
汇力星影的规模为3亿元人民币，其LP的构成既有国内资本也有国际资本。“国内一些闲散资金因为投资渠道不畅通，所以希望投资目前国家鼓励发展的文化产业。也有一些国际资本非常看好中国文化产业的发展空间。”孟晓苏表示，“2009年中国城市的电影票房总收入达到了62.06亿元，而今年预计将突破80亿元，这种迅速的增长是推动国际资本关注中国文化产业的动力。”
汇力星影宣布正式成立当天，就签约了4个投资项目：《武当》、《日本四季之旅》、《巨额交易》以及《秘史：不可告人》。
由于电影与电视剧的项目各具特点，因此汇力星影在投资策略上也各有不同。对于电影项目而言，汇力星影会根据目前中国票房的走势，将基金锁定在投资能够创造3000万至1亿元票房、且同时可合符目标年回报门槛的电影，并且要求进行股权及版权抵押，对于单部影片的投资额度在500万至3000万元之间，投资目标比重不超过基金总额的60％。而对于电视剧项目而言，汇力星影通常单部剧投资1000万元左右，要求股权及版权抵押，投资目标比重不超过基金总额40％。对于院线、动漫、制作或者发行公司等创造性项目的投资，则不超过基金总额的20％。
由于文化产业通常以无形资产占据主要比重，整个产业都存在高风险的投资障碍，因此一支基金能否成功操作的关键就在于对投资风险的控制能力。“汇力星影采用了分散投资策略，以‘电影+电视剧+其他影视相关项目’的投资组合形式进行投资，不仅确保投资组合的收益最大化，也减少了因投资产品过于单一、集中而带来的收益风险。”孟晓苏说道。除了分散投资策略之外，汇力星影还采用专业化的项目投资可行性评估，通过第三方影视评估公司对项目进行独立、客观的评估，并根据该评估来决策投资的可行性。此外，在影片制作过程中，汇力星影将派专人对影片制作一切费用进行监控，包括财务审批流程的控制，以便加强资金使用的规范化、合理化以及效益最大化。
作为一支投资影视行业的基金，除了中国房地产开发集团理事长孟晓苏之外，盛世华锐总经理高军、执行制片人李志刚、美联金融集团高级总监詹幼文、导演贾樟柯等皆来自于不同的领域，汇力星影管理团队的多样化必然能够在一定程度上降低错误决策的可能性。
魔铁文化 展出版“魔”力
严 彦
在被国有企业垄断的出版行业中，魔铁文化这样的民营出版公司借政策及资本之势展露头角。
也许你对北京魔铁文化发展有限公司(以下简称为魔铁)不是很熟悉，但是相信你对于《明朝那些事儿》、《盗墓笔记》、《诛仙》、《历史是个什么玩意儿》等书籍一定不会陌生。魔铁正是这一系列大热图书的出版商。
《明朝那些事儿》系列图书已经出了5本，销量近300万册；《盗墓笔记》在起点中文网上的点击率达到了923万次，图书销量在100万册以上；《历史是个什么玩意儿》更是在2009年卓越网历史类畅销榜长居榜首，其销量也突破百万册。“我没有什么选书的秘诀，我的想法就是立志要为每一类人群出版适合他们的图书。”魔铁创始人沈浩波面对这一系列夺人眼球的数字，淡淡的说。2008年，魔铁获得了来自陕西华商传媒的5000万元人民币的注资，这个数字在当时的出版行业可谓是首屈一指，而且在时隔一年多以后，魔铁再次获得来自鼎晖创投1亿元人民币金额的投资。
“我认为之所以风险投资频频向魔铁伸出橄榄枝，主要在于他们对魔铁在行业中的地位以及魔铁文化的肯定。”魔铁是沈浩波于2001年以十几万元的注册资金成立的公司，在短短的8年时间里呈现跳跃式的发展。2008年魔铁的销售额达到了3.7亿元，2009年又在此基础上有了几千万元的增长。“魔铁每年出版600多品类的图书，销售额也以每年几千万元的速度健康的成长着。”沈浩波说。对于魔铁取得的成绩，沈浩波归纳为两个尊重：“尊重每一本书的价值，尊重市场的价值。”尊重每一本书的价值，就是要把每一本书做到最精准的定位，用心体会书的最核心价值；尊重市场的价值，就是说要通过现代化的营销手段，通过个性化的包装和推广实现图书销售。“要以做快速消费品的营销模式来销售图书。”沈浩波补充道。他认为，在过去很长的一段时间内，图书都被认为是一种特殊的商品，没有人把图书当作真正的快速消费品来看待，这才造成了图书的营销能力相对落后。
2010年1月初，新闻出版总署了《关于进一步推动新闻出版产业发展的指导意见》(即2010年“1号文件”)，这成为了出版业的“纲领性文件”，它不仅进一步肯定了民营资本出版的主体地位，而且也为整个出版行业展开了一幅新的蓝图。“1号文件的出台标志着中国出版业市场化的开始。”作为业内资深人士的沈浩波表示。过去的很长一段时间内，中国的出版业都是国有企业的垄断，缺少竞争性，导致出版业的市场化水平不足，这也是出版业长期没有发展起来的原因。如今原先封闭的出版行业迎来了开放的竞争环境，再加上内容为王，使得出版业面临着难得的发展机遇。
不过，虽然出版业迎来了黄金发展机会，但是其行业本身还存在着很多问题，其中最主要的就是面临盗版猖獗的困境。“目前出版业已经被盗版逼上绝路了。”沈浩波直言不讳地说。虽然“1号文件”明确了出版商的地位，但并没有进一步扶持民营出版商的细节出台，版权问题依然是图书出版商心头的一块大石。
漫友文化 谋划资本运作
高诗朦
漫友文化突破动漫出版传媒的囿围，开始谋求全方位的发展。
13年累计发行读物3.8亿册、每年单行本发行250册、月累计发行13本期刊、市场占有率30％、签约原创漫画家和作者200人，这些耀眼的数字记录着广州漫友文化科技有限公司(以下简称为漫友文化)13年的辉煌成绩。
“不急于求成、稳中求胜”，漫友文化董事长金城总结这十几年的探索时表示。
一直浸于动漫期刊、书籍出版的漫友文化，早已开始寻求全方位发展的脚步。从2009年起，漫友文化开始涉足影视动画、数字动漫领域，并继续拓展周边衍生品的商业模式，在上市的道路上步步为营。
“影视动漫和数字动漫是我们目前的新业务。”金城介绍道，“在影视动漫方面，我们与香港的一家公司合作了一个真人电影《花样梁祝》，已经签了意向书；2009年我们与上海文广合作的《兔子帮》最早有望明年年中上映。”
动漫产业中动画和漫画结合呼声高，打通产业链的需求强烈，但真正操练起来却要承担很大的风险。影视动漫可以成功实现动画和漫画的结合，但这种结合是漫友文化一直期待又有些担忧的新方向。影视动漫的主要问题是盈利模式还不是很清晰，同时还存在动画和漫画最终版权授权的问题。漫友文化目前以合作为主，影视动漫方面的投资动作谨慎，寻找在影视动漫方面发展较好的公司机构合作，而漫友文化在合作中的主要优势是宣传包装和提供原创内容。
漫友文化也看到了移动传媒的巨大潜力，目前正全力开发数字动漫的平台，把动漫转化成适合网络、手机浏览的作品。同时开发手机阅读终端，提供下载订阅服务。漫友文化和三大移动运营商进行合作，开发移动传媒中潜在的消费群体。“从2010年初开始运营到现在实现了几十万元的营收，今年数字动漫计划达到200万元的收入。”金城表示。
目前漫友文化营收来源中，“图书和期刊贡献了90％，动漫广告、综合授权、新媒体以及周边收入贡献了10％。”在漫友文化整个业务体系中，影视动漫和数字动漫仅占总业务比重的3％-5％，但金城表示“这两块业务潜力很大，我们希望未来影视动漫和数字动漫占到一半以上的比重。”
面对动漫产业面临的各种困境，“我们已经形成了自己的优势”，金城分析道，“我们目前主营业务是动漫传媒、出版，我们的优势是控制了渠道，所以能够把握整个产业链。”对于出版行业的没落言论，金城纠正说，“实际上是旧瓶装新酒，但新酒依旧香。动漫出版物的内容是新的，我们倡导原创动漫，读者是为了动漫内容而进行消费，所以市场未来的消费潜力很大。”
求发展必定需帮助，动漫产业呼吁资本注入的声音不绝于耳，而且有许多公司已经有所动作。但由于动漫产品估值偏低、没有统一估值方法以及盗版问题造成盈利空间有限，成为动漫出版传媒融资难的主要原因。漫友文化已经开始筹划上市，目前正在积极引进战略资本。“漫友文化现在已经达到20％-30％的盈利增长，我们选择风投不仅看重其在运作上市方面的经验，以及对于动漫行业的了解，最好能在出版资源、版权资源方面提供更好的增值服务，当然这不是必须的。”
橙天娱乐 借力资本
裴 瑜
一家名不见经传的小规模影视娱乐公司，在资本的运作下仅用了五年时间，便成为第一家在香港上市的内地民营影视娱乐企业。
2009年7月10日，橙天娱乐国际集团有限公司在港交所完成收购嘉禾89.06％的股份(嘉禾股份则更名为橙天嘉禾)，从而以借壳的方式成为国内第一家在H股上市的民营影视娱乐企业。而这一年，橙天娱乐还不到“4岁”。
像橙天娱乐这样借壳上市的资本运作方式不失为国内民营影视娱乐企业的一个效仿方向。
众所周之，嘉禾曾是亚洲内最具有影响力的电影娱乐公司之一，拥有40多年的品牌历史，曾制作超过450部电影，缔造了李小龙及成龙等国际巨星，且在中国香港、台湾和内地以及新加坡等地区经营逾30家影院共260多个影厅。而橙天娱乐对嘉禾完成收购之后，除了在资本运作上大大提高了灵活性以外，在品牌建设及影院经营、电影制作、融资和发行等业务的全面发展上也大有裨益。
“嘉禾的品牌价值及海外市场的影响力是橙天最为看重的，其电影发行和影院资源也非常重要。”时任橙天娱乐集团总经理的庄立奇曾表示，在他看来嘉禾的院线资源不仅仅帮助橙天打开了东南亚的市场，也是《赤壁》等一系列大片的重要保障。
2004年，庄立奇与伍克波(橙天娱乐董事长)结识，两人决定“一起做点事情”。一位是业界精英，一位则是资本运作高手，两人经过一年的精心筹备，2005年橙天娱乐“横空出世”，推出了《投名状》、《风云2》、《爱情呼叫转移》、《赤壁》等一系列大片，并在短短两年间迅速成长为敢于和“华谊兄弟”叫板的“后起之秀”。
而2006年9月，全球最大的独立唱片公司AVEX集团及另外两家美英财团对橙天娱乐4亿元人民币的巨额注资，使得成立才12个月的橙天娱乐成为了当时内地娱乐公司市盈率最高的公司，市值高达16亿元人民币，并创下内地娱乐行业吸引国际资金之最。
据汤森路透数据显示，2014年1月中国境内私募股权及创业投资机构共募集4只新基金，新增可投资本13.84亿美元，与上月0.32亿美元的投资额相比，环比增加超过42倍，较去年同期4.82亿美元的募资规模，同比增长近3倍。
从基金类型来看，新募集的基金中包括3只成长基金和1只创业基金。其中规模最大的是武陵山片区旅游产业投资基金，这是首只国家级旅游产业投资基金。新年伊始，国家发改委正式发文批准同意明石旅游产业基金管理有限公司的设立方案，明石旅游产业基金管理有限公司将担任该基金的管理公司。该基金总规模为人民币300亿元，首期规模为60亿元。基金将主要投向旅游资源整合、旅游文化产业、文化创意产业、特色农业及其他延伸产业。基金将面向国内大型产业合作伙伴、社保基金、保险公司、上市公司等机构投资人进行募集。
另外，华山资本新成立两只基金，其中华山资本的二期基金规模为2.25亿美元，将积极投资中美科技企业。华山资本还投资1亿美元，联合欧洲知名投资基金Atlantic Bridge成立华桥资本，投资中欧科技企业。
投资阶段前移 互联网投资热情不减
据汤森路透数据显示，2014年1月中国境内私募股权及创业投资市场共发生投资案例16起，披露金额的案例12起，投资金额达4.15亿美元。无论从投资数量还是从投资金额上看，1月VC/PE机构的投资热情都略有下降。1月投资金额最高的案例是“人人贷”母公司人人友信集团完成的A轮融资，领投方为挚信资本，投资总额为1.3亿美元，其中挚信资本领投6500万美元，其他机构投资6500万美元。此轮融资将用在加强企业内部运营建设、优化产品服务等方面，进一步增强人人友信控制风险的能力，也为加深业务纵向拓展过程中的收购和战略布局提供可能性。从投资策略来看，1月VC/PE投资依然垂青互联网行业；投资阶段前移，市场集中度明显提高。
国内IPO浪潮来袭 退出市场火爆
2014年1月，境内企业IPO进入密集发行期。截至1月30日，共有43家中企在境内资本市场挂牌上市，另有7家中企登陆香港市场，共计50家企业成功上市，创下近3年来月度新上市企业数的最高纪录。IPO重启成为这一现象的直接“导火索”。
政策导向方面，证监会颁新规严格监管新股发行过程。为进一步加强首次公开发行股票过程监管，2014年1月12日证监会在其官方网站公告，宣布自即日起施行《关于加强新股发行监管的措施》。此次出台的措施提出：证监会将对IPO过程进行抽查；如市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，发行人和主承销商应公告提示风险；中国证监会和中国证券业协会将对网下报价进行严格监管。
买房投资心得小贴士：
1.不要根据自己的喜好买房，而是根据投资前景来买。要看房产的地段、交通以及政府未来对该版块的期望等。
2.投资白领公寓时，有三点非常重要：楼盘品质好；房子离购物中心、公共交通近；有发展前景，根据租客的消费需求定义房子的装修。
3.有些房产易于出租，但是不会有太大的升值潜力，而另外一些房产恰好相反。因此，决定投资以前，必须确定投资策略，以防被套牢。
珠江・新洋坊――以铺养墅坐收渔利
珠江国际城是一个亲近CBD的百万平米大型国际化、低密度、闲适生活社区。规划占地2000亩，总建筑面积约100万平方米，堪称通州区超级高档大盘，区域地标建筑，国际化规划，多元建筑形态，规划建有多层复式洋房、单体别墅、联排别墅（TOWNHOUSE）、板式观景豪宅等多种住宅形式。更有充满欧式风情的商业街，5000平米高尚私属会所。
处于长安街延长线的东端，紧邻京哈高速，京通快速路、京沈高速、城市轻轨近在咫尺，多维立体交通网络，将京通快速路和京哈高速路一线贯通，同时更有规划中的S6和M6（S6：顺义-亦庄；M6：沿朝阳北路东延）两条轨道交通在此交叉，京哈高速耿庄出口一站畅达。北京市政府即将迁往通州新城，未来运河文化广场、CBD金融区、文化产业基地等一大批功能版块即将成型。未来大通州核心地带、热点区域，超越未来的升值潜力，开启京东新城区国际化都市生活时代。
10月19日，一场主题为金声玉振 ――红廷别墅顶级古玉品鉴会的文化艺术盛宴，在红廷别墅盛大绽放，中国古代艺术精品汇聚一堂，光彩夺目，熠熠生辉，美轮美奂。
据悉，本次品鉴会是由中国文物学会收藏鉴定委员会玉器研究部主办，贵州可佳艺术品投资股份有限公司承办，红廷别墅协办，国内古玉收藏界的资深收藏家和文化学者等均现身现场，专家们逐一论述玉文化万年辉耀之美，阐述古玉鉴藏之道的秘诀和玉文化观，现场气氛极其热烈。
活动现场伊始，中国收藏家协会荣誉会长闫正堂先生亲笔题写的金声玉振进行了揭幕，中国文物学会收藏鉴定委员会会长王炳新宣布系列品鉴会正式开始启动，据介绍，中国文物学会收藏鉴定委员会玉器部将与可佳艺术品公司联袂携手，与中国收藏界领军人物强强联手，依托红廷别墅作为总部文化基地，打造中国元素文化经典品牌――金声玉振，旨在通过这一平台，凝聚中国顶级艺术品收藏圈，再塑中国古代玉文化，从而复兴国学传统文化，助推中国文化产业。
品鉴会现场还用最前沿的现代表现手法全方位立体演绎中国玉文化，用电子屏演示了当下最先进的国内首家影像古玉数字化博物馆方案，极具视觉冲击力。随后，中国文物学会收藏鉴定委员理事王文浩漫谈8000年玉文化，常务理事黎伟昌、理事段岳山、王学峰、陈学建、杜平、张劭、李红参加会议，并与嘉宾进行了互动交流，围绕古玉鉴藏的意义、误区、鉴玉的正确方式和窍门，藏玉的投资策略和未来趋势，进行了细致、别开生面的研讨，并与来宾互动。
众所周知，中国是世界上历史最悠久的文明古国之一，绚烂的中华古文明的重要标志是玉文明。古人以玉为代表，创立了物质、社会、精神三位一体的玉文化意识；玉，是民族精神的具体体现，更是整个华夏民族文明的重要载体；作为一种文化现象，玉，在中华文明史中的地位、影响、作用及其流行时间是其他任何文化都难以比拟的，包含着极其深刻的精神理念和文化底蕴，君子比德于玉，即是中国传统礼制和儒家思想的最高表现形式。
