时间：2023-09-15 17:13:23
引言：易发表网凭借丰富的文秘实践，为您精心挑选了九篇公司的财务分析范例。如需获取更多原创内容，可随时联系我们的客服老师。
贸易行业在我国商品流通市场上扮演着重要的角色，直接国民必需品的价格走向，其经营状况关系着诸多利益相关者。而企业的经营状况直接从财务管理的状况中最早体现，而企业财务管理的重要内容之一就是财务分析。通过财务分析评价企业的财务状况和经营业绩，对财务结构、现金流量进行分析，可以了解企业的优势、劣势，及时发现存在的问题，提出解决方案；了解企业的资产和收益质量，对企业能力进行分析，并且找出影响企业业绩的关键环节，最后提高企业绩效。本文以哈尔滨智高点公司为例，通过财务分析对企业的经营业绩、管理效率进行评价。
二、案例分析
哈尔滨智高点贸易有限责任公司是安踏（中国）有限公司在黑龙江省地区的特许经销商，主要负责黑龙江省地区自营及加盟店铺的相关业务，是集零售和批发为一体的体育用品公司。主营安踏大货系列产品、安踏生活系列产品、安踏童装系列产品及FILA产品。下面将从08年、09年和10年的财务数据，对智高点公司进行财务分析。
第一，企业质量分析。应收账款质量分析。智高点公司应收账款占总资产的比例一般在5%，对总资产质量的影响不大；应收账款占总收入的百分比近三年也在2%以下，因为贸易业务主要以现销为主，加快了企业的现金流动，提高企业的短期偿债能力，但也影响销售收入的扩大。而且应收账款发生在近三年的比例达到90%以上，说明应收账款的回收质量较好，坏账损失较小。
存货质量分析。贸易业务的存货主要是库存商品，存货占总资产的比重较大，近三年平均在35%以上，是流动资产的50%，说明企业未来收入很大程度依赖库存商品的销售来实现，但隐藏着企业存货积压的风险，企业应该加强存货管理，减少库存占用；存货跌价准备的计提比较充足，与行业对比稳健性较高；企业的存货周转率基本保持在8.0左右，周转速度很快，在行业中处于最优水平。
收益质量分析。企业的贸易业务占总收入的比例为80%，说明智高点公司是典型的贸易企业；贸易业务的毛利率为3.65%，毛利率很低，但是10年的毛利率比09年有较大提高。
第二，财务结构与变动分析。资产负债表结构及变动分析。企业的资本结构中债务比例较高，近三年企业的资产负债率基本维持在70%以上，这使得企业处于较高的净资产收益，也面临较大的财务风险，应该适度增加权益资本的比重，降低资产负债率。资产结构中流动资产比例很大，约70%以上；固定资产比重10%左右，较小；短期负债中预收账款比重很大，说明企业的预期销售状况很好。从企业的风险分析来看，企业的偿债风险加大，应该降低短期负债，增加一部分长期借款，或采用其他的融资方式。股东权益占总资产的比重较低，近三年一直低于30%，10年年末较年初有所增长，主要是企业净利润增加，并派发了09年的现金股利。
利润表结构分析。贸易收入同比增长10.52%，是业务规模增加所致；营业成本一直很高，占营业收入的94%以上，主要是采购成本高居不下，企业应该与上游供应商洽谈，争取拿到最优采购价格，或者公开招标降低成本；营业费用的规模随营业收入增加而增加，比09年增长17.94%；管理费用规模增加比例71.94%，原因是企业应收款款项增加，坏账准备相应也增大，另外管理费用随营业收入规模增加而增加；财务费用增加了55.71%，期间费用的增加说明智高点公司对费用的控制能力有所降低；净利润同期增长46.38%，但营业利润所贡献的百分比仅为8.98%，其他都来自非经常性损益的增加，这说明企业的收益质量并不是很高。
第三，企业能力分析。智高点公司的盈利能力水平较好。销售净利率为1.36%，与行业水平相当，说明企业注重经营管理，控制费用的发生；资产净利率为4.55%，是行业平均水平的2倍，这与智高点公司一直高负债、高收益的资本结构有关；净资产收益率17.35%，是行业平均水平的2倍，近三年一直保持上升的趋势，这些指标都说明企业的盈利能力不断增强。
短期偿债能力不强，长期偿债能力尚可。企业的流动比率为1.01，低于行业平均水平；速动比率为0.5，低于行业的水平0.74，这主要是因为企业的流动资产中存货的比重占据一半，影响了流动性；资产负债率为71.44%，高于行业平均的65.18%；每股经营活动现金净流量为0.94元/股，高于行业中值0.30元/股，说明企业的现金净流量充足。此外，各大银行给企业很高的信贷额度，对企业长期偿债能力提供可靠保障。
资产管理能力水平较高。应收账款周转率为47.58次，远高于行业平均14.91次，说明销售资金的回收速度较快；存货周转率为8.41次，与行业水平相当，管理水平较好；总资产周转率3.35次，是行业中值的2倍，说明企业的销售能力强，资产管理效率处于行业较高水平。
一、资本结构、财务分析概述
对于资本结构定义而言，有广义和狭义之分。从广义方面而言，资本结构指的是企业全部资金的构成，以及这些构成的比例关系。而狭义的资本结构，指的是企业所获取的长期资本项目和这些项目之间的关系，是对公司长期债务资本与权益资本所呈现的比例关系的体现。[1]不同的资金来源形成不同的资本结构，从而对企业的资金成本、经济效益产生不同的影响，影响着企业的未来长远发展。对于财务分析而言，它是根据报表资料、会计核算等，通过一系列专门的方法与分析技术，科学分析、评价企业的筹资活动、经营活动等的运营能力、偿债能力经济管理活动。
而对于上市的金融公司而言，其经营对象是货币等金融资产，通过金融产品与服务获取收益，其资本结构受股权结构、盈利能力、成长性、经营风险等因素的影响，其财务分析需要全面考虑这些因素，对经济管理活动进行科学、准确的分析，确保上市金融公司的顺利运营，实现效益最大化。同时，上市公司面临的是全面经济，市场更加复杂，对财务的分析更加全面、科学，确保对各种因素进行考虑，寻求合理的企业发展方向。
二、上市金融公司的资本结构与财务分析现状
（一）资产的负债率偏低
资产负债率是对资本结构最基本的反映，我国上市金融企业资产负债率为46%，上市公司平均资产负债率53.7%，上市金融企业资产负债率明显偏低。而在发达国家，规模大的公司其资金的筹措能力较强，融资的渠道更多元化，其负债比率更高。但是，我国金融上市公司具有较低的负债比，其中股权融资所占的比例高，缺乏对债务融资的利用，这样便不利于公司盈利能力的发挥，对公司财务造成影响。
（二）较高的短期流动负债水平
公司的短期负债与长期负债比率，即为公司的负债结构，对负债结构理论进行分析，公司较为的合理的负债水平是短期负债比在50%左右时。[2]但是，我国上市金融公司具有较高的短期负债比，其商业银行的资金贷款是主要的资金来源。在这种情况下，流动负债水平较高，市场环境的变化将对企业的财务造成直接影响，影响企业的资金流动性与资金周转，从而使公司的流动性风险与信用风险增加，是公司经营处于不确定状态。
（三）忽视动态分析
在目前的财务分析中，主要采用的分析方法是损益表和资产负债表，对企业的收益状况、财务结构进行静态的反映。[3]但是，对于企业资金运动的动态反映，没有相应的指标反映对现金流量表进行表示。在上市金融公司的财务分析中，动态分析的忽视，便不能对企业的资金状况进行及时地反映，影响对企业盈利能力、市场风险的及时掌控，不利于企业的安全运行。
（四）对企业内部经营管理忽视
目前所利用的财务分析中，主要集中于对企业外部信息的分析，例如，注重满足企业债权人、投资人的要求，对企业盈利能力、偿债能力因素的分析评估较为重视，而忽视了企业内部预测、决策研究，对企业如何筹资、投资管理，如何收益分配管理等缺乏分析，对企业的财务状况了解不全面。管理是企业发展的保障，企业内部经营管理是对企业各种指标、生产水平、经营实力的把握，是对企业问题的及时发现，解决。在我国的上市金融公司内部，经营管理的忽视，不利于领导者对企业状况的了解，企业发展方案的制定，也不利于资金的合理使用。
三、我国上市金融公司合理进行财务分析
（一）注重对各种因素的综合权衡
根据企业的历史资编制财务报表，报表对企业过去财务状况的反映，是对企业未来的估计。正确评价企业的综合状况，需要结合企业的市场发展前景、国民经济状况、竞争对手情况等，需要综合各方面的因素，结合企业的管理水平，对企业进行正确的财务评价。同时，还应根据企业的营运能力、获利能力、偿债能力等指标，分析企业不同时期的财务项目，对企业的财务状况、资金运行情况近系统分析，科学反映企业的未来发展。
（二）避免风险发生
财务的外部分析、内部分析是财务分析的两大部分，不仅需要满足企业的外部信息使用者的需求，还应对企业内部经营管理的需求进行满足。[4]财务分析，应合理区分外部分析与内部分析，综合分析企业财务状况。对于内部分析，应根据企业、市场需求，设置合理的分析指标，帮助企业揭示其深层次的财务信息，合理避免一些风险因素，避免潜在缺陷。此外，还应灵活地应用分析方法，深入剖析企业所发生的异常现象，达到对企业的全面认识。
（三）综合运用指标
注重指标的可比性，剔除不同于会计方法的影响差异，同时剔除个别原因，对企业进近同行业的横向比较。上市金融公司的财务人员还应综合运用各种分析指标，结合定性分析与定量分析，动态分析与静态分析、个量分析与总量分析，综合运用各种方法，使各种方法相互补充、取长补短，从而使财务分析的总体功效得以发挥。
关键词:云南锡业股份有限公司;杜邦分析;财务分析
中图分类号:F812.7文献标志码:A文章编号:1673-291X(2010)31-0127-03
云南锡业股份有限公司(锡业股份)是国内锡行业唯一的一家上市公司,也是中国最大的锡生产、出口基地。经过多年发展,云南锡业股份有限公司在资源、技术和市场方面已具有一定优势。研究其发展中的问题,对中国整个锡行业的稳健发展的重要意义。
财务分析是以企业财务报告及相关资料为主要依据,对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析,反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势,从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。杜邦财务分析体系(The Du Pont System)是一种实用的财务比率分析体系,它首先由美国杜邦公司的经理创造而得名。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标――净资产报酬率出发,层层分解至企业最基本生产要素的使用,成本与费用的构成和企业风险,从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要,在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。
一、云南锡业股份有限公司的杜邦分析指标
(一)净资产报酬率是杜邦分析法的核心指标
表1杜邦分析指标
从表1可以看出,从2005―2007年,云南锡业股份有限公司的净资产报酬率是波动的,2008年则急剧下降为1%,其中原因则需进一步分析。因为杜邦分析中决定权益净利率高低的因素有三个方面――权益乘数、销售净利率和总资产周转率。下面就这三方面做更深入、更具体的分析。
(二)权益乘数
权益乘数反映的是企业的融资结构,它主要受资产负债率的影响,权益乘数越高,说明企业有较高的负债,能给企业带来较大的杠杆利益,但同时也给企业带来较大风险。云南锡业股份有限公司的相关指标(见表2):
表2偿债能力分析指标
由表2可以看出,云南锡业股份有限公司2005年开始权益乘数逐年增长即资产负债率增长,2007年超过标准60%,而且,在负债中有很大一部分是流动负债。流动比率明显低于标准值2,速动比率明显低于标准值1(最高的2007年也才0.59)。结合有色金属行业的资产负债率、库存偏高(行业速动比率为0.49)这一情况来看还属正常。
(三)销售净利率
销售净利率反映了公司净利润与销售收入的关系,它能够反映公司盈利能力与经营管理水平的高低,对这一指标的分析要从销售额和销售成本两个方面进行。因此,要结合公司盈利能力分析的相关指标分析如下:
表3盈利能力分析指标
从表3可以看出,云南锡业股份有限公司在销售收入逐年增长的同时销售毛利率却逐年下降,表明企业主营成本的控制较差。该指标有明显的行业特点,一般来说,营业周期长,固定费用高挂企业要求有较高的销售毛利率来弥补其巨大的固定成本。然而,云南锡业股份有限公司的销售毛利率连续四年都低于行业水平。另外,成本费用利润率和营业利润率降低说明公司的营业成本和期间费用的控制都不理想,导致销售净利率下降。因此,公司的成本控制和管理是急需解决的问题。
(四)总资产周转率分析
总资产周转率反映运用资产以产生销售收入能力的指标。下面结合相关的财务指标对公司的总资产周转率和营运能力进行分析。
表4营运能力分析指标
从表4可以看出,云南锡业股份有限公司流动资产周转率除2006年外,在逐年下降。其中,公司对应收账款的管理效率有所提高,应收账款回收速度提高,这增强了公司资产的流动性;但与此同时,存货周转率却逐年下降,对资金的占用增加了,流动性降低了,的最终导致公司的获利能力和偿债能力的下降。
二、云南锡业股份有限公司杜邦分析总结
通过杜邦分析体系并结合各相关指标的分析,可以看出,剔除2008年由于全球金融危机对公司宏观环境的影响,云南锡业股份有限公司的偿债能力、总资产营运能力尚可,但成本和存货过高,降低了公司的销售净利率和存货周转率,成为影响公司盈利和发展的根本原因。
三、优化云南锡业股份有限公司财务状况的建议
(一)强化管理,控制成本
成本是企业发展壮大的重要因素,而管理是实现企业效益的有效途径。基于锡业股份的问题,在今后的发展中应该注意以下几点:
1.进一步加大技术研发,提高锡矿石的利用率,降低原材料成本。虽然说锡业股份目前在某些生产工艺方面拥有领先水平,但是总体来说对锡矿石的利用率还处于较低水平,现在仍然有很多的有用金属无法从尾矿中提炼出来而造成资源的浪费,潜在地增加了企业的生产成本,降低盈利能力,因此锡业股份有限公司在今后的发展中工加大技术研发工作。
2.合理规划企业发展目标,控制劳务成本的增长。锡业股份要确定合理的发展规模,使企业规模扩张合理化,实现规模经济,从而减少不必要的规模扩大带来的附加成本。此外提高新聘员工的专业素质,节约培训费用,提高生产效率。
3.提高企业管理层的管理水平,降低管理费用。在锡业股份大部分分公司中的高层管理者在文化水平上都比较低,这无疑给整个锡业股份的管理带来了一定的影响。因此,提高企业管理层的管理水平、综合素质对企业的长远发展来说是十分重要的。只有提高了管理着的素质,才能让他们根据市场以及经济环境的变化,结合企业生产、销售等情况,更切实的对企业的生产和发展做出更合理的规划和管理策略,从而减少因为管理层决策失误造成的不必要的损失。除此之外,在企业管理费用中,办公招待费所占比例较高,今后要对企业办公及业务招待费进行严格的监管,实行业务办公费与销售收入配比,避免公款私用,降低管理费用。
4.加强企业财务管理。完善企业的内部控制制度,在企业内部设立独立的监督机构,整顿目前监督机构形同虚设、受制于企业高层管理者的情况,保证企业财务报告的真实性、合法性、客观性,使财务报告为企业的管理决策者提供真正有价值的财务信息,以便制定合理正确的发展策略,促进企业长远、稳健的发展。此外,还应该加强现金管理,财务人员应在每个会计期间做好现金的预算、收支、结算工作,及时向相关管理层提供资金的使用情况以及流动资金的充足情况的信息,必须要保证企业拥有充分的现金流,慎重地进行现金支出,增加现金的使用效率、盈利能力,尽量避免再次出现现金流短缺的状况,为企业的扩大和经营的提供有力的资金保证。
5.在员工中形成节约意识,降低能源费用。能源费用的控制主要在于基层,提高企业基层员工的生产技能,培养员工节约的思想,使生产人员在生产的点点滴滴中节约水电,节约材料。销售环节,建立更健全有效的营销系统,降低销售过程中的运输包装费,减少销售费用的其他支出。
(二)加强企业的库存管理
目前云南锡业股份有限公司下属的大部分小企业都还在实行人工库存管理,在库存变化的反应上有一定的滞后性,不利于总公司对企业的监管,也不利于企业采购、结存数量的合理计算。因此,企业应建立完善、科学的库存管理系统,明确反应库存购、销、存的情况,把整个锡业股份的库存情况通过网络实现一体化管理,加大信息的沟通,以便紧跟市场供需、产品价格、原料价格、经济发展环境的变化来及时调整企业库存量。尽可能的在保证国家规定的必要储备之外,实现产―供―销的有机结合,实现按订单生产,按生产采购,优化库存管理。从根本上改变目前企业生产区内大量锡矿石、锡产品堆积的状况,从而减少过量库存产生的仓储费、存货跌价损失,最终提高存货周转率减少营业周期,提高企业的营运效率,增强盈利能力以及盈利质量。
(三)充分利用国家政策,发展自我,增强企业在全球锡行业的主动性
2008年全球的经济危机,让整个有色金属行业都进入寒冬。但是但2009年2月25日,有色金属行业成为国家十大产业调整振兴规划之一。国家出台了相应的具体措施保障有色金属行业能顺利渡过难关,国家的政策扶持,给有色行业带来了曙光。云南锡业股份有限公司如果能在在危机中充分利用国家政策,调整和完善自我,寻找新的机遇,则能在姿态迎接新一轮经济的高速发展中取得先机。
参考文献:
[1]财政部注册会计师考试委员会办公室.财务成本管理[M].北京:经济科学出版社,2006.
[2]张燕,张樟德.最实用的118种财务分析工具[M].北京:中国经济出版社,2008.
[3]刘爱萍.加强企业成本管理的探讨[J].矿业快报,2006,(11).
关键词：公司购并;财务方法;财务分析
中图分类号：F23 文献标识码：A
收录日期：2014年11月24日
一、引言
现如今，企业购并已经成为现代企业资本运营过程中的一种主要方式。这种运营方式具有一系列优势，比如，实现对其他弱势企业的低成本扩张，将本企业的生产和资本相结合，进行高密度集中，与其他公司获取协同效应，可以帮助企业实现竞争力的提高，使企业分散经营，规避风险。企业的购并与合资，涉及一系列财务问题，相关财务指标及财务政策会发生重大变化及改革。能否发现这些财务问题，这些财务问题的对策是否合理，成为公司间购并能否成功的首要因素。因此，公司购并中的财务分析问题具有十分重要的地位，对公司的财务问题分析有着极大的现实意义。
二、企业购并相关理论概述
（一）企业购并的含义。从宏观上来说，企业购并是指企业产业结构的调整。从微观上来说，一个企业直接从其资产内出资，直接购买另一个企业，或者两个企业之间，存在债务关系，债权公司直接收购债务公司。
另一种方式称之为杠杆式购并，具体操作即：一些企业不符合上述条件，没有充足的能够直接收购另一家企业的资产及资金，也不满足与想购并的企业存在能直接收购该公司债务关系。只有通过向银行进行贷款等其他方式，靠举债借贷收购兼并替他公司。进而，对购并来的公司，进行财务分解，财务重组，也可以将购并来的公司在合适的条件下转手出卖，获得相应资金，进行还债偿债。在买入与卖出中间，获得相应差价，并入企业资产，或者作为企业当期利润，我国企业多选取第一种企业购并方式。
（二）企业购并现状。一个企业的首要目标，就是将其资产价值最大化，利润最大化，当企业的所有者、管理者、经营者共同协商，不能将企业现有的资产、资金链等进行最大化，对于该企业来说，就应该将其购并给其他公司，从而完成企业购并。
何种企业可以被购并？要从四个方面进行分析：产业分析、法律分析、经营分析、财务分析。在产业分析中，当该企业处于一个产业的成长期，即在波特五力模型中，潜在进入者、替代品生产者、供应者、购买者和行业现有竞争力量都处于较好势头的企业。在法律分析中，对该公司的组织、章程、财产清册、书面合约、公司债务、诉讼案件等等进行分析，条件好的企业。在经营分析中，对该公司的运营状况、管理状况以及重要的管理资源进行分析，该方面条件良好的企业。在财务分析中，对该公司的资产、负债、税款以及应收账款的主要方面进行分析，无重大漏洞的企业。以上四个方面分析合格的企业可以考虑进行购并。
2005年8月，阿里巴巴（中国）网络技术有限公司，收购雅虎中国所有业务，同时，雅虎获取阿里巴巴35%的股票权和40%的经济获益权，雅虎成为阿里巴巴所占比例最大的战略投资者。
2005年10月中石油公司收购哈萨克斯坦PK石油公司，中石油公司成功获得PK公司在哈萨克斯坦的12个油田的权益，6个区块的勘探许可证。
三、购并中相应的财务决策
公司在其经营活动中，对外购并，具有相应的财务决策，其中主要有三个方面，分别是财务计划、购并方式、财务评估。
（一）财务计划。如果企业想要购并另一家企业，购并的决策是否正确，就要对被购并的公司进行财务计划，对被购并公司，进行合理适当的财务计划，是想要购并一家公司的首要任务，财务计划的选择，应该依据想要购并的目的，将自己公司利润最大化，将公司之间的资产以及成本进行有效合理配置。
对一个公司进行财务计划，要从两个方面入手：第一个方面是，资金筹集环节。在资金筹集环节中，企业可以通过三个渠道进行筹集。第一个渠道是企业拥有雄厚的资金链，以自有资产对被购并公司进行购并。第二个渠道是发行债券、股票等，通过资本市场进行筹集，我国上市公司一般采用此种方法。第三个渠道是向银行借款，通过贷款来收购公司，此种方法一般成本偏高。而财务计划的另一个方面是，对购并的公司进行盈利预测，主要包括销售预测、成本预测、费用预测、现金流量预测等。
（二）购并方式。企业之间的购并方式主要有现金支付、承担债务、股份交易等方式。现金支付的购并方必须满足资金雄厚、有较强的经济实力、资金链充足的条件。承担债务的企业，一般满足，在经营上能谋求协同效应，即1+1=2的效应，协同效应分为外部协同和内部协同，外部协同是指多家企业相互协作，共同占有特定资源，所以，比单独一家企业能获取较多的利润，有更高的盈利能力。内部协同是，企业生产、营销、管理的不同环节，不同阶段，不同方面共同利用同一资源而产生的整体效应。且具有较大的发展潜力，这样的情况可采用承担债务的方式。股份交易方式的企业的条件是，被购并方企业的负债比率比较高，但购并方通过提供技术支持，并为被购并企业提供改进管理能力，并且要为被购并企业偿还部分债务，此种情况下，应当选择股份交易的方式。
（三）财务评估。所谓财务评估，主要评估的就是被收购企业的现值，在市场上的价格，企业所需要支付的购并成本是多少。收购方评估的依据主要是目标企业的总体价值是目标企业收购前的独立价值与收购公司需要增加的目标企业资产增加价值之和。在进行评估时，首先要评估被购并公司的基本财务状况，并为它建立未来发展模型，用模型对被购并企业进行评估。最主要的模型是，现金流量贴现模型。
四、被购并公司的价值评估方法
对目标公司进行价值评估，首先要对目标公司进行全面而系统地分析，才能对该公司的收购做出正确的评价，对被购并公司的评估方法主要有以下几种：
（一）折现现金流量法。折现现金流量法就是我们一般所说的折现法。何为折现法，它是以一个企业的现金流量作为基础，是对企业未来的现金流量进行预期，从而对其财务风险风险进行预期，然后选择合理的贴现率，将未来的现金流量折合成现值。
而其中的贴现率是指中央银行贷款给商业银行或金融机关时所收取的利率。也可以理解为，今后收到或支付的款项折算为现值的利率。而贴现率的高低，影响它的主要因素是根据金融市场利率的高低来决定的。而现值的含义是，在既定的利率水平下，所拥有的未来现金折到现在时刻的价值。
对购并方而言，将想要的公司购并，得到的新企业的价值，相比于购并之前的企业价值的增长价值，即为购并后带来的价值，通常它是购并带来的净现金流量，与相应企业残值的现值。折现现金流量法的优点是，直观简洁。但是其中的参数很难估计，这种方法仅适用于资产与经营收益之间存在稳定关系，而且未来收益可以准确预测的企业。
（二）市场价值法。市场价值法的另一个名称是市场比较法，该方法是将股票市场上的平均实际交易价格作为公司价值的参考，股票市场上的平均实际交易价格是指，从某个时点开始，到现在买卖双方成交的平均公允价值，即平均价格，股票平均价格反映了股票在一段时间以来的真实交易成本。股票市场上的平均实际交易价格，它的计算公式是，股票平均价格=总成交金额÷总成交股数×100%。其中，总成交金额等于成交价格乘以成交量。
而上市公司当前的市场价值等于股票价值乘以股票数量，在这个基础上，以适当的升水作为购并价格。其中的升水可以理解为，股票升水指股票的市场价值超过其面值的部分称为升水。这种价值评估方法在市场有效理论下盛行，这个理论主要认为公司的一切价值都可以在市场中体现，并且市场对该公司的一切资产、负债、所有者权益等一切价值进行评估，并将其结论用公司股价来表现。具体方法是，必须找到三家以上公司，与被购并公司在产品、市场、公司价值、获利能力、未来发展、业绩成长等方面相类似。将这些公司的各种经营业绩与它们的股价比率作为参考，从而计算出来被购并公司的大体市场价值。这种方法主要可以适用于收购流动性较强的公司。但其缺点是，该方法受限于市场对公司价值之间的影响，且这种评估方法受主观因素影响较大。对于公司间的购并的评估来讲，还需谨慎适用。
（三）市盈率法。市盈率，是价值与收益的比率。这种方法主要反映股票收益与股票市场价值之间的关系。它主要取决于企业的预期增长率，风险较大的企业市盈率比较低，风险小的企业市盈率较高。这种方法适用于比较稳健的企业。
（四）重置成本法。该重置成本，是指评估资产现值时的重置成本，减去该项资产的累计折旧。当目标公司处于经营困境但生产设备、固定资产比较先进的情况下时，可以采用该种方法。而且该种方法有较大的适用性，我国普遍采用此法。
（五）清算价值法。该方法通过被购并公司净清算收入来估计企业的价值，是对目标公司最少价值的估计。对于企业中的不良资产，如逾期应收款，以及不能为企业带来收益的待摊费用、递延资产等，对于这些不良资产应该统一逐一清理，在必要时，进行核销，将确保股东的合法权益作为收益要任务。该方法主要适用于企业的破产清算，一般在企业购并中很少涉及。
五、结论
企业之间的购并是现在资本市场中，企业得以存活及发展的重要途径。合法合理的购并有助于公司扩大规模，增强自身实力，帮助弱势企业，实现对自身以及他人的提高发展。在企业购并中，应该根据自身情况选择合理的购并方式，适当的购并方法进行购并，以达到利润最大化的目的，在资本市场中，获得更高的地位。
主要参考文献：
[1]柳明，蔡伟.公司购并中的几个财务问题[J].湖北财经高等专科学校学报（双月刊），2010.3.
战略分析在财务报表分析中是处于系统的始点，亦是新框架以及相关财务分析中的组成环节。其可分成从行业分析和竞争战略分析两个层面实施阐述。行业分析，指的是从行业含义和特性等角度实施分析。其行业特性有着下列几个层面的内容：市场数量以及增长前景，行业位于的发展时期，行业技术改革速率，商品异同化和系统化的程度，买卖方的总数以及大小和行业的市场界限。能够依据上面所提到的要求和指标来分析财务报表，验证目前财务的内外部条件和行业环境是否匹配。而行业分析从行业生命阶段的视角上看，无论是什么行业都有着自身的生命阶段，位于不一样的生命时期，其企业的市场、人力、开发、财务、战略以及现金流等都有着不同的特色。而依据财务为例子，在进行投入前期，每个人都能够以增加财务杠杆的形式加入较大的力度，这样能够取得更高的回投资回报率。而竞争战略分析指的是是对企业选取的竞争模型实施分析。无论是哪个企业要想在竞争中获取生存，就可以遵照下列两种竞争形式进行选择，分别是：差异化竞争战略以及成本优势竞争战略。在物业公司财务分析技术架框内，可以对重要的影响作用实施分析，依据企业所选用的战略竞争形式，提供对应的经济费用以及成本控制，且要重视财务报表的步伐，能否和企业战略的步伐相同。例如：选用的是成本优势战略，此公司对于产品的开发或广告经费等费用就会相继减少，而且对于大量的大规模的生产，有效的生产形式，其资本投入成本也会相继降低，且应具有一系列完整而严格的成本控制体制。这样就可以以较低的成本供给同样多的商品或服务的能力。倘公司采用的是产品差异优势战略选择，那么就应该用较多的经费进行开发科研，将资金放入于产品的资金数额显著增大，其本来的资产以及长期投资数量较大，与此同时拥有更具灵活性的交货形式。这样能给客户供给更优秀的商品和质量，提供更好地服务。
二、价值分析
在一些企业中，从价值计算中我们能够看出，一个企业的价值是利用扣除利益相关所获取的回报，所以价值网的含义是相较于财务分析所进行的，具有重大意义的。从价值网这个角度而言，我们应该在实施财务分析时，迈出公司的界限，从更宽广的角度上对企业内部价值的建设进行分析处理。而从该角度的论点上看，企业的成本以及效益并非是某一单位就可以确定的，也并非是企业内部所进操控的，所以理想的情形很明显就是不可以单独限制在企业内部，而是需要揭示不同的利益人员对公司成本和效益的作用，进而为科学的战略提供准确的保障。而如何把价值网分析融入到物业公司财务分析架框中去呢？依据财务分析架框的角度，我们能够得知，企业的价值网是依据企业的外部条件和经营战略一起形成的，所以，应该处于对方的角度，用对方的思想和看法对待企业的经营管理，且依据此想法出发，检测目前情形下该利益人员采用的行为，和此行动对企业的成本以及效率会生产出哪种影响。
三、会计分析
尽管理论层次上，将财务管理科学放置在管理科学的地位之下，但是在财务分析上的不同分析还是在会计信息的基础上产生的，因此，要对会计数据信息实施拆分以及分析。首先，是要正确辨别核心的会计信息，这样的会计信息可以使企业的经营管理以及其战略受到作用。因此，我们需要选取恰当的会计估计以及财务报告和附注，保证和企业经营战略目标相同同时可以公允的表现出公司的实际情况，依据会计披露分辨出其危险信号，减少会计信息的失真情况。严格依据上述情形的审查，实施对财务进行分析。依据图例可以得出会计分析以及财务分析的对应位置。就是有了科学的会计信息，加入了科学的外部环境，产生了纠正的会计信息财务报表，从而得知财务分析总结以及价值驱动原因，这样的总结又恰当利用企业战略作用于企业的经营活动以及系统信息。所以，在物业公司财务分析架框上需要对会计和财务进行相互结合，使其对公司的影响同样重要。
四、财务分析
依据目前的财务分析模块而言，财务分析是需要拿产品战略以及财务战略，对企业的财务情形实施全方位的分析处理。在对产品战略的规范以及分析当中，我们需要关注的不仅是一个公司所能创造的效益。其指的是一个公司财务结构以及经营管理的综合体现。一个公司的经营目的，是公司的盈利并且能够使其经营和范围不停的成长和前进。不同的数据运用者对公司的获取效益的程度有着关心作用。通常企业创造效益的具体指标有：销售利润率、成本费用利润率以及资产总额利润率等。除此之外，对公司的偿债能力进行分析处理是财务分析的架框中的关键组成环节。通常，其偿债能力指的是企业能够以资产或者劳务支付债务的能力，将其分成短期偿债能力以及长期偿债能力。相较于一般的公司而言，其短期偿债能力，主要是由公司运营资本的大小和资产变现速率的快慢所决定的。而资产运作效率指的是公司对总资产或者部分资产所进行的运作效率以及周转情形进行分析。其企业经营应有其主要目的，高效的利用不同资产得到最大效益。因此，物业公司财务分析技术架框可以使其资产周转速率加快，使其运行的效率加快，效益越大。利用分析资产的运行作用，评估企业的收入以及不同的运行资产能否确保着科学的联系，考核其企业运行的不同资产效率的快慢。
五、前景分析
摘要房地产行业的发展与国家宏观政策、经济环境密切相关，仅从房地产企业的报表数据简单分析得出的结论是片面的。国内土地可以分期开发、地价可以分期支付等因素，导致房地产企业往往有巨额的表外负债。国内不同地区的房地产价格走势、市场需求特点也有差别，因此，只有对房地产企业进行全方位的深入了解、综合分析，才能充分掌握企业的财务状况和赢利能力。不同的房地产企业既可能有战略的不同，也可能有区域的差别，对房地产企业的财务分析还需要与业界同行进行横向比较，这样才能对其财务状况有更全面的认识。
关键词房地产公司财务分析财务管理
一、房地产公司的盈利能力分析
盈利能力指的是公司获取利润的能力，其中盈利能力指标主要用于反映公司一定时期内收益水平高低，即公司盈利能力越高，则表明公司一定时期内收益水平越高；反之亦然。同时，对于房地产公司而言，其盈利能力涉及到多项指标，如营业利润率指标、总资产报酬率指标、资本收益率指标、成本费用利润率指标、净资产收益率指标及盈余现金保障倍数指标等，上述指标均在不同程度上影响着房地产公司盈利能力大小。另外，非经常性损失是指与房地产公司主营业务无直接联系的收入，这部分净资产对真实、公允地反映房地产公司持续、稳定地盈利能力产生不利影响。未解决这一问题，需要房地产公司在计算净利润时剔除企业管理层利用技术手段调控利润与非经常性损益的影响，从而确保能够更为客观真实的反映出房地产公司的盈利能力。
除此之外，现金流也是房地产公司盈利能力的重要影响因素，所以要求房地产公司做好对资金现金率、销售现金率的分析工作，确保二者能够准确揭示出房地产公司主营业务获取现金的能力，即资金现金率、销售现金率越高，则表明房地产公司获取现金的能力越强；反之资金现金率、销售现金率越低，则表明房地产公司获取现金的能力越弱。
二、房地产公司偿债能力与资产变现能力的分析
偿债能力是指公司应用资产偿还短期债务与长期债务的能力，而资产变现能力是指公司将资产转换为现金或负债的能力，其中偿债能力与资产变现能力是公司财务状况及经营能力的重要衡量指标。对于房地产公司而言，其偿债能力涉及到多项指标，如流动比率指标、速动比率指标、现金比率指标、资金周转率指标、清算价值比率指标及利息支付倍数指标等。
房地产公司在计算流动比率与速动比率时需注意下述三方面问题：（1）存货界定问题。一般而言，房地产公司将开发产品与开发成本确认为存货列入流动资产中，但是能够在短期内变现的仅有开发产品与已具备预售条件的开发成本，所以，房地产公司计算流动比率时应将不具备预售条件的开发成本从存货中剔除出来；（2）待摊费用与预付账款等无法转变为现金偿还负债流动资产的剔除问题。对于多数房地产公司来说，其通常都是以高价获取到土地储备，所以只有对其做好减值准确才能够真实、公允、客观反映出存货的变现价值及偿债能力；（3）预收账款从分母流动负债中扣除问题。房地产公司预收账款实为未实现的销售收入，当工程项目竣工后便可正式作为销售收入予以结算，所以切勿将预收账款确定为一般流动负债，应将预收账款从分母流动负债中予以扣除。
结合我国当前社会经济背景来看，只要房地产公司将资产负债率控制在70%之内，便不会对公司各项运营活动造成太大的影响。实际上，受多方面原因的影响，致使国内多数房地产公司普遍处于高负债运营状态，与此同时房地产公司更注重偿还短期债务能力问题，而房地产公司的偿还短期债务能力主要受到期债务偿付比率、利息现金保障倍数及短期风险头寸等指标的影响，其中到期债务偿付比率指的是一定时期内公司经营现金净流量与到期债务本息之间的比率，其主要用于反映房地产公司运用经营现金流量偿还到期债务本息的能力，当到期债务偿付比率超过1时，则表明房地产公司到期债务的自我清偿能力较强，即经营现金流量足以偿还到期债务本息；当到期债务偿付比率小于1，则表明房地产公司到期债务的自我清偿能力较弱，即经营现金流量不足以偿还到期债务本息。利息现金保障倍数指的是一定时期内公司经营现金净流量与债务利息之间的比率，其主要用于反映房地产公司运用现金偿还债务利息的能力，其中利息现金保险倍数越低，则表明公司运用现金偿还债务利息的能力越弱，从而公司面临的财务风险越大；反之利息现金保险倍数越高，则表明公司运用现金偿还债务利息的能力越强，从而公司面临的财务风险越小。公司经营净现金流量加上货币资金后减去到期流动负债便得到短期风险头寸，其主要用于反映房地产公司偿还短期债务的能力，其中当短期风险头寸为负数时，则表明房地产公司到期债务的自我清偿能力较弱，即经营现金流量不足以偿还到期债务本息；当短期风险头寸为正数时，则表明房地产公司到期债务的自我清偿能力较强，即经营现金流量足以偿还到期债务本息。
资产的变现能力取决于资产的流动比率，对于房地产公司而言，其资产流动比率受应收账款的周转速度等因素的影响。一定范围内，房地产公司资产流动比率越高，资产变现能力越强，表明房地产经济效益越好。如果房地产公司资产流动比率过高，将导致机会成本大幅度增加，致使房地产公司资金利用率低下，从而引发房地产公司资产流失、浪费等现象的发生。实践研究显示，流动比率以2：1为最佳。另外，速动比率能够准确反映出房地产公司应用流动资产偿还流动负债的能力，实践研究显示，速动比率以1:1为最佳。
三、房地产公司营运能力的分析
营运能力是指公司经营运行的能力，其主要用于反映公司利用各项资产获取利益的能力。对于房地产公司而言，营运能力涉及到的指标有应收账款周转率指标、存货周转率指标及总资产周转率指标等，以存货周转率指标最为突出，即公司存货周转率越高，则表明项目开发周期越短，即项目开发成本越少，致使项目效益越好；另外，应收账款周转率是影响公司营运能力的又一重要指标，其中应收账款周转率越高，则表明公司一定时期内应收账款周转次数越多，即公司贷款回收期限越短，越有助于加速公司资产流动，从而推进房地产公司快速发展。
四、房地产公司成长能力的分析
成长能力是指公司扩展经营规模的能力，其主要用于反映公司未来发展速度及趋势。对于房地产公司而言，成本能力涉及到的指标有主营业务利润增长率指标、经营现金流量成长比率指标、主营业务收入增长率指标及净利润增长率指标等，其中主营业务收入增长率越高，则表明公司产品的市场需求量越大，业务扩展能力越强；主营业务利润增长率与净利润增长率越高，则表明公司经营业绩越好，市场竞争力越强。经营现金流量成长比率越高，则表明公司成长越快。除此之外，利润保留率指标、股本比重指标及固定资产比重指标等也在不同程度上影响着房地产公司成长。
五、结论
总之，房地产企业必须进行客观的财务分析，反映企业真实的财务状况及赢利能力，为企业管理层提供决策依据。全文结合房地产企业的实际，在赢利能力、偿债能力、运营能力以及成长能力四个方面分析了企业的财务状况，以期对房地产企业的财务状况有一个全面的认识。
参考文献：
[1]朱剑川.保利地产财务分析.技术与市场.2010(12).
[2]郑勇杰.某房地产公司楼盘项目财务分析报告.中国房地产金融.2010(03).
[3]王文平.房地产企业财务分析管见.财会月刊.2010(01).
[4]曾汉文.浅论房地产企业的财务分析.当代经济.2009(11).
关键词：财务报表分析研究公司理财影响
中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1674-098X（2017）01（a）-0231-02
公司理财可以提高资金的利用率，保证资金利用的合理性，满足企业的发展需求，提高企业的经济效益，推动企业的快速发展。在开展公司理财之前对企业财务报表进行分析研究可以更好地保证公司理财的科学性，有助于企业管理者做出决策。
1公司理财的内容
公司理财包括以下内容：一是筹集；二是投资；三是利润分配。任何一个企业都可能经过以下几个阶段：一是企业初创；二是持续经营；三是规模扩大。无论是企业处于哪个阶段都离不开资金保障。由此可以看出，筹集资金是企业生存和发展的关键点，也是出发点。企业可以通过以下几种方式来筹集所需的资金：一是发股票；二是发行证券；三是贷款等。当然，不同的资金筹集方式特点不同，企业必须结合自身的特点和实际情况合理制定资金筹集方案，降低企业运营的风险性。企业必须合理计算资金筹集的比例，并严格控制筹资的比例。投资实际上就是企业对于筹资的使用，企业利用筹集到的资金展开投资，最根本的目的是获取更多的收益。企业的投资方式有以下几种：一是直接投资；二是间接投资。其中，直接投资就是企业把筹集来的资金直接应用于企业的生产和经营中。间接投资实际上就是企业把筹集来的资金应用于金融资产。投资可以让企业的资产不断增值，这样才能保证企业处于不败之地，但是投资有成功，有失败，成功的投资才能给企业带来更多的收益。对此，企业只有合理的分配资金才能实现投资的目标，这也是公司理财的关键内容。
2企业财务报表分析中存在的问题分析
2.1财务报表数据不全面
企业财务报表分析的对象实际上就是财务报表上的数据信息。公司理财实际上就是企业在社会经济条件下，采取一定的对策降低企业的运营成本，组合资金，提高资金的利用率，进而提高资金的回报率。财务报表分析主要是企业财务人员针对报表上的数据进行核算，对企业的资金活动和运营风险做出评估与预测，以便企业管理人员做出正确决策。但是，财务报表分析结果的准确性得不到保证，导致这一问题出现的主要原因是财务报表分析存在局限性。不同企业对于财务报表的处理方式不同，也就导致各个企业之间的财务报表分析结果存在差异性。除此之外，企业财务报表分析结果的准确性受到财务人员主观意识的影响比较大，很多财务人员单一的凭借自身的工作经验来估算财务报表结果。如果出现通货膨胀，利率就会发生变化，资金的价值也会出现变化，财务报表中的数据就会歪曲。很多企业财务报表中的数据信息不全，不能全面反映企业的资金活动和结果。
2.2财务报表分析方法不合理
财务报表分析主要包括以下几个环节：一是企业偿还能力财务分析；二是企业营运能力财务分析；三是企业赢利能力财务分析。其中，企业偿还能力财务分析又包括以下几个方面：一是企业短期偿还能力财务分析；二是企业长期偿还能力财务分析。企业短期偿还能力实际上就是企业在一定时期内偿还债务的能力，衡量的指标有以下几个：一是流动比率；二是速动比率；三是利息保障倍数。以上3个指标的比率越高，说明企业的偿还能力越强。但是，以上3个指标在评估企业偿还能力方面存在局限性。企业营运能力财务分析实际上就是对企业一段时期内资金的运转情况进行分析和统计，但是只能在期末才能计算出来并体现在财务报表上。企业赢利能力财务分析是企业财务人员在权责发生制原则上展开的数据核算，但是企业赢利能力财务分析不能反映出企业的现金流入情况。
3财务报表分析与公司理财
财务报表包括以下几个部分：一是资产负债表；二是损益表；三是财务状况变动表。财务报表是公司理财的重要依据。财务报表已经成为企业的管理手段，可以清晰，真实的把企业资金使用情况和结果反映给企业管理人员。对此，要想实现企业发展目标，企业管理人员必须能够科学的运用财务报表，并能通过分析财务报表来找出企业发展中存在的问题，以便及时针对存在的问题采取调整对策。不同的财务报表分析研究的对象不同，但是各个财务报表之间是相互关联的，企业管理人员必须用科学的眼光去审视财务报表，这也是企业管理人员必须注意的问题。资产负债表可以准确反映出以下几个因素：一是企业资产；二是企业负债；三是企业所有者权益。资产负债表实际上就是对企业一定时期内资金使用结果的分析和总结。损益表则是反映企业在一定时间内的盈利情况，体现出企业财务管理的全过程。现金流量表连接企业资产负债表和损益表，属于二者的桥梁。财务报表属于比较复杂的系统，体现企业的资金活动。公司理财是建立在以下几个因素之上的：一是货币时间价值；二是投资风险价值。其中，货币时间价值实际上就是在不同时期同等货币所代表的价值，货币的价值受到利率的影响比较大。对此，公司理财必须考虑到时间概念，如果不考虑时间概念，企业盈亏核算的准确性和真实性就得不到保证。时间概念的引入为公司理财提供了关键依据，财务报表需要随着时间的改变做出相应的调整。
在企业经营发展的过程中，风险是随时存在的。企业经营风险实际上就是在一定时间下所发生的结果会给企业的经营带来变动，而且是不确定的。风险有以下几类：一是投机性风险；二是纯风险。投机性风险是无法确定的，可能会给企业带来损失，也可能不会对企业的运营产生影响。风险也可以称之为：一是系统性风险；二是非系统性风险。其中，系统性风险是无法通过对策分散的，而非系统性风险则可以通过采取对策进行分散，降低风险性。事实上，企业的投资风险和投资收益应该是成正比的，也就是说企业的投资风险越大，最终的投资收益也越大。企业为了能在激烈的社会竞争中生存发展会刻意的规避风险，但是由于高风险可以给企业带来高收益，很多企业管理人员就会展开风险操作。對此，开展公司理财之前，企业管理者必须对存在的风险进行分析研究，提高企业财务管理水平。
企业财务报表分析的步骤为：一是明确财务报表分析的目标，结合企业的特点和实际情况合理制定财务报表分析方案，有针对性的展开财务报表分析。二是合理设计财务报表分析流程。三是收集财务报表分析所需要的资料和信息。四是把企业财务报表分成各个小的部分，从部分开始分析，再到整体。五是研究不同财务报表之间的联系和区别。六是得出财务报表分析结论。企业财务报表分析方法有以下几个：一是比较分析法；二是因素分析法。其中，比较分析法必须建立在各个财务报表差异的基础之上。按照企业财务报表的参照标准不同，财务报表分析方法有以下几个：一是趋势分析法。趋势分析法实际上就是把当期的财务数据与以往的财务数据进行对比，属于动态对比分析法。通过趋势分析对比可以发现不同时期财务报表的差异，以便财务人员改进财务工作，并预测企业的发展趋势。二是同行对比分析，也就是把企业的财务数据与同行企业的对外财务数据进行对比，这样可以分析企业在同行业中的竞争力，有助于企业取长补短，积累经验，进而推动企业的快速发展。公司理财在企业发展中有着不可替代的作用，也是企业实现转型的关键手段。在新形势下，公司理财的特点有以下几个：一是开放性；二是动态性；三是综合性。在新形势下，市场经济主要以金融为主导，金融市场也是企业资金的供求纽带，对公司理财有很大影响。如今，企业财务报表分析具有开放性的特点，主要是由市场经济形式所决定的。公司理财的对象就是企业资金，所以公司理财属于动态财务管理。在企业经营发展的过程中，如果财务报表分析出现问题将对企业管理者的决策产生很大影响，进而影响企业后续发展。在市场经济下，企业财务报表分析和公司理财的开展对于企业财务人员的专业水平和综合素质提出了较高的要求，财务人员必须改变传统的财务报表分析方法，丰富财务报表分析手段，谨慎对待，增强自身的责任心，明确财务报表分析责任。除此之外，企业必须加强财务人员培训，加大人员培训方面的资金投入，定期派遣财务人员外出参加专业化培训，丰富财务人员的实践经验，提高财务人员接受新知识和新事物的能力，进而提高企业财务人员的专业水平和综合素质，更好地满足企业财务报表分析需求，降低企业的运营风险和成本，提高企业的经济效益和社会竞争力，推动企业的快速发展。
4结语
在企业发展的过程中，企业财务报表分析对公司理财有很大影响，那企业管理人员就必须认识到加强财务报表分析的重要性，结合企业的特点和实际情况合理制定财务报表分析方案，有针对性的展开财务报表分析。企业财务报表的种类比较多，各个财务报表之间既存在差异，也相互关联。企业管理人员必须能够科学的运用财务报表，并能通过分析财务报表来找出企业发展中存在的问题，以便及时针对存在的问题采取调整对策。公司理财在企业发展中有着不可替代的作用，也是企业实现转型的关键手段。企业财务报表分析要想在公司理财中发挥作用就必须保证企业财务报表分析的合理性。如今，社会竞争日趋激烈，企业要想在激烈的社会竞争中生存发展就必须加强企业财务报表分析，为企业管理者提供决策依据。
参考文献
[1] 陈兴滨.财务报表分析对研究公司理财的影响[J].成人高教学刊，2010（2）：4-6，17.
[2] 王艺诺.关于我国上市银行理财产品会计处理与信息披露的研究[Z].财政部财政科学研究所，2013.
[3] 高敏雪.财务报表分析与公司理财（一）企业财务报表的总体认识[J].北京统计，1999（1）：38-39.
[4] 高敏雪，胡陇琳.财务报表分析与公司理财（七）公司理财有关问题[J].北京统计，1999（7）：34-35.
目前，财务分析方法主要集中在理论探讨和实证研究两个方面：一方面是以反映财务状况的各类指标、分析方法和衡量体系等为基础的理论探讨；另一方面是对上市公司的各类指标的实证研究。然而，对于证券公司财务分析的研究相对较少。
一、证券公司财务分析的目标
财务分析的主要目标有项目的盈利能力和项目的清偿能力。
（一）盈利能力
盈利能力是反映投资项目财务收益的主要标志，项目盈利主要是指实现项目所能获得的利润和税金。通常在财务分析过程当中，首先需要考察项目是否有盈利的可能，其次盈利的潜力到底有多大，以及盈利能力是否与项目可行性所要求的条件相符合。
（二）清偿能力
投资开发项目的清偿能力通常包括两个方面。第一方面是指项目的财务清偿能力，第二方面则是指项目的债务清偿能力。财务清偿能力即是通常所指的项目收回全部投资的能力，这是项目投资所要完成的最为基础的目标，理性的投资是要在一定时间内收回其支出的全额的。而债务清偿能力包括偿还项目运作需要的借款及债务的能力，通常借债人在借款之前需要考察该项目是否能够盈利，以及借款人的实际还贷能力是否满足要求，再者还需考虑项目还债的周期是否符合国家的相关规定。
投资财务分析的原理主要是资金的时间价值原理和财务会计分析原理。财务会计分析的基本原理是从基本报表中取得数据，计算财务评价指标，然后与基本参数作比较，根据一定的评价标准，决定项目的取舍。
二、证券公司财务分析的具体方法和主要内容
（一）财务分析的具体方法
财务分析方法主要有定量分析与定性分析、动态分析与静态分析、杜邦财务分析等三种方法：
1.定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主
通过对项目建设过程中的现金流量的计算分析，对项目在开发和建设过程中遇到的很多经济因素给出明确的数量概念，从而得出结论和建议，这是项目投资财务分析的本质。因此，所有的只要能定量分析的经济因素，在财务分析中都要进行定量计算和分析。
2.动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主
静态分析不需要考虑资金的时间价值，而只是把不同时间发生的现金流量直接相加，从而计算出有关指标并决定项目的取舍，这不能反映出整个项目寿命期的全面情况，不过这种分析计算方法比较简便、直观。而动态分析贯穿于投资的全部过程，十分强调时间因素，利用复利计算方法将不同时间内的现金使用情况准确地表示出来，从而更加详细地分析项目在各个阶段的经济情况，便于及时采取措施进行准确的取舍。
3.杜邦财务分析
所谓杜邦财务分析，首先是由美国杜邦公司创造出来，就是利用几种主要的财务比率之间的内在联系来综合分析公司的财务状况，从财务的角度评价公司经营业绩的一种经典方法。将公司所有者权益报酬率逐级分解为多项财务比率乘机，全面、直观、系统地反映公司的财务状况和经营成果，提供关于销售净利率、总资产报酬率、成本费用结构和公司资产总结构等多方面的财务信息，为经营者在经营目标发生变动时给予原因并加以修正，为投资者、债券人和政府评价企业提供依据。这就是杜邦财务分析的主要思路。其特征是:通过把评价公司经营效率和财务状况的比率按其内在联系游记结合起来，形成一个完整的指标体系，并借权益报酬率来综合反映。权益报酬率是杜邦财务分析的核心，是综合性最强、最具代表性的财务分析指标，反映了投资者资本的获利能力，也反映了公司筹资、投资和资产运营等各项财务管理活动的业绩。利用杜邦财务分析，不仅可以分析企业成本费用的基本结构是否合理和各项费用对利润的影响程度，以加强成本费用控制；而且还可以分析企业流动资产和长期资产的结构状况。杜邦财务分析法，能够评价企业盈利能力和权益回报水平，能够及时帮助管理者发现公司财务和经营管理中存在的问题，为改善公司经营管理提供有价值的信息和建议。总之，杜邦财务分析方法是以权益报酬率为主线，把公司的销售成果与资产运营状况全面联系起来，层层分解，逐步深入，从而构成一个完整的分析体系。
（二）财务分析的主要内容
财务分析的主要内容包括风险分析、资金流动性分析和收益分析等三个方面：
1.风险分析
通过分析公司的资产负债和现金流状况，来判断公司的财务风险、经营风险和不确定性程度。
2.资金流动性分析
通过分析公司的资金和资金结构状况，判断公司资金充裕程度和资金结构合理性。
3.收益分析
通过计算分析公司项目的收益和成本费用的有关数据，推断出公司项目投资的合理经济效益区间。
三、证券公司财务分析方法的局限性
（一）比较分析法存在局限性
注重比较是比较分析法的主要特征。由于在实际的操作中，进行比较的双方必须具备可比性，方能拥有比较意义。然而，进行比较的双方在一定程度上存在业务性质相同或相似、公司的经营规模较为接近甚至经营方式相近，这就限制了比较分析法的广泛应用范围。
（二）比率分析法存在局限性
目前财务分析报表中使用最为广泛的一种财务分析方法就是比率分析方法了。但是，比率分析法选择参考标准时，比率值的比较标准会受到样本数量、计算方法和异常情况的影响，这在证券行业要找到效度高的标准，其难度很大；比率有时反映的特定时点的状况不能够揭示会计年度其他时点上的财务状况；同行业的横向比较，不同的证券公司会采用不同的会计方法，而公司内部采用的纵向比较，随着期间的不同所选择的会计方法的变更，其可比性会相应减弱。
（三）杜邦财务分析法存在局限性
杜邦财务分析法对短期财务结果过分重视，导致对公司长期价值创造的忽略；财务指标反映公司过去的经营业绩，无法适应当前的信息化条件下多种因素对公司经营业绩的影响；杜邦财务分析法不能解决无形资产的估值问题；没有反映公司的现金流量；权益报酬率仅体现公司所有者权益的回报水平，无法体现公司市场价值，不能反映公司所承担的风险。
四、改进策略
（一）提高财务分析依据资料的质量
证券公司要严格执行新的《企业会计准则》，减少甚至禁止同一类经济业务采取不同的会计处理方法，减少人为操作，统一公司内的会计处理方法口径，增强可比性；加强会计主管部门、监管部门和行业协会的统一方法处理规范，增强证券公司间的会计处理方法口径的统一性和可比性。
（二）改进财务报表分析方法体系
坚持定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主，在此基础上做出定性判断，充分发挥人的丰富经验，更好地反映真实情况，获得决策有用的信息；坚持动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主，在了解过去情况的基础上分析当前情况的可能结果对恰当预测未来的影响；坚持个别分析与综合分析结合，全面地把握财务情况，不孤立片面地只看到个别财务指标；建立健全财务分析制度，力求每月或每季度做到一次详细分析，半年或年度进行全面分析，针对重大问题进行专题分析，使专题分析成为定期分析的有益补助。
（三）提高财务人员的综合素质
当今经济技术的迅速发展要求财务分析和管理能力不断提高，而与整个财务工作联系最直接的就是财务工作人员。财务分析人员的综合素质，在很大程度上影响到财务分析的质量。因此，首先要加强财务工作者的财务分析和管理能力，提高其信息化技术掌握能力，并不断增强职业道德。其次加强对财务人员的培训，定期组织活动促进提高思想觉悟和工作能力。再次，财务工作者要多关注国家经济形势和环境，使其跟着如今的形势而不断调整工作重点，并且对于将来的发展趋势具有预见性和前瞻性，以做好准备为整个财务部门献计献策，提高证券公司财务分析的整体水平，以促进企业更好地发展。
参考文献
[1] 张毅.浅析财务分析在现资中应用[J].财政金融，2010(12):87-88.
[2] 刘肖玲，宋刚.浅谈杜邦财务分析法[J].金融经济，2011(5):195-196.
关键词：财务能力 要求 指标
财务分析是股份公司财务活动中的主要内容，也是股份公司经营活动分析的重要组成部分，对财务指标进行分析，是应用财务指标进行公司财务管理，提高公司经营水平的重要途径。因此，我们对股份公司中的盈利能力和偿债能力进行了分析。
一、盈利能力的分析
盈利能力主要是指股份公司在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力分析是通过衡量股份公司利润表以及资产负债表各项目的对比关系，来反映和衡量股份公司的经营业绩，并从中发现经营管理中存在哪些问题。主要包括商品经营盈利能力分析、资产经营盈利能力分析和资本经营盈利能力分析。
（一）商品经营盈利能力分析
商品经营能力分析主要是通过对股份公司的收入、成本和利润之间的比例关系，去评价和研究股份公司获得利润的能力。衡量商品经营盈利能力的指标主要包括营业毛利率、营业利润率。营业净利率和成本费用利润率。
（1）营业毛利率是指股份公司在一定时期内营业收入和营业成本的差额与营业收入的比率，表示营业收入扣去营业成本后，有多少钱可以用于各项期间费用并形成盈利。
（2）营业利润率是指股份公司在一定时期营业利润与营业收入的比率。反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。
（3）营业净利率是指净利润占营业收入的百分比，表示每元营业收入带来多少的净利润，主要是用来衡量股份公司营业收入的收益水平。
（4）成本费用利润率是指股份公司利润总额与成本费用总额的比率。表示每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。
（二）资产经营盈利能力分析
资产盈利能力是指股份公司运营资产而创造利润的能力。衡量资产经营盈利能力的指标主要包括总资产利润率。总资产报酬率、总资产净利率和全部资产现金回收率。
（1）总资产利润率主要是指股份公司的利润总额与平均资产总额的比率，是反映股份公司综合运用所拥有的全部资产获得的效果，是一个综合性的效益指标。
（2）总资产报酬率主要是指股份公司在一定时期内息税前利润与平均资产总额的比率，反映股份公司资产综合利用效果。
（3）总资产净利率是指净利润与平均资产总额的比率，反映公司从一百元资产中得到的净利润。
（4）全部资产现金回收率是指股份公司经营活动产生的净现金流量与平均总资产的比率，反映股份公司资产获得现金的能力。
（三）资本经营盈利能力分析
资本经营盈利能力分析是指所有者投入资本经营而获取的利润的能力。衡量资本经营盈利能力的指标主要有净资产收益率和每股收益。
（1）净资产收益率是指股份公司也净利润与平均净资产的比率，主要是评价股份公司自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标，反映股份公司资本运营的综合效益。
（2）每股收益反映了股份公司普通股的股东持有每一股份所能享有的股份公司利润和承担的股份公司亏损，是衡量股份公司公司盈利能力时最经常用的财务指标。
二、偿债能力分析
偿债能力分析主要是指股份公司偿还各种债务的能力。对股份公司进行偿债能力分析是揭示公司财务风险的大小，主要包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。
（一）短期偿债能力分析
（1）流动比率是全部流动资产与流动负债的比率，表示每元流动负债有多少流动资产可以作为偿还保证，反映股份公司在短期内用可转换为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。
（2）速动比率是速动资产与流动负债的比率。速动资产是指货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付账款等可以在短期内变现的资产。速动比率是指流动比率分析的一个重要辅助指标，它与流行比率相比，更能准确可靠的评价企业资产的流动性和短期偿债能力。
（3）现金比率在速动比率资产中，流动性最好的是货币资金、交易性金融资产等现金资产，这两者是可以直接偿还债务的资产。现金资产与流动负债的比率成为现金比率，现金比率是短期偿还债务能力的衡量指标，表示每一元流动负债有多少现金资产作为偿债保障。
（4）现金流量比率是经营活动产生的现金净流量与流动负债的比率，反映经营现金净流量对其流动负债偿还的满足程度，如果现金流量的比率越大，表明公司现金流入对当期债务清偿的保障能力越强。
（二）长期偿债能力分析
长期偿债能力是指股份公司各项资产保证到期长期债务及时偿付的可靠程度。经营的好坏不仅是要有足够的资金作为短期债务的偿还，也应该具有长期债务的偿还能力。长期债务能力的衡量指标主要有资产负债率、利息保障倍数。产权比率和现金流量债务比。
（1）资产负债率是股份公司负债总额与资产总额的比率，表明公司以负债方式筹集的资金在公司资产总额中所占的比重，以及全部资产对债权人权益的安全保障程度，同时衡量公司进行负债经营的能力。
（2）利息保障倍数是指息税前利润为利息费用的倍数，表示一元债务的利息有多少倍的息税前利润来保障，指标越大，利息支付越有保障，债务的偿还能力越强。
（3）产权比率是企业负债与股东权益的比率，表明负债受到股东权益的保护程度。
（4）现金流量债务比是经营活动所产生的现金流量净额与债务总额的比率。反映公司用经营现金流量偿付全部债务的能力，比率越高，说明公司承担债务总额的能力越强。
参考文献：
[1]严紫嫣.财务能力分析[D].上海.华中科技大学，2008
