时间：2023-09-28 09:21:47
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《卓越理财》:最近一段时间,大蒜,绿豆被炒得火热,您怎么看待这个现象?
喻猛国:最近大蒜、绿豆等农产品价格上涨,有人认为是投机资金炒作,但我认为最根本的还是供不应求的基本面导致了价格的上涨,干旱天气导致的供需矛盾才是这些农产品价格上涨过快的主要原因,如果想改变这种局面,应该鼓励农民多种,供给增加了,价格自然会回落,通过市场的手段调节价格,才能够很好的保护农民的利益。
另外,这些所谓被炒作的农产品,都是期货市场上没有上市的品种,而期货市场上上市的大宗农产品,如大豆、玉米等价格则没有出现大幅上涨的走势,这主要是由于期货市场有双向交易机制以及完全的流动性,能够真正的起到价格发现的作用,引导农民进行合理的种植和生产,有效避免了价格暴涨暴跌的情况发生,因此,对于大蒜、绿豆等农产品来说,应考虑发展相应的期货市场,通过真正的市场手段来调节价格。
《卓越理财》:请您谈谈现在农产品的投资氛围。
喻猛国:目前农产品价格整体来说处于底部区域,自2009年世界经济见底回升以来,工业品多数涨幅最高都超过了100%,但农产品涨幅最高时也不到50%,从经济周期的角度来讲,现在整个经济还处于一个上升期,因此耐心等待机会,逢低买入是中长期的投资策略。
但品种上要有所选择,期货投资首先想到的是要控制风险,要寻找价格相对来说处于低位的品种,工业品多数还处于高位,风险较大,而农产品由于价格相对较低,比较适合进行中长期的投资,投资者应逢低买入,耐心等待其价格上涨。
《卓越理财》:在众多农产品中,具体你更看好哪种产品为什么?
现在农产品种,具有长线价值投资的品种首推豆类产品中的豆粕。原因有三:
一、首先豆粕的基本面最差,现货价格处于各项利空之下。现在正在进入传统的肉类消费淡季,天气逐渐转热,人们对肉类的消费意愿加速下降,猪肉价格近期出现大幅的下降也印证了这一点。那么,作为养殖业主要饲料来源的豆粕现在的需求就非常弱,豆粕的现货价格因此处于低点。按照价值投资的原则,市场最黑暗的时候正是买入的绝佳时机。
二、国家政策导向明显,应该顺大势投资。距第三次冻肉收储还不到半个月,商务部联合财政部、发改委、农业发展银行等有关部门于6月2日又公开竞价收储2010年第四批中央储备冻猪肉。国家政策很明显的表明对猪肉价格的稳定意图,后期市场的支撑更加强劲。
三、期货市场的表现已给出信号。豆粕在这个位置已经持续盘整了两年之久,农产品的投资周期规律和近期的市场筑底形态的确认,给了我们坚持做多的信心。
所以,现在投资的话,农产品中的豆粕应该是一个非常不错的选择,可以说是中长线的底部位置。当然,其他农产品相对来说也处于底部区域,随着经济的不断走好,也蕴藏着非常大的长期战略性建仓的机会。
《卓越理财》:当前股市和期货都处于跌势,您认为下半年期货会有投资机会吗?
喻猛国:在投资机会方面,首先,当前股市和商品期货整体上确实如你所说处于弱势,但各品种也不完全一样,股指期货当前就是一个底部震荡,而黄金期货则处在上涨趋势之中,跌幅较大的则是有色金属以及能源化工类。
在投资机会方面,我们要区别不同品种的具体情况来分析:
首先,我们来看在本轮上涨过程中的整体商品走势,其中,基本金属、能源化工涨幅较大;而农产品相对涨幅较小,有些品种还处在底部的位置,比如说豆类产品,但随着世界经济不断复苏,商品整体都处于一个上涨的趋势之中。
进入2010年以后,整体市场的局面发生了明显的风格转变,前期上涨幅度大、速度快的品种,如铜、橡胶出现了快速的回落,而这时农产品却表现出较强的抗跌性,下跌幅度有限。这个主要原因还是市场的自身规律在调整价格,前期涨得多的跌的也多,涨得少的下跌的也相应较少。
近期，农产品期货以豆油为龙头突然掉头向下，期价大幅下挫，并且带动了其他农产品期价纷纷向下跳水，短短几个交易日，豆油最高与最低价差达近3000元，跌幅达到20%；在豆油的领跌下，连豆跌幅超过了8%，棕榈油、菜籽油跌幅均在15%以上。在本次下跌过程中，空头完全占据了主动，多头毫无还手之力，节后持续的牛市氛围似乎一扫而光，当人们都在惊讶于市场上的风云变幻时，农产品价格何去何从？
商品价格涨跌有其自身规律，期价涨跌也是一种正常现象，不能涨了就说牛市到来，跌了就说熊市到来。
首先，本轮农产品牛市格局，是在全球通胀的背景之下，有着深厚的基本面基础。经济增长拉动了需求，而农产品供应有限，供不应求导致了价格上升。而全球性通胀以及流动性过剩使得金融市场资金过剩、股市不振的情况下，纷纷介入商品市场寻求避险，农产品受到青睐，同时美元指数尽管暂时企稳，但是从各方面分析来看，弱势格局暂时不会改变，在这一跌中，上述基本面因素并没有实质性改变。
其次，从此次大起大落的豆油品种来看，豆油价格走高与原油期价大幅飙升密切相关。豆油作为主要的植物油，替代能源概念明显，工业用豆油增加必然加重供求不平衡的局面，可以观察到，2月份以来，美豆油的走势跟原油走势几乎保持同一步伐。而进入2月份，美国原油期货价格顺利突破了100美元大关，并且没有回调的迹象。原油价格走高拉动了替代能源的需求。而从目前来看，原油价格仍在高位徘徊，上涨趋势十分明显，因此，豆油价格并没有走低的动能。
事实上，目前的农产品正处于新一轮大牛市中，未来几年内，农产品价格仍有上涨的空间。这一方面是我国长期低廉的要素价格在粮食价格国际化进程中向正常价值回归，另一方面则是全球生物燃料的需求增长推高了价格。
与发端于上世纪70年代的上一次世界性农产品牛市相比，当前的外部经济环境如出一辙。上世纪70年代，布雷顿森林体系，尼克松新经济政策使美元脱离与黄金的挂钩，从而导致出现世界性的通货膨胀。而这次牛市仍然发轫于双赤字压力下的美元贬值，这使得美元标价的国际农产品价格被动上涨。
然而在这样的背景下，美国农业部的报告预测，2月份美国大豆结转库存在1.6亿蒲式耳，而3月份预测结转库存则下降到了1.4亿蒲式耳，显示大豆供求依然紧张。更为糟糕的是，这样的情况已经席卷了几乎全部的农产品。
根据联合国粮农组织绘制的2002~2004年饥饿图，全球大部分人口密集地区，包括亚洲、非洲和拉丁美洲，都存在不同程度的粮食供给短缺现象。世界谷物种植面积、产量、消费量以及库存数据显示，1998~2007年的十年间，大多数年份全球粮食总供给不能满足总需求。在耕地面积多年变化很小情况下，粮食产量的增长难以满足需求增长，粮食库存呈现逐年下降趋势，2007年全球粮食库存降到20多年来的最低点。
具体到中国，涨价效应早在2002年国内房地产牛市就已经开始，而2005年以来，国内工业原材料有色金属、煤炭、石油、水泥和电力等价格出现持续上涨，工业的成本上升还传导至化工等相关产品的涨价。尤其是在2007年5月，国内猪肉价格一路走高。紧接着，牛奶、畜禽蛋产品、植物油、粮食等接连调价，以它们为原料的餐饮业、食品加工业的价格应声上涨。
农产品期货门槛低
随着国内外农产品价格的飙涨，一些投资者的视线渐渐向与农产品有关的投资品种聚焦，农产品期货成为这些投资者选择的投资渠道。
去年以来，农产品的价格一路飙升，也将CPI指数连连推高，一些投资者对农产品期货跃跃欲试。北京中期期货的齐先生向记者表示，目前我国上市的农产品期货有大豆、豆粕、豆油、玉米、棕榈油、菜籽油、小麦、棉花，白糖等9个交易品种。我国期货公司一般的开户门槛多为5万元，而按照30％左右的可控风险仓位来说，投资一手农产品期货需要6000至50000元不等。最贵的棉花期货需要15000元左右的保证金(按照1成保证金计算)，和最便宜的玉米合约相去甚远。他说，“按照10％的保证金来算，交易一手最便宜的玉米合约只要1800元左右，这让许多投资者可以尝试一把投资。”
齐先生说，对于新手而言，选择合适的品种和合约是第一步。普通投资者最好选择主力合约，也就是成交量和持仓量最大的台约，这样进出方便，避免平仓不能及时出来的一些风险。由于期货市场实行交割制度，投资者尽量放弃到期月份合约，并尽量选择远期合约(有些交易所不允许个人投资者交易交割月的合约)，在临近交割期限时保证金比例也会相应提高，如果投资者不注意的话，持仓比例就会随着占用保证金的比例不断提高而提高，从而影响个人资金管理。在选择好交易品种后，台理、定期进行“资金管理”是进行期货投资交易的核心。
“目前，期货市场采取的是T+0的交易规则，一方面，T+0会使市场产生很多短线交易，可能在某些时候加剧市场的震荡和波动，另一方面当日可以平仓也让认为做错方向的投资者迅速离场。”齐先生说，一般期货市场个人投资者特别是中小投资者占比很小，10万元左右入场会比较安全。
另外，为了使一些不擅长风险控制的投资者也可以分享农产品期货投资的机会，目前市场上出现了许多挂钩农产品理财产品。齐先生说，从深发展银行推出小麦、玉米和大豆三种农产品期货指数的结构性产品以来，挂钩农产品期货价格、农产品指数的各类银行理财产品频频加快了面世的脚步。民生银行的“挂钩牛奶期货价格”保本产品就是与芝加哥商品交易所三级牛奶价格挂钩，交行得利宝“浓青4号32谷丰登收益优化”95％保本产品就挂钩小麦、豆粕、咖啡的价格走势。
齐先生说，这些理财产品大都为结构性挂钩产品，即银行募集资金后并非直接投资于农产品或者期货，而是按照合同的收益公式计算最终收益，挂钩的农产品期货价格的涨跌幅对收益会产生关键影响。如交行的“浓青4号一五谷丰登收益优化”95％保本产品，它挂钩小麦、豆粕、咖啡期货的比例为50％、40％和10％，农产品价格的增长幅度最大封顶25％。所以，投资者在购买这款产品时首先要认清这是一款95％保本的产品，其次要了解它的收益率是在博取三个品种期货价格涨跌幅度，最高25％的最高收益率是预期的，本质上它是固定比例保本的浮动收益产品。由于这些农产品期货理财品种的增多，现在投资者投资农产品期货更容易了。
农产品期货交易需注意的情况
齐先生说，由于期货市场风云变幻，难以捉摸。投资者进入农产品期货交易特别需要注意三种情况。第一，农产品期货市场同品种不同合约非联动性波动。一般情况下，同一品种各合约之间的联动性是比较高的，反映出来就是同涨同跌，幅度差异一般都在很小范围内。但在某些时候如合约所属年度不同、期现价差过大等情况下，同一品种不同合约间的走势就可能出现异常差异，从而导致价差的变化脱离历史规律。这种情况下，许多投资者仍将历史情况来作为目前的操作依据，就有点刻舟求剑的味道了。这种情况下的投资也往往导致失败。
如2009年8月13日至9月28日的连粕M1001台约和M1005合约的走势。此期间M1005合约受豆类商品集体调整影响而同步下挫，期价从3055元／吨下调至2658元／吨，幅度达13％；而M1001合约则从3150元／吨下调至2930元／吨，幅度仅为7％。两者价差变化幅度出现了6％的差别。当时豆粕的现货价格约3650元／吨，期货价格明显低于现货价格500元／吨左右，因此近月台约(当时的M1001台约为最贴近现货月的主要合约)将更具抗跌性，导致当时M1001合约与M1005合约的价差进一步扩大。许多投资者并未分析其内在原因，而仅仅凭感觉认为，M1005合约偏离现货价格更多、更便宜，从而做出错误的投资行为。因此农产品中同一品种不同台约的价差变化研究应抓住其“内因”。
第二，农产品期货市场相关品种联动性偏差。属性相近但不同品种的走势也存在一定差异，这种差异就带来了套利投资的机会。如大豆、豆粕和豆油之间的压榨利润套利，或豆油、棕榈油和菜油之间的油脂间套利。
共同的基本面影响因素使属性相同的不同品种大趋势走势基本一致，但自身的一些影响因素如政策调整等因素可能使两者的中小级别走势产生差异，进而使两者价差或比价出现变化。而当价差或比价关系变化到一个相对不合理的状态时，替代性影响将开始产生作用，从而使两者价差或比价关系重新恢复正常水平。因此，属性相近但不同的品种合约表现为大趋势变化一致，但中小级别趋势变化可能不一致。
比如2009年12月23日至2010年1月6日期间的连豆油Y1009合约和棕榈油P1009合约走势。棕榈油P1009合约走势明显强于连豆油Y1009台约，主要是因为当时马来西亚棕榈果实高达20％的减产预期作用。在这种情况下，投资者可考虑做多棕榈油同时做空豆油期货的套利，从而实现低风险投资操作。切不可因在看空豆油期价的情况下，由于棕榈油价格涨得更多而想“占便宜”就做空棕榈油期货，这样的做法非但不符合交易原则――逆市，也不符合当时的基本面分析。
在国内期市普跌的背景下,加之"豆油45万吨、大豆300万吨的退进口增值税"传言,昨日大连豆类合约几乎全线跌停。此次暴跌属于北半球大豆季节性价格高点出现的概率非常大。
江南期货分析师付春江认为首先，从导致价格快速下跌的主要因素来看，不确定消息对人们心理的影响可能是主要的因素，在这些因素没有明朗之前，投资者的短期心态仍将会表现相对谨慎；其次，从价格的波动特征来看，短时如此剧烈的波动已经表明大豆价格在4600一线短期过分虚高，市场内在的调整要求相当强烈；再次，价格的快速回落将空头集团从死亡线的边缘拖了回来，空头最艰难的阶段暂时告一段落，由于前日追买豆粕809合约的多头被空头打在低位斩仓，空头已经夺得初步反攻的胜利。
全线跌停的原因
国内大连豆类期货周二大幅下挫，其中豆粕大豆各合约以跌停报收，豆油几近跌停，大豆和豆粕均减仓超过5万手，说明周二的下跌主要是多方主动撤退导致。而造成这种短期暴跌的原因一是受到CBOT在重要压力位高开走低的影响，国内大豆周二跌幅较大实际上也有对CBOT大豆继续回落的预期；二是对国家几乎必然要出台对油料油脂的调控政策的担心。多方获利巨大，选择此时落袋为安也是常理。
与国内截然相反的是CBOT豆类期货周二的走势，在美元下跌和原油价格大幅上涨再创新高的刺激下，豆油价格大幅收高，带动豆类期货整体走强。另外市场继续炒作中国需求，我们在前期提过，我国政府给予进口优惠政策鼓励进口，以平抑国内物价的效果要受到国际投机资金炒作的影响，也会受到其它国家反向调控的影响，效果会打很大的折扣，因为本轮粮油以及食品价格的上涨并未中国一国，而是世界范围的，在大量依赖进口的产品上不得不忍受于国际价格的不利变化。
他还表示，价格的大幅下跌使得多空双方的优劣态势发生了一些改变，但是基本面看涨惯性这一根本性因素暂时还没有根本性改变，不确定的消息面与基本面相对强势交织在一起，强化了市场短期运行的不确定，市场在持续稳定走弱之前，可能还有较为激烈的震荡反复过程，技术面而言，要等到周线最终落盘收定之后市场形势或许才能更加明朗起来。
深圳东银期货公司期货研究员孙咏黎指出主要就是全球经济衰退已成定局，而且各种研究机构都在近期肯定了这种说法，这是其一生产企业对于未来前景不看好，而导致工业品大幅下跌，工业品的下跌带动了农产品这是主要的诱因。另外农产品长期高企，从技术上来说，也会导致一次大的调整总要跌一次，只不过恰逢其时，被工业品带动。另外针对农产品上涨的趋势，各国也在近期相应的调整了之后的生产计划来进行增产，也会短期内导致价格的下跌，但是，对于农产品来说，下跌并不是长期的趋势，上涨才是通货膨胀的影响在全球都有呈现，所以作为必要消费品的农产品自然是首当其冲。
另外，温总理最近发表讲话说是要打击惜售粮食者，控制CPI。这样对于国内市场有很大影响，期货商预期粮食价格下跌，而进行抛售短期内下跌。
而且对于国际市场来说，玉米和糖有工业品能源属性，所以经济衰退更加对他们有直接影响，好比最近的原油有短暂下跌。
他还认为，机构在看空有这个因素，但主因还是要看宏观。
据相关报道称，市场认为政府可能会将大豆(4524,-11,-0.24%)进口关税下调的实施时间延期至12月份以后，来遏制通货膨胀，但政府官员否认了市场的猜测。
财政部一位官员称，他没有听说此事。中国从十月份开始将大豆进口关税从3%下调至1%，为期三个月。此举旨在遏制国内价格，但结果只是进一步提高了国际价格。
十月份中国消费者价格指数比上年同期涨了6.5%，达到了八月份创下的11年最高水平。
期货人士表示，美元疲软以及贵金属价格走高为大豆期货提供支撑，这亦助推玉米价格。CBOT 1月大豆合约上涨16-1/2美分至每蒲式耳10.87美元。
未来大豆走势
11月20日，CBOT玉米期货周二收盘上涨，但低于早盘触及的更高水准，能源价格飞涨以及大豆期货良好的涨势为玉米市场提供支撑。
分析师表示，中国强大的出口需求，加上周边市场上涨给基本面提供潜在支撑，而技术面同样强劲。
交易商认为，缺乏任何有规模的抛售增添了市场强势，尾盘时原油期货猛涨推动豆油价格走高，从而带动大豆期货上涨。
交易商表示，大豆市场受到双重因素支撑，中国新的出口销售提供基本面支撑，外部市场走势令投机客保持活跃。不过，一些谨慎情绪在市场未能挑战合约高位后浮现，人们担忧在本周交易时间缩减的情况下，涨幅受限。
中粮期货人士从金属的下跌来看，国际市场可能开始弥漫美国经济衰退的预期，而农产品，目前只是短期调整，但其趋势，应该说已经要展开变化，没有只涨不跌的市场。实际上，玉米市场前期涨停出现时，我就反复强调，要关注豆米上涨的幅度，并且在投资建议上，建议多单减磅，并建议逢高放空。
汉堡的油籽分析机构油世界预测称，由于产量低于预期而压榨量较高，全球2007/2008年度大豆供应将紧张。
油世界预测全球2007/2008年度大豆产量可能会减少约1500万至2.23亿吨，而大豆消费量将增加。
消费增长将意味着2008年8月末全球大豆年终库存下降至约5600吨，年比降幅1600万吨。
油世界预测大豆价格可能会上涨。
事实上，近年来，中国农业越来越吸引了投资者的眼球，成为资本市场关注的热点。
最近，美国著名投资大师吉姆・罗杰斯在一次演讲中就说，“假如我现在20岁，肯定放弃金融，去学习农业，因为在未来几十年中，农业酝酿着巨大的机遇，农民会比基金经理富裕得多。”
中金公司则在一份研究报告中指出，自政策确立以工哺农时代到来至今，中国农业正在经历前所未有的发展黄金期。同时，在经历一段时期以来的政策呵护与企业努力之后，农业板块投资主线已不再是完全受政策与农产品价格波动驱使下的周期性靶向投机，进而开始出现萌动中的长线投资理念与相应投资标的，使得农业投资故事更加丰富多彩。
我们认为，从中长期来看，中国农业产业可能会将迎来发展机会。至少有三个理由让我们可以中长期看好农业。首先，农业在国民经济中居于基础性地位，国家惠农政策长期利好农业板块。农业的最大功能是解决人们的吃饭等基本生活问题,这是任何其它产业都无法替代的。第二，随着人民生活水平的提高，对农业的多种需求越来越高，现代化水平的提高必然导致人们生活质量的不断提高，老百姓开始从“吃饱”到“吃好”、“吃得健康”转变，进而导致对农业的多种需求越来越高，从而推动农业产业不断升级。这将给一批现代农业企业带来发展机遇。第三，伴随着工业化进程的加速、人口持续增长、以及异常天气、环境污染等因素的影响，农产品供需平衡存在被打破的风险，长期来看，农产品价格存在较大的上涨压力。这将给农业板块带来一定的支撑。
从长远来看，全球农产品价格的上涨尤其是国内农产品价格的上涨有其深刻的背景。长期以来中国为了加快经济发展而奉行的牺牲农业发展工业的政策取向将发生根本变化，中国可能已经从“农业哺育工业”的时代逐步转向“工业反哺农业”的时代。
就近期来看，随着中央经济工作会议的临近，三农问题可能再次为市场所关注，农业板块面临中短期投资机会。而从更长期的视野来看，中国农产品需求将持续旺盛，中国政府对农业的重视程度将日益提高，布局农业可能成为未来投资领域的重要主题。
回到资本市场，A股市场中农业板块给投资者的印象是整体盈利能力不强，治理结构不佳。事实上，近年来农业行业上市公司的业绩改善较为明显。2010年以来，国内A股市场共有30家农林牧渔以及下游的食品、饮料企业上市，大农业板块的上市公司数量大大增加（表1），其中不乏可供选择的投资标的。与此同时，农业也吸引了大量私募股权投资。东方艾格数据显示2006年私募投资于农业仅0.56亿美元，到2010年已经达到14.89亿美元，一年超过了过去4年的总和。
俗话说“手中有粮，心中不慌”。农业股的投资时代已经到来。你可以不像罗杰斯所说，做一个农民，但至少你要配置一定的农业股。
中金公司分析师袁霏阳认为，未来农业板块行业趋势与政策看点将主要集中于四个方面：一是产前支农产业科技化，对应产前（即农资）板块中的种业和动物疫苗板块；二是产中农产品生产领域产业化与集约化，对应产中（即农产品种植与养殖）始见于禽畜养殖板块中快速产业化与集约化过程中脱颖而出的急先锋；三是农产品流通渠道集约化与扁平化，对应于天然水域从事高附加值水产品养殖并且通过品牌化建设不断拉近与终端消费者距离的业务模式；四是产后农产品加工领域精深化与品牌化，对应大型农企持续投资于产业链一体化建设从而产生规模持续放大与新业务单元不断应运而生的效应。这些都将成为未来农业板块长效标的以及资本市场乐于持续追踪的目标。
瑞银证券：关注产业链一体化及品牌化
瑞银证券分析师王鹏认为，在创新推动下，“新农业”公司的投资价值大大提升，获得了资本的青睐。
根据瑞银证券的统计，从2005年以来，A股农业上市公司财务状况持续优化，盈利表现有所提升，ROA 从1.2%提升到2010年的4.9%，远超市场平均水平表现，ROE也从2.0%提升到2010年的9.2%。此外，从毛利率来看，农业板块毛利率水平从2005年23.3%到2010年23.1%，基本稳定，而市场则从21.7%下降到19.8%，农业板块依然好于市场表现。
瑞银证券分析师王鹏指出，“新农业”的生产力突破来自于新商业模式的积极创新，生产活动聚焦于效率提高和食品安全保障，包括推广生态/绿色/有机养殖、引入全套标准化质量检验体制、引入实时监督机制提升消费信心，自建销售渠道配送高端农产品等等，优化了土地劳力信息和资本的组合，推动中国农业从小农经济快速走向规模化和品牌化。
近几年来，中国农业面临“量”和“质”的两个矛盾，一是农产品需求不断上升和农业资源有限的矛盾；二是日益增长的优质食品需求和屡屡发生的食品安全事故的矛盾。而近年来中国粮食多年增产，缓解了“量”的矛盾，“质”的矛盾已经上升成为当前食用农产品市场发展的主要矛盾。王鹏认为，要解决主要矛盾，一是要靠产业链一体化，二是要靠品牌化。
产业链一体化是指在控制成本的基础上提供安全的农产品。目的是应对劳力成本提高，大幅提高生产效率，最大限度充分利用资源，同时化解原料供应和市场波动风险。目前，创新的一体化的形式是多样的，既有如“饲料―育苗―养殖―屠宰―零售”的物质产业链，又有如“担保借贷―提供生产资料―回收产品―共享收益”的金融产业链由于目前中国农业生产效率仍较低，规模企业容易获得超额利润，这些产业链模式是具备盈利能力的，因而也是有活力的。
品牌化是指提供优质产品满足高端消费需求。企业重构并创新农产品的生产和销售模式，以企业信用为食品安全“背书”，“优质”更易被识别和普及。
“在农业领域，我们认为仍有大量投资机会。我们预计，在农业耕地、林地、水域等资源要素流转、农村金融模式创新和农业对外开放程度提高等方面，仍有较大的机制潜力，将是创新的活跃领域，也是投资重点。”王鹏表示。
从行业层面，王鹏推荐有科技优势的农业生产资料行业、具有定价能力的品牌公司和具有产业链优势的龙头企业。从公司层面，推荐种子行业的隆平高科、荃银高科两家公司，以及海洋养殖行业的獐子岛、好当家等。
中金公司：种业的故事才刚刚开始
农作物种子处于整个农产品产业链的上游，对于农作物增产以及品种改善起着至关重要的作用。种子行业具有科技含量高，增产效果明显，发展潜力巨大特点。2011年中央1号文件已经明确要加强农村水利建设，目前市场普遍预期2012年中央1号文件将明确扶持农业科技发展。如果国家政策符合市场预期，种子行业将明显受益。
中金公司分析师袁霏阳认为，近5年来，根据种业板块相对于农业板块的估值溢价变化，分为三个阶段：
第一阶段（2007 年－2009 年）：行业拐点已现，“市场”落后于“行业”。在这个阶段，种业公司业绩实现了100%的复合增长，而农业板块整体业绩复合增长率仅为7%。种业板块股价相对于农业板块上涨141%，而期间种业板块相对农业板块的估值水平却从溢价135%，大幅下跌至折价25%。在此期间，种业板块的股价相对表现显然大幅落后于种业板块业绩的高速增长。这一阶段的鲜明特征是市场对种业的热情还没有被充分点燃，而种业本身的急剧变革却正在发生。
第二阶段（2010 年）：种业政策年，“行业”落后于“市场”。在这个阶段，种业公司业绩实现了97%的增长，而农业板块整体业绩增长率提升到30%，差距显著缩小。种业板块股价相对于农业板块上涨52%，而种业板块相对农业板块估值水平却从折价25%上升到溢价77%。这一阶段的鲜明特征是市场对种业的热情已经被充分点燃，政策预期进一步助推了市场热情，而市场对种业经营的风险却没有足够的重视。
“我们认为2010 年的种业市场充满了政策的味道，我们将其称为‘种业政策年’。从2010 年初中央1 号文件的原则性指导意见，到2011 年初国务院具体意见出台之间，政策预期贯穿2010 年种业市场始终。除了对行业发展的宏观政策预期以外，国家对种业市场假冒伪劣行为的打击力度的增强，也为品牌企业提升产品价格和销量提供了正面作用。”中金公司分析师袁霏阳如此总结。
第三阶段（2011 年至今）：政策靴子落地，“市场”反映“行业”。在这个阶段，种业公司业绩同比下滑20%，而农业板块整体业绩却增长32%，种业板块业绩增幅低于农业板块。种业板块股价相对于农业板块下跌20%，而期间种业板块相对农业板块估值水平也从溢价77%滑落到溢价62%，这是个“行业”落后于“市场”的阶段。这一阶段的鲜明特征是种业相关政策先后出台，并无实质性超预期内容，市场关注焦点回归基本面。
回顾五年来的A 股种业板块运行特征，袁霏阳认为，市场对板块的认识存在从“非理性”，到“过激”，再到“回归理性”的过程。这个过程是伴随着市场对种业认识程度、理解深度的增加而步步推进的。
“因此，展望2012 年甚至未来更长时期的种业板块表现，我们认为其总体特征应该表现为对基本面的高度关注和深度挖掘。无论从宏观政策层面，还是从微观企业层面来看，种业基本面的变革都仅初露端倪，种业的故事才刚刚开始。”袁霏阳表示。
具体品种来看，袁霏阳看好国内水稻种子领军企业隆平高科、荃银高科以及国内玉米种子翘楚登海种业，均给予“推荐”评级。
华泰联合：油脂行业面临转机
大农业板块中被机构普遍看好的另一个子板块是油脂行业。尽管油脂行业盈利复苏进程虽因受到海外农产品价格波动影响而有所迟滞，但趋势不变，而且当前也已步入一年中的油脂消费高峰。
华泰联合证券认为，今年上半年，全球产量第二和第三的巴西、阿根廷大豆产量均大幅超越预期，油脂行业出现一定的调整，而进入下半年后，产量居世界首位的美国开始进入产出季。而根据此前的播种面积及单产数据，美国产量同比下降是确定性事件。因此，对于油脂行业而言，正在面临转机。
随着食用油限价的放开，金龙鱼、福临门等食用油巨头在8月末都对旗下主要产品进行了提价，涨价幅度在5%-10%。
华泰联合证券分析师蒋小东认为，从需求侧来看，全球最大的消费国中国由于上半年食用油限价及饲料业不景气，国内压榨企业全行业出现大幅亏损，（上接第12页） 造成中国大豆进口放缓，今年前9 个月进口总量为3770 万吨（低于去年同期的4016 万吨），5 年来首次出现下降。但好的情况正在显现：压榨利润由8、9 月份的负值变为目前的30-50 元/吨。前期由于国家抛储，市场持续有低价大豆供应，因此压制了豆油和豆粕价格的回升幅度；目前饲料需求的拉动再次成为市场的主流，预计豆粕价格在后一阶段将显著强于大豆，从而带动压榨利润回升。
近期,粮食价格上涨成为了人们热议的一个问题,各种农产品价格轮番启动,先是农产品中的小麦和玉米价格出现了快速上涨,紧接着便是大豆和水稻。我们认为,由于我国在主要粮食品种上有充足的粮食储备,因此如此大幅暴涨难以持续,但是,从长期来看,农产品价格震荡上行将是一个确定无疑的趋势。
根据经济学理论,决定商品价格的最根本因素应是供求关系。从全球范围来讲,人们对于粮食的需求基本上是稳中有升的,但是,供给的增长速度则赶不上需求的增长速度,粮食的供给是由种植面积和单产决定的,由于我国的工业化和城镇化过程使得耕地面积减少,而粮食单产自90年代以来便遭遇了瓶颈,难以大幅提高,因此,我国粮食产量难以大幅增长,这就导致了我国粮食未来将会呈现供求偏紧的局面。这从我国自2000年以来粮食的期末库存不断减少的趋势中也可以看出,而这种基本面的变化决定了我国农产品价格可能在相当长的一段时间内都会维持稳中有升的走势。
进入2010年夏季以来,极端天气不断登场,而农产品生产对天气依赖性极强,极端天气的出现直接影响农业生产,令粮食生长状况堪忧。以小麦为例,小麦主产国俄罗斯、乌克兰、加拿大等国出现极端天气,其中俄罗斯出现130年一遇的严重干旱,五分之一的土地面临绝收。粮食减产拉动全球价格上涨,虽然我国今年粮食产量和去年基本持平。并没有出现大幅减产的现象,但是由于国际国内联动性日益增强,因此国际市场上农产品价格变化不可避免地会传导至国内市场,从而带动国内粮食价格的上涨。
另外,从工农产品比价关系来看,目前农产品的价格也不算高,自09年金融危机以来,大宗商品市场纷纷触底反弹,以铜、橡胶为首的金属和工业品涨幅都超过了100%,而农产品价格的小幅上涨和金属比起来可以说是微不足道,基础原材料价格的上涨将会提高农业的种植成本,而农产品价格长期处于低位,将会打击农民的种植积极性,导致农产品产量减少,这种市场自身的力量会推动其价格上涨。而如果拿房地产市场作为比较的话,相比较房价的迅猛上涨,农产品价格的上涨更是微不足道的,虽然现在农产品市场价格已经达到或者突破10年前的高点了,但从另外一个角度理解,中国农产品10年没涨价了,这是非常不合理的。
从大的宏观经济周期角度来讲,众所周知,经济周期都分为上升期和下降期两个阶段,一个完整的经济周期又分为扩张期和收缩期,经济扩张期时,所有商品价格整体上应该呈现一个震荡向上的走势,而在经济收缩期时,总体上将呈现一个震荡下行的走势,根据美国国家经济研究局公布的最新数据,世界经济已于2009年6月走出衰退,开始步入复苏,目前正处于一个稳步上升期,在这一阶段,农产品价格震荡向上也是毋庸置疑的。
从以上几个方面来看,目前的农产品价格上涨是一个正常现象,今年9月份CPI同比上涨3.6%,有分析认为主要因为食品价格,尤其是农产品价格上涨引起,但CPI涨到3.6%,社会是可以承受的,因为PPI同比也在上涨。如果企业购买原材料的成本不断上涨,但反映到商品终端价格却是下降的,这就是不正常的现象。现在物价上涨70%是由于农产品食品价格上涨,但即使CPI同比上涨过快,也没必要压低农产品价格。国家一方面应把农产品收购价格提高,使农民也能从农产品价格上涨受益,一方面可以补贴给收入较低的城市人群,提高其购买力。
广西的一场干旱成为白糖期货多头主力发动进攻的理由，2007年12月14日，多头选择了这个星期五收市前半小时内大规模建仓白糖807合约，当日大涨70个点，收于4029元，成交量达到70万手。12月17日，星期一，白糖807合约以4058元的价格跳空高开，最高冲到4096元，受空头阻击，最终以4064元收盘，全天成交量超过80万手。12月18日，空头卷土重来，双方展开了一场惊心动魄的对决战，当日，白糖807合约以4098元高开，随即遭到获利盘的抛压，直线下跌至4068元；尔后，多头再次发力，一举将价格拉升到4123元，空头再次倾巢而出，直接将价格打压至4035元的全天最低点，此后，双方展开拉锯战，多头虽有所反击，无奈大势已去，全天以4046元的价格收盘，交易量罕见地突破了100万手；12月19日，空头继续发威，一举将价格打压到最低4002元，白糖807合约再次被空头控制。
白糖期货受困于现货市场价格低迷一直在谷底徘徊，国家气象台预报，广西正面临50年一遇的干旱，引发了市场投机资金趁机做多的动力。冠通期货经纪有限公司董事长杨冠平告诉记者，他们已经派 人到广西去考察甘蔗的生产和压榨情况，摸清楚白糖生产的真实情况。同样派人前往广西前线侦查旱灾和白糖生产情况的期货公司不仅仅限于冠通期货，成都倍特期货北京营 业部总经理张劲也笑着让记者留意他们派驻广西的人员随时从前方发回的报道。
江浙游资对决白糖供货商
“做多的资金主要来自于江浙游资，今年7月江浙资金开始805合约上建仓，最近他们从805合约逐渐撤向远月合约，在807和809合约上建立多仓，目前，多头资金主力集中在807合约。”中粮期货操盘手王卓目睹了以江浙为首的投机资金与以中糖、中粮为首的现货资金展开的多空对决战。
根据郑州交易所公布的12月18日持仓报告，多头持仓量排在前两位的期货公司都是江浙的期货公司，浙江永安期货和浙江天马期货，而排在空头持仓量前三位的是河南万达、中粮期货和长城伟业。
“白糖市场最大的空头就是中糖集团和中粮集团，中糖集团的仓位主要放在河南万达和长城伟业，还有就是中糖廊坊拥有的一个自营席位。”浙江永安期货分析师李宏涛这样告诉记者。
中粮期货操盘手王卓说，多头看好的白糖的长期趋势，而空头把握的是短线价格差；目前，大豆、小麦和玉米等农产品价格都不断创出了历史新高，这样一个农产品牛市中唯独白糖价格一直低迷，市场普遍预测明年会有一波大行情，因此，多头选择在远月合约上大举建仓，广西干旱成为了导火索。
“广西干旱可能还不足以大规模影响糖价，最近美盘糖的价格在迅速上涨，做多的投机资金利用广西干旱和美盘糖价大幅飙升发动了这场多头攻势，从技术层面引发了破位上涨的信号，吸引了资金大举跟进。”李宏涛说。
农产品牛市拐点已现？
但是，让江浙投机资金没有料到的是受挫的不是现货市场价格的制约，而是农产品取消出口退税的政策。财政部和国家税务总局联合《关于取消小麦等原粮及其制粉出口退税的通知》，规定从2007年12月20日起取消小麦、稻谷、大米、玉米、大豆等原粮及其制粉的出口退税，此前，我国出口大米、小麦、玉米增值税实行零税率，同时，执行13%的出口退税率。
12月18日，消息公布当天，大豆、玉米、小麦、豆粕和豆油处于历史高位的农产品期货价格全线下跌，倾刻间优势转向了空头。经过持续牛市，农产品已经处于高位，市场开始怀疑农产品价格是否呈现拐点？
李宏涛说，下一步国家可能还会出台很多治理农产品价格高企的问题，这仅仅是一个信号。也就在这一天，涨势迅猛的白糖807合约也遭到了空头的迎头痛击，价格从4123元一直打压到12月19日收盘价4002元。
“中国的大豆、玉米和豆油等产品一半需要从美国进口，受国际市场价格影响波动幅度大，而农产品出口退税政策主要是对投资者心理上的影响，不会有实质性的影响；目前，美国市场农产品价格已经处于历史的高位，并不断刷新历史纪录。”中粮期货资深操盘手王卓这样告诉记者。他认为，中国在一两年内农产品价格牛市拐点很难出现，主要是农产品的消费需求旺盛，而生产供应一直比较紧张，通货膨胀压力在进一步放大。
白糖多头将卷土重来
“多头利用广西干旱的题材发动上攻，吸引了一大批投机资金的跟进，但是，白糖的现货价格才3500元，加上新糖上市，旧糖积压，糖价一直未能走出低谷，期货市场价格涨到4000元/吨以上，价格相差五六百元，这导致中糖和中粮等白糖现货的空头主力选择通过期货市场套利，江浙资金虽然瞬间的力量很大，但仍然很难主导市场，他的优势是灵活，快进快出，来无影去无踪。”一位期货业内资深人士这样告诉记者。
“空头只是阶段性占据了优势，国际原油价格高企，作为能源替代品乙醇的原料，白糖的价格长期将走出低谷，这是期货业内也包括多头一致的看法。”成都倍特期货北京营业部总经理张劲这样告诉记者。张劲一直认为白糖明年将有一波大行情，长期趋势看涨是成都倍特期货分析师对这个品种的共识。
北京冠通期货副总经理刘小红说，尽管白糖现货与期货存在500元左右的价差，但是，期货价格毕竟是明年的价格。在多空交战中，江浙资金和中字头的多方都是赢家，投资者要顺势而为，短期内逢高做空的获利机会要大于逢低做多，毕竟现货价格的基本面没有改变，价格可能在一个箱体中震荡一段时间。
目前，国际油价似有筑底迹象。而农产品多头们也开始跃跃欲试。但有分析人士指出，从基本面看，两者基本运行方向一致，长期走牛还言之尚早。而且，两者波动幅度有差异，见顶见底时间存在着差别，农产品投资者应把握好节奏。
原油粮价同进共退
虽然不及化工品与原油之间的紧密性，但有研究机构称，能源价格与农产品价格之间的联系“很可能从还是用马来拉车的时代就有了”。两者的联系反映出的因素包括农作物在制作生物燃料上得到日益充分的利用，以及原油及其副产品（化肥）作为农户的一个生产成本的重要性。
接受笔者采访的人士解释，原油价格下跌将会直接拉低汽油、柴油、化肥、农药、农膜、除草剂等的价格，这将降低农产品的生产和农用机械的生产、运输等成本，带动农产品价格回落。在生产燃料酒精的农产品中，玉米占50%，甘蔗占40%，其他有小麦、甜菜、木薯等，生物柴油涉及的有豆油、棕榈油等。而部分农产品价格走低还会带动其他农产品价格回落，从而导致农产品整体维持低位运行。
例如，原油对油脂有较大带动作用。近期原油价格回落，打压棕榈油价格。由于棕榈油是油脂中价格相对较低的品种，一般作为豆油的掺兑替代品，是国际上特别是欧洲重要的生物燃油原料。
国际投行新西兰银行称，直到2015年以前，粮食和原油的价格大体是同进共退的，凸显出两者强劲的相关关系。“用学术的话来表达，两者自1990年以来的相关系数为+0.92，而2000年以来则是更高的+0.94。”该行表示，其用联合国粮农组织每月公布的数据作为粮食价格的基准。
新西兰银行称，“低能源价格有利于生产更多食物，如果其他因素保持不变的话。”新西兰银行表示，而更多的产出意味着粮食价格在走低。
与此同时，低迷的原油价格也“削弱了能源生产商为粮食支付更高价格的能力”。这一因素已十分明显，例如在俄罗斯农产品市场已有体现（尽管其影响受到了制裁与反制裁的干扰）。
宝城期货金融研究所所长助理程小勇说，从原油和农产品价格的联动机制来看，有两条影响路径：一是原油和农产品存在能源替代关系，其中农产品可作为制造生物燃料的原材料。统计发现，燃料乙醇与生物柴油等生物能源项目与国际原油期货市场构成了协整关系，即三者具备了关联性与相互影响的作用机制。二是，原油和农产品都可以作为衡量通胀的同步指标，因此二者在对冲通胀方面也有类似作用。因此，长期来看，原油价格和农产品价格也存在中等偏上的正相关关系。
方正中期期货研究员杨莉娜认为，原油与农产品之间的关系多数表现为间接带动。首先，原油是最主要的大宗商品之一，也是很多商品的生产的基本原材料，因此原油波动影响其生产成本，农产品种植中使用的农机具及生产资料与原油价格波动相关，因此也会受到间接影响。其次，原油兼具商品属性与金融属性，若因宏观经济景气情况影响到农产品的需求，则也会与原油产生联动关系。第三，部分农产品，如油脂类、玉米、糖等，因生物燃料生产兴起，对原油下游产出品形成一定的替代作用，从而产生了进一步的密切联系，联动加剧。通常原油价格波动传导会影响相关农产品走势，但农产品走势却难以形成反作用。
农产品大幅跑赢油价
不过，2014年末以来，两者的价格联系被打破，油价降幅远超农产品价格下跌幅度。
“过去一年半中，粮食价格大幅跑赢原油价格，”新西兰银行表示。“从粮食生产商的角度看，他可能未必这么想，因为粮价也跌了。只是粮价远没有油价跌的那么多。”
粮食和原油的价格比也因此发生了变化，这一在2005-2015年的大多数时间里都“徘徊于低位――2倍”的价格比回到了4倍的水平。自20世纪90年代以来，粮/油价格比均未能在4倍之上持续较长的时间（当时的高点是10倍）。
程小勇说，近年来，由于全球经济低迷，通胀温和，因此二者都处在同步下跌的趋势当中。然而，由于部分农产品供求关系在挤出通胀水分之后，其价格可能相对原油坚挺，跌幅有所差异。而且，随着原油价格的下跌，燃料乙醇和生物柴油其在成本上存在劣势，使得生物燃料产出下降，最终导致农产品库存普遍高企。
“近年来原油与农产品价格走势，因处于全球经济发展放缓过程，基本同处于价格下行之中，但联动性有所减弱，供需及商品自身的季节性规律主导了两者走势。”杨莉娜分析，近年来生物燃料概念弱化，原油价格大幅下跌后，相关产品生产生物燃料的经济性恶化，以生物柴油为例，若无相应植物油生产国补贴及强制添加政策支持，则生物柴油发展在低迷的原油价格之下已经难以为继。受此影响，原油与植物油联动性较生物柴油概念兴起而原油价格高位运行时相比已经大大减弱。
难走出独立牛市行情
展望后市，市场人士认为，受全球经济发展降速影响，原油走势持续低迷，而主产国供应并不易有效缩减，原油探底筑底仍需要经济形势转暖和需求好转。而在这个过程中，农产品则因为自身刚需支持，以及供需变化，表现得更具有独立性。
杨莉娜说，比如棕榈油因厄尔尼诺气候影响出现减产，且主产国货币贬值，这个过程中供应方的变化幅度较大抵消了需求方的不利影响，价格表现相对强势，那么原油对其的不利影响就会出现较大弱化，自身供需关系变化成为主导。原油与其价格走势的差异程度在阶段表现上就会出现较大的差异。不过从长期走势变化而言，基本的运行方向还是具有一致性，只是波动幅度，见顶见底时间存在着差别。
对于农产品多头来说，近期心情有所放松，因为油价在反弹。昨日，布伦特原油一度突破每桶35美元，较1月20日27.10美元的低位大幅反弹。
能源价格的反弹可能已经帮助刺激谷物需求，它导致美国乙醇汽油价格再度低于汽油价格。“汽油价格再次超过乙醇汽油价格，使得乙醇汽油再度被视为‘打折了的’汽油，从而给乙醇的提炼带来正面的压力，”经纪商CHS Hedging表示。
“基本面派”代表人物
罗杰斯是金融界的一位传奇人物，被称作华尔街的“黄金眼”，在国际资本市场上呼风唤雨的量子基金，就是他和金融大鳄索罗斯一起创建的。
早在1988年，罗杰斯骑着摩托车环游世界来到上海，此后，他一直在瞄准中国的资本市场。他对中国股市的神奇预言更是屡屡应验：2004年5月, 罗杰斯就预测在4到16个月内，中国股市大盘将跌至谷底，果然，13个月后，大盘在2005年6月跌到了历史低点。此后，他再次大胆放话，说沪深A股将迎来牛市第一波，后来的情形是，从2005年10月开始，逐步走高，直至2007年，中国股市成为了全世界涨势最强劲的市场……
有人将巴菲特比喻成一位小心翼翼把羊羔养大的农场主，把索罗斯比喻成一只叼走牛羊的大灰狼，而罗杰斯，就被比喻为像一只翱翔的苍鹰，时不时扑向牧场猎走一只羊羔！
了解了罗杰斯的“派别”，你便更容易理解这位大师。专业的资本市场研究人员，一般分为两个派别，一个是技术派，一个是基本面分析派，而罗杰斯则是“基本面派”。他说，“技术分析，噢，我在这方面很差。我认为首先要了解公司的基本面，其次是公司所在国家的情况，以及人们的心理因素，最后才是技术分析。”当有人问他喜欢技术分析还是基本面分析的时候，他很明确地说，“投资最重要的事情是要做好homework（家庭作业），要从上市公司的财务报表、原材料供货商、销售商以及竞争对手那里了解上市公司的情况。这就是家庭作业。”
罗杰斯“广州行”观点分析
投资大师罗杰斯广州演讲，畅谈股市，他现场的言论立刻成为各方关注的焦点。
牛市到底走多远？
罗杰斯：如果今年股市再翻一番的话，牛市将很快结束。而如果其间有不断修补和巩固的话，中国的牛市还会维持很长的时间。所以持续多久取决于现在的情况。如果增长是有序的话，中国股市可以维持很久。如果增长是非常迅速的，就不会维持很久了。
现在上证指数不断突破新高，上面没有任何压力线，稍稍有一点股票知识的股民都可以从K线上看出，无论是日、周、月K线上看，大盘都呈现标准的多头排列，也就是典型的牛市。牛市不言顶，上涨多少都会被认为是“可以理解”的。由于“慢牛”的不紧不慢，四平八稳，就能持久而长远，像美国的牛市，一波下来，走走歇歇，修复再创新高，一波高过一波，走个五六年，也是稀松平常之事。
但是，如罗杰斯所说，如果出现“快牛”，急不可耐地上涨、过度投机，“快牛”则命短，投资者急功近利，无心长期投资，“快牛”必然“抵消”上市公司的业绩增长，会严重透支股票投资价值。因此，过度投机的市场氛围是走不出“慢牛”格局来的，相反，它会让人们“一年炒完好几年的股”，很快就是见顶之日了。这也就是过犹不及之意。
现在很多市场的技术派分析的观点也和罗杰斯有异曲同工之处，他们认为最好的走势是：9月中下旬形成2007年内高点，然后不断修复，最后2008年6月产生点位至少会在7000点到8000点以上……
当然，这其中有技术的分析，也有太多的想象，理智告诉我们，投资者不应盲目地测顶，慎重投资才是正确之举。
什么才是好的投资对象？
罗杰斯：市盈率很重要。管理、资产、公司的情况都很重要，很多人认为选择好的公司就会赚钱，而实际上对公司的调研，有很多作业要做。因此，不应该听学者的胡言，如果他们是好的投资者，就不会成为好的学者。在世界范围内，不仅仅是中国，国有企业并不是理想的投资对象。我们所希望的理想的企业，一旦有官僚的体制和烦琐的程序，对于投资者来说，都不是好的投资对象。
罗杰斯完全站在投资者的角度考虑问题。的确，历史上造就大牛股的大都是非常聪明或者有能力的企业家，而国有企业出现大牛股的比例甚少，像电力、高速公路、桥梁等大型企业，他们有很好的业绩，但是一下子要他们翻很多倍的股价是很难的，国有企业的股票盘子大，股价平稳，更多的是吸引理性的投资者，而一些小企业则能更快地反映股价。
但是，做股票，你是选择投资还是投机，就是一个仁者见仁智者见智的问题了。
看好黄金，更看好农业
罗杰斯：我对黄金的价格仍然是很乐观的，我购买了黄金。锌增长的速度是非常快的，我对这两种金属乐观看好，它们是投资的大热门。但是，我想如果我要黄金和锌的话，还会选择黄金，我看好黄金比锌更多。黄金的牛市还会持续一段时间。但我想农业是比黄金更好，有更大机会的领域。我会投更多的资金到棉和糖中去的。
黄金一直在走着一轮的大牛市，以A股为例，金属龙头600497驰宏锌锗从3元多起步冲向百元大关，中间翻的倍数令人咋舌。从年报来看，有色金属行业是2006年成长性最高的行业之一。金属上市公司的2006年年报中，主业收入、净利润、平均每股收益都远高于市场平均水平。但需要提醒投资者注意的是，有色金属股去年就受到基金、QFII的暴炒，有透支业绩的嫌疑，主力账面利润极其丰厚。所以投资者还是不应该盲目去听周围的言论。
至于农业股，罗杰斯其实一直都看好，他此前已经不止一次地表明看好农产品的观点，它甚至认为农业牛市要到2018和2019年才能结束。罗杰斯认为农产品价格将大幅飙升的主要依据是“相对于暴涨的工业原料和能源价格来看，农产品价格处于历史较低价位，已经具备补涨的压力和上涨空间。” 罗杰斯对基本面的分析总是非常独到，所以笔者对此不敢妄加批判，笔者只是提醒投资者：很多时候，当所有的人都知道“消息”时，往往行情切入的最佳时机已过。
中国人应该投资港股
罗杰斯：中国的市场上目前有很多的资金在流动，这些资金找不到出口。中国如果可以进一步开放市场，让钱和资金去它们想去的地方，这将是很好的现象。可以在香港投资，去购买港股，我觉得中国人应该将资金投入到香港。如果市场开放了，也应该将货币开放，这样可以带来更多的机遇。
今年8月20日，外管局宣布境内个人可直接以个人身份投资香港股票，即通称的“资金自由行”政策之后，此前因美国次按问题而暴跌连日的港股当天即大涨1209点，此后更连续上升并创新高。“到香港投资”又成了投资者热门的话题。
