时间：2023-09-28 15:44:50
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当今时代，高新技术企业成为一国经济发展的重要力量，而风险投资又是高新技术企业的重要相关力量，技术创新能力又是高新技术企业发展的关键因素，因此，风险投资与高新技术企业技术创新能力之间的关系显得尤为重要。先通过理论分析得出风险投资对高效技术企业技术创新的两大效应，分析风险投资对高新技术企业技术创新的促进作用。
风险投资高新技术企业技术创新
一、导言
在当今知识经济初见端倪的新经济时代，将知识和技术迅速转化为产品、服务及生产力的能力在一国国民经济中的作用越来越重要。甚至可以说，谁在这方面的拥有的能力强，谁将居于这个世界的经济制高点。而高新技术企业作为将知识与技术转化为现实产品和生产力的先锋企业，在一国国民经济中的作用就显得尤为重要。实证研究表明，高新技术企业重在技术创新，技术创新能力是高新技术企业生存和发展的关键因素。因此，如何提升高新技术企业的技术创新能力，就显得非常重要，已成为高新技术企业生存和发展的重要议题，受到越来越多的学术界的关注。
高新技术企业提高技术创新能力需要大量的资本投入，而高新技术企业不同于传统企业，其所处的行业通常还未发展成熟，因此具有很大的风险性。因此很难从传统金融领域获得其所需的大量资金，制约着高新技术企业的发展，故而需要一种新的融资机制的产生。在这种情况下，风险投资作为一种新型的融资机制应运而生。风险投资是由专业投资者投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本（美国风险投资协会）。它是有由经验的专业人士运作的一种资金运作方式。因此，风险投资对高新技术企业技术创新之间的促进关系便成了众多学者和研究的对象。国外学者Korturm和Lerner以1965-1992年间的美国20个制造行业的年度数据为样本，考察了风险投资对技术创新的影响。经过分析发现风险资本对技术创新的贡献大约相当于其他资本的3倍。一个行业内风险投资活动的增加，将会伴随着专利发明率明显升高的现象。本文基于前人研究的结果，从理论来进一步分析两者之间的关系。
1.课程设置需求因素分析。
从创业课程性质来看，有75.9%的受访对象认为应将创业课程设置为公选课，仅有24.1%的受访对象认为应将创业课程设置为必修课。其原因在于大部分学生认为创业是可以选择的个人行为，由学生根据自己的兴趣、能力选择是否学习这门课程。在选修课程的具体设置方面，有48.6%的同学选择采用课程系统讲授的模式进行学习，38.3%的同学选择通过讲座的模式进行学习，13.1%的同学选择通过社团活动来进行学习，这表明大部分同学希望接受创业知识的系统培训。从创业教育课程与专业课程的融合需求来看，89.6%的同学都认为应将创业教育课程与专业课程进行有机融合，在专业课程中渗透创业的意识和理念。这是因为创业教育是专业教育的有机构成，“是专业教育在知识经济时代创新性、前瞻性的集中体现，是高等学校深化专业教育教学改革的必然选择”，把创业教育有效融入到专业教育中，使学生创业意识、素质和能力的获取根植于专业教育之中，奠定大学生创业的深层根基。从课程设置时间来看，绝大多数同学希望在大二(占比38.2%)和大三(占比35.6%)开设创业课程，原因在于大学生都认为大学二、三年级是个人职业生涯规划的关键时期，需要获得一些有帮助的指导。
2.知识内容需求因素分析。
在限选3个选项的前提下，结果从高到低排依次为：创业素质培养、创业意识养成、创业资源获取、创业风险分析、商业模式分析、创业模拟演练、企业家精神。数据表明，学生对创业素质培养、创业意识培养、创业资源获取等方面的需求较为突出。
3.实践内容需求因素分析。
从实践内容来看，有30.1%的同学选择到创业实习基地进行实践学习，有20.2%的同学选择参观创业成功的企业进行实践实习，有19.2%的同学选择听取创业成功企业家创业成功经历讲解的形式进行实践实习，有15.5%的同学选择参加创业计划竞赛来进行创业实践，还有15.0%的同学选择参加课外学术科技活动、学术交流、主题教育活动来进行创业实践。
4.心理辅导需求因素分析。
在创业心理辅导需求方面，78.6%的同学选择需要进行辅导，仅有21.4%的同学认为不需要进行心理辅导。这表明大部分学生都意识到创业过程中存在许多风险和意外，需要通过心理辅导来调整他们的心态，不断提高他们的按压能力，增加其创业的勇气。关于心理辅导方式的选择，有58.1%的同学认为学校应该通过电话热线、电子邮箱等方式建立心理辅导平台，41.9%的同学认为学校应该成立专门心理辅导机构，以实体的形式向同学提供心理辅导。这主要是因为一些同学出于保护个人隐私的角度，不想让学校的师生们知道自己进行心理辅导，所以选择非面对面式的心理辅导。
二、地方高校农村生源大学生创业教育供给现状分析
1.课程设置供给现状分析。
目前的地方高校虽然有和创业教育相关的选修课，但是专门的系统地讲授创业的概念、创业者素质培养、创业团队、创业资源、创业风险、商业模式等的选修课很少，其原因主要创业指导师数量有限，有创业实践经验的创业指导师数量更是少之又少，师资力量的有限致使创业教育的课程设置供给无法实现与学生需求的有效对接。
2.知识内容供给现状分析。
在调研过程中，大部分高校都有关于创业素质培养、创业意识养成、创业资源获取等方面的教学与实践内容，但采取的方式多是请创业研究者或是创业成功的企业家为学生做一些讲座或是专题报告，没有对此进行专门的课程设置，学生对此方面知识的学习与理解容易不全面，不系统。如，一些学生只看到创业成功的一面，却忽视了创业有可能带来的种种风险，没有注意学习风险的规避方法。
3.实践内容供给现状。
从实践内容供给情况来看，大部分地方高校提供的创业实践教育内容是请创业成功企业家讲解其创业成功经历讲解和组织学生参加创业计划竞赛或是其他学术科技活动，带领学生到专门的创业教育实习基地进行实践的较少。
4.心理辅导供给现状。
在创业心理辅导供给方面，大部分高校都有心理辅导师，可以就创业中可能产生的心理问题对学生进行心理辅导，但这些心理辅导师基本上都是兼职的，对学生进行心理辅导的时间和精力有效。
三、构建供需均衡的地方高校农村生源大学生创业教育体系
在对地方高校农村生源大学生创业教育供需现状分别进行分析的基础上，我们从构建均衡的地方高校农村生源大学生创业教育体系的角度提出对策建议。
1.设置专门的、系统的创业基础课程。
要开设专门的创业基础课程，教学的知识重点放在创业素质培养、创业意识养成、创业资源获取、创业风险分析、商业模式分析、创业模拟演练、企业家精神等方面，使学生全面掌握创业相关知识。
2.建立强有力的创业导师团队。
一方面要积极组织本校教师外出参加创业指导师培训，提高本校创业指导师力量；另一方面，通过与外界的资源共享，网罗业界、高校等创业人才和专家，以有丰富创业经验的企业创始人、高管为中心，建立校外兼职的创业指导业师团队，为大学生创业提供专业、全面的指导，帮助大学生克服经验不足、市场认知欠缺、社会关系薄弱等缺点。
3.提供心理辅导、投融资、信息、法律等服务。
成立专门的心理辅导工作室，聘任专门心理辅导师，通过面对面咨询解答与网络、信件等多种方式为需要的学生提供心理辅导。同时，向学生介绍各种类型的大学生创业扶持资金、创业贷款优惠政策和创业税收优惠政策等。此外，还可以通过与地方政府及其他金融机构合作，引入创业投资公司，建立为大学生创业提供服务的投融资服务平台，开展大学生创业项目与风投等的洽谈会。
4.将创业教育与专业课教育有效结合。
创新能力和创业能力必须以厚实的综合人文素质为基础，创业者应当具有各种必备的能力和素质，这些素质和能力的培养并不是与知识教育和专业教育无关的事情。因此，地方高校农村生源大学生的创业教育应当是一种根植于专业教育中的教育体制，应该将创业意识培养、创业教师培育渗透到专业课程教学中，帮助学生逐渐形成创新创业的理论与意识。
四、总结
关键词：大学生 创业 法律风险
中图分类号：G647文献标识码：A文章编号：1009-5349（2017）09-0065-01
随着大众创业、万众创新不断深入，创新驱动发展战略逐步实施，“互联网+”的广泛应用以及高校毕业生就业创业促进计划等落实，有梦想、有热情、有知识的大学生成为创业之路的先锋军。但是，与千帆竞发、投入创业热潮趋势截然相反的却是他们自主创业成功率普遍偏低的事实。在大学生创业路上遭遇的多种多样的风险中，法律风险尤其应当被提到前列，谨慎防范。
一、大学生创业法律风险不可忽视
大学生毕业后进入社会，社会经验不足、法律知识匮乏，在创业途中，容易陷入与创业有关的法律纠纷中，使创业遭受打击，自己也要承担严重的损失。那么在大学生创业的道路上，具备与之有关联的专业法律知识，拥有规避法律风险的意识和能力就显得尤为重要，大学生在创业中加强对于法律风险的防范意识迫在眉睫。
二、大学生创业道路上的风险分析
1.组织形式法律风险分析
创业组织有个人独资企业、合伙企业和公司。设立的组织形式不同，承担的法律责任也就有相应的变化。个人独资企I，即个人出资经营、归个人所有和控制，由个人承担经营风险、个人有全部经营收益的企业。以这种方式经营的独资企业有无限的经济责任，破产时借方可以扣留业主的个人财产。合伙企业是指由各合伙人订立合伙协议，共同出资，共同经营，共享收益，共担风险，并对企业债务承担无限连带责任的营利性组织。合伙企业又包括普通合伙企业和有限合伙企业。公司是指一般依法设立的，有独立的法人财产，以营利为目的的企业法人，具有独立的资产，对投资创业者的其他个人财产不相干涉，风险较小。
2.组织经营过程中的法律问题分析
合同是交易的法律形式，创业过程中极有可能需要接触到各种各样的合同。依法成立的合同，对当事人具有法律约束力。法律赋予合同当事人强制力，合同生效则代表着合同当事人双方都享有合同中所约定的权利和承担合同中约定的应当履行的义务；任何一方不得擅自变更和解除合同。要避免最后因履行不能而带来惨重的损失。值得警惕的是，在订立合同时应尽量避免口头合同，在这种情况下一旦存在纠纷，都会由于证据不足而让自己置于被动的不利地位，因此给大学生创业者的建议是订立书面合同，规避这个过程中可能存在的法律风险。
3.组织成果法律问题分析
知识产权是关于人类在社会实践中创造的智力劳动成果的专有权利。高校学生单凭个人的科技创新能力，不足以完全满足市场对科技创新的需求，因此科技创新多以团队形式展开，一旦意见分歧，或者出现专利、知识产权归属问题，便难以将创新成果投入自主创业。随着科技的发展，为了避免不法侵害、保护产权人的权益，知识产权制度油然而生并不断完善。如今侵犯专利权、著作权、商标权等侵犯知识产权或知识产权归属不明、技术成果入股估值不明确等问题越来越多地干扰着大学生创业进程。因此，大学生创业者应当重视知识产权，在创业中抢占先机。
三、大学生创业防范法律风险的主要对策
1.大学生创业者应当树立法律意识
大学生在创业的准备阶段就应当学习相关的法律知识和现行的国家政策，树立法律意识，以法律作为出发点，去看待日常遇到的问题，培养法律思维，在创业过程中，要知道有何法可依，并做到有法必依。
2.学校要完善创业法律课程体系
就当下面临的就业局势，高校应该做到与时俱进，积极主动地适应大学生自主创业的新形势，为其以后的创业之路打下基础。教授与之相关的专业知识，让大学生意识到哪些是创业过程中的必备素质，为以后的创业做好准备工作。并针对于这些必备素质进行专业训练，加强对大学生创业的法律教育，认识到法律的重要性，养成从法出发的思维习惯。完善与创业相关联的法律课程体系，为学生离开学校开始社会创业做铺垫，提高大学生的创业水平。
3.政府提供良好的创业环境（与防范法律风险无关，转向建设创业维权或法律咨询机构）
政府也应该做出一定举措，完善政策，保护相对弱势的毕业生创业者，推进大学生创业的成功。实施积极就业政策，以创业来促进就业。政府应健全工作体制机制， 降低创业门槛， 尽力减少大学生创业成本，降低大学生创业风险， 解除大学生创业的后顾之忧。
倡导和帮助大学生创业是改善目前日益严峻的毕业即失业局面的有效途径，然而创业也存在各种各样的风险问题，要勇于迎接风险的挑战，从自身实际出发，提升自己的专业技能和法律知识，从而更好地规避风险，化险为夷。
参考文献：
关键词：创业板上市公司 财务风险
创业板是为成长型、科技型以及创新型企业提供的一条新的直接融资渠道，创业板上市企业主要是一些达到《证券法》新规定的发行条件但尚未达到主板上市标准的中小型企业，创业板的设立为风险投资提供了退出渠道，从而推动风险投资快速发展。从全球范围来看，创业板市场都以高风险性著称，如著名的纳斯达克市场企业退市率一直居高不下。有资料表明，1995年到2007年间，纳斯达克的退市公司数量接近或超过同期新上市公司的数量，尤其从1999年到2001年3年间，纳斯达克退市公司占美国市场退市总数的比例达到40%。我国创业板市场自运行以来，市场风险已经显现。从已经公布的2011年三季报可以看出，不少创业板公司上市之后和上市之前判若两样，业绩下滑，财务状况变差。统计数据显示，在2009-2010年间，创业板公司有32家净利润复合年增长率出现负增长，更有76家之多的创业板上市公司在2011年前三季度出现净利润呈现负增长。以“高成长”性著称的创业板企业，其成长性垫了底。虽然由于运行时间短，创业板还没有出现退市企业，但财务状况持续恶化，终将会给创业板企业和投资者带来损失。因此，加强对创业板企业财务风险研究，帮助广大投资者认识创业板企业风险性，避免投资风险是非常必要的。
财务风险分析模型选择及多元判别模型形式
企业财务风险分析方法主要有定性分析法与定量分析法。定性分析法是由分析者通过对企业财务运行状况、组织管理的各种风险综合判断得出风险结论的方法。常用的有标准化调查法、四阶段症状分析法、三个月资金周转表法、流程图分析法及管理评分法。定量分析法是利用掌握的大量企业财务统计资料，运用数学模型或数理统计方法对统计数据资料进行加工处理，而得出分析判断结论。定性分析依靠主观判断，主观随意性强，缺陷明显，定量财务风险分析方法引起更多关注和研究， 各种企业财务风险预警的定量分析模型陆续出现。按照所选预测变量信息的不同，已发展的财务风险预警模型有：一元判别分析模型（Univariate），即单变量分析模型；多元判别分析模型（Multiple Discriminant Analysis，MDA）；多元逻辑回归模型（Multivariate Logit Regression，MLR）；人工神经网络模型（BP-ANN）。我国常用的定量研究方法有3种，即多元判别分析（MDA）、多元逻辑回归（MLR）和BP人工神经网络（BP-ANN）。
多元判别法主要原理是通过统计技术筛选出一些变量，这些变量满足在两组间差别尽可能大，但在两组内部的离散度最小的条件，使得多个标识变量转换为分类变量时信息损失最小。多元判别法具有数据易得、结构简单、计算方便等优点，如果财务指标选择合理，模型有很高的预测准确性。本文选用多元判别法构建创业板上市公司财务风险数量分析模型。
判别分析是判别研究对象所属类别的一种统计分析方法。进行判别分析时必须已知观测对象的分类和一些表明观测对象特征的变量值。判别分析就是要从这些变量中筛选出能提供较多信息的变量，并使用筛选出的变量建立判别函数，要求建立的判别函数对观测样本分类时的错判率最小。本文主要研究两类分司：一类是财务风险公司，另一类是财务良好公司。通过找出反映这两类公司相关性高的特征变量而建立判别函数，作为创业板上市公司财务风险分析模型。模型的形式是：
PS=a1X1+a2X2+a3X3+…+anXn+C
其中：PS为判别值，X1、X2、X3…Xn是反映研究对象的特征变量，如财务比率。a1、a2、a3…an为各变量的判别系数，C为常量。
财务风险分析模型建立
（一）28家创业板上市公司基本情况
我国创业板首批28家公司于2009年10月30日上市交易。28家上市公司行业分布涉及6大行业，资产规模最小的为3.64亿元人民币，最大的为27.43亿元人民币，平均资产为9.90亿元人民币，具体行业分布和规模情况如表1所示。
（二）样本选择
样本选自A股上市公司，数据源于证券时报网数据库。样本选择原则是：样本企业所在行业要与28家创业板上市企业相同，样本企业规模（总资产）要与28家创业板上市企业尽量接近。最后选择了符合条件的样本数量112家，其中有56家ST公司和56家非ST公司。样本公司行业分布及规模情况如表2所示。由表2可见，样本企业总体平均规模与创业板企业非常接近，样本企业平均资产与创业板平均资产比例接近1，仅有社会服务业偏差大一些，但所占企业数量有限，对样本总体影响不大。
（三）财务比率选择
财务比率可从企业的盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力四个方面来选择，结合我国上市公司的财务特点和数据的易得性，本文选定如下11个财务比率作为分析的起点：净资产收益率=净利润/股东权益；销售净利率=净利润/销售收入净额；营业利润率=主营业务利润/主营业务收入；存货周转率=销售成本/存货；应收帐款周转率=主营业务收入/应收帐款净额；总资产周转率=主营业务收入/平均总资产；股东权益比率=股本权益/总资产；流动比率=流动资产/流动负债；总资产增长率=（本年总资产-上年总资产）/上年总资产；净现金流量对负债比率＝年经营现金净流量/年末流动负债；主营业务收入增长率＝（本期主营业务收入-上期主要业务收入）。
（四）模型建立过程
模型建立过程是根据已知观测量的分类（0，1）和表明观测量特征的财务比率变量，推导出判别函数，并把各观测量的自变量值回代到判别函数中，根据判别函数对观测量所属类别进行判别。首先将112家公司随机分成2组，第一组有56家公司，其中有28家ST公司，28家绩优公司；第二组也有56家公司，其中同样有28家ST公司和28家非ST公司。第一组样本作为推导建立判别函数的估计样本，第二组作为检验判别函数的测试样本。然后将估计样本组财务数据输入SPSS统计软件，利用软件中的判别分析工具来帮助计算，建立模型。经过判别分析，从原来的11个特征财务比率变量中最后推导出只有6个变量的判别函数，即：
PS=0.002X1-0.034X2+0.414X3+
0.004X4+1.067X5+0.03X6-2.046
（1）
其中：X1为净资产收益率，X2为流动比率，X3为经营现金流量对负债比率，X4为总资产增长率，X5为总资产周转率，X6为股东权益比率。
（五）判别函数检验
表3给出了判别函数所能解释的方差变异，可以看出判别函数解释了所有变异的100%。“Wilks`的Lambda”表格用来检验函数有无统计学上的显著意义，从Sig值看，判别函数在0.01的显著性水平上都是很显著的。
实证分析结果
估计样本分类的准确性。用建立的判别函数对56个估计样本可以很好分类，结果令人满意，非ST企业有25家判别分值大于0.4，ST企业有25家判别分值小于0，如果将判别分值大于0.4作为非ST企业判据，判别分值小于0作为ST企业判据，原始样本错判2例，准确率达到96.4%（见表4）。
临界值的确定。根据估计样本判别值的分界线可以选择0和0.4，但还需要测试样本检验。为此，用建立的函数（1）式算出56个测试样本公司的PS值（见表4）。结果表明非ST公司中，估计样本和测试样本共有56家，有49家企业PS值大于0.4。虽然有3家ST公司被误判为非ST公司，但根据财务上的谨慎性原则，依然认为PS值大于0.4即代表该公司为财务良好公司。ST公司中，估计样本和测试样本共有56家，有50家PS值小于0。虽然有2家非ST公司被误判为ST公司，可以认为PS值小于0即代表该公司为财务风险公司。另外在PS大于0小于0.4之间，ST公司有3家，非ST公司有5家，因此将PS值处于0到0.4区间的公司判定为财务风险不确定公司。据此可以得出以下判别法则：凡判别分（PS值）小于0的公司被判为财务风险公司；凡判别分（PS值）大于0小于0.4的公司被判为财务风险不确定公司，需要关注；凡判别分（PS值）大于0.4的公司被判为财务良好公司。
首批28家创业板上市公司财务风险分析
运用以上判别模型对首批28家创业板上市公司进行财务风险分析。数据来源于证券时报网，采用2010年年报数据，计算结果见表5，首批28家创业板上市公司总体PS分值不高，最高得分仅为0.78，远小于估计样本组的最高得分2.92和测试样本组的最高得分2.47，说明首批上市创业板企业财务表现没有预期的好。具体看，28家中有15家企业财务状况良好，4家企业财务状况有风险，有9家企业财务风险不确定，需要关注。
综上，创业板自运行以来，表现难以让人满意。特别是经过精挑细选的首批28家创业板公司，成长性一般，估值水平偏高，有部分企业可能发生财务危机，因此对于创业板应该格外关注。此外，本文建立的模型变量少、数据收集容易，操作快速、简便、成本低，预测效果佳，可作为投资者投资决策的辅助工具，广泛应用于证券投资实践中。
参考文献：
1.陈越.财务危机预替指标体系的构建[J].会计之友，2005（2）
2.徐良平.中小企业创新融资与创业板市场[M].上海交通大学出版社，2007
【关键词】财务管理 风险投资 风险评估 风险控制
一、企业风险投资的概念及基本特征
（一）企业风险投资的概念。
企业的风险投资又被称作创业投资，主要是指企业为了促进行业高科技的产业化发展，以股权资本的形式将资金专门投向存在着较大失败风险的高新技术开发领域，并期待成功后能通过股权的转让来获得较高资本的收益的一种投资行为。
（二）风险投资的基本特征。
1. 风险投资是一种具有较大风险的投资
风险投资主要支持的是高新科技、产品的创新，所以在技术、市场、经济等方面存在着巨大的投资风险，一般而言投资成功率平均只占到30%左右。但是，面对高额的投资回报率，很多企业仍乐此不疲地进行风险投资，其仍旧吸引着全球各企业的目光。
2. 风险投资是一种典型的组合型投资
很多成功的风险投资案例证明，如果采取组合投资，将是企业风险投资行之有效的方法。通俗的说，就是不要把鸡蛋放在同一个篮子里。这就要求企业不要将所有的资金全部投放在一个项目、一个阶段、一个企业中，而是将投资均衡的投放在不同的企业和企业不同的发展阶段和项目中。这种分散式的组合投资将投资的风险成功的进行了分散，即使有一部分项目失败，也不会引起资金大规模的损失。反之，如果有一部分项目成功，则可以弥补其他项目失败所带来的损失。企业也可以只投入所需资本的一部分，不必承担全部投资，这样可以避免企业孤注一掷。
3. 风险投资属于一种长期投资
一般的风险投资要经历3至7年的时间才能获得收益。在投资的过程中还要不断的对那些有希望成功的项目或企业不断的进行增资投资，因此，风险投资不仅要有足够的资本，还要有足够的耐心。不仅要在投资之前进行评估，在后期的发展阶段也要做好跟踪。
4. 风险投资属于一种权益性投资
风险投资的本质并不是借贷资金，而是一种明显的权益资本投资。投资的着眼点并不在于投资对象当前的盈亏上，而是在于对投资企业或项目的发展前景或资产的增值上。这样做的目的主要是希望通过对投资企业的上市或出售转让变现而取得高额的回报。
5. 风险投资是一种非常专业的投资
企业的风险投资并不是单纯的向投资企业的创业者提供资金，而是企业的投资者凭借自己积累的丰富学识、经营管理经验、广泛的社会关系等向投资企业提供这些资源。投资人需要有这方面的专业知识、管理手段以及一定的财务知识，并积极参与企业的创业，与企业的创业者共同创办企业的经营管理，帮助企业的创业者取得经营的成功。
二、投资风险评估
（一）风险报酬率。
风险报酬率是指投资者因承担风险而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即风险报酬与原投资额的比率。风险报酬率是投资项目报酬率的一个重要组成部分，如果不考虑通货膨胀因素，投资报酬率就是时间价值率与风险报酬率之和。
（二）单项投资风险报酬率的评估。
单项投资风险是指某一项投资方案实施后，将会出现各种投资结果的概率。换句话说，某一项投资方案实施后，能否如期收回投资以及能否获得预期的收益，在事前是无法确定的，这就是单项投资的风险。除国库券投资外，其他所有投资项目的预期报酬率都可能不同于实际获得的报酬率。对于有风险的投资项目来说，其实际报酬率可以用如下标准来进行衡量：
1.期望报酬率
期望报酬率（Expected rate of return）；是指各种可能的报酬率按概率加权计算的平均报酬率，又称为预期值或均值。它表示在一定的风险条件下，期望得到的平均报酬率。
2.方差、标准离差和标准离差率
（1） 方差
按照概率论的定义，方差是各种可能的结果偏离期望值的综合差异，是反映离散程度的一种量度。
（2）标准离差
标准离差则是方差的平方根。在实务中一般使用标准离差而不使用方差来反映风险的大小程度。一般来说，标准离差越小，说明离散程度越小，风险也就越小；反之标准离差越大则风险越大。
（3） 标准离差率
标准离差是一个绝对指标，作为一个绝对指标，标准离差无法准确地反映随机变量的离散程度。解决这一问题的思路是计算反映离散程度的相对指标，即标准里差率。标准里差率是某随机变量标准离差相对该随机变量期望值的比率。
3. 风险价值系数和风险报酬率
标准离差率虽然能正确评价投资风险程度的大小，但还无法将风险与报酬结合起来进行分析。因此我们还需要一个指标来将对风险的评价转化为报酬率指标，这便是风险报酬系数。
（三）投资组合风险报酬率的评估。
1. 投资组合的报酬率
投资组合的期望报酬率就是组成投资组合的各种投资项目的期望报酬率的加权平均数，其权数是各种投资项目在整个投资组合总额中所占的比例。
2. 投资组合的风险
在一个投资组合中，如果某一投资项目的报酬率呈上升的趋势，其他投资项目的报酬率有可能上升、下降或者不变。在统计学测算投资组合中，协方差和相关系数是任意两个投资项目报酬率之间变动关系的指标，这也是投资组合风险分析中的两个核心概念。
（1）协方差
协方差是一个测量投资组合中一个投资项目相对于其他投资项目风险的统计量。各投资组合相互变化的方式影响着投资组合的整体方差，从而影响着整体的风险。
（2）相关系数
为了使其概念能更易于接受，可以将协方差标准化，将协方差除以两个投资方案投资报酬率的标准差之积，得出一个与协方差具有相同性质但却没有量化的数，我们将这个数称为这两个投资项目的相关系数（correlation coefficient）。
三、企业风险投资的控制对策
投资风险的控制是企业风险管理人员在经过对风险的分析评估后，针对企业所面临的不同风险而采取的相应控制风险的措施，从而降低企业的预期损失。
（一）风险的避免。
在风险投资管理中，风险的避免是一种较为消极的方法。高风险伴随着高收益，风险的避免也意味着可能损失这一部分风险所带来的收益。其方式主要是通过对风险源的中断来彻底消除某一风险造成的损失和一些潜在的负面影响。在现实中，风险避免将受到大自然、国内外政策等很多因素的影响。另外，在避免这一风险的同时，很有可能带来了其他风险的发生。
（二）风险损失的控制。
损失控制主要是指在发生风险之前对企业的投资过程中的某些方面进行调整或重组，以便降低企业投资损失的发生。一般情况下，企业可以采取改变企业的投资风险因素、改变风险因素所处的环境、改变风险因素与所处环境的相互作用机制等措施来完成对风险损失的控制。
（三）风险转移控制。
风险转移是一种风险控制的基本方法，主要是指企业将自己不愿意承担的分先以某种方式转移给其他单位或个人的一种风险管理措施。它主要包括：风险的保险转移、风险的非保险转移。风险的保险转移主要将风险转移给保险公司。风险的非保险转移有控制型风险的转移和财务型风险的转移。企业实施风险的控制转移主要的方法为：出售买卖合同，将风险转移到其他单位或个人。在转移的过程中切忌那些无节制的、无限度的不道德行为，必须通过合理合法的手段进行风险的转移。
（四）财务控制策略。
企业的风险投资控制还可以通过经济手段进行处理和控制。设计良好的财务管理制度，在投资前期进行财务评价，在投资跟进期间实行动态财务管理。加强管理手段，在具体实践中实行纵横交叉的网络式管理，主要有以下几种方式：财务经理双任联签制、财务经理单任制、记账制、中介机构审计的方式和数据库管理方式。
四、结论
大量事实表明，做任何投资都有风险，风险本身并不可怕，可怕的是不知道如何规避风险；风险投资企业从事高风险项目可以带来高收益，关键在于对风险的管理。企业应加强风险投资财务管理，做好风险评估，从源头上规避风险，在跟进中降低风险，为企业谋取最大的利益。在政府的直接推动和社会各界的广泛关注和参与下，我国的投资事业已经进入了高速的发展时期。例如新浪这些优秀的企业的造就，使得风险投资成为我国高新技术企业进一步发展的源泉动力。虽然，我国的风险投资发展没有国外成熟，仍旧处于起步阶段，但是我国的风险投资事业正朝着蓬勃的势头发展。
参考文献：
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[3]何佳.浅析我国风险投资现状及发展对策略[J].特区今天几点，2010，（02）.
【关键词】大学生创业 创业投资 风险管理与防范
现如今，大学生创业已成为推动大学毕业生就业工作的新举措，也是为适应社会发展和市场对人才的需要。然而与高收益紧密相伴的必然是高风险。由于我国大学生创业过程中缺少系统的创业教育和创业支持，加上创业风险、创业环境等多种因素的影响，使得我中国大学生参与自主创业的人数比例只有0.3%～0.4%，远远低于发达国家，而且创业成功率也普遍较低。有关数据统计显示，大学生自主创业在1年以内失败比例达到50%-80%，面对如此高的创业失败率，我们该怎么去界定“大学生创业投资”的概念、正确面对创业过程中的风险和进行有效防范呢？
一、怎样界定创业投资概念
创业投资最先是从 “Venture Capital”翻译而来的。它主要是体现资金、技术、管理以及创业精神的结合。同时“Venture”具有冒险的意思，因此我们可以把“创业投资”简单理解为：冒险创建企业。
“创业投资”有广义和狭义之分，广义的创业投资又包含了2中不同形式的投资：其中狭义的创业投资主要是指现代意义的制度化的创业投资；广义的投资包含了一种非正式的私人投资，这种投资量比较小的投资方式一般范围都比较狭窄，它基本是由个人自行做决策的，而大学生创业投资多数都是属于这个类型的投资。
二、大学生创业投资风险分析
融资阶段风险分析：首先大学生创业投资是一种很好的解决现在大学生毕业就业困难问题的方法，但是创业投资也是一个风险与利益成正比的行为，在进行创业投资的时候，我们必须要认真的做好风险问题的分析，并且采取相应的行之有效的措施来加以规避。创业投资风险一般分为：融资阶段、投资阶段、退出阶段。下面我们就从这三个阶段出发来分析其存在的各种风险以及问题。
融资阶段风险。大学生创业投资因为没有资金支持，所以一般都从融资开始，一旦在融资阶段遇到资金短缺就会对创业投资的发展造成严重影响。
大学生融资渠道比较单一。目前我国大学生创业投资的渠道一般都是银行贷款，资金来源非常有限，这样单一的融资方式是不利于对大学生创业投资后期工作开展的。
信用风险。大学生在创业投资时，由于自身认知有限，所处信息不对称环境等缺点，并不能有效的降低投资活动中的经营风险，从而导致了很多金融机构对大学生创业投资信任缺乏而采取不利于大学生创业投资贷款的审批办法，其中最常见的就是不授予基层银行贷款决策权，这些因素都给大学生创业投资的融资增加了风险。
投资阶段风险：在大学生创业投资过程中伴随着多方面的风险，这些风险都对大学生创业投资的后期发展有着巨大的影响。
（1）技术风险：大学生船业投资初期多数是属于中小型的高新技术企业，这些企业的科技成果一般都不是很成熟，大多处于向新成品新技术转化过程中。因为都是新技术新产品还没经过市场的检验和规模生产，所以在实际生产中，我们没有办法预知技术的可行度。就这一点来说这方面的投资风险是比较大的。
（2）市场风险：创业投资项目会受到市场定位，市场竞争环境等因素的影响，可能对大学生创业投资项目发展不利。其中竞争环境影响比如信息不充分可能会造成几家公司同时开发同一项技术。而市场定位要求对市场的需求分析准确无误，如有偏差势必会提高投资风险性。
（3）外部环境风险：从创业的投资周期来分析，大学生创业投资属于中长期的投资，所以投资阶段会存在很多不确定的因素，比如市场经济的影响，国家政策的变化都会对中长期投资造成一定的影响。
退出阶段的风险：创业投资退出时指在企业发展成熟后，投资者可能将投入的所有资本通过某种形式转化为资金方式撤回。大学生创业投资的目的是以获利为前提的，当一个项目成熟之后，只有将资本顺利撤回才能实现自己的收益。
（1）资本退出途径。一是公开发行，这种退出方式是指创业企业转变募资方式，由之前的向个别股东募资转为公众募资。这种方式可以根据股票市场价格来灵活控制退出时间，取得价格优势来为企业融资提供更好的道路。二是收购，这种方式可以根据创业企业的发展情况来决定是否转让股权。三是并购，是我国比较常用的创业投资退出方式。四是回购。指的是因为企业经营需要从创业投资企业手中赎回所拥有的股权来实现企业股权的内部化。五是清算，指企业由于经营不善，管理不当导致企业无法继续发展，这时候就会采取清算的方式来获取残值。
（2）退出阶段风险。创业投资者在进行股权投资时的最终目的是要通过退出来获得资本增值，但是退出时会面临多种风险：首先如果由于市场因素影响造成市场价值突然猛降，就会造成创业企业的价值下降而造成损失。其次是创业企业不配合，如果投资者和创业企业管理层未能达成共识也会影响到投资企业的退出。三是产权交易市场的缺陷也会影响投资者的退出。
三、大学生投资风险规避
融资阶段风险规避：
（一）拓展融资渠道
想要进一步拓展融资渠道就需要多方面的支持！比如政府方面予以政策支持，开设大学生创业投资基金。
（1）根据大学生创业投资的具体融资情况，政府可以把大学生创业投资基金分为2种：一种是创业投资引导资金，另一种是创业投资企业风险补贴。资金全部由财政专项资金来预算安排。
（2）创业投资引导资金还可以根据大学生创业投资的具体情况采取不同的方式来扶持，一类是跟进投资方式，另一类是参股创业投资方式，从而有针对性的帮助大学生解决融资困难的问题。
（3）创业投资风险不投资金为大学生规避融资风险，在国建信贷收紧的形势下，政府设立大学生创业投资发展资金可以有效的帮助大学生解决在创业初期遇到的融资问题，这就需要政府相关部分制定出相应的管理方案为大学大学生创业投资服务。
（二）创办大学生创业比赛和培训
在学校创办创业比赛，通过模拟创业练习，帮助大学生提前了解和学习创业投资的相关知识，锻炼大学生各个方面的能力，培养大学生的创业投资意识，积累创业投资方面的知识，从而提高大学生对融资风险阶段的认识。
（三）金融机构贷款倾斜
大学生在创业投资阶段，由于受到各个方面的音响，社会金融金钩一般是不愿意贷款给大学生的。解决这方面的难题就需要政府机关给于相应的帮助，使金融机构在贷款上做一些倾斜来促进大学生创业投资的发展。
（1）优先贷款支持，发放信用贷款！为了解决大学生融资阶段的贷款问题，可以由具有稳定收入或者是有效资产的家庭成员作担保，大学生自己作为借款主体进行贷款。
（2）简化贷款手续。在创业之初需要资金流动性比较大，贷款手续太复杂会影响到大学生的贷款热情，金融机构可以在充分保证贷款流程符合法律规定条件下简化贷款手续。
（3）利率优惠。考虑到大学生船业投资的具体情况，金融机构可根据贷款的风险程度在贷款利率上适当的下浮来支持和帮助大学生规避融资阶段的风险。
投资阶段风险规避措施：投资阶段是影响大学生创业投资的核心阶段，在投资阶段大学生一定要采取多方面的措施来及时规避其出现的风险和问题。
（1）合理的选择投资形式。每个项目在不同阶段和领域其风险都是不一样的，创业者一定要根据项目的特点选择合理的投资方式。
（2）慎重选择投资项目。大学生在选择投资项目时一定要避免依靠理想和想象来选择，创业初期一定要先做好市场调研，了解项目的优势和劣势，分析项目的受众群体从而做出理性的投资。选择创业项目的可行性可能会直接造成投资的成败。
（3）要充分的利用合同。创业者选择创业投资项目后一定要充分利用合同条款来规避投资风险，比如，保险保障条款等等。
退出阶段风险规避：
（4）合理的选择退出方式和时机，大学生创业者一定要时刻关注市场动态，了解产品发展，掌握发展趋势才能在最适合的时候退出而获得最大的收益。
（5）利用合同的制约作用，为了避免退出阶段的各种风险，大学生在创业投资之初一定要在合同中实现约定条款来保障创业投资的顺利退出。
参考文献：
关键词：大学生；创业；法律风险；防范
中图分类号：D922.29文献标志码：A文章编号：1673-291X（2011）03-0100-02
一、问题的提出
材料：据2009年11月20日的温州商报报道，毕业于温州大学的小捷（化名）在毕业前夕的5月份和几名低年级的同学共同投资2万元创办了一家免费电影网站。然而，他怎么也想不到的是其在校期间创办的这家网站被杭州某影视公司以“版权侵权”，要求索赔60万元，这样的索赔数额对他们来说无疑是个天价。目前，他们已收到温州市中级人民法院的传票[1]。
随着高等教育的大众化，高校毕业生人数急剧增加。教育部部长袁贵仁2009年12月20日表示，2010年全国普通高校毕业生规模将达630余万，加上往届未实现就业的，高校毕业生就业形势十分严峻[2]。在大学生的就业指导中，创业教育已成为十分重要的内容，大学生的创业问题也已成为人们关注的热点。众所周知，大学生创业普遍既缺乏经验又缺乏资本，所以目前高校的创业教育大部分精力是放在培养大学生突破知识、经验、心态、创新、资金等众多限制因素的能力，而很少关注创业过程中的法律问题。纵观学者的研究，也基本上是从教育学、经济学、社会学等角度对大学生的创业问题来进行研究，鲜有从法律风险及防范角度来进行研究的。然而创业离不开法律，虽然实际中往往会因大学生违法情节较轻有关部门作出免予处罚或由当事人私了，但市场经济所确立的规则不会因为大学生的特殊身份而自动“让路”，正如上述材料中提到的小捷也只能等待用法律的方式来解决创业中碰到的法律问题。因此，分析大学生创业中存在的法律风险，并加强大学生创业的法律风险防范是一个值得我们探讨的问题。
二、大学生创业存在的主要法律风险分析
（一）创业组织设立形式选择的法律风险分析
一般而言，大学生进行创业所能选择的组织形式包括个体工商户、合伙企业、个人独资企业、有限责任公司等形式。根据中国有关法律制度的规定，这些不同形式的组织和个体，其投资者承担的责任是不一样的。个体工商户和个人独资企业的投资者对该组织形式的债务要承担无限责任；合伙企业的普通合伙人对该企业的债务承担的是无限连带责任、有限合伙人则以其认缴的出资额为限对企业债务承担有限责任；有限责任公司的股东仅以其认缴的出资额为限对公司债务承担有限责任。因此，大学生创业者在选择创业组织形式时，就需要了解不同组织形式存在的法律风险，然后根据自己的实际情况，选择适合自己投资的组织形式。无论是选择何种组织形式，大学生创业者都必须到工商行政管理部门领取营业执照和办理相关手续后，方可开始营业，这一点也是大学生创业者必须要了解的。
（二）创业组织运行过程中的法律风险分析
创业组织运行过程中的法律风险比较复杂，涉及面广，不仅有组织内部治理问题、而且会牵涉合同、税收、票据、不正当竞争、产品质量、劳资纠纷、商标和专利侵权问题等等，可以说是举不胜举。
1.合同法律风险。合同是平等主体的自然人、法人、其他组织之间设立、变更、终止民事权利义务关系的协议。合同法律风险主要指在合同订立、履行过程中遭受利益损失的可能性。大学生在创业过程中不可避免地要签订各种合同，如租赁合同、买卖合同、运输合同等，由于缺乏对合同法律知识的了解，大学生创业者掉进合同陷阱的情形比比皆是。在订立合同时，可能产生法律风险的主要是以下几个方面：一是订立合同的当事人主体资格是否合法，即是否具备订立合同的资格；二是订立合同的内容是否合法。这就需要在订立合同之前先做必要的调查和了解，以确保订立的合同是有效和可以履行的。在合同履行的过程中，发生的法律风险主要是一方当事人违约或丧失了履约能力，这时必须及时做出要求对方承担违约责任或暂停履行的决定，以避免损失的扩大。值得注意的是，口头合同往往会因举证不能而使自己处于被动，因此建议大学生创业者采取书面形式订立合同，并尽可能地把合同条款约定明确，以避免产生歧义。
2.知识产权法律风险。知识产权又称智力成果权，是指人们对于自己的智力活动成果依法享有的各种权利，包括商标权、专利权、著作权等，是企业非常重要的无形资产。对于专利权和商标权的取得，要提出申请并经审查通过后方可享有，而著作权只要符合条件，则一旦完成便可享有。一旦某个主体取得这些权利，便享有了专用权和排除了其他主体的使用权，但他们享有专用权是有一定的时间限制的。实际中，大学生创业者因不懂得知识产权法律知识而侵犯他人权利和不懂得维护自身知识产权的例子大有所在，文章开头的两则材料便是典型的例子。因此，大学生创业者必须学习和了解这方面的内容，做到既不去侵犯别人的知识产权，同时又学会依法保护自身的知识产权。
3.税收等其他方面的法律风险。为了鼓励大学生创业，中央和地方政府出台了系列优惠政策，其中也包括对大学生创业初期的税收减免等。但是大学生创业者也必须知道，开业初期要到税务机关办理税务登记，享受税收优惠政策期限一过就要履行依法纳税的义务等。此外，大学生创业过程中不可避免要招工，这就需要掌握《劳动法》、《劳动合同法》等相关规定，确保不会因突如其来的劳资纠纷等导致创业组织的终止。还有，大学生创业者也应该根据创业组织经营的具体情况了解反不正当竞争法、产品质量法等法律的主要规定，以保证创业组织的合法运行。
（三）创业组织终止的法律风险分析
创业组织的终止主要指创业组织主体资格的消灭，究其原因主要是因无法正常运转而倒闭或破产、投资者决定解散、违法经营被吊销营业执照等。创业组织终止时的法律风险主要来自以下几个方面：一是创业组织已终止而未及时办理注销登记导致创业组织被不法分子冒用带来的风险；二是创业组织本身存在的法律风险，如上文提到的，个人独资企业和个体工商户等的投资者承担的是无限责任，因此不会因创业组织的消灭而导致投资者责任的消灭，但如果采取的是公司组织形式，则投资者就可以通过破产程序来免除创业组织不能承担的债务的责任。
三、大学生创业中加强法律风险防范的对策
（一）创业者层面
法律是一把双刃剑，善用者会用来保护自身的合法权益，而不会使用者可能会受到法律的制裁。大学生一方面由于创业和经营方向知识的欠缺，没能意识到法律隐患，可能对法律犯而不知；另一方面也可能是在利益的驱动下，忽视法律风险，明知故犯。因此，对于创业的大学生而言，创业之前可以先通过假期实践等方式，先了解和学习与创业和经营相关的重要法律知识，了解中国政府和高校扶持大学生创业的一些政策，努力做好法律风险的事前防范。在创业和经营中，大学生创业者要重视法律，碰到重要合同签订等法律问题，要向律师或相关专业人员咨询，努力做好法律风险的事中控制，降低创业风险。如果因为疏忽或其他原因在创业中发生了法律风险，大学生创业者应勇敢面对，积极运用法律知识配合有关部门做好事后补救。
（二）学校层面
学生法律意识的培养离不开一定的法律基础知识，法律基础知识的获取渠道主要是学校的教育。但对于绝大多数专业的大学生来说，获取法律知识仅靠《思想道德修养与法律基础》一门课，而该课程真正用于讲授法律知识的课时不多，因此大学生能了解到的法律知识也就明显不足。如果要求每个专业都开设相关法律知识课程也是不科学和不现实的。事实上，现在各高校都在积极推进创业教育，并广泛开展了多种形式的创业教育，如果能把创业法律知识纳入创业教育内容就可以达到培养大学生创业法律意识的目的。为此，学校首先可以通过组织有经验的专业老师编写《创业法律知识读本》，并把它纳入创业教育课程内容，对创业大学生进行集中教育；其次，学校可以聘请有经验的法律工作者和企业家为创业学生开展讲座等，让他们明白不遵守法律是要被“淘汰出局”的；最后在条件允许的前提下，学校应尽可能对大学生的创业活动进行专人指导，让有经验和专业知识的老师成为大学生创业者忠实而可靠的顾问，以防范创业过程中的法律风险。
（三）政府层面
为了缓解就业压力，党的十七大报告就明确提出：实施扩大就业的发展战略，促进以创业带动就业的宏伟蓝图 [3]。为此，国家出台了大学生创业贷款等一系列优惠措施，教育部也出台了五项力促创业的举措，各地政府有关部门也陆续出台了一系列的优惠政策。如温州市政府今年6月就出台了《温州市普通高校毕业生农业创业就业扶持暂行办法》，规定：对符合条件的大学生创业者，财政部门按照1万元的标准给予一次性专项创业补助；金融部门在毕业生创业初期给予不超过5万元的小额信用担保贷款，贷款利息由当地财政给予50%贴息补助；每年评选出一批大学生优秀创业者并给予一定的精神和物质奖励；每年组织一批大学生农业创业者到高校进行农业生产经营研修活动；建立大学生农业创业就业基地；对符合条件的在农业生产经营单位就业的毕业生，相关事业单位聘用招考时，同等条件下给予优先录取等 [4]，扶持鼓励大学生创业。但从宏观上来促进大学生创业的法律制度建设却是空白，让大学生的创业面临着巨大的法律风险。因此，政府要努力构建促进大学生创业的法律体系，加强对大学生创业扶持的法律制度建设，通过立法对处于弱势地位的大学生创业者给予特别保护，这也是应对严峻就业形势和鼓励大学生积极创业的客观需要。
参考文献：
[1]高兴.大学生办网站遭60万索赔[N].温州商报，2009-11-20(5).
[2]袁贵仁.教育系统须全力以赴做好大学生就业安排[EB/OL].新华社，news.省略/c/2009-12-23/114216820364s.shtml.
关键词:风险投资;风险管理;创业者;治理结构
中图分类号:F830.592 文献标识码:A 文章编号:100-4392(2008)07-0018-02
一､目前风险投资项目风险管理的现状
(一)投资前风险规避不足
由于缺乏风险投资的操作经验,中国的风险投资公司在投资项目时,都不同程度地存在项目尽职调查阶段对很多风险估计不足,对企业市场现状调查､产品预测､竞争力分析和市场风险分析把握不准确,一般较少使用相关的定量分析方法,而且对估计到的风险处理和控制办法并不得当,从而在一定程度上造成了在投资前对风险的规避不力｡另外,由于经验不足,在投资协议的拟定中,往往没有充分考虑到控制投资风险的需要,存在诸多不完善的地方｡例如对于“一票否决制”､“股权逐步释放”等条款,有些早期的风险投资项目的投资协议中就没有设置,结果造成投资后碰到此类问题,缺乏有效的控制手段,甚至束手无策｡
(二)信息不对称现象严重
中国风险投资还面临一个严重问题,就是风险投资方和风险企业存在着比较大的信息不对称｡按理论来说,由于风险投资在一定程度上,积极介入了风险企业的管理,使风险投资相比其他投资方式而言?熏在一定程度上能够缓解信息不对称现象｡但由于中国特殊的环境,风险投资和风险企业之间的信息不对称还是非常严重的｡一个原因是由于中国公司普遍存在着治理结构的不完善,不仅缺乏完善的制度,更严重的是创业者对治理结构的意识普遍比较薄弱｡例如很多创业人员认为自己是老板?熏不愿意向风险投资股东公布相关信息｡因此,风险投资对投资项目的监管存在很大的障碍｡此外,由于缺乏完善的信用体系,中国创业者､职业经理人的道德风险相对较高,加重了信息不对称,影响了对投资风险的控制｡
二､风险投资项目风险的分布特点
中国风险投资发展到现在,很多风险投资公司已经投资了很多项目,已经积累了一定的风险投资实践经验｡在项目运作的实践过程中,发现投资项目的风险存在着突出的共性问题｡
(一)资金不足严重影响风险企业的生存和发展
目前中国的风险投资项目普遍存在的一个问题是:风险企业资金不足,陷入财务危机｡出现这种情况的原因是多方面的,一个原因是与中国风险投资的投资方式有关｡中国风险投资初期不太注重联合投资,通常是一家风险投资公司投资一家企业｡在投资时,风险投资比较重视进入价格和所占股份,对项目发展所需资金往往缺乏细致分析,造成投入资金不足,或者在项目发展过程中实际情况与预测发生较大偏离,使投入资金难以支持项目达到投资时所期望的经营目标｡按照风险投资理论,风险投资应该是接力棒式的投资,但在目前中国,风险投资较少愿意接下其他投资者投资的企业,因此造成创业企业第二轮融资困难｡这样出现了很多风险投资公司所投项目缺资金,但该风险投资公司由于担心继续投入资金后,投资风险变大,因此不敢继续投资｡而其他投资公司又觉得你都不愿意增资,肯定是项目不好,所以也不愿意接手和投资于该类型的风险企业｡使投资的风险投资公司既退不出去,又不敢追加投资,陷入两难境地｡
(二)产品结构单一造成风险企业市场适应能力差
中国很多高风险项目的产品结构及业务单一,市场适应能力差,当相关市场变化或者竞争激烈时,收入就受很大影响｡还有一些项目由于产品定位超前,原来定位的市场成长缓慢,而企业没有其他替代产品和收入来源,只能空等相关市场的发展,导致财务状况恶化,形成风险｡产品结构单一､企业缺乏长远规划能力是目前中国风险投资项目的主要风险之一｡
(三)公司治理落后,管理能力低下
中国多数风险投资机构所投资的企业的内部治理结构不完善,制度不规范,造成经营管理效率低下,经营成本得不到控制,影响盈利｡投资企业缺乏为股东创造价值的经营理念,致使投资企业常常对风险投资公司进行信息屏蔽,加大信息不对称,也加大了风险投资的投资风险｡
(四)财务风险影响盈利
风险企业财务方面的特征也有比较多的共性,其中一个重要特征是风险企业的应收帐款比例高,影响了企业的盈利｡
三､提高风险管理的方式与应对策略
一是采取更严格的法律约束,在投资协议中增加对风险投资的特别保护条款｡对于在投资前投资协议中相关约束条款缺乏的项目,在投资项目增资或者其他事件发生时,应当利用此契机,作为谈判的条件,加入新的约束条件,以加强对投资项目的监控力度,防范和规避风险的发生｡由于创业企业一般急需第二轮的融资?熏所以风险投资公司如果愿意给该项目继续投资,在与创业者做增资谈判时,由于在谈判时处于有利地位,可以把加入的相关条款作为继续投资的前提,从而加强投资协议中的监管条款的效力｡
二是推进投资企业内部治理结构的规范化｡风险投资公司必须有意识地推动风险企业内部治理结构的完善,培育风险企业对规范化管理的意识｡要明确股东大会､董事会､监事会及经营管理层的责权利,以制度的设立与完善制约投资者与经营者的行为｡要用树立现代企业管理理念,以先进的管理手段与管理方式,对企业进行规范管理｡
三是以提供增值服务切入监管｡根据中国创业者的文化习惯,中国风险投资方应该对投资企业的风险管理采用灵活的策略｡要与被投资企业建立比较好的关系?熏多提供管理咨询,帮助引进客户､合作伙伴等增值服务｡用服务来换取投资企业的配合,从而有利于对被投资企业信息的及时掌握,做好对其风险管理和监控｡
四是对于资金不足的创业企业,或前景基本不看好的企业,应该时刻关注其财务状况,对已经或即将支持不下去的企业,建议风险投资公司及时采取休眠､合并､清算等方式止损;对尚存在发展前景的企业,要密切关注其财务情况,防止创业者损害投资者的利益;在市场开拓方面为创业者提供有效的帮助,同时为其寻找技术､市场､资本方面的战略合作伙伴;对于发展前景较好但缺乏资金的项目,应积极帮助联系贷款担保获得银行贷款,也可追加投资｡
五是对于产品结构单一的企业,建议尽量拓展产品线,或者适当改变经营策略,开辟新的赢利点｡对尚在产品开发阶段的企业,应对其产品潜在市场进行深入了解,建议在其开发过程中,增加产品宽度和市场适应能力,并随着市场变化适当调整产品方向和经营模式｡
六是对于经营管理能力弱的企业,应加强与管理层的协调沟通,尽可能地输出增值服务和管理,帮助企业的管理者改善经营管理,或推荐职业经理人直接参与管理,并督促被投资企业完善法人治理结构,帮助投资企业建立健全内部管理制度｡
参考文献:
[1]戴维•格拉德斯通, 《风险投资手册》,上海人民出版社｡
[2]中国创业风险投资研究所,《中国创业风险投资发展报告2006》,经济管理出版社｡
关键词：风险投资 石油企业 融资渠道 研究
近年来国内外资本证券市场中出现了众多风险投资组织形式和投资主体，那些处于创业阶段的高技术企业的创新活动成为了风险资本所热衷的对象。风险投资和风险资本具有较高的风险收益特性，风险投资投资人对于投资对象具有很强的参与性。目前我国石油企业在经过了大规模和深层次的改制重组后，正处在快速成长和资金需求量不断攀升的创业阶段，风险投资和风险资本的引入可以极大地推进石油企业的快速成长。
一、风险投资成为石油企业融资渠道的可行性分析
石油企业的核心业务部分诸如石油勘探、开发、天然气开采等这些具有较大风险和高投资收益率的核心业务板块可以引入风险资本，本文所研究的石油企业风险资本融资也主要是指这些业务领域的风险资本注入。风险投资成为石油企业融资渠道的可行性主要有下面三个方面的原因。
（1）石油企业在新的环境下获得了进一步发展的各种软硬件条件，这为风险资本和风险投资的进入提供了一个良好的机会窗口。近年来石油企业生产经营的内外部环境发生了重大变化，加入世贸组织石油贸易和市场开放的程度不断提高，使得竞争程度大幅度加强，同时石油企业进行了改革重组和股份制改造，石油企业的资产、业务、机构设置等向着现代企业法人治理结构迈进。目前我国的成品油原油价格已经与国际市场市场价格形成机制进行了全面接轨，石油企业面向市场进行技术改造和产业升级的幅度和步伐不断加快，产生了对于大量资金的需求，从而风险资本进入石油企业这样的高风险高收益领域提供了契机。
（2）石油企业的主营业务特点满足了风险投资对于高风险高收益的追求。石油企业作为技术密集型产业其本身对于科技进步的依赖性比较高，这也反映了石油企业投资存在较高的风险性，诸如地质条件的变化会对石油勘探和石油开采成本产生很大风险和变化，特别是新区域的勘探投资风险一般在80%以上。为了降低风险，提高石油企业石油勘探、石油开采的成功率，就必须加大科技创新投入，同时石油企业要不断地优化和提升炼化技术以提高石油产品的科技含量和附加值水平，这也需要源源不断的技术研发投入，同时这些投入可以实现较高的投资回报率和市场丰厚的回馈。
（3）风险投资不仅可以为石油企业提供资金融通，而且还可以带来智力资本的支持，帮助石油企业加强资本运营和企业管理水平。风险投资在向石油企业投入资金的同时一般还会介入到企业的经营管理中来从而实现增值服务，一般情况下风险投资机构具有专业的市场研究、生产规划、财务法规和经营战略等优势，并且具有广泛的社会信息资源和网络优势，可以为石油企业提供给各种业务决策咨询和服务，帮助其规范和建立健全的管理制度体系，还可以为企业发展物色到专业人才。
二、基于风险投资的石油企业融资策略
石油企业作为向风险资本市场进行融资和筹资的主体，其应该根据风险资本的运作特点和对本企业各项管理的需求以及实际情况做出相应的决策，具体来说包括以下几个方面。
（一）合理挑选风险投资公司
石油企业的风险资本融资过程是一个双向的选择过程，风险投资者喜欢高风险高收益的企业，而作为融资主体的石油企业也应该从下面几个方面挑选出合格的具有比较优势的风险投资公司。一是具有石油投资领域专业优势和项目从业经验的风险投资公司，二是对于风险投资公司的资金规模和投资期限倾向要选择符合石油企业业务投资特点的风险投资公司，三是一个风险投资项目可以引入8-10家多个风险投资主体，这样可以综合利用其优势和相互制衡的力量实现过程监督和控制。
（二）做好企业财务审计工作防范相关财务风险
石油企业在选定风险投资主体后，如果该企业的财务风险能够得到风险投资领域具有专业风险评估资质和资格的会计师的推荐或认可，那么其获得风险投资的可能性就会增加。而做好企业内部财务审计工作是获取认可的一个重要途径。石油企业可以与世界著名的会计事务所进行企业财务的审计工作，这是为风险投资者提供资金用途和利用情况的主要方式。此外还可以聘请一些专业机构对其石油勘探、石油开采和其他业务领域引入风险资本的项目可行性进行研究并提供相关报告，这些都是取得风险投资信任的重要手段。
（三）制定风险投资融资的商业计划
石油企业在进行风险资本融资的过程中，是否能够制定出一个具有吸引力的商业计划对于风险融资的成败具有重大影响。一个良好的风险融资商业计划应该包括以下内如：一是对企业所要引入风险资本的业务进行详细介绍，石油企业要着重分析该业务的特点、成长潜力和可能的盈利能力等；二是进行市场细分，石油企业应该在商业计划中说明该业务巨大的市场发展空间和以及其他企业或竞争对手所没有的比较竞争优势；三是要突出强调石油企业该项业务的管理团队和人力资源状况，给风险投资者一个放心的经营团队。
三、结束语
石油企业进入风险投资市场领域进行资金融通既可以解决其资金不足的问题，又可以帮助石油企业建立现代企业制度和增强其资本运作能力，同时还可以为风险投资者提供较高的资金回报率。但目前我国风险资本市场的资金数量和管理方式等都还不能有效地满足石油企业规模庞大的资金需求，因此石油企业走向国际风险资本市场引入国外风险投资已经成为了一种重要渠道。
参考文献：
[1]胡敏.中国石油企业的海外——中国石油企业新一轮海外并购的原因、风险及对策分析[J].消费导刊.2010（03）
[2]王妍娉.石油企业海外投资的政治风险分析[J].国际经济合作. 2009（12）
