时间：2023-11-13 11:38:02
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供应链金融风险指的是商业银行无法预测可能发生的各种各样不确定因素的影响，导致在对企业的供应链提供资金融资的过程中出现种种风险性的情况，例如：投入资金无法回收导致银行承受损失从而影响其正常运作；或投入与产出不成正比，实际与预期有较大出入。因此，认识并准确识别这些风险以及导致这些风险的可能因素对于商业银行正常运作和健康良好发展有着重要的意义。供应链中的金融风险可能又一下几种情况：
1.1自然风险
自然风险主要指的是自然中某些不可避免的因素对于企业造成的伤害，包括：地震、洪涝、火灾、泥石流等等。这些自然灾害作用于银行融资的供应链中某个企业，对其造成一定损失从而影响了整个供应链的稳定和正常流转，导致企业正常的经营活动和利益受影响，从而间接导致商业银行蒙受损失。
1.2国家政策变化
以公有制为主体，多种经济形式共同发展是我国的基本经济制度，我国的经济形式或情况会很大程度地受到政府宏观调控的影响，如果企业没有独到的眼光，不能很好地适应国家政策的变更，与时俱进，那势必会影响到自身的发展。而企业作为供应链中的一员，牵一发而动全身，可能会对供应链中提供金融支持的商业银行造成一定风险。
1.3供应链中其他存在的危险
供应链是作为一个整体存在的，是由多个企业组成的，企业的供应链只有协调一致才能使供应链中物质流转平稳顺畅的进行，但供应链作为一个利益共同体，不只有共同利益还有个人利益。每个企业都需要将自身的利益最大化，导致在其经营的过程中和供应链中的其他企业需要进行不断的协调与配合，但不同企业存在的差异采取的方式不同可能导致矛盾协调破裂而造成供应链的混乱。
1.4法律法规的影响
经济活动的运行离不开法律的规范和制约，需要依法保护权利、执行义务。而国家在发展，形式在变化，每个国家的法律制度也需要不断完善和修正以适应新的形式，而这种变化虽然一般是有利于大体环境的，但仍可能对于某各产业链或某个企业诱发一些不良影响，其中产生的金融风险可能需要商业银行进行承担。
1.5信用不足
中小企业属于市场竞争中的弱势群体，其发展之初不免存在各种经营上的问题，不够成熟，信用度较低。但中小企业为了谋求进一步的发展不得不需求资金上的支持，其自身发展的不够成熟又导致为其提供资金存在较大风险。因此中小企业的信用风险也是危及商业银行的风险因素之一。
1.6市场风险
市场就是一个不断变化的巨大供应产业链，其供求情况每时每刻都在发生着变化，在其中极有可能产生蝴蝶效应，上游企业某个环节发生某些变化，进而诱发下游企业做出一系列调整，这种调整不及时有时候可能会产生企业生产的商品供大于求，无法完成销售任务而将投入的资金回收，商业银行与企业属于利益共同体，企业流失的资金也会使商业银行承担资金流失的风险。
2.商业银行供应链金融风险的管理
2.1商业银行供应链金融风险管理的宏观思路
对供应链的金融风险进行管理首先需要和融资企业进行细致的沟通，对于风险信息进行具体的了解和详细的分析，据此提出一套有效的最佳应对方案，保证成本最小、风险最低，并且不能放松对资金的监控，以保证金融安全，大体上有以下几个步骤：
2.1.1识别风险这是金融风险管理的基础，只有对于风险进行了正确地识别与准确地认识才能作出有效的决策和进行有效地行动。
2.1.1风险评估在准确识别风险的基础上可以对其进行详尽的分析与衡量，即风险发生的可能性及发生后损失的程度，投入多少资金较为合适等等。
2.1.2控制风险风险之所以需要管理的目的就是发生损失的可能性以及万一造成损失后损失的大小。要达到这一目标，就需要将可用于风险管理的资源做出最适当的分配组合，来达到对风险的良好控制。此外，还可以配合风险管理工具的使用，不断地优化的风险控制方案，以达到最优效果。主要有两种形式：第一是风险预防，即在风险将要发生之前对其采取一定的预防措施，以阻止其发生；第二是风险回避，这种方式比风险预防更加绝对，在风险发生前就通过回避切断了联系，一般用于可能有较大风险发生的情况。
2.1.3处理风险控制风险是为了减少风险发生的可能性，但在商业银行的供应链中不可能做到零风险，还是不可避免地会面临一些风险的产生，这是就需要我们去处理已经发生的风险，将已经发生的损失控制到最小，总体上来说处理风险有以下三种形式：
1）、银行作为提供资金融资的一方，本身就具有一定承担风险的资本和能力，所以商业银行可以选择以自身的财力来承担风险损失，这也是对商业银行自身损失最大的一种方式。
2）、银行可以选择转移风险，商业银行可以选择减少其所获得的利润的方式，将部分投资利润让给第三方，并将风险转移出去。
3）、风险补偿，即用没有风险的产品或风险较小的产品来补偿有一定风险的融资。
2.2商业银行供应链面临金融分析按可以采用的具体对策
2.2.1建立信用档案，明确信任对象可以通过社会各部门的沟通协调，对每个需要融资的企业和个人进行信用评价，创建社会信用系统，即企业和个人的信用档案，档案中可对其信任度进行评价后登记，对有较高信任度的对象可认定为可以信任且有较低的金融风险，而对于恶意拖欠或逃避商业银行债务的企业则可以判定为信任度较低的企业，可以联合各个信用部门对其进行制裁、追究其责任，以维持企业正当利益。对于供应链来说，保障了各方的利益，保障各方金钱流通的安全；对于社会来说，创造了一个良好的信用环境和公正的法制环境。
2.2.2把供应链看做是整体的系统，对整体的系统进行优化一个庞大的供应链是由各个小的系统组成，供应链中每一个部分都是相互关联，相互作用的，而这种相互联系的关系导致供应链中任何一个细微部分的变化都有可能造成不可预估的影响。因此我们需要有宏观的整体思维，从定性和定量两个方面分析这个系统来优化供应链系统，确定融资方案。这样协同有序的管理，不仅可以降低商业银行的融资风险，从另一方来说也保障了在供应链中各方的利益。
2.2.3优化金融实施方案优化金融实施方案是指商业银行对供应链上的各个环节所作出的把控，比如优化对上下游企业提供金融时的决策方案，金融方案一般可分为整体优化和局部优化两种。整体优化需要耗费大量的精力，它需要提出大量的解决方案，并将最优的方案给予实施。但是由于信息和实践经验的有限，有时无法知道选择的方案是否是最佳方案，因此有一定的困难。局部优化的工作量则相对较小，它只需要从大量类似的方案中寻找出相对最优的方案即可，因此较为有针对性，针对实际情况给出相应方案，这便使其成为了优化金融方案的重要选择。
2.2.4对供应链中关键的环节进行监控供应链中每个部分风险所导致损失各有不同，核心企业在供应链中的作用尤为重要。控制商业银行供应链中的金融风险需要对核心企业进行金融方案的严格把控，包括经营状况、业绩利润、硬件设施情况、人员状况、生产过程中的成本和技术开发、产品质量和销售情况、在市场中中份额，以及用户体验等等方面。另外也需要请专家对现有存在的问题所可能带来的威胁进行预估，如有叫严重问题者则需要其及时提交相应的解决方案并进行改进和预防，同时银行方面也需要制定相应应对风险的措施以避免企业应对不良而导致风险危害到银行自身。
2.2.5进行风险预估，要做到防于未病风险已经发生才采取措施不能彻底地规避风险而只能有限降低风险带来的损失，但如果在风险发生之前就能进行很好地预防至少能降低风险发生的可能性，甚至规避风险。商业银行可以在风险发生前先进行预见，认真分析供应链内部本身问题带来的风险和供应链所处环境中的特点来鉴别风险的类别及情况，尽早做出行动，来将风险损失降到最低。
2.2.6将业务外包现当今，国家政策鼓励中小企业发展，中小企业也成为了各个商业银行战略定位的重要对象。金融服务的形式也随着供应链模式的变化不断地演变，出现了将业务外包的经营模式。业务外包就是指，在供应链中将部物流、信息流等不属于商业银行核心业务的部分外包出去，而将主要的精力放在资金流的管理和控制上。主要是建立有关的物流监管和评估，以第三方货物的存储、运输、和现场监管的专业操作实施物流监控。其次，了解外购商品的价格信息，即通过了解各个类别的商品价格信息来实现对供应链中企业生产经营及产品的价格状况进行把控。最后，建议客户购买保险来对货物在物流过程中存在的风险进行防范，不仅仅为企业的资金安全构建一道屏障，也保障了商业银行资金流通的安全。
2.2.7协调供应链各个部分之间的差异与矛盾上文提到供应链是由于利益关系而形成的共同体，但在其中各个部分均有其“个性”，每个企业的经营理念和行为方式都有所不同，但由于各个企业处于一种相互联系的关系之中，难免会在联系中产生一些矛盾，导致供应关系出现一定的问题。而要使供应链这个整体的利益最大化，则需要抓住一些共性，，对于差异相互尊重，多理解包容，减少矛盾与冲突，把共性作为互利共赢，共同发展的基础，营造团结一致的文化氛围，增加凝聚力。这样可以减少内部矛盾所带来的风险与损耗，更多的创造共同的价值与利益，保证供应链稳定发展。
3.结束语
【关键词】商业银行;贷款;风险控制
自20世纪80年代以来，经济全球化和金融自由化的浪潮席卷全球。同时，伴随着信息技术的飞速发展，金融理论和金融实践都发生了翻天覆地的变化。这些发展和变化，一方面为金融发展提供了机遇，另一方面则给金融体系带来了前所未有的波动性，使金融机构面临日趋严重的金融风险。银行业要在新世纪中获得稳定发展，必须从20世纪末及本世纪初的一系列实践中汲取经验教训，必须重视银行业的风险管理尤其是信贷资产的风险管理和不良资产的防范与处置。公司信贷风险的防范和控制是商业银行整个风险管理体系的重要组成部分，它直接影响商业银行安全高效的运营，是衡量商业银行风险管理水平的重要标志。商业银行在中国金融市场上的地位越来越重要，对商业银行贷款风险的控制要求不断提升。
一、商业银行贷款风险分析
商业银行作为供应链金融的资金提供方，实际上是为企业提供贷款。商业银行在提供贷款时，面临着以下八个风险:(一)信用风险。在我国目前的信贷实践操作中，中小企业的信用缺失成为各大商业银行融资业务中的重大难题之一。中小企业由于技术力量相对薄弱、内部管理不够规范、资产规模较小同时缺乏对自身资信水平的管理机制和意识，因此在中小企业中信用问题的发生频率相对较高，这也是各大商业银行对于中小企业信贷市场并不看好的原因之一。(二)市场风险。一般来说，所谓的市场风险主要指的是市场行情发生了没有预料到的波动，使得质押物没有及时地转换成现金，造成的违约现象。这类风险产生的原因大致有以下两点:第一，是对未来市场价格走势预测有误;第二，市场供求状况由于出现新的替代品等因素发生改变。(三)操作风险。操作风险的发生大多是由人为因素造成，无论是银行业务员，授信企业相关负责人还是协作监管方的管理者，在三方协议框架下进行供应链金融业务操作的过程中都有可能会出现因大意或者疏忽导致的操作风险。(四)政策风险。国家的宏观经济政策不是一成不变的，任何经济政策的变动，都会对相关行业的发展前景产生相应的影响，在核心企业和配套企业受到经济政策影响的情况下，供应链上融资业务的风险也随之改变。(五)自然环境风险。自然环境风险对于供应链金融业务的影响，主要体现在暴雨、山洪等自然灾害和战争或经济制裁等国家因素所造成的企业产品的意外受损。这些因素如果对供应链上的某个关键企业或环节造成了沉重打击，继而对整条供应链的有效运转造成影响，就会导致银行风险的增加。(六)法律风险。相关法律法规的建设完善需要一个很长的过程，在其调整、修订的过程中，难免可能出现对于供应链运作不利的规定，一旦法律环境发生相应变化，供应链的稳定性将受到很大影响。(七)信息传递风险。供应链上核心企业与配套企业的合作实质上是一种相对松散的企业同盟，随着供应链上企业的逐渐增多，信息在不同企业之间的传递过程将会越来越长，可能会导致上下游企业之间的沟通和交流不够充分，对市场行情的认知因此会不尽相同，由此产生对供应链运作效率的影响。(八)企业文化差异的风险。供应链上企业构成的多样性决定了这些企业在经营理念、企业文化、管理制度、员工培养等方面必定存在差异。这种差异性导致不同的企业对相同问题的看法不一致，并采取不同的工作方法，从而造成供应链条的混乱。
二、风险控制措施
伴随着世界经济的飞速发展，经济全球化和分工社会化的趋势不断深化，企业也逐渐从之前的内部纵向一体化发展，转而通过供应链上下游的深度合作来提升企业的工作效率，增强企业核心竞争力，供应链金融服务由此产生。由于国内商业银行在供应链金融服务的提供商仍然处于探索阶段，对于企业资质的评级不够完善，以及风险的控制手段不够严密，导致了部分供应链金融服务没有达到预期的效果。商业银行怎样控制在供应链金融服务中的风险，成为其需要完成的首要任务。在分析商业银行风险的基础上，提出以下几点商业银行风险控制措施。(一)加强贷中动态风险监控。多数情况下，银行只有在与企业发生融资业务往来后，才能更全面和深入地了解企业的实际情况，然而，这时银行资金已经发放给客户，银行失去了对于融资资金的主动控制权，因而在该项融资业务过程中陷入相对被动的地位;同时，授信企业和银行之间对于供应链上信息的掌握是不同步和不对称的，这些都加大了银行贷后管理的难度。从信贷业务运行周期的角度来看，贷前的分析和决策时间相对较短，而融资业务开始后直至所有款项按量按时回收之前的时间却非常长，这期间可能发生的不确定因素比贷前更多更复杂，因此，如不能及时地发现和处理早期出现的风险信号，将会对银行资金的安全回流产生非常巨大的影响。在这种情况下，银行必须赋予贷后管理部门更多的管理和监督权限，加深对于贷中风险监控的认识，把更多的精力放到对已经发放的融资产品的持续关注和监督上来。(二)完善贷后风险预警机制。风险预警机制的建立和应急预案的设置对于供应链金融业务风险控制的必要性，通过对风险预警信号的分门别类，有的放矢地从供应链上的各个角度对其进行监督和检测，极大地加强了风险分析的技术含量，提高了风险搜索的针对性和有效性，增强了商业银行风险管控的水平。然而，我国商业银行的风险预警机制仍然在实践中摸索和进步，还有待进一步对预警机制进行标准化改进。目前来看，预警机制在以下几方面仍然存在缺陷和问题:1、财务方面。由于目前我国的中小企业大多不够规范，因此大范围地存在财务信息不透明，财务报告掺假，财务数据真实性低的问题，这大大增加了商业银行对企业实际情况进行监控的难度。2、产品问题。供应链金融的产品相对于传统授信业务更加的多样化和个性化，因此银行方与授信企业之间存在对于产品品质，产品市场历史价格波动，季节性因素等方面的信息不对称，这些信息上的缺失可能会导致银行对于将要发生的危险没有足够的警惕。3、第三方监管企业作用的发挥问题。第三方监管企业在货物的存入、取出以及保管期间扮演了银行的风险管理人的角色，因此第三方监管企业的现场监管和早期预警功能不可忽视。如何把与第三方监管企业的合同更加细化，更好地理清双方的权利义务，如何更有效率地制定出第三方监管企业的工作流程和工作职责，更好地发挥第三方监管企业作为现场预警器的功能，仍然需要银行在实践中进一步的摸索和尝试。(三)完善操作风险的管理。1、完善内控体系。在供应链金融服务中，审贷分离等基本的内控原则与商业银行的传统信贷业务没有太大的差别，供应链金融业务的独特性主要体现在对于授信资产的前期审核与后期管理上。然而，一般的审贷分离操作并不能完全隔离这个环节内可能产生的操作风险，因此，银行可以考虑设立专门的资产授信管理部，通过业务线的客户经理和资产授信管理部专员的双重审查，来达到降低人员操作风险的目的。对于一些循环贷款类产品，例如基于存货和应收账款的供应链金融产品，还需要设立定期审核制度，定期审查存货和应收账款是否符合授信合同的规定。2、改进业务流程。供应链金融业务作为一项新兴业务，运行过程中会不断产生新的问题。伴随着新问题的产生，银行需要分析问题产生的原因，对症下药，不断改进对于产品监督和管理的业务流程，更好地适应供应链金融业务的发展变化。3、加快信息中心建设。信息中心的建设能够把所有的操作流程集成到中心的系统中来，所有业务操作人员必须根据要求进行企业信息的收集、汇总，并接受对于业务操作人员的预警监督。这个过程不但将操作过程制度化和信息化，也使得所有步骤更加透明，降低了对操作人员个人能力的依赖程度。信息中心的操作指引功能，错误纠正功能以及风险预警功能，能够有效降低操作员人为操作过程中出现的差错的几率。4、合理运用操作风险转移手段。目前已知的转移操作风险的手段主要包括两类，一是风险保险，二是操作环节外包。在国外的供应链金融实践中，很多操作风险可以通过保险方式转嫁到保险公司身上，然而国内目前还不具备大规模推广风险保险的基础。但是，在供应链金融服务的第三方物流监管环节，部分操作风险可以通过相应的保险产品转移出去。
作者:朱诗诗 单位:南开大学经济学院
【参考文献】
［1］马辉．中国金融风险指标体系构建与预警研究［D］．吉林大学，2009
近日，P2P网贷行业垂直门户网贷天眼了《2016互联网+供应链金融研究报告》称，供应链金融将迎来井喷。截至目前，P2P网贷圈涉足供应链金融的企业有20余家。众多投资者也对供应链金融青睐有加，认为其产品背后的平台背景更加重要。《投资者报》记者梳理了5家供应链金融理财的平台，以飨投资者，期望这些信息可以为大家的投资提供参考。
投资者在选择供应链金融是需要注意以下4个方面：
1. 供应链金融是否可能涉及“自融”
借着供应链金融热，也不排除一些平台利用此概念为己“自融”。有心的投资者可以多方验证信息的真实性，例如登录全国企业工商信息查询网站，了解借款企业的股权结构，看有无交叉，是否存在自融的嫌疑等。
2. 确认核心企业是否有实力
由于供应链金融是围绕核心企业在运行，因此核心企业成为了整个环节风险控制的关键。投资者需要了解这些核心企业是否有足够的风险抵抗能力。一般情况下，选择上市公司、知名企业作为行业内的核心企业为最终还款人。在这个过程中，需要明确知道核心企业的需求，以及其在这个过程中承担的责任等。
3. 把控供应链项目的真实性
一般情况下，投资者对供应链金融风险的把控，需要看核心企业的实力以及账单的真实性。投资者还要详细核实是否存在这个项目、项目的详细介绍等，以及平台上关于项目的相关信息资料介绍是否充分披露也非常关键。
4. 评估行业风险如何
在选择投资产品时，投资者也要充分了解投资回报前景，比如这个项目是否有政策支持、市场环境怎么样，最大程度地减少投资之前的风险，在一定程度上可以规避诸如整个行业出现问题，从而波及到自己所投的项目，导致投资失败。
链接：
5家供应链金融理财平台简况
平台名称：中瑞财富
产品名称：煤炭供应链系列产品
收益率：综合收益率年化 8% 左右
投资期限：1～3个月
资金流向：央企电厂应收账款，国企矿场订单采购，国有港口存货质押
产品特色：项目优质安全、信息真实透明、期限灵活
平台背景：A股上市公司瑞茂通占股20%，实缴注册资本12500万元。瑞茂通自2000年开始从事煤炭供应链管理业务，是国内首家专业煤炭供应链管理的上市公司。
平台名称：美易理财
产品名称：美保宝
收益率：年化7.5%
投资期限：90天
资金流向：国美电器供应商
产品特色：该资产为国美信达商业保理公司受让的对知名品牌电器生产商、经销商、零售商上下游企业应收账款。保理公司对所持有的债权通过美易理财进行转让，对转让资产承担管理服务。
平台背景：美易理财是国美金融的综合性理财服务平台，与金融机构合作，甄选优质资产和金融产品，为个人和企业提供定制化财富管理服务。
平台名称：海融易
产品名称：小金链
收益率：7.3%
投资期限：3个月
资金流向：海尔集团供应链上下游的企业（经销商、供应商）
产品特色：基于海尔ERP大数据，从线上申请、放款至进货系统，经销商提款进货，到最后快捷通还款，实现贷前、贷中、贷后全流程线上操作和资金闭环。首创海尔返利质押，不增加申请人额外操作成本，集团内实时监控，。
平台背景：海尔集团100%控股，2014年12月上线。目前用户200万，成交额超过100亿元。
平台名称：开鑫贷
产品名称：商票贷
收益率：3%～11%
投资期限：30～365天
资金流向：融资企业以水利设施建设、建筑业为主
产品特色：以借款人持有的大型知名企业签发、并承兑的商业承兑汇票为还款保障的金融产品。借款到期时，开鑫贷以承兑企业无条件支付的票面资金用于归还借款本息。目前还推出了商票贷的变现功能，用户持有商票贷产品超过30天，且该笔商票贷距离到期日大于30天，用户可以在开鑫贷网站发起变现。
平台背景：由国家开发银行全资子公司国开金融和江苏省内大型国企共同发起设立的国有互联网金融服务平台，于2012年12月经江苏省金融办审批成立。2015年7月，由国开金融领衔，相关股东向开鑫贷注资2亿元，增资后，开鑫贷股东覆盖银行、信托、担保等领域。
平台名称：金投手
产品名称：新手专享计划
收益率：年化 9%+3%
投资期限：117天
资金流向：原债权企业为某贸易公司，原债务企业为某大型国有企业，原债权企业与原债务企业已签署编号为15-06-FGHT-XXX号的《诸城市吉祥花园工程钢筋供货合同》，并已建立合作关系，原债权企业向原债务企业因提供钢筋等材料而产生的应收账款。
多头并进3.0时代
“16万亿元是什么概念？相当于深圳10年的GDP总量。”中国人民大学商学院EMBA客座教授文健君表示。的确，在供应链金融风起云涌的这一年时间里，各路资本和金融企业纷纷“逐鹿”这一领域。文健君告诉《经济》记者：“在2009年之前，全球银行介入供应链金融领域的大概在45%左右；到2016年，几乎100%的银行都在做供应链金融。”
香港京华山一证券公司CEO陈其盛认为，发展供应链金融有助于解决金融“脱实向虚”的问题，引导金融有效服务于实体经济，这应该是实体经济与金融服务虚实结合的正道。“供应链金融是在企业实行供应链管理的基础上产生的。传统的供应链管理只关注信息流和物流，忽视了对资金流的管理。企业想从银行融资就必须有大量的资产抵押，大多企业缺乏相应的抵押物，但是有大量的应收账款和货物，发展供应链金融就可以将供应链上的核心企业及其上下游作为一个整体，以核心企业为依托，以真实贸易为前提，运用自偿性贸易融资，通过应收账款抵押、货权抵押等手段，封闭资金流或者控制物权，对供应链上下游企业提供综合性金融产品与服务。”他说。
陈其盛透露，目前供应链金融进入3.0版本，完全颠覆了过去以融资为核心的模式，转向以企业交易过程为核心提供金融服务，核心企业的数据、上下游仓储和付款等真实经营信息在线上实时对接，使供应链金融形成了面向上游企业的应收账款质押融资、订单融资和保理业务，面向下游企业的保兑仓、未来提货权融资和海陆仓等业务，渗透到上下游企业的采购与销售的全过程中。
江苏银行互联网金融研究员刘婷向《经济》记者解释道，供应链金融1.0阶段是“1+N”模式，是以银行为主导的线下模式，银行基于供应链中的核心企业“1”的信用支持，为其上下游的企业“N”提供融资服务。随着互联网技术的推进，供应链金融2.0阶段出现，2.0阶段是“1+N”模式的线上版本，通过技术手段对接供应链的上下游及各参与方，其中包括核心企业、上下游中小企业、银行等资金提供方、物流服务商等，将供应链中的商流、物流、资金流、信息流在线化，实时掌握供应链中企业的经营情况，从而有效地控制融资贷款风险。供应链金融3.0阶段则是通过互联网技术的深度介入，打造一个综合性的大服务平台，代替核心企业“1”来给平台上的中小企业“N”提供信用支撑。作为服务实体经济的有效工具，供应链金融天然具有促进产融结合的明显特征，也是实体企业开展互联网金融业务的重要形式。依托于互联网技术，供应链金融拥有了更好的连接手段、融通手段以及风控手段，在产业优化协同、降低成本、提高效率等方面取得了不俗的成绩。
目前，从整个国内市场来看，供应链金融的真正参与方有三类，文健君表示，一类是银行，一类是电商平台，还有一类是与之相关的企业。在这个过程中，电商巨头如阿里、京东、华为，也在供应链市场迅速抢位。除金融机构外，传统产业公司、大宗产品资讯网站、物流企业、软件服务商等纷纷在供应链金融领域中布局。
传统与新兴展开争夺战
当前，供应链金融已初步形成多渠道来源格局，除了银行、企业自有资金外，包括网络小贷等在内的互联网金融企业也成为重要的资金入口。一方面，阿里、京东等电商巨头依托电商天然流量，优势明显，并凭借供应链金融进一步衍生产品服务，不断加大资金投入，深化布局。另一方面，部分互联网金融企业在供应链金融上的表现同样不俗。既有平台专注深耕某一领域，强化自身优势，掌握核心竞争力，构筑行业进入壁垒。也有企业在集团战略布局下，切入供应链金融领域，形成多板块互补优势。
虽然银行仍是供应链金融的主力军，但是蛋糕分食现象严重，大型企业集团的自金融现象越来越普遍，将严重蚕食银行原来的份额。一部分金融服务公司也会以自身资产与银行合作，作为杠杆资金来源。
刘婷告诉记者，近年来，凭借着电子商务、大数据和云计算技术的不断成熟，一些大型的第三方支付平台和电商平台，积极向供应链的上下游延展业务，试图分享商业银行在供应链金融业务方面的市场份额，同时也加速了互联网供应链金融阶段的全面到来。但从全局来看，由于技术手段、市场环境和监管环境等方面的原因，国内商业银行供应链金融的发展还存在一系列的阶段性问题。
首先是产品结构趋同，缺乏创新。刘婷表示，自最早深圳发展银行在银行业中率先提出“供应链金融”的概念后，国内各家银行也相继实践，并积极向线上推进。但从总体上看，各家银行产品范围、服务内容等方面趋同，在产品设计理念上并没有绝对的领先优势，缺乏创新和特c，区别仅在于是否能满足供应链金融“短平快”的业务要求。同时相对于大型商业银行，中小商业银行的供应链金融产品结构单一，产品体系不够成熟，尚不能很好地满足中小企业灵活多样的需求，从而造成客户和利润的流失。
另外，在风险管理水平上，供应链金融业务参与企业多，业务流程复杂，而且供应链上各个企业相互依存，任何一个环节出现问题，都可能影响到整条供应链的正常运行。刘婷举例说：“比如供应链中的共享信息都是由各节点企业的内部信息系统提取或集成的，出于利益方面的原因，各节点企业可能会隐藏一些风险性信息和涉及商业秘密的信息，或是以伪造数据等方式骗取银行融资，产生道德风险。随着供应链金融模式的不断演进，越来越多的新风险点将暴露出来，这都是对银行全流程风险控制手段的挑战。”
而国际上开展供应链金融的先进银行已经实现信用证贸易下的银行及买方单证统一处理，企业之间通过电子信息化平台实现全球范围内的数据共享、信息查询、报告定制等服务，最大程度地满足了银企双方合作的自动化和便捷化，为银行创新更多的供应链金融产品提供了机会。反观国内，大部分银行金融信息技术与国外存在着不小的差距，还不能真正实现数据信息共享以及物流和资金流的有效对接，在单证、文件传输、交易确认等环节的大量手工操作，不仅增加了融资成本，大大降低了供应链金融的运作效率，也增加了银行操作风险。
但这并不表示银行必然是传统和新兴对决中的败者，毕竟传统金融所具备的条件得天独厚。华金在线CEO董玉锁告诉《经济》记者，平台在做供应链金融的过程中，线下实体交易是根本，线上只是做了一个撮合而已。因此，银行的地位不可小觑。
为防范风险而提升信用
供应链金融虽然是一片超过16万亿元规模的蓝海，但不会游泳还是会被“淹死”。文健君认为，做供应链金融一定要做好顶层设计，核心是风险控制。他强调，风控有两类，其中最重要的就是主体风控，“这里的主体风险，主要是道德风险，另外一个就是运营风险。”目前，随着金融市场业务规模的逐步扩大，隐藏在其中的风险也在局部领域爆发，风控作为金融行业的标配作用不可小视。
爱投资风险副总裁陈又麟对《经济》记者表示：“供应链金融的主要风险体现在应收账款不真实、供应链的主体存在风险、管控操作复杂导致成本过高、整条供应链由于行业环境不佳而出现的系统风险等。”
平台主要通过加强供应链操作的全过程管控，实现操作标准化和流程化，以降低操作风险，并推动与核心企业的数据对接，争取在更大的电商平台上提供供应链金融服务，从而更加有效而准确地防范供应链信用风险。
“在这个过程中，对合作保障机构要进行严格筛选，并对投资项目做双重审核。”陈又麟说，“通过甄选合作机构、合作机构筛选并推荐项目、项目经理收集详细项目资料、风控部全面审查、风审会综合评判、合规性合法性严格监管、上线前再次审核确认、贷后管理，层层堵塞投资者可能面临的风险敞口。对于通过评审、做完抵押担保措施的项目，平台会详尽披露项目信息，投资人可根据信息判断并选择是否投资。
供应链金融以实物贸易数据为基础，因此，平台提供融资前，要对融资项目的资金偿还能力、偿还周期、物流仓储等要素做风险评估，这就离不开大数据等网络技术手段的应用。相比电商企业，互联网金融企业风控系统更加专业、强大。大多数平台通过第三方合作以及自主研发智能风控系统，收集、校验、整合数据，搭建高效的计算平台，防范风险。
另外，一些供应链金融平台选择与传统金融机构合作，在风险控制上环环相扣。在宜信翼启云服平台的官网上关于“合作伙伴”的介绍中，可以看到工农建中交“五大行”+中信银行的银行系身影。宜信翼启云服供应链金融首席创新官刘灏对《经济》记者表示，联合传统金融机构的动力来自于两方面，一是希望搭建更为开放的平台，并不局限于互联网金融。二是出于资金安排与客户群体的考虑。“在客户方面，我们希望和银行能有更多的互动，没有办法被传统金融机构所覆盖的客户，可以导入到平台上。”
当然，除平台自身风控外，作为投资人，也要学会筛查投资标的以确保安全性，有业内人士对记者表示，在供应链金融热络的背景下，不排除一些平台利用此概念为己“自融”。细心的投资者会多方验证信息的真实性，例如登录全国企业工商信息查询网站，了解借款企业的股权结构，以及有无交叉、是否存在自融等嫌疑。
另外，由于供应链金融是围绕核心企业在运行，因此核心企业成为整个链条风险控制的关键。投资者需要了解核心企业是否有足够的风险抵御能力。一般情况下，会选择上市公司、知名企业或行业内的核心企业为最终还款人。在这个过程中，需要明确知道核心企业的需求，以及该核心企业在整个过程中承担的责任等。
一般情况下，投资者在把控供应链金融风险时，需要了解核心企业的实力以及账单的真实性。同时，投资者还要认真核实这个项目是否真实并了解项目的详细情况，平台上关于项目的相关信息资料的披露是否充分也非常关键。
通过跨界融合进入蓝海
留给供应链金融市场的空白区域还有很多，但在市场热潮的推动下，蓝海终归会变成红海，在合适的时机抓住机遇是市场参与方目前最应该着眼的地方。
供应链金融的中心环节就是链条中的核心企业，这些占优势的核心企业利用其强势地位，一方面对上游供应商要求先发货后结款，一方面对下游经销商要求先付款后提货，对上下游企业均造成了很大的资金压力，这直接导致很多优质的中小企业虽然拥有很大的发展潜力，但却往往因为资金问题限制了自身的发展。
传统上的供应链金融，通过供应链上的数据给企业放贷。但随着供应链金融业务与更多企业的接触，企业也发现供应链金融不仅仅是融资的问题。刘灏表示：“如果从资本市场上去看这些高成长的企业客户，最终的供应链金融打包产品，既包括债权，也包括股权；既包括资金管理，也包括提高企业客户自身在应收应付对账上的能力。所以今天再谈到供应链金融的时候，这是一个整体概念。我认为这一点是在市场上可以有所作为的。”
关于供应链金融的生存空间，陈又麟向记者指出，供应链金融3.0模式会愈发受到重视，但这种模式也不是短期内就能成功的，需要时间来试错和实践。同时，金融机构对接核心企业数据的供应链金融2.0模式也会像3.0一样，不断向前发展，但路途漫长。金融机构一方面要将资金有效注入处于相对弱势的上下游配套中小企业，解决中小企业融资难和供应链失衡的问题；另一方面，还要将信用融入上下游企业的购销行为，增强其商I信用，促进中小企业与核心企业建立长期战略协同关系，以提升供应链的竞争力。
而更多机会还在于新规《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》对互联网金融的合法主体身份的肯定，使互联网金融行业迎来了合规的发展机遇，消除了以往的犹豫和不确定性，利用本次新规转型作为契机，来整合公司内外部资源，推动供应链金融业务的加速发展。
关键词：互联网金融；消费金融
中图分类号：F830.92 文献标识码：B 文章编号：1674-0017-2016（11）-0027-05
一、我国互联网消费金融发展历程、特点及运行模式
互联网消费金融是以“互联网+消费金融”的新型金融服务方式，满足个人或家庭对最终商品和服务的消费需求而提供的金融服务。随着信息技术不断革新和消费需求不断升级，互联网消费金融渐渐渗入社会生活的各个领域。
（一）我国互联网消费金融发展历程
从阿里推出支付宝解决了网购消费的信用问题开始，互联网消费开始对传统实体消费领域持续渗透。2014年，互联网电商悄然进入消费金融领域，京东率先推出了“京东白条”，阿里推出了“天猫分期”、“蚂蚁花呗”，从而开启了互联网消费金融时代。2014年以后，网贷平台、支付征信机构相继通过小贷、分期类产品进入该消费金融领域，如趣分期等。随着消费金融试点的逐步放开，从2014年开始一些实体产业类机构也相竞引入互联网平台和新一代信息技术，推进消费金融业务，使得传统和互联网消费金融逐渐进入了融合阶段。据统计1，2015年互联网消费金融市场交易规模为322.8亿元，环比增长106.4%，预计2016年将达720.7亿元。
（二）我国互联网消费金融的主要特点
一是以供应链为依托，基于线上化的消费生态体系创造了需求。互联网消费金融主要基于互联网突破地域限制的特征，以自有供应链和他有供应链为依托，在教育、校园、装修、医疗、租房等多领域渗透，拥有更广、更易得、更精准的客户覆盖面，再通过分期的方式解决客户需求与即时购买能力之间的矛盾，从而创造了更多的需求。
二是以风控为核心，应用新一代信息技术识别风险，提供小额、便捷的消费金融服务。互联网消费金融风控体系在贷前、贷中的风控手段与传统金融机构比，在模型运用、信息获取、风险识别、审批效率等方面均加强了新一代信息技术2的应用，实现了小额授信即时秒批，还可进行流程前期、中期实时欺诈风险识别，并即时中断授信。
三是以竞合为导向，存在政策监管风险和融资局限，但拥有广泛紧密共赢的合作。较为大型的互联网消费金融机构逐渐重视政策监管风险，努力达到监管准入、合规方面的标准，积极争取业务牌照，控制法律风险，提高融资资质。同时广泛的与银、证、保、商户紧密合作，促进消费者、商户、金融机构、互联网企业多方共赢。
（三）我国互联网消费金融的运营模式
1.以自有供应链为主线的消费金融平台
以自有供应链为主线的消费金融平台，主要包含电商系、产业系。电商系消费金融平台主要依托自身电商平台，面向自营商品及开放电商平台商户的商品，提供无现金分期购物和有现金小额消费贷款服务。电商系消费金融平台基于其庞大的线上供应零售网络、用户大数据等优势，在互联网消费金融的细分市场中具有很强的竞争力。主要代表有京东白条、蚂蚁花呗3。与电商系不同的是，产业系消费金融平台拥有国家消费金融牌照，多运用线上与线下结合的模式，以金融带动主营，为消费者提供分期购物和小额消费贷款服务。主要代表有马上消费金融公司、海尔消费金融公司、苏宁消费金融公司。
2.以他有供应链为依托的消费金融平台
以他有供应链为依托的消费金融平台，主要包含支付、征信系和网贷系。支付、征信系消费金融平_主要依托第三方电商平台或供销平台，以大数据获取渠道、信用评分模型为主要优势，为消费者提供分期购物和小额消费贷款服务。主要代表有拉卡拉。网贷系消费金融平台同样依托第三方电商平台或供销平台，以网贷融资作为主要资金来源，为消费者提供分期购物和小额消费贷款服务。主要代表有趣分期、分期乐、爱学贷。
二、我国互联网消费金融存在的主要问题
（一）互联网消费金融法律制度不完备
虽然2015年7月18日中国人民银行等十部委《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》（以下简称《指导意见》），为互联网金融不同领域的业务指明了发展方向。但现有的银行法、保险法、证券法都是基于传统金融业务，对于互联网消费金融的电子合同有效性的确认、个人信息保护、交易者身份认证、资金监管、市场准入、个人征信采集及使用等尚未做出明确规定。因此，在互联网消费金融的交易过程中易出现交易主体间权利义务模糊等问题，不利于整个消费金融行业的稳定发展。
（二）互联网消费金融未能得到有效管控
近几年，互联网消费金融的快速崛起。京东金融、蚂蚁金服等互联网企业从事的都是事实上的金融业务，但从事这些业务的互联网企业仍然被定义为商业企业，未被纳入金融监管范畴。同样开展消费金融业务的银行、汽车金融公司、消费金融公司则受到《个人贷款管理暂行办法》等相关法律4的限制。这种不对等监管使得互联网消费金融公司存在监管套利的可能，限制了互联网消费金融公司从事金融业务的一些权力，同时，企业和个人各类信息未能得到有效的管理和保护，加剧了消费金融行业的不公平竞争，不仅提高了传统消费金融机构创新的成本，也限制了互联网消费金融的健康发展。
（三）互联网消费金融融资渠道有限，流动性支持较弱
互联网消费金融的资金筹集主要依靠集团自有资金、小贷公司资金、应收账款资产证券化项目和与银行合作放贷等方式。资产证券化项目的发行额有限，占其消费金融交易额比例较小。例如，京东白条年交易量达到200亿元，其应收账款资产证券化项目金额仅为15亿元。融资渠道有限限制了互联网消费金融的进一步发展。
（四）互联网金融信息尚未纳入人行征信系统，风控体系难以完全对冲信用风险
互联网消费金融机构在经营时尚无法应用人行征信系统数据，使其在贷前应用大数据分析时，因缺失信贷信息而易面临较大信用风险。与此同时，传统消费金融机构也无法获取互联网消费金融的征信信息，同样存在风险防范问题。另外，随着行业主体不断增加，一个客户可以通过银行渠道的大额信用卡、消费金融，非银行渠道的P2P、电商、互联网银行等不同渠道，同时获得远超其还款能力的融资授信，而不同平台上的贷款信息无法共享，可能出现多头授信的风险。
三、对我国互联网消费金融发展的建议
（一）完善消费金融行业法律制度建设
健全的法律法规是消费金融业发展的重要基础，建议完善消费金融行业法律制度建设，尽快将互联网消费金融纳入法律法规范围。在消费金融发达的美国制定了一系列专门针对消费金融的法律，如1968年《诚信借贷法》、1974年《统一消费信贷法典》、2000年《信用卡法案》，不仅推动消费金融市场的透明、公平和安全，而且为其消费金融市场长期稳定的发展构筑良好的环境。建议加快制订具体的、可操作的既能促进消费金融，又能防范金融风险的法律法规细则，共同培育良好的消费金融市场，促进经济的健康发展。
（二）加强对互联网消费金融有效管控
建议将互联网消费金融纳入监管体系中，运用信息技术精准监控其资金流、信息流、资产流情况及合规经营，防范可能引发的系统性金融风险，维护金融稳定。目前互联网消费金融在准入门槛、资产质量、资产规模、资金情况、信息使用等方面均缺乏有效监管，一旦经营不善，将直接导致个人及企业客户的经济损失，进而可能间接影响传统消费金融机构的新增贷款申请质量及已发放贷款客户正常还款行为。
（三）加强流动性支持，拓展投融资渠道
建议加大流动性支持，为消费金融行业提供融资便利。着力建立多元化的融资渠道，对于从事消费金融领域的公司适度放宽其融资条件，简化金融产品发行核准程序，降低融资成本，采取有效措施把控其流动性风险。如，支持个人汽车、消费、信用卡、电商消费金融等消费信贷资产证券化，盘活信贷存量，扩大消费信贷规模，提升消费信贷供给能力，拓宽投融资渠道。
（四）逐步完善社会征信体系建设
建议逐步完善社会征信体系，将互联网消费金融信息纳入征信体系，加快建立全覆盖的个人信用信息数据库，推进互联网金融行业数据、个人商业信用数据、个人税收、个人公积金、社保、医保、房产数据整合，逐步形成覆盖信息多元、人群广泛的个人征信数据库，推动消费金融机构完善风控体系，建立消费领域新产品、新业态、新模式的信贷风险识别、预警和防范机制，提升金融机构风险防控能力。同时，加强对消费金融信息安全保护，完善从事金融行为尤其是互联网消费金融的企业信息基础设施和重要信息系统建设，提高信息化水平和信息安全水平，妥善保管客户资料和交易信息，切实保证信息安全。
（五）支持互联网消费金融在可控条件下持续创新，保持消费金融行业活力
互联网消费金融的创新是对传统消费金融体系运行不足的一种补充和突破，为传统金融体系滞后的发展敲响了警钟，也为传统金融机构未来发展提供了突破路径。建议支持互联网消费金融在总量可控、风险可控条件下持续创新，以中国互联网金融协会为抓手，实现互联网金融业态实时的总量可控、风险可控，促进金融业的良性竞争，同时保持消费金融行业活力。
参考文献
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The Status， Current Issues and Suggestions of China’s Internet Consumer Finance
Research Group
关键词：物流金融运作模式风险控制物流企业
物流金融是发生在物流领域内的一种资金融通现象，其特点是由物流企业向物流客户提供资金融通、结算、保险等服务项目，从而起到保证物流业务顺利进行的目的。和任何一种经融业务一样，物流金融在发挥积极作用的同时也存在多样化的风险，控制不当也会给物流企业带来损失。分析物流金融运作的模式及风险特点，对促进物流金融健康快速发展具有明显的必要性和紧迫性。
一、物流金融的主要模式
物流金融不仅具有协助物流客户拓展融资渠道、降低融资成本、提高资本使用效率的功能，而且能够提高物流企业自身的服务能力和经营利润。作为一种新型金融形式，虽然它在我国出现得相对较晚，但发展速度较快并且已经形成了多样化的运行模式。
（一）物流结算金融模式
1代收货款业务。代收货款业务是物流公司在为物流客户（供方和需方）双方提供传递货物的过程中代替卖方向买方收取货款，然后将收取的货款转交卖方（发货）企业，并以一定比例从中抽取佣金的行为。代收货款业务一方面促进货物流通给供求双方提供了便利，另一方面增加了物流公司的收入。
2垫付货款业务。垫付货款业务是指在货物运输过程中收货预先不向供货方付款，而是由承揽运输业务的物流公司替代收货人预付一半货款，在收货人提货时把全部货款交付物流公司，再由物流公司转交供货方的一种业务形式。垫付货款业务还有另外一种主要由银行主导的运行模式，即供货方将货物的所有权移交给受理银行，受理银行确认后向供货方提供需要的资金。当收货方向办理银行偿还所借的货款后，由办理银行负责通知物流企业向收货方发送货物，由此货权即转移给给收货方。物流公司在这种模式下承担的责任是向银行提供货物信息、按协议运送货物，同时承担风险防控的功能。
3承兑汇票业务。承兑汇票业务涉及四个主体，分别是供货方、收货方、物流企业和有关银行。按照规定业务四方主体要先签订《保兑仓协议书》。其中物流公司提供承兑担保，收货方进行反担保并已承诺无条件回购货物；同时必须向银行申请开出承兑汇票，并按要求交纳一定数量的保证金；银行按照约定先开出承兑汇票；收货方凭银行承兑汇票和合同向供货方采购需要的商品，物流公司对商品评估后入库作为质押物；在承兑汇票到期时由承办银行予以兑现将货款划到供货方账户；在收货方向银行完成还款后物流公司按照银行的规定释放质押物。
（二）物流仓单金融模式
物流仓单金融模式涉及生产性企业、承办银行和物流企业，其中物流企业在中间承担生产型企业和银行间融资桥梁的角色。其业务模式是生产性企业把一定数量的原材料作为质押物存入指定的融通仓，以此从承办银行融得需要的款项，然后视生产经营情况分期还款。物流企业替银行保管质押物品、评估质押物价值、监管质押物去向并提供信用担保服务。在这种模式中，生产性企业的收益是通过流动资产质押获取所需的资金，银行通过流动资产贷款业务获得利息收入。物流企业一方面通过提供存放与管理货物服务收取相应费用，另一方面通过提供价值评估与质押监管服务取得中介费用。
（三）物流授信金融模式
物流授信金融是商业银行依据有关规定和条件，授予合规的物流企业一定的信贷额度，获得授信的物流企业可以在银行给定的信贷规模内，向物流客户提供贷款的业务活动。物流企业能否获得银行的授信及其获得额度的多少，取决于物流企业的资产规模、经营状况、资产负债率和以往的信用状况；物流企业对物流客户通常采用质押贷款的方式，贷款业务过程中银行不再参与具体的工作，由物流企业直接监控和办理质押贷款业务。物流授信金融的突出特点，一是简化了物流客户以往在银行申请质押贷款是需要办理的繁杂手续，有利于物流客户更加便捷地获得所需的资金；二是把银行从繁琐的质押贷款业务中解放出来，从整体上有利于银行提高工作效率；三是物流企业由于拥有更为充分的交易信息，由其负责物流领域质押贷款的发放有利于降低降低贷款风险。
三、不同模式下的金融风险控制
物流公司的介入虽然在一定程度上降低了金融风险的发生几率，但并不意味着金融风险完全的消失，在提高融资效率的同时仍然存在各种各样的金融风险，物流企业必须根据不同的金融模式采取相应的管控措施。
（一）物流结算金融模式风险控制
物流结算金融风险的发生和物流业务内容及其特点密切相关，概括起来主要包括供应链稳定性风险、质押物贬值、供应商回购违约风险、质押物仓储安全风险和虚假及违规操作风险。防范不同特点和环节风险的发生，必须采取具有针对性的手段。
防范供应链风险，一是必须认真考察相关产品所处供应链不同环节的详细情况，并事先建立有效的预警机制，做到事前严密防范事后处理不乱。二是提前预测可能发生的风险及其环节并采取对性的措施，防止重大损失的出现。三是风险出现后及时计量损失状况，尽可能把损失控制在供应链各参与方所能承受的范围之内。
防范质押物贬值风险，要点是随时了解和把握质押物市场价格及其变动趋势，防止质押物跌价造成损失。为此需要建立高效的信息搜集和处理平台，在这方面需要物流公司和银行加强合作，充分利用银行分布在不同区域的分支机构搜集商品信息，并组织有关人员进行分析预测，以便从整体上把握质押物的价格及其变化，为防范风险的发生做好准备。
回购违约风险的发生，一般都是因为融资企业未能及时按照约定履行合同义务引起的，要避免回购违约风险的发生，最重要的是由物流企业担负起对融资企业尽职考察的责任，调动各种资源从信用状况、资产质量、运行效率、管理能力和管理团队的道德水准等多方面入手，详细考察融资企业的情况，力争把潜在的风险消灭在萌芽之中。
控制安全风险的发生，关键是要从根本上提高物流企业的经营管理水平，制定详细的风险控制规则，从生产经营、财务管理、人员管理等多方面着手，加强对风险控制制度执行情况的检查，下大力气详细查找和努力排除风险隐患，把各种风险控制最低的水平。
规避操作风险的发生，核心是要严格考察供应链的交易情况，严格核实交易发生的背景和确保交易发生的真实性。发现和避免交易风险的发生，要点是必须根据交易的特点构建多层次监控体系，以便排除和清除可能的风险隐患。
（二）物流仓单金融模式风险控制
物流}单金融模式存在的主要有质押物风险、物流企业资质风险以及融资企业的经营风险、违规操作风险和道德欺诈风险。
有效应对以上各类风险，首先是要全面评估质押物所存在的潜在风险，包括审查质押物的所有权是否为融资企业所拥有，同时还要关注质押物的价格变动情况，如果发现质押物出现跌价现象，就要通知融资企业尽快补充货物或者增加保证金。其次是坚持严格合理设立物流企业的准入门槛，要求物流企业必须制定严格的仓储管理制度并配备合格的人力资源，能够从多方面准确评估质押物的真实价值。第三是物流企业在受理融资贷款业务过程中，必须详细考察融资企业的经营状况，注意追踪贷款资金的去向和用途。第四是和贷款银行建立信息共享机制，严格按照规定开展金融业务并不断完善操作流程，依靠严格的制度和有力的监督保障操作行为合乎规范。第五是为防范欺诈行为的发生，物流企业要不断提高人员的金融业务素质，建立高效的内部运行监控体系，制定和实施严格的奖惩制度，从主观和客观两方面防止出现风险和漏洞。
（三）物流授信金融模式风险控制
物流授信金融模式常见的风险主要有信用缺失风险和信息不对称风险。防范信用风险的发生，要求物流企业必须规范其自身的制度和完善各项业务流程，实施稳健经营和积累良好资信资源，通过长期积累树立良好的企业形象以提高银行信用等级，为获取更多的授信额度打好信用基础。防范信息不对称风险的核心就是要获取融资企业获取资金后的资金流向数据，以便实施资金流向的实时监管。解决这个问题的有效途径，是构建资金信息系统平台，通过平台实现资金安全监管。
参考文献：
[1]潘卫红我国物流金融业务模式创新思考[J].商业经济研究，2016（1）
[2]刘巍物流企业参与物流金融业务的风险评价[J].哈尔滨师范大学社会科学学报2016（5）
一、供应链金融的概念及发展现状
供应链金融发展现状在国外，众多金融机构通过构建供应链平台为企业提供多种形式的供应链金融服务。例如：摩根大通专门收购了一家物流公司，为供应链提供金融服务和支持；渣打银行利用核心企业的信息网络和电子信息系统搭建了经销商金融服务体系。近年来，国内银行业也开始加快了供应链金融服务的推广与实践，深圳发展银行提出的“1+N”融资模式，从融资、结算、理财全方位入手，致力为客户提供横跨国内、国际、离岸三大领域的全程金融服务。类似业务还有上海浦东发展银行“企业供应链融资解决方案”、招商银行“电子供应链金融”、光大银行“阳光供应链”等。
二、钢铁企业参与供应链金融服务的机遇与挑战
1.钢铁行业供应链金融的特点钢铁行业供应链特征比较鲜明。首先，钢铁行业属于资金密集型行业，钢材作为生命周期较长的基础性产品，需要庞大的资金以保证其生产、流通和交易的顺利进行。其次，在钢铁行业供应链上，除核心的钢铁生产企业外，基本都是中小企业，特别是下游经销商，在钢材市场上一直都是处于相对弱势。以前，商业银行更青睐钢铁企业而忽略了中小企业的融资需求；或是贷款融资条件苛刻，导致了一些优质中小企业无法获得所需的融资资金；或是融资成本过高。图1为钢铁行业传统融资方式中银行与供应链成员企业的关系。因此，针对钢铁行业展开的供应链金融服务一方面将资金有效注入处于相对弱势的上下游配套中小企业，及时解决中小企业融资难、融资贵问题；另一方面将银行信用融入上下游企业，提高企业银行信用等级，提升供应链整体效率和竞争力。图2为供应链金融融资方式中银行与供应链成员企业的关系。从图1、图2不难看出，无论是钢铁生产企业，还是供应商、经销商都从供应链金融服务中得到了更多实惠。
2.钢铁行业积极参与供应链金融服务的机遇（1）钢铁企业资金压力日渐增大随着我国经济已进入由高速增长向中高速增长转换的新常态，钢铁行业进入长期全面过剩时期，钢材消费进入峰值弧顶期。钢铁业以高产量、低需求、低价格、低利润等为特征的发展格局逐步定型。与此同时，国内金融机构对钢铁企业不断压缩融资规模，提高融资成本，造成企业资金压力明显加大。2014年，中国钢铁工业协会会员单位的财务费用为938.33亿元，同比增加20.58%。银行压贷、抽贷成为家常便饭，新增贷款极难申请，钢铁企业和钢贸商普遍面临融资难、融资慢、融资贵的问题，钢铁供应链上的诸多成员企业资金压力陡增。（2）钢铁企业经营理念与时俱进钢铁行业产能过剩，为改变中国钢铁产业的结构，增强钢铁企业在国际市场的竞争力，钢铁企业兼并重组步伐已明显加快。钢铁企业已经不再局限于内部的经营管理，更有企业将眼光投向整条产业链，特别是一些大型钢铁企业通过纵向一体化战略，向上控制原燃料的供给，及时掌握定价权；向下建立稳定的销售渠道和高效的客户服务体验，着力打造一体化的供应链管理流程。钢铁企业纵向一体化有助于提高企业的盈利能力，为其在兼并重组浪潮中站稳一席之地提供助力。同时，钢铁企业这一发展趋势，为银行及时介入钢铁企业打造供应链流程、开展供应链金融服务也带来了难得的机遇。（3）供应链金融的快速发展客观上需要钢铁企业的积极参与当前，各家银行都在积极进军供应链金融领域，但由于其自身存在一些限制因素，使得银行业不可独立运作供应链金融服务。一方面，各大银行毕竟从属于金融领域，其对钢铁行业采购、生产直至销售的业务特征和风险的把握可能很不到位，如果仅凭单纯的财务数据进行风险管理，可能会形成较大风险。另一方面，在钢铁行业低迷时期，供应商、生产企业、经销商和终端用户的资金流都不宽裕，这就要求银行要对整条供应链上的风险进行综合考评、整体把控，因为一旦供应链条中有一环断裂，很可能将整个供应链置于危险当中，而此时银行也可能形成大量的不良资产，造成自身财产损失。因此，若想在钢铁行业开展供应链金融服务，客观上离不开钢铁企业的主动参与。钢铁企业既能凭借其良好的市场洞察力和较高的信用度维系整条供应链的正常运转，又能有效地深入挖掘供应链上容易被忽略的优质中小企业，凭借自身实力提供金融信贷服务，也满足中小企业的融资难问题。因此，大型钢铁企业参与供应链金融业务顺应了市场的需求。
3.钢铁行业供应链金融风险分析（1）经营管理风险即使经历了近10年的快速发展，但仍不得不承认，目前中国钢铁企业在企业管理方面还较为滞后，在钢铁冶炼技术和装备快速发展时期，钢铁企业特别是国有钢铁企业仍频现“官本位”、“拍脑袋”等企业管理方式，科学的企业管理体系不健全，与发达国家先进钢铁企业存在明显差距。而供应链又是由众多企业构成，除了核心企业经营管理方面有待提升外，众多中小企业在经营管理、企业文化、核心价值观、员工素养等方面参差不齐，这种差异性有可能造成供应链的混乱。（2）信用风险对于银行来说，企业的授信等级是评定一个企业可得到贷款多少的重要依据，而就钢铁行业来说，除了大中型钢铁厂之外，众多的上下游企业普遍存在注册资本较少、银行资信等级较低的问题，银行在开展供应链金融服务时，一方面可以适当提高中小企业授信等级，使其更高效地为整条供应链服务，另一方面，应设置若干个信号风险点，因为一旦某个中小企业出现资不抵债或者破产倒闭的情况，其对整条供应链的打击可能是毁灭性的。因此，一定要时刻关注供应链资金流，随时调整中小企业的贷款额度，以期有效控制风险蔓延。（3）钢铁行业自身风险钢铁行业属于国民经济支柱产业，如果抛开国家出台刺激政策这种不可控的政策因素以外，其受经济周期影响较为明显。现阶段全球经济处于衰退期，中国经济增速也明显回落，钢材需求强度正逐步降低，加之原燃料市场价格的不确定性，因此近几年钢铁行业将持续处于调整期。供应链上各企业都有自己的市场信息渠道以及内部信息系统，钢铁产业链是一种松散的企业联盟，在信息传递上，极可能出现延迟或者错误的情况，这种情况的发生会影响银行对目前供应链运作情况的判断，从而给银行带来意外风险。
三、结束语
从环境社会效益的角度看，发展低碳经济是我国未来经济发展的重点，企业项目投资只有充分考虑到低碳环保因素才能实现企业社会环境的可持续发展。十报告提出“坚持把着力推进低碳发展，支持节能低碳产业作为加快我国生态文明建设的重要着力点”。中小企业在我国社会经济中的重要地位决定了其低碳技术创新是实现我国低碳经济转型的重要环节，对推进我国生态经济发展进程发挥关键性作用。而良好的金融支持是中小低碳企业创新发展的基本前提，要推进中小低碳企业健康快速发展，需尽快建立碳金融创新机制，丰富碳金融市场产品。我国以银行为主的金融体系的国情决定了银行信贷是中小低碳企业融资的主渠道。喻翔宇（2010）提出如果能将清洁发展机制（CDM）项目的碳排放权作为质押品，将这种未来收益现金流作为保证，则能降低银行对贷款的风险担忧，提高信贷渠道畅通程度。碳权质押担保融资为开辟中小企业低碳技术创新提供了新的融资思路。然而，由于我国低碳企业大多处于初创期、项目失败率较高、没有长期的信用记录备案等原因，且缺乏相应的担保、风险补偿和税收优惠等综合配套措施，导致商业性银行缺乏对其融资的积极性。为了防范中小低碳企业的信用风险，商业银行会设置严厉的贷款条件以提高融资门槛，故单纯依赖碳权质押担保融资难以解决银行对中小低碳企业贷款的约束。
近年来，国内以平安银行为代表的商业银行开展的供应链金融实践，为解决中小企业融资困境提供了成功的解决方案。供应链金融是建立在供应链管理和金融产品创新基础上的新型金融制度安排，其核心功能在于由银行将供应链上节点企业作为系统整体，根据供应链上的真实贸易背景和供应链中核心企业的信用水平开展综合授信，为供应链上多个企业，尤其是中小企业，提供金融服务。基于上述背景，笔者提出将碳权质押担保融资业务与供应链金融运作相结合的思想，从运作设计、运作前提、运作风险等方面探索碳权质押担保供应链融资创新模式，为解决中小低碳企业融资问题提供新的技术和方法。
二、碳权质押担保供应链融资概念界定及其运作设计
（一）碳权质押担保供应链融资概念界定 就质押模式而言，碳权质押担保融资有直接质押和间接质押两种选择。直接质押模式是指企业以碳权出质，直接与银行签订碳权质押贷款合同，银行收取质押物后依合同约定向企业放贷。间接质押模式则是指在融资过程中引入第三方担保机构，企业以碳权作为反担保质押给担保机构，然后由银行给企业放贷。显然，采用直接质押模式时，银行将独立承担全部贷款风险，融资风险较大，故放贷意愿弱。对间接质押模式来说，由于有第三方担保机构做担保，银行贷款回收多了一份保障，由此可能会增强银行的放贷意愿。然而，值得注意的是，我国目前担保公司数量虽多，但大多总体实力不强，担保功能薄弱，且缺乏碳技术专业知识和碳交易处理经验，难以获得银行认可，故仅仅依赖第三方担保的碳权质押融资仍然很难达到应有的放大作用。
在碳权质押供应链融资模式中，银行将申请授信的中小低碳企业置于供应链大背景下综合考虑，不会单纯关注资金约束的中小低碳企业的资信评估、可抵资产、企业规模等，而是侧重强调中小低碳企业与核心企业之间真实的低碳项目贸易背景和核心企业的信用风险，以及用于质押的碳排放权价值。某种程度上讲，碳权质押的供应链融资模式实现了中小低碳企业的碳权质押与核心企业的债务信用款抵押捆绑担保，降低了银行贷款风险。如果在碳权质押供应链融资基础上增加第三方担保，则银行的贷款风险会进一步降低，由此中小低碳企业不仅更容易获取银行信贷，而且在贷款利率、质押期限和质押率方面均会得到相应的优惠。基于此，笔者对碳权质押担保供应链融资概念界定如下：在供应链管理视角下，商业银行以中小低碳企业的碳权质押为依据，以第三方担保公司和核心企业的信用为基础，以供应链核心企业应付中小低碳企业的项目贸易款作为还款来源，对供应链内中小低碳企业放贷的一种融资新业务。
（二）碳权质押担保供应链融资运作设计 根据碳权质押担保供应链融资的概念界定，同时考虑碳交易中心或政府主管部门对中小低碳企业的业务控制职能，可以将基于碳权质押担保的供应链融资运作的具体业务流程设计如图1 所示。
（1）碳权质押担保供应链融资参与主体及运作契约框架。本质上讲，碳权质押担保供应链融资运作是多个供应链参与主体基于多种契约的合作问题。如图1所示，在由商业银行及受其委托的碳交易中心或政府主管部门、第三方担保公司、中小低碳企业（供应商）、核心企业（制造商）组成的组织系统中，碳权质押担保供应链融资的运作主要依靠两套契约来实现参与各方的合作协调。其中，第一套契约的参与主体包括：二级供应链中的中小低碳企业和供应链核心企业、商业银行及碳交易中心或政府主管部门。涉及的契约有：中小低碳企业与核心企业间的供应链项目合作契约；中小低碳企业、核心企业与商业银行之间关于碳权质押融资和还款来源的协议。第二套契约的参与主体包括：商业银行及碳交易中心或政府主管部门、第三方担保企业和中小低碳企业。涉及的契约有：中小低碳企业与担保公司间的碳权质押担保契约；中小低碳企业、担保公司与商业银行间的碳权质押贷款协议。此外，两套契约中分别还应该包括商业银行与碳交易中心或政府主管部门关于低碳项目业务控制的委托合同，碳交易中心或政府主管部门在执行低碳相关业务审核的基础上给商业银行提供有关碳权价值及企业的相关信息，这是商业银行决策质押率、贷款利率和贷款期限等的重要依据之一。在碳权质押担保供应链融资契约中，各参与主体需要明确碳权价值、贷款额度、利率、期限、担保企业追索责任以及中小低碳企业的还款来源――供应链低碳项目的未来收益等。
（2）碳权质押担保供应链融资参与主体的主要职能。在碳权质押担保供应链融资运作中，中小低碳企业是融资活动的发动者，在供应链中往往处于核心企业的直接上下游（本文主要指上游供应商）。作为碳权出质主体和供应链参与者，中小低碳企业必须具备可质押的碳权，同时要与核心企业之间具备良好的长期合作历史。在供应链结构中，核心企业一般是指财务实力突出、在融资市场具有高信用等级、在供应链运作中起主导作用的大型企业。作为供应链的组织者、管理者和终极受惠者，核心企业存在为供应链整体利润的优化作出主动安排和调整的强激励，包括对成员向金融机构申请融资提供支持。担保公司是中小低碳企业碳权质押融资的担保主体，当中小低碳企业未能按期清偿债务时，商业银行可以通过对担保公司行使追索权保证债权的实现。同时，担保公司可根据合约条款以自有资金或通过对中小低碳企业碳权折价、拍卖等方式抵偿担保债务。碳交易中心或政府主管部门是融资系统中的中介，受商业银行委托负责对中小低碳企业的碳权价值及相关信息进行业务控制并出具相关证明，有利于增强银行与企业间碳权质押贷款活动的开展，是实现资金供给与需求的有效对接的纽带。商业银行是碳权质押供应链融资业务贷款的提供者，它依据碳交易中心或政府主管部门出具的相关证明，并借助供应链核心企业和第三方担保公司的实力与信用，评估中小低碳企业融资的还款风险，进而做出放贷决策。
三、碳权质押担保供应链融资运作前提条件
当前，由于我国碳交易市场很不完善，相应的碳权质押担保法律法规缺失等原因，使得中小企业碳权质押担保融资运作尚不具备条件。然而，美国2010年开始对年碳排放额超出7.5万吨的小型企业进行管控，且近两年排放额还在不断延伸至5万吨/年，并将长期目标设定在2.5万吨/年。因此，从美国等西方国家对中小企业碳排放权的管控和核证举措来看，我国加强中小企业碳排放权管控也为期不远。而一旦中小企业的碳排放权得到法定核证，则碳权质押担保供应链融资即可得到实施。就碳权质押担保供应链融资模式本身来讲，其有效运作不仅要求供应链节点企业之间具有良好的合作，而且对企业用于质押的碳权属性、供应链中核心企业的信用水平以及低碳项目的发展前景具有较高的要求。
（一）碳排放权界定明确，且具有财产属性和可转让性 碳排放权是碳权质押供应链融资的核心质押物，其是否具备担保性是整个运作系统须考虑的重要因素。碳排放权质押属于权利质押担保范畴，要求碳权主体与质押融资方一致，碳权具备可执行性，且无第三方争议等。严格来讲，在碳权质押供应链融资系统中，商业银行利益的可靠性不仅依赖于设定为担保的碳排放权具有确定性，而且依赖于现行法律的明确界定并受到法律保护。此外，碳权的财产性和可转让性也是其能够作为质押物的前提条件。根据担保物权的相关理论，担保物权是以获取担保物的交换价值为目的而设定的，其支配的是担保物的交换价值。因此，碳权质押担保的重要内容就是其换价权，即在质押融资方不履行偿债义务时，债权方有权将碳排放权进行变卖、拍卖，确保其债权的优先实现。由此，在碳权质押担保供应链融资运作模式中，中小低碳企业用于质押的碳权必须具有财产属性和可转让性。
（二）供应链核心企业实力强且信用水平高 商业银行不同于风险投资商，其收益来源为贷款利息，而贷款利息是固定的，不随融资企业的经营绩效而变化，因此银行不仅仅重视融资企业未来的获利能力，更加关注其还款能力。在供应链融资业务运作中，下游核心企业应该支付上游中小企业的贸易款是商业银行的主要还款来源，故核心企业的实力强弱和信用水平高低直接关系到银行是否同意运作供应链融资业务。在碳权质押担保供应链融资模式下，中小低碳企业以可转让的碳排放权作为质押，借力于核心企业强大的实力和较高的信用等级，以低碳项目的未来收益作为还款来源进行融资，这里低碳项目的未来收益是通过核心企业及时支付应付款实现的。显然，一旦核心企业违约不按期支付货款，商业银行势必行使其第二道保险，向担保公司行使追索权，担保公司则有权通过变现中小企业碳权实施债务担保义务，然而这将会给中小低碳企业的正常运营带来较大的负面影响。因此，在碳权质押担保供应链融资设计中，核心企业较强的实力和良好的信用水平是碳权质押供应链融资的基本前提。
（三）低碳项目具备良好的发展前景 在碳权质押担保供应链融资模式下，企业的偿债资金来自于供应链项目运作所获取的收益，因此低碳项目的收益及其发展前景是商业银行重点考查的关键点。良好的供应链合作关系固然是降低项目成本、提高项目利润的重要条件，然而低碳项目本身的质量是影响项目收益的更为关键的方面。在当前低碳产品国标缺失的形势下，面对形形、真真假假的众多低碳产品投资，企业应该拥有长期的品牌战略规划，在低碳产品研发方面要突破已有产品的简单复制和模仿，进行实质上的结构功能创新甚至发明创新，选择投资有良好发展潜力的低碳品牌。反过来讲，只有那些发展前景良好的低碳项目，才能更加完善供应链伙伴之间的合作关系，更有利于提高和巩固供应链竞争优势，从而更有利于供应链企业从外部银行获取发展资金实现其战略性发展。因此，低碳项目具有良好的发展前景是碳权质押担保供应链融资运作的重要前提。
四、碳权质押担保供应链融资运作风险及防范
在碳权质押担保供应链融资运作中，商业银行的信贷风险主要来源于碳排放权价格波动风险、供应链低碳项目运作风险以及核心企业的信用风险。
（一）碳排放权价格波动风险及防范 自碳金融交易实施以来，碳排放权价格波动机制成为众多学者关注的焦点。Julien Chevallier（2011）通过对碳价格中奇异值分析，得出政策不确定性是影响碳价格波动的主要原因。Andrew Stocking（2012）认为减排的边际成本以及市场对高排放产品与服务需求的变动是推动碳排放权价格波动的主要原因。Emilie Alberola 等（2009） 从国家层面分析了燃料、钢铁两部门产出变动对碳排放权价格的冲击。理论上讲，碳排放权价格应该由碳排放权交易市场的供求关系来决定。然而，现实中的问题是，就碳排放交易市场而言，无论是在国际上还是在国内发育都很不完善，故完全由市场定价几乎不可能。目前，在碳金融交易市场，政府定价集中体现在设定碳金融交易的固定价格和为避免价格大幅波动而制定的管制规则两个层面。Andrew Stocking（2012）基于Cap-and-Trad的假定框架，认为碳排放权价格上下限设定会使得部分排放权刚性需求的大型公司选择以价格上限购买部分排放权，引致市场碳排放权供给增加，使得碳排放权的均衡价格下降。
碳排放权是一种特殊的无形资产，存在比有形资产更为复杂的风险属性，其交易价格容易受政策因素、减排成本、市场供求、减排项目相关行业产出等多个因素的影响，取决于利益相关者的多方博弈，故碳排放权交易定价存在很大的不确定性风险。碳排放权是碳权质押担保供应链融资运作的关键质押物，其交易价格的不确定性对商业银行贷款收回形成了威胁。目前，我国以碳排放权质押贷款为核心的金融创新尚处于初探阶段。商业银行要在培育碳金融创新机制和管理对策的同时，发挥托管各种基金的经验优势，积极参与碳基金托管业务，加强碳排放权价格风险监控，避免政策风险、汇率风险和操作风险的发生，全面提升碳金融风险管理能力，为有效防范和控制碳权质押担保融资创新实施过程中的碳权价格风险创造条件。
（二）供应链低碳项目风险及防范 商业银行的供应链低碳项目风险主要来源于项目本身的不确定性以及信息不对称带来的道德风险。首先，低碳项目本身存在较为复杂的不确定风险，包括政策风险、项目失败风险以及核证减排额未获批准的风险等，故其收益与风险的不对称性更为突出。M. Dutschkea 等（2004）研究了CDM项目存在的风险，将其划分为基准线估计风险、商业风险和机构风险。曾鸣等（2010）提出CDM项目存在成本风险和基准线估计风险。当前低碳经济形势下，中小企业的低碳项目投资无论是在行业标准、技术环节方面还是在产品市场、宏观政策方面等均存在着诸多风险因素。在行业标准上新兴的低碳产业尚不成熟， 在技术环节上低碳项目的研发存在不确定性，同时低碳项目的市场前景不明确、投资收益回收期长、国家政策延续性不确定等问题均使得低碳项目的技术商业化推广存在着诸多隐性风险。其次，在信贷合约签订之后的贷款执行过程中，商业银行对贷款资金的实际使用情况、低碳项目的风险以及项目的收益情况等信息的了解均少于供应链企业，容易导致供应链企业发生“道德风险”。
在碳权质押担保供应链融资下，供应链低碳项目的收益前景好坏、投资风险大小是影响银行对企业放贷的重要因素。由此，低碳项目投资的质量问题显得非常重要。针对低碳经济转型中存在众多的不确定因素和低碳经济成效的不可预见性，商业银行要帮助融资企业分析影响低碳项目的各类因素，把握低碳项目的风险，防范低碳金融服务存在的潜在风险，保证贷款的安全性、收益性与流动性，稳健地开展碳权质押担保供应链融资业务。同时，考虑建立相应的风险补偿机制，或者以低碳项目贷款资金为标的向保险公司投保，加强低碳项目贷款风险拨备的专项管理，还可以与政府部门、中介机构合作建立低碳项目保障基金，通过多种途径防范和降低供应链低碳项目引发的各类相关风险。
（三）核心企业信用风险及防范 供应链融资的意义在于金融机构依据核心企业资金实力及信用等级等因素对核心企业直接相关的上、下游企业进行融资服务。供应链融资模式下，商业银行对核心企业的供应链上下游企业的授信中往往以各种方式将核心企业的信用嵌入授信风险管理函数中。主要表现为商业银行借助核心企业的商业付款实力和信用，受让针对核心企业的应收账款，从而赋予供应链中其他中小低碳企业融资的可行性。但在碳权质押担保供应链融资业务下，如果核心企业出现道德风险，或者因相关的或有债务事项超出核心企业的承受范围，则会给商业银行的贷款资金回笼带来威胁。故核心企业的资信高低是关系银行是否运作供应链融资业务的瓶颈要素，也是影响中小低碳企业信用水平的主要因素。因此，商业银行必须对与中小低碳企业合作的供应链核心企业信用等级进行评估，确定核心企业具备较高的资信水平，防范其信用违约风险，从还款来源角度保证贷出资金的安全性。
五、结论
碳权质押担保供应链融资运作是包括中小低碳企业、核心企业、担保机构、商业银行、政府机构等众多供应链参与主体基于各种契约的合作问题，其运作过程要求质押物碳排放权具有明确的属性、财产性和可转让性，供应链中核心企业具有较高的信用水平以及低碳项目具有良好的发展前景。由于第三方担保机构的存在和核心企业信用水平的依托，商业银行的放贷风险比单纯的碳权质押融资要低得多，然而商业银行在运作碳权质押担保供应链融资过程中，仍然需要针对特定的风险控制关键点，重点防范碳排放权价格风险、供应链低碳项目风险、核心企业的信用风险。
碳权质押担保供应链融资模式是碳权担保和供应链融资相结合的金融创新产品，是担保融资范畴中的一种崭新的融资模式，可以满足供应链结构中处于弱势地位的中小低碳企业融资需求。特别地，在我国当前低碳融资缺口较大、碳金融业务单一情形下，应用和推广基于碳权质押担保的供应链融资对于我国发展低碳经济有着重要的意义。首先，碳权质押担保的供应链融资业务会为广大低碳项目开辟新的融资渠道，为供应链低碳项目的投资开发创造有利条件，这对于推动我国低碳事业的发展将起到更大的作用；其次，低碳项目的碳权质押融资是商业银行融资创新的有效途径，碳权质押担保的供应链融资可以在不影响借款企业生产经营的情况下确保银行资金回收，为商业银行开辟新的利润来源；第三，尽管我国有极其丰富和极具潜力的碳减排资源和碳减排市场，但碳资本与碳金融发展落后，目前仅有少数金融机构开展了“绿色信贷”，如果能够有效应用碳排放权作为质押的供应链融资新模式，拓展企业融资担保的财产范围，将有助于推动我国碳金融服务向更高层次发展。总之，探索碳权质押担保供应链融资运作模式，不断创新金融服务产品，不仅会给处于融资困境的中小低碳企业带来希望，而且还会给竞争激烈的金融机构带来广阔的中小企业市场。
[本文系江苏省教育厅高校哲学社会科学基金项目“资金约束供应链中融资优化与营运管理协调决策研究”（编号：2013SJD630024）、
南京工程学院创新基金项目“基于信息成本约束的供应链融资优化决策理论及应用研究”（编号：CKJ2011008）和南京工程学院创新基金重大项目“供应链环境下中小企业知识产权质押融资的效率机制研究”（编号：CKJA201208）阶段性研究成果]
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关键词:金融工程;风险管理;对策
金融工程学是20世纪80年代末到90年代初期飞速发展的一门新型学科，它包含了金融、数学、工程学、统计等学科［1］。金融工程的核心在于对新型金融产品或者业务的开发设计，其本质在于提高效率。
一、金融工程的特点
从以往对金融工程的运用中可以看出，金融工程就是一切金融活动的工程化，而工程化是指结合其它学科的内容来处理特殊问题的规范化过程。金融工程的主要特点就是工程化，是根据无套利均衡理论进行思考，并且在结合了社会发展的需要而形成的一种组合复制技术。金融工程最主要的功能就是回避各类金融风险，从中寻找获取利益的机会，加强在市场中的竞争力［2］。金融工程作为现代管理金融风险的主要手段，其中本身比较明显的一个特点就是:数理化，因为在金融工程的使用中涉及到许多复杂、深奥的数理知识，需要人们掌握数理化的相关知识以及各种处理方法才能够有效的运用，所以，数理化是金融工程较为明显的一个特点，目前，对于数理知识的掌握和运用已经成为衡量金融工程的标志。
二、金融工程和传统风险管理方法比较之下的优点
在金融工程学没有具体形成以前，人们主要运用三种手段对风险进行管理，分别是资产负债管理、保险、证券投资组合［3］。这三种手段在风险管理中都存在着一定的弊端。把这三种管理手段和金融工程相互比较，能够发现金融工程在管理过程中有以下几个优点:
1、准确性和及时性
市场中基本工具的变化影响着金融产品的价格，而金融工程就是以基本工具为手段滋生而来，变化的趋势存在着微妙的规律，金融工程的性质能够让期货交易在逆向相等的操纵下发现金融风险，并且能够在交易过程中准确的防御风险。另外，流动形成的市场能够及时的根据市场价格做出相应的反应，有效的解决了风险管理中的时间滞后现象。
2、提高了金融市场的交易效率
目前，在市场中主要应用的金融基本工具有:现金、商业票据、债券、股票等，把金融工程的基本工具和金融风险的远期、期货、互换进行结合，形成了现代金融工程所应用的基本工具箱。通过各种各样的组合，形成了巨量大金融创新产品，扩展了投资者的投资角度、投资类型，也给投资者带来了合理的投资组合机会，能够有效的把风险控制在最小。还因为金融市场中拥有“套利”机会，投资者根据金融创新就能够获取没有风险的利润，在这种情况下，金融市场上的商品如果受到其他因素的影响而失去了价格平衡，使用套利这种方法短时间内就能使产品的价格恢复平衡。
3、合理的避开了系统性风险带来的损失
近年来，发生的一系列系统性风险事件，比如:墨西哥金融危机、东南亚金融危机等都说明了，传统的控制风险方法已经不能满足于现状，必须要开发出新的方法来对金融风险进行有效的控制［4］。从控制风险的思路出发，目前主要有两种控制风险的思路，一种是把指投资者在选择投资项目时，把自己分别投资在几个或者多个项目中，当金融风险产生时，对投资者带来的损失是非常小的，证券投资组合就是这种思路的主要表现，在面对非系统性风险时，这种方法能够较好的减少非系统性风险为投资者带来的损失，但是，当面对系统性风险时，使用这种方法能够收到的成果几乎微乎其微;另一种是把风险转移给有能力承担或者愿意承担风险的投资者，风险越大意味了利益越大，投资者不能承担的系统性风险，可以转移给其他投资者进行处理。金融工程就是属于这种方法，运用分散风险、转移风险以及合理的控制风险等形式，能够让投资者合理的避开系统性风险带来的损失，当前，金融工程已经变成现代金融市场风险管理中最主要运用的方法。
三、金融工程在风险管理中的实际应用
金融风险管理是指营利性组织和非营利性组织衡量和控制风险及回报之间的所得所失，金融风险主要包括价格风险、信用风险、投资风险、流动性风险、风险、行业风险、数量风险、法律法规或政策风险、人化风险、自然灾害或突然事件等风险，而把金融工程运用到这些风险中都能起到不错的效果，以下针对风险管理中主要存在的几种风险进行分析。
1、金融工程在投资风险中的应用
根据相关资料得知，投资者如果在全球各个国家的股票市场进行分散化投资，能够有效的扩展股票投资组合的范围，从而为投资者带来更多的利益。在20世纪80年代，许多西方发达国家的投资机构或投资者都使用这种方式进行投资，其中美国、英国、法国、德国这几个国家较为突出［5］。但是，部分国家的投资机构和投资者因为外汇制度的约束以及对流动资产的管理，不能把过多的资金投入其他国家的股票市场中进行操作。而金融工程的产生，全球各个国家的投资者都能够运用金融工程所制造的国际股票收益相互交换这种金融商品，就能有效的解决掉这个问题，从而满足了全球投资者的需求。
2、金融工程在风险中的应用
风险是指企业所有者把企业控制权转交他人进行，而所有者则成为企业的股东参与到企业利益的分红中，目前，部分企业管理者在企业的发展过程中，没有把股东利益最大化放在企业优先发展的位置上，没有考虑到股东的感受，甚至有的企业管理者往往会为了自身的利益或者在任职期间的权益而牺牲了企业长久的发展［6］。在这一现状下，企业股东可以通过金融工程来收购本企业，在股东所占的股权成为企业中超过了法律规定的比例时，就会成为企业的管理者或者可以对企业进行重组。
3、金融工程在数量风险中的应用
数量风险是指市场对某一产品的生产量、销售量以及交易数量不确定，这种不确定性也许会来自企业的生产方面，也有可能会来自社会对产品的需求方面。在以往主要是根据调整企业的生产过程来控制数量风险，但是，这种调整方法所产生的费用相对较多。在金融工程实现以后，根据数量风险的特征，金融工程制造了两种新型产品，分别是产品期权和宏观衍生的金融产品，企业可以分析宏观衍生的金融产品交易，从而分散和避开数量风险带来的损失。
四、促进金融工程在我国风险管理中发展的对策
金融工程是根据社会需求而衍生的产物，顺应了时展的潮流［7］。首先，我们应该正确的认识到金融工程在风险管理中的作用和价值，明确金融工程在我国风险管理发展的地位;其次，针对我国金融工程发展较晚、缺少专业性人才的现象，在对金融工程的运用和研究中，缺少相关理论知识和实践经验，政府应该聘请一批金融工程专业能力较高的人才来我国授教，在学校开设金融工程相关联的学科。同时，还需要加强对企业金融风险管理人员的培训，让工作人员能够对金融工程有着全面的了解，通过培训提高工作人员对金融工程的相关运用。最后，对我国目前的经济体系和金融系统进行改善，要充分的认识到制度和业务在风险管理中的作用，还需要把金融工程的发展现状和我国金融机构的需求以及存在的风险有效的结合起来，合理的制定出适合我国发展的金融工程方案。从事实的角度而言，金融工程本身作为风险管理技术，其只能通过金融工具的组合使用来对风险进行分散，从而以此来促使风险明确化发展。但是其本身很难真正成为减少乃至降低风险的有效途径，因此对于金融工程的风险管理必须要理性认识，要在微观角度促使经济主体更全面，而在宏观方面由于市场投机力量的攀升，直接提高了系统风险的概率。所以，要想真正做好风险管理，就必须要采取科学化的方法及技术，同时也需充分结合风险管理实践来将二者进行有效融合。另外，对于经济体系和金融体系来说，金融工程的发展必须要不断的对其经济主体系统的内部风险控制主体加以完善，并联合政府实施内外同步监管，这样才能真正促使主体所承受的风险获得全面监控和管控。
五、结语
综上所述，金融工程是一门全新型的学科，它打破了传统的风险管理手段，是根据社会需要而衍生的产物，作为一种新型衍生的学科，表现出了传统风险管理所不具备的准确性和及时性;提高了金融市场的交易效率;合理的避开了系统性风险带来的损失。根据金融工程的价值和作用来看，势必在未来的金融风险管理中起着更重要的作用，我国应该把金融工程作为一项长期性发展的对象，从多个角度促进我国金融风险管理的形成，从而进一步加强我国的国力。(作者单位:厦门大学)
参考文献:
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