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我国自上世纪七十年代末开始开展的现代生物技术研究，取得了很大的进步。这得益于国家的重视。国家不仅将生物技术列为863计划之首，而且纳入七五、八五、九五国家重点攻关计划。这些措施大大促进了我国生物技术在医药领域的发展，同时使生物技术形成了一定的产业规模，为经济建设和社会发展做出了重要贡献。目前生物技术在我国已广泛应用于农业、医药、环保、轻化工等重要领域。另外，由于基础设施的改善、国外留学人才的回归以及跨国生物技术公司的进入，这些因素加速了中国生物制药行业的快速发展。2000年我国生物技术产业产值已经达到200多亿元，北京、上海、广州、深圳等地已建立了20多个生物技术园区。目前，涉及现代生物技术的企业约500家，从业人员超过5万人。但是生物技术应用到医药领域在我国的起步较晚。随着生物制药企业的快速发展，生物技术的不断创新，政府的大力支持下，我国生物制药产业结构日趋合理化。
一、生物技术在医药领域的应用
生物技术是指“用活的生物体（或生物体的物质）来改进产品、改良植物和动物，或为特殊用途而培养微生物的技术”。生物技术统称为生物工程。生物制药就是把生物工程技术应用到药物制造领域的过程，生物医药制品主要包括三大类：基因工程药物、生物疫苗和生物诊断试剂，其中最为主要的是基因工程方法。生物技术在医药领域的发展成为衡量生物技术发展水平的重要标志，同时，生物制药产业也成为继IT产业后发展最快的高技术产业。
二、生物技术在医药领域的发展现状
1.生物技术在医药领域的发展
然我国生物技术药物的研究和开发起步较晚，但在国家产业政策（特别是国家“863”高技术计划）的大力支持下，这一领域得到了迅速发展，缩短了与先进国家的差距。尤其是基因工程技术在医药领域的得到了较快的发展。目前我国已有15种基因工程药物和若干种疫苗批准上市，另有十几种基因工程药物正在进行临床验证，在研制中的约有数十种。
随着国产生物药品的研发不断取得成绩，涌现出一些技术实力较强的生物制药企业。在对医药企业的管理上，我国为了更好的与轨迹接轨，对药品生产企业采用GMP管理方法，为医药的国际化奠定基础。这样不仅有利于开拓国际市场，而且有利于生物制药企业与国外企业的合作，促进国内企业的更快发展，同时可以积累经验、培养人才，为我国参与国际竞争打下良好基础。
2.生物技术在医药领域发展中存在的问题
生物技术由于在医药领域的发展时间较晚，与国际水平还有较大差距。在发展过程中出现了许多亟待解决的问题：
2.1产业规模小。从销售额看，我国只有5家销售额在亿元以上，全国生产基因工程药物的公司总销售额不及美国或日本一家中等公司的年产值。由于企业规模过小，无法形成规模经济，在参与国际竞争过程中降低了企业的竞争力。
2.2产品缺乏创新。我国的生物制药产品主要是对国外产品的模仿，原因是仿制的产品费用远远低于自己研发的费用。国外研制一个新药需要5―8年的时间，平均花费3亿美元，而我国仿制一个新药只需5年左右时间，费用也只需要几百万元人民币。所以在利益的追逐下，导致国内制药企业对产品研发不重视，在产品眼地方上投入严重不足。这使得我国的生物技术落后，产品研发速度慢，不利于企业的发展。
2.3重复建设现象严重。由于生物药品的附加值高，而且可以通过仿制的手段用较少的投入获得较高的回报，所以很多企业，甚至是一些非制药的企业，对生物医药项目进行投资开发，导致同种产品多家企业生产，重复建设现象严重，出现行业的恶性竞争现象。
生物制药产业存在的问题成为阻碍其进一步发展的障碍。除了上述问题外，市场开发理念失常、品牌意识缺乏、企业管理方法落后、人才匮乏等也是影响生物制药发展的制药因素。
三、生物技术在医药领域的发展前景分析
虽然生物制药产业存在各种问题，但国内企业经过多年的发展，也取得了许多成绩。科研能力快速增长，经济实力不断增长，市场规模不断扩大，综合实力不断上升。例如中国是第一个批准甲型H1N1流感疫苗的国家，而且有8家公司的甲型H1N1流感疫苗获得了国家食品药品监督管理局（SFDA）的批准。中国的生物制药公司正在开发的新的人重组蛋白药物已经进入世界领先行列，
在我国加入WTO以后，随着国外生物制药企业的进入，虽然在一定程度对国内制药业形成了冲击，但与此同时也带来了发展的机遇。外国制药企业在与国内企业的合作中提供新的技术和管理经验，提高了国内企业的软实力。国内市场的需求旺盛，也为生物制药的发展提供了动力。另外，国家对生物技术的重视，加大了对该行业的投入和政策支持，为生物制药产业的进一步发展创造了良好的环境。
尽管中国的生物制药企业还很年轻，但是发展的动力却十足，并且正在稳固发展。随着生物制药行业基础结构的改善，中国生物制药行业与跨国公司合作的加强和寻找不同资源能力的提高，预计中国生物制药产业在未来必定会以更快的速度发展。预计中国生物制药市场未来几年年均复合增长率将达到28%，到2015年，这一市场将达到350亿美元。
三、结语
面对国际生物技术药物的飞速发展与日趋激烈的国际竞争，我国生物制药产业要想在国际竞争中占据有利位置，必须坚持立足创新、以需求为导向、结合转化医学的最近进展，优化资源配置、确定优先发展方向，通过政府、监管体系和研发机构的联合，建立技术平台、培育复合型人才和优势企业，进一步强化产业化能力建设，同时建立良好的资金运作机制，积极推动成果转化，以促进生物医药产业的良性发展。
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论坛邀请了以色列、新加坡、海峡两岸生物技术专家和金融资本专家围绕“生物医药孵化器管理、金融资本支撑生物医药技术创新与孵化、生物医药产业发展方向与前景”开展主题演讲，为福建省生物医药产业把诊问脉，介绍海内外生物医药孵化与产业化的成功经验，助推福建省生物医药自主创新和快速发展。
近年来，福建省生物技术与生物医药产业发展很快，在生物技术与生物医药领域发明转移拥有量，位居全国第六位，一批创新药物研发取得重要进展，例如厦门大学与养生堂万泰公司历时14年，投入近5亿元研究成功的“重组戊型肝炎疫苗”，就是世界上第一个用于预防戊型肝炎的疫苗。
很多国外企业想到中国来找市场，同时又有很多中国企业想走出去，如何才能实现双方的互利共赢？以色列TBN集团总裁Sigal女士给出的答案是“合作”。Sigal女士围绕“国家商业发展与中国创新”这一主题，介绍如何建立成功的全球合资企业，创造合作共赢的平台；如何利用独特的中国创新方式进入新市场，以及如何利用国际孵化器资源培育生物技术和生物医药产业。她认为，国际孵化器资源对于中国市场，尤其是有想法、有创意的年轻人而言是一个很好的研发和创新平台。
不仅仅是Sigal女士，在场不少专家、代表都十分看好生物医药产业。招商证券医药行业首席研究员李珊珊女士表示，医药产业前景看好，加之近几年在资本市场表现不俗，现其已成为资本市场中的“白富美”产业，备受投资者青睐。而新加坡国立大学生物科学系教授袁于人先生除了带来“新型兽用、水产疫苗和新一代生物农药设计思路初探”的演讲外，还希望借此机会寻求产业化合作伙伴。
摘要：从主营业务收入和净利润、净资产收益率、每股收益和每股净资产及市场潜力等方面，实例分析了我国现有的18家生物医药产业上市公司的发展和资本经营情况，进行了总结并提出了相关建议。
关键词：生物医药；上市公司；实例研究；资本融资环境；资本市场
自1993年6月29日我国第一家医药公司—哈医药在上海交易所上市以来，经过十多年的发展，至2009年3月我国共有医药上市公司100家，医药板块作为朝阳产业广受投资者关注。医药上市公司已成为我国医药行业中具有一定规模和市场竞争能力的优势群体，成为我国医药产业发展的主力。其中属于生物医药领域的上市公司有18家，占医药行业的18％，代表了目前我国生物医药产业利用资本市场的总体状况。笔者将对这18家生物医药上市公司进行资本市场利用现状的实证分析，以期对利用资本市场促进我国生物医药产业发展提供有益借鉴。
1生物医药产业上市公司总体发展概况
生物医药是一个投入相当大的产业，前期的研究开发与后期的产业化都需要雄厚的资金作为保障。生物医药业的发展需要资本市场为其注入资金、专业技术和人才等多种现代生产要素。生物医药公司上市是走向资本市场利用的有效途径，上市后的生物医药公司可成为龙头企业，拥有组织制度优势、市场组织优势以及资金、技术和人才等优势。
至2008年底，我国已有18家生物医药概念的股份公司上市发行股票，利用资本市场直接融资，筹集到大量生物医药业发展资金，同样也说明我国生物医药业目前对资本市场的利用主要是通过股票市场进行的。自1993年第一家生物医药类公司—四环生物上市以来，深、沪A股市场生物医药类上市公司的数量不断增加，迅速发展到2008年的18家，流通A股从最初的9亿元增长至44．08亿元，增长了3．9倍。可见，生物医药业类公司整体筹资能力在不断增强，生物医药业的投入不断加大，有力推动了我国生物医药业的发展。
2生物医药产业上市公司资本经营情况分析
生物医药类企业发行上市进入证券市场，打开了通往资本市场融资的道路，为生物医药业的快速发展提供了资金支持。生物医药上市公司积极在资本市场上进行资本运营，为生物医药业的产业化发展创造了良好的融资环境，企业实力不断增强，业绩稳定增长，为各公司上市后实施配股或发行债券创造良好条件。适时分析该类上市公司的资本运营情况，结合企业实际、经济发展内在要求以及资本运营的规律，发现行业发展中存在的问题，适时进行资产调整与重组，推进产业结构的优化与升级，对于该类上市公司持续利用资本市场发展生物医药产业具有重要意义。
2．1主营业务收入和净利润分析
2002－2007年，我国生物医药上市公司的主营业务收入总体呈稳步增长趋势（见图1）。2002年平均每个公司主营业务收入为3.267亿元，占医药类上市公司平均值的31．87％；2007年平均每公司主营业务收入已达到4.291亿元，占的医药类上市公司的26．78％，年平均增长0.205亿元，年增长率为5．89％。其中，长春高新、北海国发、交大昂立、钱江生化、星湖科技、诚志股份等6家公司的年平均主营业务收入在4亿元以上，收入增长幅度明显高于行业平均水平3．842亿元，年平均增长7．119亿元；其余12家上市公司年平均主营业务收入低于行业平均水平，年平均增长仅2．102亿元。由此可以看出，在主营业务收入方面，仅1／3左右的上市公司以较大幅度增长，而大多数上市公司的年平均主营业务收入徘徊在2亿元左右。
2002－2007年，生物医药类上市公司的平均每公司每年净利润为0.149亿元，占医药行业整体水平的23．97％，变化范围在0.01-0.31亿元之间，年际间有较大的变化幅度。北生药业、银广夏、深本实、四环生物、长春高新等5个公司的平均年净利润为负值，莱茵生物、达安基因、交大昂立、诚志股份、四环药业、上海莱士、天坛生物、双鹭药业、华兰生物、科华生物等10个公司的平均年净利润为0.519亿元，是生物医药类上市公司平均水平的3．48倍。由此可见，生物医药类上市公司的净利润年际间存在明显波动，体现出一定的风险性特点，但超过一半以上的该类企业仍然可以获得较大的净利润。
结合图1来看，生物医药上市公司的主营业务收入和净利润在2002－2003年、2004－2007年分别是两个逐年增长的过程。但在18家生物医药类上市公司中，1／3左右的公司主营业务收入和一半以上的公司净利润都明显高于行业平均水平，这些公司应该属于本行业的优势企业。但其主营业务收入虽逐年增长，净利润却依然存在年度间的大幅增减变化，说明其年际间存在明显的成本增减变化。
2．2净资产收益率分析
净资产收益率反映企业自有资金投资收益水平和资本运营的综合效益，是企业获利能力的核心指标。该指标越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人和债权人权益的保证度越高。2002－2007年，生物医药类上市公司的净资产收益率分别为1．41％、9．02％、8．23％、2．41％、－3．74％和3．85％，年度间有明显差异。但诚志股份、达安基因、天坛生物、莱茵生物、华兰生物、双鹭药业、科华生物、上海莱士等8个公司年平均净资产收益率为16．83％，公司之间的差异范围在5％-35％之间，年际变化幅度为12％－22％，属于具有稳定净资产收益的企业。而四环药业、北生药业、深本实、长春高新、四环生物、星湖科技等6个公司的年际间平均净资产收益率为负值，属于自有资本获取收益能力和资本运营效益较差的公司。说明生物医药上市公司之间、年际之间其资本收益和资本运营效益存在差异，也是其经营风险的体现。
2．3每股收益和每股净资产分析
每股收益反映企业普通股股东持有每一股份所能享受的企业利润和承担的企业亏损，是衡量上市公司获利能力时最常用和综合性较强的财务分析指标。每股收益越高，说明公司的获利能力越强。2002－2007年我国生物医药类上市公司的平均每股收益为0．13元，年际间变化范围在
－0．06－0．23元之间，公司间变化幅度在
－0．76－1．01元之间；其中上海莱士、双鹭药业、华兰生物、科华生物、莱茵生物、达安基因、天坛生物、诚志股份、交大昂立等9个公司的每股收益高于生物医药业平均水平，达到平均每股收益为0．45元，公司间变化范围在0．13－1．01元之间，年际间变化范围在0．33－0．47之间。但深本实、北生药业、银广夏、四环药业、长春高新、四环生物等6个公司年平均每股收益为负值，星湖科技、北海国发和钱江生化等3个公司的年平均每股收益仅0．02－0．06元，远低于平均水平。
每股净资产是上市公司年末净资产（即股东权益）与年末普通股总数的比值。2002-2007年生物医药类上市公司的6年平均每股净资产为2．16元，年际间在1．75-2．57元／股之间波动，公司之间的差异范围在－3．24－4．23元／股之间。除了深本实和ST银广夏的为负值外，其余公司的均为正值，其中双鹭药业、交大昂立、华兰生物等12个上市公司的每股净资产高于生物医药行业整体平均值，年际间变化幅度在2．73－4．04元／股之间，公司间差异范围为2．31－4．23元／股之间。
通过以上分析，笔者认为，生物医药类上市公司在2002－2007年间利用资本市场进行资本运营，总体呈现出稳定发展的趋势，但是生物医药公司之间和年际间存在明显差异，其中50％左右的公司平均每股收益和每股净资产均比较高，显示出稳定的高水平发展优势，其资本经营状况良好。
2．4我国生物医药类上市公司的市场潜力分析
生物医药类上市公司与其他行业类上市公司比较，其股票具有更大的市场增长潜力。因为投资者投资股市除了希望获得眼前的稳定收入外，更多的是期盼企业的高成长性和具有良好的未来发展前景。因此，具有高技术、高投入、高收益、高风险特征的生物医药类高新技术产业，必将是投资者投资追逐的热点领域。
（1）生物医药业是典型的高新技术产业。生物技术是当前高新技术研究开发的一个热点，生物医药作为生物技术开发应用的前沿之一，在生物医药研发领域有着广阔的应用前景。因此，高科技与资本对接，为生物医药类企业提供诱人的发展空间。作为典型的高新技术产业之一，生物医药产业既有很高的投资收益和广阔前景，技术创新活动又充满风险性。但是风险往往与机遇并存，这也是风险投资的魅力所在。只不过在投入生物医药技术创新活动时，企业经营管理者注意采取一切可能的措施来进行风险控制即可尽可能地避免之。
（2）获利能力与上市公司本身直接相关。从每股收益来看，2002～2007年有67％的生物医药上市公司具有获利能力，50％的公司具有良好的业绩，年平均每股收益达到0．45元，明显高于医药行业的年平均每股收益0．23元。其余1/3的上市公司年平均每股收益为负值，盈利能力较差。说明年平均每股收益在公司之间存在显著差异，资本运营好的公司可以获得明显高于医药行业平均水平的每股收益，对于投资选择来说这也是风险性的一种体现。
（3）资产负债率较低，净资产收益率较高。除深本实和银广夏两个公司外，其余16家生物医药上市公司2006年的平均资产负债率为41．62％，明显低于医药行业平均资产负债率60．83％。2002－2007年医药行业的年平均净资产收益率为0．64％，而生物医药业为3．53％，其中近半数的上市公司更达到了16．83％。可见生物医药类上市公司在医药行业上市公司中的突出地位。
综上所述，约30％－50％的生物医药类上市公司在主营业务收入、净利润、净资产收益率、每股收益和每股净资产等指标方面明显高于该类上市公司的平均水平，属于本行业的优势企业，具有良好的资本运营和获利能力；除此之外，年际间的差异也是影响生物医药类上市公司资本市场利用潜力的因素之一。
2．5生物医药上市公司的优势分析
2003－2007年生物医药上市公司的年平均主营业务收入达到39572．78万元，是非上市生物医药公司的7．04倍；上市公司的年平均利润为5624．29万元，是非上市公司的29．73倍。我国生物医药上市公司的平均主营业务收入和利润都比远比非上市公司的高，充分说明生物医药类企业利用资本市场的优越性。
3结语
目前我国生物医药上市公司积极在资本市场上进行资本运营，为生物医药业的产业化发展创造了良好的融资环境，企业实力不断增强，业绩稳定增长，为各公司上市后实施配股或发行债券创造良好条件。
2002－2007年，我国生物医药上市公司利用资本市场进行资本运营，总体呈现出稳定发展的趋势，其中约30％－50％的生物医药类上市公司在主营业务收入、净利润、净资产收益率、每股收益和每股净资产等指标方面明显高于该类上市公司的平均水平，属于本行业的优势企业，具有良好的资本运营和获利能力；除开公司本身因素外，年际间的差异也是影响生物医药类上市公司资本市场利用潜力的因素之一。
由于生物医药业是典型的高新技术产业，成为投资者投资追逐的热点领域。年平均每股收益在公司之间存在显著差异，资本运营好的公司可以获得明显高于医药行业平均水平的每股收益。大多数生物医药公司的资产负债率较低，净资产收益率较高。因此，我国的生物医药企业具有良好的市场潜力。我国生物医药上市公司的平均主营业务收入和利润都比远比非上市公司的高，充分说明生物医药类企业利用资本市场的优越性。
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>> 北京地区生物医药研发服务模式研究 当前生物医药产业发展现状及政策建议 我国生物医药行业的现状及发展策略 无锡生物医药产业发展现状及思考 上海生物医药研发基地现状及展望 北京地区高职专业设置现状及问题分析 北京地区P2P发展现状及问题探究 红豆挺进生物医药领域 生物医药领域投资渐趋细分 在生物医药领域自由驰骋 生物医药领域平台促进创新 北京地区银行业交叉销售的现状、问题及对策 倍道兼进,腾飞的北京生物医药 我国生物医药产业工业园区现状及发展模式 环北京地区竞技体育发展现状研究 北京地区大学生网购风险认知状况分析及对策研究 生物技术在医药领域的发展现状及前景分析 北京地区洪涝灾害研究领域热点与前沿分析 北京郑氏润慷国际生物医药研究院 增强我国生物医药产业创新能力的对策建议 常见问题解答 当前所在位置：l.
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生物医药企业是高新技术领域中发展最快、表现活跃的产业，但是由于种种限制导致其融资困难，制约了它的发展。本文希望针对生物医药企业的特征，在高新技术企业信用评价指标体系的基础上，从定性和定量角度构建具有生物医药企业特征的信用评价指标体系，以帮助银行等金融机构客观、科学的评价其信用状况，从而拓宽生物医药企业融资渠道。
关键词：生物医药企业；信用评价；指标体系
1生物医药产业的概念及特征
1.1生物医药产业的概念
生物医药产业有广义与狭义之分。广义的生物医药产业是指将新药研究、开发、生产，以及疾病的诊断、防治、治疗与现代生物技术相结合的产业。狭义的生物医药产业是指在医药产业中应用基因工程、细胞工程、发酵工程和酶工程等。
1.2生物医药产业的特征
生物医药产业属于高新技术产业的范畴，因此，其具有高新技术产业的一般特征：高投入性、高风险性、高收益性和知识技术的密集性。与其他高新技术产业一样，生物医药产业知识密集、技术含量高，因此对人才与技术的要求都比较高，准入门槛也相对较高，这就导致了其高投入性。一般而言，根据生命周期理论，高新技术企业的成长周期可分为种子期、创业期、成长期和成熟期四个阶段，由于其具有很强的技术性，很容易实现其价值的快速成长，成长速度过快与技术成果的不确定性，共同导致了高新技术产业的高风险性。
此外，生物医药产业还有着自己独有的特点：长周期性和政府管制性较强。由于生物医药产业的生产研发过程较为复杂，阶段较多，导致了其具有周期性较长的特点。如一项新药从最初的研发到在市场上流通，可能需要数年的时间。而药品作为一种特殊商品，它的使用涉及人身安全与社会稳定，必须受到政府政策的严格管制。
2生物医药企业应用传统信用评价指标体系的局限性
2.1未针对生物医药企业的特征进行评价
目前，对高新技术企业信用评价指标体系的研究较多，但是，高科技企业所属的行业众多，很少有学者结合生物医药企业的行业特点，针对生物医药企业建立信用评价指标体系。生物医药企业信用评价指标体系的研究成果还不够成熟，对其的案例应用方面研究更少。研究分析生物医药企业信用评价指标体系，可以根据生物医药的行业特点和主要影响因素，构建针对该行业的具体评价指标体系，补充和丰富现有的企业信用评价指标体系。
2.2未能充分考虑企业科研创新能力
生物医药企业由于其科技含量很高，其科研创新能力应该成为对其进行信用评价的一个重要指标，但是传统的企业信用评价指标体系对企业的科研创新能力考虑不够充分，如企业的产品认证情况、R&D投入比等。
2.3对财务现金状况的评价不充分
企业的财务现金状况是企业经营管理与整体运营情况的重要体现，而且这类指标可以从企业公开的财务报告中获取。为了使生物医药企业在应用信用评价指标体系时更具客观性与科学性，应该在指标体系中充分考虑企业的财务现金状况，从企业内部决策的视角来评价企业的信用状况。
3.生物医药企业信用评价指标体系的构建
根据前文对生物医药企业的特征及其应用现存信用评价指标体系局限性的分析，本文在参考已有高新技术信用评价指标体系的基础上，引入了评价科研创新能力的指标，增加了销售现金比率，并重视对应收账款周转率的分析，构建了生物医药企业信用评价指标体系。
根据表1，我们可以看出，该信用评价指标体系从财务与非财务两方面出发，分为定量指标和定性指标两个部分。其中，定量指标包括企业的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展潜力和财务现金状况五个部分；定量指标包括企业基本素质、科研创新能力和企业信用记录三部分。接下来对所用的各一级指标进行解释：
3.1定量指标分析
（1） 企业偿债能力。偿债能力是企业信用的保障前提，是企业信用评价中的重要指标。企业的债务可分为短期负债和长期负债，既然都属于负债，迟早都是要还的。如果企业不能保持一定的短期偿债能力，其生存将会面临危机；长期偿债能力则可以反映企业对财务杠杆的使用效率。因此，在分析企业偿债能力时，我们对短期负债和长期负债指标都进行了选择。短期偿债能力的评价指标为速动比率，长期偿债能力的评价指标有资产负债率和资产报酬率。
（2） 企业营运能力。营运能力可以反映出企业的资产管理水平以及资产使用效率，一定时期内，企业获取利润的水平与其资产管理水平是正相关的。在评价企业营运能力时，我们选取的指标是应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率。
（3） 企业盈利能力。盈利能力是企业赖以生存和发展的必要条件，企业的盈利质量能够反映出企业过去的经营业绩与未来的前景，对以获取股利的股东而言，盈利能力的分析至关重要。我们选择了具有概括性的销售利润率和净资产收益率来评价企业的盈利能力。
（4） 企业发展潜力。企业的发展前景可以通过对以往的发展状况进行合理的预测得到，没有企业是停滞不前的，特别是对处于种子期和创业期的企业而言，预测其发展状况尤为重要。本文筛选的评价发展潜力的二级指标有：净利润增长率、主营收入增长率和净资产增长率。
（5） 财务现金状况。持续健康的财务现金流可以支持企业的正常运转，当一个企业的现金流断裂或存在隐患时，给企业造成的后果是严重的。我们在此评价指标体系中加入评价企业财务现金状况的指标，以充分反映企业的财务状况，这些指标包括：现金流动负债比率、盈余现金保障倍数和销售现金比率。
3.2定性指标分析
（1） 企业基本素质。企业的基本素质反映企业的基本组织状况，对企业的信用状况有很强的影响力。分析企业基本素质的具体指标有：政策环境、管理层及员工素质和组织结构与企业文化。
（2） 科研创新能力。高新技术企业的一个重要特征就是科技含量高，生物医药企业也不例外，科研创新能力甚至能决定一个生物医药企业是继续生存发展还是走向灭亡。对科研创新能力的分析从专利及核心技术、R&D投入比和产品认证情况三个方面分析。
（3） 企业信用记录。我们可以根据企业以往的信用状况合理推断企业未来期间的信用趋势，因此信用记录也作为考察企业信用的重要指标，具体包括企业担保记录和合同履约情况。
[参考文献]
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关键词：生物医药产业；竞争力；影响因素
一、湖州生物医药产业发展现状
近年来，湖州工业经济正处于转型升级、加快发展的关键时期，生物医药产业作为重点发展的新兴产业受到了湖州市政府的高度重视，被列为湖州市“十一五”规划工业“二三三”产业结构调整中大力发展的高新技术产业的重点之一。目前，湖州市生物医药产业主要由生物医药产业、工业生物技术产业、中成药及饮片、化学医药及制剂、药用辅料及医用敷料五部分组成。
2013年湖州市生物医药产业总产值为158.9亿元，占全市高新技术产业总产值的13.48%，成为湖州市六大特色产业中除特色纺织业、先进装备产业之外产业产值增长幅度最大的工业产业，创造了生物医药产业发展以来收入最高产值的纪录，充分表明了生物医药产业在湖州市高新技术产业中占据着重要地位。
随着近年来生物医药技术的不断提升和政府对医药产业的大力支持，湖州市中许多生物医药企业一步步发展为同行业中的中坚力量，如升华拜克、湖州数康、协和华东干细胞、佐力药业、东立控股、展望及中维药业等知名企业。目前，湖州市共有规模以上生物医药生产企业69家，其中省级高新技术企业32家，拥有十多种国家级新药和一个国家级企业技术中心。湖州经济技术开发区作为浙江省医药产业重点培育的五大产业集聚区之一 ，在生物医药、医药制剂及生物医学工程发展方面扮演着重要角色。
但是，生物医药产业不断突破发展的同时也面临许多挑战，其中地方高校较少，企业创新能力薄弱；缺乏专业化医药人才，研发水平较低；政府政策支持力度不够，新兴产业创业艰难，企业规模扩大不易；生物医药产业化机制不够完善合理，企业收益波动大等诸多难题都有待调整和解决。
二、生物医药产业竞争力影响因素分析
（一）变量选取与数据来源。数据来源于湖州统计信息与网湖州科技信息网。选择如下变量：生物医药产业收入（y）/亿元，地区生产总值（X2）/亿元，高新技术产业收入（X3）/亿元，生物医药企业数量（X4）/个，生物医药产业千元以上项目投资额（X5）/亿元，亏损生物医药企业数量（X6）/个，生物医药产业销售利润率（x7）/% 。
（二）模型设计与实证结果分析
建立多元回归模型，结果如下：
Y = 29.3787416242 - 0.386680392007*X2 + 0.278913029976*X3 + 1.08658422892*X4 - 8.33050133316*X5 + 8.96496384188*X6 + 40.5068207987*X7
Adjusted R-squared为0.984，F-statistic=74.68759
由模型可以看出：R2为0.984， 拟合优度较高，说明变量X2，X3，X4，X5，X6，X7联合起来对被解释变量Y具有显著解释力，即：湖州市地区生产总值、高新技术产业收入、生物医药企业数量、生物医药千万元以上项目投资额、亏损生物医药企业数量及生物医药产业销售利润率六个变量联合起来可以解释生物医药产业收入变化的99.777%。从F统计量来看，F=74.68759远大于临界值，说明回归模型较显著，即：湖州市地区生产总值、高新技术产业收入、生物医药企业数量、生物医药千万元以上项目投资额、亏损生物医药企业数量及生物医药产业销售利润率六个变量联合起来联合起来确实对生物医药产业的收入有显著影响。从T检验来看，T2=-4.148437，说明X2对Y有显著影响力，即：地区生产总值对生物医药产业有显著影响力；T3=5.288522，说明X3对y有显著影响力，即：高新技术产业收入对生物医药产业收入有显著影响力；T4=2.704376，说明X4对y有显著影响力，即：生物医药企业数量对生物医药产业收入有显著影响力；T5=-1.597926，说明X5对y没有影响力，即必须从模型中去掉解释变量X5；T6=4.391910，说明X6对y有显著影响力，即：亏损生物医药企业数量对生物医药产业收入有显著影响力；T7=3.959182，说明X7对y有显著影响力，即：生物医药产业销售利润率对生物医药产业收入有显著影响力； X2，X3，X4，X6，X7对y有显著解释力，只有X5对y没有解释力。
从模型的结果来看，湖州市地区生产总值、高新技术产业收入、生物医药企业数量、亏损生物医药企业数量及生物医药产业销售利润率五个变量对湖州市生物医药产业收入产生显著影响。其中对y的影响力大小分别为X3>X6>X2>X7>X4，说明高新技术产业的收入对生物医药产业的收入的影响比地区生产总值、生物医药企业数量、生物医药千万元以上项目投资额、亏损生物医药企业数量及生物医药产业销售利润率几个变量更大。
湖州市生物医药产业的收入总体呈增长趋势，发展前景呈现乐观态势，此外，依托湖州市良好的生态环境、明显的区位优势、不断增强的企业发展意识以及生物医药科学研究发展不断取得重大突破，现代生物技术发展开始进入大规模产业化阶段的外部大环境等几大优势，湖州市的生物医药产业发展面临着许多机遇。
三、研究结论与建议
通过分析湖州市地区生产总值、高新技术产业收入、生物医药企业数量、生物医药千万元以上项目投资额、亏损生物医药企业数量及生物医药产业销售利润率六个变量对湖州市生物医药产业收入的影响，我们很容易发现生物医药千万元以上项目投资额对该产业的影响力远小于其他因素的影响，因此，湖州市接下来的生物医药产业发展要加大投资力度，为各个项目的研究开发提供有力的资金支持。地区生产总值、高新技术产业收入、生物医药企业数量、亏损生物医药企业数量及生物医药产业销售利润率五大变量是影响生物医药产业的五个重要因素，合理提高销售利润率，减少企业的亏损在一定程度上决定了生物医药产业的收益的高低，故关注这五个因素的变化情况，协调发展对该产业的发展有着重要意义。
生物医药产业是21世纪最有发展潜力和成长空间的朝阳产业，发展生物医药等高新技术产业是实现经济结构调整和产业优化升级的重要途径，湖州市把发展生物医药产业摆上突出位置，重点培育和扶持，以此来推动湖州市经济又好又快发展。因此认清发展中的挑战，并且积极迎接生物医药产业面临的挑战，积极采取相应的应对政策，抓住发展的机遇有着重要意义，因此湖州必须加大产业投资力度，支持优秀的医药研究项目。加强专业医药团队建设，培养专业创新人才。建立沟通与传播的信息机制，保持信息的畅通。加强医药产业自主创新能力，提高科研成果转化率。
参考文献：
成熟生物医药企业在融资市场上的强势表现，已经开始让不少大拿变得谨慎起来。
某PE曾经接触过一家成熟的生物医药企业，对方直接报出100倍的PE，该公司参考的依据是依照已经上市企业的PE价格，这个可以被称为天价的价格当场就吓退了该PE，虽然他没有出手，但是最终据说还是有人接手了这个项目。
作为七大战略性新兴产业之一，方兴未艾的生物医药产业发展前景颇受关注，因为在应用前景、政策扶持等方面都处于领先地位，不仅大批制药企业厉兵秣马大力进军该产业，也使得一些谨慎的PE在针对该产业的投资上高价拿下，不断推高一级市场的价格。
据记者了解，一般人民币基金选择的项目，5年的投资回报合理预期应该在5倍左右，美元基金则在3倍左右。上述PE就提到，他们以15倍的PE值投资了一家物联网企业，这已经是他们所投企业中最高的价格了，而成熟生物医药企业的PE动辄几十倍甚至一百倍，使得他们望而却步。
有券商预计，生物医药产业在未来一段时间内将继续高速地增长。国家在“十二五”期间投入400亿专项基金扶持生物医药产业，行业年均增速有望达到27％。
很多PE都表示，中国生物医药产业投资机会很多，但记者却注意到，国内生物医药产业所吸引的股权投资资金却很有限，众多的PE扎堆为数不多的“成熟企业”，而大量有潜力的中小生物医药企业却鲜有人问津。
上述PE坦言，生物医药企业由于其特殊性，从基础研发到成果转化的过程中，常常要经历两个被称之为“死亡谷”的曲折阶段，这两个阶段的死亡率均高达40％-50％，因此，少有PE会去投资这些企业。
死亡谷之一：研发投入大，周期长
“作为一家以生物医药研发为主的企业，我们成立十年了，至今还谈不上盈利。”A公司是北京一家纯研发型生物医药企业。该公司董事长表示，他们研发出的生物新药已经有若干种，也出售了部分，可是这些新药的转让费用很低廉，最少的一笔转让费只有200多万元。和公司前期巨大的研发投入相比，这些转让收入只是杯水车薪。
实际情况是：一个新药的研发，从作用机理到最终上市，获得批号，可能需要10年甚至更长时间，研发经费以亿为单位，而且在长达10年甚至更久的时间内，企业一直是持续投入，而没有任何回报。一直要等到产品上市之后开始卖钱了，才能够把投资收回，整个开发过程风险非常高。
与这家以研发为主的企业相比，记者走访的一些生物医药企业，大部份将注意力集中在销售额、利润的增长上，而非研发投入的提高上。甚至于，很多企业没有研发部门或者相对固定的研发人员。对于这种现象，A公司董事长无奈地表示，生物医药产业研发投入大，周期长，一般企业都不愿冒这个险。
北京振华投资副总经理王军认为，我国生物医药产业发展20多年，却没有一家收入超过l亿美元的大企业。与国外比，我国生物医药企业竞争力普遍偏低，最明显的劣势就是我国的药企缺乏长期研发高投入的实力。据记者了解，中国目前每年审批的药品数量中90％是改剂型和仿制药，创新药比例偏低。截至目前，国内未研发出一个能打入国际市场的化学新药；作为国粹的中药，至今也未有一个产品畅销欧美。
“生物医药投资谈不上冷或者热，但一直没做起来是肯定的。”王军认为，造成这种现状的原因有两点：生物医药研发需要大量资金的长期投资，可是国内目前却缺少能够忍受漫长等待的PE，缺少将研发成果产业化的大买家；另一方面中国目前生物医药产业长期积弱不振，尤其是中小研发型企业，很多基金担心他们的投入将会打水漂。这也使得大部分PE对研发型的中小企业望而却步。
国内新药研发和产出能力非常弱，有关专家指出，我国在生物制药研究上的资金投入远远不在欧美等国家的数量级上，也不及日本等亚洲国家，新药开发进程缓慢。在国外，一项基因工程药物的研制需要耗资1亿美元甚至更多，而我国十几年来对生物医药的总投入还不到100亿人民币。作为全世界生物医药产业唯一实现盈利的美国，早在1997年就超过500亿美元，这些年来一直呈上升趋势，每年追加投资都在50亿美元以上。
按照国际平均水平，在全球范围内，生物医药企业每年用于研发的投入占其销售收入比重为8％，而欧美发达国家企业则达到了15％－16％，甚至有的企业达到了20％以上；而从科研人员和研发费用比重来看，国内生物医药企业的研究人员占比为4％，远低于国际先进水平基准20％，研发费用占比不足2％，也低于国际平均水平。
在医药产业，体现技术竞争力的还有一个最重要的指标，就是企业拥有的创新性药物的数量。国家科技部中国科技促进发展研究中心的一项研究表明，中国生物制药行业的企业中，能够生产的产品合计仅有20多种，仅为美国、欧洲和日本的十分之一，在新药开发上表现出明显的停滞态势，这些差距使得我国生物医药产业与世界先进国家差距正在逐步拉大。
这种先天的弱势决定了国内的生物医药企业出路过于狭窄，因为面对的市场比较狭窄，风险自然就高，很多外资PE在考虑投资生物医药企业时，市场半径往往是他们的一个重要衡量指标。某PE就告诉记者，在美国生物医药产业发展过程中，中小生物医药企业，尤其是研发、技术企业持续为产业的发展注入活力，成为产业内部战略合作或者兼并收购的主角，而在我国，这类企业却由于资金匮乏陷入“死亡谷”，穿越者寥寥无几。
死亡谷之二：市场推广成本高企
与A公司相比，同为北京企业的B公司要幸运得多。在穿越了“研发”这个死亡谷后，B公司拥有了自己的原研药，有准字号，原材料基地。在很多缺乏科研经费的中小企业眼里，该企业已经很幸运了：花费了数千万人民币、近十年时间研制出一个肿瘤辅助治疗的药品，在国内独树一帜。
在越过了研发这个难以逾越的瓶颈之后，B公司却悲观地发现，即使这样他们也有可能倒在市场推广上。
B公司现在面临的困境是：将新药推进各省的医保目录。这件事情说来简单，做起来确是费时费力，不仅要花费很多资金，时间成本也是不容忽视的：截至目前为止，他们在去年已经耗费周折进入了北京市的医保目录；今后的目标是打进全国各省市的医保目录。按照现在的政策，一个新药要进入每个省的医保目录，需要分别参加该省的招投标活动，也就是说，全国有三十多个省市自治区，B公司需要一家一家死磕。
“进入北京医保目录就花费了两年时间，一年到头马不停蹄参加各省医保目录招投标，一直到进入，将是一个漫长的过程。”B公司执行董事颇为无奈地说，即便是进入医保目录之后，
每个省的渠道打通和宣传都需要一笔不菲的费用；更让该董事感到郁闷的是：对于一个刚刚研制生产，不为人所熟知的新药来说，即使进入医保目录也不代表你的销售就很好，还需要医生开药方才有用。而需要各省对口医生熟悉该药的疗效和药性，企业还得做大量公关，常见的就是建立临床中心，对医生进行推广――这依然是一个耗资巨大，周期长的工程。
就B公司来说，公司近年来的投入已经让它的自有资金全部耗尽，数千万的渠道和宣传费用，让他们伤透了脑筋。无奈之中他们只有寻求风险投资，也去寻求和PE的合作。
记者采访的某PE表示，对于B公司来说，他们最终没有进入主要是出于以下考虑：
第一，B公司团队优势不突出，缺乏渠道和市场方面的精英。该PE强调，这一点也是国内大部分中小研发型企业的共病。由于这类企业尚处于中小企业，企业结构设置不够全面和完善，研发时候尚可维系，一旦到了大规模推广的时候，这些短板就暴露了。
第二，未来几年增长不快，距离上市要求尚远。该PE谈到，虽然目前公司每年已经有了大概3000万左右的销售额，但是要在一到两年内销售额提升到1亿，基本符合上市条件，几乎是不可能的。
而据记者了解，B公司虽然没有实现大规模的产业化，由于是原研药，进入壁垒较高，产品毛利率要高于业内平均水平30％，且今后可以持续稳定。虽然该公司开出了较低的价格，底线是只要能够顺利推广和宣传各医保省，但是最终却没有一家PE愿意投资。公司执行董事无奈地告诉记者：PE们只愿意投资离上市距离很近的企业，其实他们投资中小企业来说，虽然周期长了一点，但是未来的回报一定不会比大企业要差的。因为在国内，尤其是北京，很多中小生物医药企业都是研发或者技术型的，这些公司多有知识产权，一旦获得资金进行产业化，前途不可限量。
“B公司所面临的市场推广瓶颈，这其中有企业发展的因素，但是更多的是国家的体制原因。”该PE坦言，即便是这是一家很有潜力的公司，也许在未来的若干年能实现爆发式增长，可是发展周期太长，他们等不起。
浮躁的资本
“我们需要投资的企业是包装后不久就能上市的。”当记者让某PE一定要在A和B中选择一家时，他表示，一般不会去考虑投资A公司，这样的风险实在是太大了。同时，他也表示，几年前他相中了一家北京的生物医药企业，一直积极争取，但是该公司对股份的出让显得很慎重。
采访中B公司执行董事就感叹：如果他们公司在美国的话，当新药做了一期临床之后，整个公司就可以上市了，而且价格不菲，怎么会像现在一样还要为推广费发愁呢?
在这种浮躁、急功近利的投资环境下，国内生物医药产业投资一直处于低迷状态。尤其是近几年流动性过剩，大部分PE都希望在短期内取得良好收益，成功上市套取现金。而生物医药是一个具有全球竞争力的产业，它的发展也将影响一些传统产业，如食品、医药、能源等工业。因此，这个产业要长远发展，在企业发展的每个阶段都必须有足够的资金支持，企业进行产品创新，每个阶段也都要有资金做后盾。尤其是中小企业。
和众多在“死亡谷”前踟蹰不前的企业相比，面对国内市场的深圳华生元基因工程有限公司可谓顺风顺水，而当初没有嫌弃他们是中小企业毅然投资的资本们，也随着两者的强大获得了异常丰厚的回报。
作为国内第一家完全依靠引进风险投资发展起来的生物制药企业，华生元的主打产品――一重组人表皮生长因子(rhEGF)，从研究开始，就不断有以银行系为代表的资本进入，仅用了10年时问，就实现了具有自主知识产权的新药rhEGF的产业化。
截止目前为止，华生元是国内少数能从科研、临床、新药注册到生产销售，由上游研发一直做到产业化的公司。对于华生元的成功，王军认为，公司最终是得益于一个好产品不断吸引了众多的投资者，少走了许多弯路，为产品尽快投入市场赢得了宝贵的时间。
当自主研发的抗心衰基因工程新药――重组人纽兰格林申请了多项国际专利后(泽生科技是国内极少数走向世界的企业)，泽生科技CEO周明东才突然发现，“死亡谷”居然近在咫尺：那时公司后期研发和上市费用依然存在巨大缺口，“创新药物的费用惊人。从国际惯例看，一个药物的创新大概要12―15年时间，总费用大概是10亿美元，这是一个巨大的数字。这对一个自主创业的企业而言，难度可想而知。”B公司董事长说。
泽生没有倒在通向成功的最后一里地。最终是上海市政府的首个生物医药产业基金解救它于水火。在泽声最困难的时候，获得了300万元的政府基金，使它坚持了4个月，终于等到了8000万元的风险投资。此后，泽生继续获得了政府总计6100万元的无息贷款，成功跨越死亡谷。
截止目前为止，泽生是国际化最好的生物医药企业之一。这得益于公司一开始就将“重组人纽兰格林”的市场定位于全球市场，并在全球主要国家和地区申请了专利，并同时在全球展开多中心的临床试验。
银河证券研究中心医药行业分析师刘彦明认为，对生物制药企业来说，真正的困难是有没有足够资金的支持，巧妇难为无米之炊。但是，从另外一个角度说，假如企业没有一个有前景的好产品，想从别人的口袋里把钱掏出来也很难。
现在社会上的闲散资金不算少，但有时候由于信息不对称，有钱的一时找不到好项目；有好项目一时又找不到资金，这种现象也是存在的。要妥善解决这一问题，就需要建立一套较为完善的包括风险投资在内的若干政策，对加快生物制药发展起到助推作用。
“华生元和泽生基本代表了国内中小研发型生物医药企业所走的两条不同道路：国内和国际，而针对这两种发展道路的多渠道融资模式，在国内仍不完善。”王军表示，从支持研发型中小生物医药企业发展的融资渠道看，第一阶段是政府引导基金，第二阶段是多轮VC或者PE，第三阶段是企业在证券市场上市募集必须的资金，同时VC和PE择机退出。在国际上，到了第二阶段或者第三阶段，就会有大型生物医药类企业进入，与这些中小研发型企业合作。
通过以上三个阶段，多个渠道的介入，中小生物医药企业才有可能完成最终的研发，并实现产品上市。而我国目前的情况是：国内目前没有适合研发型中小生物医药企业上市的证券市场规则，这些中小企业不能上市，变不能有效引导VC和PE进入，反之这些研发型中小企业便很难有做大的可能。
推动生物医药产业从“小散弱”向“高聚强”转变的北京生物医药产业跨越发展工程（简称：G20工程），就是北京深入实施创新驱动战略、大力培育战略性新兴产业的重要举措。
与节能环保、新一代信息技术等其他战略性新兴产业一样，生物医药产业的底色就是创新。创新不仅包括科技创新，还包括制度创新。要想让建立在新技术、新产品之上并具有战略意义的生物医药产业实现跨越式发展，势必要改革、完善现有的体制、机制，以制度创新推动科技创新，以实现资源配置的最优化、利用效率的最大化、创新成本的最低化、成果转化的最快化。
北京市委市政府为G20工程制定了24字发展方针：创新工作机制、强化顶层设计、聚焦支持对象、贡献规模增量，其中第一条就是“创新工作机制”，明确了以制度创新推动科技创新的指导思想。
作为实施G20工程的牵头单位，北京市科委结合生物医药产业的自身特点和内在发展规律，重点在创新工作机制上进行了积极探索。
第一，按照“一盘棋”的理念，建立相关部门协同作战的联动工作机制，完善与生物医药产业创新链条相对应的政策支撑链条，着力提升创新效率。生物医药产业的创新链条，涵盖了上游的产品创新、中游的药品生产和下游的临床应用，涉及科技、药监、卫生、人保等多个部门，只有部门联动才能拧成一股绳、形成一条链。为此，北京市科委与北京市药监局合作，共同建立“北京生物医药创新促进平台”，搭建新药审批绿色通道，监管部门提前进入新药研发阶段，及时给予服务，缩短了审批周期；与北京市卫生局合作，形成了“一品两规三剂型”的新型管理模式，使创新品种获得加分；与北京市人保局合作，推动了以重点企业创新品种为代表的医药新品种及时纳入北京市医保目录，在解决百姓健康需要的同时促进了创新。这些措施打通了生物医药产业发展的“任督二脉”，显著提高了企业的创新效率，激发了创新的内生动力。
第二，针对企业不同的发展阶段和自身特点量身定制服务措施，推行“一企一策”的服务模式。充分考量企业不同规模特点、创新能力、市场化前景等要素，把企业分为规模企业、潜力企业和引进企业，确定了创新实力强、研发投入比例大、具有一定产业规模或有很大发展潜力的100余家创新型企业作为主要服务对象；然后建立档案和企业服务专员制度，及时了解企业发展情况，并针对新版GMP、药品招标、企业重点实验室认证等具体问题定期召开协调会，制订实施支持措施，“贴身、贴近、贴心”服务好企业，使政策资源切实落在需求上、落在企业里、落在产业中。
第三，政府引导与发挥市场作用并重，鼓励企业依靠创新实施“大品种战略”。北京市科委充分发挥政府资金的引导作用，鼓励、支持企业把重视科技研发、加大研发投入作为跨越发展的内生动力；“有计划、成系统、有步骤”地组织实施国家重大专项、中关村现代服务业试点、战略性新兴产业、前沿技术等专项。在科技计划组织方式上，采取公开招标、邀标、择优委托和稳定支持等多种方式；在经费安排上，采取无偿资助、贷款贴息、政府资金股权投资等不同形式，调动全社会优势资源促进生物医药产业发展。同时，组织企业开展技术攻关、技术集成、成果转化、平台搭建和标准创制活动。坚持政府引导与发挥市场配置资源的基础性作用并重。顺应市场需求，激发企业作为市场主体的积极性，结合政府规划引导、政策激励、组织协调，为产业发展创造良好环境。
第四，与有关区县携手，为生物医药创新提供公共服务平台，形成产业集聚发展。投资大、设备全、水平先进的公共服务平台，对于生物医药企业创新不可或缺，但又远非一家企业所能为之。市科委携手创新企业聚集的大兴区（亦庄）和昌平区，共建以大兴（亦庄）生物医药基地和中关村生命科学园为核心的一南一北生物医药公共服务平台，提供生物医药创新所需的基础设施，大大降低了企业的创新成本，形成产业集聚发展的良好态势，两个区域对全市生物医药产业贡献率达到60%以上。
关键词:生物医药企业;融资问题
当前，我国把生物医药行业作为战略性新兴产业加以扶持，大力推动其发展，其一个新兴行业发展迅猛，年均增长率在20%左右。全球生物医药市场也迅猛扩张，其增速为全球药品市场场增速2－3倍，为生物医药行业提供了巨大的成长空间。
一、生物医药行业特点
生物医药行业属于技术、资金密集性行业。该行业的技术垄断性强、进入壁垒高、预期利润高决定了其如下特点:资金投入量大、投资回报周期较长、技术要求较高、投资的风险和利润大等。具体来说:高技术要求:生物医药行业专业要求高，必须具有高知识的人才才能够从事医药行业，属于典型的知识技术型企业;高资金投入:前文也提到，医药行业的科研周期长，这就需要充足的资金对其进行保障，从而保证其研究的顺利进行。长回报周期:较长的科研周期决定了医药行业的回周期也较长，其只有在科研成果真正变成生产力之后才能看到回报;投资风险大:新药物研发成功率很低的结果。投资收益高:新药物一旦被成功研发，将有巨大的市场潜力，新生药物在投入市场的两年或者三年之内，其前期的研发投入基本可以收回，有些药物甚至还同时产生数倍的广阔利润。与此同时，充足的资金对于生物药企业的生存发展具有决定作用:生物医药的研发在耗费时间的同时，还需要消耗大量的资金，当今社会技术更新换代又快速，若因资金的缺乏导致生产设备或者研发设备无法得到及时更新，研发能力便不能够提高，高精尖人才便无法进行工作;甚至可能造成高素质人才流失;没有资金，已经研究出的成果可能无法进行最后的临床应用实验。因此生物医药行业的融资问题一直是绝大多数企业的心头大患。
二、我国生物医药企业融资的现状分析
(一)多元化的融资渠道日渐形成
十年之前，产业资本及其投资者，是我国生物医药企业主要的融资来源，但2006年之后，市场上出现专业的跟踪并投资医药企业的风险投资机构。同时我国的资本市场上中小板、创业板也逐渐走向成熟，不少生物医药企业通过发行股票、债券等方式融资。尽管当下对于我国的生物医药企业来说，融资结构越来越丰富，但与欧美等发达国家的企业相比，仍具有令人咋舌的差距，不论是在规模上还是在种类上。
(二)银行融资难
大多数企业在融资时首先会找银行，生物医药企业也一样，但我国的银行却几乎不会对生物医药企业给予支持，能够在银行得到融资的企业少之又少。尤其是中小生物医药企业，很少得到银行的贷款支持。我国只有不到10%的中小生物医药企业能够获得银行贷款。一方面是因生物医药企业研发的长周期以及本身存在的高风险，使得银行不愿意对其进行贷款;另一方面，研发信息的不对称性使银行很难把握企业的发展前景，缺少放贷信心。还有，很多生物医药企业的资产集中在研发人员的智力资本和设备，企业不能向银行提供相应的抵押财产来担保。此外，我国政府也没有出台相应的贷款政策来支持生物医药企业的发展，使得银行对生物药企业的贷款持消极对待的态度，积极性也不高。
(三)股权融资艰难
我国的《证券法》规定了股份有限公司上市的一些法定条件，其中有一条为:“开业时间需在三年以上，并最近三年需连续盈利。”这对我国不少新成立的生物医药企业来说较为苛刻，很多企业前期基本为不断投入，能够持续盈利的很少，这是由生物医药行业本身的特点决定的。
(四)风险资本和私募股权资本投资开始踊跃
从2007年开始，各类风险资本逐渐进入中国生物医药产业。一方面，我国的大部分生物药企业，特别是中小生物药企业，对风险投资都非常渴望;另一方面，风险投资和私募等在金融危机后也开始逐渐从传统产业和行业退出，进入医药类等新兴行业寻找新的投资机会。风险投资和私募股权投资开始大量筛查生物医药开发项目，评估其风险和投资收益，并开展多种形式的投资论证。
三、对我国生物医药企业融资的建议
(一)建立多元化投资体系
首先，针对生物医药企业要建立多元化投资结构，政府在拨款支持的同时，政府的自筹资金也能够顺利投入支持;国内各种金融贷款存在的情况下，允许国外有资质的投资也能够进入。尤其要注意的是，政府必须在基础性的研究方面要相应的加大投入力度，通过设立一些大型技术创新基金来支持，或者也可以出台政策向相应的生物药企业提供无息的贷款、差额担保等多种方式;还可以通过减税、增加研发投入、研发设备更新费用的抵扣税款比例等方式来提供支持。
(二)大力发展风险投资
在市场上大力发展风险投资，不断扩大融资范围;同时要辅之以积极的保障措施，倡导社会上的资金管理公司或者证券公司参与投资，同时努力吸引国际上合法合规的资本风险投资。与此同时，积极开创新的融资模式，使融资市场的渠道更加的多元化。
四、结论
综上所述，本文在分析我国生物医药企业融资问题的基础上，提出多种适合生物医药企业的融资渠道。希望我国的医药企业本着实事求是的原则，从自身情况出发，积极探索出符合自己企业发展的融资模式，努力做到以最小的成本实现企业的融资，从而为企业的研发创造良好的资金环境，促进企业发展壮大。
作者:张仕林 郑磊 单位:长春科技学院
参考文献:
［1］任春青．对企业融资结构的分析和判断．商业现代化，2008．2．
［2］彭熠，黄祖辉，郭红东．中国生物技术产业国际竞争力分析与评价．科学研究，2006．
