时间：2024-01-30 15:10:57
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这些年来，随着我国国债规模的不断增大，对于如何确定国债的适度规模，理论界展开了广泛的探讨。本文就是在这些探讨的基础上，从金融经济角度对我国国民经济与财政现状的应债能力进行更加深入的分析，并对我国国债适度规模作出定量判断。
一、从金融经济的角度分析国民经济应债能力
国家债务负担率是反映国民经济应债能力的基本指标。从金融经济的角度出发，我国国家债务主要以下几个方面构成：1、中央政府的国内债务余额；2、国家外债余额；3、银行不良贷款等隐性债务。我国银行不良贷款的准确数据很难得到，于是相关的分析可以采用了国内学者从控制金融风险角度所得出的估计数值进行，即不良贷款占银行总贷款余额比例。目前这一比例在25%左右。2004年至2008年，我国国家债务负担率年均达到了20%以上，如果考虑到银行不良贷款，那么国家的债务负担率一下便上升至45%以上，2008年甚至超过了50%。
虽然，这个比率还低于美国等一些政府赤字很高的发达国家，同时也低于欧盟《马斯特里赫特条约》对其联盟内国家所规定的60%最高限国债负担率。但是，同发达国家相比，我国的国家国债负担率还不足以真实地反映转型期国民经济的应债能力。主要原因有两点：
（1）发达国家的国债负担率虽然很高，但是他们的财政收入所占GDP的比重也相对较高，一般可以达到40%以上，有的甚至超过50%。而且，这些国家的经济实力都十分强大，国家财力、物力集中程度很高。2000年以后，我国进入国民经济快速增长阶段，财政收入占GDP的比重也在直线上升，由于基数较低，目前，财政收入占GDP比较不过就是30%左右。但是，我国国债负担率占GDP的比重已经达到了财政收入所占比重的1.5倍多，因此，相比起之前的发达国家，我国国民经济的应债能力还是比较低的。
（2）发达国家发行国债的历史较长，已经形成了比较成熟的二级市场，国债的流通性很强。以美国为例，七成以上的国债都可以进入二级市场自由交易。同时，诸如美国这样的发达国家，其金融产品的设计与研发能力已经成熟，因此，流通中的国债期限结构和持有者结构也比较合理。再有便是联邦储备银行利用国债公开市场业务操作作为主要货币政策调节工具，使得相当一部分国债可以长期稳定在二级市场流通，从而减轻了政府还本付息的压力。但是，我国发行国债的历史不长，目前所发行的又多为凭证式国债，上市流通的比率很小，二级市场的容量非常有限。而且中国人民银行对于国债的公开市场业务操作才开始五、六年的时间，远远没有形成发达国家国债二级市场上的流通存量，能够稳定地保留在二级市场中的国债数量对于减轻财政负担可以说是杯水车薪。政府还本付息的压力不断增加，对国债的承受能力要低于发达国家。
因此，从金融经济角度出发，目前我国已经存在潜在的债务风险。为此，我国应该放慢国债发行的速度，理性的制定国债发行规模与类型设计。另一方面，要建立起良好的国债流通的二级市场，首先需要化解银行的不良贷款，防范其不良资产影响国家财政的公信力度，同时也减少国家急性的债务余额；其次，要在保持经济持续稳定增长的前提之下，不断提高财政收入占GDP的比重，降低国债余额占GDP比重，缩小两者之间的比重；最后，大力发展国债的二级流通市场，增大二级市场中流通的国债市值，并建立健全国债市场运行机制，快速发展国债公开市场操作作为我国调节货币数量的主要工具，为提高国民经济应债能力奠定市场基础。
二、从金融经济的角度分析财政应债能力
一般分析财政应债能力多使用国家预算公布的债务。就目前我国反映财政应债能力的两个指标――国债依存度与偿债率看，两个指标都已经偏高。下文将从金融经济角度对偿债率及其后果作进一步的分析。
由国家统计局所提供的我国国家财政债务收支及偿债率的数据上看，除了2004年以外，其他年份的国债偿债率都突破了国际上公认的8-10%的警戒标准。2008年，我国的国债偿债率竟然达到了23.8%，超出警戒标准一倍多。同时，2004年至2008年，我国国家国债债务规模由1175.25亿元上升到了3310.93亿元，债务的利息支出由499.36亿元上升到2352.92亿元，财政收入中用于还本付息的比例急剧上升，2008年已经超过70%。这表明，我国的国债发行已进入到一种以“新债还旧债”恶性循环模式之中。
凯恩斯的经典宏观经济学理论分析，政府发行国债的一个重要原因是为了把储蓄转化为投资，从而促进经济的发展。一般情况之下，储蓄是收入流量循环模型中不被经济吸收的部分，如果不把这部分重新纳入收入流量循环，GDP的增长就会下降。目前，我国经济处于转型时期，需要有高速的经济增长速度来支持社会方面改革的进行。
当下，我国国民收入分配处于政府收入与储蓄不断下降，社会公众收入与储蓄不断增加的阶段。我国城镇储蓄总额已经达到20多万亿元，如果能将这部分储蓄投入到国民经济发展的进程中来，将会对我国的经济发展起到重要的推动作用。现阶段，我国进入到物价快速上涨，经济发展速度有所下降的发展时期，人们对于通货膨胀有很高的预期，负利率使人们也希望可以找到更多的货币保值的投资途径。此时，如果政府大量发行国债，因为国债的利息高于银行利率，同时也有政府的信誉作为保障，其销售应该不会成为问题。在这一条件下，中央银行便可以慢慢建立起公开市场业务操作的物质基础，从而有利于加强央行对于金融经济的宏观调控，以此来促进经济增长。公开的市场业务操作的不断进行，可以增加沉淀于二级市场的国债比例，从而既可以扩大政府财源同进又降低偿债率。政府将发行国债筹集到的资金用于国内基本建设项目投资，除了推动经济发展，拉动内需以外，还可以通过投资项目的收益对一部分国债进行偿还，如此，国债发行才可能进入到一个良性发展的轨道。数据显示，自1994年政府大规模发行国债以来，国家财政用于基本建设支出的比重不升反降，2010年仅占财政支出的12%，而80%以上的财政支出都被用于了非生产性支出。如果将挖潜改造和新产品试制、农业支援等也纳入建设性支出的范围，建设性预算支出占财政支出的比重也仅为25%。有证据表明，一部分生产性财政预算被挪作他用。如果国债发行后增加的财政收入主要用于满足政府本身的消费性需求，那么储蓄通过政府债务转化为投资的作用发生渠道就会受到严重的限制。
以上对于国债偿债率的金融经济分析表明，我国财政应债能力相当薄弱，财政债务风险正在与日俱增。而解决这一问题的基本途径有两条：一是，在财政支出无法推动偿债机制的前提下要降低国债发行规模，从而降低政府财政还本付息的压力；二是，及时调整国债的限制结构，以发行长期国债为主。1994年以来我国国债规模以30%的速度急剧扩张，但发行的国债大多为半年至十年期的中、短期国债。考虑到国债总量的政策惯性及以扩大内需实施积极财政政策的要求，在今后要大量压缩国债发行规模并不现实。因此，在不对发行规模作出重大调整的前提条件之下，只能选择改变国债发行的限期结构，以长期国债来替代现行的中短期国债，从而减轻中短期内还本付息的压力，并降低近几年的偿债率，与此同时，应该思考其他途径来增加财政收入，从而降低我国财政体系当前所存在的风险隐患。
三、适度国债规模的前提及判断
由上文的分析可以看出，当反映国民经济应债能力和财政收入偿债能力指标反映金融经济体系内存在潜在风险时，国债的发行规模（或者结构）就要作出适时的调整。在一定时期内，一国举债规模应该具备以下的前提条件：
1.经济增长水平。一国可发行的国债规模在很大程度上取决于这一时期该国经济发展的水平。如果在较长的一段时期之内，比如十年，该国的GDP都保持着较为稳定的增长速度，那么国债规模就可以在此前发行量的基础之上进行稳定的扩张。对于相应的国民经济与财政负担来说，国债的偿债将趋于一个较为稳定值，国家债务风险一般情况下不会出现。
2.财政收入稳定增长。这里说的财政收入稳定增长包含了两方面的含义，一方面是绝对数据的增长，另一方面是指在GDP中的比重上升。如果一国的财政收入在一国的GDP中所占的比重越高，那么它的偿债能力也就越强，国债规模扩大的信用风险就会越小；相反，如果一国的财政收入在GDP中的比重持续下降，那么国债规模扩大的信用风险就会越大。
3.完善的国债发行条件。在这些条件中包含有较为完善的国债市场、健全的法律法规、高效的发行方式以及合理的持有结构和期限结构等。在其他条件相同时，如果这些基础条件越好，那么国债的发行规模就可以相对较大。
4.合理的成本收益比。国债成本包括了其发行成本与可能对经济产生的负面影响。发行成本一般是指债券利息，国债的印制费、推销费、发行费、兑付费等费用；对经济可能产生的负面影响包括了国债还本付息的财政支出压力以及由此可能带来的财政风险问题。另外，由于国债发行还会造成一部分的挤出效应，特别是当大量发行国债后引发了通货膨胀将会对经济发展产生负面效应。而国债的收益则是指由于发行国债增加了财政收入后，财政收入投资于社会建设而产生的各项收益，其中包括弥补财政赤字，促进经济发展，增加建设资金，取得投资收益等。在经济理论上，发行国债的合理规模应该是满足每增发一单位国债的边际成本与其获得的单位收益相等，即边际收益等于边际成本的经济学最优规模原理。
如今，对于国债规模研究已经远远超出了一般财政借贷关系的范畴，成为了国家对于经济进行宏观调控的重要工具，同时也是国家财富的重要组成部分。适度的国债发行规模应该以上述前提作为判断标准，以此确定出国债发行的最优规模。
参考文献
[1]郭红玉.国债宏观经济效应研究[M].对外经济贸易大学出版社,2007.
[2]龚仰树.国债学[M].中国财政经济出版社,2006.
[3]马晨.国债市场与投资研究[M].中国经济出版社,2008.
【摘要】基于经济数学与金融经济相互融合、整体应用等实况，提出在金融分析中科学应用经济数学的建议。具体是从函数建模、导数与微积分知识等方面进行论述。希望在提升经济数学在金融经济分析中应用效率，切实处理金融经济中现实问题方面有所帮助。
【关键词】金融经济 经济数学 应用形式
目前国内经济正处于迅猛发展的态势中，金融机制日趋完善化，但是也有新兴问题不断涌现出来。若依旧应用经济定性分析处理金融问题，其与金融经济体系发展需求不相符合。经济数学中的有关理论与运算方法，是定性与定量分析的产物，在合力作用下处理金融问题上体现巨大优越性。本文以此为论点，展开论述。
一、函数模型在金融经济分析中的应用
函数不仅是数学的基础理论，也是金融经济分析中的基础。借助函数建模的方式，可以将金融经济问题转型为数学关系，在函数关系的帮衬下使金融经济分析进程体现出简洁性。
例如在探求经济市场的供求关系时，可以用函数关系将金融经济问题取代，以此途径强化经济分析的透彻性。众所周知，影响供求关系的因素是多样化的，常见的有产品的单价与代偿性，用户的消费心理与购买能力等。其中单价为最关键因素，所以在解析供求关系之时，可以以单价为基石构建函数关系。常见的函数关系可以被细化为两种类型，即供给函数与需要函数。供给函数等同于增函数，供给量与单价之间为正相关关系；需要函数相当于减函数，即需要量与单价之间存在反比例关系。需求关系在连续变动中形成的单价，在均衡需要与供应关系上起到平衡的作用，进而维护商品交易的有序性。在探讨产量与成本关系时，可以借用成本函数，假设商品制造进程中技术与单价恒定，那么产量与成本就存在一定的关联性。商品在制造进程中，解析造价与效益之间的关系，效益函数就会应用进效益分析中，在强化经济市场运行效率方面发挥导向性作用。
二、导数在金融经济分析中的应用
数学中常见理论之一为导数理论，导数与经济学之间的关联性可以借助边际概念呈现出来，此时常量就会被产量取而代之，为经济学研究奠定基础。导数为经济学中常规性理论，经济学分析中边际需求函数、边际成本函数与边际效益函数的应用频率均处于较高层次上。导数的应用在呈显自变量微妙变化环节上体现出巨大优越性，具体是借助自变量变化形式解析因变量变化规律，从而达到研究函数变化率的目标。在对成本函数研究之时，若产品产量恒定，那么边际成本的计算程序就体现出简易化特征，此时计算出的成本数值就是产品二次生产的造价。对边际成本与平均成本施以对照措施，就能明确某类产品产量的调方式，若前者大于后者，那么商品生产数量就应该减缩；若前者小于后者，就应该提升商品生产量。例如某一企业生产进程中的成本为C（d）=300 + 1/12d一5d=170d，其中d为产量，预设销售单价为134元，求企业如果想获取最大利润，价格应该定为多少？可以借用经济数学理论对上述问题进行解答：由给出的产量与单价可以预算出总收入为R（d）=134d，那么利润L（d）=R（d）-C（d）=-1/12d+-31d-300，然后通过对函数进行二阶求导运算得出d=36，即当企业生产该产品36件时，获得的利润最大。
弹性研究是导数的另一种应用方式，弹性研究被应用于函数的变化率分析进程中，也就是说弹性可以解析产品供求量与单价之间的关系。若产品单价提升幅度大于供求量减少程度，那么单价的提升将会协助企业获得更大的经济收益；若产品单价提升幅度小于供求量减少幅度时，企业若依然采用提升单价的方式，那么产品为其带来的经济利润将会有所降低。经济最优化始终是金融经济分析进程中最关键的部分，其也可以以导数理论为依托达到解析的目标。导数的最值与求极值等理论知识，在处理最大利润、最优收入、资源分配的最佳方式等方面发挥的作用是极为显著的。
三、微积分方程在金融经济分析中的应用
微积分作为一种关系方程，最大的特征体现在微分、自变量与未知数存在于函数中。金融经济分析范畴中的经济活动分析环节中经常会含有繁杂性的函数关系，分析者在辨识自变量与因变量关系环节上存在较大的难度。那么在这样的情景中，可以借助自变量与因变量之间的关系构建一个微分方程。若干扰函数变量值的因素有数个，那么可以借助对他类变量施以转型对策，使其以常量形式呈现出来达到精确计算的目标。在对金融经济分析进程中，经济数学中的微积分、微分学等知识应用频率。比如说金融经济活动中应用近似值的计算方法中，对公式的推导是不可缺少的步骤，就有赖于微分中的微分原理。例如求（如图1）的近似值，可以借用微分知识推导出的公式如图2去计算。
四、极限理论在金融经济中的应用
极限理论为经济数学内众多概念的基础。在现代金融经济分析中极限理论中应用频率处于较高层次上。极限理论在金融经济分析中应用价值体现在将事物增长消减与发展规律显现出来。比如反映人口数额增减趋势、生物物种增长模式以及资源开采程度等。极限理论在金融经济分析中的复利、年金计算中得到大规模的应用，在统计整合金融经济分析中的复利与年金计算结果方面体现出巨大的优越性。
例如，某人在银行存了一笔金额为B的定期存款，当时的年利率为r，现有两种结算形式，一种是参照马上产生利息并进行结算，那么若十年后的存款人应该拿到的本金和利息就可以应用极限知识来计算；另一种是依照每年一次结算，则为B（1+r），如果在利率一定的情况下，每年需要结算n期，每期的利率为r/m，一年后本利合计为B（1+r/m）n。.举例说明：如果有l0000元资金储存在银行里，储存期为3年，期间的银行年利率为15%，那么参照上述公式计算到期后本利，即可得到P=10000×（1+15%）3=15208.75元。
五、结束语
经经济数学作为一种新兴经济分析方法，在金融经济分析中的应用，是对传统分析方法的弥济思想和金融经济活动整合的情况下，能够协助个体解析市场经济中经济金融成分、降低不必要因素干扰率方面发挥的作用是O为显著的。所以，科学的将经济数学有效的应用进金融经济分析进程中，能够简化复杂问题，彻底处理金融经济问题，强化经济数学与金融经济发展的匹配性与互动性。
【关键词】数学；金融；经济；分析
金融市场的存在与发展历史悠久，但是与其他自然学科相比，在对数学的运用方面，一直都进展缓慢。这种滞后的进展来源于多个方面，但最为主要的方面在于，金融交易活动中存在的大量不确定因素，其中人的因素占据了大部分，诸如心理因素等，都造成了金融工作环境中的复杂特征，进一步妨碍了金融领域中数学参与的进展。
一、金融数学的概念与应用
随着金融体系自身的发展，现代金融理论已经不同以往而成为一个独立学科。与传统的金融体系相比，现代金融学开始将诸多学科包容到这一体系中来，其中不仅仅有经济学和数学，也包括了诸如心理行为学和社会学等，在重视人的心理以及行为变化的基础上，开始采用数学的方法展开对于金融学的分析。而所有这一切，都在20世纪后期不断涌现出来，一方面，更多的适当的数学方法开始应用在金融问题的解决方案中；另一方面，这些金融问题也向数学和统计学提出了实践环境中极具价值的研究方向。这样的推动力量，促成了金融学和数学的融合，并且逐步形成新的学科，即金融数学。在这个新的学科领域中，现代数学工具的大量应用成为不容忽视的特征，并且进一步推动着金融与数学的融合，并且数学的相关理论与方法，为金融学的发展提供了不容置疑的支持。
从广义的角度看，金融数学是指应用数学理论和方法，研究金融经济运行规律的一门新兴学科，而从狭义而言，其主要作用于不确定条件下的证券组合选择和资产定价理论。从应用特征和方法的角度看，金融数学通过随机控制、分析、微分、规划、统计、非线性与线性分析等方法，来处理金融环境中收益优化以及风险控制等方面的问题，并且用于处理在金融市场存在失衡特征的情况之下，实现金融风险的综合管理。具体而言，金融数学的应用领域包括如下两个主要方面。
首先，在金融投资与收益的应用方面，任何与预期实际收益存在的偏离，都可以视为金融风险，必然会对发展构成进一步的影响，通常会选用不确定行数学方法和确定性数学方法来实现对于金融风险的测度。在这样的数学体系中，不确定数学理论负责将投资期间可能损失或收益抽象的随机量，借助方差、数学期望与标准差进行衡量，而确定性数学方法则借助于风险环境中各项指标确定数学变量，并且进一步利用相互关系把数学公式、函数、模型表示出来，最终实现对于风险的控制，协调交易市场环境。其次，数学在金融预测与决策的应用同样不容忽视。考虑到金融交易中存在的不利因素，对未来的通胀率、存款余额、保贴率进行有效的预测，对于决策者的决策优化有着不容忽视的积极价值。对于这一方面，通常会采用最小乘二、修正指数、二次、一次、三次指数、三点法、两步预测、曲线预测等方法来展开预测，并且采用诸如边际分析、无差异曲线、规划决策、极值选优、最小成本、最大产量、期望值法等来实现决策支持。
二、金融数学的理论框架与应用
从金融数学内部方法应用的角度看，其所涉及到的数学工具种类繁多，并且在研究领域各有所长，诸如随机分析、微分对策、随机控制、数理统计、泛函分析、数学规划、鞅理论、倒向随机微分方程、非线性分析、分形几何等都是该领域中常见的分析方法。甚至于在当前信息技术空前发达，计算机运算能力不断提升的整体背景之下，神经网络以及人工智能等更为复杂的边缘学科，也开始出现在金融领域之中，在期货市场的仿真研究中，遗传算法也因此屡见不鲜。对于这样的应用，金融数学领域中的应用，共同构建起了其框架结构，并且产生了金融数学在应用环境中所产生的若干分支，包括现代证券组合理论、套利定价理论、资本资产定价模型、利率期限结构理论、套期保值理论以及期权定价理论等几个主要方面。
限于篇幅因素，本文仅对常用的数学方法中的不确定行数学方法和确定性数学方法的应用进行阐述。由于这二者主要用于实现金融投资风险的控制以及收益的化，因此在金融环境中的应用最为频繁，其发展也相对成熟。
确定性数学方法主要负责通过对金融投资环境中的各种风险因索确立起评估指标，并且展开进一步的分析，最终将这些因素，以及其中相应的关系抽象成确定性的数学变量和计算公式或数学模型，然后通过数学演算得出数值结果，用以衡量金融投资的风向。债券收益率、债券价格、股票价格和股票指数是投资风险分析的常用指标，都是确定性数学方法应用所产生的综合性评价结果。但是如果只是采用确定性数学方法，是不能够准确对所有的风险因素以及其间的复杂关系展开全面切实的描述的。因为在金融环境之中，不确定的因素太多，并且想要对一个金融系统进行深入的分析，首先应当划定对应的研究目标系统边界，而这个边界的确定，以及对边界内部变量的确定，其准确程度本身都会存在偏差。因此不确定性数学方法，从统计的角度，形成对于确定性数学方法的有效补充，意义重大。不确定性数学方法通过注入概率论、数理统计、随机过程等方法展开，其最基本的应用在于将投资过程的可能损失或收益率抽象为随机变量， 然后用数学期望和方差或标准差来度量可能损失或收益率的平均值和波动性，并且进一步实现降低风险的目标。
三、结论
对于金融领域中数学方法的应用，在近年来得到了广泛关注，并且取得了长足进展。除了上述方法以外，马尔可夫预测法以及卡尔曼滤波法等，都从不同的角度发挥着作用。实际分析工作中，数学的价值已经毋庸置疑，得到广泛认可，未来的发展，必然会沿着这个方向不断深入，为金融领域的控制提供坚实依据。
参考文献：
主要目的贯彻全省领导干部大会和省政府全体会议精神，今天召开全省金融形势分析会议。分析当前金融形势，提出对策，确保下半年经济平稳较快发展。刚才，有关部门、金融机构和企业的负责同志都做了很好的发言。今年以来，省紧扣加快转变经济发展方式这条主线，妥善应对经济环境复杂多变的情况，积极实施“十二五”规划，全省经济总体实现稳健起步、较快发展。刚才，省统计局详细分析了上半年经济发展的各个方面，从发展的速度来看，上半年我省国民生产总值5240亿元，增长13.7%排全国第九位；从发展的质量来看，财政收入今年上半年增长达到1528.46亿元，同比增长72.4%剔除两权价款、矿产资源补偿费一次性收入后，同口径增长35.28%从企业发展情况来看，今年企业的税收增加，经济出现了又好又快的发展势头。这一良好发展势头，与全省金融系统的艰苦努力与全力支持是分不开的借此机会，代表省政府向你表示感谢！
各部门对今年的金融宏观政策从国际形势和国内环境等方面进行了很好的分析。总体来看，刚才。国内金融面临着严格的控制，要迅速地扭转这种局面比较困难。就金融情况而言，从人行分行的分析得知，省本外币存贷比为61.3%处于偏低水平，金融系统应从提高存贷比上再下功夫，进一步支持我省经济社会发展。国开行省分行汇报他上半年发放贷款达到全年任务的70%多；兴业银行也汇报他通过多种方式扩大金融支持经济发展的规模，做得都很好。这说明尽管目前面临较大困难和约束，但金融机构只要充分发挥自身优势和主观能动性，仍是大有可为的
从我省金融业自身发展来看，另外。也面临着金融市场发育还不健全、金融产品创新不足、直接和间接融资结构不协调等问题。面临困难和不足的同时，也要看到自身面临的特殊机遇，目前我省处在工业化、城镇化进一步加快推进的关键时期，拥有国家支持西部大开发、支持建立国际化大都市、支持陕北建立高端能源化工基地的重大机遇；最近国家发展改革委还要求要加大对煤炭的开采力度，保证国家的能源安全；水利建设也把引汉济渭工程列入了国家的计划。总之，国家十分支持经济社会发展。
下面，我讲几点意见：
一、争规模，缓解信贷额度约束
资金约束是今年我省经济运行中比较突出的矛盾之一。2011年省政府对全省银行机构信贷指导计划为新增贷款2200亿元，而各银行机构实际新增信贷计划额度仅为1618亿元。信贷需求与实际之间差额高达580多亿元，规模瓶颈已经成为今年信贷工作最大障碍。希望各金融机构想方设法，采取措施，切实加以解决。
一是充分用好有限信贷资源。下半年信贷资源的使用要优先保证重点项目开工、优先保证在建项目建设、优先保证民生工程实施。各金融机构要对交通、铁路、水利项目予以最大限度关注支持，加快审批投放。省发展改革委、省工业和信息化厅等部门对有关项目要认真梳理排队，加强协调落实。相关企业要积极主动与金融机构保持沟通，开拓思路，努力开辟多渠道融资。
二是积极争取新增信贷规模。人民银行、银监局、各金融机构要切实做好与各自总部的衔接沟通，主动汇报我省经济社会发展情况，积极争取信贷规模、授信审批对我省的倾斜。有关银行要认真落实总行与省政府签订的战略合作协议，及时兑现有关支持我省经济社会发展的承诺。财政存款要逐步与各行的新增贷款情况挂钩。
三是要大力开拓信贷资金来源。各银行机构既要继续通过大力组织存款来扩大信贷资金来源，又要重视通过银团贷款、票据融资等途径，从省外引进信贷资金。要积极引进社保资金、保险资金，并把财政存款与各行的新增贷款投放情况挂钩。
四是各银行要加强与租赁、信托等非银行金融机构的合作，大力推进融资租赁、信托融资等非贷款类业务融资，满足不同层次的信贷需求。要把非信贷业务融资视同信贷融资，纳入各金融机构年度考核。非银行金融机构要积极发挥自身优势，为企业出主意想办法，缓解企业融资难问题。
二、拓渠道，提高直接融资比例
目前，我省与全国不少地区一样，社会融资过度依赖银行信贷，直接融资比例相对偏低。各有关部门及金融机构要借助即将启动的全省“双推双增”（推介金融市场产品，推进融资方式创新，增强直接融资能力，增大社会融资规模）融资工程，加大工作力度，采取切实措施，挖掘企业融资潜能，拓宽直接融资渠道，提高直接融资比例。
一是着力做好企业上市融资和上市公司再融资工作。要认真培育拟上市公司后备资源，全力支持陕煤等大型企业上市；要进一步发挥好上市公司融资功能，利用增发、配股、发债等形式进行再融资。
二是加大市政债券、企业债券融资力度。发改展委革等相关部门要努力扩大企业债券发行规模，优先安排与基础设施、民生工程、生态环境建设等相关的债券发行。
三是进一步做好利用银行间债券市场发债工作。充分发挥银行间债市在债券市场的主渠道作用，各银行机构要大力发展中期票据、中小企业集合票据、短期融资券、超短期融资券和非公开定向工具等债务融资工具。
四是稳步推进公司债券融资。证监局等相关部门及机构要全力确保天然气公司债券年内成功发行。
三、强机构，提升地方金融机构竞争力
我省金融机构实力普遍较弱，从把金融业打造成为第三产业中的主导产业、新兴产业和支柱产业的要求来讲，改革任重道远。下半年要进一步加强地方金融机构建设，提升地方金融机构核心竞争力，加大对经济发展的支持力度。
一是各地方金融机构要不断完善经营机制，改进服务手段，增强服务功能，加快业务发展，建成资本充足、内控严密、运营安全、服务和效益良好的现代金融企业。
二是地方金融机构要进一步加大对地方经济支持力度，省联社、长安银行、银行等单位以及陕国投等三家信托公司更要扩大融资规模，也希望人行分行，银监局予以大力支持。
三是继续完善发展融资担保公司等新型金融机构。充分发挥民间资本作用，形成梯次有序、服务对象有别的金融机构布局，解决正规金融机构网点布局不足及不合理的问题。
四、抓规范，妥善分类处理融资平台清理问题
省地方融资平台债务风险基本可控。下半年要继续根据国家部署，总体来看。加强协调配合，规范平台的管理，控制风险，实现平台的科学发展，进一步分清债务责任，妥善处理融资平台清理问题。政府承诺过的要认真兑现，积极为平台公司注入有效资产，加强融资平台现金流，做实做强，不影响金融机构对的信心。要着眼长远、着眼发展，分类处理促进融资平台的健康发展，努力实现科学举债、规范举债、有序举债。
五、优环境，推进地方金融生态建设
当前，金融实体经济受美国金融风暴的影响还没有恢复，后金融危机时代的来临更是对金融经济的发展造成了不可估计的影响，后金融危机所带来的金融影响除了体现在对直接投资、进出口、经济基础等方面之外，更严重的还表现在对金融行业的信任危机上。所以，分析当前金融实体经济的影响情况，做出合理的挽救预测有着十分重要的现实意义。
1.1对直接投资的影响
直接投资包括两方面，一方面是我国接收外国直接投资量；另一方面是我国向外国进行直接投资的量。金融风暴之前，我国接受外国直接投资在发展中国家和转型经济体中位居第一。但是2007年次贷危机影响全球，我国的直接投资量有所下降，我国的金融市场受到了严重影响，导致接受投资的经济发展受到了制约。但是我国企业的对外直接投资却没什么明显转变，2008年上半年我国实际使用外资同比增长45.55%，达524亿美元，以后的几年也在增长的过程中，由此看来，金融危机对我国企业的对外直接投资量的影响没有想象中那么大。但是，对于投资的获益却有着很大的影响。金融风暴带来了全球性的货币金融危机，对我国的货币金融影响也十分巨大，当美元不断贬值时，人民币实际上也处于不断贬值状态，这刺激了中国贸易顺差的不断扩大。这种顺差的扩大会直接导致境外的直接投资效益降低，收获的实际效益远远低于企业的预期，使得自2009年9月份以来，我国对外直接投资明显地下降，金融市场的预期指数降低，投资者的热情受到打击。
1.2对国内经济基础的影响
在国际金融危机的影响下,我国广大外向型企业尤其是中小型加工制造企业面临着严峻的经营形势与生存危机。经营危机主要来自于国际化通货膨胀带来的压力，国内很多企业的生产成本无形加大，使得企业资金回笼成为难点，急需转变经济增长方式。同时，货币政策也为企业的信贷带来了问题，使得企业的风险加大，利润空间受到影响，很多有周密计划的投资项目也不能轻易实行。另外，经济链条的脱节也是金融危机带来的巨大影响，经济危机中很多中小型企业濒临破产，其造成的影响往往是有链接性的。在这种经济基础情况下，国内的失业率会同比上升，国民的消费水平也会随之下降，想要大面积地刺激消费就会有着更大的困难。2008年，国际金融危机对我国经济的冲击，已使得东南沿海的大批外贸企业关闭，随之而来的是部分员工(尤其是农民工)的失业。鉴于本次金融危机尚处于快速扩散和蔓延阶段，加之近年来不断堆积的大学生就业难问题，2009年我国的就业矛盾将更加突出。同时，中小企业的发展受阻也为国内的企业垄断带来隐患，会使得国家对企业结构和金融市场的调控更加困难，导致更大的金融隐患发生。
1.3对进出口的影响
当前，受国际金融风暴的影响，国际金融市场急剧动荡，使得我国的进出口贸易受到严重影响。进出口金融贸易的影响主要来自于世界经济增长放缓，外部经济环境的变化。在外部经济发展缓慢的情况下，进出口影响十分明显。特别是在后金融危机的当前，进出口问题还是十分明显的，2010年上半年，全国进出口总额19671亿美元，比上年同期增长25.2%。其中，出口10741亿美元，增长22.3%，比去年同期回落4.8个百分点；进口8931亿美元，增长29%，比去年同期加快9.9个百分点；外贸顺差1810亿美元，同比减少47亿美元。由于国外市场的动荡，使得我国还遭受了国外的技术性贸易壁垒，据统计，近几年，我国因遭受国外的技术性贸易壁垒每年损失至少几百亿美元，遭受技术性贸易壁垒前五位的国家和地区是美国、欧盟、日本、东盟和俄罗斯，主要贸易伙伴影响我国工业品出口的技术性贸易措施类型集中在认证要求、技术标准要求、产品的人身安全要求、环保要求、有毒有害物质限量要求和包装及材料的要求等六个方面。通过调查可知，受进出口影响的行业虽然广泛，但是其影响程度还是各有不同的。电器机械及家电制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、交通运输设备制造业、非金属矿物制品业的盈利面较广，盈利企业比例在半数以上；有色金属冶炼及压延加工业、金属制品业、纺织服装鞋帽制造业盈利面较窄，其中有色金属金属冶炼及压延加工业，进出口盈利相对来说是最少的。
2挽救后金融危机下实体经济的对策
2.1后金融危机的经济调整
后金融危机时代的来临促使国际合作体制机制基础正在建立，国际合作领域日益拓宽。所以对于经济实体的政策调整要注重与国际间的贸易合作，中国跨国公司的国际竞争力有所增强，由过去被动参与国际新的劳动分工到正在积极分享国际产品市场的同时，还在更多地整合世界资源。所以我国的对外贸易政策上要保护和鼓励这种更为广阔的国际贸易合作，不能因为金融风暴就因噎废食，开展自给自足的经济。另外，要转变现在的经济问题，挽救实体经济,首先政府应该采取各种政策扩大国内的消费需求,并且优先发展那些关系国民经济命脉的项目。为了重树投资者投资信心的基础上,应该提高投资回报率,以便为经济的长足发展做好准备。采取稳健的财政政策和适度宽松的货币政策，重新解决市场中的资源配置失效,解决经济异常波动等一系列问题,以促进人与市场、社会、资源和环境等之间的协调持续发展。
2.2转变经济增长方式
面对目前的形势，我国经济必须迅速转型，不能过分依靠对外出口。要加大外贸多元化，主要是出口目的国多元化、产品结构多元化。对外贸易一直是经济增长的主要方式，但是在金融危机的背景之下，我国的经济增长方式必须要考虑到对外贸易的多元化，不能走单一的交易路线，这样很容易在金融风暴之下造成经济的严重损伤，出现更大的经济问题。我国出口企业一方面应及时调整出口市场结构，努力寻求新的出口市场，开发多元市场，走市场多元化战略，如企业应当努力开拓南亚、中东、中亚、南美、东欧等新兴经济体和发展中国家出口市场。在多元化的经济交易要求下，也可以拓展与周边国家的小范围的投资交易，将与人民生产生活有着直接关系的交易列入到经济发展的管理范围之内，以小带大，做链条经济产业。同时也要考虑到与周边国家的对外贸易发展的资源配置，金融业要支持和促进国际间的金融经济的发展，必须能够准确为金融资产定价，市场机制才能够有效地进行资源配置。另外，我国的经济发展必须适应经济危机，扩大内需。在拉动总需求中，必须启动消费和投资。在金融危机出现以后，必须高度重视我国的农民和农村问题，想鼓励农业经济发展的同时，加强对农村社保等项目的资金管理和激活，保证农村要素市场的活跃，促进国内的经济内需链条无限延长。
2.3金融资产的交易调整
不一样的金融危机
从中国煤炭行业发展的历史来看，东南亚金融危机发生后的几年（1998~2002），中国煤炭行业确实陷入了困境，那几年中国煤炭行业的日子很难过。但是除了这几年外，历史上中国煤炭供应一直处于紧张状态，看看解放后中国历届政府工作报告，都把能源（中国主要是煤炭）列为重点发展行业。为什么东南亚金融危机后的几年时间里，中国煤炭行业会陷入困境呢？主要原因是东南亚地区是我国主要的贸易伙伴，东南亚地区的金融危机使当地经济发展速度大减，需求大减，因此直接影响我国的出口，从而影响中国的经济发展，影响对能源（煤炭）的需求，致使东南亚金融危机后的几年时间里，中国煤炭行业陷入困境。目前，我们遇到的不是亚洲金融危机，而是美国金融危机，因此，中国现在的处境应该和当年的东南亚金融危机类似，因为目前美国是中国主要的贸易伙伴，美国的金融危机使得美国本国以及世界很多地方经济发展速度大减，需求大减，因此直接影响中国的出口，从而影响中国的经济发展，影响对能源（煤炭）的需求。从这个角度来看，这和当年的亚洲金融危机类似，因此，未来中国煤炭也有可能陷入困境。但是，我们还要看到这次美国金融危机与当年东南亚金融危机的不同之处：当时的亚洲金融危机是资金从亚洲市场抽走，资金外流，造成亚洲经济的衰减。对于亚洲国家来说，他们没有“世界货币”发行权，资金抽走直接导致该地区货币供应紧张，造成该地区经济运行中的资金链断裂，后果是直接导致该地区经济的衰减，从而影响需求、影响贸易伙伴国（中国）经济的发展，导致中国能源（煤炭)需求的减少，引起我国煤炭行业陷入困境。而这次美国金融危机与当年的亚洲金融危机有很大的区别就是———美国在世界金融体系当中扮演着最重要的角色，美国政府是利用美元作为国际储备货币的特性，大量发行美元，美元就会贬值，就会形成全球扩张性的货币政策。这是与东南亚金融危机的不同之处。从这次世界主要央行联手降息和我国推出“两降一免”政策可以看出，全球扩张性的货币政策已经开始。经济学的常识告诉我们扩张性的货币政策的后果是促进经济的发展或者说是阻止经济发展速度下滑。
2009年煤价下跌幅度不会大
种种迹象表明，当前正在蔓延的金融危机给我国煤炭行业造成较大影响。从中国的能源消费结构来看，煤炭对于中国来说具有特别意义。在近一阶段世界能源消费构成中，原油、天然气和煤炭三大能源各占30％左右，而对于中国来说，煤炭却提供了70％左右的能源和60％以上的化工原料。中国是以煤炭为主要能源的少数国家之一，因为中国是石油、天然气及水资源等相对贫乏的国家，煤炭在以后数十年里仍将作为中国比较现实的和不可替代的能源基础。因此，煤炭对于中国来说具有特别意义。同时，国家正准备对能源价格进行改革———市场化。事实上，2008年两次对电价的调整就是能源价格改革的铺垫，在这样的背景下，供求关系成为煤价走势的主要决定因素，目前我国电煤合同价格依然较低（与市场价差200元左右），未来与市场价格接轨是大势所趋，在这种情况下，2009年电煤合同价格再涨15％左右是没问题的。中国煤炭市场化促使煤价上涨。2007年，国家彻底取消延续了50多年的由政府组织产运需企业召开订货会的做法，由供需双方企业根据市场供求关系自主衔接资源、协商定价的机制。虽然在2008年国家还两次对煤炭价格进行限制，但是这两次限价是临时性措施，主要是当时CPI涨幅太大和保奥运会的稳定。对于市场煤（非合同煤）来说，2009年价格虽有调整，下跌幅度也不会很大，依然会在高位运行，市场煤（非合同煤）2009年全年平均价格应该还会高于2008年全年平均价格。
关键词：金融发展 经济增长 面板数据 单位根检验 协整检验
中图分类号：F830 文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2010）12-021-03
一、引言
金融作为经济发展的重要推动力，不仅要直接反映经济的区域性特点，而且经济发展的区域性很大程度上要借助于金融的区域化运行得以实现。因此，探求金融发展与经济增长之间的作用机理，及时总结东部地区的金融发展经验进而指导中西部地区，制定适合区域金融发展的战略和政策，对于促进我国区域经济协调发展具有重要的意义。金融发展与经济增长之间的关系已得到学术界的认可，国内外已有许多学者就金融发展对经济增长的作用进行了研究。其中具有代表性的有：美国的经济学家雷蒙德・W・戈德・史密斯，在他的著作《金融结构与金融发展》（1969）中指出：在经济发展与金融发展之间存在着大致平行的关系，经济飞速增长的时期也是金融发展速度较高的时期；反之，经济发展趋于缓慢甚至处于停滞时期，金融发展的成效也是微乎其微的。谈儒勇（1999）模仿King和Levine使用OLS回归方法，首次对中国金融发展与经济增长之间的关系进行了实证研究。王志强、孙刚（2002）采用带有控制变量的VECM和格兰杰因果检验方法，验证了20世纪90年代以来中国金融发展与经济增长之间存在显著的双向因果关系。丁晓松（2005）通过单位根检验和协整检验探讨了1986年―2002年中国金融发展和经济增长之间的关系。除了时间序列数据结构的实证研究以外，很多学者利用截面数据对我国金融发展和经济增长之间的关系进行了实证研究。如周立和王子明（2002）利用1978年―2000年的数据对中国各地区金融发展与经济增长的关系进行了实证研究，得出了区域金融发展与区域经济增长之间存在高度相关性，促进金融发展有利于经济的长期增长。笔者采用2000年―2007年的数据，借鉴其他学者的方法，运用面板数据的单位根检验、协整检验以及面板模型的建立对我国31个省份经济增长与金融发展的关系进行实证研究，试图找出金融发展对经济增长作用的区域和时点差异以及差异程度。
二、金融发展和经济增长关系的实证研究
（一）指标和数据的选取说明
1.实际人均GDP。为了真实反映我国各省份经济增长水平，我们拿31个省份实际人均GDP作为衡量经济增长的指标，选取的是2000年―2007年经过GDP指数折算过的实际人均GDP数据，数据均来自统计年鉴和金融年鉴及相关测算。
2.金融相关率。金融相关率（FIR）是衡量一国或地区金融发展水平的指标，笔者将金融相关率定义为全部金融机构存贷款之和与名义GDP之比，即：FIR=(DT+LT)/GDP，DT和LT分别代表全部金融机构存款和贷款额。本文选取的是2000年―2007年的数据，数据均来自统计年鉴和金融年鉴及相关测算。
（二）面板数据的单位根检验
1.单位根检验的方法。主要运用纵剖面时间序列独立的面板单位根检验和纵剖面时间序列相关的面板单位根检验中常用的LLC检验和IPS检验。
LLC检验的主要思路是首先分别对每个纵剖面时间序列进行ADF回归，其次构造两组正交的残差序列，最后利用正交残差序列的合并回归系数的t统计量得到修正的t统计量，此统计量检验面板数据是否存在单位根。具体做法是先从和中剔出和确定项的影响，并使其标准化，成为变量。再用变量做ADF回归yit*=pyit-1*+vit。t（p）。渐近服从N(0,1)分布。如果统计量大于临界值，则接受原假设，结论是存在单位根，如果统计量t（p）小于临界值，则拒绝原假设，结论是不存在单位根。
2.单位根检验的结果。笔者采用LLC和IPS的检验方法，对实际人均GDP和FIR分别进行LLC和IPS单位根检验。具体检验结果见表1。
从表1可看出，实际人均GDP和金融相关率FIR在一阶差分的情况下二者均不存在单位根，故这两个变量均是一阶平稳的。
（三）面板数据的协整检验
1.协整检验的方法。面板数据的协整检验分为两类：一类是基于面板数据协整回归检验式残差数据单位根检验的面板协整检验，称为第一代面板协整检验；另一类是从推广Johansen Trace检验方法的方向发展的检验，称为第二代面板协整检验。
2.协整检验的结果。本文运用第一代面板协整检验法对我国金融发展和经济增长的关系进行协整检验。从表2可看出，LLC和IPS检验均在5%的水平下拒绝原假设，通过第一代面板协整检验可知：我国31个省份金融发展和经济增长之间存在协整关系。
（四）模型的选择及说明
1.混合估计模型。假设建立的混合估计模型为：
GDP=β0+β1FIR+μ(1)
利用OLS估计模型(1)得到
GD＾P=-51.71+4720.85FIR
(-0.0338)(8.6023)
R2=0.23RSS=1.75E+10
2.个体固定效应模型。假设建立的个体固定效应模型为：
GDP=β0+β1D1+β2D2+…+β31D31+β32FIR+μi(2)
引入虚拟变量D1，D2，…D31，其定义是：
i表示我国31个省份。当i=1时，D1=1，D2=D3=…=D31=0，当i=2时，D2=1，D1=D3=…=D31=0，…，当i=31时，D31=1，D1=D2=…=D30=0。
利用OLS估计模型(2)得到
GD＾P=18377.48+31325.26D1+14705.41D2+…-2672.11D31
-2337.68FIR
(-2.29)
R2=0.8 RSS=4.58E+09
个体固定效应模型是否优于混合估计模型要进行F检验：H0：不同个体的模型截距项相同（建立混合估计模型）；H1：不同个体的模型截距项不同（建立个体固定效应模型）。F统计量定义为：
F1=2.1421>F0.05(30，216)=1.48，所以拒绝原假设，接受备择假设，故建立个体固定效应模型更合理。
3.时点固定效应模型。假设建立的时点固定效应模型为：
GDP=β0+β1D1+β2D2+…+β8D8+β9FIR+μt (3)
引入虚拟变量W1，W2 ，…，W8 ，其定义是：
t表示2000年―2007年8年的年份。当t=1时，W1=1，W2= W3=…=W8=0，当t=2时，W2=1，W1=W3=…=W8=0，…，当t=8时，W8=1，W1=W2=…=W7=0。
利用OLS估计模型(3)得到
GD＾P=-877.79-3471.28D1-3593.59D2+…+7493.41D8
+5037.25FIR
(10.1711)
R2=0.41RSS=1.35E+10
时点固定效应模型是否优于混合估计模型要进行F检验：H0：不同横截面模型截距项相同（建立混合估计模型）；H1：不同横截面模型的截距项不同（建立时刻固定效应模型）。F统计量定义为：
F2=10.12>F0.05(7,89)=3.25，所以拒绝原假设，接受备择假设，结论是应该建立时点固定效应模型。
4.时点个体固定效应模型。假设建立的时点个体固定效应模型为：
引入虚拟变量D1，D2，…，D31，其定义是：
引入虚拟变量W1，W2 ，…，W8 ，其定义是：
i表示我国31个省份，t表示8年的年份。当i=1时，D1=1，D2=D3=…=D31=0，当i=2时，D2=1，D1=D3=…=D31=0，…，当i=31时，D31=1，D1=D2=…=D30=0；当=1时，W1=1，W2=W3=…=W8=0，当t=2时，W2=1，W1=W3=…=W8=0，…，当t=8时，W8=1，W1=W2=…=W7=0。
利用OLS估计模型(4)得到
GD＾P=12636.27+21754.69D1+14217.93D2+…-2145.57D31
-4419.32W1-3701.28W2+…+6701.47W8-138.75FIR
（-0.2139）
R2=0.94RSS=1.30E+09
时刻个体固定效应模型是否优于混合估计模型要进行F检验：H0：不同横截面不同序列模型截距项都相同（建立混合估计模型）；H1：不同横截面不同序列模型截距项各不相同（建立时刻个体固定效应模型）。
F统计量定义为：
F3=70.7277>F0.05(37，209)=1.21，所以拒绝原假设，接受备择假设。因此建立时点个体固定效应模型是合理的。
5.随机效应模型。假设建立的个体随机效应模型为：
引入虚拟变量D1，D2，…D31，其定义是：
i表示我国31个省份。当i=1时，D1=1，D2=D3=…=D31=0，当i=2时，D2=1，D1=D3=…=D31=0，…，当i=31时，D31=1，D1=D2=…= D30=0。
利用OLS估计模型(5)得到
GD＾P=11212.34+406.63FIR
（4.5037） （0.4971）
R2=0.94RSS=1.30E+09
个体随机效应模型是否由于混合估计模型要进行进一步的检验：H0：σu2=0。（混合估计模型）；H1：σu2≠0。（个体随机效应模型）
统计量LM定义为：
所以拒绝原假设，接受备择假设。故个体随机模型优于混合估计模型。固定效应模型是否由于随机效应模型要进行进一步的检验：H0：个体效应与回归变量无关；H1：个体效应与回归变量相关。统计量H=187.1719>?字20.05(2)=5.99，所以拒绝原假设，接受备择假设。故固定效应模型优于随机效应模型。
三、研究结论
综合上述检验发现，固定效应模型和随机效应模型均优于混合估计模型，且固定效应模型更优于随机效应模型，故在文中我们采用固定效应模型。但是在具体的实证分析中，时点个体固定效应模型克服了时点效应模型和个体固定效应模型的弱点和缺陷，因此笔者选取时点个体固定效应模型。通过协整检验对金融发展和经济增长的长期关系的可靠性进行分析后，发现全国各地区金融发展对经济增长的作用具有明显的差异。同时，在不同的年份这种差异也是明显的。这种地区差异表现在：中西部地区金融发展对经济增长的促进作用相对不显著，而在东部地区，金融对经济促进的作用较明显。时间上的这种差异表现在：2004年之前，金融发展对经济增长的促进作用较显著，而在2004年之后这种促进作用有所下降。因此，在采取金融政策的时候不仅要考虑区域自身因素的影响，对不同的地区采取有差异的金融政策，还要考虑这种年份的差异，在不同的年份采取相应的金融政策，做到政策实施的因地制宜和因时制宜，适时调整政策。通过政策的实施和调整，大力推动金融发展对经济增长的促进作用，使金融在最大程度上促进全国各地区的经济发展。
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一、现代金融风险的概况
风险是指未来结果的不确定性，如未来收益、资产等具有波动性。金融风险是指于企业、机构而言，任何有可能致使其出现财务损失的风险，是企业、机构未来收益不确定性与波动性，其与金融市场波动性具有直接关联性。金融结构风险造成的损失往往在其自身影响以上。在具体金融交易活动中金融机构产生的风险，将严重威胁金融机构的生存现状。同时，如金融机构经营管理不到位也将产生极大的威胁，如产生系统风险，无法正常运行金融体系，甚至出现整个社会经济市场无序现象或产生极为严重的政治危机。根据具体标准可将金融风险进行多种类型的划分，如下：
(一)根据金融风险出现的根源划分，包含两类(静态、动态)金融风险。静态金融风险是指因自然因素或不可抗力出现的风险，其与相应定律基本符合，预测具有准确性。动态金融风险是指因改变宏观经济环境出现的风险，伴随时间推移动态金融风险产生的概率与影响作用也会随之改变，其预测难度较大。
(二)根据金融风险涵盖的范围划分，其包含两类(微观、宏观)金融风险。微观金融风险是指由于客观环境改变、决策误差或其它因素导致经济活动参与主体资产、信誉受到损失的可能性。宏观金融风险是指全部微观金融风险归总。
(三)根据金融机构类别划分，如银行、证券、保险等风险。
二、现代金融经济存在的风险问题
(一)金融发展格局不协调与风险向银行集中。我国金融资产结构存在合理性较差的现象，具有较高间接融资比重，储蓄率与广义货币M2持续上升，进而大量风险集中于银行业。我国广义储蓄率较高及持续上升，如34.3%为1985年我国储蓄率，38%为1990年储蓄率；40.2%为2001年储蓄率，44.6%为2003年储蓄率。近年来，以我国央行公布的数据显示,2013年末,社会融资规模达17.29万亿元,是年度历史最高水平;广义货币(M2)余额110.65万亿元,同比增长13.6%,比上年末低0.2个百分点,继续保持适度增长的态势。在银行业发展中，其主要依靠大量储蓄存款吸收，与中长期贷款发放进行储蓄增长压力释放。通过大量数据显示，我国银行贷款中所占比例较高为企业融资，一般为80%以上，但股票与债券融资比例则较低。企业融资对银行贷款过分依赖，将导致整个社会融资风险向银行体系过度集中。以长期发展而言，货币供给过度将对物价、资产价格稳定性产生极大的冲击，这对金融体系稳健运行不利，也将对货币政策调控空间产生挤压作用。目前，我国金融体系以“银行主导型”为主，在整个金融资源中银行业所占比例超过90%，证券业发展滞后现象较为严重，保险业具有过小规模。在金融资源配置与金融风险分散中资本市场、保险市场无法充分发挥其作用。该类金融发展格局，与市场经济发展需求无法满足，进而对金融体系稳定、效率产生极大的影响。
(二)银行资本充足率较低及呆账准备金不足2003年以后，我国金融机构不良贷款额、贷款比率呈现大幅度下降趋势，但对此类指标的过度性强调，只会导致金融机构利用信贷投放扩大对不良贷款进行稀释或对有利贷款进行回收，实际上不良贷款存在的金融风险仍无法消除。目前，银行机构仍具有极大的呆账准备金缺口及具有较低的资本充足率。近年来，在国有4家独资商业银行内，高于国际标准8%的资本充足率银行仅有中国建设银行。而11家股份制商业银行资本充足率平均值仅为6.15%。由此可见，伴随贷款增长速度的提升，大部分银行业金融机构并没有根据相关规定进行贷款损失准备金的提取，仍具有较大缺口，及较低的贷款损失承担能力。当银行资产扩张与资本金补充不符时，一定程度上必将造成其经营脆弱性。
三、现代金融经济风险问题解决对策
(一)继续深化金融改革对金融宏观调控能力进一步提高，且对间接调控方式不断完善，进而实现市场运作机制建立与健全，调整信贷结构与产业结构。第一，货币政策决策民主化的实现，增加透明度，对货币政策决策水平全面提升。对金融宏观调控科学性、有效性地提升，对货币政策工具创新能力地提升，都能为货币政策传导机制的完善提供依据，且能够在金融宏观调控中将货币、资本与保险市场的作用充分发挥出来。中央银行将继续推行稳健的货币政策，该货币政策不仅能够对经济平稳发展起到支持作用，还能避免通货膨胀及进行金融风险的有效预防。在日常流动性管理与引导市场利率中将公开市场操作的作用充分展现出来，应达到运用存款准备金、差别存款准备金及公开市场操作之间组合的合理性，以此对数量调控能力进行全面提升。对中央银行运用价格工具实现货币政策目标传导机制加以完善，在资源配置方面将市场的作用充分发挥出来，以此对货币信贷合理稳定增长起到积极促进作用。第二，对利率市场化改革稳步推进，对利率杠杆进行灵活应用，以此调整总量平衡度。利用运用货币政策工具对市场利率起到引导作用，且按照市场利率金融机构对其资产、负债价格利率调控体系进行准确确定。通过外汇管理体制改革不断深化，进行国际收支市场机制与管理体制建立，为贸易与投资活动提供便利。第三，加强与改进银行“窗口指导”，要求必须对“区别对待、有保有压”原则贯彻落实，对支农金融服务加以改进，对非公经济、中小企业增加金融保障，调整信贷、产业结构，且对金融企业核心竞争力进行全面提升。
(二)建立科学、高效防范风险与金融稳定机制
1、强化金融法制建设与实行依法行政。完善金融法制体系，对银行业、证券业等金融行业法律边界进行界定，对各个金融机构的进行准确市场定位，对机构监管、功能监管特性进行合理划分，及时补充、改进其相关法规，实现金融机构依法行政。
2、风险评估与预警体系建立与完善。金融风险评估指标体系必须具有系统性、合理性，确保金融评估报告的准确性、科学性，同时对整体金融运行状态与潜在风险及时把握，进行金融风险识别、评价与预警体系的合理化建设，且按照风险程度向市场及时提醒，做好事前防范工作，以此对金融风险的扩展范围进行有效控制。
3、金融危机应急处理机制建立。在实现金融一体化与金融稳定性不足的现状下，必须进行金融危机应急处理机制的快速建立，以此对突发性事件产生加以有效控制。通过金融危机应急组织体系的建立与完善，能够对金融应急处理措施进行统一制定与实施。
1.1我国的能源紧缺，环境污染严重
我国地广物博，能源资源丰富，但人均拥有量却很少，能源供应不足，价格上涨，为我国的经济发展带来制约。随着我国工业经济的发展，能源消耗不断增加，其中煤炭的消耗量最为严重，然而再生能源，核能源消耗却只占极小部分，由于我国对煤炭消耗巨大，从而导致煤炭排放量增大，我国温室气体的排放量在全球居前列，对我国的环境造成了极大的污染。
1.2经济发展结构不合理
改革开放以来，我国经济快速发展，其中以第二产业最为明显，然而我国第二产业的发展却是处于全球价值链的底端，产品创新能力差，技术革新落后，是以能源消耗为代价的重工业的发展，对于国内的空气污染、水污染、电污染有严重的后果，更是有不少发达国家打着以促进经济发展的口号在我国国内办工厂，对我国的能源和环境造成巨大的破坏。我国正处于向第一、第三产业转型时期，优化我国的第一、第二、第三产业结构，促进信息、金融和科技的发展，而低碳经济的发展对于促进第二产业重工业的技术革新，生产方式的转变，减少煤炭能源的消耗，加大清洁能源的利用有重大影响。通过科研创新，实现高能耗向低能耗的转变，由低技能向高科技的转变，低碳经济的发展对我国的金融业的发展，银行、基金和证券的发展也有推进作用，促进第三产业的迅速扩大，推动我国产业结构的优化。
1.3金融对低碳经济发展支持的不足
金融在产业发展中处于核心地位，要实现低碳经济的发展必须有金融的支持，金融机构可以通过杠杆和利益传导机制等广泛影响其产业主体的发展。低碳经济现已成为全球经济发展的重大目标，为商业银行等金融机构提供了更大的发展空间和机遇。然而金融机构的定位和信息不健全等也无法与低碳经济的发展相适应，导致科技的创新研发等都会遇到资金不足等问题。一些金融政策不完善，对于金融活动的支持度不够，无法及时给予帮助和扶持，金融体系不健全，无法满足低碳经济的发展。
2金融对低碳经济发展的措施
2.1政府政策的支持
我国是市场与计划相结合的经济体系，发挥“看不见的手”的作用，实现资源的有效配置，政府要颁布相关的政策法规用以规范和激励金融体系，通过政府引导对银行等金融机构进行调整，给予低碳经济项目资金支持，设立风险机制和担保机制及政府国债等机制为低碳项目进行融资。
2.2完善金融体系的建设
我国的低碳经济处于初步发展阶段，可以借鉴国外的金融建设来完善我国的金融体系，要合理调整金融体系的定位，加强国际合作，树立为低碳经济发展的服务目标，加强银行信贷和客户之间的联系，为低碳经济项目提供更多的优惠政策，加大资金投入，更新技术，创新经济发展手段，推出更多更利于小企业全方位发展的服务项目。
2.3加强社会信用体系的建立
